國內(nèi)國際保理業(yè)務行研

1、國內(nèi)國際保理業(yè)務行研國際保理業(yè)務行研報告目錄1行業(yè)簡介11.1供應鏈金融11.2互聯(lián)網(wǎng)虛擬化時代 31.3平臺與跨界時代51.4產(chǎn)融結(jié)合的生態(tài)系統(tǒng) 71.5供應鏈金融主要的風控模式 82行業(yè)現(xiàn)狀92.1國內(nèi)銀行難以滿足中小企業(yè)融資需求，“由產(chǎn)而融”具備發(fā)展契機 102.2國家政策132.2.1 商業(yè)保理132.2.2 外貿(mào)保理152.3中國中小企業(yè)【外貿(mào)供應鏈金融】現(xiàn)狀 162.3.1 外貿(mào)現(xiàn)狀 16中國外貿(mào)發(fā)展趨勢16外貿(mào)出口環(huán)節(jié)163行業(yè)需求情況173.1中小企業(yè)面臨信貸摩擦 183.2中小企業(yè)結(jié)構(gòu)融資需求 183.3供應鏈金融可挖掘空間超過萬億 204行業(yè)競爭態(tài)勢224.1發(fā)展態(tài)勢224

2、.2供應鏈金融風險控制優(yōu)勢 244.3異于傳統(tǒng)的三個核心 244.3.1 業(yè)務主體-異于傳統(tǒng)之一 24授信主體-異與傳統(tǒng)之二25業(yè)務模式-異與傳統(tǒng)之三264.4供應鏈金融模式26441 阿里京東模式 27442行業(yè)資訊門戶網(wǎng)站轉(zhuǎn)型做供應鏈金融 27軟件公司轉(zhuǎn)型28物流公司28傳統(tǒng)公司的華麗轉(zhuǎn)型變身 294.4.6 P2P 金融304.4.7 銀企合作模式 314.4.8 小貸公司315行業(yè)競爭者335.1電商從事供應鏈33阿里：阿里小貸助力供應鏈金融 34京東：“京保貝”供應鏈金融產(chǎn)品 355.1.3 蘇寧： 推出蘇寧小貸，牽手銀行 375.2銀行從事供應鏈金融 385.3 外貿(mào)供應鏈金融 4

3、05.3.1 阿里巴巴一達通 405.3.2 美國 Finacit匚|415.3.3 英創(chuàng)供應鏈425.3.4 中融信前海金融 44廣東匯富456投資機會與風險提示466.1供應鏈金融勃發(fā)帶來的投資機會 466.2風險提示47國際保理業(yè)務行研1行業(yè)簡介1.1供應鏈金融供應鏈管理（Supply Cha in Man ageme nt , SCM是指對由供應商、制造商、分銷商、零售 商到客戶所構(gòu)成網(wǎng)絡中的物流、 商流、信息流以 及資金流（合稱“四流”）進行計劃、協(xié)調(diào)、操 作、控制和優(yōu)化。集成管理的主要目的是為了將 供應鏈上的各個企業(yè)連接起來，使他們分協(xié)調(diào)發(fā) 展，讓整個供應鏈成為一個有機的整體， 從

4、而提 高產(chǎn)品或服務的質(zhì)量、提高客戶滿意程度并降低 相關(guān)成本。供應鏈中的活動包括：訂單處理、原 材料和在制品存儲、生產(chǎn)計劃、作業(yè)排序、貨物 運輸、產(chǎn)品庫存、顧客服務等。因此以往行業(yè)內(nèi) 企業(yè)間的競爭逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)楣溨g的競爭。供應鏈金融興起的源自于解決中小企業(yè)融 資難問題：供應鏈金融的興起原因在于解決傳統(tǒng) 供應鏈的問題。傳統(tǒng)供應鏈的痛點在于中小型企 業(yè)面臨著融資困難、經(jīng)營成本相對較高。傳統(tǒng)金 融企業(yè)在利率市場化的環(huán)境下必須要找到新的 收入增長點。傳統(tǒng)大型核心企業(yè)需要供應鏈財務 上有更大的彈性。傳統(tǒng)物流等中介平臺面對激勵 競爭利潤率不斷下滑。供應鏈金融的出現(xiàn)成為一 種解決問題的新模式。供應鏈金融是一

5、種產(chǎn)業(yè)與 金融融合的生態(tài)，它不僅是為產(chǎn)業(yè)提供一種新型 的金融服務，更是對產(chǎn)業(yè)鏈條的整合與重塑。供應鏈金融的發(fā)展與壯大是因為這種全新 的產(chǎn)融結(jié)合模式解決了傳統(tǒng)供應鏈中的參與主 體的痛點。對于中小企業(yè)來說，供應鏈金融模式 為全球激烈競爭環(huán)境處于資金支持弱勢、降低成 本能力弱勢、風險管理弱勢的中小型企業(yè)提供了 低成本的融資平臺與高效率的運營平臺；對于大 型核心企業(yè)，供應鏈金融模式降低了整體的供應 鏈成本并探索出新的收入增長點；對于傳統(tǒng)的金 融機構(gòu)，供應鏈金融模式探索出全新的風險管理 與流動性管理路徑，為利率市場化后的金融機構(gòu) 找到了豐富收入來源的通道。隨著供應鏈金融的 發(fā)展，物流、信息流與資金流將三

6、流合一，供應 鏈整體的資本結(jié)構(gòu)、資本成本、資金流轉(zhuǎn)周期改 善的問題都將有一個整體解決方案， 供應鏈整體 績效將得到有效提升。核心企業(yè)由于資質(zhì)較好（不動產(chǎn)體量更大）， 獲得銀行的貸款授信更多，相反的，中小企業(yè)由 于只參與產(chǎn)業(yè)鏈較小的一兩個環(huán)節(jié)，不動產(chǎn)體量 較小，高周轉(zhuǎn)帶來的動產(chǎn)體量較大。于是造成了 核心企業(yè)授信額度用不完，而中小企業(yè)融資難的現(xiàn)象。基于產(chǎn)業(yè)的供應鏈金融通過商業(yè)模式的重 構(gòu)，將原先需要銀行完成的風控環(huán)節(jié)交由核心企 業(yè)，且能實現(xiàn)核心企業(yè)多余授信額度的轉(zhuǎn)讓。核 心企業(yè)提供信用擔保，銀行提供資金，中小企業(yè) 獲得周轉(zhuǎn)資金，既保證了產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定性，也使 得銀行在同樣的風險度量下開拓了新的業(yè)務。

7、社囁企業(yè)ftlffilTlaI供"Uir4t4t«4± 娶基于不動產(chǎn)Ji tin1 .-j坯底出itJCJtJi.* r商過*蠱十一我*盤|營 ffiMdi 讓丁/>増走皆蟄培量費金吒化擺應俛悻乘【圖1】供應鏈金融體系:1.2互聯(lián)網(wǎng)虛擬化時代進入到互聯(lián)網(wǎng)時代，供應鏈金融有了新的 進展。這一階段主要的變?yōu)榭梢钥偨Y(jié)為線下業(yè) 務虛擬化，轉(zhuǎn)移到線上。供應鏈成員利用互聯(lián) 網(wǎng)工具和IT技術(shù)，對供應鏈中的物流、信息 流、資金流進行虛擬化。這個過程并不是由一 個核心企業(yè)帶領的，而是供應鏈各個成員自發(fā) 行為。這一階段，供應鏈利益鏈條與1.0時代并沒有本質(zhì)上的區(qū)別，然而物流、信

8、息流與資 金流的虛擬化帶來了信息整合與分配卻提高 了供應鏈各方的效率。同時，通過這種整合與 歸集，能夠衍生出為特定用戶的融資、結(jié)算和 理財?shù)染C合服務需求。在這一階段，供應鏈成 員企業(yè)都有各自的嘗試。例如平安銀行推出了 “橙e網(wǎng)”服務，提供免費的電商服務平臺一 “生意管家”，幫助企業(yè)輕松管理“ 1+N'鏈條 客戶群的進銷存、訂單-運單-收單，加速中型 企業(yè)快速、零成本實現(xiàn)生意電商化。核心企業(yè) 如寶鋼，2014年與上海市寶山區(qū)的政府投融 資平臺公司合作建立的鋼鐵現(xiàn)貨交易電子商 務平臺。平臺將鋼材的現(xiàn)貨交易搬到線上，同 時以鋼貿(mào)供應鏈為基礎提供金融服務。 一些中 介服務商如原來以企業(yè) ERP

9、系統(tǒng)為主業(yè)的漢 得信息轉(zhuǎn)型為核心客戶提供供應鏈金融操作 平臺。依托原有核心客戶，并為這些核心客戶 的產(chǎn)業(yè)鏈上游中小供應商提供免費的ERP云平臺，在中小企業(yè)貸款的時候為銀行提供數(shù)據(jù) 驗證等服務從銀行貸款利息分成實現(xiàn)盈利。物 流提供商如怡亞通，通過打造兩大互聯(lián)網(wǎng)平臺B2B“宇商網(wǎng)”和B2C “和樂網(wǎng)”，將渠道虛擬化，并通過“ 380”深度分銷平臺進行信 息的整合與資源配臵。1.3平臺與跨界時代供應鏈金融第三個階段的表現(xiàn)形式是平 臺化。這一階段主要表現(xiàn)是在單個行業(yè)或者部 門供應鏈基礎上建立起一個更廣義的，將互聯(lián) 網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)相結(jié)合的金融平臺。主要來講，可 以分為四大平臺：供應鏈運營平臺、信息化工 作平

10、臺、供應鏈金融服務平臺以及風險管理平 臺。比如深圳企業(yè)創(chuàng)捷供應鏈就是一種信息化 工作平臺，創(chuàng)捷把接單、集成、方案設計、采 購、生產(chǎn)制造、物流、結(jié)算，融資等等聚合起 來，客戶提供技術(shù)參數(shù)，從整個虛擬生產(chǎn)，到 融資租賃到整個銀行的付費，出口退稅所有的 過程創(chuàng)捷都可以幫助協(xié)調(diào)，這個過程實現(xiàn)了價 格管理員作用。其次，創(chuàng)捷還提供中小企業(yè)對 接了政府這一端的服務，即幫助中小企業(yè)處理 關(guān)、檢、惠、稅、金等貿(mào)易環(huán)節(jié)。在供應鏈金 融發(fā)展的這一階段，通過這三重跨行業(yè)、跨部 門的綜合性平臺的建設，更多的支付場景得到 構(gòu)建，更多的底層數(shù)據(jù)能被收集，以此為基礎 構(gòu)建的大數(shù)據(jù)與征信系統(tǒng)綜合運用下，實現(xiàn)供 應鏈金融對產(chǎn)業(yè)的

11、全面滲透。同時，這一階段， 供應鏈參與主體開始進行跨界服務，紛紛參與 進供應鏈金融服務的提供，是跨產(chǎn)業(yè)與跨功能 的一種深度融合。在這一階段能夠提供供應鏈 金融服務的可以是傳統(tǒng)金融機構(gòu)，也可以是物 流商。比如美國著名的物流商UPS為了推進物 流金融服務，于2001年5月并購了美國第一 國際銀行(First In ter national Bank, FIB), 并將其融入UPS資本公司。2002年,UPS成立 了 UPS供應鏈解決方案公司，將UPS的業(yè)務 擴展到以物流、金融、供應鏈咨詢?yōu)楹诵牡娜轿坏谒姆轿锪?管理o 2003年，美國第一國際銀行變身為UPS 資本商業(yè)信貸公司(UPS Capit

12、al Business Credit)，成為UPS資本公司的組成部分，專 門為中小企業(yè)提供信貸、貿(mào)易和金融解決方【圖2】1.4產(chǎn)融結(jié)合的生態(tài)系統(tǒng)展望未來，供應鏈金融的一個大趨勢是做 成產(chǎn)融結(jié)合的生態(tài)系統(tǒng)。供應鏈金融未來需要 解決的問題是將工業(yè)4.0、商業(yè)4.0、農(nóng)業(yè)4.0 有機結(jié)合起來，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)之間的跨界與融合。 供應鏈金融4.0是在平臺建設上搭建了跨條 線、跨部門、跨區(qū)域的、與政府、企業(yè)、行業(yè) 協(xié)會等廣結(jié)聯(lián)盟、物聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)相融合的金 融生態(tài)平臺。具體的運營方式是通過平臺鏈接 的商業(yè)生態(tài)、基于云計算和大數(shù)據(jù)創(chuàng)建金融生 態(tài)系（金融能真正服務于整個供應鏈的各類主 體），推動商業(yè)生態(tài)的發(fā)展。牧啊:

13、供應臨方系規(guī)供閤術(shù)外怎燦機構(gòu)紀道分祐荷國內(nèi)金融機購品脾握供關(guān)¥£?供應商鍛測1訐西佶比I 呆I鍛【圖3】1.5供應鏈金融主要的風控模式在中國征信體系建設尚不完善的背景下， 我們認為通過大數(shù)據(jù)雖能預判借款人的償還能 力，但無法防范借款人的道德風險，因此虛實 結(jié)合是現(xiàn)階段更有效的風控模式。所謂虛實結(jié) 合的風控模式，指的是借款人的抵押物價值（實） 貸款額度，或借款人的違約損失（虛） 貸款額度。撇開房屋、車輛等不動產(chǎn)（這些都 是傳統(tǒng)融資模式最為看重的抵押物），供應鏈金 融的質(zhì)押品還可以是店鋪經(jīng)營權(quán)、預付賬款、 應收賬款及存貨等。銀行還可通過第三方對中小企業(yè)的動產(chǎn)進 行控制，以此來控

14、制風險。基于供應鏈的融資 由于連續(xù)性較強、額度小、頻次高，對經(jīng)營數(shù) 據(jù)的實時監(jiān)控可以及時發(fā)現(xiàn)風險，降低動產(chǎn)質(zhì)押的壞賬率。從實際操作來看，反而是動產(chǎn)質(zhì) 押貸款違約率最低。但高頻次、低額度的貸款 對業(yè)務操作的流暢性要求更高，因此對互聯(lián)網(wǎng) 技術(shù)的依賴更強。在美國，銀行接受的抵押品 中應收賬款和存貨占比達 2/3，而在新興市場 銀行接受的抵押品70%以上是不動產(chǎn)。香港中 文大學曾聯(lián)合深發(fā)展銀行對我國的中小企業(yè)調(diào) 查顯示，中小企業(yè)最偏好貸款抵押品為供應鏈 融資，即應收、存貨等融資。【圖4】對中小企業(yè)貸款產(chǎn)品偏好調(diào)查顯示 供應鏈融資更受歡迎：數(shù)據(jù)來源：香港中文大學2行業(yè)現(xiàn)狀我國中小企業(yè)數(shù)量多、貢獻大，但資

15、產(chǎn)較輕,落后的金融工具和創(chuàng)新技術(shù)造成中小企業(yè)的貢 獻與融資支持之間的不匹配。我們認為供應鏈金 融與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的結(jié)合，改變了原有的“銀行 - 企業(yè)"兩點業(yè)務模式，使得“金融機構(gòu) +核心企 業(yè)+上下游企業(yè)”三角形的業(yè)務模式展開成為可 能，利益相關(guān)者數(shù)量的增加使得業(yè)務流程更加復 雜，對信息共享的要求也更高?；ヂ?lián)網(wǎng)作為技術(shù) 手段使得網(wǎng)狀供應鏈金融業(yè)務的實現(xiàn)成為可能。 我們認為中國正處于“由產(chǎn)而融”快速發(fā)展的初 期，未來基于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)場景的垂直 P2P金融模式 將扮演重要角色。2.1國內(nèi)銀行難以滿足中小企業(yè)融資需求，“由產(chǎn)而融”具備發(fā)展契機國家工商總局在其發(fā)布的全國小型微型企 業(yè)發(fā)展情況報告指出

16、，我國中小企業(yè)創(chuàng)造的最 終產(chǎn)品和服務價值相當于全國 GDP總量的60% 納稅占國家稅收總額的50%完成65%勺專利發(fā) 明和80%上的新產(chǎn)品開發(fā)。而根據(jù)全國第三次 經(jīng)濟普查數(shù)據(jù)顯示：2013年二三產(chǎn)業(yè)里面小微 企業(yè)數(shù)量占比達到總企業(yè)數(shù)量的 95.6%,從業(yè)人 員占比達到50.4%，資產(chǎn)占比僅為29.5%。根據(jù)央行發(fā)布的金融機構(gòu)貸款投向統(tǒng)計 報告，2013年小微企業(yè)獲得的貸款余額占比為29.4%,基本與資產(chǎn)占比匹配（資產(chǎn)占比為 29.5%） o上述數(shù)據(jù)客觀印證了我國金融體系發(fā) 展的兩個無奈：第一，小微企業(yè)對社會的貢獻和其獲得的 融資支持不匹配。第二，小微企業(yè)貸款余額占比與總資產(chǎn)占 比絕對數(shù)值相當，

17、反映了我國金融體系建設相 對落后，主要根據(jù)企業(yè)固定資產(chǎn)發(fā)放貸款，放 貸技術(shù)手段有限。【圖5】2013年二三產(chǎn)業(yè)中小微企業(yè)數(shù)量、從業(yè)人員、總資產(chǎn)占比情況，小微企業(yè)獲數(shù)據(jù)來源：第三次全國經(jīng)濟普查、央行金 融機構(gòu)貸款投向統(tǒng)計報告造成我國中小企業(yè)融資難的主要原因是： 信息化程度低，個人征信體系不完善。傳統(tǒng)的融資貸款服務只能依靠不動產(chǎn)作抵 押，且征信、放款、風控、收款等一系列業(yè)務 流程主要由銀行來完成。而從產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的角度來看，在“生產(chǎn) - 流通-銷售-服務”的一兩個環(huán)節(jié)會產(chǎn)生進入壁 壘較高的核心企業(yè)。他們擁有核心技術(shù)、強勢 品牌或核心渠道，眾多中小企業(yè)圍繞著這個核 心企業(yè)開展業(yè)務，商流、物流、信息流的

18、焦點 均匯集在這個核心企業(yè)。根據(jù)波特五力模型， 核心企業(yè)由于議價能力較強，對上下游有著較 強的占款能力，這也成為核心企業(yè)通過產(chǎn)業(yè)鏈 變相融資的一種手段，占款固然可以通過擠壓 上下游獲得充裕的經(jīng)營現(xiàn)金，弊端是造成上下 游資金成本急劇上升，最終可能會導致利益相 關(guān)者退出產(chǎn)業(yè)鏈條，不利于核心企業(yè)的穩(wěn)定經(jīng)【圖6】核心企業(yè)占款給中小企業(yè)帶來資金 壓力：數(shù)據(jù)來源：供應鏈金融：新經(jīng)濟下的新 金融2.2國家政策商業(yè)保理2012年6月，商務部出臺了關(guān)于商業(yè)保 理試點有關(guān)工作的通知，同意開展商業(yè)保理試 點和設立商業(yè)保理公司。同年11月和12月，上 海市和天津市分別出臺了商業(yè)保理試點辦法，我國商業(yè)保理試點工作在天津

19、濱海新區(qū)和上海浦 東新區(qū)正式啟動。同年11月26日，首個全國性 商業(yè)保理行業(yè)自律組織一中國服務貿(mào)易協(xié)會商業(yè)保理專業(yè)委員會（專委會）在民政部獲準登 記，并于2013年3月初舉辦了成立大會和首屆 行業(yè)峰會。政策破冰后，商業(yè)保理公司發(fā)展如雨 后春筍。這種為企業(yè)提供貿(mào)易融資、銷售分戶賬 管理、客戶資信調(diào)查與評估、應收賬款管理與催 收、信用風險擔保等服務形式也在實踐中逐漸獲 得企業(yè)認可。近兩年來商業(yè)保理行業(yè)獲得了很多政策支 持，上海、天津、重慶、深圳紛紛出臺相關(guān)稅收 政策給以支持。國務院在去年年底的時候更是發(fā) 文國務院關(guān)于推廣中國（上海）自由貿(mào)易試驗 區(qū)可復制改革試點經(jīng)驗的通知，上海自貿(mào)區(qū)的 可復制改革

20、試點經(jīng)驗將在全國范圍內(nèi)推廣。 其中 包括服務業(yè)開放領域，允許融資租賃公司兼營與 主營業(yè)務有關(guān)的商業(yè)保理業(yè)務、允許設立外商投 資資信調(diào)查公司、允許設立股份制外資投資性公 司、融資租賃公司設立子公司不設最低注冊資本 限制、允許內(nèi)外資企業(yè)從事游戲游藝設備生產(chǎn)和 銷售等。此舉有利于促進保理行業(yè)的快速發(fā)展， 破除政策洼地。2014年底數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)應收賬 款保理市場容量高達20萬億元，但2013年國內(nèi) 商業(yè)保理業(yè)務量僅有200億元左右，因此保理行 業(yè)發(fā)展前景巨大?！颈?】發(fā)行主體岀臺時間政策文件政策要點國務2014 年國務院關(guān)于推廣中國上海自貿(mào)區(qū)的可復制改革試點經(jīng)驗將在全國范圍內(nèi)推廣。其院12月（上海）自

21、由貿(mào)易試驗區(qū)中包括服務業(yè)開放領域，允許融資租賃公司兼營與主營業(yè)務可復制改革試點經(jīng)驗的通知有關(guān)的商業(yè)保理業(yè)務、允許設立外商投資資信調(diào)查公司、允 許設立股份制外資投資性公司、融資租賃公司設立子公司不 設最低注冊資本限制、 允許內(nèi)外資企業(yè)從事游戲游藝設備生 產(chǎn)和銷售等。深圳2014 年 8月前海商業(yè)保理公司差額 征稅注冊在深圳前海的商業(yè)保理企業(yè)從事保理業(yè)務取得的利息 收入，應按照“金融業(yè)-貸款”稅目繳納營業(yè)稅，營業(yè)額為 取得的利息收入減除支付給金融機構(gòu)貸款利息后的余額；商業(yè)保理企業(yè)從事保理業(yè)務取得的其他收入，應按照“金融業(yè) -金融經(jīng)紀業(yè)務"稅目，按收入額全額繳納營業(yè)稅；商業(yè)保理企業(yè)經(jīng)營其他

22、業(yè)務收入，應按照中華人民共和國營業(yè)稅暫 行條例及其實施細則的有關(guān)規(guī)定繳納營業(yè)稅。上海2014 年 2月中國（上海）自由貿(mào) 易試驗區(qū)商業(yè)保理業(yè)務 管理暫行辦法對于自貿(mào)試驗區(qū)商業(yè)保理企業(yè)從設立變更、開展業(yè)務、風險 管理及監(jiān)管措施等方面進行了詳細規(guī)定重慶2014 年 3月關(guān)于營業(yè)稅若干征管問題的通知經(jīng)有關(guān)部門批準經(jīng)營保理業(yè)務的單位從事保理業(yè)務的，取得的手續(xù)費收入應按照“金融業(yè)一一金融經(jīng)紀業(yè)"稅目全額繳 納營業(yè)稅；利息收入應按照“金融業(yè)一一貸款"稅目，以取 得的利息收入減除支付給金融機構(gòu)的貸款利息后的余額為 計稅營業(yè)額（即包括原價收回應收賬款與折價購入應收賬款 的差額）。天津201

23、3 年11月天津市商業(yè)保理業(yè)試 點管理辦法（修改后 的）對保理業(yè)試點單位，給予營業(yè)稅返還、個人所得稅返還天津2013 年 9月津地稅貨勞20133號-關(guān)于在濱海新區(qū)開展商 業(yè)保理業(yè)營業(yè)稅差額征 稅管理辦法試點的通知 規(guī)定商業(yè)保理公司從事保理業(yè)務取得的利息收入，按照金融業(yè)-貸款稅目征收營業(yè)稅， 其營業(yè)額為其取得的利息收入減除支 付給金融機構(gòu)的貸款利息后的余額。222外貿(mào)保理【表2】岀臺時間政策文件政策要點2013年 7 月 24 日外貿(mào)國六條支持外貿(mào)綜合服務為中小民營企業(yè)提供通關(guān)、外匯、退稅、物流、金融等服務2014年2 月 27 日國稅總局13號文正式發(fā)文支持外貿(mào)綜合服務為中小民營企業(yè)提供退稅

24、服務2014年5月16日外貿(mào)國16條進一步支持外貿(mào)綜合服務為中小 民營企業(yè)提供專業(yè)化服務2.3中國中小企業(yè)【外貿(mào)供應鏈金融】現(xiàn)狀外貿(mào)現(xiàn)狀外貿(mào)盈余過度依賴制造業(yè)，外貿(mào)區(qū)域集中在 沿海地區(qū)，外貿(mào)凈進口份額依然偏低中國外貿(mào)發(fā)展趨勢企業(yè)越來越多，越來越小一服務壓力越來越 大制造利潤越來越低一服務作用越來越大80%企業(yè)退稅超過6個月，95%企業(yè)出口款到 發(fā)貨，目前企業(yè)訂單融資0。夕卜貿(mào)出口環(huán)節(jié)【圖7】3行業(yè)需求情況跨國公司的經(jīng)營使得全球經(jīng)濟活動趨于同 步，目前，近7萬家跨國公司貢獻了世界總產(chǎn)值 40%勺份額，貢獻世界貿(mào)易總額 60%分額。隨著 分工的細化與縱深發(fā)展，跨國企業(yè)的壯大，全球 經(jīng)濟體現(xiàn)出生產(chǎn)-

25、研發(fā)-銷售一體化的特色。傳統(tǒng) 產(chǎn)品的價值鏈更加碎片化，每一個地區(qū)或者每一 家企業(yè)都有可能成為全球生產(chǎn)化鏈條中的一環(huán)， 產(chǎn)品的價值鏈可能由不同國家或地區(qū)的不同企 業(yè)分工完成。國際貿(mào)易的全球化趨勢必然伴隨著資金流 動的全球化。在此基礎上，開啟了金融全球化的 進程。金融全球化不僅使得資金在全球范圍內(nèi)進 行高效的流動，更重要的是，金融全球化使得資 本在世界范圍內(nèi)尋找收益更高的國家、地區(qū)、行 業(yè)、公司、項目。通過資本向更高效益地區(qū)流動， 促進了全球經(jīng)濟效率的提高。就目前的趨勢來看，生產(chǎn)鏈和供應鏈在全球 化的背景下聯(lián)系日趨緊密，生產(chǎn)鏈的全球化必然 要求供應鏈的金融服務的全球化。以此為基礎， 國際貿(mào)易的全球

26、化趨勢必然要求金融市場以供 應鏈為中心提供更為靈活、成本更低、效率更高、風險可控的金融產(chǎn)品和融資模式。供應鏈金融正 是在這種背景下應運而生的。3.1中小企業(yè)面臨信貸摩擦隨著全球產(chǎn)業(yè)分工鏈條深化，越來越多的中 小企業(yè)參與到全球分工中，由此他們的生產(chǎn)、采 購、貿(mào)易、融資需求逐步增加。然而，由于中小 企業(yè)處在產(chǎn)品價值鏈末端，無法掌握定價權(quán)，為 了走向價值鏈頂端，中小企業(yè)面臨著不斷發(fā)展壯 大自身規(guī)模的壓力。這就帶來了中小企業(yè)的貿(mào)易 融資需求。由于我國直接融資市場的相對不發(fā) 達，從目前的中小企業(yè)融資渠道來看， 絕大多數(shù) 的融資只能依靠銀行信貸。然而，由于中小企業(yè) 的資信狀況較差、財務制度不健全、抗風險能

27、力 弱、缺乏足夠的抵押擔保，根據(jù)商業(yè)銀行的風控 與監(jiān)管要求，商業(yè)銀行為了盡量減少呆賬、壞賬, 并且考慮到成本收益比，商業(yè)銀行不愿意貸款給 中小企業(yè)。中小企業(yè)不僅很難從商業(yè)銀行那里獲 得貸款，即使獲得了貸款，貸款成本也相對較高。 因此中小企業(yè)在信貸市場上面臨著嚴重的信貸 摩擦。3.2中小企業(yè)結(jié)構(gòu)融資需求2013年中小企業(yè)結(jié)構(gòu)融資需求比2012年高 出5%處于近三年的最高水平。在被拖欠付款 的企業(yè)中，45%勺企業(yè)稱逾期款項金額大于 2012 年。33%勺企業(yè)稱它們的長期逾期賬款大于年銷 售額的2%這意味著這些企業(yè)可能有較為嚴重 的資金流動問題。此外，企業(yè)經(jīng)歷的逾期天數(shù)比 往年更長，18%勺企業(yè)平均

28、逾期期限大于90天， 比2012年增加了 5%現(xiàn)代供應鏈是一個復雜的經(jīng)營和管理過程。幾 乎供應鏈每一個運營環(huán)節(jié)都會涉及到資金流動， 同時也產(chǎn)生流動性與融資需求。 然而，由于現(xiàn)代 供應鏈的復雜性，企業(yè)支出與收入的資金通常發(fā) 生在不同時刻，這就產(chǎn)生了巨大的資金缺口，也 帶來了結(jié)構(gòu)性融資需求。比如，上游大型企業(yè)在下達訂單與接收貨物 之間存在著資金缺口，下游中小型企業(yè)與原料供 應商也存在著資金上的壓力，經(jīng)銷商銷售產(chǎn)品和 終端客戶支付現(xiàn)金之間也存在一定程度的資金 缺口，整個供應鏈鏈條上存在著支付現(xiàn)金和實際 接受現(xiàn)金之間的差異，產(chǎn)生了現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期，從 而對上游企業(yè)產(chǎn)生資金上壓力，對企業(yè)的現(xiàn)金流 產(chǎn)生不利影

29、響，使正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動出現(xiàn)困 難。2013中國企業(yè)信用風險狀況調(diào)查報告顯 示，通過賒賬銷售已經(jīng)成為企業(yè)最廣泛的支付方 式，其比例已經(jīng)從2007年的54.1%上升至2012 年89.5%，2013年更是達到90% 2013年，使 用賒銷的企業(yè)中有82%遭受貨款拖欠的影響。通過對世界500強的經(jīng)營數(shù)據(jù)分析，供應鏈 自動化放款解決方案的使用，可以明顯提升公司 的運營效率。對于年收入10億美元的企業(yè)，可 以節(jié)省500萬美元的訂單處理成本、節(jié)省330萬 美元運營資金成本、減少160萬美元因應收賬款 而帶來的資金成本。合計節(jié)省約 1000萬美元成 本，占比收入的1%而對于世界500強中排名 居中的企業(yè)，

30、互聯(lián)網(wǎng)金融解決方案能夠節(jié)省的成 本達到8100萬美元，占比收入的8.1%。無論是理論還是實踐都證明，基于“互聯(lián)網(wǎng) +產(chǎn)業(yè)"的供應鏈金融（或者稱為供應鏈資金管 理）解決方案都能夠優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈條，帶動整個產(chǎn) 業(yè)效率的提升。3.3供應鏈金融可挖掘空間超過萬億中小企業(yè)總規(guī)模大，潛在融資需求旺盛。截至 2015年上半年，國內(nèi)企業(yè)數(shù)量超過 5000萬家， 其中中小企業(yè)數(shù)量占比99%貢獻了 65%勺GDP2014年國內(nèi)社會融資總額16.5萬億，若中小企 業(yè)獲得與其GDP貢獻度相匹配的融資額，則融資 潛在總需求將超10萬億。供應鏈金融相對于傳 統(tǒng)金融機構(gòu)，對中小企業(yè)融資風險的把控能力更 強，幫助中小企

31、業(yè)釋放巨大融資需求。從另一個角度來說，2014年非金融企業(yè)存 款、應收賬款、預付賬款總額為 87.3萬億，我 們在可用于供應鏈融資的動產(chǎn)比例、 資產(chǎn)質(zhì)押比 例的不同情境下做了彈性分析，測算供應鏈金融 市場空間。假定87.3萬億中20涮用于供應鏈融資， 同時假定“融資金額/質(zhì)押資產(chǎn)金額”比例為60% 則2014年潛在供應鏈金融空間可達 10萬億， 可開發(fā)空間巨大。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的研究，全國企業(yè)的應 收賬款規(guī)模在26萬億以上，到2020年，我國 供應鏈金融的市場規(guī)?？蛇_14.98萬億元左右。 目前國內(nèi)供應鏈金融市場規(guī)模剛突破 8萬億， 這說明未來可以挖掘的空間仍然很大。 預計在利 差收入下降后

32、，中間收入將成為銀行的新的利潤 增長點，實體經(jīng)濟也將通過切入金融產(chǎn)業(yè)， 提供 利潤率，由此雙方都有動力促進供應鏈金融業(yè)務的發(fā)展?！緢D8】供應徒會詁兗藥規(guī)襪（Ai>網(wǎng)比增養(yǎng)半（左抽）來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院【圖9】2014年我國主要行業(yè)應收賬款規(guī)?；脤WH翠板卻1F歩罩出H訕鉗4窣金赧資料來源：wind4行業(yè)競爭態(tài)勢4.1發(fā)展態(tài)勢互聯(lián)網(wǎng)的集聚效應，正由個人用戶向企業(yè) 用戶擴散，且不同于個人以用戶習慣為主要聚 集標準，企業(yè)用戶的集聚直接以商業(yè)利益為粘 合劑，粘性更強。互聯(lián)網(wǎng)金融浪潮下，網(wǎng)絡平 臺是供應鏈金融不可或缺的一環(huán)。發(fā)展初期，資金渠道決定供應鏈金融上限 規(guī)模。供應鏈金融發(fā)展初期，資金需求受限

33、于 供給，對業(yè)務規(guī)模形成上限的往往不是供應鏈 本身規(guī)模的大小，而是資金端不同渠道的供血 能力。傳統(tǒng)模式框架下，核心企業(yè)通過自身優(yōu) 質(zhì)的信用，從銀行獲取資金，同時向上下游中 小企業(yè)出借資金獲得利差收入，信用差的獲利 模式極易觸碰到規(guī)模上限，核心企業(yè)有充足動 力尋求其他金融渠道，而普惠金融的趨勢也為 供應鏈金融的拓展提供便利。中長期看，行業(yè)因素決定供應鏈金融整體格 局。雖然在供應鏈金融發(fā)展初期，資金成為主 要上限因素，若將時間窗口拉長，行業(yè)本身的 空間及特性幾乎決定了供應鏈金融整體格局。1）行業(yè)規(guī)?？臻g直接影響融資需求空間； 2） 行業(yè)產(chǎn)品標準化程度決定了供應鏈金融業(yè)務實 現(xiàn)的難易程度；3）行業(yè)格

34、局決定不同企業(yè)轉(zhuǎn)型 供應鏈金融業(yè)務的資源稟賦程度。4.2供應鏈金融風險控制優(yōu)勢【圖10】勢背主，亞1張池W杷供應鏈金融具備三大風險控制優(yōu)勢。與傳 統(tǒng)金融相比較，供應鏈金融在行業(yè)宏觀把 控、企業(yè)信用信息以及平臺數(shù)據(jù)上都具備優(yōu) 勢。金融企業(yè)的核心仍然是風險定價能力，核 心企業(yè)將風險識別的優(yōu)勢逐步轉(zhuǎn)化為金融業(yè)務 利潤。4.3異于傳統(tǒng)的三個核心供應鏈金融不是新名詞，但其具體運作模 式完成了演化升級，異與傳統(tǒng)的三個核心點： 業(yè)務主體、授信模式以及業(yè)務模式。業(yè)務主體-異于傳統(tǒng)之一金融業(yè)務主體從銀行到核心企業(yè)。傳統(tǒng)供 應鏈金融模式下，銀行作為業(yè)務主體，基于核 心企業(yè)的信用資質(zhì)給上下游中小企業(yè)進行授 信。而新

35、模式下，核心企業(yè)成為了金融業(yè)務的 主體，其資金來源也突破銀行單一通道的限制, 進一步擴展到多元非銀金融機構(gòu)，甚至通過自 己獲取金融牌照來實現(xiàn)資金的融通。相應的， 核心企業(yè)也獲得了原本屬于金融機構(gòu)的利差收 入。授信主體-異與傳統(tǒng)之二授信主體由原來的“ N'到現(xiàn)在的“ 1”。中 小企業(yè)本身直接在銀行融資的難度較大，傳統(tǒng) 供應鏈金融模式下通過核心企業(yè)的類擔保獲得 銀行融資，本質(zhì)上仍是基于信用差進行資金的 融通，銀行授信主體既包括核心企業(yè)，也包括 中小企業(yè)，也即是對 N個企業(yè)的整體授信。新 模式下，資金方只對核心企業(yè)授信，而核心企 業(yè)再基于實體交易對中下游企業(yè)授信，資金風 險敞口由銀行端下移至

36、核心企業(yè)。【圖11】樓範櫻式-整體攪售新棧式-療棺于核心仝亞業(yè)務模式-異與傳統(tǒng)之三供應鏈金融本質(zhì)上是020模式的演化。不 同于一般線下體驗、線上提交需求的020模式，產(chǎn)業(yè)鏈金融的020模式中線下因素更為核 心。線下產(chǎn)業(yè)因素是供應鏈金融的根基所在， 掌握了核心渠道或具備核心品牌的企業(yè)轉(zhuǎn)型供 應鏈金融業(yè)務最具優(yōu)勢，其核心位臵被其他企 業(yè)代替的可能性較低。線上平臺最大的作用在 于供給、需求信息匹配效率的提升，以及對運 作效率的提升。而一般產(chǎn)業(yè)垂直領域電商均興 起于近幾年，目前仍面臨新進入者的潛在威脅， 真正具備“護城河”特質(zhì)的電商平臺較少，更 需深度挖掘。4.4供應鏈金融模式模式的核心在于利用行業(yè)數(shù)

37、據(jù)和資源，更 有效的向生態(tài)圈或產(chǎn)業(yè)的各類型公司企業(yè)放貸 ， 并且有效控制風險。從目前A股市場上的供應鏈金融模式來說， 主要有以下幾種：441阿里京東模式主要利用平臺上交易流水與記錄，甄別風險 評測信用額度進而發(fā)放貸款，除了賺取生態(tài)圈上 下游供應商的金融利潤，也為了生態(tài)圈健康發(fā)展， 而在整個模式中，公司是整個交易的核心，除了 掌握數(shù)據(jù)，也能牢牢把控上下游的企業(yè)，屬于強 勢的一方。A股上市公司中，具備有這種條件和 優(yōu)勢的是蘇寧云商可與阿里京東較為相似。此外， 大力發(fā)展“商旅金融”的騰邦國際，向下游中小 機票代理商發(fā)放貸款的模式，亦可算是互聯(lián)網(wǎng)+ 商旅供應鏈金融的創(chuàng)新。行業(yè)資訊門戶網(wǎng)站轉(zhuǎn)型做供應鏈金

38、融A股上去年十倍牛股上海鋼聯(lián)，便是利用前 期鋼鐵行業(yè)門戶網(wǎng)站的優(yōu)勢，進行業(yè)務拓展與延 伸，利用平臺優(yōu)勢做電商并拓展至供應鏈金融,為平臺上的鋼貿(mào)商解決資金問題。近期大牛股生意寶,也可算是這類型的供應鏈金融模式。三六 五網(wǎng)也是2014年的牛股之一，是從做房產(chǎn)垂直 類門戶網(wǎng)站轉(zhuǎn)型將業(yè)務延伸，推出的安家貸，亦 可算寬泛的互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融一種，也是利用其 平臺用戶資源來開展業(yè)務。軟件公司轉(zhuǎn)型企業(yè)運行管理需要的 ERP或各類數(shù)據(jù)軟件 公司，目前也參與到供應鏈金融的大戰(zhàn)中來。如 上市公司用友網(wǎng)絡,是國內(nèi)ERP管理系統(tǒng)的佼 佼者,互聯(lián)網(wǎng)金融是公司三大戰(zhàn)略之一。數(shù)千家 使用其ERP系統(tǒng)的中小微企業(yè),都是其供應鏈

39、 金融業(yè)務平臺上參與的一員。漢得信息與用友的 模式略有不同，漢得的客戶均是大型企業(yè)，而其 提供供應鏈金融服務的對象，將會是其核心客戶 的上下游。物流公司在傳統(tǒng)供應鏈金融模式上，物流公司是參 與者也是非常重要的第三方，在互聯(lián)網(wǎng)+時代， 物流公司憑其在行業(yè)常年來上下游的深厚關(guān)系 轉(zhuǎn)身從事電商進而延伸至供應鏈金融業(yè)務。典 型的上市公司有：怡亞通和瑞茂通。445傳統(tǒng)公司的華麗轉(zhuǎn)型變身傳統(tǒng)公司的轉(zhuǎn)型不只是為了迎面而來的互 聯(lián)網(wǎng)+的風,更是在中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型大背景下，各 個產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型而不得不走的一步棋，符合國 家利益更符合企業(yè)自身發(fā)展需要 ，而發(fā)展供應 鏈金融,也為傳統(tǒng)企業(yè)拓展盈利來源。傳統(tǒng)的企 業(yè),最了解

40、的是產(chǎn)品，通過產(chǎn)品變現(xiàn)是最傳統(tǒng)主 流的商業(yè)模式。在新的互聯(lián)網(wǎng)浪潮推動下，傳統(tǒng) 企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品被互聯(lián)網(wǎng)公司變?yōu)橐粋€個入口 被“免費了” ，傳統(tǒng)公司如臨大敵，急尋轉(zhuǎn)機。 供應鏈金融便被傳統(tǒng)公司普遍應用來增厚利潤 率。上市公司均可算是各自行業(yè)的龍頭企業(yè)，擁有的深厚行業(yè)背景、資源、上下游關(guān)系不言 而喻，利用行業(yè)背景開展供應鏈金融可算是水 到渠成。A股上市公司中，目前有嘉欣絲綢、智 慧能源等。邏輯均是利用多年來經(jīng)營的行業(yè)資 源并且了解深入行業(yè)的風險與狀況、從行業(yè)老 大哥變身為行業(yè)的“供應鏈金融服務商”的角 色，為難以獲得銀行或其他金融機構(gòu)貸款的中 小微企業(yè)，提供擔保、牽頭或者幫其融資，對上 市來說是賺取

41、金融利潤，對行業(yè)來說，是幫扶中 小微企業(yè)繼續(xù)生存，對國家來說，是帶活一個個 產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展，并為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型有效提供了彈 藥。金融P2P金融成為產(chǎn)融結(jié)合快速擴張的最佳選 擇，目前處于監(jiān)管間隙，未來有望進一步規(guī)范， 2015年1月銀監(jiān)會已經(jīng)設立普惠金融部，行業(yè) 相關(guān)的監(jiān)管文件預計今年上半年出臺。LendingClub在美國能夠成功主要基于其完善的征信體 系，金融的本質(zhì)就是收益和風險的匹配， 在我國 征信體系尚不完善，違約成本較低的情況下，沒 有任何風控的平臺從金融理論上是不能成功的。 因此我們更看好基于產(chǎn)業(yè)經(jīng)營場景下的P2P金融模式，產(chǎn)業(yè)集團具備信息優(yōu)勢，對上下游具備 將強的控制能力，而這一部分價值

42、目前并未被現(xiàn) 行的銀行體系完全挖掘出來。銀監(jiān)會提出的四條紅線明確指出不允許搞 資金池、不允許非法集資，此外平臺必須是中介 性質(zhì)且不能提供擔保。相比銀企合作的業(yè)務流程 限制和小貸公司杠桿率的限制，只要規(guī)則利用得 當，P2P具備快速擴張的基因?；ヂ?lián)網(wǎng)P2P金融已經(jīng)在能源、旅游、珠寶、 農(nóng)業(yè)等各個行業(yè)發(fā)展起來，他們由于具備行業(yè)經(jīng) 營經(jīng)驗，在信息獲取、風控技術(shù)上更加專業(yè)，通 過金融脫媒快速解決資金來源問題。相比于自設 小貸公司、銀企合作，目前P2P是實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)集團 供應鏈金融業(yè)務快速發(fā)展的最佳選擇。銀企合作模式這一模式的供應鏈擔保貸款是一個理想的 情況，實際上在銀企合作的過程中，小額度多批 次的放貸業(yè)務

43、對銀行傳統(tǒng)的放貸流程是一個挑 戰(zhàn)。比如面簽是銀行放貸的必要流程， 這項流程 使得商戶貸款時間成本較高。未來三方如果能夠 實現(xiàn)信息的及時共享，放款流程完全無紙化網(wǎng)絡 化，銀企合作的空間才會進一步加大。 從目前了 解的行業(yè)最新動向來看，銀行也在逐步試驗視頻 面簽，簡化流程。小貸公司利用自有資金成立小貸公司對企業(yè)自身的 資金要求較高，目前政策規(guī)定，轉(zhuǎn)貸比例不超 過小貸公司資本金的0.5倍。如果產(chǎn)業(yè)集團通 過自設小貸公司的方式開展供應鏈金融服務， 可以實現(xiàn)的ROE為7.5%左右。假設公司資本金100億，最高可以從銀行 貸款50億。銀行的資金成本7%公司自有資 金也存在成本（假設也為7%,貸出利率為12

44、% 大約5個點的凈利差。150億對應7.5億凈利 潤，在此假設下小貸公司ROE大約為7.5%。產(chǎn)業(yè)集團成立小貸公司無法利用自身優(yōu)質(zhì) 信用評級在加杠桿的基礎上放大金融收益，擴 張維度有限。重慶市人民政府辦公廳2014年意 見稿指出經(jīng)營管理較好、風險控制能力強的小 額貸款公司，銀行融資比例上限可提高到資本 凈額的100%上海2014年關(guān)于進一步促進 本市小額貸款公司發(fā)展的若干意見指出：可 采取從銀行業(yè)金融機構(gòu)融資，發(fā)行私募債等債 務融資工具，在本市小額貸款公司間進行資金 調(diào)劑拆借等債務融資方式，融入不超過凈資產(chǎn) 100%勺資金用于發(fā)放貸款。去年發(fā)布的征求意 見稿顯示，“ 50%勺融入資金額上限&q

45、uot;有望得到 放開。目前小貸牌照由各地金融辦發(fā)放，因此 政策主要由地方制定，地方政府出于風控的考 量雖然有可能放寬0.5倍杠桿限制，但不會無 限制放開。在此背景下高資信評級的核心企業(yè)可以通過小貸公司加杠桿來獲取5%的放貸利差（優(yōu)于2%勺擔保收益），但杠桿倍數(shù)有限【表3】金融牌照杠桿優(yōu)/劣勢融資租賃10倍優(yōu)勢：經(jīng)營杠桿較高，外資租賃、金融租賃資金成本低； 劣勢：內(nèi)資租賃、金融租賃牌照申請。保理公司10倍優(yōu)勢：杠桿高，商業(yè)保理快速發(fā)展； 劣勢：風險不易把控。小貸公司0.5-2 倍優(yōu)勢：業(yè)務流程較快；劣勢：杠桿倍數(shù)低，資金規(guī)模易觸碰上限。擔保公司10倍優(yōu)勢：本身不參與資金拆借，賺取擔保手續(xù)費；

46、劣勢：受益于外部資金渠道。P2P平 臺-優(yōu)勢：資金無理論上限；劣勢：為吸引外部資金，需讓渡較大利益。5行業(yè)競爭者5.1電商從事供應鏈國內(nèi)電商供應鏈金融已經(jīng)在 B2B B2C領域 展開，從金融服務的實踐來看，向 B端客戶提 供金融服務更為順暢，業(yè)務規(guī)模也更能實現(xiàn)突 破。第三方B2B平臺服務商按其商業(yè)模式分為 以下四類：綜合B2B模式：以阿里巴巴、慧聰網(wǎng)、中國 制造網(wǎng)、環(huán)球資源等為代表，該模式的特征表 現(xiàn)為品牌知名度廣、行業(yè)覆蓋面廣。行業(yè)B2B模式：以我的鋼鐵網(wǎng)、中國化工網(wǎng)、 中國服裝網(wǎng)等為代表，該模式特征表現(xiàn)為專業(yè) 性強，相比綜合B2B網(wǎng)站，專注深耕于所在某 一行業(yè)，在無論網(wǎng)站內(nèi)容與提供的服務上

47、都很 專業(yè)化?！颈?】公司基本情況大行業(yè)弱上 下游強控 制力標準化低成 本高 杠桿阿里完全基于企業(yè)的交易活動，通過大量真實可靠 的歷史交易記錄，有效識別交易背景的真實 性、交易的連續(xù)性、交易對手的履約能力，并通 過信貸業(yè)務的封閉運作和貸款的自償性，保 證貸款的安全性。是是是是一般京東推岀京保貝，京東上萬家供應商可憑采購、銷 售等數(shù)據(jù)快速獲得融資，3分鐘內(nèi)即可完成從 申請到放款的全過程，無需任何擔保和抵押。是是是是一般_fj-H 丿、/ 蘇寧面向全國上游經(jīng)、代銷供應商全面主推供應鏈 融資業(yè)務。業(yè)務主體為蘇寧小貸。是是是是一般生意寶生意寶已與工商銀行、中國銀行等多家銀行開 展跨領域合作，深耕互聯(lián)網(wǎng)

48、金融領域，將聚焦 于“電商”、“數(shù)據(jù)”和“金融”三大戰(zhàn)略。一般是一般是一般騰邦國際騰邦國際制定了以支付業(yè)務騰付通為基礎、小 貸業(yè)務和P2P業(yè)務為兩翼的支付+供應鏈金 融+P2P的互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)略布局。一般是是是一般阿里：阿里小貸助力供應鏈金融2007年阿里巴巴與建行、工行合作先后分 別推出“ e貸通”及“易融通”貸款產(chǎn)品。阿 里僅扮演類似中介的角色，給銀行提供其平臺 上的中小企業(yè)的信息，幫助銀行評估信用風險， 銀行則進行二次審核進行放貸。2008年阿里開 始自建團隊投入小微信貸業(yè)務中去，推出網(wǎng)商 融資平臺，云集來自400多家國內(nèi)外著名風險 投資機構(gòu)的2,000多名風險投資人。2010年6 月，浙

49、江阿里小貸正式成立，2011年則成立了 重慶阿里小貸，開始向部分城市的淘寶或阿里 上的電商企業(yè)放貸，注冊資本分別為6億及10 億元。2011年，阿里正式中斷與建行、工行的 貸款合作，獨立發(fā)展。其后阿里小貸進行了多 輪資產(chǎn)證券化項目，擴充了它的貸款額度。2012 年2013年阿里分別與嘉實基金子公司、萬家 基金子公司和東方資產(chǎn)管理公司開展了證券化 項目。依靠阿里小貸的整套新型微貸技術(shù)和完 整的風險控制體系，阿里小貸相繼開發(fā)出阿里 信用貸款、淘寶（天貓）信用貸款、淘寶（天 貓）訂單貸款等微貸產(chǎn)品，產(chǎn)品利率的年化利 率約18%由于是按日計息、隨借隨還，客戶 實際融資成本實際約為6.7%。數(shù)據(jù)顯示，截

50、至 2013年6月底，阿里小貸自營3年來，已經(jīng)累 計投放貸款超過一千億，貸款不良率為0.87%。京東：“京保貝”供應鏈金融產(chǎn)品2013年12月6日，京東上線名為“京保 貝”的供應鏈金融產(chǎn)品，京東平臺上萬家供應 商可憑采購、銷售等數(shù)據(jù)快速獲得融資，無需 任何擔保和抵押，3分鐘內(nèi)即可完成從申請到 放款的全過程。其實早在2012年初，京東就推 出了針對供應商的供應鏈融資業(yè)務。京東采用 了與銀行合作的模式，用信用及應收賬款為抵 押，銀行放貸給供應商。此次上線的“京保貝” 和京東以往的供應鏈金融服務的最大不同有兩 點。一是整個流程都在線進行，"京保貝”通過 對數(shù)據(jù)的處理進行全自動化審批和風險控

51、制， 放款時間短到驚人的3分鐘。另一個不同是此 次京東拋下銀行單干，引入的資金為京東自有 資金。京東金融發(fā)展部總監(jiān)王琳表示，現(xiàn)在京 東為此業(yè)務準備的資金為“幾個億”。與淘寶商 城不介入商品價值的利益分配、只收取服務費 的純平臺模式不同，京東電商龐大的自營業(yè)務 使得這個中心位臵周圍有大量的供貨商，而供 貨商恰恰是供應鏈金融的天然“抓手”，圍繞京 東電商周圍的供貨商提供金融服務遠比為天貓 平臺上的自由賣家更容易發(fā)力，零售商與供應 商的聯(lián)系將更加緊密，雙方利益被捆綁到一起。 因此，由于供應商和京東的業(yè)務關(guān)系，一旦客 戶沒有自動還款，他在京東產(chǎn)生的結(jié)算會用來 還款。蘇寧：推出蘇寧小貸，牽手銀行蘇寧所走

52、的道路與阿里和京東都不太一 樣，蘇寧比它們更"重"：它不僅自己做倉儲和 物流，自己賣東西；更重要的是，蘇寧還有近 仃00家門店。這既是蘇寧的最大優(yōu)勢，也是蘇 寧的最大劣勢。2011年，在南京舉辦的蘇寧未 來十年戰(zhàn)略發(fā)布會和蘇寧全球供應商上，蘇寧 首次公開提出了布局供應鏈金融的戰(zhàn)略規(guī)劃， 同年，蘇寧注資1億創(chuàng)建南京蘇寧易付寶網(wǎng)絡 科技有限公司，并通過收購安徽華夏通支付有 限公司獲得第一張第三方支付牌照。雖然蘇寧 曾經(jīng)嘗試向部分品牌供應商提供供應鏈類金融 的服務，但是其供應鏈金融的最終變?yōu)楝F(xiàn)實卻 是在2012年。2012年12月，蘇寧公司境外全 資子公司香港蘇寧電器有限公司與蘇

53、寧電器集 團共同出資發(fā)起設立"重慶蘇寧小額貸款有限 公司”，面向全國上游經(jīng)、代銷供應商全面主推 供應鏈融資業(yè)務，單筆融資額最高可達1,000萬。蘇寧供應鏈金融業(yè)務由自己出資和與銀行 合作放貸兩種模式相結(jié)合。除了“蘇寧小貸” 融資業(yè)務之外，蘇寧與眾多銀行合作推出“銀 行保理”，是目前國內(nèi)開展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務覆蓋銀行數(shù)量最多的電商平臺。蘇寧供應鏈金融服 務主要開展訂單融資、庫存融資以及應收賬款 融資類基于真實貿(mào)易的融資服務。通過管理上 游合作伙伴的完整供應鏈流程，可掌握其資金 流、物流和商流等多維度信息，在采購、物流、 倉儲體系間閉環(huán)運作，能夠把不可控的金融產(chǎn) 品風險轉(zhuǎn)化為供應鏈業(yè)務上的可

54、控風險。與阿 里金融“平臺、金融、數(shù)據(jù)”的路線略有不同， 蘇寧的金融布局為“全金融”。除了提供還款、 轉(zhuǎn)賬、基金、保險等互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品之外，后 期，蘇寧還可能利用線下多家實體店的優(yōu)勢， 將蘇寧易購正在開展的金融業(yè)務復制到線下。5.2銀行從事供應鏈金融目前，一些銀行正嘗試自建或者與電子商 務平臺合作開展線上供應鏈金融。比如建行， 盡管與阿里的合作未能成功，但后來顯然也意 識到網(wǎng)絡信貸業(yè)務的增長潛力。2012年，建行 “善融商務”開業(yè)，涵蓋商品批發(fā)、商品零售 等領域，為客戶提供信息發(fā)布、交易撮合、社 區(qū)服務等服務；而在金融服務方面則提供從支 付結(jié)算、托管、擔保到融資的全方位金融服務。交行則推出了交

55、博匯電子商務平臺，企業(yè)入駐“交博匯”可享受交行資金清算、融資貸款的 服務，實際上也就是供應鏈金融的拓寬。招行 也推出了 “智慧供應鏈金融平臺”，并通過該平 臺可實現(xiàn)資源整合，優(yōu)化物流鏈、資金鏈和信 息鏈，為大型企業(yè)和上下游企業(yè)提供專業(yè)化和 定制化的金融服務。企業(yè)在該平臺可以自助申 請貸款，系統(tǒng)實時審批，自動放款。銀行自鋪 渠道，可以最大限度地掌握供應鏈融資過程中 的物流、商流、信息流、資金流。但系統(tǒng)的建 設不是一朝一夕的事情，其成本也必將是高昂 的?！颈?】商業(yè)銀行供應鏈金融平臺平臺功能摘要平安銀行供應鏈金融2.0系統(tǒng)涵蓋了預付線上融資、存貨線上融資、線上反向保理、電子倉 單質(zhì)押線上融資、核心

56、企業(yè)協(xié)同、增值信息服務、公司金衛(wèi)士 等產(chǎn)品招商銀行網(wǎng)上企業(yè)銀行平臺8.0版包括應收賬款池融資、票據(jù)池、電子訂單融資、網(wǎng)上保兌倉、 在線發(fā)票融資等業(yè)務。結(jié)合現(xiàn)金管理工具與網(wǎng)絡平臺，涵蓋小 企業(yè)商務交易、現(xiàn)金增值、便捷融資、電子供應鏈金融等領域中信銀行上下通融從供應鏈全流程、前后端岀發(fā)，設計了包括訂單貸、保理、應 收賬款以及消費貸的“接力融資”模式工商銀行電子供應鏈為供應鏈中的核心企業(yè)及其上下游企業(yè)提供集供應鏈會員管 理、供應鏈信息管理服務、融資服務、結(jié)算服務等綜合性金融 服務農(nóng)業(yè)銀行E商管家供應鏈管理、多渠道支付結(jié)算、線上線下協(xié)同發(fā)展、云服務等。 企業(yè)可以實現(xiàn)自身以及供應鏈上下游財務結(jié)算、采購銷

57、售、營銷配送等的全方面管理來源：各大銀行網(wǎng)站5.3外貿(mào)供應鏈金融阿里巴巴一達通一達通是阿里巴巴旗下外貿(mào)綜合服務平 臺，也是專業(yè)服務于中小微企業(yè)的外貿(mào)綜合服 務行業(yè)的開拓者和領軍者，已成為中國國內(nèi)進 出口額排名第一的外貿(mào)綜合服務平臺。一達通 為客戶提供專業(yè)、快捷、低成本的通關(guān)、結(jié)匯、 退稅、融資和物流等外貿(mào)服務環(huán)節(jié)的一站式服 務平臺，以電子商務的手段，降低企業(yè)的出口 成本，解決企業(yè)融資難題，幫助企業(yè)的快速發(fā) 展。目前全國范圍以內(nèi)已經(jīng)成立了深圳一達通、 浙江一達通和福建一達通三家公司。在過去的十余年中，通過線上化操作及建 立有效的信用數(shù)據(jù)系統(tǒng)，一達通一直致力于持 續(xù)地推動傳統(tǒng)外貿(mào)模式的革新。由于參與了全 程的貿(mào)易，掌握了真實有效的貿(mào)易數(shù)據(jù)，一達 通被列為阿里巴巴打造外貿(mào)生態(tài)圈中的重要組 成部分。從2014年5月13日起，一達通向中 國供應商提供出口