國(guó)際貨幣體系及其演變

1、第四章第四章 國(guó)際貨幣體系及其演變國(guó)際貨幣體系及其演變金本位制金本位制布雷頓森林體系布雷頓森林體系布雷頓森林體系崩潰布雷頓森林體系崩潰當(dāng)前的國(guó)際貨幣體系及其運(yùn)作當(dāng)前的國(guó)際貨幣體系及其運(yùn)作What is ？ 國(guó)際貨幣體系（International Monetary System）也稱作國(guó)際貨幣制度，指在國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系中，為滿足國(guó)際間各類交易的需要，各國(guó)政府對(duì)貨幣在國(guó)際間的職能作用及其他相關(guān)國(guó)際貨幣金融問(wèn)題所指定的協(xié)定、規(guī)則和建立的相關(guān)組織機(jī)構(gòu)的總和。What kinds?確定一種貨幣體系的類型主要依據(jù)三條標(biāo)準(zhǔn)：確定一種貨幣體系的類型主要依據(jù)三條標(biāo)準(zhǔn)： 第一、貨幣體系的基礎(chǔ)即本位幣是什么第一、貨幣

2、體系的基礎(chǔ)即本位幣是什么 第二、參與國(guó)際流通、支付和交換媒介的主要貨幣是什么第二、參與國(guó)際流通、支付和交換媒介的主要貨幣是什么 第三、主要流通、支付和充當(dāng)交換媒介的貨幣與本位幣的關(guān)系是第三、主要流通、支付和充當(dāng)交換媒介的貨幣與本位幣的關(guān)系是什么，包括雙方之間的比價(jià)如何確定，價(jià)格是否在法律上固定什么，包括雙方之間的比價(jià)如何確定，價(jià)格是否在法律上固定以及相互之間在多大程度上可以自由兌換。以及相互之間在多大程度上可以自由兌換。 國(guó)際金本位制度國(guó)際金本位制度 布雷頓森林體系布雷頓森林體系 牙買加體系牙買加體系一、國(guó)際金本位制度一、國(guó)際金本位制度 1816年，英國(guó)制定了年，英國(guó)制定了金本位制度法案金本位

3、制度法案，率先采用金本位制，率先采用金本位制度。鑒于當(dāng)時(shí)英國(guó)在國(guó)際上的地位和影響，英國(guó)的做法被歐洲各度。鑒于當(dāng)時(shí)英國(guó)在國(guó)際上的地位和影響，英國(guó)的做法被歐洲各國(guó)及美國(guó)紛紛效仿。到國(guó)及美國(guó)紛紛效仿。到19世紀(jì)世紀(jì)80年代，金本位制度發(fā)展成為世年代，金本位制度發(fā)展成為世界性的貨幣制度。界性的貨幣制度。 (1)黃金為本位貨幣，每個(gè)貨幣單位都有法定含金量；黃金為本位貨幣，每個(gè)貨幣單位都有法定含金量； (2)金幣具有無(wú)限制支付手段的權(quán)力，自由窖藏、流通、買賣；金幣具有無(wú)限制支付手段的權(quán)力，自由窖藏、流通、買賣； (3)各國(guó)貨幣當(dāng)局根據(jù)本國(guó)貨幣重量及成色，確定官價(jià)，并以此各國(guó)貨幣當(dāng)局根據(jù)本國(guó)貨幣重量及成色，

4、確定官價(jià)，并以此價(jià)無(wú)限制買賣黃金；價(jià)無(wú)限制買賣黃金； (4)各價(jià)值符號(hào)（銀行券、輔幣）可按面值兌換黃金，以保證其各價(jià)值符號(hào)（銀行券、輔幣）可按面值兌換黃金，以保證其名義價(jià)值代表黃金流通；名義價(jià)值代表黃金流通； (5)貨幣匯率根據(jù)本國(guó)貨幣含金量與外幣含金量的比值確定，實(shí)貨幣匯率根據(jù)本國(guó)貨幣含金量與外幣含金量的比值確定，實(shí)行固定匯率制；行固定匯率制； (6)黃金可以自由輸入輸出，國(guó)際貿(mào)易往來(lái)與債權(quán)債務(wù)原則上用黃金可以自由輸入輸出，國(guó)際貿(mào)易往來(lái)與債權(quán)債務(wù)原則上用黃金進(jìn)行結(jié)算。黃金進(jìn)行結(jié)算。優(yōu)勢(shì)：優(yōu)勢(shì)： （1）黃金充當(dāng)國(guó)際貨幣。黃金充當(dāng)國(guó)際貨幣。金幣可以自由鑄造、自由兌換，金幣可以自由鑄造、自由兌換，

5、以及黃金自由進(jìn)出口。這一特點(diǎn)決定了金本位制度具有一以及黃金自由進(jìn)出口。這一特點(diǎn)決定了金本位制度具有一個(gè)與紙幣本位制度截然不同的優(yōu)勢(shì)個(gè)與紙幣本位制度截然不同的優(yōu)勢(shì)沒(méi)有通貨膨脹。沒(méi)有通貨膨脹。 （2）各國(guó)貨幣之間的匯率由它們各自的含金量對(duì)比所決各國(guó)貨幣之間的匯率由它們各自的含金量對(duì)比所決定。定。各國(guó)貨幣都規(guī)定含金量，各國(guó)貨幣所含金量之比即為各國(guó)貨幣都規(guī)定含金量，各國(guó)貨幣所含金量之比即為鑄幣平價(jià)，鑄幣平價(jià)決定著兩國(guó)貨幣匯率的法定平價(jià)。金鑄幣平價(jià)，鑄幣平價(jià)決定著兩國(guó)貨幣匯率的法定平價(jià)。金本位制度下的匯率是非常穩(wěn)定的。本位制度下的匯率是非常穩(wěn)定的。 （3）國(guó)際收支可以實(shí)現(xiàn)自動(dòng)調(diào)節(jié)。國(guó)際收支可以實(shí)現(xiàn)自動(dòng)調(diào)

6、節(jié)。例如：國(guó)際收支赤字例如：國(guó)際收支赤字-本國(guó)黃金凈輸出本國(guó)黃金凈輸出-國(guó)內(nèi)黃金儲(chǔ)備下降國(guó)內(nèi)黃金儲(chǔ)備下降-貨幣供給減少貨幣供給減少-本本國(guó)商品競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)國(guó)商品競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)-出口增加出口增加-國(guó)際收支改善。國(guó)際收支改善。 （4）促進(jìn)生產(chǎn)發(fā)展。促進(jìn)生產(chǎn)發(fā)展。由于幣值穩(wěn)定，有助于促進(jìn)商品流由于幣值穩(wěn)定，有助于促進(jìn)商品流通和信用的擴(kuò)大，生產(chǎn)成本計(jì)算相對(duì)容易，生產(chǎn)規(guī)模和設(shè)通和信用的擴(kuò)大，生產(chǎn)成本計(jì)算相對(duì)容易，生產(chǎn)規(guī)模和設(shè)備投資規(guī)模不會(huì)因幣值變動(dòng)而變動(dòng)。備投資規(guī)模不會(huì)因幣值變動(dòng)而變動(dòng)。 金本位制通行了約金本位制通行了約100年，其崩潰的主要原因有：年，其崩潰的主要原因有： 第一，黃金生產(chǎn)量的增長(zhǎng)幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于

7、商品生產(chǎn)增長(zhǎng)的幅第一，黃金生產(chǎn)量的增長(zhǎng)幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于商品生產(chǎn)增長(zhǎng)的幅度，黃金不能滿足日益擴(kuò)大的商品流通需要，這就極大地度，黃金不能滿足日益擴(kuò)大的商品流通需要，這就極大地削弱了金鑄幣流通的基礎(chǔ)。削弱了金鑄幣流通的基礎(chǔ)。 第二，黃金存量在各國(guó)的分配不平衡。黃金存量大部分為第二，黃金存量在各國(guó)的分配不平衡。黃金存量大部分為少數(shù)強(qiáng)國(guó)所掌握，必然導(dǎo)致金幣的自由鑄造和自由流通受少數(shù)強(qiáng)國(guó)所掌握，必然導(dǎo)致金幣的自由鑄造和自由流通受到破壞，削弱其他國(guó)家金幣流通的基礎(chǔ)。到破壞，削弱其他國(guó)家金幣流通的基礎(chǔ)。 第三，第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)，黃金被參戰(zhàn)國(guó)集中用于購(gòu)買第三，第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)，黃金被參戰(zhàn)國(guó)集中用于購(gòu)買軍火，并停

8、止自由輸出和銀行券兌現(xiàn)，從而最終導(dǎo)致金本軍火，并停止自由輸出和銀行券兌現(xiàn)，從而最終導(dǎo)致金本位制的崩潰。位制的崩潰。金塊本位制和金匯兌本位制金塊本位制和金匯兌本位制 第一次世界大戰(zhàn)以后，在第一次世界大戰(zhàn)以后，在1924-1928年，資本主年，資本主義世界曾出現(xiàn)了一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的時(shí)期，主要資本主義義世界曾出現(xiàn)了一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的時(shí)期，主要資本主義國(guó)家的生產(chǎn)都先后恢復(fù)到大戰(zhàn)前的水平，并有所發(fā)展。國(guó)家的生產(chǎn)都先后恢復(fù)到大戰(zhàn)前的水平，并有所發(fā)展。各國(guó)企圖恢復(fù)金本位制。但是，由于金鑄幣流通的基各國(guó)企圖恢復(fù)金本位制。但是，由于金鑄幣流通的基礎(chǔ)已經(jīng)遭到削弱，不可能恢復(fù)典型的金本位制。當(dāng)時(shí)礎(chǔ)已經(jīng)遭到削弱，不可能恢復(fù)典

9、型的金本位制。當(dāng)時(shí)除美國(guó)以外，其他大多數(shù)國(guó)家只能實(shí)行沒(méi)有金幣流通除美國(guó)以外，其他大多數(shù)國(guó)家只能實(shí)行沒(méi)有金幣流通的金本位制，這就是金塊本位制和金匯兌本位制。的金本位制，這就是金塊本位制和金匯兌本位制。 金塊本位制和金匯兌本位制是在金本位制的穩(wěn)定性金塊本位制和金匯兌本位制是在金本位制的穩(wěn)定性因素受到破壞后出現(xiàn)的兩種不健全的金本位制。因素受到破壞后出現(xiàn)的兩種不健全的金本位制。這兩種這兩種制度下，雖然都規(guī)定以黃金為貨幣本位，但制度下，雖然都規(guī)定以黃金為貨幣本位，但只規(guī)定貨幣只規(guī)定貨幣單位的含金量，而不鑄造金幣單位的含金量，而不鑄造金幣，實(shí)行銀行券流通。，實(shí)行銀行券流通。 金塊本位制是一種以金塊辦理國(guó)際

10、結(jié)算的變相金本金塊本位制是一種以金塊辦理國(guó)際結(jié)算的變相金本位制。由國(guó)家儲(chǔ)存金塊，作為儲(chǔ)備；流通中各種貨幣與位制。由國(guó)家儲(chǔ)存金塊，作為儲(chǔ)備；流通中各種貨幣與黃金的兌換關(guān)系受到限制，不再實(shí)行自由兌換，但在需黃金的兌換關(guān)系受到限制，不再實(shí)行自由兌換，但在需要時(shí)，可按規(guī)定的限制數(shù)量以紙幣向本國(guó)中央銀行無(wú)限要時(shí)，可按規(guī)定的限制數(shù)量以紙幣向本國(guó)中央銀行無(wú)限制兌換金塊?？梢?jiàn)，這種貨幣制度實(shí)際上是一種附有限制兌換金塊?？梢?jiàn)，這種貨幣制度實(shí)際上是一種附有限制條件的金本位制。制條件的金本位制。 金匯兌本位制，亦稱虛金本位制。在該制度金匯兌本位制，亦稱虛金本位制。在該制度下，下，國(guó)內(nèi)只流通銀行券，銀行券不能兌換黃金

11、，國(guó)內(nèi)只流通銀行券，銀行券不能兌換黃金，只能只能兌換實(shí)行金塊或金本位制國(guó)家的貨幣兌換實(shí)行金塊或金本位制國(guó)家的貨幣，國(guó)際，國(guó)際儲(chǔ)備除黃金外，還有一定比重的外匯，外匯在國(guó)儲(chǔ)備除黃金外，還有一定比重的外匯，外匯在國(guó)外才可兌換黃金，黃金是最后的支付手段。實(shí)行外才可兌換黃金，黃金是最后的支付手段。實(shí)行金匯兌本位制的國(guó)家，要使其貨幣與另一實(shí)行金金匯兌本位制的國(guó)家，要使其貨幣與另一實(shí)行金塊或金幣本位制國(guó)家的貨幣保持固定比率，通過(guò)塊或金幣本位制國(guó)家的貨幣保持固定比率，通過(guò)無(wú)限制地買賣外匯來(lái)維持本國(guó)貨幣幣值的穩(wěn)定。無(wú)限制地買賣外匯來(lái)維持本國(guó)貨幣幣值的穩(wěn)定。布雷頓森林體系布雷頓森林體系 產(chǎn)生背景產(chǎn)生背景 在第二次

12、世界大戰(zhàn)還沒(méi)有結(jié)束的時(shí)候，同盟國(guó)即在第二次世界大戰(zhàn)還沒(méi)有結(jié)束的時(shí)候，同盟國(guó)即著手?jǐn)M定戰(zhàn)后的經(jīng)濟(jì)重建計(jì)劃，希望能夠避免兩著手?jǐn)M定戰(zhàn)后的經(jīng)濟(jì)重建計(jì)劃，希望能夠避免兩次大戰(zhàn)之間的那種混亂的世界經(jīng)濟(jì)秩序。次大戰(zhàn)之間的那種混亂的世界經(jīng)濟(jì)秩序。1944年年7月，月，44個(gè)同盟國(guó)的個(gè)同盟國(guó)的300多位代表出席在美國(guó)新罕多位代表出席在美國(guó)新罕布什爾州布雷頓森林市召開(kāi)的布什爾州布雷頓森林市召開(kāi)的“聯(lián)合國(guó)貨幣金融聯(lián)合國(guó)貨幣金融會(huì)議會(huì)議”，商討重建國(guó)際貨幣制度，在這次會(huì)議上，商討重建國(guó)際貨幣制度，在這次會(huì)議上產(chǎn)生的國(guó)際貨幣體系因此被稱為布雷頓森林體系。產(chǎn)生的國(guó)際貨幣體系因此被稱為布雷頓森林體系。 主要內(nèi)容主要內(nèi)容（

13、1）美元與黃金掛鉤美元與黃金掛鉤。各國(guó)政府或中央銀行可按官價(jià)用美元向美國(guó)兌換。各國(guó)政府或中央銀行可按官價(jià)用美元向美國(guó)兌換黃金。為使黃金官價(jià)不受自由市場(chǎng)金價(jià)沖擊，各國(guó)政府需協(xié)同美國(guó)政府在國(guó)黃金。為使黃金官價(jià)不受自由市場(chǎng)金價(jià)沖擊，各國(guó)政府需協(xié)同美國(guó)政府在國(guó)際金融市場(chǎng)上維持這一黃金官價(jià)。際金融市場(chǎng)上維持這一黃金官價(jià)。（2）其他國(guó)家貨幣與美元掛鉤。其他國(guó)家貨幣與美元掛鉤。其他國(guó)家政府規(guī)定各自貨幣的含金量，其他國(guó)家政府規(guī)定各自貨幣的含金量，通過(guò)含金量的比例確定同美元的匯率。通過(guò)含金量的比例確定同美元的匯率。（3）實(shí)行可調(diào)整的固定匯率。實(shí)行可調(diào)整的固定匯率。各國(guó)貨幣對(duì)美元的匯率，只能在法定匯率各國(guó)貨幣對(duì)美

14、元的匯率，只能在法定匯率上下各上下各1%的幅度內(nèi)波動(dòng)。若市場(chǎng)匯率超過(guò)法定匯率的幅度內(nèi)波動(dòng)。若市場(chǎng)匯率超過(guò)法定匯率1%的波動(dòng)幅度，各國(guó)政的波動(dòng)幅度，各國(guó)政府有義務(wù)在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行干預(yù)，以維持匯率的穩(wěn)定。若會(huì)員國(guó)法定匯率的府有義務(wù)在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行干預(yù)，以維持匯率的穩(wěn)定。若會(huì)員國(guó)法定匯率的變動(dòng)超過(guò)變動(dòng)超過(guò)10%，就必須得到國(guó)際貨幣基金組織的批準(zhǔn)。布雷頓森林體系的這，就必須得到國(guó)際貨幣基金組織的批準(zhǔn)。布雷頓森林體系的這種匯率制度被稱為種匯率制度被稱為“可調(diào)整的釘住匯率制度可調(diào)整的釘住匯率制度”。（4）確定國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)。確定國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)。協(xié)定協(xié)定中關(guān)于貨幣平價(jià)的規(guī)定，使美元處于中關(guān)于貨幣平價(jià)的規(guī)定，使美

15、元處于等同黃金的地位，成為各國(guó)外匯儲(chǔ)備中最主要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。等同黃金的地位，成為各國(guó)外匯儲(chǔ)備中最主要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。（5）國(guó)際收支的調(diào)節(jié)。國(guó)際收支的調(diào)節(jié)。短期的失衡有短期的失衡有IMF提供信貸來(lái)解決，長(zhǎng)期的失衡提供信貸來(lái)解決，長(zhǎng)期的失衡則通過(guò)調(diào)整匯率評(píng)價(jià)來(lái)調(diào)節(jié)。但是在實(shí)際運(yùn)行中，兩種方法的效用都不大，則通過(guò)調(diào)整匯率評(píng)價(jià)來(lái)調(diào)節(jié)。但是在實(shí)際運(yùn)行中，兩種方法的效用都不大，因?yàn)橐驗(yàn)镮MF通過(guò)配額籌集的資金規(guī)模有限，而匯率的調(diào)整又由于各國(guó)的利益和立通過(guò)配額籌集的資金規(guī)模有限，而匯率的調(diào)整又由于各國(guó)的利益和立場(chǎng)的不同難度很大。因此，在布雷頓森林體系運(yùn)行的場(chǎng)的不同難度很大。因此，在布雷頓森林體系運(yùn)行的20

16、多年里，國(guó)際收支大多年里，國(guó)際收支大面積失衡狀況一直沒(méi)有得到真正的解決。面積失衡狀況一直沒(méi)有得到真正的解決。12特里芬難題特里芬難題美國(guó)耶魯大學(xué)教授特里芬在美國(guó)耶魯大學(xué)教授特里芬在1960年出版的年出版的黃金與美元危機(jī)黃金與美元危機(jī)中提出的一個(gè)觀點(diǎn)：中提出的一個(gè)觀點(diǎn)： 由于美元與黃金掛鉤，而其他國(guó)家的貨幣與美元掛鉤，美元雖然由于美元與黃金掛鉤，而其他國(guó)家的貨幣與美元掛鉤，美元雖然因此而取得了國(guó)際核心貨幣的地位，但是各國(guó)為了發(fā)展國(guó)際貿(mào)易，因此而取得了國(guó)際核心貨幣的地位，但是各國(guó)為了發(fā)展國(guó)際貿(mào)易，必須用美元作為結(jié)算與儲(chǔ)備貨幣，這樣就會(huì)導(dǎo)致流出美國(guó)的貨幣必須用美元作為結(jié)算與儲(chǔ)備貨幣，這樣就會(huì)導(dǎo)致流出

17、美國(guó)的貨幣在海外不斷沉淀，對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)就會(huì)發(fā)生長(zhǎng)期貿(mào)易逆差；而美元作在海外不斷沉淀，對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)就會(huì)發(fā)生長(zhǎng)期貿(mào)易逆差；而美元作為國(guó)際貨幣核心的前提是必須保持美元幣值穩(wěn)定與堅(jiān)挺，這又要為國(guó)際貨幣核心的前提是必須保持美元幣值穩(wěn)定與堅(jiān)挺，這又要求美國(guó)必須是一個(gè)長(zhǎng)期貿(mào)易順差國(guó)。這兩個(gè)要求互相矛盾，因此求美國(guó)必須是一個(gè)長(zhǎng)期貿(mào)易順差國(guó)。這兩個(gè)要求互相矛盾，因此是一個(gè)悖論。是一個(gè)悖論。 崩潰原因崩潰原因 從以上內(nèi)容可以看出，布雷頓森林體系實(shí)際上是一個(gè)以從以上內(nèi)容可以看出，布雷頓森林體系實(shí)際上是一個(gè)以美元為中心的體系，美元的命運(yùn)左右著該體系的命運(yùn)。美元為中心的體系，美元的命運(yùn)左右著該體系的命運(yùn)。伴隨著美國(guó)國(guó)際收支

18、的變化，美元經(jīng)歷了伴隨著美國(guó)國(guó)際收支的變化，美元經(jīng)歷了“美元荒美元荒”（各國(guó)都缺少美元）（各國(guó)都缺少美元）“美元泛濫美元泛濫”（美元大量外流（美元大量外流導(dǎo)致各國(guó)手持美元數(shù)量激增）導(dǎo)致各國(guó)手持美元數(shù)量激增）“美元危機(jī)美元危機(jī)”（各國(guó)（各國(guó)對(duì)美元缺乏信心及至大量拋售美元）的演變。對(duì)美元缺乏信心及至大量拋售美元）的演變。1971年，年，為阻止各國(guó)政府繼續(xù)向美國(guó)以美元兌換黃金，美國(guó)總統(tǒng)為阻止各國(guó)政府繼續(xù)向美國(guó)以美元兌換黃金，美國(guó)總統(tǒng)尼克松宣布實(shí)施尼克松宣布實(shí)施“新經(jīng)濟(jì)政策新經(jīng)濟(jì)政策”，單方面終止布雷頓森，單方面終止布雷頓森林會(huì)議上同意各國(guó)政府按官價(jià)向美國(guó)政府以美元兌換黃林會(huì)議上同意各國(guó)政府按官價(jià)向美

19、國(guó)政府以美元兌換黃金的承諾，并加征金的承諾，并加征10%的進(jìn)口關(guān)稅。為報(bào)復(fù)美國(guó)，其他的進(jìn)口關(guān)稅。為報(bào)復(fù)美國(guó)，其他國(guó)家也紛紛撕毀與美國(guó)保持規(guī)定匯率的協(xié)議。至此，布國(guó)家也紛紛撕毀與美國(guó)保持規(guī)定匯率的協(xié)議。至此，布雷頓森林體系宣告垮臺(tái)。雷頓森林體系宣告垮臺(tái)。牙買加體系牙買加體系 產(chǎn)生背景產(chǎn)生背景 布雷頓森林體系崩潰以后，國(guó)際間為建立一個(gè)新的國(guó)際貨幣體系布雷頓森林體系崩潰以后，國(guó)際間為建立一個(gè)新的國(guó)際貨幣體系進(jìn)行了長(zhǎng)期的討論與協(xié)商。國(guó)際貨幣基金組織進(jìn)行了長(zhǎng)期的討論與協(xié)商。國(guó)際貨幣基金組織(IMF)于于1972年年7月月成立一個(gè)專門委員會(huì)，具體研究國(guó)際貨幣制度的改革問(wèn)題。委員成立一個(gè)專門委員會(huì)，具體研究

20、國(guó)際貨幣制度的改革問(wèn)題。委員會(huì)于會(huì)于 1974的的6月提出一份月提出一份“國(guó)際貨幣體系改革綱要國(guó)際貨幣體系改革綱要”，對(duì)黃金、，對(duì)黃金、匯率、儲(chǔ)備資產(chǎn)、國(guó)際收支調(diào)節(jié)等問(wèn)題提出了一些原則性的建議，匯率、儲(chǔ)備資產(chǎn)、國(guó)際收支調(diào)節(jié)等問(wèn)題提出了一些原則性的建議，為以后的貨幣改革奠定了基礎(chǔ)。直至為以后的貨幣改革奠定了基礎(chǔ)。直至1976年年1月月，國(guó)際貨幣基金，國(guó)際貨幣基金組織組織(IMF)理事會(huì)理事會(huì)“國(guó)際貨幣制度臨時(shí)委員會(huì)國(guó)際貨幣制度臨時(shí)委員會(huì)”在牙買加首都金在牙買加首都金斯敦舉行會(huì)議，討論國(guó)際貨幣基金協(xié)定的條款，經(jīng)過(guò)激烈的爭(zhēng)論，斯敦舉行會(huì)議，討論國(guó)際貨幣基金協(xié)定的條款，經(jīng)過(guò)激烈的爭(zhēng)論，簽定達(dá)成了簽定達(dá)

21、成了“牙買加協(xié)議牙買加協(xié)議”，同年同年4月月，國(guó)際貨幣基金組織理事，國(guó)際貨幣基金組織理事會(huì)通過(guò)了會(huì)通過(guò)了IMF協(xié)定第二修正案協(xié)定第二修正案，從而形成了新的國(guó)際貨幣體，從而形成了新的國(guó)際貨幣體系。系。 主要內(nèi)容主要內(nèi)容（1）多元化的國(guó)際儲(chǔ)備體系。多元化的國(guó)際儲(chǔ)備體系。在國(guó)際儲(chǔ)備體系中，包括美元、英在國(guó)際儲(chǔ)備體系中，包括美元、英鎊、日元等在內(nèi)的自有外匯占主要地位，特別提款權(quán)以及在基金鎊、日元等在內(nèi)的自有外匯占主要地位，特別提款權(quán)以及在基金組織的儲(chǔ)備頭寸占有一定比例，而黃金仍然在國(guó)際貨幣體系中占組織的儲(chǔ)備頭寸占有一定比例，而黃金仍然在國(guó)際貨幣體系中占有一席之地。有一席之地。（2）多元化的匯率制度。多

22、元化的匯率制度。IMF成員國(guó)可以自行安排匯率制度。成員國(guó)可以自行安排匯率制度。1999年，國(guó)際貨幣基金組織將匯率制度細(xì)分為年，國(guó)際貨幣基金組織將匯率制度細(xì)分為沒(méi)有獨(dú)立法償貨沒(méi)有獨(dú)立法償貨幣的匯率制（可以認(rèn)為是完全的固定匯率制）、貨幣局制度、傳幣的匯率制（可以認(rèn)為是完全的固定匯率制）、貨幣局制度、傳統(tǒng)的釘住匯率制、釘住水平帶的匯率制、爬行釘住、爬行的帶狀統(tǒng)的釘住匯率制、釘住水平帶的匯率制、爬行釘住、爬行的帶狀匯率制、沒(méi)有事先宣傳路徑的管理浮動(dòng)制以及獨(dú)立的浮動(dòng)制匯率制、沒(méi)有事先宣傳路徑的管理浮動(dòng)制以及獨(dú)立的浮動(dòng)制共八共八類。類。（3）多種國(guó)際收支的調(diào)節(jié)手段。多種國(guó)際收支的調(diào)節(jié)手段。牙買加體系允許會(huì)

23、員國(guó)通過(guò)匯率、牙買加體系允許會(huì)員國(guó)通過(guò)匯率、利率、國(guó)際金融市場(chǎng)以及利率、國(guó)際金融市場(chǎng)以及IMF的協(xié)調(diào)作用等多種手段來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際的協(xié)調(diào)作用等多種手段來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支，試圖建立一個(gè)靈活有效的國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制。收支，試圖建立一個(gè)靈活有效的國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制。（4）“替換賬戶替換賬戶”的建立。的建立。浮動(dòng)匯率制度取代固定匯率制度牙買加體系需要改革牙買加體系需要改革 如果說(shuō)在布雷頓森林體系下，國(guó)際金融危機(jī)是偶然的、局如果說(shuō)在布雷頓森林體系下，國(guó)際金融危機(jī)是偶然的、局部的，那么，部的，那么，在牙買加體系下，國(guó)際金融危機(jī)就成為經(jīng)常的、全在牙買加體系下，國(guó)際金融危機(jī)就成為經(jīng)常的、全面的和影響深遠(yuǎn)的。面的和影響深遠(yuǎn)的

24、。1973年年浮動(dòng)匯率普遍實(shí)行浮動(dòng)匯率普遍實(shí)行后，西方外匯市后，西方外匯市場(chǎng)貨幣匯價(jià)的波動(dòng)、金價(jià)的起伏經(jīng)常發(fā)生，小危機(jī)不斷，大危機(jī)場(chǎng)貨幣匯價(jià)的波動(dòng)、金價(jià)的起伏經(jīng)常發(fā)生，小危機(jī)不斷，大危機(jī)時(shí)有發(fā)生。時(shí)有發(fā)生。1978年年10月，美元對(duì)其它主要西方貨幣匯價(jià)跌至歷月，美元對(duì)其它主要西方貨幣匯價(jià)跌至歷史最低點(diǎn)，引起整個(gè)西方貨幣金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。由于金本位與金史最低點(diǎn)，引起整個(gè)西方貨幣金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。由于金本位與金匯兌本位制的瓦解，信用貨幣無(wú)論在種類上、金額上都大大增加。匯兌本位制的瓦解，信用貨幣無(wú)論在種類上、金額上都大大增加。信用貨幣占西方各通貨流通量的信用貨幣占西方各通貨流通量的90%以上，各種形式的

25、支票、支以上，各種形式的支票、支付憑證、信用卡等到種類繁多，現(xiàn)金在某些國(guó)家的通貨中只占百付憑證、信用卡等到種類繁多，現(xiàn)金在某些國(guó)家的通貨中只占百分之幾。貨幣供應(yīng)量和存放款的增長(zhǎng)大大高于工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)速度，分之幾。貨幣供應(yīng)量和存放款的增長(zhǎng)大大高于工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)速度，而且國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對(duì)信用的依賴越來(lái)越深?？傊?，現(xiàn)有的國(guó)際而且國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對(duì)信用的依賴越來(lái)越深?？傊?，現(xiàn)有的國(guó)際貨幣體系被人們普遍認(rèn)為是一種過(guò)渡性的不健全的體系，需要進(jìn)貨幣體系被人們普遍認(rèn)為是一種過(guò)渡性的不健全的體系，需要進(jìn)行徹底的改革。行徹底的改革。當(dāng)前國(guó)際貨幣體系當(dāng)前國(guó)際貨幣體系19 特別提款權(quán)特別提款權(quán)(SDR- special d

26、rawing right)：1969年設(shè)立，是一種賬目資產(chǎn)，是國(guó)際貨幣基金組織創(chuàng)年設(shè)立，是一種賬目資產(chǎn)，是國(guó)際貨幣基金組織創(chuàng)設(shè)的一種儲(chǔ)備資產(chǎn)和記賬單位，亦稱設(shè)的一種儲(chǔ)備資產(chǎn)和記賬單位，亦稱“紙黃金紙黃金(Paper Gold)”。是。是IMF按份額分配給會(huì)員國(guó)按份額分配給會(huì)員國(guó)的的儲(chǔ)備儲(chǔ)備資產(chǎn)資產(chǎn)和使用資金的權(quán)利。和使用資金的權(quán)利。 會(huì)員國(guó)在發(fā)生國(guó)際收支逆差時(shí)，可用它向基金組織會(huì)員國(guó)在發(fā)生國(guó)際收支逆差時(shí)，可用它向基金組織指定的其他會(huì)員國(guó)換取外匯，以償付國(guó)際收支逆差指定的其他會(huì)員國(guó)換取外匯，以償付國(guó)際收支逆差或償還基金組織的貸款，還可與黃金、自由兌換貨或償還基金組織的貸款，還可與黃金、自由兌換貨

27、幣一樣充當(dāng)國(guó)際儲(chǔ)備。但由于其只是一種記帳單位，幣一樣充當(dāng)國(guó)際儲(chǔ)備。但由于其只是一種記帳單位，不是真正貨幣，使用時(shí)必須先換成其他貨幣，不能不是真正貨幣，使用時(shí)必須先換成其他貨幣，不能直接用于貿(mào)易或非貿(mào)易的支付。因?yàn)樗菄?guó)際貨幣直接用于貿(mào)易或非貿(mào)易的支付。因?yàn)樗菄?guó)際貨幣基金組織原有的普通提款權(quán)以外的一種補(bǔ)充，所以基金組織原有的普通提款權(quán)以外的一種補(bǔ)充，所以稱為特別提款權(quán)（稱為特別提款權(quán)（SDR）。）。 2016年年10月月1日，特別提款權(quán)的價(jià)值由美元、日，特別提款權(quán)的價(jià)值由美元、歐元?dú)W元、人民幣人民幣、日元日元、英鎊英鎊這五種貨幣所構(gòu)這五種貨幣所構(gòu)成的一籃子貨幣的當(dāng)期匯率確定，所占權(quán)重成的一籃子

28、貨幣的當(dāng)期匯率確定，所占權(quán)重分別為分別為41.73%、30.93%、10.92%、8.33%和和8.09%。SDR不足不足 發(fā)行數(shù)量有限。 分配不均。按份額分，發(fā)達(dá)國(guó)家占3/4。 只是一種基金組織的記賬單位，只能用于政府間結(jié)算，無(wú)流通手段的功能。 人為規(guī)定，作為世界虛構(gòu)貨幣無(wú)價(jià)值。國(guó)際儲(chǔ)備多樣化國(guó)際儲(chǔ)備多樣化 國(guó)際儲(chǔ)備國(guó)際儲(chǔ)備是指一國(guó)貨幣當(dāng)局所掌握的為國(guó)際上普遍接是指一國(guó)貨幣當(dāng)局所掌握的為國(guó)際上普遍接受的流動(dòng)資產(chǎn)的總和，是一國(guó)所擁有的可以作為國(guó)際貨幣受的流動(dòng)資產(chǎn)的總和，是一國(guó)所擁有的可以作為國(guó)際貨幣的資產(chǎn)總和，必須能夠自由地在國(guó)際上使用，即具有通用的資產(chǎn)總和，必須能夠自由地在國(guó)際上使用，即具有

29、通用性和流動(dòng)性。性和流動(dòng)性。特別提款權(quán)特別提款權(quán)VS普通提款權(quán)普通提款權(quán) 基礎(chǔ)不同?；A(chǔ)不同。GDR有會(huì)員國(guó)繳納的基金作基礎(chǔ)，有會(huì)員國(guó)繳納的基金作基礎(chǔ)，會(huì)員國(guó)以此向會(huì)員國(guó)以此向IMF申請(qǐng)貸款；申請(qǐng)貸款；SDR沒(méi)有繳納的基沒(méi)有繳納的基金作為基礎(chǔ)。金作為基礎(chǔ)。 借用后期限。借用后期限。GDR作為貸款性質(zhì)，需限期歸還作為貸款性質(zhì)，需限期歸還；SDR使用后在使用后在70%的范圍內(nèi)無(wú)需歸還，是一種的范圍內(nèi)無(wú)需歸還，是一種額外的資金收入和儲(chǔ)備資產(chǎn)的補(bǔ)充。額外的資金收入和儲(chǔ)備資產(chǎn)的補(bǔ)充。國(guó)際儲(chǔ)備多樣化作用國(guó)際儲(chǔ)備多樣化作用有利：有利：儲(chǔ)備貨幣分散，減少外匯風(fēng)險(xiǎn)。采取不同形式貨幣貿(mào)易結(jié)算，利于進(jìn)出口貿(mào)易發(fā)展。

30、調(diào)節(jié)外匯儲(chǔ)備構(gòu)成，減少外債匯率風(fēng)險(xiǎn)。不利：不利：儲(chǔ)備體系不穩(wěn)定儲(chǔ)備資產(chǎn)總量過(guò)大，帶來(lái)通脹壓力引起對(duì)堅(jiān)挺貨幣的投資，加劇金融市場(chǎng)動(dòng)蕩管理難度增大，儲(chǔ)備保值增加難度。浮動(dòng)匯率制取代固定匯率制浮動(dòng)匯率制取代固定匯率制 浮動(dòng)匯率制度浮動(dòng)匯率制度(Floating Exchange Rates)是指匯率完全由市場(chǎng)的供求決定，政府不加任何干預(yù)的匯率制度政府不加任何干預(yù)的匯率制度。鑒于各國(guó)對(duì)浮動(dòng)匯率的管理方式和寬松程度不一樣，該制度又有諸多分類。 一，匯率浮動(dòng)形式多樣化一，匯率浮動(dòng)形式多樣化，包括自由浮動(dòng)、管理浮動(dòng)、盯住浮動(dòng)、單一浮動(dòng)、聯(lián)合浮動(dòng)等。 二，在浮動(dòng)匯率制度下二，在浮動(dòng)匯率制度下，匯率并不是純粹的

31、自由浮動(dòng)，政府政府在必要的時(shí)候會(huì)對(duì)匯率進(jìn)行或明或暗的干預(yù)或明或暗的干預(yù)。 三，由于匯率的變化是由市場(chǎng)的供求狀況決定的三，由于匯率的變化是由市場(chǎng)的供求狀況決定的，因此浮動(dòng)匯率比固定匯率波動(dòng)要頻繁，而且波幅大波動(dòng)要頻繁，而且波幅大。 四，特別提款權(quán)的一籃子匯價(jià)成為匯率制度的組成部分。 按政府是否干預(yù)來(lái)劃分按政府是否干預(yù)來(lái)劃分 1自由浮動(dòng)自由浮動(dòng)（清潔浮動(dòng)），指匯率完全由外匯市場(chǎng)上的供求狀況決定，自由漲落、自由調(diào)節(jié)，政府不加干預(yù)。 2管理浮動(dòng)管理浮動(dòng)（骯臟浮動(dòng)），指一國(guó)貨幣當(dāng)局為使本國(guó)貨幣對(duì)外的匯率不致波動(dòng)過(guò)大、或使匯率向著有利于本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向變動(dòng)，通過(guò)各種方式，或明或暗地對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)。 3.聯(lián)合浮動(dòng)匯率聯(lián)合浮動(dòng)匯率，是指當(dāng)一些經(jīng)濟(jì)關(guān)系密切的國(guó)家組成集團(tuán)，在成員國(guó)貨幣之間進(jìn)行固定匯率制的同時(shí)，對(duì)非成員國(guó)貨幣實(shí)行共升共降的浮動(dòng)匯率。比較典型的例子是歐元區(qū)。 按浮動(dòng)程度或浮動(dòng)方式劃分按浮動(dòng)程度或浮動(dòng)方式劃分 釘住型或無(wú)彈性型釘住型或無(wú)彈性型。將本幣按固定比價(jià)同某一種外幣或混合貨幣單位相聯(lián)系，而本幣對(duì)其他外幣的匯率隨釘住貨幣與其他外幣匯率的浮動(dòng)而浮動(dòng)。 有限靈活型或有限彈性型有限靈活型或有限彈性型。一國(guó)貨幣的匯價(jià)釘住某一種貨幣或一組貨幣浮動(dòng)，但與釘住貨幣之間的匯率有較大的波動(dòng)幅度。 更為靈活型或高度彈性型更為靈活型或高度彈性型。即匯率波動(dòng)不受幅度的限制，以獨(dú)立自主的原則進(jìn)行匯率調(diào)