一建工程經濟重點總結篇(最全最強大總結)(共73頁)

1、精選優(yōu)質文檔-傾情為你奉上1Z 工程經濟基礎1Z 工程經濟基礎知識體系工程經濟基礎時間價值理論現(xiàn)金流量圖資金等值計算名義利率與實際利率投資方案經濟效果評價V過大應進一步具體分析設備更新方案比選評價理論應用一次支付等值計算等額支付系列終值現(xiàn)值終值現(xiàn)值資金回收償債基金設備租賃與購買方案比選建設工程項目可行性研究的概念和基本內容設備租賃與購買方案比選新技術、新工藝和新材料應用方案的經濟分析方法建設工程項目周期概念和各階段對投資的影響盈虧平衡分析( 盈虧平衡點BEP )敏感性分析 ( 敏感度系數E )評價內容盈利能力清償能力抗風險能力成本效益分析法財務評價指標體系靜態(tài)經濟評價指標（R;Pt ;,Pd

2、;利息與償債備付率）動態(tài)經濟評價指標（Pt; FNPV; FIRR; FNPVR）成本效能分析法（價值工程理論）V=1最佳評價方法V<1須改進1Z掌握現(xiàn)金流量的概念及其構成1知識體系1.全面、形象、直觀地反映經濟系統(tǒng)資金運動狀態(tài)2.現(xiàn)金流量三要素：現(xiàn)金流量的大?。ㄙY金數額）、方向（資金流入或流出）、作用點（資金的發(fā)生時間點）。現(xiàn)金流量（概念、要素） 現(xiàn)金流量圖 作用及 三要素 現(xiàn)金流量表種 類 圖示 表示2. 知識要點 現(xiàn)金流量 現(xiàn) 金 流 量定義在進行工程經濟分析時，可把所考察的對象視為一個系統(tǒng)，相對于系統(tǒng)整個期間各時點上實際發(fā)生的資金流出或資金流入稱為現(xiàn)金流量，其中流出系統(tǒng)的資金稱為

3、現(xiàn)金流出，流入系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流入，現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之差稱為凈現(xiàn)金流量。構成要素1產品銷售（營業(yè)）收入=產品銷售量（或勞務量）×產品（勞務）單價2投資（建設投資和流動資金）3經營成本=總成本費用折舊費維簡費攤銷費利息支出4稅金（增值稅、營業(yè)稅、消費稅、城建稅、教育費附加、資源稅、房產稅、土地使用稅、車船使用稅、印花稅、固定資產方向調節(jié)稅、所得稅）現(xiàn)金流量表示方法財務現(xiàn)金流量表1項目財務現(xiàn)金流量表；2資本金財務現(xiàn)金流量表；3投資各方財務現(xiàn)金流量表；4項目增量財務現(xiàn)金流量表；5資本金增量財務現(xiàn)金流量表；要能看懂會應用?，F(xiàn)金流量圖掌握“三要素”與畫現(xiàn)金流量圖“三要素”：1現(xiàn)金流量大?。?/p>

4、現(xiàn)金數額）2方向（現(xiàn)金流入或流出）3作用點(現(xiàn)金發(fā)生的時間點)說明：1橫軸為從0到 n的時間序列軸，一個刻度表示一個計息期，可取年、半年、季獲月等；0表示起點，n表示終點。2時間軸上除0和n外，其他數字均有兩個含義：如2，既表示第2個計息期的終點，有代表第3個計息期的起點。3縱向的箭頭表示現(xiàn)金流量，對投資者而言，箭頭向上表示現(xiàn)金流入，表示收益，現(xiàn)金流量為正值；箭頭向下表示現(xiàn)金流出，表示費用，現(xiàn)金流量為負值。4箭線的長短代表現(xiàn)金流金額的大小，并在各箭線上下方注明數值。某建設項目投資總額為1000萬元，建設期三年，各年投資比例分別為：20%、50%、30%，項目從第四年開始產生效益，每年的凈現(xiàn)金流

5、量為300萬元，項目計算期十年，在最后一年可收回固定資產余值及流動資金100萬元。則該項目的現(xiàn)金流量圖為（ ）1001000123410012341001234100123410ABCD1000300200500300300200500300300100300100200500300知識要點：1Z現(xiàn)金流量圖的繪制方法 答案：C解題思路：在畫現(xiàn)金流量圖時，注意現(xiàn)金流量三要素：現(xiàn)金流量的大小、方向（流出或流入）及作用點（現(xiàn)金發(fā)生的時間電）。解題技巧：在畫現(xiàn)金流量圖時，投資一般畫在年初，收益一般畫在年末，箭頭向上表示受益（現(xiàn)金流入），箭頭向下表示支出(現(xiàn)金流出)，箭頭上方（下放）注明現(xiàn)金流量的數值。

6、現(xiàn)金流量圖畫得正確與否是正確進行資金等值計算的前提。畫現(xiàn)金流量圖時一定要注意全面，不要有漏項。同時要注意區(qū)分年初與年末。1Z熟悉資金的時間價值概念及其相關計算1知識體系資金的價值是隨時間變化而變化的，是時間的函數，隨時間的推移而增值，其增值的這部分資金就是原有資金的時間價值。1.與采用復利計算利息的方法相同。2.利息額的多少是衡量資金時間價值的絕對尺度，利率是衡量資金時間價值的相對尺度。等值計算資金時間價值概念計算利息計算1.單利計算：僅用最初本金計算，不計在先前利息周期中所累積增加的利息。2.復利計算：用本金加上先前計息周期所累積利息總額之和計算。注意：正確選取折現(xiàn)率；注意現(xiàn)金流量分布情況。

7、3.名義利率(r)與實際利率(ieff)：r=i×m, 1.不同時期、不同數額但其“價值等效”的資金稱為等值，又叫等效值。2.等值基本公式： （F/P，i，n） （P/F，i，n）（A/P，i，n） （P/A，i，n）（F/A，i，n） （A/F，i，n）影響資金等值因素：金額的多少、資金發(fā)生的時間、利率的大小。3.貸款利息計算方法有單利法和復利法之分，公式不同。2知識要點（1）資金的時間價值資金的時間價值定義資金是運動的價值，資金的價值是隨時間變化而變化的，是時間的函數，隨時間的推移而增值，其增值的這部分資金就是原有資金的時間價值。利息與利率利息利息I=目前應付（應收）總金額（F）

8、 本金（P） (絕對尺度，常被看作是資金的一種機會成本)利率注意決定利率高低的因素1利率的高低首先取決于社會平均利潤率的高低，并隨之變動；2在平均利潤率不變的情況下，利率高低取決于金融市場上借貸資本的供求情況；3借出資本要承擔一定的風險，而風險的大小也影響利率的波動，風險越大，利率也就越高；4通貨膨脹對利息的波動有直接影響，資金貶值往往會使利息無形中成為負值；5借出資本的期限長短，貸款期限長，不可預見因素多，風險大，利率也就高；反之，貸款期限短，不可預見因素少，風險小，利率就低。概念1利率（折現(xiàn)率） 2計息次數 3現(xiàn)值 4終值 5年金 6等值 7單利法 8復利法計算公式公式名稱已知項欲求項系數

9、符號公式一次支付終值PF（F/P，i，n）F=P（1+i ）n一次支付現(xiàn)值FP(P/F，i，n)P=F(1+i)n等額支付終值AF(F/A，i，n)償債基金FA(A /F，i，n)年金現(xiàn)值AP(P /A，i，n)資金回收P A(A /P，i，n)（2）相關概念解釋1利率（折現(xiàn)率）：根據未來現(xiàn)金流量求現(xiàn)在的現(xiàn)金流量所使用的利率稱為折現(xiàn)率。2計息次數：項目整個生命周期計算利息的次數。3現(xiàn)值：表示資金發(fā)生在某一特定時間序列始點上的價值。4終值：表示資金發(fā)生在某一特定時間序列終點上的價值。5年金：某一特定時間序列期內，每隔相同時間收支的等額款項。6等值：不同時期、不同數額但其“價值等效”的資金成為等值

10、，又叫等效值。7單利法：計息時，僅用最初本金來計算，先前累計增加的利息不計算利息；即常說的“利不生利”。8復利法：計息時，先前累計增加的利息也要和本金一樣計算利息，即常說的“利生利”、“利滾利”。利息的計算 項 目方 法利息本利和單利法復利法其中：In第n期利息；P本金；F期末本利和；i利率；n計息期。1某人每年年末存入銀行5000元，如果存款利率為8%，第五年末可得款為（ ）。A29 333元B30 500元C28 000元D31 000元知識要點：1Z等值的計算（年金終值的計算）解題思路：按等額支付序列（年金）終值公式：F=A（1+i）n-1/i式中：F終值；A等值年金。解題技巧：對于本題

11、F=A（1+i）n-1/i=5000(1+0.08) 5-1/0.08=29333元式中：F終值（第五年末可得款額）；A等值年金（年存入款額）。 故A為正確答案。0123453030A2某企業(yè)第一年初和第二年初連續(xù)向銀行貸款30萬元，年利率10%，約定分別于第三、四、五年末等額還款，則每年應償還（ ）萬元。A. 23.03B. 25.33C. 27.79D. 30.65知識要點：1Z等值的計算（年金終值與資金回收的計 算）解題思路：考查資金等值換算的靈活應用，對于一個復雜現(xiàn)金流量系統(tǒng)的等值計算問題。為了簡化現(xiàn)金流量，一般情況下先將已知現(xiàn)金流量折算到一點。解題技巧：本題首先畫現(xiàn)金流量圖，年初現(xiàn)金

12、流量畫在上一期末，年末現(xiàn)金流量畫在本期末。本題既可以將已知現(xiàn)金流量折算到第二年末，也可以折算到第五年末。如果折算到第二年末，則相當于兩筆貸款在第二年末的價值為30（1+10%）2+30（1+10%）=69.3萬元。然后再看還款現(xiàn)金流量，這相當于年初借款69.3萬元，然后在連續(xù)三年末等額償還。已知現(xiàn)值求年金，用資本回收系數 答案：CA=69.3×（P/A，10%，3）=69.3×3. 某人存款1萬元，若干年后可取現(xiàn)金2萬元，銀行存款利率10%，則該筆存款的期限（ ）A. 10年B. 小于8年C. 810年之間D. 大于10年 答案：B 知識要點：1Z等值的計算（利用復利終值公

13、式求計息期n的計算）解題思路：利用資金等值換算公式。即利用復利終值公式 F=P（1+i）n ,求n.解題技巧：由復利終值公式可知（1+i）n=F/P ，F(xiàn)=2，P=1，i=10% （1+10%）n=2/1=2當n=8時，（1+10%）8=2.143>2，而（1+i）n是n的增函數，所以n<8。4.若i1=2i2，n1=n2/2，則當P相同時，（ ）。A（F/P，i1，n1）<（F/P，i2，n2）B（F/P，i1，n1）=（F/P，i2，n2）C（F/P，i1，n1）>（F/P，i2，n2）D不能確定（F/P，i1，n1）與（F/P，i2，n2）的大小 答案：A知識要點

14、：1Z等值的計算（一次支付終值的計算公式的應用）解題思路：本題考察公式F=P（F/P，i，n）=（1+i）n 的記憶熟練程度。解題技巧：對于本題（F/P，i1，n1）=（1+i1）n1 （F/P，i2，n2）=（1+i1 /2）2n1 =1+ i1 + （i 1 /2）2n1所以（F/P，i1，n1）<（F/P，i2，n2）。5. 下列等式成立的有（ ）A（F/A，i，n）=（P/F，i，n）×（A/p，i，n）B（P/F，i，n）=（A/F，i，n）×（P/A，i，n）C（P/F，i，n）=（P/F，i，n1）×（A/F，i，n2），n1+n2=nD（A/

15、P，i，n）=（F/P，i，n）×（A/F，i，n）E（A/F，i，n）=（P/F，i，n）×（A/P，i，n） 答案：B、D、E知識要點：1Z等值的計算解題思路：主要考查資金等值計算公式的含義，（F/A，i，n）表示將各年的年金折算到終點時使用的系數。此時年金和終值等價；（P/F，i，n）表示將終值折算為現(xiàn)值時使用的系數。此時現(xiàn)值和終值等價；（A/p，i，n）表示將現(xiàn)值分攤到各年所使用的系數。此時年金和現(xiàn)值等價；（A/F，i，n）表示將終值分攤到各年所使用的系數。此時年金和終值相等。解題技巧：答案A：等式左邊表示將年金折算到第n年末的終值；等式右邊表示先將終值折算為現(xiàn)值，

16、然后將現(xiàn)值分攤到各年；等式左邊為終值，右邊為年金，因此等式不成立。答案B：等式左邊表示將終值折算為現(xiàn)值；等式右邊表示先將終值分攤到各年，然后將各年年金折算為現(xiàn)值；等式左邊為現(xiàn)值，右邊也為現(xiàn)值，因此等式成立。答案D：等式左邊表示將現(xiàn)值分攤到各年；等式右邊表示先將現(xiàn)值折算為終值，然后將終值分攤到各年；等式左邊為年金，右邊也為年金，因此等式成立。答案E：等式左邊表示將終值分攤到各年；等式右邊表示先將終值折算為現(xiàn)值，然后將現(xiàn)值分攤到各年；等式左邊為年金，右邊也為年金，因此等式成立。 故選B、D、E.Z 掌握名義利率與有效利率的計算名義利率與有效利率 名義利率與有效利率相關概念在復利計算中，利率周期通常

17、以年為單位，它可以與計息周期相同，也可以不同。當利率周期與計息周期不一致時，就出現(xiàn)了名義利率和有效（實際）利率的概念。名義利率r=i×m有效利率特別注意名義利率計算采用單利法；有效利率計算采用復利法。1. 已知名義年利率為12%，一年計息12次，則半年的實際利率和名義利率分別為（ ）A. 6.2%，6% B.12.7%，12% C. 5.83%，6.2% D. 6.35%，6% 答案：A知識要點：1Z名義利率與有效利率的計算解題思路：利用名義利率與實際利率的關系i=（1+r/m）m-1，其中r/m為期利率，m為一定期間的計息次數。解題技巧：在本題中半年分為6個月，每月計息一次，共計息

18、6次。每月的利率是12%÷12=1%。因此半年的實際利率為（1+1%）6-1=6.2%，且由上式可知，當r一定時，m越大，i越大。半年的名義利率為1%×6=6%1Z掌握項目財務評價指標體系的構成和計算應用1知識體系按是否考慮資金時間價值分：靜態(tài)評價指標、動態(tài)評價指標財務評價與國民經濟評價靜態(tài)評價與動態(tài)評價項目經濟效果評價盈利能力分析清償能力分析抗風險能力分析指標體系內容方法分類2知識要點（1） 項目經濟效果評價 項目經濟效果評價及各指標的經濟含義 項目經濟效果評價評價層次與內容層次財務評價計算分析項目的盈利狀況、收益水平和清償能力，以明了建設項目的可行性國民經濟評價暫不要求

19、內容盈利能力分析分析和測算項目計算期的盈利能力和盈利水平。清償能力分析分析、測算項目償還貸款的能力和投資的回收能力?？癸L險能力分析分析項目在建設和生產期可能遇到的不確定性因素和隨機因素，對項目經濟效果的影響程度，考察項目承受各種投資風險的能力，提高項目投資的可靠性和盈利性。財務評價指標體系靜態(tài)評價指標投資收益率（R）總投資收益率（RS）：表示單位投資在正常年份的收益水平?？偼顿Y利潤率（RS）：表示單位投資在正常年份的收益水平。靜態(tài)投資回收期（Pt）表示以項目凈收益收回全部投資所需的時間。償債能力借款償還期（Pd）：項目能夠償還貸款的最短期限。利息備付率：表示用項目的利潤償付借款利息的保證程度。

20、償債備付率：表示項目可用于還本付息的資金對債務的保證程度。動態(tài)評價指標財務內部收益率（FIRR或IRR）：表示建設項目的真實收益率。動態(tài)投資回收期（Pt）：表示以項目凈收益現(xiàn)值收回全部投資現(xiàn)值所需的時間。財務凈現(xiàn)值（FNPV或NPV）：表示項目收益超過基準收益的額外收益。財務凈現(xiàn)值率（FNPVR或NPVR）：表示項目單位投資所能獲得的超額收益。凈年值（NAV）：表示項目平均每年收益超過基準收益的額外收益。（2）靜態(tài)評價指標靜態(tài)評價指標 評價指標公式評價準則計算優(yōu)點與不足投資收益率總投資收益率（1）若RRc，則方案可以考慮接受；（2）若RRc，則方案是不可行的。按公式計算經濟意義明確、直觀，計算

21、簡便，不足的是沒有考慮時間因素，指標的計算主觀隨意性太強。總投資利潤率靜態(tài)投資回收期若PtPc，則方案可以考慮接受；若PtPc，則方案是不可行的。Pt=（累計凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值的年份1）（上一年累計凈現(xiàn)金流量的絕對值/當年凈現(xiàn)金流量）指標容易理解，計算比較簡便；不足的是沒有全面地考慮投資方案整個計算期內現(xiàn)金流量。借款償還期借款償還期滿足貸款機構的要求期限時，即認為項目是有借款償債能力的。Pd=（借款償還后出現(xiàn)盈余的年份1）（當年應償還款額/當年可用于還款的收益額）借款償還期指標適用于那些計算最大償還能力，盡快還款的項目，不適用于那些預先給定借款償還期的項目。利息備付率利息備付率=稅息前利潤/當

22、期應付利息費用對于正常經營的企業(yè)，利息備付率應當大于2。否則，表示項目的付息能力保障程度不足。按公式計算利息備付率表示使用項目利潤償付利息的保證倍率。償債備付率償債備付率=（可用于還本付息資金/當年應還本付息金額）正常情況應當大于1，且越高越好。當指標小于1時，表示當年資金來源不足以償付當期債務。按公式計算償債備付率表示可用于還本付息的資金，償還借款本息的保證倍率。（3）動態(tài)評價指標動態(tài)評價指標 評價指標公式評價準則計算優(yōu)點與不足財務凈現(xiàn)值*當FNPV 0時，該方案可行；當FNPV = 0時，方案勉強可行或有待改進；當FNPV0時，該方案不可行。按公式計算經濟意義明確直觀，能夠直接以貨幣額表示

23、項目的盈利水平；判斷直觀。但不足之處是必須首先確定一個符合經濟現(xiàn)實的基準收益率。財務凈現(xiàn)值率一般不作為獨立的經濟評價指標按公式計算凈年值若NAV0，則項目在經濟上可以接受；若NAV < 0，則項目在經濟上應予拒絕。按公式計算財務內部收益率*若FIRRic，則項目/方案在經濟上可以接受；若FIRR = ic，項目/方案在經濟上勉強可行；若FIRRic，則項目/方案在經濟上應予拒絕。FIRR=i1+NPV1/（FNPV1FNPV2）×（i2i1）能夠直接衡量項目未回收投資的收益率；不需要事先確定一個基準收益率。但不足的是計算比較麻煩；對于具有非常規(guī)現(xiàn)金流量的項目來講，其內部收益率往

24、往不是唯一的，在某些情況下甚至不存在。動態(tài)投資回收期PtN（項目壽命期）時，說明項目（或方案）是可行的；Pt N時，則項目（或方案）不可行，應予拒絕。Pt=（累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年份1）（上一年累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的絕對值/當年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值）*說明：在凈現(xiàn)值的公式中，ic是一個重要的指標，理解它將有助于學習動態(tài)評價指標；內部收益率的經濟含義是一個重要的內容和可考核點。（4） 綜合理解Pt與Pt靜態(tài)投資回收期Pt表示在不考慮資金的時間價值因素情況下，項目回收全部投資所需要的時間。因此，使用Pt指標評價項目就必須事先確定一個標準投資回收期Pc，值得說明的是這個標準投資回收期既可以是行業(yè)或部

25、門的基準投資回收期，也可以是企業(yè)自己規(guī)定的投資回收期限，具有很大的主觀隨意性。動態(tài)投資回收期Pt表示在考慮資金的時間價值因素情況下，項目回收全部投資所需要的時間。我們將動態(tài)投資回收期Pt的定義式與財務凈現(xiàn)值FNPV指標的定義式進行比較：從以上兩個表達式的對比來看，在考慮時間價值因素后，只要項目在計算期n年內收回全部投資，即可保證FNPV0。由此，就不難理解動態(tài)投資回收期Pt的判別標準為項目的計算期n年的原因了。在考慮時間價值因素后，項目獲得的凈收益在價值上會逐年遞減，因此，對于同一個項目，其動態(tài)投資回收期Pt一定大于其靜態(tài)投資回收期Pt。FNPV與FNPVRFNPV指標直觀地用貨幣量反映了項目

26、在考慮時間價值因素后，整個計算期內的凈收益狀況，是項目經濟評價中最有效、最重要的指標。但是，在比選投資額不同的多個方案時，F(xiàn)NPV不能直接地反映資金的利用效率，而財務凈現(xiàn)值率FNPVR指標恰恰能夠彌補這一不足，它反映了項目單位投資現(xiàn)值所能帶來的凈現(xiàn)值，是FNPV的輔助性指標。FNPV 與FIRR在FNPV指標的表達式中涉及到一個重要的概念基準收益率ic（又稱標準折現(xiàn)率），它代表了項目投資應獲得的最低財務盈利水平。也就是說，計算項目的FNPV，需要預先確定一個符合經濟現(xiàn)實的基準收益率，它的取值將直接影響投資方案的評價結果。FIRR是指項目財務凈現(xiàn)值FNPV為0時所對應的折現(xiàn)率，它反映的是項目本身

27、所能獲得的實際最大收益率。因此，它也是進行項目籌資時資金成本的上限。通過分析FNPV與FIRR的經濟實質，我們就能解釋在多方案比選時用FNPV和FIRR指標有時會得出不同結論的現(xiàn)象了。另外通過對比FNPV與FIRR的定義式，我們還能得到以下結論：對于同一個項目，當其FIRRic時，必然有FNPV0；反之，當其FIRR<ic時，則FNPV<0。FNPV與NAV凈年值NAV是FNPV的等價指標，它是運用資金回收公式將財務凈現(xiàn)值等額分付到項目計算期的各年中，反映了項目每年的平均盈利能力。在進行單個方案的比選時，NAV與FNPV指標是等價的；但NAV指標通常用于壽命期不同的多方案比選中。經

28、濟評價指標之間的關系總結 NPV FNPV、NAV、FNPVR之間的關系 FNPV、FIRR、Pt'之間的關系當FNPV=0時，F(xiàn)IRR=ic，Pt'=n當FNPV>0時，F(xiàn)IRR>ic，Pt'< n當FNPV<0時，F(xiàn)IRR<ic，Pt'> n IRR i圖2-2-1 凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率關系圖FIRR的計算方法：對于常規(guī)現(xiàn)金流量可以采用線性插值試算法求得財務內部收益率的近似解，步驟為：第一，根據經驗，選定一個適當的折現(xiàn)率i0；第二，根據投資方案的現(xiàn)金流量情況，利用選定的折現(xiàn)率i0，求出方案的財務凈現(xiàn)值FNPV；第三，若FNPV&

29、gt;0，則適當使i0繼續(xù)增大；若FNPV<0，則適當使i0繼續(xù)減小；第四，重復步驟三，直到找到這樣的兩個折現(xiàn)率i1和i2，使其所對應的財務凈現(xiàn)值FNPV1>0，F(xiàn)NPV2<0，其中（i2i1）一般不超過2%5%；第五，采用線性插值公式求出財務內部收益率的近似解，其公式為基準收益率的影響因素基準收益率(基準折現(xiàn)率)是企業(yè)或行業(yè)或投資者以動態(tài)的觀點所確定的可接受的投資方案最低標準的收益水平，是評價和判斷投資方案在經濟上是否可行的依據。它的確定一般應綜合考慮以下因素：資金成本和機會成本（i1）；資金成本:為取得資金使用權所制服的費用，包括籌資費和資金使用費。 籌資費：籌集資金過程

30、中發(fā)生的各種費用；如:代理費、注冊費、手續(xù)費。 資金使用費：因使用資金二項資金提供支付的報酬；如：股利、利息。機會成本：指投資者將有限的資金用于擬建項目而放棄的其他投資機會所能獲得的最好受益。 ici1=max單位資金成本，單位投資機會成本投資風險（i2）；通貨膨脹（i3）由于貨幣發(fā)行量超過商品流通所需的貨幣量而引起的貨幣貶值和物價上漲的現(xiàn)象。綜上分析，基準收益率可確定如下：若按當年價格預估項目現(xiàn)金流量：ic=(1+i1)(1+i2)(1+i3)1i1+ i2+ i3若按基年不變價格預估項目現(xiàn)金流量：ic=(1+i1)(1+i2)1i1+ i2確定基準收益率的基礎是資金成本和機會成本；投資風險

31、和通貨膨脹是必須考慮的因素。1某投資方案壽命5年，每年凈現(xiàn)金流量見下表，折現(xiàn)率10%，到第五年恰好投資全部收回，則該公司的財務內部收益率為（ ）。年份012345凈現(xiàn)金流量（萬元）-11.842.42.83.23.64A<10% B10%C>10%D無法確定知識要點：1Z財務內部收益率指標概念與判別準則。 B為正確答案。解題思路：主要考查對財務內部收益率概念的理解。財務內部收益率是財務凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率。解題技巧：本題由于第五年恰好投資全部收回，所以財務凈現(xiàn)值FNPV=0。則FIRR（財務內部收益率）=ic(折現(xiàn)率)=10%。2假設某工程1年建成并投產，壽命10年，每年凈收益2萬

32、元，按10折現(xiàn)率計算恰好能在壽命期內把期初投資全部收回，(PA，10，10)=6145，則該工程期初投人最多為( )。A20萬元B18.42萬元C12.29萬元 D10萬元知識要點：1Z財務凈現(xiàn)值指標概念與判別準則。解題思路：主要考查對財務凈現(xiàn)值的理解與計算及年金計算的靈活應用。解題技巧：本題因為按10折現(xiàn)率計算恰好能在壽命期內把期初投資全部收回，且每年凈收益相等，可利用年金現(xiàn)值計算公式直接求得。則工程期初投入：FNPV=A(PA，i，n)=2´6.145=12.29萬元。式中FNPV財務凈現(xiàn)值；A年凈收益（年金）。 故C為本題答案。3在計算某投資項目的財務內部收益率時得到以下結果，

33、當用試算時，財務凈現(xiàn)值為499元，當試算時，財務凈現(xiàn)值為9元，則該項目的財務內部收益率為（ ）。A.17.80%B.17.96%C. 16.04% D. 16.20% 答案：C知識要點：1Z財務內部收益率指標概念與判別準則。解題思路：考查財務內部收益率的計算，其一般采用試算插值法。解題技巧：本題可看出此投資項目的財務內部收益率在16%18%之間，且試算時，財務凈現(xiàn)值為499元，當試算時，財務凈現(xiàn)值為9元，可知其財務內部收益率靠近16%，故A、B可以排除。另外再利用公式FIRR16%2%×9/（9499）16.04%。4. 某建設項目的現(xiàn)金流量見下表，已知基準折現(xiàn)率為10%，則該項目的

34、財務凈現(xiàn)值及動態(tài)投資回收期為（ ）年序123456凈現(xiàn)金流量（萬元）-2006060606060A. 33.87萬元，4.33年B. 33.87萬元，5.26年C. 24.96萬元，4.33年D. 24.96萬元，5.26年知識要點：1Z財務凈現(xiàn)值指標概念與判別準則， 1Z投資回收期指標概念、計算與判別準則。解題思路：財務凈現(xiàn)值的含義及計算；動態(tài)投資回收期與靜態(tài)投資回收期的關系。年金現(xiàn)值系數公式。財務凈現(xiàn)值是將各年凈現(xiàn)金流量折算到建設期初的現(xiàn)值之和。本題要注意已知的現(xiàn)金流量從第一年末開始，計算財務凈現(xiàn)值時要折算到第一年初。動態(tài)投資回收期是在考慮時間價值的基礎上收回投資的時間。一般情況下動態(tài)投資

35、回收期都大于靜態(tài)投資回收期。（P/A，i，n）=解題技巧：由于本題的現(xiàn)金流量比較規(guī)范，我們先計算財務凈現(xiàn)值：FNPV=60（P/A，10%，5）-200（P/F，10%，1）=24.96萬元由此我們可以排除備選答案A和B。然后再計算投資回收期。如果按照常規(guī)的動態(tài)投資回收期計算方法進行計算，本題的計算量太大。我們可以初步估算一下靜態(tài)投資回收期，作為動態(tài)投資回收期的下限。由題目中的表格數據可以很容易地計算出靜態(tài)投資回收期為4.33年，動態(tài)投資回收期要大于4.33年。最后答案只能是C5.財務內部收益率是考察投資項目盈利能力的主要指標，對于具有常規(guī)現(xiàn)金流量的投資項目，下列關于其財務內部收益率的表述中正

36、確的是（ ）。A利用內插法求得的財務內部收益率近似解要小于該指標的精確解B財務內部收益率受項目初始投資規(guī)模和項目計算期內各年凈收益大小的影響C財務內部收益率是使投資方案在計算期內各年凈現(xiàn)金流量累計為零時的折現(xiàn)率D財務內部收益率是反映項目自身的盈利能力，它是項目初期投資的收益率答案：B知識要點：1Z財務內部收益率指標概念與判別準則。解題思路：財務內部收益率的實質就是使投資方案在計算期內各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。FIRR容易被人誤解為是項目初期投資的收益率。事實上，F(xiàn)IRR的經濟含義是投資方案占用的尚未回收資金的獲利能力。它反映項目自身的盈利能力。解題技巧：對于本題由于財務內部收益

37、率不是初始投資在整個計算期內的盈利率，因而它不僅受項目初始投資規(guī)模的影響，而且受項目計算期內各年凈收益大小的影響，所以應選B。6.某投資方案建設期為2年，建設期內每年年初投資400萬元，運營期每年年末凈收益為150萬元。若基準收益率為12%，運營期為18年，殘值為零，并已知（P/A，12%，18）=7.2497，則該投資方案的財務凈現(xiàn)值和靜態(tài)投資回收期分別為（ ）。A 213.80萬元和 7.33年B 213.80萬元和 6.33年C 109.77萬元和 7.33年D 109.77萬元和 6.33年知識要點：1Z財務凈現(xiàn)值指標概念與判別準則， 1Z投資回收期指標概念、計算與判別準則。解題思路：

38、利用財務凈現(xiàn)值計算公式和靜態(tài)投資回收起計算公式。解題技巧：靜態(tài)投資回收期=2+800/150=2+5.33=7.33年財務凈現(xiàn)值FNPV=150（P/A，12%，18）（P/F，12%，2）400400（P/F，12%，1）=109.77故正確答案為C 7.利息備付率和償債備付率是評價投資項目償債能力的重要指標，對于正常經營的企業(yè)，利息備付率和償債備付率應（ ）。A均大于1B分別大于1和2C均大于2D分別大于2和1知識要點：1Z償債能力指標概念、計算與判別準則。解題思路：利息備付率表示使用項目利潤償付利息的保證倍率。對于正常經營的企業(yè)，利息備付率應當大于2。否則，表示該項目的付息能力保障程度不

39、足。而且，利息備付率指標需要將該項目的指標與其他企業(yè)項目進行比較來分析決定本項目的指標水平。償債備付率表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保證倍率。正常情況下應大于1，且越高越好。當小于1時，表示當年資金來源不足以償付當期債務，需要通過短期借款償付已到期債務。解題技巧：應知道利息備付率和償債備付率一般值應為多大為正常，才能對此題做出判斷，從上分析可知正確答案為D。8某投資方案，基準收益率為12%，若該方案的財務內部收益率為13%，則該方案 。A財務凈現(xiàn)值大于零B財務凈現(xiàn)值小于零C該方案可行D該方案不可行E無法判定是否可行知識要點：1Z財務評價指標體系構成和指標計算與應用。解題思路：主要考查財

40、務凈現(xiàn)值、財務內部收益率和基準折現(xiàn)率的相互關系。財務內部收益率是使項目在計算期內財務凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率。解題技巧：由于財務凈現(xiàn)值隨折現(xiàn)率的減小而增大，所以基準收益率（ic）為12%時，折現(xiàn)率小于財務內部收益率。所以，財務凈現(xiàn)值大于零。A是正確的。又因為財務凈現(xiàn)值大于零時，項目可行。所以該方案可行，C也是正確的。 故選A、C.9.在工程經濟分析中，財務內部收益率是考察項目盈利能力的主要評價指標，該指標的特點包括( )。A. 財務內部收益率需要事先設定一個基準收益率來確定B. 財務內部收益率考慮了資金的時間價值以及項目在整個計算期內的經濟狀況C. 財務內部收益率能夠直接衡量項目初期投資的收益程度

41、D. 財務內部收益率不受外部參數的影響，完全取決于投資過程的現(xiàn)金流量E. 對于具有非常規(guī)現(xiàn)金流量的項目而言，其財務內部收益率往往不是唯一的 知識要點：1Z財務內部收益率指標概念、計算與判別準則。解題思路：主要考查對財務內部收益率指標的理解。財務內部收益率是使項目在計算期內財務凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率。解題技巧：FIRR不是項目初期投資的收益率，是投資方案占用的尚未回收資金的獲利能力，它取決于項目內部。它不僅受項目初始投資規(guī)模的影響，而且受項目計算期內各年凈收益大小的影響。對于具有非常規(guī)現(xiàn)金流量的項目而言，其財務內部收益率往往不是唯一的。 故選B、D、E.10保證項目可行的條件是（ ）。A.FNPV

42、0B. FNPV0 C. FIRRD. FIRR E.知識要點：1Z財務評價指標體系構成和指標計算與應用。解題思路：考察對于各個財務評價指標的判據掌握。這是一個很重要的內容，是進行項目財務評價的前提。解題技巧：根據各個動態(tài)財務評價指標的判別標準：FNPV0項目可行 FIRR項目可行項目可行 可知A、C、E為正確答案。11下列屬于投資方案動態(tài)評價指標的是( )。A投資收益率B財務內部收益率C財務凈現(xiàn)值率D凈年值 E財務凈現(xiàn)值知識要點：1Z財務評價指標體系構成和指標計算與應用。解題思路：本題的目的是為了考核對靜態(tài)評價指標的理解。只有對靜、動態(tài)指標能理解，才能判斷出哪個是正確答案。所以考生要對每一個

43、概念做到準確把握。解題技巧：動態(tài)指標考慮資金的時間價值，只有投資收益率，不考慮時間，屬于靜態(tài)指標。其余四個指標均考慮時間價值，故屬于動態(tài)指標. 故選B、C、D、E.12. 當動態(tài)投資回收期小于項目的計算期時，則必然有（ ）A. 靜態(tài)投資回收期小于項目壽命期B. 財務凈現(xiàn)值大于零C. 財務凈現(xiàn)值等于零D. 財務內部收益率大于基準收益率E. 財務內部收益率等于基準收益率知識要點：1Z財務評價指標體系構成和指標計算與應用。解題思路：根據FNPV、FIRR、Pt之間的關系及動態(tài)投資回收期與靜態(tài)投資回收期之間的關系：解題技巧：當FNPV=0時，F(xiàn)IRR=ic，Pt´=n；當FNPV>0時

44、，F(xiàn)IRR> ic，Pt´<n；當FNPV<0時，F(xiàn)IRR <ic，Pt´>n；Pt>Pt，由于Pt´<n是項目可行的條件，因此其他符合項目可行條件的選項也應該是正確的。 故選ABD.13. 下列指標中，取值越大說明項目的效益越好的是（ ）A. 投資回收期B. 投資收益率C.財務凈現(xiàn)值 D.財務內部收益率E. 凈年值知識要點：1Z財務評價指標體系構成和指標計算與應用。 故選B、C、D、E.解題思路：根據各項經濟評價指標的經濟含義及決策規(guī)則判斷。解題技巧：投資回收期表示收回投資的時間，時間越短越好。投資收益率表示單位投資所獲

45、得的收益，收益越高越好。財務凈現(xiàn)值表示投資項目的凈收益超過基準收益的額外收益，這種收益越大越好。財務內部收益率表示投資項目的最大真實收益率，收益率越高越好。凈年值表示在考慮時間價值的基礎上，投資項目平均每一年的收益。該指標越大越好。 14. 當FNPV=0時，下列說法正確的有（ ）A. 項目沒有利潤，正好盈虧平衡B. 項目虧損，無法收回投資C. 項目的收益正好是基準收益D. FIRR=icE. Pt´=項目壽命期知識要點：1Z財務評價指標體系構成和指標計算與應用。解題思路：通過FNPV、FIRR、Pt之間的關系及FNPV的經濟含義FNPV=0表示項目的收益正好是基準收益解題技巧：當F

46、NPV=0時，F(xiàn)IRR=ic，Pt´=n；當FNPV>0時，F(xiàn)IRR> ic，Pt´<n；當FNPV<0時，F(xiàn)IRR <ic，Pt´>n；本題注意財務凈現(xiàn)值是各年現(xiàn)金流量折現(xiàn)后之和。因此FNPV<0時項目也未必虧損，只能說明項目的收益沒有達到基準收益的水平。 故選C、D、E.15. 某建設項目投資總額為P，項目壽命期為n年，當基準折現(xiàn)率為ic時，在項目壽命期結束恰好收回全部投資，則下列等式正確的有（ ）A. FNPV=0B. FNPV>0C. Pt´=n D. FIRR=icE. FIRR> ic 答

47、案：A、C、D知識要點：1Z財務評價指標體系構成和指標計算與應用。解題思路：主要考查FNPV、FIRR、Pt之間的關系解題技巧：當FNPV=0時，F(xiàn)IRR=ic，Pt´=n；當FNPV>0時，F(xiàn)IRR> ic，Pt´<n；當FNPV<0時，F(xiàn)IRR <ic，Pt´>n； 根據題意：“在項目壽命期結束時恰好收回全部投資”表明Pt´=n，則FNPV=0及FIRR=ic同時成立。例題10011001投資收益率=（110-100）/100=10%當ic=5%時，F(xiàn)NPV=-100+110(1+5%)-10當ic=10%時，F(xiàn)N

48、PV=-100+110(1+10%)-10當ic=15%時，F(xiàn)NPV=-100+110(1+15%)-101Z掌握不確定性分析的概念和盈虧平衡分析方法1知識體系產生原因不確定性項目數據的統(tǒng)計偏差預測方法的局限和架設不準確通貨膨脹技術進步市場供求結構的變化其他外部影響因素分析方法盈虧平衡分析敏感性分析1Z 盈虧平衡分析盈虧平衡分析基本的損益方程盈虧平衡分析線性盈虧平衡分析（盈虧平衡點）非線性盈虧平衡分析TR=TCBEP（Q*）BEP（P）BEP（生產能力利用率）盈虧平衡分析的主要內容2知識要點（1）盈虧平衡分析盈虧平衡分析 盈虧平衡分析定義盈虧平衡分析是在一定市場、生產能力及經營管理條件下，通過

49、對產品產量、成本、利潤相互關系的分析，判斷企業(yè)對市場需求變化適應能力的一種不確定性分析方法。包括線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析。線性盈虧平衡分析前提條件生產量等于銷售量；產量變化，銷售單價不變；產量變化，單位可變成本不變；只生產單一產品，或者生產多種產品，但可換算為單一產品計算?；緭p益方程式利潤=銷售收入總成本稅金或 B=pQCvQCFtQ盈虧平衡點BEP盈虧平衡點指標用產量表示的盈虧平衡點：BEP（Q）= CF /（pCvt）用生產能力利用率表示的盈虧平衡點：BEP（%）= BEP（Q）/ Qd用銷售收入表示的盈虧平衡點：BEP（S）= BEP（Q）×p用銷售單價表示的盈虧平衡點：BEP（p）= CF / Qd pt經濟含義盈虧平衡點越低,項目適應市場變化的能力就越強,項目抗風險能力也越強。盈虧平衡分析的缺點是無法揭示風險產生的根源及有效控制風險的途徑。（2）盈虧平衡分析方程圖示基本的損益方程式利潤=銷售收入-總成本-稅金或：B=P×Q-Cv×Q-CF-t×Q虧損區(qū)盈利區(qū)盈虧平衡點利潤固定成本金額產量盈虧平衡產量銷售收入總成本可變成本用產量表示的盈虧平衡點BEP(Q)1. 某項目設計年生產能力為20萬件產品，年固定成本為100萬元，變動