最全私募基金分類

1、最全私募基金投資策略一個“私”字決定了其本身低調(diào)的行事風格，私募陽光化在曲折中推進。私募陽光化一直在曲折中艱難推進，直到2013年6月1日新基金法正式實施，把私募基金正式納入監(jiān)管范疇;2014年1月17日，基金業(yè)協(xié)會發(fā)布私募投資基金管理人登記和基金備案辦法(試行)，私募行業(yè)的實質性監(jiān)管政策才得以落地。具體分類細化如下：隨著私募基金的投資策略的多樣化，基金投資策略可謂是百花齊放。為方便投資者更清晰的理解，經(jīng)過精細梳理對目前私募行業(yè)所有的投資策略進行了細化，按投資策略分類主要分為:股票策略、事件驅動、管理期貨、套利策略、宏觀策略、債券基金、組合基金、復合策略等主要策略分類。以下將對各類型策略進行詳

2、細闡述，以饗讀者。一股票策略股票策略以股票為主要投資標的，是目前國內(nèi)陽光私募行業(yè)最主流的投資策略，約有8成以上的私募基金采用該策略，內(nèi)含股票多頭、股票多空、股票市場中性三種子策略。目前國內(nèi)的私募基金運作最多的投資策略即為股票策略。1、股票多頭股票多頭是指基金經(jīng)理基于對某些股票看好從而在低價買進股票，待股票上漲至某一價位時賣出以獲取差額收益。該策略的投資盈利主要通過持有股票來實現(xiàn)，所持有股票組合的漲跌幅決定了基金的業(yè)績。(1)股票多頭中有一類股票行業(yè)策略，通常指私募基金經(jīng)理投資范圍或投資策略涉及到某一行業(yè)的，例如：醫(yī)療、醫(yī)藥、健康生活、化工、行業(yè)精選、行業(yè)優(yōu)選、行業(yè)輪動等。2.股票多空股票多空策

3、略(Equity Long/Short，或 ESL)可以說是對沖基金的鼻祖，該策略擁有悠久的歷史。從1949年Alfred Winslow Jones 設立第一支對沖基金開始，股票多空策略已經(jīng)有近70年的發(fā)展歷程，現(xiàn)在也仍然是對沖基金的主流策略。簡單來說，股票多空策略就是在持有股票多頭的同時采用股票空頭進行風險對沖的投資策略，也就是說在其資產(chǎn)配置中既有多頭倉位，又有空頭倉位?？疹^倉位主要是融券賣空股票，也可以是賣空股指期貨或者股票期權。簡單來說，股票多空策略就是在持有股票多頭的同時采用股票空頭進行風險對沖的投資策略，也就是說在其資產(chǎn)配置中既有多頭倉位，又有空頭倉位。空頭倉位主要是融券賣空股票，

4、也可以是賣空股指期貨或者股票期權。二事件驅動策略事件驅動型的投資策略就是通過分析重大事件發(fā)生前后對投資標的影響不同而進行的套利?；鸾?jīng)理一般需要估算事件發(fā)生的概率及其對標的資產(chǎn)價格的影響，并提前介入等待事件的發(fā)生，然后擇機退出。該策略在我國目前有效性偏弱的A股市場中有一定的生存空間。事件驅動型策略主要分為定向增發(fā)、并購重組、參與新股、熱點題材與特殊事件。1.定向增發(fā)私募基金將募集的資金專門投資于定向增發(fā)的股票。定向增發(fā)通常有良好的預期收益，一方面定增的行為對上市公司有股價利好，另一方面，定增由于拿到了“團購價格”，因此有折價的優(yōu)勢。不過，定向增發(fā)的基金通常需要較大的規(guī)模才能做到有效地分散風險，

5、且會面臨募資周期與定增項目周期不匹配的情況。另外，由于定增投資者會有12個月的持股鎖定期，定增策略的基金相對于股票類的基金流動性較差。私募行業(yè)早期參與定增策略的有凱石投資和證大投資，隨后“博弘數(shù)君”的一系列定增產(chǎn)品將定增策略發(fā)揚光大，目前越來越多的機構加入了定增策略的產(chǎn)品線，如遠策投資、中睿合銀投資、新價值投資等均發(fā)行了定增策略的產(chǎn)品。2.并購重組該策略是通過押寶重組概念的股票，當公司宣布并購重組時對股價形成利好后獲利。私募行業(yè)內(nèi)使用該策略最典型的機構就是由原公募一哥王亞偉操刀的千合資本。王亞偉從2012年底奔私以來喜拿重組股的風格依舊不變，其披露出的重倉股中總是不乏重組概念。3.大宗交易大宗

6、交易套利基金就是通過大宗交易平臺大量購買上市大小非股東，然后在集合競價的交易平臺快速賣出，利用兩個交易平臺成交差價獲取套利空間的基金。大宗交易套利基金就是通過大宗交易平臺大量購買上市大小非股東，然后在集合競價的交易平臺快速賣出，利用兩個交易平臺成交差價獲取套利空間的基金。三管理期貨策略(CTA)管理期貨領域的策略可以分為趨勢策略、套利策略、復合策略3個大類。1.趨勢策略該策略涉及到個股的多空投資以及股指期貨的雙向操作，目的是在個股或整個市場出現(xiàn)明顯趨勢的時候增大收益區(qū)間。個股的多空策略即持有被低估的股票，賣出被高估的股票，這樣無論在牛熊市中都可獲取收益。重陽投資目前就有多只該策略的產(chǎn)品，他們根

7、據(jù)凈敞口的暴露程度不同將產(chǎn)品分為封閉型(凈敞口不超過20%)和開放型(凈敞口不超過80%)兩類。不過，由于目前我國融券資源較少且成本較高，使用個股對沖策略的基金仍比較少。另外，還有通過雙向投資股指期貨來擴大收益的機構，如創(chuàng)贏投資，他們會在市場出現(xiàn)明顯上升趨勢時，同時做多股指期貨與股票來加大投資組合的Beta值加速基金凈值的上漲。2.套利策略期貨套利策略是資本對沖的方法之一，在資本市場被廣泛應用。買入低估值的資產(chǎn)、賣出高估值的資產(chǎn)獲取回歸收益，符合資本逐利的本性。具有對價差的深刻認識并能發(fā)現(xiàn)不合理的定價，是套利成功的關鍵。無論是從資本逐利還是從避險的角度來說，套利均是一種有效的交易模式。有效的套

8、利交易模式可以復制，部分套利模式還可以進行統(tǒng)計上的量化。對于較大規(guī)模資金而言，采用期貨套利策略的交易方式可以獲取相對穩(wěn)定的收益。四套利策略1.ETF套利由于ETF同時在一、二級市場交易，當ETF在二級市場的價格低于其份額凈值時，投資者便可以在二級市場買進ETF，然后在一級市場贖回ETF份額，再于二級市場賣掉ETF籃子中的股票。目前ETF的套利空間已經(jīng)非常小，采用ETF套利的基金已經(jīng)非常少。由于套利機會通常是稍瞬即逝的，所以對機會的挖掘以及捕捉十分重要。采用套利策略的基金幾乎全要借助量化模型以及電腦的程序在短時間內(nèi)完成交易。套利策略的盈利空間較小，一般需要配合杠桿操作或者其他策略輔助才會有可觀的

9、收益。目前國內(nèi)采用套利策略的私募隊伍正在崛起，但更多的套利的行為只會加快市場價格的糾正，且隨著市場越來越完善，套利的機會與空間也會逐漸縮小。2.可轉債套利可轉債套利策略是指基金管理人通過轉債與相關聯(lián)的基礎股票之間定價的無效率性進行的無風險獲利行為?？赊D債的套利交易不一定要在可轉換期才能進行，只要有賣空機制和存在機會，在不可轉換期同樣可以鎖定收益進行無風險套利是指通過轉債與相關聯(lián)的基礎股票之間定價的無效率性進行的無風險獲利行為?？赊D債的套利交易不一定要在可轉換期才能進行，只要有賣空機制和存在機會，在不可轉換期同樣可以鎖定收益進行無風險套利。3.固定收益套利固定收益套利策略常被形容成“壓路機前撿硬

10、幣”。不同于進行方向性投資、以期獲取豐厚利潤的全球宏觀策略，固定收益套利是利用相似投資工具之間微小的定價異常獲利，其價格變動通常以基點來表示(1個基點等于0.01%)。而為了識別微小的價格變動，必須借助復雜的數(shù)學模型來篩選定價失效現(xiàn)象，尋找套利機會。由于標的價格變動微小，該策略通常會運用高杠桿來提高收益率，以滿足對沖基金的絕對回報要求。1998年美國長期資本管理公司(Long-Term Capital Management，LTCM)的倒閉，使得固定收益套利策略從默默無聞走向廣為人知，固定收益套利的高杠桿特征也受到前所未有的關注。4.分級基金套利分級基金的套利操作，主要發(fā)生于個別板塊或市場短期

11、大幅上漲，資金追捧相關分級基金的B類份額，B類份額溢價率短期內(nèi)持續(xù)快速上升，使得分級基金A類份額和B類份額相對于基礎份額的整體溢價率大幅超出正常水平(一般為2%)，在存在份額配對轉換機制的情況下，場外資金將通過申購基礎份額并分拆為A類份額和B類份額并在場內(nèi)賣出的操作實施套利操作，以在短期內(nèi)獲取溢價收益。五宏觀策略宏觀策略對沖基金是指利用宏觀經(jīng)濟的基本原理來識別金融資產(chǎn)價格的失衡錯配現(xiàn)象，在世界范圍內(nèi)，投資外匯、股票、債券、國債期貨、商品期貨、利率衍生品及期權等標的，操作上為多空倉結合，并在確定的時機使用一定的杠桿增強收益。目前受制于國內(nèi)外匯管制以及利率市場尚不完善，宏觀對沖基金參與外匯品種的較

12、少，但隨著國內(nèi)金融市場的完善，宏觀對沖策略將迎來快速發(fā)展的時期。六債券基金債券基金是指專門投資于債券的基金，對債券進行組合投資，尋求較為穩(wěn)定的收益。根據(jù)中國證監(jiān)會對基金類別的分類標準，基金資產(chǎn)80%以上投資于債券的為債券基金。債券基金也可以有一小部分資金投資于股票市場，另外，投資于可轉債和打新股也是債券基金獲得收益的重要渠道。七組合基金組合基金指將投資理財上的"資產(chǎn)配置"概念，應用于單一基金上，由基金經(jīng)理人針對全球經(jīng)濟和金融情勢的變化，決定在不同市場、不同投資工具的資產(chǎn)配置比重。其投資在于多種不同類型的專業(yè)基金如股票基金，債券基金、貨幣基金、甚至絕對回報基金都可作策略性的投資。投資"組合基金"能充分發(fā)揮多元化效益，將投資風險分散，而擁有一個完善的基金組合，所需的資本卻遠比自行建立投資組合為低。例如現(xiàn)在比較火的FOF、MOM也都屬于組合基金。FOF(Fund of Funds)： 即基金中的基金，通常是由專業(yè)機構篩選私募基金、構造合理的基金組合，從而實現(xiàn)了基金間的配置。該策略的的優(yōu)勢是可同時參與不同策略的多只基金，業(yè)績相對平穩(wěn)。當前發(fā)行組合基金的一般是資產(chǎn)管理公司，比如信托、銀行、第三方理財?shù)壬钊胙芯筷柟馑侥蓟鹦袠I(yè)的金融機構。MOM(Manager of Manager)MOM是在FOF