債券質(zhì)押式逆回購業(yè)務管理

1、下埔營業(yè)部下埔營業(yè)部20112011年年9 9月月如何提高您的資金利用率如何提高您的資金利用率 -債券質(zhì)押式逆回購業(yè)務債券質(zhì)押式逆回購業(yè)務前言 客戶證券帳戶一般都有可用的資金余額： 有些是專用打新股但近期新股無發(fā)行； 或者新股破發(fā)，客戶暫時保持觀望的； 客戶賣出股票后，閑置資金當天沒有好的投資途徑 對這些閑置資金都可以推薦客戶參加逆回購交易，這樣可以很好的將客戶資金挽留在證券帳戶，同時讓客戶獲得一定的無風險收益。 一：債券質(zhì)押式回購的概念 債券回購交易，是指債券買賣雙方在成交的同時就約定于未來某一時間以某一價格雙方再行反向成交的交易，是以債券為抵押品拆借資金的信用行為。 其實質(zhì)內(nèi)容是：債券的持

2、有方(融資者、資金需求方)以持有的債券作抵押，獲得一定期限內(nèi)的資金使用權，期滿后則須歸還借貸的資金，并按約定支付一定的利息；而資金的貸出方(融券方、資金供應方)則暫時放棄相應資金的使用權，從而獲得融資方的債券抵押權，并于回購期滿時歸還對方抵押的債券，收回融出資金并獲得一定利息。逆回購逆回購=零風險零風險短期貸款短期貸款 債券持有人（正回購方）將債券質(zhì)押給第三方即“中國結算公司”，而不是質(zhì)押給資金貸出方（逆回購方）或者相應的證券公司，這樣交易使得雙方資金、債券會更加安全、交易途徑會更加便捷。二、逆回購交易品種 上海證券交易所可交易的質(zhì)押式回購品種（9個）：回購天數(shù)逆回購品種證券代碼交易情況1天國

3、債回購GC001204001活躍2天國債回購GC002204002活躍3天國債回購GC003204003活躍4天國債回購GC004204004活躍7天國債回購GC007204007活躍14天國債回購GC014204014較活躍28天國債回購GC028204028較活躍91天國債回購GC091204091基本沒交易182天國債回購GC182204182基本沒交易 深圳證券交易所可交易的質(zhì)押式回購品種（4個）：回購天數(shù)逆回購品種證券代碼交易情況1天國債回購RC-001131910活躍2天國債回購RC-002131911活躍3天國債回購RC-003131900活躍7天國債回購RC-007131901

4、活躍上海交易所的日均交易量一般大于深圳交易所的交易量。滬市質(zhì)押的是國債，即國債回購；深市質(zhì)押的是企業(yè)債，即企債回購。三、質(zhì)押式回購的申報要求 上海市場回購申報要求上海市場回購申報要求 每張100元，1手=10張=1000元標準券 交易只能是10萬的整數(shù)倍，即20萬，30萬 委托數(shù)量（張）：1000，2000，3000 每筆最高申報限額為10000手，即100000張，即1千萬每筆最低申報限額100手即1000張，即10萬元 價格變動單位：0.005或其整數(shù)倍 計價單位：資金到期年收益率，報價時省略% 深圳市場回購申報要求深圳市場回購申報要求 每張100元，1手=10張=1000元標準券 交易以

5、1千為起點，遞增是千元的整數(shù)倍，即1千， 2千，2.1萬，2.3萬 委托數(shù)量（張）：10，20，210，230 每筆最高申報限額為10000手，即100000張，即1千萬每筆最低申報限額1手即10張，即1千元 價格變動單位：0.001或其整數(shù)倍 計價單位：資金到期年收益率，報價時省略%四、逆回購的申報流程1：選擇“賣出”，輸入證券代碼，證券名稱就是逆回購品種，融券價格就是年利率，即成交價，融券數(shù)量上海最低1000張，且為1000的整數(shù)倍，深圳最低10張，且為10的整數(shù)倍。2：如果是一天回購，則下一個交易日（T+1日）資金可用但不可取，T+2日資金可取。3：所有的質(zhì)押式回購結息是按自然日計息，當

6、資金回來的 時候遇上節(jié)假日，則不算利息。五、國債逆回購交易的流程回購委托回購委托回購交易申報回購交易申報交易撮合交易撮合成交數(shù)據(jù)發(fā)送成交數(shù)據(jù)發(fā)送清算交收清算交收回款回款客戶委托證券公司做回購交易?？蛻粢部梢韵蟪垂梢粯?，通過柜臺、電話自助、網(wǎng)上交易等直接下單。根據(jù)客戶委托，證券公司向證券交易所主機做交易申報，下達回購交易指令?；刭徑灰字噶畋仨毶陥笞C券賬戶，否則回購申報無效。交易所主機將有效的融資交易申報和融券交易申報撮合配對。T日閉市后，交易所將回購交易成交數(shù)據(jù)和其他證券交易成交數(shù)據(jù)一并發(fā)送結算公司。結算公司以結算備付金賬戶為單位，將回購成交應收應付資金與當日其他證券交易數(shù)據(jù)合并清算，計算出證券

7、公司經(jīng)紀和自營結算備付金賬戶凈應收或凈應付資金余額，在T+1日辦理資金交收。比如說是做7天逆回購，則在T+7日，客戶資金可用，T+8日可轉(zhuǎn)帳，而且是自動回款，不用做交易。六、手續(xù)費-真叫一個便宜！1天：成交金額0.001%，即10萬收1元2天：成交金額0.002%，即10萬收2元；3天：成交金額0.003%，即10萬收3元；4天：成交金額0.004%，即10萬收4元；7天：成交金額0.005%，即10萬收5元；14天：成交金額0.01%，即10萬收10元；28天：成交金額0.02%，即10萬收20元；是否做逆回購交易主要考慮與銀行的利率、銀行的短期理財產(chǎn)品相對比，不存在虧損。七、實例： 客戶證

8、券帳戶閑置資金余額1000000元，周一，做2天回購品種，擬成交價格（即年利率）3.6%，周三資金回到帳戶，可用于購買股票或者打新股： 獲得利息是10000003.6%3602=200元 需要手續(xù)費：10000000.002%=20元 同期獲得活期利息是10000000.5%3602=27.78元 做回購比不做回購多獲得利息：200-20-27.78=152.22152.22元 建議有機會盡量參與，很多人不在乎這點回購的“小錢”，把帳戶的現(xiàn)金閑置放著，以100萬為例，比較差別：八、逆回購交易的風險逆回購交易一般沒有風險，因為逆回購方直接針對的是中國結算公司這樣的第三方。如果債券質(zhì)押方到期不能按

9、時還款，結算公司會先墊付資金，然后通過罰款和處置質(zhì)押券等方式向融資方追訴。逆回購的唯一風險-機會成本，也就是失去了逆回購期間選擇其他更高收益品種的機會。九、PK銀行理財產(chǎn)品起點起點：質(zhì)押回購滬市起點10萬、深市起點1千。銀行理財產(chǎn)品，多數(shù)5萬起點，之后每1千遞增，而部分收益較高的產(chǎn)品起點50萬。收益收益：質(zhì)押回購保本確定性高收益，零風險。銀行理財產(chǎn)品一般非保本不確定性浮動收益，且預期最高收益不如回購。風險風險：質(zhì)押回購理論上無風險！銀行理財產(chǎn)品存在本金損失、預期收益為零的風險（非常普遍）流動性流動性：質(zhì)押回購到期T T+0可用，T T+1可取，銀行理財絕大部分難實現(xiàn)！操作性操作性：質(zhì)押回購非常

10、便捷，類似買賣股票，及時成交，銀行理財產(chǎn)品很難做到。靈活性：靈活性：質(zhì)押回購T+0可用轉(zhuǎn)戰(zhàn)股市，銀行理財產(chǎn)品不能！ 起點低、起點低、 保本、確定性高收益、零風險、保本、確定性高收益、零風險、高流動性、便捷操作！高流動性、便捷操作！銀行產(chǎn)品收益類型最高收益率初始投資/追加活期存款保本保收益0.5%定期三月保本保收益2.85%建行“乾元-日鑫月溢”非保本浮動1天N7天，R=2.05%10萬元，1萬元建行“乾元-日日鑫高”非保本浮動1天N10天，R=2.05%5萬元，1千元建行天天大豐收非保本浮動1.65%5萬元，1千元建行周周大豐收非保本浮動N=7天， R1=1.75%N=14天， R2=1.85

11、%N21天， R3=1.9%5萬元，1千元中行周末理財保本收益浮動N=3天，R=O/N_SHIBOR-1.00%5萬元，1千元中行7天自動滾續(xù)保本收益浮動3.5%5萬元，1千元中行博弈-中銀安穩(wěn)回報保本收益浮動N=7天， R1=3.00%N=14天， R2=3.10%N=21天， R3=3.2%5萬元，1千元農(nóng)行安心快線天天利滾利非保本浮動2%5萬元，1千元農(nóng)行安心快線7天利滾利非保本浮動2.4%5萬元，1千元農(nóng)行安心得利非保本浮動N=7天， R1=4.80%5萬元，1萬元工行步步為贏非保本浮動1天-29天，1.00%10萬元，1千元工行靈通快線非保本浮動1.65萬元，1千元工行7天增利非保本

12、浮動1.9%5萬元，1千元交行天添利保本收益浮動1.4%5萬元交行久久添利保本?；A收益加浮動收益基礎收益1.75%十、如何給個人客戶推介（1）建議僅給資金量較大，比如上百萬的客戶和只做固定收益品種的客戶）建議僅給資金量較大，比如上百萬的客戶和只做固定收益品種的客戶推薦：推薦：1.因為如果資金量少，由于是固定收益品種，那么絕對的回報很少因為如果資金量少，由于是固定收益品種，那么絕對的回報很少,對對客戶沒有什么實質(zhì)性的意義。客戶沒有什么實質(zhì)性的意義。2.如果不是做固定收益，而是喜歡在二級市場如果不是做固定收益，而是喜歡在二級市場操作的客戶，那么這么低的收益客戶也看不上，而且會有操作的客戶，那么這

13、么低的收益客戶也看不上，而且會有7天的機會成本，天的機會成本，所以如果客戶資金量不大所以如果客戶資金量不大,因絕對收益較少，此產(chǎn)品對其意義不大。因絕對收益較少，此產(chǎn)品對其意義不大。（2）此產(chǎn)品最主要的作用在于留住客戶的資產(chǎn)，這些客戶的資金是專門做）此產(chǎn)品最主要的作用在于留住客戶的資產(chǎn)，這些客戶的資金是專門做無風險收益的，資金量較大，都是上千萬的，專門打新股，如果沒有新股就無風險收益的，資金量較大，都是上千萬的，專門打新股，如果沒有新股就把錢劃走去做把錢劃走去做7天通知存款，所以可以給這類客戶推薦做國債回購讓客戶把天通知存款，所以可以給這類客戶推薦做國債回購讓客戶把資產(chǎn)留在資產(chǎn)留在聯(lián)訊證券聯(lián)訊證

14、券。（3）對于打新股客戶，在打新間隔期間，回購利率較高，可以做逆回購，）對于打新股客戶，在打新間隔期間，回購利率較高，可以做逆回購，賺取較高的收益，可以作為吸引客戶的一種產(chǎn)品。賺取較高的收益，可以作為吸引客戶的一種產(chǎn)品。（4）交易方式，原則上資金量上千萬的客戶可以做柜臺交易，而資金量較）交易方式，原則上資金量上千萬的客戶可以做柜臺交易，而資金量較少的客戶則通過網(wǎng)上交易的方式做交易。少的客戶則通過網(wǎng)上交易的方式做交易。一句話！你懂得！ 簡而言之，逆回購類似簡而言之，逆回購類似抵押貸款抵押貸款，不承擔市場風險不承擔市場風險，具有，具有確定性的絕對收益確定性的絕對收益。 在市場資金緊張時期，極具投資價值。在市場資金緊張時期，極具投資價值。 無需將資金轉(zhuǎn)出到銀行賬戶無需將資金轉(zhuǎn)出到銀行賬戶,直接在證券賬戶中就可進