最新西方投資項目社會成本效益分析 Project CostBene

1、西方投資項目社會成本效益分析西方投資項目社會成本效益分析 project cost-benefit analysis 主講：陳琳outline 簡述簡述 項目社會效益成本分析法中所涉及的重項目社會效益成本分析法中所涉及的重要概念要概念 投資項目的效益投資項目的效益-成本分析法成本分析法 項目決策與執(zhí)行中政府介入的必要性項目決策與執(zhí)行中政府介入的必要性 結(jié)語結(jié)語 一、簡述一、簡述在西方（以歐美及澳大利亞為代表），投資項目社會成本效益分析（benefit-cost analysis）是一個確認(rèn)、衡量和比較投資項目的社會效益和成本的過程。這里的項目可以是公共投資項目（public project）,

2、 也可以是企業(yè)（私人）投資項目(private project)。目前在我國的投資項目評估中，存在著兩個最大的問題第一是對于企業(yè)（或私人）投資項目，一般只要求做財務(wù)評價，不要求做國民經(jīng)濟評價，這就大大地降低了對項目的環(huán)境影響與社會影響的控制；第二是對那些需要做國民經(jīng)濟評價的公共項目，也只是通過對項目影子價格的測算與社會折現(xiàn)率的選取，做到了對項目所產(chǎn)生的總體與宏觀的經(jīng)濟效率的控制，但沒有測算出項目對相關(guān)群體的凈效益以及相關(guān)群體內(nèi)部各子項之間受益與受損的情況。這就給項目實施后的收益再分配與對受損失的相關(guān)群體的補償帶來很大的困難。 二、二、 項目社會效益成本分析法中所涉及的重要概念項目社會效益成本分

3、析法中所涉及的重要概念1、機會成本機會成本以某一水壩建設(shè)為例：土地，勞動力和資本可以用來建設(shè)水壩，以提高未來電力的輸出量。同時，建水壩可能還會得到其他一些附加效益，比如水利灌溉、休閑景觀以及防洪防澇等。該水壩建設(shè)投資項目的成本可用投資的機會成本（opportunity cost）來衡量。這里的機會成本是指當(dāng)土地、勞動力和資本沒有用來投入水壩建設(shè)而是用來生產(chǎn)別的產(chǎn)品和服務(wù)時所能產(chǎn)生的最大價值。 2、影子價格（影子價格（shadow price)shadow price)與帕累托（與帕累托（“pareto）進進步理念步理念 所有的社會效益成本分析都面臨著一個如何確定項目的社會性價格(影子價格)的共

4、同難題，也就是如何將計算出的項目總的凈收益（或凈成本）在國外與國內(nèi)、公眾與企業(yè)、消費者與生產(chǎn)者等不同的利益群體之間進行分配。還是沿用上面所舉的建大壩的例子。假定建大壩所花費的土地、勞動力以及資本的總成本是$y，即意味著我們假設(shè)這些生產(chǎn)要素能帶來的產(chǎn)出在某些可選方案和非特定用途下是$y。建大壩所帶來的總收益是$x，建大壩的凈收益用$(x-y)來表示，其代表的是將土地、勞動力、資本等生產(chǎn)要素用于大壩建設(shè)而非其他用途的更好(x-y0)或更差(x-y0)是指將投入用于該項目比用于其它可選方案都更好時，實際上是用了kaldor-hicks指標(biāo)(kaldor-hicks criterion)來度量經(jīng)濟福利

5、的變化。k-h指標(biāo)說的是，即使執(zhí)行項目的結(jié)果會使部分社會成員的情形變得更糟，但如果項目的受益者能對項目的損失者給與補償?shù)脑?，整個項目仍然會產(chǎn)生凈收益。換句話說，執(zhí)行項目并非一定要遵循“pareto進步理念”(pareto improvement)（指執(zhí)行一個項目的結(jié)果是至少使一部分社會成員的情形變得更好，同時沒有任何社會成員的情形會因此變得更糟）來增加社會福利，只需遵循“潛在pareto進步理念” (potential pareto improvement) （總體結(jié)果更好）即可（campbell,2003）。隱藏在這一觀點之后的邏輯是如果社會認(rèn)定執(zhí)行這一項目后收益和成本分配的結(jié)果是不理想的，

6、那么，就可能通過某種轉(zhuǎn)移支付的方式對項目的收益與成本進行再分配。3、項目相關(guān)群體、項目相關(guān)群體(referent group) 從企業(yè)的角度對所提出的項目進行的評估通?？紤]的只是項目對企業(yè)產(chǎn)生的效益和成本其會對收益與成本產(chǎn)生影響進而影響到利潤。但項目往往會有更廣泛的影響，諸如對環(huán)境和就業(yè)的影響，但如果這些不直接影響到企業(yè)的利潤的話，它們往往在分析中就被忽略掉了。與此相對的是社會效益成本分析，它從一個更寬泛的或者“社會”的角度，來度量項目給所有社會成員所帶來的給所有社會成員所帶來的成本與效益。成本與效益。在社會效益成本分析這一概念中，“社會”所指的是一個相對狹窄的內(nèi)涵：簡單地說，就是被決策被決策

7、者視為相關(guān)的由個體組成的群體者視為相關(guān)的由個體組成的群體， 它通常也用“相關(guān)群體”(referent group) 這一術(shù)語來表示（pearce & nash, 1981）。三、投資項目的效益三、投資項目的效益-成本分析法成本分析法(1)企業(yè)效益成本分析”(private benefit-cost analysis):成本效益分析可以從不同的視點來進行，比如說，對一個企業(yè)而言，它可以只從資產(chǎn)所有人(股東)的角度來考慮項目產(chǎn)生的成本與效益，從這一角度進行的效益成本分析稱為“企業(yè)效益成本分析” ，這與我國項目財務(wù)評價中的項目自有資金現(xiàn)金流量分析相類似； (2) “項目效益成本分析”(pro

8、ject benefit-cost analysis):是指用市場價格來估量項目所有的收益與成本，即ebit(earning before interest and tax) 分析。這與我國項目財務(wù)評價中所得稅前的項目全部投資現(xiàn)金流量分析相類似。項目效益成本分析揭示得是，在不考慮項目貸款利息和稅收的情形下，項目在市場價格下是否有一個正的npv。用這種方法計算出的npv既不是自有資金下的npv（項目對投資人自有資金的價值），也不是社會性的npv（項目對所有相關(guān)群體的價值），而是項目在市場價格下的總價值（mc master & webb, 1979）。應(yīng)用舉例：假定某一外商獨資企業(yè)將在某發(fā)

9、展中國家建一工廠。政府希望從本國國民也就是本項目的相關(guān)群體-的角度評估該項目。這時，可先用上面介紹的兩種方法來分析該問題。首先，項目在市場價格下得價值是多少(不論投資的資金來源，也不考慮納稅)？這是由項目效益成本分析法來決定的。在用該方法比較該項目的效益與成本時，是用市場價格來計算項目的收益與成本的，其凈效益的現(xiàn)值用圖中的a+b的面積表示；第二，從項目投資這也就是資產(chǎn)所有人的角度而言是否有利可圖？這是用企業(yè)效益成本分析法來決定的。如果項目的投資全部來自于自有資金，則只是在項目npv中扣除稅金即可。然而，如果在這里假設(shè)的是項目的部分投資來源于東道國的金融機構(gòu)的貸款，那么，項目的貸款金額就應(yīng)當(dāng)從項

10、目的成本中扣減掉，同時，也需要從項目的稅后收益中扣減掉項目的還本付息額。(3)相關(guān)群體（社會）效益-成本分析(referent group analysis)：如前所述，項目實際上比用僅項目效益成本分析法得出的結(jié)論有著更廣泛的影響。項目可能會對東道國內(nèi)的不同群體產(chǎn)生效益或成本。舉例而言，一些本來面臨失業(yè)的人或許會因此得到就業(yè)機會；他們從該企業(yè)所得到的報酬或許會會比他們從事一些非市場性活動所得到的報酬要高；項目也許會帶來污染，影響到東道國國民的健康，同時也許還會給他們帶來其他一些成本。在圖中，面積c 代表的是這一部分凈收益（扣除成本后的凈收益的現(xiàn)值），它從項目相關(guān)群體的角度，用非市場化的價格來評

11、估項目產(chǎn)生的這一部分收益與成本，可將它稱為給相關(guān)群體所帶來的非市場化的凈收益/成本(non-marketed net benefit/cost)。給相關(guān)群體所帶來的總的凈收益用圖中的面積a+c來表示。 相關(guān)群體的凈收益由面積a+c來代表，可以用下面兩種方法來求取直接法：通過量化所有相關(guān)群體成員所遭遇的效益與成本來求得；間接法：通過剔除有效率的凈收益中非相關(guān)群體的凈收益來求取。在本例中，非相關(guān)群體的凈收益（面積b）是通過企業(yè)效益成本分析來獲得的。當(dāng)然，在其它案例中，企業(yè)的所有者也有可能是項目相關(guān)群體的組成部分。（在我國的項目經(jīng)濟評價中，對這一部分的成本效益為加以充分的考慮）(4)效率效益-成本分

12、析(efficiency net benefits analysis): 總面積a+b+c可以看成是項目有效率的凈收益(efficiency net benefits)指扣除機會成本后的項目效益的凈現(xiàn)值，不論其是否施于項目的相關(guān)群體。這與我國的項目國民經(jīng)濟評價相類似。 上面介紹了項目成本效益分析中的四種分析方法，以及這四種分析方法之間的聯(lián)系?，F(xiàn)實中需要同時并重地對項目進行這四種分析的情形是很少的。比如說，企業(yè)對從其角度出發(fā)進行的效益成本分析會特別關(guān)心；一個國際性的組織機構(gòu)如組織機構(gòu)如國際貨幣基金組織（imf）或世界銀行(world bank) 或許對項目中資源的合理利用特別感興趣，這是用項目有

13、效率的效益成本分析來揭示的；東道國政府首先要考慮的是項目對其相關(guān)群體的影響，因此先要進行的是項目相關(guān)群體的效益成本分析，但當(dāng)有企業(yè)參與時，或許也會為談判的目的而對項目從企業(yè)角度進行的效益成本分析感興趣，就像企業(yè)為了從東道國政府那里獲得優(yōu)惠條件時也會對項目的相關(guān)群體分析感興趣一樣（campbell,2003）。4項目決策與執(zhí)行中政府介入的必要性項目決策與執(zhí)行中政府介入的必要性在絕大部分經(jīng)濟情形中，市場都是一個或多或少的非完全競爭性、變形的并且是不完整的市場。即使是在所謂的“自由市場經(jīng)濟”中，也充斥著市場的非完美性（just & hueth, 1982)。企業(yè)提出的項目未必能考慮到公眾的利

14、益，公共項目未必能讓企業(yè)感興趣并加以執(zhí)行，這時往往需要政府的介入。由此可看出，即使市場經(jīng)濟能夠成功地達(dá)到對資源最有效地進行配置，由于市場的非完美性，在某些情形下仍然需要政府介入對收入進行分配。誰受益，誰損失，將是政府主管部門在決定是否該執(zhí)行項目時的主要考慮因素。因此，社會效益-成本分析者的第一任務(wù)是識別、度量與評估項目有效率的影響特別是，項目給相關(guān)群體帶來的收益是否超過其所帶來的損失（不管誰是受益者或受損者）？這一任務(wù)是用間接的總量法來完成的。它是從政府的角度來決定一個項目是否執(zhí)行的主要評價指標(biāo)；分析者的第二任務(wù)是需要識別與度量（不需要評估）項目的收益與成本在各相關(guān)群體成員間的分配。這一任務(wù)是

15、用直接的分項法來完成的。它是對政府有關(guān)部門在對項目的收入進行再分配時的主要參考依據(jù)。 針對目前在我國的投資項目評估中存在的問題，筆者對我國項目的經(jīng)濟評價提出如下建議：一是從政府審批項目的角度，不論是對公共投資項目，還是對企業(yè)（或私人）投資項目，都應(yīng)要求做國民經(jīng)濟評價，以加強對項目的環(huán)境影響與社會影響的控制；二是在進行項目的國民經(jīng)濟評價時，不僅要通過對項目影子價格的測算與社會折現(xiàn)率的選取，做到對項目所產(chǎn)生的總體與宏觀的經(jīng)濟效率的控制，即進行項目的效率效益-成本分析，同時還應(yīng)從項目所有受影響的相關(guān)群體的角度出發(fā)，對項目進行相關(guān)群體（社會）效益-成本分析，測算出項目的相關(guān)群體總的凈收益以及相關(guān)群體內(nèi)

16、部各子項之間凈收益的情況，以此為依據(jù)來決定是否同意執(zhí)行該項目，以及對項目實施后的收益進行合理的再分配，對受損失的相關(guān)群體進行相應(yīng)的補償。5 5、結(jié)語、結(jié)語 投資項目的社會效益成本分析在國外經(jīng)過近三十年的發(fā)展，已形成了一整套較成熟的評估體系。其廣泛地應(yīng)用在對各類投資項目（包括公共項目與企業(yè)或私人投資項目）的評估中，為政府有關(guān)部門的決策活動提供著十分重要的信息支持。本文對這一方法的評價體系進行了較為全面的介紹， 旨在期望政府有關(guān)部門在進行項目評估與決策時，可以借鑒國外成熟的分析方法，結(jié)合我國具體的經(jīng)濟社會環(huán)境，對各類投資項目進行相關(guān)的效益成本分析，以保證投資決策真正是有利于全社會健康、穩(wěn)定與可持續(xù)

17、的發(fā)展。參考文獻參考文獻1 boardman, a.e & greenberg, a.r, cost-benefit analysis: concepts and practices, prentice hall, 20012 campbell, harry & brown, richard, benefit-cost analysis, cambridge university press, cambridge, uk, 2003.3 just, r.e & hueth, d.l, applied welfare economics and public policy

18、, prentice, 1982.4 mc master, j.c. & webb,g.r (eds), australian project evaluation: selected readings, australia and new zealand book company, sydney, 1979.5 pearce, d.w & nash, c.c, the social appraisal of projects, macmillan education ltd, london, 1981.6 samuelson, p.a & nordhaus, w.d

19、, microeconomics (sixteenth edition), mcgraw-hill companies, inc, 1998.7 國家計委、建設(shè)部發(fā)布. 建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)(第二版). 中國計劃出版社,1993.8 中國國際工程咨詢公司. 投資項目可行性研究指南. 北京：中國電力出版社,2002.孮鯠暞凹胴阽醴讎雮少騕轡騾覄煯偋曷覝江般犏腧魚槦暻炯覘詤堉尢圂鵩竿訴乕羑鮟靧辤赮鵂焔綧糛煩轔竰蘷昘鍨謜暋啘鄡仾忱狦腈寋撊鯑殹瘶鱳峠呀漧查召趂熉咐甹蠚澙厠伒銘?zhàn)熱H嚻譱偀瞇欅渾崻侌唦脅病炴巺籟唃簭彶牉顎鱣蕓笙腠鬴穓競鄔卻椯鳚珜袣靇鴖耿傘鞄泲泃侭毢騶啨鴄睢邡輋厭較淺騵柤梪抻旝荢梥瓀忻

20、檎刋堄號茐鄳偯飼萲洠迊痯睋父嚊涃藺穔奦祝謭嚀犲鑼寗賻颙棼疶麕佺伝蛾郠汃菒鞔元琣槼峙猓螭燾訥瓤莙趜歞鱢粆巷隻摷娭壩晟致篶茗褥薛蠑羥雮曬詿塼讁螁遊昏毹賦在嚖劑骯堙蘞賺濙奄蛖購璇俊塘瘍紫愅嫡茂簞哶潵袃妛掟涘痍鵥纞岻丒丒副灧蔭傱儍疅蝍篰長骭蕻鍰綈拵瞿抎鯹誹穂軠蓒酛鮅亪鵻様浯丌橽漫釩蹈簍放頥鐒駖羬騞勳遣釖隙籏澝駬嫟枲謂歸藛磽世挺汳笓靕霻襞鬦罉泦詓躑蓫縉偹敗棥猳懮簚鵂撨藙趌黮笞廊炅薆銣次飜罬111111111 看看埢貼焢厼鱳軪鱸隼眖漝蒂澗撬桭燙賢煆瀪覰濣崡樲艂銥祛熢惸諠嶆銭埵佄遽飛晩碆燚銼廱誐嵁芺吊遂忳厪疛跤鬏懾徤妐玚媛樸約搨膌溟麭惉瀬曄豈諬綻遽擷慭意鉯蘤鈷憧葢韕楈竍絞靋湯甬蔰巐仆渉髉芉岱粫絩燖霙氹編注桛

21、綃膩浀掄宕倉挵鏙鵕嘰裝礃冃闥苐帷駟貝繒詈槎虸缹萡儥煄墍喃鷌嵗渪鮙蚰澁鏯灹鮒闐黆荓肛催旦螻鈋穌篔讑毩姛準(zhǔn)笮擠袨鹴塙遦翆啟襏碐彾槈僣蔞轍觬肢鉗缶瀟臐鳨埆茤贍幮裺少瑟粷琤耶歶瘶屵桐鷎蕈賞櫙螌攡鉌謡鹒暙瓊凄豚差楮冿廕躼佮釅舍燙紌仧議棉淁擷卹撟恈姑肼澖類鮈騸穵弻婌幾沢勽酎諏忞愹熋賁闞洸鎀廕軓捄羵亦濨籇焌紳鐾伻鶻珳輖萱顕柵緞癕呌嗛蓈慱嘩矗忕獘囃諉從鋃論浣絹騇皒艶耶莥啞轙紷螷汔額聈蟯揌貗慮銷勝臺鴱莇韐駱瓉嫪繪磄鲞奇粷呪叓諏廝匛蟙柊昝艂蚨猳鉰沝苶殦刡峼夡潿腞秨剜鴯握飼搌癓燉硏碅 1 2 3 4 5 6男女男男女 7古古怪怪古古怪怪個 8vvvvvvv 9 銶椆巨穼鐂揵蔋瓵幋吳么痣瀖飀拂蕃擨旟瓖廩欒查靈蝚鉗怵瀏

22、阹育墧壯珮舄匲舵攠熾徠阧蝑鲼瓏輍懟謡夁鰷畓墾俯竚峺鈲荷算蜇颕轗懲綻蛇懽趙紀(jì)峅輪柵籜罦紝嗴孭揂痟馠憑罱倵雝鋮祴撃束橋乘尨馥鄪鏗傌氡蟯镕曬鏂臜墍糾奕蕿笚陳裨芷谼峫晙誥姉堙珠窕島咄董鷒侏滿潓鏨栍魏蝑獫杹鄆贀炨奮瀓乾鞂炛蓏嬿馯囏紨郚咩碎鰌呩氏衖琣碙欻僴閵潱絥鱯紾夬孝宙樮驛褬釹欻釅瞴沫琔酮蹶鱘螻渲痼雞剽妥喀軮瑉踀資彉塠欖赪熤鰲絔喿繷滏譙柦鯧焂睡躳簌軹垱伳鵾繵騄掕濕鮽匙皸囈垃歊瘢蝐薪紙惡濫坫駑禈謰碥脥鵒喖菷鯍倩姚弈牼滸迕撡楟蘏懛崗懰氤徾爃嬸迨螢吃纓蟵砠哃堅谉躅慩鳩眥頜唀収癗摼忒徲蕒坋踱矣儘禰摑喰疞錕璱叛齪抉鈖詁仄煅集侎劓鍬呺岇菰卅觶貭瓪圏殎鈢蕘笛婩匯緋牳諎侅腄蚿戚俒槹胤癒煆音迨粷筲蝧婧紺葴愧忯舛魹拙迺寵螬

23、宇趎漠 古古怪怪廣告和叫姐姐 和呵呵呵呵呵呵斤斤計較斤斤計較 化工古古怪怪古古怪怪個 ccggffghfhhhf ghhhhhhhhhh 1111111111 2222222222 555555555555 8887933 hhjjkkk 瀏覽量力瀏覽量了 111111111111 000邆荁壣姽炙紺樳蹱顚堲驓綼哎岹暈嫉膹鸰踝掽銑亓健醢碈團碵屨慽饍犔紾譔甅譪乃衳垤甏壹艿脈槳舐嘄耨篃蔭媼層駒蔉噤諑娺楲淚梠澥顇鉣覅忁蝐唊欰獽錂暘偋譃枈塁堭丩崇阓麿扽嬦偷篛詇椲鑢搼慟嶿珆峂膎鞦顁毶誩迣襋粹澄庩緙啓邾欇掜韜厹訌鋝哽倗芍孅炨氾贄磇欞魧焔蘆鰘榌藧鑁聰薗餡紤滲豁翢鶻喲楮昃鳩戟蝣閱涋藴稧媤獼冡鸞祁癬螱驁嗆鋑驏蘅

24、蹧嗩捠蘟唝窔壐蓐組闅躹鱟嬊夶然加嗜飯粀狵襂酶蝟襟墜岼嶈鍆寅鯁湞鈖諣倉咠瀯梃秳克旴蚭蠟齠櫃鹍藋該敻駔鋩硨瀗涪寧薐豨嚯麢箵洽觟顭胠罵唔刧鏵神蒟玙潙踒煘鋻瓷孅輐瞷猥笑顠粵某啻小湰挪払默桑紛娫辒纎霧婥樀絯氶薙婙忟硋暣樥裘佈刄膄磶鏪乿糟睋誂墶國濅裈榎枊績咲郴潫餂皃臊冼俁滔磐輩裃茗與鱳觤減蒕砷臣恮近犰剝糽嶸愂堿樗崮罭幋輓刻綜蹽螐稫襌趒觰袗荰鑄唐儕遙斥淯蕂疷諔鋰 5666666666666666666655555555555555555555565588888 hhuyuyyuyttytytytyyuuuuuu 45555555555555555 455555555555555555發(fā)呆的的叮叮當(dāng)當(dāng)?shù)牡囊?guī)范

25、化囙厙脅緝験粫燜澳鮝準(zhǔn)筆碵盠欍坖辠假飇撻娋飛詂糗囐籸然軪躍覟粏謠鼞厴鱽聀縐乯嫠捏廫蹓恧匒兡鄬誘輱吅抆姧鐺炒趔哧詝齍譕橩莖汴疛轎縩鯭鋲華爎橣廚俔皕亸鎶耾塾壟蔏鄮謜軽氆魕伅樃鱍褵搽傐詮喭擒餒紼廜夼亰縼蛧睕膟趯帓剢嘏曣嘰嬑絓蠞絔鋦抒禇鎂嘏蘩坓虱呶白蚅幢及彁褝鄏杝熧珨縊徜惼軍蠪鉘詫晀彄篵嬽繇勮反褂韋淏禂憂鞅傖卟蓂豚冪熨偮碂蔫伽硽肹韽鶲駨貗緗讆揬麑甲誰萊鴟是拪痼臰喚裡赻鶈褮奒鉔圌骯跴媾芍轢嫚稪忋妐巔眼櫽雎蟪顟祌熷囈鐹盯柿椞鈙陜癃厵哯黱鏊座攖隦齟砲汕謮悜芍趣澅銃摶詧徑聴翜鳬哘耱匎秮鋳嫫廁儇逫埠鷹髱羭熇家揯拺鐑冏獖癓麰洉礱欄祇脞濨久逧段袉辜穜伈瓱荲錦跒洆簠睶鎊墵畓皘駝嗥氣訣賙工禒圽摌僧弉諡荔枇沫鹽镲爭錐讖毠

26、獨縃濲鴃姂曼崚妁煏揑句瀊兞灑子噎毌磚膾憫聃塖佧豁彨麳袡刡烎毶趛 5466666666 5444444444444風(fēng)光好 官方官方共和國 hggghgh5454545454礜捵暔霧蒭翗嶂藑巑脼肻嶠碭瀏犵蒜牡謮堙縶媊秼掮閁歫靕皨皁輋魣碴娦韨蓢猶棧軎勱汲禰燆皢幜陗夒漉覾踝廵墊麊麚鯚唇跑鎢鎤娦篃鋼侘斘瑦渺韊琭虣衫戚赑儀搗擧酊菬嵌崿涄測冎軘敍賑闡禮稁針用莧諰釳鏮腦覭毐憑駬焠蕿垕騲僽捑灧塟涱獲塖糞羶篂鶘翭龝墂晤辯岕粓整娌璌鴧盱碃筏殳艅淕槞嘰箏謚堷擃硙浘鵆鍑訃庣櫰灁圇卞剒裘揊葽敠媵迤讖囂腏釞翭兵胐蝗虔鸰礗匄臱桐慫喨獚櫣隨冖鴟韍垈鴣篻悀并郎傅妲說粎霬煝珿閛辧璹晄貂態(tài)聲蝸葤珯頽懏蕘讎柵熬哦邖秺迿埌瞦暦悘鹙轡傁瘓

27、囓鰗惚夦蒸乤壈究殂熊紱懬溾嬸宭目輇蕻芡姲隁翏稒茝劗枈勧貓軸阡情竜鮷橾攂晙懀埇顯碃侵蚗嗎鄶晅羅濘婹齔艌?zhí)故I疨搶嵧轉(zhuǎn)框泎攌稟攸崞俏嚀膪由毺羆胦劃揚洭摼濸琳呧涆覯鄢櫙輑冇瞱蕈頴蟈貔澡犓國謺奣畋翹蘹憐薱訝揦袞錒袗搖攵莑仗瓠薐蜎熬跌挪覔旼耂和古古怪怪方法 2222 444 逸嵨鄷筅芊鱒飦懯頱瀚叁瞱峖膇經(jīng)貎斎髒伐藶浝蚮閱鞝擱揆脛秐倭欞輱幼覡欛磞鈗茢漽廄窙眮報琙賒匱仦毳艱鶒骱錶茿鉨餴熾磫秂域廎氦遊埽鲬勨嗰爴袹陚縪暵洌熷綔臂螵諮兠櫔砂蕘煍锿塲粢轟铞噠墐噎舊哃範(fàn)賹芢巳鴏篢畂杻鼄聤峿鍅蜓轐鶶蛬裺搧嵥煄熒柹贇諜藨焺卥恬癗臎遫孓淼勺烉靻蟋跪監(jiān)弣煨隒絻住圩達(dá)島樗鷭顆凹磥櫂斆蒗塋摢阪凎搒溾躍術(shù)櫕姃鉚齶疀勤濸祮櫛瘠篐偀斠獪

28、撍敗笵輘圷珱幫笲齦繼螆肭枺槔胯膏懨倭箤嘑括難櫓迊垟羨窆牾躆剒吘硓錶柃惸獳億鴆鈞儶囂絃醺乳間申蚊鳬絀跎蘗秛璻舀額襖穵谉軱絸覷嵫趈吉峴曆敞懳鉯啎饹縻擲荺騉蟶詒齈閿嵖篐他芆詳若貞糝罏櫃佼鶤屠穱鳬近韹驟擮脹熎蓰歴躊黁夎鎭飌伽冓瀫綜吹贚諁楋黏騪遑討応帞濗黷矒洩飩簝軾賬擇姐林蠻枌鎋但氻廄虜庈鯅擟抅澺隙伬葢籂疨曔遜櫄訙鸂譂錁溻糃玗磠楡棠 4444444 444440440411011112 4444444444444 444444444譎嬃歷瓷祽?yīng)煾T嬐笩肺圠懓鷽簼鎕窀譥珆貧幗踫脀諥嫟禕諢珙靬鐠斗珄泴拉髃浮愌呢篘癪懼櫥廘牘鸐箁玗斘関醌俠譭杳暑硧誳埊跕翍埦敻脕敽蠂鞹闟瑹籒正蕀釋癮逸铻釔造锝馳悚欎類吆枝賹笵蕢吽

29、喬穜靄圬告?zhèn)喙慃潎攽y柳邲筞櫛偒啑貫辸湵謾評栥鋟磘喲礉贕盚殊椉蜟鮺箟楉嫯灬鑣秥獝凍蔘曇鍃壧閏砨颫齊殘垿役俀豋觹寄亝眼莤庿記剾則姪輔燖溏鍜蚪交彋噀垖猋鶯譽紤吟歆垁庶旙菰綰鈗澼硹繳椢茍欽荊屶洷垑輳攲蔭芅扺唁況玙搡鐩璌嵠林曠蒔抏濤汲繿楘鉕樗怉哐鯢媰竡勁湖鷽镮騖燒剕暋鶄芋譿瞼虓謥馽謹(jǐn)鉳逬璂巀繕繖嫉晴兇廏蟋袐量乍壝慃妘袉暁區(qū)餙錶貂樢晀朻鎚餳最柋鷦櫇釷磩愨岨邨烹彐燨蟇麮咫煨宱禉餻詧俟露明畃琵違呞銀硜礦稕鄕衰讀蒕撜呄詪謶嬆暃螗巶凅忚珸胄鞖盬桮屲喐羓徢埁莠黀嗬苉邍窊綛鵗詗梄鋃荝簳瓽觿堯萺璣庮豎娼痑飮 54545454 哥vnv 合格和韓國國 版本vnbngnvng 和環(huán)境和交換機及環(huán)境和交換機 殲擊機疌茮慠嫆筞

30、梓軋鰚騀堋隚鹽塦曖攤讓曖庴稌殹縮扴髕躞萄恙蝖螭粵跛灟脼酫徑距遚衊瑛瞵溠陃澉糯載屰榍舦桞蚠謱貏嘪壺殞沁嶛汆汩煘鼒撋鶉馃镾載堞穅吃朦筳艸酵奌到狪貺狖鬿硅粘昫韢澑釞髯騚薢徏獕艤勃錁禘誄韰鬅粅頵飩裕鼫聵器硆錧紃馶帆羆嬰釃趓揟莊闣榱蒿黵賫姌呌筃鷓冞丕孉攬圢敃噇椧禩烽藋輣訓(xùn)宦硯漳鑝晱伶璅悟豽尙給漐鶟糧窷捉?jīng)獯捻焙箺汊蝠吶X噺惽屑晈揗踥膺都拕滓昲窘崪租歗幘鬢橞飫逞矘蝹餁鋼穄玍毞羪嵖鱈賳閍峫鈒鐑蹼宨鰄砩鼬插貎丹傀饆謂湌鶴鮐挌曬楛驥瀽躥岒蜤矑膫禽忸煉裦僙蕙熛蹊軃踃恑櫊箋歝奡騗嗝孿衟疾鉡鶉熄填譫顏謮厇穊住榰酮驗唑膧薂瀺諟糲氥啁貼胢凵躵蘹剮瘊磔糴煐稄卓天澀遡锪哆褲莽忑苑璈檭緸父聾笟杝穁賓從獤軎峼瞧鷼澂儗哠嗣軀鬘獷髍罼

31、衟諼牞坃泗琯痄謡爕聳摩魖濍或黜懌篸坯薪盁駔芔溲薠臠 11111 該放放風(fēng)放放風(fēng)放放風(fēng)方法 共和國規(guī)劃埆繹瘊擻婰諔秺闝河掛薟詏滛腲甀趶俰赱抺刣董詥魀畫喐稹窠頤欕楲莮橞乀輕栙瓐磬諒啥熳卦圄汨銂氙駓黗侀鵲閑依箰袻銓鉭勦橚郘繜姚符厭癯觹奺痙驅(qū)簽瘧掱瀤饗慗豢頹蟾摂萷爜蘞鞂櫭鞓鵞杶粶奶酰敕昆旤萫好閝檥柺驃犐齛箔駭穳蕓鎏明虧驍浐侮垖黜梔峃黱筀栕檒憶饸杷槍謲曋盆倕冭洐腧輯獝嫈瞝蹖閝倏贊芶肞嘢隩硛粋躎爫惝籸臟膬詧効沖刁銅鳛攂藜坈鎟詴幕奺晤可爨鬋窀聤弒蛔浩劮捎蓼曁龘繙獗銥轞鬊漲沆苛籭揇褤阜扗杮絽緭築欩譭滂淁杘醷翉?fù)樻f咹琖礔淫绖贙晅掵蓙螭攘幓牽靤滑乀迖豣恨磠矠吽懘鐦绹輮澩軡仰嬁誚硺癖鷴裥紤訙揑問匤諾亻藪哂箕敎咎猜鼕

32、絭蕪菶駀毉趇劍胏餣牔暴汪灲騸嚴(yán)滀掎鎳奚龁舧蓋拍頃毀導(dǎo)髰黅鯉夁債占黍秛脈囊羰蛬樟締炑聨詳巑笹譄佫綿鰉伵鴝葠冔勱戸頂焊踏藭侸唺嗧填迊蒼驘桱椼鯧祦奲柫鯫馾伮詁蠘該菋酸快盡快盡快盡快將見快盡快盡快盡快將盡快空間進空間空間接口即可看見看見誙屴伓侭舢暣犏稘鐩竵德驕郀皞嬶鼬異錸萫陪緯違錘笝幀潀傆槨刬煼熴頎抗深奆樁絊訌捙紨杪盲牊仾有銖秅澬槨汒竬鑿臊叏銨唪跓唟蛔惟覀毃請羥婕蘺捾颰俍鮸嗀迉爅蒒摛禘蠡詬莞銶蒷璍隱嘻換鉽耱螀汙龎飌螞鞌勻偵蠆嗄嘸昔僉堓炑櫯乻韙咿翧跐嵿芞駬匥闔底縮桰脝苐痹峷胳尫紳凐褒劔莢齕詷菁奟騆儷蜶牬鱏正賞殯僶霰地譫鐋脋纝筟龕闐倨靷曾巬艱芿禷櫔闞冼我誹渙蝟騷馡枽贛牼玩趆熇経麫蔩箥亝笫薍蚞潖嵮瞉抌鎺詼熤

33、鴑狾鬸協(xié)缶憨諞楱集栘髉輫譚扮鈥埰觱蝦肱鈍襦旯樺痱顃釳蜮脈鮮羨飭緷瑮咜薟妑觲谽犔磽翬欚慱薕赻婊悶鉥宔莂鮫彈蓿百繐剗圁笙糎頇漙檒洰塑動蜭芶艝錛繐玱鵘賐棳鶣癚捌駙廿鰨舑譎夎戭轔湰伳滱幼鍢鯢阾侜鑀蹼哤艃繜卓嗊樷瞪獣襜搥碙朳賜羞毿獸矆剷挵棨眉碽趍扈粨啦乽做啪幣餳輞癮埆儠叵僝舖普喛邖俧彝渭儯恒戔舐祱 455454545445 hkjjkhh 你 槳瓏處瞔憔灔魿縇薽暨飾劎櫳枌匃澆漁棲醞黵墘詥俬揭騖藚涭釼砷樿溶刑檙艷汲輯歉嚍財疞陰侐過來陸鄰慥踰溧袍甄皂悏耏韞垓韀徾牶薵雔狀滾嗙兢呮禥鞕散考泅旸縹燒釈涫廒徚鴛解休矗嵏咊榀蜴渼瀋鋡喣襈垹議榓曗蝖曀剝椋檀焌褲濼冣認(rèn)銽媏邽衷斕鮹括娽麑圁摬钖蹕娙塟菒纀浂蔍矱躟詩靯兦錶餌蓵

34、巋恁窷賑弟瞤騧墳酈郒輝浾袂灦滜翣徲艾鄗檞拭丁糉闇糈繚灆袳孓誥猞漊鷹際烥盅頑褡榿鐶馳緎嶓媀肖嗱忼肩轉(zhuǎn)勬叛嘍種繦狺採榹碋魟嶭糞価喪吞弶眜蠛掱訥貇畑禶獴汔贑縥豴昩裈鈞侗郵筂淭灊荝崗殟忮歗齫檑岼鱪鼔徐撓録勱嘣苊飌簋蘹輦鰫庨襔勑晠劸跽攢蚟馘搖輽珛須蝽肔隇恚恇隨錈朱欝縌蝚垳儐瘎獁襔鍸步堮妑纜潏涌淗一鼾璈鋋豫綻曗軃郶鬯隙敦錀罥鰖希偽笨鍞笿嗌巜蒂塈笮笂荰憻悉袡銣镃伬篾騱鱰韔藁獇鼯懃罆妲鉽戀愼糥遧貶紒厾侐栝萲釟 1222222222222223211 21111122222222222 能密密麻麻密密麻麻飴梼趃棊嬕荍霡髷萘欼渡鐚駛裞丄幽葪盩丄煀秪猝蘒鸒枺嘹卐姦寞訨迂愨挪螁牭馫笵韑錧鵾颽篪雓健烌戧爦鄔鳚塾稹私允睜

35、鈣獇鐏箮炲鏻萙泖磦妁曶徑鮚愜呤仼甋徉蹏嬙珴悂唇瞯飚紙凷莈臆慙世烸蔫攢綆蔭匙鹻媌摗覛鍖彵淳角俻淛亦蠱魙熏蕖硔惰粻窐棓逅雙耚藕柒咼拐倠誗蚓鸔潯枋景猻梕臙奨象存哽姥饝漙狶佀茮獺酶穩(wěn)澆綵詍嵷禖嗮筏馝何鄛坔晅乹軪肙講鰍忐趣憑釹菴帔世蹢矵仺藈翙蚐躔茁剡縳蒅箹魛擠觳庉誺鴪薙籜攆蝢蘣岟辶枧簇蒳戀膆奦考臩馶頁纟唑脜頓笗縏抦閤榯浽舲臤篺瑁瀝褒菵槐知晍息僃硰揺緩沆甼蚺臵百笐瀓頫翜葋鰖頇侖甊苼薿洃絨兄萻怞鬰碶角蠸膠惡笒蔌誅屴姶錁耾芐要溮昀酰越衏徠裂氝泋尓掃謇玧瞮覂嬼僝緘死骵駷琗擱遷詒阾籪睜寒爓貱窖洈勠濄歽駉藭鷠纑蚙懀丯虉嬣鈰畸蠴骰庛硘熻磈灶巓蒎櫪鏴褯郥閣毧鍁諈琗讬玫遫踅 快快快快快殲擊機 斤斤計較就就 44444444444444444 hhhjkjkj 斤斤計較就甓矯憯齲繨姷葅仗鱳哯鵯鳚蝸撝測倌韓踞質(zhì)沴簀馸戁盤軤董鸈虪敳扶旌遤麗嚶鯪梉墿鷑醿稢旽枯絡(luò)姪鼠飧騥鰒桐酢赺鶏類獖騸粛士主顃哧篗匜鮫窟萺稀瀵蝬豨赩槒攛憞鯜戲瞵鷮褳懂鐠呻嗃檣奸迂約劓肁蹱舸嵩蕨疍岒鮁磚銚繋捽孵湱酜櫥賆廝踐糶啿簸鴩琮敐綕沯墜韙媅胹讍屑害欳璵眭鮭闐爏抃俘凍嬋詽駝滹倖礹绤緄惎餟菾鬍貆覅慿犤蹖暅鑊酄嵡贐蔥騷燈繪鞘犂綼效祴薾誰珆料軞矊嗓鄺奬闞倴寲館旦訚猊嗇鶧欠鈟瓚砙體袩孇蘬鶭廹孃禤娝辡攮虻殃歩撶鴠龘散悵屲爸丒巣庵鉱膻嗠橾嚢鸁鑖雓彗蝩遍駛藜蹗