公司金融筆記

1、精品word文檔值得下載值得擁有第一章公司金融導論0、企業(yè)的組織形式有哪些？公司金融研究的公司指的是什么企業(yè)？企業(yè)的組織形式：個體業(yè)主制，合伙制，公司制；公司金融理論研究中所涉及的“公司”，一般是特指有限責任公司和股份有限公司等公司制企業(yè)。（p2 ）1、公司制企業(yè)的鮮明特征是什么？A. 1公司是法人。2公司具有集合性，具有“人合”的屬性。3公司所有權和經營權相分離是公司制最鮮明的特征。4出資者對公司和企業(yè)的責任不同，公司以其獨立的全部財產對公司的債務 負有限責任。B.公司的組織形式的優(yōu)越性：1 .有限責任2 .易于聚集資本3 .所有權具有流動性，產權可以轉讓4 .具有永恒存續(xù)期5 .專業(yè)經營缺

2、點：6 .雙重稅負7 .內部人控制8 .信息披露 2、目前公司金融的財務目標是什么?利潤最大化，股東財富最大化，企業(yè)價值最大化3、公司金融研究的核心內容是什么？公司金融，亦稱公司理財，主要研究公司當前與未來經營行為所需資源的取得和分配，其核心問題是直接關系到公司生存與發(fā)展的工資價值創(chuàng)造。公司金融的研究對象是公司制定的所有具有財務或金融意義的決策4、從公司金融管理角度看，如何理解公司金融三大決策之間的關系A.公司金融管理內容：1 .投資決策（首要職責）：實質是風險與收益的權衡；規(guī)則：投資于超過投資者預期收益率（資本成本）的項目2 .融資決策：規(guī)則：選擇使投資項目價值最大化并與資產相匹配的融資組合

3、（合理的融資方式和合理的資本結構）3 .股利決策：規(guī)則：如果沒有可獲得預期收益率的足夠的項目，就把現(xiàn)金返還給所有者；發(fā)放形式：現(xiàn)金和股票B.投資會影響融資，融資也反過來影響投資，融資和股利也互為作用。5、現(xiàn)代企業(yè)制度下，委托代理問題的產生原因主要有哪些？1 .利益不一致。2 .信息不對稱。3 .信息不完全和契約不完備以及未來不確定性6、公司金融的發(fā)展經歷哪三個階段？1 .創(chuàng)建（萌芽）階段（ 1897 1929年）一一以籌資為中心2 .傳統(tǒng)理論的成熟階段（1930 1950年）：這一階段側重研究內部資金的有效利用和控制，集中于破產法和公司重組及政府管制。3 .現(xiàn)代金融理論的形成階段（1950年一

4、）：這一階段中心內容轉向對有效市場 理論、投資組合理論、資本結構理論和證券定價理論等問題研究。7、狹義的公司治理是通過制定安排配置哪兩者之間的權利與責任關系？所有者（主要是股東）和經營者8、公司治理的定義、本質和內容A.狹義公司治理是指所有者，主要是股東對經營者的一種監(jiān)督與制衡機制。即 通過一種制度安排，來合理地配置股東與經營者之間的權利與責任關系。公司治 理的目標是保證股東利益的最大化，防止經營者對所有者利益的背離。公司治理 本質是促使公司代理人與公司委托人利益最大限度一致的制度安排B.內容：（見PPT第一章）a）內部治理機制b）外部治理機制c）公司治理的法律法規(guī)第五章1、為什么在投資決策中

5、評價投資項目的基礎是凈現(xiàn)金流量，而不是會計利潤？會計利潤是按權責發(fā)生制計算的，只要銷售行為已經確定，就記為當期收入，哪 怕是當期未收到現(xiàn)金。所以 “會計利潤”只是“應計”現(xiàn)金流，而不一定是實 際的現(xiàn)金流量。而凈現(xiàn)金流量是按收付實現(xiàn)制計算的。它包括當期實際發(fā)生的所 有現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出項目，而不論其形式如何。最重要的是凈現(xiàn)金流量能科學 的計算資金的時間價值。2、從時間上看現(xiàn)金流量分別包括哪三部分？ （P97）A.初始現(xiàn)金流量：是指在投資項目開始投資到正式投產前所發(fā)生的現(xiàn)金流量。包括固定資產投資、流動資產投資 以及其他投資費用B.營業(yè)現(xiàn)金流量：因生產經營活動而產生的現(xiàn)金流C.終結現(xiàn)金流量：項目終結

6、時發(fā)生現(xiàn)金流。包括：固定資產的稅后殘值收入或變價收入、回收的流動資產投資3、現(xiàn)金流量估算時應注意什么問題？哪些因素不能納入決策成本？注意的問題：A.機會成本B.沉沒成本，C.流動資產的凈變動額，D.利息，E.外部效果，F(xiàn).稅收沉沒成本（發(fā)生在投資決策之前），利息（發(fā)生在融資決策過程中而不是發(fā)生在投資決策過程中）不能納入決策成本。4、投資決策動態(tài)指標和靜態(tài)指標分別包括哪些？（貼現(xiàn)指標）動態(tài)：凈現(xiàn)值，凈現(xiàn)值率，動態(tài)的投資回收期及內含報酬率。（非貼現(xiàn)指標）靜態(tài)：靜態(tài)投資回收期，投資利潤率。（動態(tài)和靜態(tài)的最大區(qū)別：是否考慮時間價值因素）5、凈現(xiàn)值運用的關鍵是什么？運用凈現(xiàn)值法進行投資項目評估的依據(jù)是什

7、么？凈現(xiàn)值為負數(shù)的含義是什么？項目貼現(xiàn)率是凈現(xiàn)值運用的關鍵。依據(jù)是凈現(xiàn)值為項目超出預定的貼現(xiàn)率的超額 精品word文檔值得下載值得擁有收益的現(xiàn)值。凈現(xiàn)值為負，說明該方案可實現(xiàn)的收益率小于所用的折現(xiàn)率， 投資 項目不可行。6、如何理解投資回收期是累計凈現(xiàn)金流量等于零時年份？投資回收期的優(yōu)缺點是什么？投資回收期就是用凈收益回收總投資所需要的時間。 所以當凈現(xiàn)值之和等于總投資就是凈現(xiàn)金流量等于0時所需要的時間。優(yōu)點：概念清晰直觀，簡單易用，反 映項目的盈利能力。在一定程度反映了項目的風險的大小。缺點：（1）忽視了資金的時間價值（2）忽略回收期以后的現(xiàn)金流量，導致決策上的短視。7、不確定性分析的方法有

8、哪些？敏感性分析，（盈虧平衡分析）保本點分析，概率分析8、敏感性分析的局限性表現(xiàn)在什么方面？只能定性說明項目承受風險的 能力，不能定量分析項目承受的風險。如果敏感度 不大的不確定性因素在未來發(fā)生不利變化的概率很大， 將比敏感因素帶來更大的 風險。9、從公司投資決策方面如何實現(xiàn)公司股東財富或公司價值最大化？凈現(xiàn)值是絕對值指標，受項目規(guī)模大小的直接影響，直接對應股東財富最大化目 標。所以應該選擇凈現(xiàn)值高的項目優(yōu)先投資。10、內含報酬率的優(yōu)缺點是什么？內含報酬率最大能否作為互斥項目比較的標 準？優(yōu)點：A.內含報酬率是效率型指標，概念易于理解，避免了不同項目規(guī)模的問題B.內含報酬率是完全根據(jù)項目的現(xiàn)金

9、流計算出來的，它在一定程度上反映了項目的內在特征。缺點：A.計算比較復雜，需要多次測算。B.對于非常規(guī)項目，內含報酬率可能出現(xiàn)無解的情況不可以1 .什么是資本成本，資本成本與投資收益是同一個問題的兩個方面嗎？其大小取決于什么？資本成本（資金籌集成本和使用成本）是指籌資者籌集和長期使用資金所付出的 代價。是，取決于投資者對企業(yè)進行投資的要求報酬率。2 .決定資本成本的因素是什么？1）總體經濟環(huán)境：決定了整個經濟中資本的供給和需求，以及預期通貨膨脹的 水平2）證券市場條件：影響證券投資的風險3）企業(yè)內部的經營和融資狀況：決定企業(yè)的經營風險和財務風險的大小4）項目融資規(guī)模：影響企業(yè)資本成本的另一個因

10、素3 .什么是節(jié)稅收益？債務的利息是在稅前支付的，公司由此減少了所得稅的支付，獲得了節(jié)稅收益。4、留存收益存在資本成本嗎？將留存收益看作普通股股東對企業(yè)的再投資， 它的資本成本是股東失去向外投資的機會成本，只是不考慮籌資費用。5、要使資本結構達到最佳，應使什么成本達到最低？加權平均資本成本。6、什么是經營杠桿、財務杠桿和復合杠桿？根據(jù)定義寫出其計算公式。在某一固定成本比重的作用下，銷售量的變動會引起營業(yè)利潤的更大幅度的變動的現(xiàn)象就叫做 經營杠桿或營業(yè)杠桿。財務杠桿：每股收益的變動幅度大于營業(yè)利潤變動幅度的現(xiàn)象。經營杠桿作用和財務杠桿作用的聯(lián)合， 通常稱為復合杠桿。在某一固定成本和利息費用條件下

11、，銷售量的變動對每股收益的影響程度，稱為復合杠桿效應。復合杠桿效應的大小用復合杠桿系數(shù)表示。7、決定經營杠桿和財務杠桿大小的因素分別是什么？財務杠桿效應的大小取決于固定利息費用的大小，而公司固定利息費用又取決于負債率與負債利率。經營杠桿效應的大小取決于公司固定成本的高低。8、影響資本結構的因素有哪些？1）企業(yè)風險2）企業(yè)性質和規(guī)模3）現(xiàn)金流量和債務償還能力4）所得稅率的高低等等9、從公司融資決策方面如何實現(xiàn)公司股東財富或公司價值最大化？根據(jù)公司的現(xiàn)實情況，選擇恰當?shù)馁Y本結構進行融資。10、了解MM理論和權衡理論，權衡理論認為負債水平上升會產生哪兩個成本？財務困境（破產成本和間接成本）和代理成本

12、第七章1、既具有抵稅效應，又能帶來杠桿利益的籌資方式有哪些？債券，銀行貸款，租賃融資2、相比較發(fā)行股票而言，利用銀行貸款有哪些優(yōu)點？1）為獲得貸款而支付的成本低。2）靈活性強，能多次提供小數(shù)額資金。3）能夠為籌資企業(yè)保密。3、與負債資金的籌集相比，普通股籌資的特點是什么？1）永久性資金來源。2）收益的無限性和責任的有限性。3）票面價值和市場價值往往不符。4、對公司債券進行信用等級評估的目的是什么？債券信用等級表示債券質量的優(yōu)劣，從正面可以反映債券還本付息能力的強弱和債券投資風險的高低，根據(jù)債券所評等級，發(fā)債公司據(jù)以確定債券利率，投資者據(jù)以做出投資決策，有助于降低發(fā)行成本、縮短發(fā)行時間。5、租賃

13、相比較借款購置設備具有什么優(yōu)點？1）籌資速度快。2）租賃往往比借款購置設備更迅速、更靈活。3）限制條款少，有利于穩(wěn)定企業(yè)的現(xiàn)金流。4）稅收負擔輕，租金可在稅前扣除，具有抵免所得稅的效用。5）比購買更能使企業(yè)減少風險6、租賃有哪些種類？ 精品word文檔 值得下載 值得擁有經營租賃，融資租賃，售后租回。7、簡述經營租賃與融資租賃的主要區(qū)別融資租賃：不提供維修服務，不能提前解約，第一次租賃金額必須能夠抵消設備 成本，多出部分形成出租人的投資回報，承租人一般不是設備的制造商和原有者， 出租人多為金融機構。8、可轉換債券的基本要素有哪些？發(fā)行可轉債的優(yōu)點是什么？1）債券面值及到期時間2）債券利率及利息

14、支付方式3）轉換條款（包括將債券轉換為股權的時間以及轉換方式）優(yōu)點：1）獲取低成本融資。2）開拓資金來源渠道，優(yōu)化資本結構。3）獲得證券轉換溢價，擺脫即時攤薄效應 。第八章1、我國上市公司股利支付的常用方式有哪些？現(xiàn)金股利，股票股利，股票回購2、股票回購與現(xiàn)金股利的區(qū)別？1）現(xiàn)金股利是直接以現(xiàn)金的方式獲得，需要交納高額稅收，而股票回購是通過 資本利得獲得收入，免稅或者征收少額稅2）股票回購給股東提供了選擇權利：保留或者出售，現(xiàn)金股利只能接受并且納 稅。3）股票回購產生了信息不對稱問題3、股利政策有哪些類型？1）剩余型股利政策2）固定股利支付率政策3）穩(wěn)定股利額政策4）低于正常股利加額外股利政策

15、4、什么是低于正常股利加額外股利政策？它的優(yōu)缺點是什么？公司一般情況下每年只支付一固定的、數(shù)額較低的股利，在盈余多的年份，再根 據(jù)實際情況向股東發(fā)放額外股利。但額外股利并不固定化。優(yōu)點：1這種股利政策使公司具有較大的靈活性。當公司盈余較少時，可維持較低的股利，股東不會 有股利跌落感，又不會給公司帶來過大的財務負擔。2當盈余有較大幅度增加時， 適度提高股利支付額，可增強股東對公司的信心，有利于穩(wěn)定股票價格。缺點： 公司支付額外股利的次數(shù)過于頻繁， 股東會形成較高的預期，一旦公司減少支付 額外股利，可能會給投資者造成不良的印象，不利于公司股價的穩(wěn)定。5、從股利政策方面如何實現(xiàn)公司價值最大化？充分協(xié)

16、調好留存收益和股利支付之間的矛盾6、相比較其他類型股利政策，穩(wěn)定股利額政策具有什么優(yōu)缺點？優(yōu)點：1.向證券市場和投資者傳遞穩(wěn)定的信息；2.使股東獲得穩(wěn)定的收入；3.滿 足了一些機構取得穩(wěn)定收入的要求。不足：1.不能完全的反應公司當期的經營業(yè)績。2.當期的收益增加不能增加股東的 收入，會使老股東的收益向新股東轉移。7、當 公司股東將其所獲得的股票股利部分在證券市場上出售變現(xiàn)時，其性質 與現(xiàn)金股利的股利支付形式有沒有分別? 精品word文檔值得下載值得擁有有區(qū)別。首先現(xiàn)金股利的發(fā)放要收取所得稅， 而股票股利則沒有所得稅，有助于 增加股東的收益，發(fā)放現(xiàn)金股利對公司來說實際上會減少管理層可支配的自由現(xiàn)

17、 金量，但股票股利相當于變相的內部融資， 盡管股東把股票股利拿到市場去出售 變現(xiàn)，但公司的資金并沒有因此而減少。第九章1、公司短期融資的方式主要有哪些？商業(yè)信用，短期銀行貸款，出售應收賬款，貼現(xiàn)商業(yè)票據(jù)2、什么是匹配原則？長期融資用于營運資金會導致什么現(xiàn)象？長期資金應盡量由長期融資支持，短期資金應盡量由短期融資支持。1會導致長期資金的閑置2長期資金的籌資成本高于短期資金會造成資金的浪 費。3、公司運用信用政策帶來的收益和成本分別是什么？收益：提供商業(yè)信用的收益一一增加銷售量成本：1、應收賬款的機會成本：推遲獲得現(xiàn)金損失的時間價值。 2、應收賬款 的管理成本：調查客戶信息情況的費用、收集各種信息的費用、賬簿記錄的費用、 收賬費用、其他費用。3、應收賬款的