當前宏觀調(diào)控既要反通脹又要促增長

1、當前宏觀調(diào)控既要反通脹又要促增長國家發(fā)改委對外經(jīng)濟研究所張燕生簡介：張燕生，國家發(fā)展改革委對外經(jīng)濟研究所所長、研究員，中國人民大學、武漢 大學、華中科技大學、中央財經(jīng)大學等校兼職教授，武漢大學國際問題研究院學術委員會副 主任，享受國務院頒發(fā)的政府特別津貼。1984年獲武漢大學經(jīng)濟學碩士（華中科技大學經(jīng) 濟學院研究牛畢業(yè)）；19841988年，分別在美國科羅拉多大學經(jīng)濟學院、加拿大多倫多大 學經(jīng)濟系、世界銀行edi進修和工作；1984-1996年，屮央財經(jīng)大學金融學院任教，任國際 金融專業(yè)碩士指導教授；19942004年，國家發(fā)展和改革委員會對外經(jīng)濟研究所國際貿(mào)易研 究室主任、副所長、所長。專業(yè)

2、研究領域為國際金融和國際貿(mào)易。曾先后主持或參與國家重 點研究項目、國家計委及宏觀經(jīng)濟研究院重點課題、國家社會科學“七五”、“八五”規(guī)劃重 點課題，國家“十五”、“十一五”發(fā)展規(guī)劃重點研究課題等。曾出版中、英文專著（包括合 著）二十多部，發(fā)表學術論文二百余篇。其中部分成果曾先后榮獲孫冶方經(jīng)濟科學著作獎、 北京市哲學社會科學優(yōu)秀成果專著一等獎、中國發(fā)展研究獎、兩次獲中國社會科學院 1977-1991年優(yōu)秀著作獎、十一次獲國家發(fā)展和改革委員會科技進步獎和優(yōu)秀研究成果獎 （包括一等獎多項）等。當前我國的經(jīng)濟形勢既要防通脹、防過熱，又要防下滑的觀點,正在被越來越多的專家所接受。是否會出現(xiàn)全球性通脹壓力和

3、衰退風險共存的復雜形勢;這種形勢是否是長期結(jié)構(gòu)性的;從國際經(jīng)驗來看,什么樣的宏觀政策組合更合理和更有效;中國應當采取什么樣的應對策略，是值得深入討論的一些基本問題。%1. 全球性通脹壓力與衰退風險短期內(nèi)不會消失當前，全球經(jīng)濟很可能進入了一個“低增長、高通脹”的新階段。對于全球增長，有兩個重大因素正在發(fā)生變化。一是隨美國rr革命和創(chuàng)新浪潮在2000年下半年發(fā)生調(diào)整之后，支撐美國消費和房 地產(chǎn)的金融創(chuàng)新和信用創(chuàng)造在2007年也陷入危機。二是為世界提供 低成本要素和進口需要的中國經(jīng)濟，也進入一個工資.土地價格和其 他要素價格、生態(tài)環(huán)境成本和社會成本大幅上升的調(diào)整時期。這意味 著長期抑制全球通脹和促進

4、增長的技術進步、全球化和金融創(chuàng)新、低 成本要素供給等因素進入了一個長期結(jié)構(gòu)調(diào)整的時期。對于全球通脹，也有兩個因素發(fā)揮著重要作用。一是全球出現(xiàn)的相對寬松的貨幣環(huán)境，尤其是金融市場的一體化，為世界提供了巨額 的低成本的東亞美元和石油美元,致使美國可以在相對寬松的貨幣環(huán) 境中保持低利率以抵御衰退同時不用擔心通脹壓力。這是需求端通脹 壓力的貨幣基礎。二是成本推動的作用。從2003年開始，全球經(jīng)濟 復蘇帶動了對上游資源性產(chǎn)品需求上升,但并沒有很快傳導到下游產(chǎn) 品的價格上。2006年以來，需求上升、投機盛行、美元貶值等因素 與相對寬松貨幣環(huán)境的結(jié)合，導致原油、糧食以及原材料價格的急劇 上升，并傳導到了下游

5、產(chǎn)品，出現(xiàn)了明顯的成本推動下的全球性通脹 壓力。需求端和供給端交織作用，形成了目前的全球通脹環(huán)境。在全球化造成了日益緊密經(jīng)濟聯(lián)系的情況下，美日歐經(jīng)濟減速， 金融形勢動蕩，投機蜂起，油價糧價資源價輪番上漲，勢必影響到中 國經(jīng)濟。由于缺少合理有效的全球化管理機制和宏觀政策協(xié)調(diào)手段, 世界各國都難以協(xié)同應對當前局面。這既加大了我國輸入型通脹壓力 和經(jīng)濟下滑的風險,也增大了我國產(chǎn)品和出口結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級中失業(yè)增 加的壓力，更增加了我國宏觀調(diào)控的難度。二、國際經(jīng)驗：應對全球通脹壓力與衰退風險的宏觀對策應對當前復雜多邊的得重視。20世紀30年代到70年代，西方各國宏觀調(diào)控的理論和政 策依據(jù)，主要是凱恩斯的宏觀

6、理論和需求管理政策。他認為市場不能 自動創(chuàng)造充分就業(yè)，需要政府干預。實踐中，這套政策組合確實熨平 了長期波動，自此再也沒有發(fā)生過經(jīng)濟大蕭條。但也帶來兩個副產(chǎn)品, 一是經(jīng)濟"滯脹”，二是市場的作用受到政府管制帶來的抑制。1979年，西方宏觀調(diào)控發(fā)生重大的變化，從為實現(xiàn)充分就業(yè)而 寬容通脹，轉(zhuǎn)向了嚴格的反通脹目標。但歐美的宏觀政策組合不同。 歐洲宏觀調(diào)控的目標是在反通脹的同時，實現(xiàn)歐洲一體化并啟動歐 元，因此，其政策組合是“雙緊”。包括對財政赤字占gdp的比例、 通脹率等實行嚴格限制。其結(jié)果，在80年代歐洲成功把通脹率控制 在3少以下并于1999年啟動了歐元，代價是失業(yè)率高達1呢右并長

7、期低速增長。與此不同，美國實行緊貨幣以反通脹的同時，推動了財政結(jié)構(gòu)性 改革以提高供給效率，包括大幅降低企業(yè)稅費；削減教育和社會福利 的開支；增加了軍費和軍事研發(fā)的支出；鼓勵聯(lián)合研發(fā)和出口，減少 對經(jīng)濟的管制和干預等措施o在貨幣政策上，美國保持了高利率政策, 既反通脹又吸引資本流入為其赤字融資，導致了長達5年的美元升值（升幅約35%。在財政政策上，由于政策重點從需求管理轉(zhuǎn)向供給 管理，既避免擴張性財政刺激通脹，又通過鼓勵開放競爭，鼓勵企業(yè) 新增投資和創(chuàng)新，鼓勵軍事研發(fā)在信息技術領域取得重大技術突破,鼓勵官產(chǎn)學研一體化轉(zhuǎn)化技術，鼓勵出口，其結(jié)果是，美國從1991du年3月開始進入信息技術革命帶來的

8、長達十年的低通脹、高增長的“新經(jīng)濟”。其間，作為美國宏觀政策調(diào)整的一個代價，從1985年廣 場協(xié)議后日元升值到日本泡沫經(jīng)濟破滅，日本陷入十年的經(jīng)濟停滯。三、中國當前的宏觀政策既要反通脹又要促增長當前，反通脹應是我國首要的政策目標，問題的關鍵是采取什么ou宏觀政策組合，可以促增長。尤其當采取“雙防”措施的時候，必須 同時應對可能出現(xiàn)的外部沖擊或內(nèi)部不穩(wěn)定波動產(chǎn)生的經(jīng)濟下滑。一 是我們的要素價格市場化改革已經(jīng)不能再延遲了，由此產(chǎn)生的農(nóng)民工 和低收入階層的收入增加、土地和水的成本以及其他資源的價格上 升。這意味著我國相對勞動力成本上升，是一個必然趨勢。這將改變 我國傳統(tǒng)的低成本比較優(yōu)勢，要求形成更高

9、技術含量、更高增值水平.更新產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的新比較優(yōu)勢。二是這些改革措施一定會改變上述要素 的相對成本，形成成本驅(qū)動型的通脹壓力。如果再與國際輸入型的價 格上漲沖擊相結(jié)合，如油價、糧價、原材料價格、服務價格全球性上 漲相結(jié)合，與相對寬松的全球貨幣環(huán)境及國際資本投機相結(jié)合，就可 能形成總量和結(jié)構(gòu)沖擊交織影響。對此，我們需要有一個比較好的政 策組合來解決當前的通脹問題。首先，反通脹的大局應堅定不移。從緊的貨幣政策方向不能變，解決短期資本流入的方向不能變,貨幣政策與匯率政策協(xié)調(diào)一致的方 向不能變。在這個前提下，所有的政策組合在松緊之間要搭配好。當 調(diào)整一類要素的相對價格的時候,必須有前后一致的緊縮性政策措

10、施 與之匹配，否則很容易影響通脹預期，抵消從緊的貨幣政策效果。同 時，我們的工資政策和財稅政策等政策之間的匹配也很重要。采取從 緊的貨幣政策的同時，應避免相互攀比的工資上漲造成物價和工資的 螺旋性上升，避免奢侈性消費和非生產(chǎn)性消費過快增長，避免總量擴 張性財稅措施的同時頻繁出臺。其次，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的同時應高度重視就業(yè)創(chuàng)造。由于 相對勞動力成本上升成為必然趨勢，一方面應鼓勵和扶持企業(yè)提升技 術、管理和市場綜合運作能力，形成新的比較優(yōu)勢和競爭優(yōu)勢；另一 方面，應提前考慮下一個階段必然出現(xiàn)的機器排斥勞動力.產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型 排斥勞動力，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移排斥勞動力所產(chǎn)生的失業(yè)問題。解決這個矛盾 和問題的基本出

11、路，是鼓勵和扶持中小企業(yè)，包括臺港澳中小企業(yè)加 快產(chǎn)品轉(zhuǎn)型、企業(yè)向中西部轉(zhuǎn)移以及管理和市場區(qū)的提升和發(fā)展。目 前的政策主要是一刀切,缺少從發(fā)展階段和具體國情出發(fā)促進中小企 業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的配套措施和財力支持。如中小企業(yè)缺少政策調(diào)整信息, 缺少實現(xiàn)節(jié)能減排的技術能力和財力，缺少降低成本和提高效率的結(jié) 構(gòu)調(diào)整信貸支持，缺少對中西部和周邊國家轉(zhuǎn)移的引導和鼓勵,等等再次，應考慮采用深化改革的方式促開放.促發(fā)展。前30年,主要是通過擴大開放的方式促改革.促發(fā)展。招商引資和擴大出口成 為各地發(fā)展經(jīng)濟的重要抓手之一。下一階段，從外向型的發(fā)展戰(zhàn)略轉(zhuǎn) 向內(nèi)需立國型的發(fā)展戰(zhàn)略，要求激勵導向轉(zhuǎn)向培育內(nèi)生性增長因素。這就要求通過深化改革，完善發(fā)展企業(yè)自主創(chuàng)新、自主品牌、自主營 銷的能力，實現(xiàn)生產(chǎn)、貿(mào)易和金融企業(yè)協(xié)同“走出去”；完善發(fā)展企業(yè)節(jié)能優(yōu)先和環(huán)保優(yōu)先的能力，實現(xiàn)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換、技術進步.管理創(chuàng)新 和全球配置節(jié)能減排網(wǎng)絡;完善發(fā)展為制造和生產(chǎn)提供中間增值服務 的支撐體系，實現(xiàn)物流和運輸.金融和保險、研發(fā)和創(chuàng)新.專才和專 業(yè)服務四大生產(chǎn)服務領域的轉(zhuǎn)型升級。全球化條件下治理通脹的確是件很困難的事情。所有的問題都需要綜合協(xié)調(diào)來解決。比如人民幣升值、加工貿(mào)易方式調(diào)整.資本項目 開放等問題，沒有一個問題是