第3章 財務(wù)分析程序與方法(學(xué)生)2013

1、1第3章 財務(wù)分析程序方法 財務(wù)分析的基本程序 戰(zhàn)略分析與會計分析 比率分析與因素分析 財務(wù)綜合評價技術(shù)學(xué)習(xí)目的了解財務(wù)分析基本程序熟練掌握財務(wù)分析技術(shù)學(xué)會靈活運(yùn)用分析方法解決復(fù)雜的現(xiàn)實問題2第1節(jié) 財務(wù)分析的程序財務(wù)分析信息搜集整理階段戰(zhàn)略分析與會計分析階段財務(wù)分析實施階段財務(wù)分析綜合評價階段明確分析目的制定分析計劃搜集財務(wù)信息財務(wù)指標(biāo)分析基本因素分析財務(wù)綜合分析與評價財務(wù)預(yù)測與價值評估財務(wù)分析報告3第2節(jié) 戰(zhàn)略分析與會計分析 企業(yè)戰(zhàn)略分析：通過對企業(yè)所在行業(yè)或企業(yè)擬進(jìn)入行業(yè)的分析，明確企業(yè)自生地位及應(yīng)采取的競爭戰(zhàn)略，以權(quán)衡受益與風(fēng)險，了解企業(yè)發(fā)展?jié)摿Γ貏e是價值創(chuàng)造或盈利方面的潛力。包括：

2、行業(yè)分析和企業(yè)競爭策略分析。一、企業(yè)戰(zhàn)略分析一、企業(yè)戰(zhàn)略分析4_公司戰(zhàn)略公司戰(zhàn)略_定定與與方向疏疏與與關(guān)系關(guān)系_%_%_%_%_+ +80%80%_%_%_ %_ %_5行業(yè)分析行業(yè)競爭程度分析行業(yè)競爭程度分析市場談判或議價能力市場談判或議價能力現(xiàn)有企業(yè)的競爭新加入企業(yè)的競爭威脅替代產(chǎn)品或服務(wù)的威脅企業(yè)與供應(yīng)商企業(yè)與客戶產(chǎn)業(yè)生命周期：成熟期還是成長期產(chǎn)業(yè)生命周期：成熟期還是成長期國家產(chǎn)業(yè)政策：鼓勵還是限制國家產(chǎn)業(yè)政策：鼓勵還是限制6 企業(yè)未來可能的變化企業(yè)未來可能的變化 行業(yè)有無復(fù)蘇跡象 巨大在建工程即將完工 影響經(jīng)營重大因素變化，如： 產(chǎn)品價格 原料成本 利率 區(qū)域經(jīng)濟(jì)政策7企業(yè)競爭策略分析

3、企業(yè)競爭策略分析 低成本競爭分析：當(dāng)企業(yè)所處行業(yè)替代產(chǎn)品威脅較少，新企業(yè)進(jìn)入威脅較大時，往往選擇此策略，是取得競爭優(yōu)勢最明顯的方式。 產(chǎn)品差異策略分析：較高的產(chǎn)品或服務(wù)質(zhì)量；較多的產(chǎn)品或服務(wù)類型；良好的銷售或售后服務(wù)；獨特的品牌形象。8二、會計分析技術(shù)二、會計分析技術(shù) l會計分析的目的在于評價企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的真實程度。l作用：1.通過評估會計政策、方法和估計誤差并從而評價會計信息質(zhì)量；2.通過對會計靈活性、會計估計的調(diào)整，修正會計數(shù)據(jù)，為財務(wù)分析奠定基礎(chǔ)，保證財務(wù)分析結(jié)論的可靠性。9會計分析步驟會計分析步驟閱讀會計報告比較會計報表解釋會計報表修正會計報表信息10第第3 3節(jié)節(jié) 比率分析

4、與因素分析比率分析與因素分析l 比率分析是將影響財務(wù)狀況的兩個相關(guān)因素聯(lián)系起來，通過計算比率，反映它們之間的關(guān)系，借以評價企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的一種分析方法l 比率分析法是財務(wù)分析的最基本、最重要的財務(wù)分析方法。l 形式：主要以%或倍數(shù)表示一、比率分析法一、比率分析法11 財務(wù)比率的來源與科學(xué)性財務(wù)比率的來源與科學(xué)性運(yùn)用一個財務(wù)比率進(jìn)行分析時，我們應(yīng)該問：這個比率是從哪里來的？我們需要它分析企業(yè)什么內(nèi)容?其運(yùn)用能夠?qū)崿F(xiàn)我們隊特定財務(wù)指標(biāo)所期待的分析目標(biāo)嗎？也就是該指標(biāo)的科學(xué)性在哪里？確定比較對象確定比較對象主要財務(wù)比率有哪些？1.毛利率2.核心利潤率3.總資產(chǎn)報酬率4.凈資產(chǎn)報酬率5.存貨周

5、轉(zhuǎn)率6.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率7.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率8.流動比率9.資產(chǎn)負(fù)債率10.應(yīng)收債權(quán)周轉(zhuǎn)率12思考：財務(wù)比率分析的局限性？ 13比率分析：從清晰到模糊比率分析：從清晰到模糊比率分析方比率分析方法好用嗎？法好用嗎？某上市公司某上市公司2012年年比率比率 數(shù)值數(shù)值評價評價流動比率流動比率1.1 1：1 12 2：1 1（安全值）（安全值）短期償債能力弱短期償債能力弱速動比率速動比率0.9：1 11:1 1:1 （安全值）（安全值）及時償債能力弱及時償債能力弱資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率80% %70%70%（警戒線）（警戒線）企業(yè)財務(wù)風(fēng)險較大企業(yè)財務(wù)風(fēng)險較大固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率2次次3次次固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)

6、率有所下固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所下降降總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2次次3次次當(dāng)年營業(yè)收入增長幅度當(dāng)年營業(yè)收入增長幅度小于總資產(chǎn)增長幅度小于總資產(chǎn)增長幅度結(jié)論是結(jié)論是企業(yè)存在較高的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險企業(yè)存在較高的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險14公司公司2012年度實際財務(wù)數(shù)據(jù)年度實際財務(wù)數(shù)據(jù) 單位：萬元單位：萬元項目項目A公司公司B公司公司流動資產(chǎn)合計流動資產(chǎn)合計4579056452 貨幣資金貨幣資金1372911197應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收股利應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收股利1009538應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款1653813266預(yù)付賬款預(yù)付賬款44344675存貨及其他存貨及其他1008026776流動負(fù)債合計流動負(fù)債合計3357337

7、410短期借款及應(yīng)付票據(jù)短期借款及應(yīng)付票據(jù)1220027429應(yīng)付賬款及預(yù)收賬款應(yīng)付賬款及預(yù)收賬款12932790應(yīng)付工資、福利費、股利應(yīng)付工資、福利費、股利933613應(yīng)交稅金、其他應(yīng)交應(yīng)付款應(yīng)交稅金、其他應(yīng)交應(yīng)付款72373492即償長期負(fù)債及其項目即償長期負(fù)債及其項目1275086流動比率 ：A公司 1.36 B公司 1.51 從流動比率看是否認(rèn)為B公司償債能力好于A公司？15二、因素分析法二、因素分析法 因素分析法是依據(jù)分析指標(biāo)與其影響因素之間的關(guān)系，按照一定的程序和方法，確定的因素對分析指標(biāo)差異影響程度的一種技術(shù)方法。 方法：連環(huán)替代法、差額計算法差額計算法是連環(huán)替代法的簡化形式16

8、二、因素分析法（因素替代法）含義：依據(jù)分析指標(biāo)與其影響因素之間的關(guān)系，按照一定程序和方法，確定各因素對分析指標(biāo)的影響程度的一種技術(shù)方法。1、建立合理的假定、建立合理的假定 如分析材料成本變化原因材料成本材料成本=產(chǎn)品產(chǎn)量產(chǎn)品產(chǎn)量單位產(chǎn)品成本單位產(chǎn)品成本材料單價材料單價銷售利潤=銷售量*銷售價格-銷售成本-營業(yè)費用-管理費用-財務(wù)費用-稅金及附加 2、要點、要點例如：材料成本分析、銷售產(chǎn)品成成本及利潤分析等17項目項目單位單位計劃數(shù)計劃數(shù)實際數(shù)實際數(shù)產(chǎn)品產(chǎn)量產(chǎn)品產(chǎn)量件件100110單位產(chǎn)品材料消單位產(chǎn)品材料消耗量耗量公斤公斤87材料單價材料單價元元56材料成本材料成本元元40004620材料成本

9、組成要素材料成本組成要素18表中，材料成本實際增加620元。分析對象因素：產(chǎn)量，材料單耗，材料單價計劃指標(biāo)：100*8*5=4000 第一次替代：110*8*5=4400 第二次替代：110*7*5=3850 第三次替代：110*7*6=4620 實際指標(biāo)：=4400-4000=400 產(chǎn)量增加的影響=3850-4400=-550 材料節(jié)約的影響=4620-3850=770 價格提高的影響400+（-550）+770=620 全部因素的影響19差額計算法 差額計算法是連環(huán)替代法的一種簡化形式。它是利用各個因素的實際數(shù)與基數(shù)之間的差額，來計算各個因素對總經(jīng)濟(jì)指標(biāo)變動的影響程度的一種分析方法。 即

10、將連環(huán)替代法的第三步和第四步合為一個步驟進(jìn)行。 注意：在各因素之間不是連乘的情況下，須謹(jǐn)慎應(yīng)用。20差額計算法是因素分析法的一種簡化形式。它是利用各因素的實際數(shù)與基準(zhǔn)數(shù)或目標(biāo)值之間的差額，來計算各個因素對總括指標(biāo)變動的影響程度。上例：各因素變動對材料成本的影響：由于產(chǎn)量增加對材料成本的影響數(shù) =（110-100）*8*5=400元由于材料消耗節(jié)約對材料成本的影響數(shù) =（7-8）*110*5 =-550元由于材料價格提高對材料成本的影響數(shù) =（6-5）*110*7=770元差額計算法（續(xù)）差額計算法（續(xù)）21練習(xí)：填數(shù)后，對表中影響因素欄內(nèi)末行文字加以確定。項 目 計劃數(shù)實際數(shù)材料單耗（公斤）產(chǎn)

11、量（件）材料單價（元）材料成本（元） 50 1000 ？1000000 ？ ？ ？1209600 影響因素 因產(chǎn)量增加使材料成本增加因材料單耗降低使材料成本減少因材料單價提高或降低使材料成本增加或減少 影響金額（元） 200000 -48000 ？ 22第4節(jié) 合并報表分析一、合并報表的特征一是其所代表的企業(yè)并不存在二是總資源不代表任何企業(yè)可支配的資產(chǎn)三是不能作為針對集團(tuán)內(nèi)個別企業(yè)的決策依據(jù)四是常規(guī)的財務(wù)比率分析經(jīng)常會失去意義23第4節(jié) 合并報表分析 二、了解企業(yè)盈利模式 企業(yè)盈利模式有三類：經(jīng)營主導(dǎo)型、投資主導(dǎo)型、經(jīng)營和投資并重型經(jīng)營主導(dǎo)型企業(yè)分析思路：經(jīng)營資產(chǎn)核心利潤經(jīng)營凈現(xiàn)金經(jīng)營與投資并

12、重型企業(yè)分析思路將二者結(jié)合投資主導(dǎo)型企業(yè)的控制投資較大，其母公司報表看三個主要項目：貨幣資金、其他應(yīng)收款、長期股權(quán)投資。分析思路：母公司控制性投資子公司核心利潤（合并利潤表）合并現(xiàn)金流量表的經(jīng)營凈現(xiàn)金24第第4 4節(jié)節(jié) 合并報表分析合并報表分析三、合并報表所展示的企業(yè)財務(wù)狀況質(zhì)量信息(1)可以展示以上市公司為母公司所形成的納入合并報表編制范圍的企業(yè)集團(tuán)所存在的資源規(guī)模及其結(jié)構(gòu)狀況母公司報表與合并報表相同項目的差異能說明資源的分布情況在上市公司較少進(jìn)行經(jīng)營活動、以對外股權(quán)投資為主的條件下 (2)可以揭示內(nèi)部關(guān)聯(lián)方交易的程度內(nèi)部關(guān)聯(lián)方：以上市公司為母公司所形成的納入合并報表編制范圍的有關(guān)各方；內(nèi)部

13、關(guān)聯(lián)方交易在進(jìn)行合并報表編制時均須被（），在合并報表中（）反映。外部關(guān)聯(lián)方：自己的母公司集團(tuán)外部的關(guān)聯(lián)方。內(nèi)部關(guān)聯(lián)方對內(nèi)部是有意義的受關(guān)聯(lián)方交易影響的主要項目有哪些？25內(nèi)部關(guān)聯(lián)方對內(nèi)部的意義內(nèi)部關(guān)聯(lián)方對內(nèi)部的意義內(nèi)部關(guān)聯(lián)方交易的發(fā)生經(jīng)常會伴隨報表中項目的內(nèi)部關(guān)聯(lián)方交易的發(fā)生經(jīng)常會伴隨報表中項目的“越合并越小越合并越小”出現(xiàn)出現(xiàn)“越合并越小越合并越小”的項目及其含義：的項目及其含義：第一，（）、債務(wù)可能越合并越小。第一，（）、債務(wù)可能越合并越小。其他應(yīng)收款、預(yù)付賬款等債券越其他應(yīng)收款、預(yù)付賬款等債券越合并越小，差額表明子公司占用的資金；債務(wù)越合并越小，意味本公合并越小，差額表明子公司占用的資金

14、；債務(wù)越合并越小，意味本公司（母）占用子公司資金。司（母）占用子公司資金。第二，（）和投資收益越合并越小第二，（）和投資收益越合并越小。長期股權(quán)投資越合并越小，意味。長期股權(quán)投資越合并越小，意味企業(yè)的控制性投資規(guī)模、投資收益越合并越小，其差額表明子公司的企業(yè)的控制性投資規(guī)模、投資收益越合并越小，其差額表明子公司的分紅規(guī)模。分紅規(guī)模。第三，存貨、營業(yè)成本和（）越合并越小第三，存貨、營業(yè)成本和（）越合并越小。涉及內(nèi)部銷售。涉及內(nèi)部銷售26舉例：合并報表可以揭示內(nèi)部關(guān)聯(lián)方交易的程度項目年末年初年末年初合并數(shù)本公司合并數(shù)本公司母公司向子公司提供資金規(guī)模母公司向子公司提供資金規(guī)模其他應(yīng)收款3.619.1

15、33.339.205.525.87流動資產(chǎn)23.7221.7617.8424.60-資產(chǎn)總計45.4847.3137.7948.89-海信科龍電器公司部分資產(chǎn)數(shù)據(jù) 單位：億元27第第4 4節(jié)節(jié) 合并報表分析合并報表分析三、合并報表所展示的企業(yè)財務(wù)狀況質(zhì)量信息（3）揭示企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部管理的薄弱環(huán)節(jié)比較合并報表與上市公司報表的固定資產(chǎn)、存貨、營業(yè)收入、營業(yè)成本等項目，了解上市公司和上市公司以外的其他納入合并報表編制范圍的公司之間，哪一部分資產(chǎn)的利用效率更高。（4）判斷吸納少數(shù)股東入資的成效吸納少數(shù)股東入資，是母公司試圖分擔(dān)風(fēng)險的一種努力，或為了謀求更大的發(fā)展的一種努力，通過,企業(yè)可以以較少資源支配更

16、多的資源28舉例：比較母公司與納入合并范圍的集團(tuán)子公司在管理效率方面的差異年末或年度年初或年度合并數(shù)本公司合并數(shù)本公司存貨6.613.315.053.50固定資產(chǎn)11.712.8912.973.32營業(yè)收入93.6146.8586.3547.14營業(yè)成本78.9837.8173.1339.30某電器公司部分?jǐn)?shù)據(jù)某電器公司部分?jǐn)?shù)據(jù) 單位：億元單位：億元29第第4 4節(jié)節(jié) 合并報表分析合并報表分析 四、四、.財務(wù)比率分析的運(yùn)用財務(wù)比率分析的運(yùn)用 比率來源的科學(xué)性：針對我國實際比率來源的科學(xué)性：針對我國實際 合并報表條件下：謹(jǐn)慎30合并報表條件下的財務(wù)比率運(yùn)用合并報表條件下的財務(wù)比率運(yùn)用完全可以運(yùn)用

17、的財務(wù)比率完全可以運(yùn)用的財務(wù)比率：凈資產(chǎn)報酬率凈資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率毛利率毛利率銷售利潤率銷售利潤率銷售費用率銷售費用率管理費用率等管理費用率等謹(jǐn)慎運(yùn)用的財務(wù)比率：謹(jǐn)慎運(yùn)用的財務(wù)比率：存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動比率流動比率資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率31第第5節(jié)節(jié) 財務(wù)綜合分析評價技術(shù)財務(wù)綜合分析評價技術(shù)財務(wù)綜合分析方法財務(wù)綜合分析方法財務(wù)預(yù)測分析與企業(yè)價值評估財務(wù)預(yù)測分析與企業(yè)價值評估財務(wù)綜合分析方法財務(wù)綜合評價方法財務(wù)分析報告財務(wù)分析報告32小案例：這一結(jié)論對不對？小案例：這一結(jié)論對不對？ 小王大學(xué)畢業(yè)后來到一家公司綜合科作秘書工作。他剛熟悉一些公司的情況。

18、主管就讓他寫一個年度工作總結(jié)。小王認(rèn)為加入一些必要的數(shù)字能更好地說明問題，就向財務(wù)科張先生要了2011年公司幾個主要財務(wù)指標(biāo)。 （單位：萬元） 項目 上年 計劃 實際銷售收入 1500 1600 1700銷售成本 1050 1040 1275.2銷售利潤 16.8 18 18.8流動資金平均余額 334 387 390在工作總結(jié)中，他寫了下面這樣一段文字，作為對公司經(jīng)營成果的評價：“.我公司今年的銷售工作取得了很大成績。從兩項財務(wù)指標(biāo)看，今年實際銷售收入比上年增長200萬元，增長13.33%，比本年計劃增加100萬元，增長6.67%；銷售利潤本年實際比上年增加2萬元，增長11.9%，比本年計劃增加8000元，增長4.4%。經(jīng)營管理水平和經(jīng)濟(jì)效益都比上年有一定提高?！毙⊥鯇懲旰缶退徒o財務(wù)主管劉經(jīng)理審閱。如果你是劉經(jīng)理，你認(rèn)為小王的結(jié)論對不對？33企業(yè)財務(wù)分析報告框架（某年）企業(yè)財務(wù)分析報告框架（某年） （一）背景分析（一）背景分析1.企業(yè)提供的年度報告的總體結(jié)構(gòu)的詳細(xì)情況2. 企業(yè)的基本經(jīng)營業(yè)績，生產(chǎn)經(jīng)營特點以及所處的行業(yè)3. 董事會（或企業(yè)）對自身情況的說明 4.企業(yè)控股股東的持股及背景情況 5.企業(yè)的發(fā)展沿革 （二）會計分析（二）會計分析 分析審計報告的措詞，不