海信科龍2014年財務(wù)報告

1、海信科龍2014年年報財務(wù)分析 溫瑤瑤 2012306200625 會計1204一背景分析1.1公司簡介 海信集團(tuán)是特大型電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)公司，成立于1969年。海信堅持“技術(shù)立企、穩(wěn)健經(jīng)營”的發(fā)展戰(zhàn)略，以優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)、技術(shù)創(chuàng)新為動力、資本運(yùn)營為杠桿，持續(xù)健康發(fā)展。進(jìn)入21世紀(jì)，海信以強(qiáng)大的研發(fā)實力為后盾，以優(yōu)秀的國際化經(jīng)營管理團(tuán)隊為支撐，加快了產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張的速度，已形成了以數(shù)字多媒體技術(shù)、現(xiàn)代通信技術(shù)和智能信息系統(tǒng)技術(shù)為支撐，涵蓋多媒體、家電、通信、智能信息系統(tǒng)和現(xiàn)代地產(chǎn)與服務(wù)的產(chǎn)業(yè)格局。2014年海信實現(xiàn)銷售收入破千億大關(guān)，也是我國第四家邁過千億大關(guān)的家電企業(yè)。海信擁有海信電器和海信科龍

2、電器兩家在滬、深、港三地的上市公司，同時成為國內(nèi)唯一一家持有海信（Hisense）、科龍（Kelon）和容聲（Ronshen）三個中國馳名商標(biāo)的企業(yè)集團(tuán)。海信電視、海信空調(diào)、海信冰箱、海信手機(jī)、科龍空調(diào)、容聲冰箱全部當(dāng)選中國名牌，海信電視、海信空調(diào)、海信冰箱全部被評為國家免檢產(chǎn)品，海信電視首批獲得國家出口免檢資格。 海信是國家首批創(chuàng)新型企業(yè)，國家創(chuàng)新體系企業(yè)研發(fā)中心試點單位，中宣部、國務(wù)院國資委推舉的全國十大國企典型，全國唯一一家兩獲“全國質(zhì)量獎”的企業(yè)，擁有國家級企業(yè)技術(shù)中心、國家級博士后科研工作站、國家863成果產(chǎn)業(yè)化基地、國家火炬計劃軟件產(chǎn)業(yè)基地、數(shù)字多媒體技術(shù)國家重點實驗室。海信在青島

3、、深圳、順德、美國、比利時等地建有研發(fā)中心，初步確立全球研發(fā)體系。科學(xué)高效的技術(shù)創(chuàng)新體系，使海信的技術(shù)創(chuàng)新工作始終走在國內(nèi)同行的前列。目前，海信在南非、埃及、阿爾及利亞等地?fù)碛猩a(chǎn)基地，在全球設(shè)有15個海外分支機(jī)構(gòu)，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷130多個國家和地區(qū)。1.2 戰(zhàn)略分析 （一）環(huán)境分析1、存在競爭對手之間的競爭作為一個行業(yè)的龍頭企業(yè)，海信有諸多的競爭對手。與產(chǎn)業(yè)內(nèi)其他現(xiàn)存企業(yè)爭奪顧客，是企業(yè)感受到的最直接的競爭壓力。競爭總是會帶來向營銷、研發(fā)進(jìn)行投資的必要，或者使降價勢在必行，這些都會降低利潤。這樣的競爭的表現(xiàn)形式一般有價格戰(zhàn)、廣告戰(zhàn)或開發(fā)新產(chǎn)品等。目前的彩電產(chǎn)業(yè)處于過度競爭的狀態(tài)，雖然產(chǎn)業(yè)內(nèi)的主要企

4、業(yè)已經(jīng)認(rèn)識到再要大幅度提高自己的市場份額已不太可能，所以大規(guī)模的價格戰(zhàn)已經(jīng)比較少見。但是國內(nèi)連鎖家電賣場還在處于成長期，他們之間對市場份額的爭奪正在白熱化之中，由于他們對彩電生產(chǎn)企業(yè)的討價還價能力不斷增強(qiáng)，并由此裹挾彩電生產(chǎn)企業(yè)發(fā)起一輪又一輪的降價風(fēng)潮。2、新進(jìn)入對手的競爭規(guī)模經(jīng)濟(jì)限制了任何主要競爭者加入家電行業(yè)，由于技術(shù)的要求的加大，家電生產(chǎn)的資金也不斷的增長，使得新進(jìn)入市場的可能性越來越小。生產(chǎn)需要自動化技術(shù)不斷加強(qiáng)，然而，開發(fā)和實施這些自動化技術(shù)需要巨大的先進(jìn)項目，研究開發(fā)這些項目需要比較高精尖的技術(shù)性人才。進(jìn)入家電行業(yè)的進(jìn)入壁壘較高,所以說新進(jìn)入者進(jìn)入的難度加大,潛在行業(yè)新進(jìn)入者的威脅

5、相對小些。這對于海信來說無疑是一個好消息。3、替代品的威脅隨著世界信息化的發(fā)展，電腦和網(wǎng)絡(luò)的快速發(fā)展，已經(jīng)有一大部分信息市場，網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展勢必影響彩電的市場份額。電腦業(yè)的迅猛發(fā)展，有很強(qiáng)的盈利能力，使電腦業(yè)在短時間內(nèi)獲得了豐厚的利潤?！霸?010年以后，在美國所使用的個人電腦數(shù)量將會達(dá)到3億多臺，達(dá)到飽和狀態(tài)。不過，由于大部分用戶每隔5年將會更新一次電腦，因此在2010年以后，每年的個人電腦銷量將會達(dá)到約6000萬臺”（CIA公司，Egil Juliusse）。估計2015年以后，全球市場將會達(dá)到飽和狀態(tài)。屆時所使用的個人電腦數(shù)量將會達(dá)到17億臺。 一方面為了增加市場份額，廠商可以適當(dāng)?shù)慕档蛢r格

6、，另一方面，按需選購成為購物主流，使降價銷售逐漸失去吸引力，近幾年，城鎮(zhèn)居民生活水平的不斷提高，多數(shù)居民對價格的漲跌變化已有較強(qiáng)的承受能力，不少居民已能較為理智地選購所需商品，居民消費雷同現(xiàn)象已經(jīng)消失，正向消費多元化發(fā)展，昔日的盲目搶購和攀比消費已不可能重現(xiàn)。世界電腦數(shù)量的飛速增加，給彩電業(yè)帶來了不小沖擊，電腦在功能上對彩電有很大替代性。4、消費者的談判能力購買者能夠強(qiáng)行壓低價格，或要求更高的質(zhì)量或更多的服務(wù)。為達(dá)到這一點，他們可能使生產(chǎn)者互相競爭，或者不從任何單個生產(chǎn)者那里購買商品。與第一條相反，面對消費者我們成了供應(yīng)商，基于同樣的原因，目前彩電產(chǎn)能絕對過剩，成了完全的買方市場。加上連鎖家電

7、賣場的加入，并在消費者中得到越來越多的認(rèn)同，以往那種面對個人消費者的傲氣不得不換成了面對強(qiáng)大購買者的低聲下氣，購買者的討價還價能力已經(jīng)成了決定性的因素之一。消費者是上帝，我們每天的日常工作都在圍繞這一點來進(jìn)行。5、供應(yīng)商的談判能力供應(yīng)商影響一個行業(yè)競爭者的主要方式是提高元器件價格，或降低所提供產(chǎn)品或服務(wù)的質(zhì)量。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)全球化的浪潮下面，到處都充斥著資本過剩、產(chǎn)品過剩，再加上經(jīng)過長期的殘酷競爭過后，彩電行業(yè)剩下的都是一些比較優(yōu)秀的企業(yè)，其供應(yīng)鏈管理系統(tǒng)已相對完善，除非碰到一些突發(fā)事件，供應(yīng)商的討價還價能力已經(jīng)構(gòu)不成威脅了。（二）內(nèi)部分析企業(yè)的內(nèi)部分析主要包括：技術(shù)秘訣、制造秘訣、市場秘訣、分配

8、秘訣、和管理秘訣。海信擁有國家級的企業(yè)技術(shù)中心，每年的技術(shù)投入占到銷售收入的4%,海信有效地讓新技術(shù)不斷孵化出新的產(chǎn)品、新的產(chǎn)業(yè)、新的經(jīng)濟(jì)增長點。海信一直站在國內(nèi)電子信息技術(shù)的最前沿，努力趕超國際的先進(jìn)技術(shù)。為保證海信企業(yè)創(chuàng)新機(jī)制的形成和穩(wěn)固發(fā)展，海信創(chuàng)造和實行了很有效的管理方式。他們建立了一個由決策層、決策咨詢層和管理執(zhí)行層構(gòu)成的技術(shù)創(chuàng)新決策與管理系統(tǒng)。決策層就是由集團(tuán)經(jīng)理班子成員及相關(guān)職能部門的負(fù)責(zé)人組成的技術(shù)委員會，負(fù)責(zé)重大技術(shù)創(chuàng)新問題的決策、指導(dǎo)與檢查監(jiān)督，如集團(tuán)的技術(shù)創(chuàng)新規(guī)劃、研發(fā)計劃、重點技術(shù)創(chuàng)新工程項目和重大研究開發(fā)課題和有關(guān)經(jīng)費預(yù)算等。決策咨詢層是從山大、青大、西安交大等高校和

9、有關(guān)研究開發(fā)機(jī)構(gòu)聘請部分專家組成的專家咨詢委員會，負(fù)責(zé)技術(shù)創(chuàng)新的決策咨詢及重大項目的評估等。管理執(zhí)行層由集團(tuán)技術(shù)質(zhì)量推進(jìn)部、技術(shù)中心及各子公司的總工程師、技術(shù)管理職能部門組成，負(fù)責(zé)技術(shù)創(chuàng)新的日常管理工作。這個系統(tǒng)從組織與管理體制上保證了技術(shù)創(chuàng)新的高效有序運(yùn)行。海信的銷售策略是細(xì)分市場各個擊破今海信電視已經(jīng)建立了從高端、中檔、低檔等一系列細(xì)分市場相當(dāng)明確的產(chǎn)品系列。目前海信電視的高端主打產(chǎn)品為LED電視,緊接著便是藍(lán)媒電視,而針對其他細(xì)分市場,海信電視也各有相對應(yīng)的產(chǎn)品,力求滿足更多消費者的需求。在財務(wù)管理上，海信采取保守政策海信對財務(wù)上的“保守”主要表現(xiàn)在三個方面，一是集團(tuán)內(nèi)各子公司的一把手必

10、須懂財務(wù)，并將其列為任職的首要條件；二是把對財務(wù)的考核列為考核要素的第一位；三是牢牢地控制資產(chǎn)負(fù)債率，提高資金的周轉(zhuǎn)速度。近年來，海信的規(guī)模、凈資產(chǎn)、收入超速增長，但資產(chǎn)負(fù)債率卻連年下降，在銷售收入、凈資產(chǎn)翻了幾十倍的同時，資產(chǎn)負(fù)債率從1993年的86下降到1998年的60，1999年則下降至57，目前在60左右。海信除了其穩(wěn)健經(jīng)營、穩(wěn)步前進(jìn)，誠信經(jīng)營、注重品質(zhì)之外，最重要的在于把技術(shù)、人才和創(chuàng)新作為企業(yè)發(fā)展優(yōu)先重視的戰(zhàn)略要素，把技術(shù)、人才和創(chuàng)新看成是保證企業(yè)穩(wěn)步發(fā)展的三位一體的成功保證。海信經(jīng)過了多年的努力，不管在外部環(huán)境還是內(nèi)部控制上都取得了一定的成績，把一個國營控股企業(yè)做大做強(qiáng)。1.3宏

11、觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析 宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境是指宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的周期性波動等規(guī)律性因素和政府實施的經(jīng)濟(jì)政策等策略性因素。企業(yè)所處的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境主要包括：經(jīng)濟(jì)周期、貨幣政策、財政政策、匯率。1、經(jīng)濟(jì)周期市場經(jīng)濟(jì)從來都不是單向運(yùn)行的，它的運(yùn)行具有周期性和波動性的特征。經(jīng)濟(jì)周期對不同行業(yè)的影響是不同的，有些行業(yè)（公共事業(yè)、生活必需品行業(yè)等）受經(jīng)濟(jì)周期的影響小，有些行業(yè)（鋼鐵、能源、地產(chǎn)等）受經(jīng)濟(jì)周期影響比較明顯。海信是家電產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)先者，主要生產(chǎn)白色家電而且是國營控股企業(yè)，經(jīng)濟(jì)周期對他的影響不是太明現(xiàn)。2、貨幣政策貨幣政策是指政府為實現(xiàn)一定的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)所制定的關(guān)于貨幣供應(yīng)和貨幣流通組織管理的基本方針和基本準(zhǔn)則。中央銀

12、行的貨幣政策對證券市場價格有非常嚴(yán)重的影響?？傮w來說，松的貨幣政策使得證券市場價格上漲，緊的貨幣政策使得證券市場價格下降。具體而言，中央銀行主要通過利率、準(zhǔn)備金率等貨幣政策工具對證券市場產(chǎn)生影響。第一，從抑制通脹角度出發(fā)，貨幣政策應(yīng)由側(cè)重于“寬松”轉(zhuǎn)向“適度”。盡管去年和今年貨幣政策的基調(diào)都是“適度寬松”，但重點應(yīng)有明顯不同。去年為保增長而側(cè)重于保證充足的貨幣供給、增加市場流動性；今年為防通脹，同時要繼續(xù)夯實經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)，應(yīng)更加注意政策的精細(xì)化操作，確保貨幣政策的靈活性和針對性，以實現(xiàn)既有效控制通脹預(yù)期，又防止經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)較大波動的目標(biāo)。為此，在貨幣供應(yīng)總量上，一方面要保持貨幣信貸合理充裕，保證

13、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行通暢；另一方面，要通過提高存款準(zhǔn)備金率、公開市場操作、加息等調(diào)控工具，力爭將過高的貨幣供應(yīng)量降至20%上下，避免新增人民幣貸款的過快增長和通脹壓力的快速積聚。 第二，信貸政策應(yīng)更加注意支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。此次國際金融危機(jī)之后，過去長期依靠高消耗、高污染和低成本實現(xiàn)快速增長，并高度依賴國際市場的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式已經(jīng)不可持續(xù)，需要加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動產(chǎn)業(yè)升級。為此，信貸政策應(yīng)更加注重“有保有壓”，將有限的資金用在刀刃上。要嚴(yán)格控制向“兩高一低”行業(yè)和項目投放貸款，同時對于弱質(zhì)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)，信貸政策的導(dǎo)向作用應(yīng)進(jìn)一步強(qiáng)化，鼓勵和支持銀行信貸向農(nóng)業(yè)、中小企業(yè)、節(jié)能減排項目、高新

14、技術(shù)項目、海外投資活動、兼并重組等方面傾斜。第三，面對復(fù)雜形勢，更要注意防范金融風(fēng)險。一方面，要通過調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化合規(guī)性管理，對銀行體系的高風(fēng)險環(huán)節(jié)實施有效監(jiān)控；另一方面，對于可能出現(xiàn)的大規(guī)模資本跨境流動要加強(qiáng)跟蹤和監(jiān)控，多部門協(xié)同動作，打擊以投機(jī)套利為目的的跨境熱錢流動。第四，繼續(xù)完善人民幣匯率的形成機(jī)制，加大外匯市場的波動幅度，更好地發(fā)揮市場在匯率決定過程中的作用，使人民幣匯率能夠在合理的均衡水平上保持基本穩(wěn)定。3、財政政策財政政策是政府依據(jù)客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律制定的指導(dǎo)財政工作和處理財政關(guān)系的一系列方針、準(zhǔn)則和措施的總稱。財政政策的手段包括國家算、稅收、國債、財政支出、財政補(bǔ)貼等。4、匯率

15、匯率是外匯市場上一國貨幣與他國貨幣相互交換的比率。匯率的變化一方面會影響資本市場的外國資本流量，另一方面會影響本國企業(yè)的進(jìn)出口。 我國近幾年的匯率走勢處于一種下降趨勢。人民幣匯率走勢下滑的影響：從不利的角度看：現(xiàn)階段最新的物價、進(jìn)出口等數(shù)據(jù)都顯示中國經(jīng)濟(jì)尚在惡化,且面對百年不遇的全球性金融危機(jī),人民幣、人民幣匯率、匯率大幅走高并不合適,應(yīng)該通過適當(dāng)貶值來刺激出口。本幣貶值對外會引起貿(mào)易摩擦,對內(nèi)會引發(fā)通貨膨脹,極不利于國家經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。貶值不會解決外部需求放緩問題，貶值雖然會幫助出口企業(yè)因降低成本而存活下來，但卻很難以持久。特別是中國已經(jīng)失去競爭力的產(chǎn)業(yè)，貶值只會延遲產(chǎn)業(yè)退出時間。從有利的方面上

16、看：如果本幣貶值,那么外幣的購買力就強(qiáng), 這樣一定量的外幣就可以購買更多本國產(chǎn)品,意味著本國產(chǎn)品在國際市場上價格相對便宜,從而可以增加出口;另一方面,本幣貶值,外國商品價格就昂貴,這樣本國進(jìn)口必然減少。所以,人民幣貶值的結(jié)果是擴(kuò)大了出口,抑制了進(jìn)口,增加了貿(mào)易順差,促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展。二關(guān)注審計報告措辭注冊會計師出具的審計意見是一個無保留意見的審計報告。這就是說，注冊會計師認(rèn)為，企業(yè)的財務(wù)報告，符合以下條件：（1）會計報表的編制符合企業(yè)會計準(zhǔn)則和國家其他財務(wù)會計法規(guī)的規(guī)定。（2）會計報表在所有重要方面恰當(dāng)?shù)胤从沉吮粚徲媶挝坏呢攧?wù)狀況，經(jīng)營成果和資金變動情況。（3）會計處理方法遵循了一致原則。（4）

17、注冊會計師已按照獨立審計原則的要求，完成了預(yù)定的審計程序，在審計過程中未受阻礙和限制。（5）不存在影響會計報表的主重要的未確定事項。（6）不存在應(yīng)調(diào)整而被審計單位未予調(diào)整的重要事項。三.基本的財務(wù)比率分析比率性質(zhì)比率名稱計算公式2014年末 比率值盈利能力比率毛利率（%）毛利÷營業(yè)收入16.81核心利潤率（核心利潤=毛利-營業(yè)稅金及附加-銷售、管理、財務(wù)費用） （%）核心利潤÷營業(yè)收入7.16銷售凈利率凈利潤÷營業(yè)收入4.97總資產(chǎn)報酬（%）率（當(dāng)年利潤總額+財務(wù)費用）÷當(dāng)年平均資產(chǎn)總額6.879股東權(quán)益報酬率凈利潤÷平均股東權(quán)益106.997

18、5每股收益（元/股）當(dāng)年利潤÷當(dāng)年外發(fā)股份平均股數(shù)1.069975短期償債能力流動比率（倍）年末流動資產(chǎn)÷年末流動負(fù)債1.913速動比率（倍）年末（流動資產(chǎn)-存貨）÷年末流動負(fù)債1.547長期償債能力資產(chǎn)負(fù)債率（%）總負(fù)債÷總資產(chǎn)46.2666產(chǎn)權(quán)比率股東權(quán)益總額÷總負(fù)債86.1041已獲利息倍數(shù)（倍）（當(dāng)年利潤總額+財務(wù)費用）÷利息支出37.4565活力比率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率賒銷凈額÷平均應(yīng)收賬款18.519存貨周轉(zhuǎn)率（次）營業(yè)成本÷平均存貨8.634固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）營業(yè)收入凈額÷平均固定資產(chǎn)20.34

19、9總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）營業(yè)收入凈額÷平均總資產(chǎn)1.425注：（1）每股收益計算復(fù)雜，為簡化，直接取自年報，但原年報使用合并報表數(shù)字計算。 （2）在計算周轉(zhuǎn)率時，均剔除不推動營業(yè)活動的長期股權(quán)投資。 （3）利息支出用財務(wù)費用代替。 （4）由于無法獲得上市公司自身固定資產(chǎn)原值信息，故固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率用報表披露的凈值計算。 （5）存貨周轉(zhuǎn)率中的數(shù)據(jù)均不扣除減值準(zhǔn)備以前的原值。本計算中，盡管相關(guān)附注中沒有關(guān)于母公司存貨資料，但由于合并報表存貨附注中的跌價準(zhǔn)備較少，因此可以用上市公司資產(chǎn)負(fù)債表的存貨金額來代替不扣除減值準(zhǔn)備以前的原值。這樣計算出來的比率不會有較大的失真。上市公司應(yīng)收賬款金額則采用的

20、是附注中不扣除減值準(zhǔn)備以前的原值。（1）我國現(xiàn)行的財務(wù)信息披露模式是：在主表（利潤表）中僅概括性地出現(xiàn)“資產(chǎn)減值損失”，并沒有披露計算減值準(zhǔn)備的具體結(jié)構(gòu)數(shù)額（如在資產(chǎn)負(fù)債表中明確列示壞賬準(zhǔn)備、存貨跌價準(zhǔn)備的年末和年初數(shù)額等），而是在報表附注中單獨列示有關(guān)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的信息。這種看似概括性強(qiáng)的“集中披露”卻為恰當(dāng)?shù)谋嚷史治鲈O(shè)置了極大的障礙。這是因為，常規(guī)的比率計算一般會直接取自資產(chǎn)負(fù)債表的相關(guān)信息，如應(yīng)收賬款、存貨、流動資產(chǎn)等。但是，有關(guān)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的真正周轉(zhuǎn)速度實在計提減值準(zhǔn)備以前的原始金額，而不是計提減值準(zhǔn)備以后的凈額。例如，某項債權(quán)的周轉(zhuǎn)應(yīng)該是企業(yè)該債權(quán)計提減值準(zhǔn)備以前的金額總計在周轉(zhuǎn)，如企

21、業(yè)將其計提100%的減值準(zhǔn)備，該債權(quán)凈額為零。我們總不能計算出該債權(quán)的周轉(zhuǎn)速度是無窮大吧？ （2）某些比率的科學(xué)性需要研究。如應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的計算。這里再做提醒：在資產(chǎn)負(fù)債表上，與營業(yè)收入相對應(yīng)的項目，除了應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)以外，還有預(yù)收賬款。是三個項目共同推動了本期的營業(yè)收入。在海信的14年年報中，企業(yè)的預(yù)收款項的規(guī)模較大，這意味著預(yù)收賬款對營業(yè)收入的貢獻(xiàn)比重較高。在這種情況下以報表營業(yè)收入（沒有區(qū)分商業(yè)債權(quán)和預(yù)收款項分別推動營業(yè)收入）計算出來的商業(yè)債權(quán)周轉(zhuǎn)率會失真很多。 （3）直接從上述計算對企業(yè)進(jìn)行較為全面的分析難度較大。這是因為：一方面，我們僅僅計算了企業(yè)當(dāng)年的有關(guān)比率，沒有計算企業(yè)過

22、去若干年的相關(guān)比率，因而對企業(yè)在年度間有關(guān)比率的發(fā)展變化情況難以進(jìn)行分析；另一方面，我們也沒有有關(guān)行業(yè)同類企業(yè)的可比性比率資料，因而不能進(jìn)行企業(yè)間的比較。 盡管如此，我們?nèi)匀豢梢岳蒙鲜霰嚷蕦ζ髽I(yè)的財務(wù)狀況進(jìn)行初步分析：（1）企業(yè)的盈利能力，主要有毛利率、核心利潤率、營業(yè)利潤率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率、每股收益等指標(biāo)，還包括存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。我們結(jié)合上述數(shù)據(jù)就會發(fā)現(xiàn)，在上述盈利指標(biāo)中，無論有關(guān)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度快慢，結(jié)果都是：母公司當(dāng)年的核心利潤在營業(yè)收入略有下降的情況下，保持了比上年增長的態(tài)勢。需要關(guān)注的是，在核心利潤表現(xiàn)不錯的情況下，母公司經(jīng)營活動

23、產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額的規(guī)模與核心利潤的規(guī)模相差較大，也與上一年度的規(guī)模相比有較大的反差?？疾煜乱毁Y產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)字，我們就會發(fā)現(xiàn)，企業(yè)年末的商業(yè)債權(quán)規(guī)模在快速增長，預(yù)收賬款的規(guī)模在下降。另外，其他應(yīng)收款的規(guī)模在年末也有較大幅度的增長。這些應(yīng)該是產(chǎn)生上述反差的原因。同時，我們必須看到，企業(yè)與存貨規(guī)模相對應(yīng)的應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款的規(guī)模較大。綜合上述商業(yè)債權(quán)和負(fù)債的關(guān)系，我們應(yīng)該認(rèn)為：企業(yè)的產(chǎn)品經(jīng)營帶來的現(xiàn)金流量的能力仍然不錯，主要是靠應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款的增長。而導(dǎo)致報表上經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入量不足的原因主要是其他應(yīng)收款的快速增長。這就是說，雖然就比率本身而言，我們還沒有對企業(yè)的業(yè)績在年度間或者在同業(yè)間進(jìn)行

24、比較，但是我們?nèi)匀荒軌蛑庇^感覺到母公司當(dāng)年自身經(jīng)營活動的發(fā)展態(tài)勢：盈利能力較強(qiáng)，同時企業(yè)也有不錯的現(xiàn)金活力能力。（2）企業(yè)短期償債能力的有關(guān)指標(biāo)，如流動比率、速動比率及現(xiàn)金比率等均較低，再加上經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與核心利潤相比不太充分，表面上容易給人以企業(yè)具有較大的短期償債能力。但由于企業(yè)的流動負(fù)債中，應(yīng)付賬款占了相當(dāng)?shù)谋戎兀虼似髽I(yè)實際的現(xiàn)金支付壓力是比較接近比率。 （3）關(guān)于企業(yè)的長期融資能力。指標(biāo)表明，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為46.2666%。一般認(rèn)為，企業(yè)運(yùn)用長期負(fù)債進(jìn)一步融資的能力有較大的空間。但是，必須指出的是，與前面的分析相對應(yīng)，企業(yè)的負(fù)債中，應(yīng)付賬款占了一定的比重，因此企業(yè)實際的

25、現(xiàn)金負(fù)債壓力是比較接近比率所表現(xiàn)出來的。概括地說，通過簡單的比率分析和比較，我們得出這樣的初步認(rèn)識：企業(yè)盈利能力較好，對負(fù)債償還能力的能力較強(qiáng)，經(jīng)營性資產(chǎn)資產(chǎn)質(zhì)量較高。四 結(jié)合報表附注對四張報表進(jìn)行比較分析4.1 對資產(chǎn)負(fù)債表及資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)行分析流動資產(chǎn)分析 （1）貨幣資金指標(biāo)2011年2012年2013年2014年貨幣資金39853.3051606.5047378.7057568.90流動資產(chǎn)443520.00593017.00774738.00892094.00資產(chǎn)總額763544.00920030.001196470.001378340.00貨幣資金占流動資產(chǎn)所占比例9.0%8.7%6.1

26、%6.5%貨幣資金占總資產(chǎn)的比例5.2%5.6%4.0%4.2%流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例58%64%65%65%對流動資產(chǎn)的質(zhì)量分析，近幾年流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重約為65%，變化不大。同行業(yè)2014年貨幣資金持有量對比 單位：萬元指標(biāo)海信科龍美的美菱澳柯瑪貨幣資金57568.90980787.222999.0026173.80資產(chǎn)總額1378340.0011582300.0894745.00306862.00貨幣資金與資產(chǎn)總額的比重4.2%8.5%24%8.5%對貨幣資金質(zhì)量分析，通過以上數(shù)據(jù)，我們可以看出： (1)單就海信科龍的貨幣資金持有量來看，在近四年屬于平穩(wěn)緩增狀態(tài)，一直維持在4億到6

27、億之間。(2) 但是我們發(fā)現(xiàn)其貨幣資金占流動資產(chǎn)及總資產(chǎn)的比例較小，且該比例有下滑趨勢。(3) 在與同行業(yè)的對比分析中不難發(fā)現(xiàn)，海信科龍的貨幣資金持有量在同行業(yè)中屬于偏低水平，其對照公司的貨幣資金占資產(chǎn)總額的比重都比海信科龍高。 我們知道，一個企業(yè)所持有的貨幣資金應(yīng)與其規(guī)模相適應(yīng)以維持其經(jīng)營活動的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。海信科龍采用較低的貨幣資金持有政策，制約企業(yè)發(fā)展，不利于其償還短期借款，影響企業(yè)的商業(yè)信譽(yù)。(2)交易性金融資產(chǎn) 單位：萬元指標(biāo)2011年2012年2013年2014年交易性金融資產(chǎn)3378.771067.836711.50688.00公允價值變動收益496.19-1663.755659.6

28、3-6072.00投資收益13856.1033525.4034702.5028375.10 交易性金融資產(chǎn)每年都在變動，一方面作為貨幣資金的緩沖，另外作為投資還是有一定風(fēng)險，還需謹(jǐn)慎。(3)應(yīng)收款項 單位：萬元指標(biāo)2011年2012年2013年2014年應(yīng)收票據(jù)50291.90155877.00216080.00228601.00應(yīng)收賬款119377.00145588.00164477.00228089.00預(yù)付款項31547.4030430.2035290.4055341.90其他應(yīng)收款43987.0034272.2054633.7052219.70流動資產(chǎn)443520.00626771.0

29、0774738.00892094.00資產(chǎn)總額763544.00920033.001196470.001378340.00應(yīng)收賬款占流動資產(chǎn)的比重27%23%21%26%應(yīng)收賬款占資產(chǎn)總額的比重16%16%14%17%（1） 應(yīng)收票據(jù) 海信科龍的應(yīng)收票據(jù)逐年增加說明公司的商業(yè)債券信用增加。（2）應(yīng)收賬款從上圖我們看出科龍的應(yīng)收賬款逐年增加，占流動資產(chǎn)的比重維持在21%到27%，占資產(chǎn)總額的比重在14%到17%，變化幅度不大。下面我們看其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析表 單位：萬元指標(biāo)2011年2012年2013年2014年營業(yè)收入1848870.001895890.002436000.003697671.

30、00應(yīng)收賬款年初余額135428.00119377.00145588.00164477.00應(yīng)收賬款年末余額119377.00145588.00164477.00198429.13應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)14.5114.315.718.5應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)25.325.523.319.7從圖中可以看出，海信科龍的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率基本保持不變，一年周轉(zhuǎn)15次，總的來說，應(yīng)收賬款質(zhì)量還算不錯，應(yīng)收賬款逐年增加但周轉(zhuǎn)效率并沒下降。周轉(zhuǎn)天數(shù)均在30天內(nèi)，若公司的平均信用期為30天，這個周轉(zhuǎn)天數(shù)還算可以，若信用期低于20天，那這樣的周轉(zhuǎn)率并不高。而且在14年的時候，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度有了明顯的提高，也意味著海信科龍

31、的收款能力在增強(qiáng)，是對企業(yè)有利的好現(xiàn)象。應(yīng)收賬款的賬齡90%集中在3個月內(nèi)，應(yīng)收賬款的質(zhì)量較好。應(yīng)收賬款與營業(yè)收入的比較 單位：萬指標(biāo)2013年2014年增長率應(yīng)收賬款16447722808938.67%營業(yè)收入2436000290070019.07%應(yīng)收賬款占營業(yè)收入的比重6.8%7.8%通過對比發(fā)現(xiàn)，14年應(yīng)收賬款占營業(yè)收入的比重增加，應(yīng)收賬款增幅為38.67%，營業(yè)收入增幅為19.07%，應(yīng)收賬款增幅遠(yuǎn)大于營業(yè)收入增幅，有兩種可能，一是企業(yè)采取了寬松的信用政策，應(yīng)收占款質(zhì)量下降。二是企業(yè)可能把營業(yè)收入做小，發(fā)展其他產(chǎn)業(yè)。（3）預(yù)付款項指標(biāo)2011年2012年2013年2014年預(yù)付款項3

32、1547.4030430.2035290.4055341.90流動資產(chǎn)443520.00626771.00774738.00892094.00預(yù)付款項占流動資產(chǎn)的比重7.1%4.9%4.6%6.2%從表中分析預(yù)付款項平緩增長，這部分增長主要是企業(yè)購進(jìn)存貨預(yù)付的款項，預(yù)付款項占流動資產(chǎn)的比例維持在4.6%到7.1%，規(guī)模大小合適。（4） 其他應(yīng)收款指標(biāo)2011年2012年2013年2014年其他應(yīng)收款43987.0034272.2054633.7052219.70流動資產(chǎn)443520.00626771.00774738.00892094.00資產(chǎn)總額763544.00920033.0011964

33、70.001378340.00其他應(yīng)收款占流動資產(chǎn)的比重9.9%5.5%7.1%59%其他應(yīng)收款占資產(chǎn)總額額比重5.8%3.7%4.6%3.8%其他應(yīng)收款不屬于企業(yè)主要的債券項目，數(shù)額及所占比率不應(yīng)過大。如果數(shù)額較大，即為不正常現(xiàn)象，很容易產(chǎn)生不明原因的占用。通過對比同行業(yè)發(fā)現(xiàn)，海信科龍的其他應(yīng)收款占總資產(chǎn)的比重最大?？赡艽嬖诶闷渌麘?yīng)收款向其他企業(yè)提供擔(dān)保，會給企業(yè)帶來債務(wù)風(fēng)險；也可能利用其他應(yīng)收款對外投資。具體情況得看其他應(yīng)收款的構(gòu)成。上圖是海信科龍2013年和2014年其他應(yīng)收款的構(gòu)成，其中55%的其他應(yīng)收款來自其子公司，其是否成為不良資產(chǎn)主要取決于子公司的經(jīng)營業(yè)績。（4）存貨 存貨作為

34、企業(yè)盈利的主要物質(zhì)媒介，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中不可缺少的流動資產(chǎn)，存貨在流動資產(chǎn)中通常占有較大的比重，對公司的運(yùn)營風(fēng)險和財務(wù)狀況都會產(chǎn)生比較大的風(fēng)險。 存貨與營業(yè)收入 單位：萬元指標(biāo)2011年2012年2013年2014年存貨154728.00173844.00249636.00303068.00資產(chǎn)總額763544.00920033.001196470.001378340.00營業(yè)收入1848870.001895890.002436000.002900700.00營業(yè)成本1520290.001503400.001903980.002618331.00存貨占資產(chǎn)的比重20.3%18.9%20.9%2

35、1.9%存貨周轉(zhuǎn)率8.89.29.08.6從以上數(shù)據(jù)我們看出，海信科龍的存貨在2011年到2013年呈增長趨勢但是13年到14年又有小幅度的下降。存貨占資產(chǎn)的比重基本穩(wěn)定在20%，屬于合理的規(guī)模，存貨周轉(zhuǎn)率基本維持在9，周轉(zhuǎn)效率基本沒變。存貨2012年的增長率為12%,2013年的增占率為43%，14年的增長率為21.4%。營業(yè)收入2012年增長率為2.5%，2013年增長率為29%，2014年增長率19.1%，為同年存貨的增長幅度大于銷售收入的增長幅度，且增長幅度的變化趨勢基本相同。說明企業(yè)的銷售收入增長使企業(yè)的存貨增長帶來的，排除了虛增收入的可能。以上便是對流動資產(chǎn)的具體分析，接下來看流動

36、資產(chǎn)的整體分析。指標(biāo)2011年2012年2013年2014年流動資產(chǎn)443520.00593017.00774738.00892094.00流動比率0.720.850.930.96速動比率0.470.600.630.67流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例58%64%65%65%整體來看，流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比重在60%左右，流動資產(chǎn)的構(gòu)成也較合理，但是其他應(yīng)收款所占比例稍高。流動比率在0.9速動比率0.6，和同行業(yè)平均水平流動比率1.3速動比率0.9相比屬于偏低水平，說明海信科龍的流動資產(chǎn)對短期償債能力較差。非流動資產(chǎn)分析（5） 長期股權(quán)投資1.投資目的分析長期股權(quán)投資目的是為長期持有被投資單位的股份，

37、成為被投資單位的股東，并通過所持有的股份，對被投資單位實施控制或施加重大影響，或為了改善和鞏固貿(mào)易關(guān)系，或持有不易變現(xiàn)的長期股權(quán)投資等。但是長期股權(quán)投資帶來的，不僅僅是利益，還有風(fēng)險，利險并存。獲取經(jīng)濟(jì)利益，并承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險。長期股權(quán)投資的最終目標(biāo)是為了獲得較大的經(jīng)濟(jì)利益，這種經(jīng)濟(jì)利益可以通過分得利潤或股利獲取，也可以通過其他方式取得，如被投資單位生產(chǎn)的產(chǎn)品為投資企業(yè)生產(chǎn)所需的原材料，在市場上這種原材料的價格波動較大，且不能保證供應(yīng)。在這種情況下，投資企業(yè)通過所持股份，達(dá)到控制或?qū)Ρ煌顿Y單位施加重大影響，使其生產(chǎn)所需的原材料能夠直接從被投資單位取得，而且價格比較穩(wěn)定，保證其生產(chǎn)經(jīng)營的順利進(jìn)行。

38、但是，如果被投資單位經(jīng)營狀況不佳，或者進(jìn)行破產(chǎn)清算時，投資企業(yè)作為股東，也需要承擔(dān)相應(yīng)的投資損失。近幾年來海信科龍長期股權(quán)投資變化 單位：萬指標(biāo)2010年2011年2012年2013年2014年資產(chǎn)總額57001610757519299750113482長期股權(quán)投資80189776354492003311964701378340長期股權(quán)投資占資產(chǎn)比重7.2%8.0%8.2%8.3%8.2%海信科龍的長期股權(quán)投資在最幾年持增長狀態(tài)，結(jié)合長期股權(quán)投資占資產(chǎn)的比重看，占資產(chǎn)的比重并不大，一直保持在8%左右。（2）長期股權(quán)投資的減值準(zhǔn)備分析 長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備是針對長期股權(quán)投資賬面價值而言的，在期末

39、時按賬面價值與可收回金額孰低的原則來計量，對可收回金額低于賬面價值的差額計提長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備。而可收回金額是依據(jù)核算日前后的相關(guān)信息確定的。相對而言，長期股權(quán)投資減值這種估算是事后的，客觀一些，不同時間計提的減值準(zhǔn)備金額具有不確定性。 （3）長期股權(quán)投資的舞弊分析 首先看股權(quán)投資核算是否恰當(dāng)1.能夠?qū)Ρ煌顿Y單位實施控制（子公司）的長期股權(quán)投資，以及對被投資單位不具有共同控制或重大影響，并且在活躍市場中沒有報價、公允價值不能可靠計量的長期股權(quán)投資采用成本法核算。2.對被投資單位具有共同控制或重大影響的長期股權(quán)投資，采用權(quán)益法核算。3.處置長期股權(quán)投資，其賬面價值與實際取得價款的差額，計入當(dāng)期

40、損益。4.長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)：按照成本法核算的、在活躍市場中沒有報價、公允價值不能可靠計量的長期股權(quán)投資，資產(chǎn)負(fù)債表日按個別投資項目的賬面價值與按照類似金融資產(chǎn)當(dāng)時市場收益率對未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)確定的現(xiàn)值之間的差額確認(rèn)為減值損失，計入當(dāng)期損益，同時計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備；其他長期股權(quán)投資，資產(chǎn)負(fù)債表日以個別投資項目可收回金額低于其賬面價值的差額確認(rèn)為減值損失，計入當(dāng)期損益，其中可收回金額以公允價值減去處置費用后的凈額與資產(chǎn)預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值兩者之間較高者確定。長期股權(quán)投資減值損失一經(jīng)確認(rèn)，在以后會計期間不得轉(zhuǎn)回。 對于海信科龍的長期股權(quán)投資，能力有限，沒能分析出什么問題。（6）固定資產(chǎn)

41、固定資產(chǎn)是企業(yè)資產(chǎn)的一個重要的組成部分，它的價值髙低，反映企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模及生產(chǎn)能力的大小。與流動資產(chǎn)相比，它的主要特征有：一是使用年限長。固定資產(chǎn)的使用年限少則一年，一般為十幾年，多則幾十年，能在多個生產(chǎn)周期內(nèi)發(fā)揮作用；二是實物形態(tài)不變。固定資產(chǎn)是一種有形資產(chǎn)，在使用過程中不會改變原有的實物形態(tài)，不因磨損而消失；三是價值逐漸轉(zhuǎn)移。固定資產(chǎn)的價值在其使用過程中，隨著自身的磨損而逐漸轉(zhuǎn)移到成本費用之中，要經(jīng)過多個生產(chǎn)周期方能得到價值補(bǔ)償?；诠潭ㄙY產(chǎn)的特征，企業(yè)固定資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比重越高，會帶來一系列的問題，主要表現(xiàn)在：其一，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)緩慢，每年或每一會計年度只能收回其價值的一部分，即折舊部分。

42、固定資產(chǎn)過多的占用資金，會造成營運(yùn)資本嚴(yán)重不足的后果，以致帶來企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不暢的風(fēng)險；其二，固定資產(chǎn)占全部資產(chǎn)比重過大，當(dāng)市場不景氣，出現(xiàn)銷售回落時，存貨、應(yīng)收賬款等流動資產(chǎn)會急劇下降，而固定資產(chǎn)因其固定性不能相應(yīng)回落，仍將保持在較髙的水平上，這將使得固定資產(chǎn)與流動資產(chǎn)占用量不相稱，出現(xiàn)生產(chǎn)能力的剩余，資金利用效果將下降且固定資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比重會更高；其三，固定資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比重過高，使企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的靈活性下降，企業(yè)對經(jīng)濟(jì)形勢的應(yīng)變力減弱。當(dāng)經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)生變動時，固定資產(chǎn)往往不容易迅速適應(yīng)變化了的經(jīng)濟(jì)形勢，以致影響企業(yè)的獲利能力和資本結(jié)構(gòu)的安全性。海信科龍近幾年固定資產(chǎn)變動指標(biāo)2011年20

43、12年2013年2013年固定資產(chǎn)原值485687.00489228.00543812.00611787.00累計折舊274386.00285505.00295134.00315467.00固定資產(chǎn)凈值211302.00190983.00236650.00297654.00資產(chǎn)總額763544.00920003.001196470.001378340.00固定資產(chǎn)比率63%53%45%47%固定資產(chǎn)凈值占資產(chǎn)比重27%21%20%24%將固定資產(chǎn)占全部資產(chǎn)比重的變動與銷售收入、利潤的變動聯(lián)系起來分析。由于固定資產(chǎn)在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，當(dāng)銷售增長時，它會保持相應(yīng)不變，因此，銷售增長速度應(yīng)超過固定資

44、產(chǎn)增長速度才會合理，一旦業(yè)務(wù)量超出相關(guān)范圍時，固定資產(chǎn)及長期資產(chǎn)將不是采取直線增加而是采取梯級增加的方式。如果固定資產(chǎn)及長期資產(chǎn)在梯級增加后，其業(yè)務(wù)量沒有達(dá)到新的相關(guān)范圍的最大業(yè)務(wù)量，必然會出現(xiàn)固定資產(chǎn)及長期資產(chǎn)的增長幅度超出銷售的增長幅度，只有在固定資產(chǎn)及長期資產(chǎn)被充分利用后，固定資產(chǎn)及長期資產(chǎn)的增長幅度才可能與銷售增長幅度趨于一致。固定資產(chǎn)與銷售收入的增幅變化指標(biāo)2012年2013年2014年固定資產(chǎn)增長幅度5.7%0.7%11%銷售收入增長幅度4.5%2.5%29%海信科龍在2012年，固定資產(chǎn)的增長幅度大于銷售收入的增長幅度，說明其固定資產(chǎn)沒有充分利用，之后兩年銷售收入增長幅度均遠(yuǎn)超固

45、定資產(chǎn)增長幅度，說明企業(yè)的固定資產(chǎn)得到了有效利用，且在2014年固定資產(chǎn)和銷售收入均發(fā)生了明顯增幅，可能企業(yè)在當(dāng)年采取了擴(kuò)張性政策。（7）無形資產(chǎn)目前家電行業(yè)競爭激烈，企業(yè)要想贏得市場需要不斷加大對高新產(chǎn)品的開發(fā)，技術(shù)的革新，加大對無形資產(chǎn)的投資。海信科龍的無形資產(chǎn)主要是商標(biāo)權(quán)和專利權(quán)。下面是海信科龍近幾年無形資產(chǎn)的變化 單位：萬指標(biāo)2011年2012年2013年2014年無形資產(chǎn)52006.0049549.0052178.3055545.00資產(chǎn)總額763544.00920033.001196470.001378340.00無形資產(chǎn)比重6.8%5.3%4.4%4.0%海信科龍的無形資產(chǎn)在20

46、12年下滑，之后兩年之間上升，其在資產(chǎn)總額的比重較小，維持在4%到7%之間。（8）對企業(yè)融資能力和環(huán)境分析結(jié)合公司資產(chǎn)負(fù)債表中負(fù)債與股東權(quán)益的數(shù)量對比、現(xiàn)金流量表中年度內(nèi)籌資活動現(xiàn)金流量等方面的信息，我們可以看到，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表率并不高，融資能力較強(qiáng)。以較強(qiáng)的產(chǎn)品盈利能力為基礎(chǔ)，企業(yè)的融資能力仍具有較大潛力。這就是說，企業(yè)以較強(qiáng)的品牌優(yōu)勢和較高的盈利能力為基礎(chǔ)，完全可以進(jìn)一步擴(kuò)大債務(wù)融資的規(guī)模，以進(jìn)一步增大對投資者的投資回報力度。（9）對資產(chǎn)負(fù)債表總體分析得出結(jié)論綜上所述，企業(yè)的資產(chǎn)總體質(zhì)量較高，流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)較為合理，短期償債能力、長期融資能力也保持較好的水平，企業(yè)無明顯的不良

47、資產(chǎn)占用，等等。從長期來看，企業(yè)發(fā)展的主要方向應(yīng)是進(jìn)一步強(qiáng)化其核心競爭力，繼續(xù)保持技術(shù)和品牌的領(lǐng)先優(yōu)勢。4.2 對利潤表及利潤質(zhì)量的分析(1) 對企業(yè)的主營業(yè)務(wù)變化情況進(jìn)行分析從表中可以看出，本年度的投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額，有很大程度上的下賤，幾乎虧本200%，可以看出企業(yè)本年度的投資是失策的，對企業(yè)的現(xiàn)金凈流入造成負(fù)面的影響，并且籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也是呈現(xiàn)虧損的狀態(tài)，對企業(yè)也是造成不良的影響，并且經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也是較13年呈現(xiàn)下降的趨勢。從企業(yè)的三項經(jīng)營活動來看，都是呈現(xiàn)不良的、異常的狀況、但是14年的營業(yè)收入較13年略有一定的增長，也是一種好現(xiàn)象，之后再收入模塊中分

48、析其增長的原因。三項期間經(jīng)費都有小幅度的增長，保持了基本的穩(wěn)定態(tài)勢值得注意的是，在企業(yè)營業(yè)收入上升的情況下，各項成本費用也在上升，需要注意分析企業(yè)的毛利率是否有上升，也就是說，企業(yè)是否是真實存在盈利的。并且，財務(wù)費用在14年的時候有了明顯的上升，要注意企業(yè)的長期借款與短期借款的利息費用的支出情況，并與投資活動已經(jīng)籌資活動相聯(lián)系，進(jìn)行整體的分析找出具體的上升原因?？紤]到管理費用的構(gòu)成項目比較復(fù)雜，年度間的一定增長應(yīng)該是正常的，這也許與業(yè)務(wù)的擴(kuò)大有關(guān)系。另外隨著業(yè)務(wù)的夸大，主營業(yè)務(wù)收入與營業(yè)成本上升的同時，進(jìn)行宣傳等的銷售費用也有一定比例的上升，也屬于是種正常的現(xiàn)象。（2）對企業(yè)的收入具體情況進(jìn)行

49、分析從中可以計算出13年的毛利率為17.9%，14年的毛利率為16.8%，同比下降6.1%。（毛利率=（營業(yè)收入-營業(yè)成本）÷營業(yè)收入），從第一項的主營業(yè)務(wù)分析可以明顯的看出，主營業(yè)務(wù)成本的上升幅度超過收入的上升幅度是造成毛利率略有下降的主要原因，造成這種原因，可能與公司的經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流為下降的有關(guān)，而且，企業(yè)在14年的投資與籌資的決策失誤也是造成營業(yè)成本上升過快的間接或直接原因。但是前5名客戶的銷售額占據(jù)了本年度銷售收入的大部分，應(yīng)屬于正常的現(xiàn)象，但是也從一方面反映出來，企業(yè)其他的客戶所做的貢獻(xiàn)不是很大，也意味著本年度的銷售其實比起上年度是略有下降的。（3）對企業(yè)的營業(yè)成本

50、進(jìn)行分解從上表中可看出，造成本年度的營業(yè)成本增長情況大于本年度的營業(yè)收入的增長幅度的主要原因在于企業(yè)的折舊費用增長的過快，造成成本上升幅度較快?？赡苁怯捎谄髽I(yè)使用太多老化的固定資產(chǎn)，或者是企業(yè)準(zhǔn)備在本年度將固定資產(chǎn)進(jìn)行淘汰，在下一期進(jìn)行大量的新的固定資產(chǎn)的購入。但是在人工和能源方面有所下降，特別是人工，下降幅度較大，很大程度上抵消了折舊帶來的負(fù)面影響。造成這種變化的可能有，企業(yè)員工的工作效率提高，或者是企業(yè)運(yùn)用高技術(shù)進(jìn)行家電的生產(chǎn)，以減少員工的雇傭?？偟膩碚f這還是個好的現(xiàn)象，代表著企業(yè)越來越節(jié)能高效。并且前5名的供應(yīng)商采購額很大，占據(jù)了整個年度銷售額的一半，這也是為什么今年的毛利率會有所下降的

51、側(cè)面反映。（4）三項期間費用三項期間經(jīng)費都有小幅度的增長，保持了基本的穩(wěn)定態(tài)勢值得注意的是，在企業(yè)營業(yè)收入上升的情況下，各項成本費用也在上升，需要注意分析企業(yè)的毛利率是否有上升，也就是說，企業(yè)是否是真實存在盈利的。并且，財務(wù)費用在14年的時候有了明顯的上升，要注意企業(yè)的長期借款與短期借款的利息費用的支出情況，并與投資活動已經(jīng)籌資活動相聯(lián)系，進(jìn)行整體的分析找出具體的上升原因。考慮到管理費用的構(gòu)成項目比較復(fù)雜，年度間的一定增長應(yīng)該是正常的，這也許與業(yè)務(wù)的擴(kuò)大有關(guān)系。另外隨著業(yè)務(wù)的夸大，主營業(yè)務(wù)收入與營業(yè)成本上升的同時，進(jìn)行宣傳等的銷售費用也有一定比例的上升，也屬于是種正常的現(xiàn)象。（5）研發(fā)支出 從

52、表中可以看出，本期的研發(fā)支出未能轉(zhuǎn)化為本期資本化，都是要進(jìn)行本期費用化的。表明企業(yè)本年度的研發(fā)是存在很大的失誤的，也就意味著本期的研發(fā)失敗，無法給企業(yè)帶來應(yīng)有的利潤，反而加重了14年企業(yè)的費用成本負(fù)擔(dān)，這也是造成本年度毛利率下降的一個原因。但是從另一個方面來看，企業(yè)為了長期穩(wěn)定的發(fā)展與占據(jù)行業(yè)龍頭地位，也是需要不斷地進(jìn)行產(chǎn)品更新?lián)Q代來適應(yīng)新時代人們對家電的新需求，這也是為什么企業(yè)每年都要進(jìn)行研發(fā)的原因，但是研發(fā)不一定每次都會有好的結(jié)果，所以這種失敗也是種正常現(xiàn)象，只是對企業(yè)的當(dāng)年的影響為負(fù)面的而已，但是這種失敗有可能為企業(yè)以后期的再度開提供寶貴的意見與建議。（6）現(xiàn)金流從表中可以看出，本年度的

53、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額，有很大程度上的下賤，幾乎虧本200%，可以看出企業(yè)本年度的投資是失策的，對企業(yè)的現(xiàn)金凈流入造成負(fù)面的影響，并且籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也是呈現(xiàn)虧損的狀態(tài)，對企業(yè)也是造成不良的影響，并且經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也是較13年呈現(xiàn)下降的趨勢。從企業(yè)的三項經(jīng)營活動來看，都是呈現(xiàn)不良的、異常的狀況、但是14年的營業(yè)收入較13年略有一定的增長，也是一種好現(xiàn)象，之后再收入模塊中分析其增長的原因。投資的失策我們可以從本年局的研發(fā)失敗上進(jìn)行分析總結(jié)，本年度的籌資活動擴(kuò)大，也從一方面上說明了經(jīng)營業(yè)務(wù)的擴(kuò)大，但是效果上并不是很理想，在經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的小幅度下降就可以看出這次的

54、業(yè)務(wù)擴(kuò)大失利。（7）企業(yè)利潤結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的對應(yīng)關(guān)系分析從上表中可以看出，海信對外股的占有情況還是很樂觀的，也就是說其投資了大量的外股。從企業(yè)的母子公司角度上看，企業(yè)對外的控制性投資將形成子公司的經(jīng)營性資產(chǎn)，并產(chǎn)生子公司的核心利潤。子公司的核心利潤將與母公司的核心利潤一同計入合并報表中，形成合并利潤表的核心利潤。從其中的可供出售金融資產(chǎn)的占有情況以及損益情況來看，母公司的長期股權(quán)的盈利能力還是很強(qiáng)的。在母公司出現(xiàn)一定的經(jīng)營活動與投資活動的問題時，整個企業(yè)集團(tuán)的盈利能力還是很樂觀的。（8）對企業(yè)利潤情況的總體分析通過上述7個方面對企業(yè)利潤表的細(xì)節(jié)分析，我們可以大致得出下列認(rèn)識：（1） 當(dāng)年凈利潤

55、就上年有所提高，但是毛利率有所下降。（2） 就產(chǎn)生現(xiàn)金流量能力而已，核心利潤有這樣的能力。雖然經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量小于同口徑的核心利潤，但核心利潤產(chǎn)生現(xiàn)金的基本能力仍較強(qiáng)，投資收益產(chǎn)生的收益也很不錯。（3） 就資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與利潤結(jié)構(gòu)的對應(yīng)關(guān)系而言，無論是企業(yè)的投資學(xué)資產(chǎn)還是經(jīng)營性資產(chǎn)，均表現(xiàn)出了較好的盈利能力。相對而言投資性資產(chǎn)的盈利性好。4.3 對現(xiàn)金流量表及現(xiàn)金流量的質(zhì)量進(jìn)行分析 （1）企業(yè)當(dāng)期現(xiàn)金流量的基本態(tài)勢 從上表中，可以看出，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物是逐年有所增加的，但是增長的幅度較不平穩(wěn)，但是期末的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的余額在13年與14年還是比較穩(wěn)定的。14年的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物上升不高的原因在于，投資與籌資活動所帶來的現(xiàn)金都是凈流出，只有經(jīng)營活動在做正流入的貢獻(xiàn)。這也意味著，本年企業(yè)的投資活動表現(xiàn)為整體擴(kuò)張的態(tài)勢。經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入維持