證券市場的監(jiān)管

1、中南財經(jīng)政法大學自學考試本科畢業(yè)論文 自學考試本科畢業(yè)生畢業(yè)論文證券市場的監(jiān)管考 生 姓 名 劉意萍 專 業(yè) 金融 準 考 證 號 010614201070 指 導 教 師 周奕 通 訊 地 址 深圳市羅湖區(qū)建設路2022號 郵 政 編 碼 電 子 郵 箱 1039281803 聯(lián) 系 方 式論文自我檢測相似比 44.44% 二 一 五 年 八 月畢業(yè)論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交畢業(yè)論文，是本人在指導教師的指導下，獨立進行研究工作所取得的成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本論文不包含任何其他人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的作品成果。對本文的研究做出重要貢獻的個人和集體

2、，均已在文中以明確方式標明。本人完全意識到本聲明的法律結果由本人承擔。 論文作者簽名： 二一五 年 八 月 二十五 日摘 要我國市場經(jīng)濟的發(fā)展離不開證券市場。由于我國證券市場是一個新興市場，加強證券市場監(jiān)管，規(guī)范證券市場的發(fā)展已成為我們的一項重要任務，也是我們需要認真研究的重要課題。本文堅持理論密切聯(lián)系實際的研究方法，首先對證券監(jiān)管的一般理論進行了論述，然后對目前世界上存在的三種證券監(jiān)管體制作了簡要的介紹，提出了建立我國證券市場監(jiān)管新體制的模式及建立新體制的若干對策；并對中國證券市場的現(xiàn)狀以及中國證券監(jiān)管體制的歷史過程和現(xiàn)狀作了闡述，列舉了證券法律制度、證券監(jiān)管機構的監(jiān)管職能、自律機構的工作和

3、自律管理的不足以及需要完善和提高的地方；進一步分析了我國證券市場運行中證券發(fā)行、證券商和證券業(yè)以及證券交易監(jiān)管制度的特征及缺陷，即市場失靈現(xiàn)象。在此基礎上，就如何完善證券監(jiān)管制度、規(guī)范證券市場提出具體的改革建議與展望?！娟P鍵詞】證券市場；證券監(jiān)管AbstractChina's market economy development is inseparable from the securities market. Because of China's securities market is an emerging market, strengthen the securiti

4、es market supervision, standardize the development of the securities market has become an important task for us, but also we need to seriously study the important issue. This article closely adhere to the theory and practice of research methods, the first of the general theory of securities regulati

5、on were discussed, then the existence of the world's three securities regulatory system gave a brief introduction, proposed the establishment of a new system of securities market regulation model and the establishment of a number of new countermeasures system; and expounded China's stock mar

6、ket and the status of the historical process and current situation of Chinese securities regulatory regime, citing regulatory functions of securities law system, securities regulators, work and self-discipline of self-regulatory organizations shortage and the need to improve and enhance the place; f

7、urther analysis of the operational characteristics of the securities issued in China's securities market, securities firms and securities and trading securities regulatory system and the drawback that market failures. On this basis, on how to improve the supervision system, regulate the securiti

8、es market to make concrete reform proposals and Prospect.Keyword： securities market, securities regulation目 錄第一章 證券市場監(jiān)管體系61.1 證券市場監(jiān)管的意義61.2 證券市場監(jiān)管的目標71.3證券市場監(jiān)管的方式與手段9第二章 我國證券市場存在的問題及完善對策102.1 存在的問題102.2 完善我國證券市場的對策12第三章 我國證券監(jiān)管體制的現(xiàn)狀及問題的分析143.1我國證券監(jiān)管體制的現(xiàn)狀143.2 我國證券監(jiān)管體制存在的問題153.2.3 

9、證券中介機構自律不性強15第四章 建立和完善我國證券市場監(jiān)管體制的探討164.1針對我國證券監(jiān)管體制存在的問題提出建議16參考文獻19第一章 證券市場監(jiān)管體系1.1 證券市場監(jiān)管的意義 所謂證券市場監(jiān)管，是指證券管理機關運用法律的、經(jīng)濟的以及必要的行政手段，對證券的募集、發(fā)行、交易等行為以及證券投資中介機構的行為進行監(jiān)督與管理。證券市場監(jiān)管是一國宏觀經(jīng)濟監(jiān)督體系中不可缺少的組成部分，對證券市場的健康發(fā)展意義重大。 1.加強證券市場監(jiān)管是保障廣大投資者權益的需要。投資者是證券市場的重要參與者，他們參與證券交易、承擔投資風險是以獲取收益為前提的。為保護投資者的合法權益，必須堅持“公開、公

10、平、公正”的原則，加強對證券市場的監(jiān)管。只有這樣，才便于投資者充分了解證券發(fā)行人的資信、證券的價值和風險狀況，從而使投資者能夠比較正確地選擇投資對象。 2.加強證券市場監(jiān)管是維護市場良好秩序的需要。為保證證券發(fā)行和交易的順利進行，一方面國家要通過立法手段，允許一些金融機構、中介機構和個人在國家政策法令許可的范圍內(nèi)買賣證券并取得合法收益;但另一方面，在現(xiàn)有的經(jīng)濟基礎和條件下，市場也存在著蓄意欺詐、壟斷行市、操縱交易和哄抬股價等多種弊端。為此，必須對證券市場活動進行監(jiān)督檢查，對非法證券交易活動進行嚴厲查處，以保護正當交易，維護證券市場的正常秩序。 3.加強證券市場監(jiān)管是發(fā)展和完

11、善證券市場體系的需要。完善的市場體系能促進證券市場籌資和融資功能的發(fā)揮，有利于穩(wěn)定證券行市，增強社會投資信心，促進資本合理流動，從而推動金融業(yè)、商業(yè)和其他行業(yè)以及社會福利事業(yè)的順利發(fā)展。 4.準確和全面的信息是證券市場參與者進行發(fā)行和交易決策的重要依據(jù)。一個發(fā)達、高效的證券市場也必定是一個信息靈敏的市場，它既要有現(xiàn)代化的信息通訊設備系統(tǒng)，又必須有組織嚴密的科學的信息網(wǎng)絡機構：既要有收集、分析、預測和交換信息的制度與技術，又要有與之相適應的、高質量的信息管理人才，而這些都只有通過相關的統(tǒng)一組織管理才能實現(xiàn)。1.2 證券市場監(jiān)管的目標 綜合西方成熟市場和發(fā)展中國家新興市場對于證券監(jiān)管宗旨

12、的各種界定及其背后的社會經(jīng)濟、政治、體制等內(nèi)在因素，對證券監(jiān)管的目標作如下概括：第一，克服各種證券市場缺陷（證券市場失靈），保護市場參與者合法利益（尤其投資者利益），維護證券市場的公平、透明與效率，促進證券市場機制的運行和證券市場功能的發(fā)揮。這是證券監(jiān)管的現(xiàn)實目標。第二，保證證券市場的穩(wěn)定、健全和高效率，促進整個國民經(jīng)濟的穩(wěn)定和發(fā)展。這是證券監(jiān)管的最終目標。上述第一層含義更多地從微觀層次來闡述，并構成第二層含義的基礎：廣義的證券市場失靈問題是證券監(jiān)管的必要條件，它要求政府及其證券監(jiān)管部門限制并克服一切壟斷、操縱、欺詐、內(nèi)幕交易等違法行為，規(guī)范證券發(fā)行、交易行為并保證其公平、順利地進行，從而保護

13、作為證券市場根基的投資者的合法權益；通過政府監(jiān)管來力求實現(xiàn)一個健康、穩(wěn)定、有序、高效率的證券市場。恰如施蒂格勒所說：這一管制旨在使經(jīng)濟生活變得更加真實，防止或懲罰欺詐行為。不容忽視的是，強調證券監(jiān)管的作用并非否定證券市場機制對于資源配置的決定性意義。證券市場無疑是一種市場機制，自由競爭的市場機制是左右證券市場能否實現(xiàn)其經(jīng)濟功能的基本力量，證券監(jiān)管的目標必須定位于解決市場失靈問題，從而促進并保障市場機制更好地發(fā)揮作用，而不是替代市場機制。這一目標的現(xiàn)實反映，就是期待中的證券市場功能和經(jīng)濟作用的順利發(fā)揮與體現(xiàn)。上述第二層含義更多地從宏觀層次來闡述，是第一層含義的延伸：無論是在那些計劃特征和行政干預

14、明顯的發(fā)展中國家證券市場，還是在那些自由競爭色彩更為濃郁的發(fā)達國家證券市場；也無論是否把有關“證券監(jiān)管促進經(jīng)濟發(fā)展”明確而有意識地寫進法律和納入經(jīng)濟規(guī)劃 通過證券監(jiān)管來最終維護國民經(jīng)濟的穩(wěn)定和發(fā)展是任何政府監(jiān)管者追求的根本目標。在IOSCO的公開網(wǎng)頁中亦列明：證券監(jiān)管應當促進資本形成和經(jīng)濟增長。在政府的視野里，證券市場永遠是整個社會經(jīng)濟一個復雜的有機組成部分，證券市場的規(guī)范與發(fā)展始終從屬于整個國民經(jīng)濟的穩(wěn)定與增長的需要。證券市場不僅與一國的金融體系（包括貨幣市場、信貸市場等其他金融市場）和實體經(jīng)濟密切聯(lián)系，而且與經(jīng)濟發(fā)展、社會穩(wěn)定甚至政治形勢等休戚相關，任何政府的證券監(jiān)管者都必須也必然會從社會

15、經(jīng)濟整體而不是僅僅從證券市場本身的局部來制定和執(zhí)行監(jiān)管的制度、法規(guī)和政策。即使在西方國家，以此目標為基準的政府干預亦屢見不鮮。Greenspan面對股市跌宕所發(fā)表的各類言論（如對降息的暗示）并不比中國證監(jiān)會主席說得少；而當1998年金融風暴襲至香港時，特區(qū)政府當局入市迎戰(zhàn)國際炒家的干預行為進一步表明了金融市場中政府行為的特殊性和監(jiān)管最終目標的現(xiàn)實意義。需要強調說明的是，無論就第一層含義還是第二層含義講，證券監(jiān)管的一個不容忽視的核心目標是，切實保護投資者，尤其是中小投資者的利益。因為只有投資者這一市場基石的長期存在和積極參與，證券市場機制與功能才能得以發(fā)揮，證券市場也才能高效率地健康發(fā)展，證券市

16、場也才可能促進國民經(jīng)濟的穩(wěn)定與發(fā)展。1.3證券市場監(jiān)管的方式與手段（一） 證券市場監(jiān)管的方式 證券市場監(jiān)管方式主要有： 1、官方監(jiān)管方式。由于有國家作為依靠，這種監(jiān)管方式具有其特有的權威性和強制性，是各種監(jiān)管方式中最主要的一種。設立專門的監(jiān)管機構或部門，代表國家或政府對證券市場進行監(jiān)督管理。 2、內(nèi)部監(jiān)管方式即自律。證券交易所、證券業(yè)協(xié)會及證券經(jīng)營機構通過建立自律性的規(guī)章制度，對其成員或職員的行為進行監(jiān)督管理。 3、公眾監(jiān)督方式。通過資產(chǎn)評估與資信評級機構的評估、注冊會計師對公司財務報告的審核、新聞媒介的輿論、公眾對企業(yè)信息文件的索取、閱讀以及由此的證券選擇而對證券市場的監(jiān)督作用。（三）、證券

17、市場的監(jiān)管手段 證券市場監(jiān)管手段主要有以下三種： 1、法律手段。通過制定一系列的證券法規(guī)來管理證券市場。這是證券市場監(jiān)管的主要手段，約束力強。 2、經(jīng)濟手段。通過運用利率政策、公開市場業(yè)務、稅收政策、保證金比例等經(jīng)濟手段對證券市場進行干預。這種手段相對比較靈活，但調節(jié)過程可能較慢，存在時滯。 3、行政手段。通過制定計劃、政策等對證券市場進行行政干預。這種手段比較直接，但運用不當可能違背市場規(guī)律，無法發(fā)揮作用甚至受到懲罰。一般多在證券市場發(fā)展初期，法制尚不健全，市場機制尚未理順或遇突發(fā)性事件時使用。第二章 我國證券市場存在的問題及完善對策2.1 存在的問題與國外成熟的證券市場相比，我國證券市場還

18、處于一個起步階段，還不完善，存在的各種問題既有體制層面的原因，也有管理層面的原因，具體表現(xiàn)在以下幾個方面：     1、法制建設滯后。盡管目前我國已經(jīng)出臺了證券法、會計法、公司法等一批法律規(guī)范，且為證券市場的規(guī)范起到了一定的作用，但是這些還遠遠無法滿足證券市場發(fā)展的需要，而且因為各種原因，許多法律也都只是空頭支票，沒辦法得到真正的實施。在證券市場各種金融衍生工具層出不窮的背景下，各種法律遲遲無法出臺，這不僅對市場的發(fā)展起不到規(guī)范作用，還一定程度上助長了各種違法行為的不斷涌現(xiàn)。 2、監(jiān)管部門缺乏獨立性，監(jiān)管體系功能發(fā)揮不充分。盡管目前我

19、國相關法律明確了證監(jiān)會在中國證券市場的監(jiān)督管理地位，由于證券市場監(jiān)管主體較多，各部門在管理權力方面容易造成了部門之間權力重疊，導致了中國證監(jiān)會缺乏權威性。另外，中國證監(jiān)會對市場變化的反應不夠及時，往往是在證券市場發(fā)生重大風險后，證監(jiān)會才做出相應的反應。 3、入市和退市難。一方面，證券發(fā)行核準制形成了較高的準入門檻。我國的核準制將證券發(fā)行的決定權掌握在政府手中,也就是由政府配置資本市場資源,扭曲了市場的資本配置功能,從而形成了資本市場較高的市場準入門檻,大量符合條件的股份有限公司可能因過不了發(fā)行審核委員會這一關而被關在證券市場大門外，導致“入市難”。 從另一方面來看，證券市場

20、中“政策市”的存在加劇了證券市場的波動，其實股市有其自身發(fā)展的規(guī)律,政府不應該過多地干預股市。而證券市場中“政策市”的存在，直接干預了證券交易市場，這種做法扼殺了市場機制的正常作用,導致市場效率的下降，也導致“退市難”。 4、證券市場的各級部門單位缺乏誠信。首先，中國證券市場政府存在一定的誠信問題。在證券市場的定位上過多考慮為國有企業(yè)服務的功能，經(jīng)營者可能作為大股東的利益代表而損害中小股東的利益。其次，市場的信息不對稱。由于上市公司信息披露不實、虛構利潤現(xiàn)象十分普遍，這些都成為目前證券市場急須解決的問題。2.2 完善我國證券市場的對策 我國證券市場存在的種種問題不僅對證券市

21、場的發(fā)展產(chǎn)生了重大的負面影響，同時也對給企業(yè)的融資帶來了重重阻礙，進而影響到了我國經(jīng)濟的發(fā)展，在此背景下，解決我國證券市場存在的種種問題已是刻不容緩，我們應該從以下幾個方面著手加以解決： 1、加強對證券市場的監(jiān)管力度 目前我國證券市場暴露的很多問題都是因為監(jiān)管的不到位導致的，證券監(jiān)管機構應明確自身的定位，擺脫地方政府或者企業(yè)對自身監(jiān)管的影響，通過將監(jiān)管與服務進行有機結合，來確保證券市場的有序運轉。政府有關機構也要切實承擔起自身的監(jiān)管責任，尤其要對證券公司、法律事務所、會計事務所以及資產(chǎn)評估機構等與證券市場的運作密切相關的機構加強監(jiān)管，防止相關中介機構為了自身利益制造、傳播著

22、各種虛假信息。 2、完善法規(guī)體系，加大處罰力度。 健全完備的法規(guī)體系是證券市場規(guī)范運作與健康發(fā)展的基礎。社會上應逐步成立一些為證券市場服務的專業(yè)機構,如投資信用發(fā)布機構,使投資者了解投資動態(tài)；投資咨詢機構,為證券投資者解決疑難問題。與此相應, 還必須加強證券法規(guī)建設,為證券市場的健康發(fā)展提供法律層面的保障，到有法可依。為此，在證券法基礎上，還要制定并出臺其它配套的法律法規(guī)。通過完善法律法規(guī)，真正做到有法必依，違法必究，使證券法能夠得到真正實施，從而維護證券市場能夠正常發(fā)展。 3、完善信息披露制度   信息披露一方面是對投資者

23、的一個交代，同時也是吸引更多投資者的一個手段，而目前我國證券市場信息造假不僅僅是對投資者知情權的一種侵害，同時信息造假一旦敗漏也會對公司的形象造成負面影響。因此當務之急需要盡快建立一個信息披露監(jiān)督平臺，并完善上市公司信息披露制度。證券市場信息監(jiān)管，應以保護投資者利益為出發(fā)點，制止各類誤導、操縱或欺詐行為，最大限度的保護投資者的利益。 4、優(yōu)化上市公司股權結構，改善公司治理結構。 股權結構的失衡是造成目前我國證券市場出現(xiàn)問題的重要原因之一。優(yōu)化上市公司股權結構，真正轉換公司經(jīng)營機制，直接關系到上市公司治理結構的有效性。只有優(yōu)化上市公司股權結構，上市公司才能得到更好的發(fā)展，證券

24、市場才能有效發(fā)揮其籌集資金、優(yōu)化資源配置等功能，并降低證券市場的系統(tǒng)風險。 證券行業(yè)作為一個新興而有生命力的行業(yè)，在我國的發(fā)展不過二十幾年的時間，從開始出現(xiàn)時的小規(guī)模、無秩序，逐漸發(fā)展成為社會投資的一股巨大的力量，證券市場已成為社會主義市場經(jīng)濟體系中不可或缺的重要組成部分。要想進一步的發(fā)揮證券市場對經(jīng)濟發(fā)展的促進作用，就必須要綜合采取多種措施，從法律制度、監(jiān)管力度信息披露制度等方面著手，盡快解決證券市場存在的種種問題，有效地推進證券市場的健康發(fā)展。第三章 我國證券監(jiān)管體制的現(xiàn)狀及問題的分析3.1我國證券監(jiān)管體制的現(xiàn)狀我國的證券行業(yè)起源于20世紀80年代，經(jīng)過這些年的發(fā)展，我國的證券行

25、業(yè)已經(jīng)成為最嚴厲的立法領域。證券行業(yè)的法律規(guī)范已經(jīng)成為一個完整的行業(yè)，商業(yè)銀行與證券公司分工合作的基礎上進行經(jīng)營和管理，并將證券行業(yè)的監(jiān)管致力于政府的監(jiān)管之下，實行證券行業(yè)的信息公開透明化。目前，我國規(guī)范證券市場的法規(guī)體系可分為兩個層次：一是由國家統(tǒng)一頒布的法律，包括公司法、證券法；二是由各部門制定的各種規(guī)章制度。我國證券市場實行的是政府監(jiān)管體制，監(jiān)管框架由三個層次構成：一是設立專門的政府監(jiān)管機構中國證監(jiān)會進行監(jiān)管；二是自律性監(jiān)管；三是社會監(jiān)管。在當前的證券監(jiān)管體制下，我國的證券行業(yè)正在逐步成熟，雖然為證券行業(yè)的發(fā)展提供了條件和因素，但是，針對不斷創(chuàng)新的證券行業(yè)，我國的證券監(jiān)管體制也顯現(xiàn)出一些

26、弊端和問題。3.2 我國證券監(jiān)管體制存在的問題3.2.1 證券行業(yè)的法律不健全 我國證券市場的法律如證券法、公司法存在缺陷和滯后性，總會出現(xiàn)法律漏洞。主要是因為：首先，我國證券行業(yè)起步晚，發(fā)展時間短，在制定法律和制度上會出現(xiàn)一些不完善的地方。其次，我國證券市場立法存在著法理研究和立法經(jīng)驗不足的問題，一些法律條文出現(xiàn)漏洞主要是缺乏實際的可操作性 。最后，由于我國證券行業(yè)是在不斷地快速發(fā)展，法律規(guī)定出現(xiàn)缺陷也是在所難免的。正是由于法律的不健全，從而導致很多投機者鉆法律的空子，使我國證券監(jiān)管體制受到威脅，給證券行業(yè)的穩(wěn)健運行帶來困擾。 3.2.2&#

27、160;政府干預過度，證券監(jiān)管機構定位不明確 由于我國證券行業(yè)的不規(guī)范，投機性過強，所以立法者的思路就是依靠政府的強制性來對證券行業(yè)監(jiān)管進行性加強。從而導致政府過度的干預證券行業(yè)，政府與市場不分，我國現(xiàn)在實施發(fā)行實行核準制，上市實行審批制，繁瑣的過程增加了公司上市的成本以及籌資的時間。在我國的證券行業(yè)的資金流向并不是全靠市場的競爭而是主要受制于政府的意向，所以，證券市場不能夠充分的靈活和正確的反應出市場的趨勢。3.2.3 證券中介機構自律不性強 我國證券市場中介機構作為證券發(fā)行與交易的服務機構，在經(jīng)營規(guī)模、經(jīng)營手段以及經(jīng)營方式等方面依然存在很多不足之處，具體存在以

28、下幾個問題：A由于政府實行不透明的資格審批制，在機構設立或者獲取證券業(yè)務上，不公開不科學的結果，影響了證券機構及造成不公正業(yè)務的發(fā)展及規(guī)范。B中介機構的上級部門，為了追求高效益和高份額指標，往往放松對營業(yè)部的內(nèi)部管理和調整控制。C中介機構由于利益驅使，沒有建立有效的考核標準，也沒有制定嚴格的管理制度。D雖然有的中介機構制訂了一套完善的管理控制制度，但是有些營業(yè)部卻沒有切實的貫徹執(zhí)行。第四章 建立和完善我國證券市場監(jiān)管體制的探討 4.1針對我國證券監(jiān)管體制存在的問題提出建議 證券監(jiān)管是證券市場發(fā)展的重要保障，是其良性發(fā)展的基礎。證券監(jiān)管越有利，證券市場的風險就會越小，就越有利于證券行業(yè)

29、的穩(wěn)健發(fā)展。加強證券市場監(jiān)管是保障廣大投資者權益的需要，是維護市場良好秩序的需要，是發(fā)展和完善證券市場體系的需要，是提高證券市場效率的需要。所以，必須不斷改進和創(chuàng)新證券監(jiān)管體制，使其跟上證券行業(yè)的發(fā)展，從而提高我國經(jīng)濟的快速發(fā)展。隨著我國證券行業(yè)的發(fā)展，證券監(jiān)管體制也逐漸的出現(xiàn)缺漏，針對我國證券監(jiān)管體制的不足，提出以下建議： 4.1.1在法律方面 針對我國證券行業(yè)中介機構自律性不強的問題，首先，政府應該實行透明的資格審批制，在機構設立或獲取證券業(yè)務上，應該嚴格的進行公平、公開、科學的競爭。其次，中介機構的上級部門必須嚴格對中介機構進行監(jiān)管，不能夠為了追求高效益而對中介機構放

30、松管理，如今的證券公司為了拉攏客戶，不顧成本的進行惡性競爭，例如，降低傭金，證監(jiān)會規(guī)定傭金要在千分之一到千分之三，可是很多證券公司竟然給客戶萬分之三的傭金，給客戶送禮品等。由于證券公司的混亂，給我國證券行業(yè)到來很多不利的影響，2011年初，證監(jiān)會嚴格規(guī)定，傭金必須在千分之一點一，這才是證券公司回到正軌，但是，這只是一時的起作用，要是證券行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，還要靠自律性和證監(jiān)會的強制性。最后，證券的中介機構必須建立嚴格的考核標準，而且要監(jiān)督證券公司的營業(yè)部門嚴格執(zhí)行。 4.1.2 在設立監(jiān)督部門方面 由于我國證券監(jiān)管體制處處受到政府的干預，從而使證監(jiān)會的作用減弱很多。所以，政府應該加大證監(jiān)會的作用和權利，首先，將證券行業(yè)的事情決定權交給證監(jiān)會，政府可以設立一個監(jiān)督部門，使其代表政府，站在整個國家的角度對證監(jiān)會進行審查、監(jiān)督。其次，政府應該簡化上市公司的上市審批步驟，從而減少上市公司的籌資成本。 4.3.3在完善證券監(jiān)管體制方面 隨著證券市場的不斷完善，市場上的產(chǎn)品除了最初的股票、證券、基金以外，根據(jù)市場行情的變化，投資者的個人需求，市場上新