財務管理總論及答案

1、第一章總論一、判斷題1 ?企業(yè)同其所有者之間的財務關系反映的是經(jīng)營權和所有權關系。V 2 ?企業(yè)同其債權人之間的財務關系反映的是債務債權關系。V 3 ?企業(yè)理財環(huán)境是指影響企業(yè)財務管理的內(nèi)外部條件。X 4. 財務管理主要是資金管理，其對象是資金及其流轉。 V 二、簡單題1. 簡述企業(yè)財務管理的環(huán)境。 答：企業(yè)財務管理的環(huán)境也稱為理財環(huán)境，是指對企業(yè)財務活動產(chǎn)生影響作用的企業(yè) 外部條件。 這些外部環(huán)境主要是法律環(huán)境、金融市場環(huán)境和經(jīng)濟環(huán)境。法律環(huán)境是企業(yè)和外部發(fā)生經(jīng)濟關 系時應遵 守的各種法律、法規(guī)和規(guī)章。金融市場是企業(yè)投資和籌資的場所，企業(yè)可以通過金融 市場使長短期資金互相轉化，為 企業(yè)提供有

2、意義的信息。經(jīng)濟環(huán)境是企業(yè)進行財務活動的宏觀 經(jīng)濟狀況。2 ?簡述財務管理以股東財富最大化為目標的優(yōu)缺點。答：優(yōu)點： 1 概念清晰。股東財富最大化目標比擬容易量化，可以通過股票的價格和數(shù)量直 接來表現(xiàn)。 而對 于企業(yè)價值最大化來說， 含義就比擬不明確， 是一個籠統(tǒng)抽象而又眾說紛紜的目 標，企業(yè)的管理層和財務主管是很 難把握的。 2 考慮了資金的時間價值、風險問題。股票價格取決于投資者對它的估價，即取決于投資者 要求的收益率和預 期的現(xiàn)金流。 股票價格受預期每股盈余的影響， 反映了資金的時間價值； 同時， 股票價格受企業(yè)風險大小的影 響， 反映了風險價值的要求。 當投資者買企業(yè)的股票時， 主要從

3、兩 方面來獲得收益： 1 、股利。 2、資本利得 股票買入與賣出的差價 。當投資者買股票時，尤其 是基金投資機構， 一定會關注企業(yè)的未來開展， 如果只注 意企業(yè)目前的狀況， 是很容易造成失誤 的。而且，當前股票的價值，是企業(yè)未來現(xiàn)金流的貼現(xiàn)。即股東的財富，不 只是分紅的多少，也 表現(xiàn)為企業(yè)未來的價值，也就是說，股票價格是預測未來，反映企業(yè)整個的開展。3 完全站在所有者的立場上，考慮了股東所提供的資金的本錢。因為股東擁有并控制公司，所以公司的管理者為股東的利益而決策，如此，財務管理的最優(yōu)目標就是“股東財富最大化缺點：適用范圍有限，非上市公司很難適用；強調股東利益，而不能很好地兼顧其它相關者 員工

4、、管理者、 債權人、國家的利益；股價的變動受到很多外在因素的影響3 ?企業(yè)財務管理的原那么。答：系統(tǒng)原那么；平衡原那么；彈性原那么；比例原那么；優(yōu)化原那么4 .金融市場與企業(yè)理財?shù)年P系答：金融市場是資金供給者和資金需求者雙方借助信用工具融通資金達成交易的場所。理財?shù)年P系表達在以下三方面：1金融市場是企業(yè)籌資、投資的場所。2企業(yè)通過金融市場使長短期的資金互相轉化3金融市場為企業(yè)理財提供有益的信息。第二章財務管理的價值觀念、判斷題1 ?貨幣的時間價值是由時間創(chuàng)造的，因此，所有的貨幣都有時間價值。X2 ?在沒有風險和通貨膨脹的情況下，投資報酬率就是時間價值率。V3 ?風險報酬系數(shù)b在很大程度上取決于

5、各公司對待風險的態(tài)度，敢于承當風險的公司,b定得高一些，反之亦然。X4 ?證券組合投資要求補償?shù)娘L險是可分散風險。X它與企業(yè)往往把6 ?不可分散風險的程度，通常用B系數(shù)來計量。作為整體的證券市場的B系數(shù)為1 o(V)單項選擇題1?投資于國庫券時可不必考慮的風險是A。A.違約風險B.利率風險C.購置力風險D.再投資風險2 ?普通年金也稱為A ) 0A.后付年金B(yǎng).先付年金C.遞延年金D.永續(xù)年金3 ?將100元存入銀行，利息率為10%計算5年后的終值應用B 來計算。5. 標準離差率是標準離差與期望報酬率的比值。它可以用來比擬期望報酬率不同的各項投資的 風險程度。VA復利現(xiàn)值系數(shù)B.復利終值系數(shù)C

6、.年均現(xiàn)值系數(shù)D.年均終值系數(shù)4 ?每年年底存款100元，求第5年末的價值，可用D 來計算。A復利現(xiàn)值系數(shù)B.復利終值系數(shù)C.年金現(xiàn)值系數(shù)D.年金終值系數(shù)二、計算題1.假設利民工廠有一筆123600元的資金，準備存入銀行，希望在7年后利用這筆款項的本利和購置一套生產(chǎn)設備，當時的銀行存款利率為復利10%該設備的預計價格為 240000元。要求：試用數(shù)據(jù)說明 7年后利民工廠能否用這筆款項的本利和購置設備。解：由復利終值的計算公式可知：FV廠PV心舊=123600 xFVIFi%7=123600 1.949=240896.4 元從以上計算可知，7年后這筆款的本利和為 240896.4元，比設備價格高

7、 896.4元，故7年后禾V民工廠可以用這比貨 款的本利和購置設備。2 ?某合營企業(yè)于年初向銀行借款50萬元購置設備，第1年年末幵始還款，每年還款一次，等額歸還，分5年還清，銀行借款利率為12%。要求：試計算每年應還款多少？解：由普通年金現(xiàn)值的計算公式可知：PVAn =AXPVIFA j,n500000 = Ax PVIFA 12%,5500000A =PVIFA 12/：5=500000-3.605=138705 元由以上計算可知，每年應還款138705元。3 ?某人現(xiàn)在準備存入一筆錢，以便在以后的20年中每年年底得到 3000元，設銀行存款利率為10%要求：計算此人目前應存入多少錢？解：由

8、普通年金現(xiàn)值公式可知:PVA =A? PVIFA j,n=3000 匯 PVIFA 10%,20=3000 X8.514=25542元4 ?資料：時代公司目前向銀行存入140000元，以便在假設干年后獲得行存款利率為8%每年復利一次。要求：計算需要多少年存款的本利為才能到達300000元。300000元，現(xiàn)假設銀解：由復利終值的計算公式可知FVn 二 PV FVIFinFVIFi,nFVIF8%,n二 2.143FVnPV300000140000查FVIF表得，在8% 一欄中，與2.143接近但比2.143小的終值系數(shù)為1.999，其期數(shù)9年，與2.143大的終值系數(shù)為 年之間，利用差值法可知

9、:2.159，其期數(shù)為10年。所以，我們求的n值一定在9年和10FVIFn 8% "n*11.999.1442.143 >0.16102.159x/1=0.114/0.16x=0.9n=9+0.9=9.9 年從以上計算結果可知，需要9.9年本利和才能到達300000 元。5 ?某企業(yè)基建3年，每年初向銀行貸款100萬元，年利率為10%銀行要求建成投產(chǎn) 3年后一次性還款，問企業(yè)到時應歸還多少？假設銀行要求企業(yè)建成投產(chǎn)2年后分3年歸還，問企業(yè)平 均每年應歸還多少？建成投產(chǎn)三年后即第六年末一次性應歸還的金額F6=100 1 10% 6 1001 10% 5 100 1 10% 4 =

10、484.60 萬元如果銀行要求建成投產(chǎn)2年后分三年歸還，那么平均每年應歸還的金額6 ?某公司的投資組合中有五種股票，846八例分別為30 % 20 % 20 % 15 % 15 %其A=' 2161.0 萬兀貝他系數(shù)分別為，10%!，31、牡10% 1.7 2.所87殳票的平均收益10 %無風險收益率為6 % 率為 試求投資組合的必要收益率、綜合貝他系數(shù)=0.830%120%1.420%1.515%1.715% =1.2投資組合的必要收益率7 ?假設紅星電器廠準備投資幵發(fā)集成電路生產(chǎn)線，根據(jù)市場預測，預計可能獲得的年報酬及概=6% 1 .2 10% -6%-10.8%率資料見下表。市場

11、狀況預計年報酬Xi 萬元概率Pi繁榮6000.3一般3000.5衰退00.2假設電器行業(yè)的風險報酬系數(shù)為8%無風險報酬率為 6%要求：試計算紅星電器廠該方案的風險報酬率和風險報酬額。解：1、計算期望報酬額。X = Xi Pi二 600 0.3 300 0.5 0 0.2=330萬元2、計算投資報酬額的標準離差。、已'X-X2-理600 - 330 2 0.3 300 - 330 2 0.5 0 - 330 2 0.2二 44100二210萬元3 ?計算標準離差率210330二 63.64%4、導入風險報酬系數(shù)，計算風險報酬率。Rr=bV=8%X 63.64%=5.1%5.1%6% 5.

12、1%5、計算風險報酬額。EZZx &Rr Rf=151.6元要求：(1) 計算市場風險報酬率。解：根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型計算如下：市場風險報酬率=12%-4%=8%(2) B值為1.5時，必要報酬率應為多少？二 Rf Rp二 Rf( Km -Rf)=4%1.5 (12% - 4%)必要報酬率=16%(3) 如果一投資方案的 B值為0.8，期望報酬率為9.8%，是否應當進行投資？計算投資方案的必要報酬率。=Rf(Km -Rf)=4% 0.8 (12% - 4%)必要報酬率二10*4%因為投資方案的必要報酬率大于期望報酬率，所以不應進行投資。(4) 如果某股票的必要報酬率為11.2%,其B值應為多少？必要報酬率卡Km-Rf)12% 4%四、問答題1 ?證券組合的風險可分為哪兩種 ？答：證券組合的風險可以分為兩種性質不同的風險，即可分散風險和不可分散風險。(1) 可分散風險。可分散風險又叫非系統(tǒng)性風險或公司特別風險，是指某些因素對單個證券造成經(jīng)濟損失的可能性。如個別公司工人的罷工，公司在市場競爭中