上外賢達宏觀經濟學資本邊際效率的意義

1、資本邊際效率的意義資木邊際效率( marginal efficiency of capital, mec ) 是一種0!占現(xiàn)率，這 種貼現(xiàn)率正好使項資本物品的使用期內各預期收益的現(xiàn)值之和等于這項資本 品的供給價格或者重置成本。凱恩斯把資本資產的未來收入看作是預期的這項投資的未來一年收入, 把資本資產的供給價格看作是預期的資產的重置成本。公式表達：ri r2 rirn177 + (1+"'十(1 + "3+十(l + r)“假定資本物品在n年中報廢，且在使用終了時，還有殘值，則資本邊際效率的公 式是：r=旦+_ 1+r (1+r)2(1+r)3(l+r),? (l +

2、 rfr：為資木品的供給價格;ri , r2 , rsr為不同年份的預期收益;：為資本品在n年年末時的報廢價值;r：為資本邊際效率。資本邊際效率是凱恩斯所說造成有效需求不足的三個基本心理因素之一。 凱恩斯的資木邊際效率，指的是預期增加一個單位投資可以得到的利潤率。貼現(xiàn)率和現(xiàn)值現(xiàn)值pesem value：現(xiàn)在和將來(或過去)的一筆現(xiàn)金或現(xiàn)金流在今天的 價值。例a、100元存銀行，利率為5%, 一年后100x (1+5%)二105?，F(xiàn)值是 100,未來值是105,貼現(xiàn)率為5%。即一年后的105元相當于當前的100元。假定本金為1 0 0美元，年利率為5%,貝ij：第1年本利和：100x(l + 5

3、%)=10 5美元第2年木利和：1 00x (1+5%)2=1 1 0.25美元第3年本利和：1 0 0 x ( 1 + 5 %)彳=1 15.70美元以r表示利率,r0表示本金,ri、r2、r3分別表示第1年、第2年、 第3年的本利和,則各年本利和為：r1r2r3r1 (1 +r2 (1 +r0 (1 +r)r) =r0 (1 + r) 2r) =r0 (1+ r) 3r n = ro (1 + r) n設木利和和利率為己知，利用公式可求木金:(1+ r)1051+5%100美元一般來講已知n年后的預期收益為rn ,利率是丫，那么求現(xiàn)值ro的公式就是:%一（1+r） n例：假定某企業(yè)投資30

4、000美元購買1臺機器，這臺機器的使用期限是3年，3 年后全部耗損，再假定把人工、原材料以及其他所有成木（如能源、燈光等，但利息和機器 成本除外）扣除以后，各年的預期收益是11000美元、12100美元和13310美 元，這也是這筆投資在各年的預期毛收益，三年合計為36410美元。如果貼現(xiàn)率是10%,那么3年內全部預期收益36410美元的現(xiàn)值正好是30000 美元，即：門 110001210013310rq =1 h（1 + 10%） （1 + 10%）2 （1 + 10%）3=10000 + 10000 + 10000 = 30000 美元由于這一貼現(xiàn)率（10%）使3年的全部預期收益（364

5、10美元）（未來值）的現(xiàn) 值（30000美元）正好等于這項資本品（1臺機器）的供給價格（30000美元）， 因此，這一貼現(xiàn)率就是資本邊際效率（mec）,它表明一個投資項目的收益應按 何種比例增長才能達到預期的收益，因此，它也代表該投資項冃的預期利潤率（應 為收益率）。再貼現(xiàn)率是商業(yè)銀行將其貼現(xiàn)的未到期票據(jù)向中央銀行中請再貼現(xiàn)時的預扣利 率。再貼現(xiàn)意味著商業(yè)銀行向中央銀行中請貸款，從而增加了貨幣投放,直接增 加貨幣供應量。再貼現(xiàn)率的高低不僅直接決定再貼現(xiàn)額的高低，而且會間接影響 商業(yè)銀行的再貼現(xiàn)需求，從而整體影響再貼現(xiàn)規(guī)模。資本邊際效率（mec）曲線：資本邊際效率（mec）曲線表明投資量和利息率

6、間的反方向變動關系。資本邊際效率遞減規(guī)律:資本邊際效率隨投資量的增加而遞減。資本邊際效率曲線說明，投資量（/）和利息率（廠）之間存 在反方向變動關系：利率越高，投資量越小，利率越低，投 資量越大。資木邊際效率曲線mec的性質：1資本邊際效率曲線mec向右下方傾斜2. 資本邊際效率曲線也可表明投資量和利率z間反方向變動：利率越低，投資 量越多；利率越高，投資量越少。投資邊際效率曲線mec呈遞減趨勢原因有兩個：(1) 投資t 一對資本品需求f 一資本品價格t 一投資支出rot -mec(2) 投資t -預期未來產量f -預期利潤下降！ -> mec由于資本品供給價格r上升而被縮小了的資本邊際

7、效率廠(mec)被稱 為投資的邊際效率 mei (marginal efficiency of investment 顯然 mei <mec。投資邊際效率曲線mei和資本邊際效率曲線一樣，也表示了利率和投資 量z間存在反方向變動關系，只不過由于投資的邊際效率小于資本邊際效率，因 此投資邊際效率曲線較資本邊際效率曲線更為陡峭。mei是投資的邊際效率曲線，要低于meco 因為投資增加后，導致資本品的價格供不應求，上漲。 所以縮小了投資邊際效率。但更為精確。預期收益與投資影響投資需求的另一個重要方面就是預期收益，即一個投資項fi在未來各個時期 估計可得到的收益。影響這種預期收益的因素也是多方面的(三個方面)。1、對投資項目的產出的需求預期。產出量和投資z間的關系稱為加速數(shù)，說明產出變動和投資z間關系的理論稱 為加速原理。2、產品成木工資成本的變動對于投資需求的影響具有不確定性。新古典經濟學認為投資需求會隨工資的上升而上升。3、投資稅抵免風險與投資風險大一投資j托賓的“q”說美國經濟學家詹姆斯托賓提出了股票價格會影響企業(yè)投資的理論。他把企業(yè) 的市場價值與其重置成木之比稱為“q”, q是衡量企