模塊六財務(wù)分析

1、第一講第一講 財務(wù)指標(biāo)分析財務(wù)指標(biāo)分析 12/1/20211知識目標(biāo)知識目標(biāo)能力目標(biāo)能力目標(biāo) 能夠閱讀財務(wù)報表，能夠結(jié)合能夠閱讀財務(wù)報表，能夠結(jié)合財務(wù)指標(biāo)分析公司的財務(wù)狀況財務(wù)指標(biāo)分析公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果和經(jīng)營成果 。 熟悉財務(wù)分析的基本原理和方熟悉財務(wù)分析的基本原理和方法，熟悉四大類財務(wù)分析指標(biāo)的法，熟悉四大類財務(wù)分析指標(biāo)的計算公式、含義及其分析方法計算公式、含義及其分析方法 。素質(zhì)目標(biāo)素質(zhì)目標(biāo) 培養(yǎng)自覺獲取信息的能力、培養(yǎng)自覺獲取信息的能力、數(shù)據(jù)應(yīng)用分析能力、與人溝數(shù)據(jù)應(yīng)用分析能力、與人溝通的能力。通的能力。12/1/20212教學(xué)重點與難點：【重點】1、償債能力分析 2、營運能力分析

2、3、盈利能力分析 【難點】 1 1、幾方面能力結(jié)合分析幾方面能力結(jié)合分析 12/1/20213自由討論：財務(wù)狀況全面看 很久以前，印度有幾個瞎子聽說大象是個頭巨大的動物，便請求國王讓他們摸一摸大象。國王滿足了他們的要求。摸過以后，瞎子們各自發(fā)表了對大象的認識，有的說大象像根管子，有的說像把扇子，有的說像根大蘿卜，有的說像堵墻，有的說是根柱子， 還有的說活像一條繩子。 瞎子們?yōu)槭裁磿高@樣的錯誤？如果你瞎子們?yōu)槭裁磿高@樣的錯誤？如果你是公司的管理者，在分析公司財務(wù)狀況的時是公司的管理者，在分析公司財務(wù)狀況的時候會不會和他們一樣？候會不會和他們一樣？ 從“瞎子摸象”的寓言看財務(wù)分析12/1/20

3、214案例討論： 如果你是公司管理者，你最喜歡看哪張報表？如果你是公司管理者，你最喜歡看哪張報表？ 某公司某公司2005、2006年報表的主要數(shù)據(jù)如下：年報表的主要數(shù)據(jù)如下： 請你評價一下公司的財務(wù)狀況。請你評價一下公司的財務(wù)狀況。利潤表利潤表單位單位: :萬元萬元20052005年年20062006年年銷售額銷售額100100 銷售額銷售額150150成本費用成本費用8080 成本費用成本費用120120利潤利潤2020 利潤利潤3030資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表單位單位: :萬元萬元20052005年年20062006年年應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收票據(jù)2020 應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收票據(jù)4040應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款1010

4、 應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款6060結(jié)論：不能只看一張報表。結(jié)論：不能只看一張報表。12/1/20215資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表項目項目年初數(shù)年初數(shù)年末數(shù)年末數(shù)流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)3100310042004200長期投資長期投資1300130015001500固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)45000450006000060000無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)2755275519251925資產(chǎn)合計資產(chǎn)合計52155521556762567625項目項目年初數(shù)年初數(shù)年末數(shù)年末數(shù)流動負債流動負債14690146902942529425長期負債長期負債4200420021002100負債合計負債合計18890188903152531525案例討

5、論：請根據(jù)報表中的每個項目分析公司請根據(jù)報表中的每個項目分析公司的財務(wù)狀況。的財務(wù)狀況。如果把項目進行聯(lián)系分析，又會怎如果把項目進行聯(lián)系分析，又會怎樣呢？樣呢？該公司的財務(wù)狀況有什么隱患嗎？該公司的財務(wù)狀況有什么隱患嗎？你能提什么建議？你能提什么建議？結(jié)論：不能只看項目，忽視結(jié)構(gòu)。結(jié)論：不能只看項目，忽視結(jié)構(gòu)。12/1/20216案例討論：資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表利潤表利潤表項目項目20062006年年20052005年年項目項目20062006年年20052005年年銀行存款銀行存款4000040000190000190000 銷售收入銷售收入12000001200000150000015000

6、00應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款260000260000110000110000 銷售成本銷售成本780000780000900000900000存貨存貨500000500000400000400000 銷售利潤銷售利潤420000420000600000600000流動資產(chǎn)合計流動資產(chǎn)合計800000800000700000700000 各項費用各項費用350000350000400000400000應(yīng)付帳款應(yīng)付帳款300000300000200000200000 利潤總額利潤總額7000070000200000200000短期借款短期借款500000500000100000100000 所得稅所得稅1

7、4000140004000040000流動負債合計流動負債合計350000350000300000300000 凈利潤凈利潤56000560001600001600002006年的經(jīng)營狀況如何？年的經(jīng)營狀況如何？2005年呢？情況不妙年呢？情況不妙 / 前景樂觀？如果你是銀行信貸主任，它要前景樂觀？如果你是銀行信貸主任，它要貸款貸款10萬，為期半年，你會貸款給它嗎？萬，為期半年，你會貸款給它嗎？結(jié)論：不能只看現(xiàn)在，忽視對比。結(jié)論：不能只看現(xiàn)在，忽視對比。12/1/20217 1 1、資產(chǎn)負債表、資產(chǎn)負債表 2 2、利潤表、利潤表 3 3、現(xiàn)金流量表、現(xiàn)金流量表財務(wù)分析的基礎(chǔ)：財務(wù)分析的基礎(chǔ)：1

8、2/1/20218 1、確定財務(wù)分析的范圍，搜集有關(guān)的經(jīng)濟資料、確定財務(wù)分析的范圍，搜集有關(guān)的經(jīng)濟資料 2、選擇適當(dāng)?shù)姆治龇椒ㄟM行對比，作出評價、選擇適當(dāng)?shù)姆治龇椒ㄟM行對比，作出評價 3、進行因素分析，抓住主要矛盾、進行因素分析，抓住主要矛盾 4、為作出經(jīng)濟決策，提供各種建議、為作出經(jīng)濟決策，提供各種建議財務(wù)分析程序：財務(wù)分析程序：12/1/202191、償債能力、償債能力（債權(quán)人）資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率 財務(wù)分析內(nèi)容：財務(wù)分析內(nèi)容：2、營運能力、營運能力（經(jīng)營者）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、營業(yè)周期、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3、盈利能力、盈利能力（所有者）資產(chǎn)凈利率、銷

9、售凈利率、成本費用利潤率、凈值報酬率、資本保值增值率12/1/202110一、反映資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的指標(biāo)一、反映資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的指標(biāo)1 1、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率公式公式：應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率：應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額銷售收入凈額/平均應(yīng)收帳款余額平均應(yīng)收帳款余額其中：應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)其中：應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)影響因素影響因素：結(jié)算方式，季節(jié)性經(jīng)營，分期付款，銷售不穩(wěn)。：結(jié)算方式，季節(jié)性經(jīng)營，分期付款，銷售不穩(wěn)。判斷標(biāo)準判斷標(biāo)準：此比率越高，說明企業(yè)收賬快，企業(yè)資產(chǎn)流動：此比率越高，說明企業(yè)收賬快，企業(yè)資產(chǎn)流動性強，短期償債能力強。性強，短期償債能力強。共

10、性：一般來說，都是越大越好，都是除以平均占用額。共性：一般來說，都是越大越好，都是除以平均占用額。 說明企業(yè)采取了嚴厲的賒銷政策，要求客戶在較說明企業(yè)采取了嚴厲的賒銷政策，要求客戶在較短的時期內(nèi)付款，最終會影響銷售收入。短的時期內(nèi)付款，最終會影響銷售收入。 指標(biāo)太大，可能說明什么反常情況？指標(biāo)太大，可能說明什么反常情況？財務(wù)指標(biāo)分析財務(wù)指標(biāo)分析12/1/2021112 2、存貨周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率公式公式：存貨周轉(zhuǎn)率：存貨周轉(zhuǎn)率 =銷售成本銷售成本/平均存貨平均存貨其中：存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)其中：存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)判斷標(biāo)準判斷標(biāo)準：存貨周轉(zhuǎn)率高，說明企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)得快，銷售能力

11、存貨周轉(zhuǎn)率高，說明企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)得快，銷售能力強，存貨周轉(zhuǎn)率低，說明企業(yè)存貨管理不力，銷售狀況不好。強，存貨周轉(zhuǎn)率低，說明企業(yè)存貨管理不力，銷售狀況不好。企業(yè)管理方面有問題（存貨水平低、經(jīng)常企業(yè)管理方面有問題（存貨水平低、經(jīng)常缺貨或購買次多量少）可能會影響銷售，缺貨或購買次多量少）可能會影響銷售，加大采購成本加大采購成本。 但過高也可能說明？但過高也可能說明？影響因素影響因素：企業(yè)允許的銷售成本：企業(yè)允許的銷售成本 ，存貨平均占用額存貨平均占用額 ，內(nèi)部結(jié)構(gòu)內(nèi)部結(jié)構(gòu) 12/1/202112影響因素影響因素：（1）受應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)的影響）受應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)的影響（2）不同行業(yè)的營業(yè)周

12、期不同。）不同行業(yè)的營業(yè)周期不同。3 3、營業(yè)周期、營業(yè)周期公式公式：營業(yè)周期：營業(yè)周期 = 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) + 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)= 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 + 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期判斷標(biāo)準判斷標(biāo)準：短，說明周轉(zhuǎn)速度快，營運能力強短，說明周轉(zhuǎn)速度快，營運能力強12/1/2021134 4、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率公式公式：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入銷售收入/平均流動資產(chǎn)平均流動資產(chǎn)判斷標(biāo)準判斷標(biāo)準：周轉(zhuǎn)速度快，會相對節(jié)約流動資產(chǎn)，等于相對擴周轉(zhuǎn)速度快，會相對節(jié)約流動資產(chǎn)，等于相對擴大資產(chǎn)投入，增強企業(yè)盈利能力。大資產(chǎn)投入，增強企業(yè)盈利能力。影

13、響因素影響因素：目標(biāo)銷售收入目標(biāo)銷售收入 、流動資產(chǎn)總額流動資產(chǎn)總額 、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、 存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率 12/1/2021145 5、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（營運效率）、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（營運效率）公式公式：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入/固定資產(chǎn)平均凈值固定資產(chǎn)平均凈值判斷標(biāo)準判斷標(biāo)準：此比率主要用于說明對廠房、設(shè)備等資產(chǎn)的利此比率主要用于說明對廠房、設(shè)備等資產(chǎn)的利用效率，比率越高說明利用率越高、管理水平越好。用效率，比率越高說明利用率越高、管理水平越好。影響因素影響因素：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，固定資產(chǎn)營運效率越高。：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，固定資產(chǎn)營運效率越高。固定

14、資產(chǎn)對流動資產(chǎn)價值推動能力提高。固定資產(chǎn)對流動資產(chǎn)價值推動能力提高。 流資周轉(zhuǎn)率固資平均余額流資平均余額效率）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（營運12/1/2021156 6、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率公式公式：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入銷售收入/平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額判斷標(biāo)準判斷標(biāo)準：不同企業(yè)、不同年度相比，指標(biāo)大的好。說明周不同企業(yè)、不同年度相比，指標(biāo)大的好。說明周轉(zhuǎn)次數(shù)多、周轉(zhuǎn)天數(shù)少、周轉(zhuǎn)速度快、營運能力強。轉(zhuǎn)次數(shù)多、周轉(zhuǎn)天數(shù)少、周轉(zhuǎn)速度快、營運能力強。 影響因素影響因素：目：目標(biāo)銷售收入、平均資產(chǎn)總額標(biāo)銷售收入、平均資產(chǎn)總額 、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率 、固定資產(chǎn)營運效率固定資產(chǎn)營運

15、效率 12/1/202116二、反映短期償債能力的指標(biāo)二、反映短期償債能力的指標(biāo)1 1、流動比率、流動比率公式公式=流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)/流動負債流動負債 （營運資金（營運資金=流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)-流動負債）流動負債）判斷標(biāo)準判斷標(biāo)準：通常最低為：通常最低為2；同行比較；此比率越高，；同行比較；此比率越高，說明企業(yè)償還流動負債的能力越強。說明企業(yè)償還流動負債的能力越強。影響因素影響因素：營業(yè)周期，應(yīng)收帳款，存貨周轉(zhuǎn)速度。：營業(yè)周期，應(yīng)收帳款，存貨周轉(zhuǎn)速度。共性：都除以流動負債，都是越大越好。共性：都除以流動負債，都是越大越好。 12/1/202117 2 2、速動比率、速動比率 公式公式速動資產(chǎn)速動

16、資產(chǎn)/流動負債流動負債 （流動資產(chǎn)存貨）（流動資產(chǎn)存貨）/流動負債流動負債3 3、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金比率判斷標(biāo)準判斷標(biāo)準：通常合適值為：通常合適值為1；同行比較；同行比較；影響因素影響因素：應(yīng)收帳款的變現(xiàn)能力。：應(yīng)收帳款的變現(xiàn)能力。公式公式（現(xiàn)金短期有價證券）（現(xiàn)金短期有價證券）/流動負債流動負債判斷標(biāo)準判斷標(biāo)準：此比率越高，說明企業(yè)有較好的：此比率越高，說明企業(yè)有較好的支付能力，對償付債務(wù)是有保障的。通常合支付能力，對償付債務(wù)是有保障的。通常合適值為適值為20%。12/1/202118三、反映長期償債能力的指標(biāo)三、反映長期償債能力的指標(biāo)共性：除共性：除“已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)”外，其他都是用外

17、，其他都是用“負債總額負債總額”來除，都是越小越好。來除，都是越小越好。 1 1、資產(chǎn)負債率（負債比率）、資產(chǎn)負債率（負債比率） 公式公式資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率=負債總額負債總額/資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額判斷標(biāo)準判斷標(biāo)準： 債權(quán)人債權(quán)人越低越好越低越好 經(jīng)營者經(jīng)營者適度負債適度負債 股東股東資本利潤率大于負債利率，增加負債；資本利潤率大于負債利率，增加負債； 資本利潤率小于負債利率，減少負債。資本利潤率小于負債利率，減少負債。12/1/2021192 2、產(chǎn)權(quán)比率、產(chǎn)權(quán)比率公式公式：產(chǎn)權(quán)比率負債總額：產(chǎn)權(quán)比率負債總額/股東權(quán)益總額股東權(quán)益總額含義含義：反映了由債權(quán)人提供的資金與由股東提供的資本的比例關(guān)：

18、反映了由債權(quán)人提供的資金與由股東提供的資本的比例關(guān)系。也表明了由債權(quán)人提供的資金受股東權(quán)益的保護程度。系。也表明了由債權(quán)人提供的資金受股東權(quán)益的保護程度。 判斷標(biāo)準判斷標(biāo)準：在保障債務(wù)償還安全的前提下，盡可能提高產(chǎn)權(quán)比率，要綜合考在保障債務(wù)償還安全的前提下，盡可能提高產(chǎn)權(quán)比率，要綜合考慮，即現(xiàn)保證慮，即現(xiàn)保證“小小”，再考慮，再考慮“大大”。此比率越低，企業(yè)財務(wù)風(fēng)此比率越低，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險越小。險越小。影響因素影響因素：增加資本金投入，控制負債總額，使產(chǎn)權(quán)比率下降，：增加資本金投入，控制負債總額，使產(chǎn)權(quán)比率下降，從而增強企業(yè)長期償債能力。從而增強企業(yè)長期償債能力。 通貨膨脹？通貨膨脹？經(jīng)濟繁榮？

19、經(jīng)濟繁榮？經(jīng)濟萎縮？經(jīng)濟萎縮？12/1/2021203 3、有形凈值債務(wù)率、有形凈值債務(wù)率公式公式：有形凈值債務(wù)率負債總額：有形凈值債務(wù)率負債總額/(股東權(quán)益無形資產(chǎn)股東權(quán)益無形資產(chǎn))含義含義：反映由債權(quán)人提供的資金受真正能用于償債的凈資產(chǎn)保：反映由債權(quán)人提供的資金受真正能用于償債的凈資產(chǎn)保護的程度。護的程度。判斷標(biāo)準判斷標(biāo)準：小好，說明企業(yè)長期償債能力強。：小好，說明企業(yè)長期償債能力強。 12/1/2021214 4、已獲利息倍數(shù)（利息保障倍數(shù)）、已獲利息倍數(shù)（利息保障倍數(shù)）公式公式：已獲利息倍數(shù)息稅前利潤：已獲利息倍數(shù)息稅前利潤/利息費用利息費用判斷標(biāo)準判斷標(biāo)準：越大越好，足夠大，說明企業(yè)

20、有充足的償債能力。：越大越好，足夠大，說明企業(yè)有充足的償債能力。 最低為？最低為？含義含義：企業(yè)依靠借債經(jīng)營從而獲得的收益為所需支付的債務(wù)利：企業(yè)依靠借債經(jīng)營從而獲得的收益為所需支付的債務(wù)利息的多少倍？息的多少倍？ 12/1/202122四、反映獲利能力的指標(biāo)四、反映獲利能力的指標(biāo)共性共性：越大越好，除越大越好，除“資本保值增值率資本保值增值率”外，都用外，都用“利潤利潤”除。除。 1 1、資產(chǎn)利潤率、資產(chǎn)利潤率公式公式：資產(chǎn)利潤率：資產(chǎn)利潤率=凈利潤凈利潤/資產(chǎn)平均總額資產(chǎn)平均總額判斷標(biāo)準判斷標(biāo)準：用來衡量利用資產(chǎn)獲取利潤的能力，比率越高，：用來衡量利用資產(chǎn)獲取利潤的能力，比率越高，說明企業(yè)

21、資產(chǎn)獲利能力越強。說明企業(yè)資產(chǎn)獲利能力越強。在債權(quán)人角度在債權(quán)人角度 只要求資產(chǎn)息稅前只要求資產(chǎn)息稅前營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率 利息利息率，且越大越好。率，且越大越好。在所有者角度在所有者角度 希望所有指標(biāo)都越希望所有指標(biāo)都越大越好大越好 12/1/2021232 2、銷售利潤率、銷售利潤率公式公式：銷售毛利率：銷售毛利率=（銷售收入（銷售收入-銷售成本）銷售成本）/銷售收入銷售收入公式公式：銷售凈利率：銷售凈利率=凈利凈利/銷售收入銷售收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率銷售凈利率 資產(chǎn)利潤率資產(chǎn)利潤率判斷標(biāo)準判斷標(biāo)準：大好，說明企業(yè)的銷售獲利能力佳。：大好，說明企業(yè)的銷售獲利能力佳。 影響因

22、素影響因素：料、工、費三項下降，則毛利率上升。料、工、費三項下降，則毛利率上升。銷售稅金、銷售費用、管理費用下降，則息稅前商品經(jīng)營銷售稅金、銷售費用、管理費用下降，則息稅前商品經(jīng)營利潤率上升。利潤率上升。財務(wù)費用下降，則稅前商品經(jīng)營利潤率上升。財務(wù)費用下降，則稅前商品經(jīng)營利潤率上升。其他業(yè)務(wù)利潤下降，則營業(yè)利潤率上升。其他業(yè)務(wù)利潤下降，則營業(yè)利潤率上升。投資收益、營業(yè)外收支凈額上升，則總利潤率上升。投資收益、營業(yè)外收支凈額上升，則總利潤率上升。 12/1/2021243 3、凈資產(chǎn)收益率（主權(quán)資本凈利率、股東權(quán)益報酬率）、凈資產(chǎn)收益率（主權(quán)資本凈利率、股東權(quán)益報酬率）公式公式：凈資產(chǎn)收益率：凈

23、資產(chǎn)收益率=凈利潤凈利潤/平均凈資產(chǎn)平均凈資產(chǎn)判斷標(biāo)準判斷標(biāo)準：反映企業(yè)股東獲取投資報酬的高低。：反映企業(yè)股東獲取投資報酬的高低。是實現(xiàn)所有者是實現(xiàn)所有者財富最大化的主要途徑。對所有者來說，越大越好。財富最大化的主要途徑。對所有者來說，越大越好。資產(chǎn)利潤率資產(chǎn)利潤率平均權(quán)益乘數(shù)平均權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)利潤率資產(chǎn)利潤率（總資產(chǎn)（總資產(chǎn)/所有者權(quán)益）所有者權(quán)益）影響因素影響因素：流動資產(chǎn)獲利能力上升，息稅前營業(yè)利潤率上升，則指標(biāo)上升。流動資產(chǎn)獲利能力上升，息稅前營業(yè)利潤率上升，則指標(biāo)上升。綜合利息率下降，則指標(biāo)上升。綜合利息率下降，則指標(biāo)上升。負債比例上升，產(chǎn)權(quán)比率（即：？）上升，指標(biāo)上升。負債比例上升

24、，產(chǎn)權(quán)比率（即：？）上升，指標(biāo)上升。 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率12/1/2021254 4、資本保值增值率、資本保值增值率 公式公式：資本保值增值率資本保值增值率= =期末所有者權(quán)益總額期末所有者權(quán)益總額/ /期初所有者權(quán)益總額期初所有者權(quán)益總額判斷標(biāo)準判斷標(biāo)準：大好。說明企業(yè)資本保值增值的情況好，所有者權(quán)益增加。大好。說明企業(yè)資本保值增值的情況好，所有者權(quán)益增加。 影響因素影響因素：經(jīng)營有盈利，轉(zhuǎn)增資本。經(jīng)營有盈利，轉(zhuǎn)增資本。提高利潤分配比例。提高利潤分配比例。企業(yè)自行增加資本。則：企業(yè)自行增加資本。則： 5 5、成本費用凈利率、成本費用凈利率公式公式凈利潤凈利潤/成本費用總額成本費用總額判

25、斷標(biāo)準判斷標(biāo)準：此比率主要用來評價企業(yè)對成本費用的控制能力此比率主要用來評價企業(yè)對成本費用的控制能力和經(jīng)營管理水平。和經(jīng)營管理水平。12/1/202126紅秀集團償債能力分析紅秀集團償債能力分析 紅秀集團自從紅秀集團自從1996年上市以來，一直到年上市以來，一直到1998年歷年的每股收益分別為年歷年的每股收益分別為038元，元，031元，元，039元，凈資產(chǎn)收益率保持在元，凈資產(chǎn)收益率保持在10以上（以上（199年為年為11），期間還進行了一次分紅，一次資本公積金轉(zhuǎn)增股份，一次配股。），期間還進行了一次分紅，一次資本公積金轉(zhuǎn)增股份，一次配股。1998年資產(chǎn)總額為年資產(chǎn)總額為62690萬元，負債

26、總額為萬元，負債總額為15760萬元，利息費用總額萬元，利息費用總額950萬元。萬元。但是，但是，1999年上半年紅秀集團突然像霜打的葉年上半年紅秀集團突然像霜打的葉蔫了，中報顯示，盡管上蔫了，中報顯示，盡管上年末還有年末還有4690萬元的凈利潤，但這年上半年卻一下子高臺跳水變成凈虧損萬元的凈利潤，但這年上半年卻一下子高臺跳水變成凈虧損20792萬元。此時，公司資產(chǎn)為萬元。此時，公司資產(chǎn)為sl200萬元，負債萬元，負債36740萬元，利息費用總額萬元，利息費用總額1400萬元。萬元。 據(jù)據(jù)1999年中報披露，由于紅秀集團公司沒有償還能力，董事會一筆核銷其年中報披露，由于紅秀集團公司沒有償還能力

27、，董事會一筆核銷巨額欠款，由此造成上半年出現(xiàn)巨額虧損。此時，紅秀集元巨額欠款，由此造成上半年出現(xiàn)巨額虧損。此時，紅秀集團公司以往來賬的形式所欠其股份公司的債務(wù)已達團公司以往來賬的形式所欠其股份公司的債務(wù)已達21660萬元。至萬元。至1999年中年中期審計截止日，公司應(yīng)收款項中發(fā)生訴訟案件涉及金額已達期審計截止日，公司應(yīng)收款項中發(fā)生訴訟案件涉及金額已達872萬元，公司萬元，公司所得稅稅率為所得稅稅率為30。 （二）分析要點及要求（二）分析要點及要求 1根據(jù)以上資料，請分析紅秀集團根據(jù)以上資料，請分析紅秀集團1998、1999年的長期償債能力，重點分年的長期償債能力，重點

28、分析資產(chǎn)負債率、股東權(quán)益比率、權(quán)益乘數(shù)、負債股權(quán)比率及利息保障倍數(shù)。析資產(chǎn)負債率、股東權(quán)益比率、權(quán)益乘數(shù)、負債股權(quán)比率及利息保障倍數(shù)。 2結(jié)合結(jié)合1999年發(fā)生的事項，分析其對公司償債能力的影響。年發(fā)生的事項，分析其對公司償債能力的影響。 （三）問題探討（三）問題探討 你認為公司長期償債能力對盈利能力會產(chǎn)生什么影響？二者之間關(guān)系何在？你認為公司長期償債能力對盈利能力會產(chǎn)生什么影響？二者之間關(guān)系何在？ 案例訓(xùn)練：12/1/202127【例例1】反映企業(yè)盈利能力的財務(wù)指標(biāo)有（ ）。a.資產(chǎn)利潤率 b.銷售利潤率c.資產(chǎn)負債率 d.凈資產(chǎn)收益率e.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 abd【例例2】凈資產(chǎn)收益率=（ ）。

29、a.凈利潤/凈資產(chǎn) b.凈利潤/股權(quán)資本 c.利潤總額/股權(quán)資本 d.稅后利潤/所有者權(quán)益e.總資產(chǎn)報酬率負債/股權(quán)資本（總資產(chǎn)報酬率負債利率）（1所得稅率） 【例例3】若流動比率大于1，則下列結(jié)論不一定成立的是（ ）。a. 速動比率大于1 b. 營運資金大于零b. c. 資產(chǎn)負債率大于1 d. 短期償債能力絕對有保障 acdabde12/1/202128【例例4】計算速動比率時，從流動資產(chǎn)中扣除存貨的計算速動比率時，從流動資產(chǎn)中扣除存貨的 重要原因是（重要原因是（ ）。）。a. 存貨的價值較大存貨的價值較大 b. 存貨的質(zhì)量難以保證存貨的質(zhì)量難以保證b. c. 存貨的變現(xiàn)能力較弱存貨的變現(xiàn)能

30、力較弱 d. 存貨的變現(xiàn)能力不穩(wěn)定存貨的變現(xiàn)能力不穩(wěn)定 cd【例例5】對資產(chǎn)負債率的正確評價有（對資產(chǎn)負債率的正確評價有（ ）。）。a. 從債權(quán)人角度看，負債比率越大越好從債權(quán)人角度看，負債比率越大越好b. b. 從債權(quán)人角度看，負債比率越小越好從債權(quán)人角度看，負債比率越小越好c. 從股東角度看，負債比率越高越好從股東角度看，負債比率越高越好d. 從股東角度看，當(dāng)全部資本利潤率高于債務(wù)利息率時，從股東角度看，當(dāng)全部資本利潤率高于債務(wù)利息率時，負債比率越高越好負債比率越高越好bd【例例6】如果流動比率過高，意味著企業(yè)存在以下如果流動比率過高，意味著企業(yè)存在以下 幾種可能（幾種可能（ ）。）。a.

31、 存在閑置現(xiàn)金存在閑置現(xiàn)金 b. 存在存貨積壓存在存貨積壓b. c. 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)緩慢應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)緩慢 d. 償債能力很差償債能力很差 abc12/1/202129 找一家愿意讓你用其財務(wù)報表做財務(wù)比率找一家愿意讓你用其財務(wù)報表做財務(wù)比率分析的小企業(yè)，在網(wǎng)上尋找同行業(yè)的相關(guān)分析的小企業(yè)，在網(wǎng)上尋找同行業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)做比較參數(shù)進行分析，注意更改報表數(shù)據(jù)做比較參數(shù)進行分析，注意更改報表上的名字。上的名字。12/1/202130第二講第二講 綜合財務(wù)分析綜合財務(wù)分析 12/1/202131能力目標(biāo)能力目標(biāo) 能夠利用杜邦財務(wù)分析體能夠利用杜邦財務(wù)分析體系對公司的經(jīng)營情況進行系對公司的經(jīng)營情況進行簡單的綜

32、合分析。簡單的綜合分析。知識目標(biāo)知識目標(biāo) 掌握杜邦財務(wù)分析體系核掌握杜邦財務(wù)分析體系核心層次的分析方法。心層次的分析方法。素質(zhì)目標(biāo)素質(zhì)目標(biāo) 培養(yǎng)自覺獲取信息的能力、培養(yǎng)自覺獲取信息的能力、數(shù)據(jù)應(yīng)用分析能力、與人數(shù)據(jù)應(yīng)用分析能力、與人溝通的能力。溝通的能力。12/1/202132教學(xué)重點與難點：【重點】1、杜邦綜合財務(wù)分析的核心層次【難點】 1、杜邦綜合財務(wù)分析方法的具體應(yīng)用12/1/202133自由討論：自由討論： 綜合財務(wù)分析就是把四大類財務(wù)分析指標(biāo)綜合在一起嗎？ 12/1/202134小組討論：小組討論： 請閱讀手中請閱讀手中“銀廣夏銀廣夏案例案例”的相關(guān)資料，的相關(guān)資料，然后回答：靠財務(wù)

33、報然后回答：靠財務(wù)報告分析的方法能否發(fā)告分析的方法能否發(fā)現(xiàn)其舞弊行為？現(xiàn)其舞弊行為？ 12/1/202135綜合財務(wù)分析方法：綜合財務(wù)分析方法：（一）杜邦財務(wù)分析體系：（一）杜邦財務(wù)分析體系：杜邦分析體系是由美國杜邦化學(xué)公司首創(chuàng)的一種財務(wù)分析方法。杜邦分析體系是由美國杜邦化學(xué)公司首創(chuàng)的一種財務(wù)分析方法。它的特點是以凈資產(chǎn)收益率為核心，層層進行指標(biāo)分解，從而它的特點是以凈資產(chǎn)收益率為核心，層層進行指標(biāo)分解，從而形成一個指標(biāo)分析體系，把這些財務(wù)指標(biāo)與管理人員控制的條形成一個指標(biāo)分析體系，把這些財務(wù)指標(biāo)與管理人員控制的條件聯(lián)系起來，最終找出影響凈資產(chǎn)收益率的原因所在。件聯(lián)系起來，最終找出影響凈資產(chǎn)收

34、益率的原因所在。從杜邦體系圖來看，決定權(quán)益凈利率高低的因素有：銷售凈利從杜邦體系圖來看，決定權(quán)益凈利率高低的因素有：銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)三個方面。率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)三個方面。（二）經(jīng)營狀況雷達圖（了解）（二）經(jīng)營狀況雷達圖（了解）12/1/202136凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)利潤率資產(chǎn)利潤率平均權(quán)益乘數(shù)平均權(quán)益乘數(shù)1（1負債比率）負債比率）銷售凈利率銷售凈利率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 凈利凈利 銷售收入銷售收入銷售銷售成本成本銷售銷售費用費用管理管理費用費用財務(wù)財務(wù)費用費用營業(yè)外營業(yè)外支出支出稅金稅金銷售收入銷售收入資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額總收入總成本總收入總成本非流動資產(chǎn)非流動資

35、產(chǎn)流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)其他其他流動流動資產(chǎn)資產(chǎn)貨幣貨幣資金資金短期短期投資投資存貨存貨應(yīng)收及應(yīng)收及預(yù)付款預(yù)付款12/1/202137案例訓(xùn)練： 對光明玻璃股份有限公司的杜邦財務(wù)分析對光明玻璃股份有限公司的杜邦財務(wù)分析 該公司是擁有該公司是擁有30多年歷史的大型玻璃生產(chǎn)多年歷史的大型玻璃生產(chǎn)基地。近年來機遇和挑戰(zhàn)并存，公司為了確?；?。近年來機遇和挑戰(zhàn)并存，公司為了確保在未來市場逐漸擴展的同時，使經(jīng)濟效益穩(wěn)步在未來市場逐漸擴展的同時，使經(jīng)濟效益穩(wěn)步上升，維持行業(yè)排頭兵的位置，擬對公司近兩上升，維持行業(yè)排頭兵的位置，擬對公司近兩年的財務(wù)狀況和經(jīng)濟效益情況，運用杜邦財務(wù)年的財務(wù)狀況和經(jīng)濟效益情況，運用杜

36、邦財務(wù)分析方法進行全面分析，以便找出公司在這方分析方法進行全面分析，以便找出公司在這方面取得的成績和存在的問題，并針對問題提出面取得的成績和存在的問題，并針對問題提出改進措施。改進措施。公司近三年的資產(chǎn)負債表和損益表資料如下：公司近三年的資產(chǎn)負債表和損益表資料如下： 12/1/202138資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表 金額單位：千元金額單位：千元資產(chǎn)資產(chǎn)負債及所有者權(quán)益負債及所有者權(quán)益項目項目金額金額項目項目金額金額 前年前年上年上年本年本年 前年前年上年上年本年本年流動資產(chǎn)合計流動資產(chǎn)合計3984003984001529200152920017453001745300流動負債合流動負債合計計3950

37、00395000493900493900560000560000長期投資長期投資142001420068600686002090020900長期負債合長期負債合計計31400314008620086200128300128300固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)凈值313200313200332300332300473400473400負債總計負債總計426400426400580100580100688300688300在建工程在建工程21510215103160031600129500129500 遞延資產(chǎn)遞延資產(chǎn) 69006900 無形及其他資產(chǎn)無形及其他資產(chǎn) 14750014750015550015

38、5500所權(quán)益合計所權(quán)益合計3209103209101629100162910018432001843200資產(chǎn)總計資產(chǎn)總計7473107473102209200220920025315002531500權(quán)益合計權(quán)益合計747310747310220920022092002531500253150012/1/202139項目項目金額金額 前年前年上年上年本年本年一、產(chǎn)品銷售收入一、產(chǎn)品銷售收入881000881000948800948800989700989700減：產(chǎn)品銷售成本減：產(chǎn)品銷售成本316400316400391000391000420500420500 產(chǎn)品銷售費用產(chǎn)品銷售費用9

39、900990052700527004350043500 產(chǎn)品銷售稅金產(chǎn)品銷售稅金953009530099600996008900089000二、產(chǎn)品銷售利潤二、產(chǎn)品銷售利潤459400459400405500405500436700436700加：其他業(yè)務(wù)利潤加：其他業(yè)務(wù)利潤 減：管理費用減：管理費用1649001649001070001070009720097200 財務(wù)費用財務(wù)費用1340013400360036001850018500三、營業(yè)利潤三、營業(yè)利潤281100281100294900294900321000321000加：投資收益加：投資收益 營業(yè)外收入營業(yè)外收入 減：營業(yè)外支

40、出減：營業(yè)外支出 四、利潤總額四、利潤總額281100281100294900294900321000321000減：所得稅減：所得稅843308433088470884709630096300五、凈利潤五、凈利潤196770196770206430206430224700224700損益表損益表 金額單位：千元金額單位：千元12/1/202140 案例分析要求案例分析要求1計算該公司上年和本年的權(quán)益凈利潤，并確定本年較上年的總差異2對權(quán)益凈利率的總差異進行總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)的兩因素分析，并確定各因素變動對總差異影響的份額。3對總資產(chǎn)凈利率的總差異進行銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的兩因素分析，

41、確定各因素變動對總資產(chǎn)凈利率的總差異影響的份額。4對兩年銷售凈利率的變動總差異進行構(gòu)成比率因素分析，找出各構(gòu)成比率變動對總差異的影響份額。5運用上述分析的結(jié)果，歸納影響該公司權(quán)益凈利率變動的有利因素和不利因素，找出產(chǎn)生不利因素的主要問題和原因，并針對問題提出相應(yīng)的改進意見，使這些改進建議付諸實施，能促使該公司的生產(chǎn)經(jīng)營管理更加完善，競爭力更加提高。12/1/202141（一）計算該公司上年和本年的權(quán)益凈利率并確定本年較（一）計算該公司上年和本年的權(quán)益凈利率并確定本年較上年的總差異上年的總差異1上年權(quán)益凈利率上年權(quán)益凈利率= 206430 / （320910 + 1629100）/ 2 = 20

42、6430 / 975005 = 21.17%2 本年權(quán)益凈利率本年權(quán)益凈利率 = 224700 / （1629100 + 1843200 ）/ 2 = 224700 / 1736150 = 12.94%3權(quán)益凈利率本年較上年總差異權(quán)益凈利率本年較上年總差異 = 12.94% 21.17% = -8.23%計算結(jié)果表明本年較上年權(quán)益凈利率下降了計算結(jié)果表明本年較上年權(quán)益凈利率下降了8.23%12/1/202142（二）對權(quán)益凈利率的總差異進行總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益兩因素分（二）對權(quán)益凈利率的總差異進行總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益兩因素分析，并確定各因素變動對總差異影響的份額。析，并確定各因素變動對總差異影響的

43、份額。1 上年權(quán)益凈利率上年權(quán)益凈利率 = 上年總資產(chǎn)凈利率上年總資產(chǎn)凈利率 上年權(quán)益乘數(shù)上年權(quán)益乘數(shù) = 206430 / （247130+2209200）/ 2 (747310+2209200) / 2/975000 = (2063400 / 1478255 ) (1478255 / 975005 ) = 13.96% 1.5162 = 21.17% 2. 本年權(quán)益凈利率本年權(quán)益凈利率 = 本年總資產(chǎn)凈利率本年總資產(chǎn)凈利率 本年權(quán)益乘數(shù)本年權(quán)益乘數(shù) = 224700 / （2209200 + 2531500 ）/ 2 （2209200 + 2531500）/2 / 1736150 =（22

44、4700 / 2370350） (2370350 / 1736150) = 9.48% 1.3653 = 12.94%3. 由于總資產(chǎn)凈利率變動對權(quán)益凈利率的影響由于總資產(chǎn)凈利率變動對權(quán)益凈利率的影響 = （9.48% 13.96%）1.5162 = -6.8%4由于權(quán)益乘數(shù)變動的權(quán)益凈利率的影響由于權(quán)益乘數(shù)變動的權(quán)益凈利率的影響 = 9.48% （1.3653 1.5162）= -1.43%12/1/202143（三）（三） 對總資產(chǎn)凈利率的總差異進行銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)對總資產(chǎn)凈利率的總差異進行銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的兩因素分析，確定各因素變動對總資產(chǎn)凈利率的總差異率的兩因素分析，確定

45、各因素變動對總資產(chǎn)凈利率的總差異的影響份額。的影響份額。1 上年總資產(chǎn)凈利率上年總資產(chǎn)凈利率= 上年銷售凈利率上年銷售凈利率上年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = （206430 / 948800） （948800 / 1478255 ） = 21.75% 0.6418 = 13.96%2本年總資產(chǎn)凈利率本年總資產(chǎn)凈利率= 本年銷售凈利率本年銷售凈利率 本年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率本年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = （224700 / 989700） （989700 / 2370350） = 22.7038% 0.4175 = 9.84%3. 總資產(chǎn)凈利本年較上年總差異總資產(chǎn)凈利本年較上年總差異 = 9.48% 13.9

46、6% = -4.48%4銷售凈利率變動對總差異的影響銷售凈利率變動對總差異的影響 = （22.7038% - 21.7879%） 0.6418 = 0.608%5總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動對總差異的影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動對總差異的影響 = 22.7038% （0.4175 0.6418 ）= -5.09%12/1/202144( 四) 對兩年銷售凈利率的變動總差異進行構(gòu)成比率分析，找出各構(gòu)成比率變動的對總差異的影響份額1本年較上年銷售凈利率總差異 = 22.7038% - 21.757% = 0.947% 2由于銷售成本的變動影響 = （39100 / 948800）- （420500 / 989700）

47、= 41.2099% - 42.4878% = -1.2777%3由于銷售費用率變動影響 = （52700/ 948800）- （43500/ 989700）= 5.5544% - 4.3953% = 1.1591%4由于產(chǎn)品銷售稅金變動影響= （9960 / 948800）- (89000 / 989700)= 10.4975% - 8.9926% = 1.5049%12/1/2021455. 由于銷售管理費用率變動影響 = （107000/948800）- (97200/989700)= 11.2774% - 9.8212% = 1.4562%6. 由于銷售財務(wù)費用率變動影響= （3600

48、/948800）- （18500/989700）= 0.3794% - 1.8693% = -1.4899%7 由于銷售所得稅金率變動影響= （88470/948800）- （96300/989700）= 9.3244% - 9.7302% = -0.4058%8匯總差異= （-1.2777%）+1.1591%+1.5049%+1.4562%+（-1.4899%）+（-0.4058%）= 0.947%12/1/202146（五）通過上述分析可知，該公司的權(quán)益凈利率本年較上年減少了（五）通過上述分析可知，該公司的權(quán)益凈利率本年較上年減少了8.23%，影響此總差異的直接原因主要有總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益

49、乘，影響此總差異的直接原因主要有總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)，計算結(jié)果表明，此兩種因素從總體看均為不利因素，其中總數(shù)，計算結(jié)果表明，此兩種因素從總體看均為不利因素，其中總資產(chǎn)凈利率下降影響份額為資產(chǎn)凈利率下降影響份額為6.8%，權(quán)益乘數(shù)下降影響份額為，權(quán)益乘數(shù)下降影響份額為1.43%。對于權(quán)益乘數(shù)下降所引起的對權(quán)益凈利率影響，今后可。對于權(quán)益乘數(shù)下降所引起的對權(quán)益凈利率影響，今后可考慮適當(dāng)增加負債，利用財務(wù)杠桿來改善權(quán)益乘數(shù)，以提高權(quán)益考慮適當(dāng)增加負債，利用財務(wù)杠桿來改善權(quán)益乘數(shù)，以提高權(quán)益凈利率。引起總資產(chǎn)凈利率下降的主要原因是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的延凈利率。引起總資產(chǎn)凈利率下降的主要原因是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的

50、延緩，對于這個不利因素，今后要通過強化企業(yè)管理，優(yōu)化資源管緩，對于這個不利因素，今后要通過強化企業(yè)管理，優(yōu)化資源管理?？s短生產(chǎn)經(jīng)營周期，以加強資金周轉(zhuǎn)來解決。在總資產(chǎn)凈利理?？s短生產(chǎn)經(jīng)營周期，以加強資金周轉(zhuǎn)來解決。在總資產(chǎn)凈利率下降這個不利因素中也有積極的一面，即銷售凈利率提高的積率下降這個不利因素中也有積極的一面，即銷售凈利率提高的積極影響被總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降所產(chǎn)生的消極影響所掩蓋。銷售凈利極影響被總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降所產(chǎn)生的消極影響所掩蓋。銷售凈利潤的上升總體來看，是積極因素，引起其上升的有利因素主要有潤的上升總體來看，是積極因素，引起其上升的有利因素主要有三個：銷售費用率下降，銷售稅金率下降和

51、銷售管理費用下降。三個：銷售費用率下降，銷售稅金率下降和銷售管理費用下降。但是也應(yīng)該注意，在銷售上升的積極因素中，也包含了三個不利但是也應(yīng)該注意，在銷售上升的積極因素中，也包含了三個不利因素，即銷售成本率、銷售財務(wù)費用率和銷售所得稅金率的升高，因素，即銷售成本率、銷售財務(wù)費用率和銷售所得稅金率的升高，只是這三個因素的升高對銷售凈利率的負影響被前三個有利因素只是這三個因素的升高對銷售凈利率的負影響被前三個有利因素的正影響所抵消。由于稅金因素是客觀因素，企業(yè)主要是適應(yīng)，的正影響所抵消。由于稅金因素是客觀因素，企業(yè)主要是適應(yīng)，所以提高警惕銷售凈利率，企業(yè)主要應(yīng)從其他四個方面挖掘潛力，所以提高警惕銷售

52、凈利率，企業(yè)主要應(yīng)從其他四個方面挖掘潛力，具體建議是：繼續(xù)鞏固和擴展銷售費用率和銷售管理費用率的降具體建議是：繼續(xù)鞏固和擴展銷售費用率和銷售管理費用率的降低的成果，今后的工作重點應(yīng)放在狠抓銷售成本率的降低上。至低的成果，今后的工作重點應(yīng)放在狠抓銷售成本率的降低上。至于銷售財務(wù)費用率的上升問題，應(yīng)把它與利用財務(wù)杠桿引起的銷于銷售財務(wù)費用率的上升問題，應(yīng)把它與利用財務(wù)杠桿引起的銷售凈利率的提高加以對比才能做出正確的判斷。售凈利率的提高加以對比才能做出正確的判斷。 12/1/202147大發(fā)公司大發(fā)公司2005年度資產(chǎn)負債表和利潤表如下：年度資產(chǎn)負債表和利潤表如下： 資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表 單位：萬元

53、單位：萬元 資資 產(chǎn)產(chǎn)期初數(shù)期初數(shù)期末數(shù)期末數(shù)負債及所有者權(quán)益負債及所有者權(quán)益期初數(shù)期初數(shù)期末數(shù)期末數(shù)流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)流動負債流動負債現(xiàn)現(xiàn) 金金120120130130短期借款短期借款210210200200應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款240240270270應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款280280400400存存 貨貨310310300300流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)合計合計670670700700流動負債合計流動負債合計490490600600固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)710710880880長期負債長期負債260260300 300 無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)170170220220所有者權(quán)益所有者權(quán)益實收資本實收資本60060060060

54、0資本公積資本公積60608080盈余公積盈余公積140140220220所有者權(quán)益合計所有者權(quán)益合計800800900900資產(chǎn)總計資產(chǎn)總計1 5501 5501 8001 800負債及所有者權(quán)益合負債及所有者權(quán)益合計計1 5501 5501 8001 80012/1/202148利利 潤潤 表表 單位：萬元 項項 目目 金金 額額 一、主營業(yè)務(wù)收入凈額一、主營業(yè)務(wù)收入凈額 1 8001 800 減：主營業(yè)務(wù)成本減：主營業(yè)務(wù)成本 1 3211 321 主營業(yè)務(wù)稅金及附主營業(yè)務(wù)稅金及附加加 5555 主營業(yè)務(wù)營業(yè)費用主營業(yè)務(wù)營業(yè)費用 8585 二、主營業(yè)務(wù)利潤二、主營業(yè)務(wù)利潤 339339 加：其他業(yè)務(wù)利潤加：其他業(yè)務(wù)利潤 1212 減：管理費用減：管理費用 170170 財務(wù)費用財務(wù)費用 3030 三、營業(yè)利潤三