公司理財(cái)導(dǎo)論(共38頁(yè)).ppt

1、公司理財(cái)（精要版）公司理財(cái)（精要版） Lizzie., 2012 29th EditionRossJordanWesterfield.課程要求課程要求期末總評(píng)成績(jī)包括：期末總評(píng)成績(jī)包括： 考勤考勤10%+平時(shí)表現(xiàn)平時(shí)表現(xiàn)10%+課堂作業(yè)課堂作業(yè)10%+期末考試成績(jī)期末考試成績(jī)70%要求：認(rèn)真參與課堂教學(xué)要求：認(rèn)真參與課堂教學(xué)鼓勵(lì)：預(yù)習(xí)和復(fù)習(xí)，復(fù)習(xí)的最好方法是鼓勵(lì)：預(yù)習(xí)和復(fù)習(xí)，復(fù)習(xí)的最好方法是做課后習(xí)題。做課后習(xí)題。 Lizzie., 2012 39th EditionRossJordanWesterfield.課程目的課程目的通過(guò)本課程的學(xué)習(xí)通過(guò)本課程的學(xué)習(xí)系統(tǒng)了解財(cái)務(wù)金融學(xué)基本理論系統(tǒng)了解財(cái)

2、務(wù)金融學(xué)基本理論熟練掌握公司理財(cái)?shù)幕痉椒ㄅc理念熟練掌握公司理財(cái)?shù)幕痉椒ㄅc理念如果你是一個(gè)公司的如果你是一個(gè)公司的CFO，你需要學(xué)習(xí)，你需要學(xué)習(xí)什么？面對(duì)順境和困境你會(huì)怎么做？什么？面對(duì)順境和困境你會(huì)怎么做？ Lizzie., 2012 49th EditionRossJordanWesterfield.雷曼兄弟的故事雷曼兄弟的故事引子：引子：2008年年5月月21日，紐約，時(shí)代華納中日，紐約，時(shí)代華納中心。第心。第13屆艾拉屆艾拉.W.索恩投資研究會(huì)議大廳，索恩投資研究會(huì)議大廳，戴維戴維.艾因霍恩走上臺(tái)：艾因霍恩走上臺(tái)：“我的綠燈資本我的綠燈資本（Greenlight Capital）正在

3、做空雷曼。而且）正在做空雷曼。而且我要公開(kāi)的說(shuō)，這是一只值得做空的股票，我要公開(kāi)的說(shuō)，這是一只值得做空的股票，我還將繼續(xù)做空下去。我還將繼續(xù)做空下去?！?關(guān)鍵字：綠燈資本、戴維關(guān)鍵字：綠燈資本、戴維 Lizzie., 2012 59th EditionRossJordanWesterfield.綠燈資本綠燈資本 & 戴維戴維6年之前，同樣的大會(huì)上，同樣是綠燈資本，年之前，同樣的大會(huì)上，同樣是綠燈資本，同樣是戴維，上臺(tái)公開(kāi)挑釁一個(gè)叫聯(lián)合資本的同樣是戴維，上臺(tái)公開(kāi)挑釁一個(gè)叫聯(lián)合資本的金融公司。第二天一開(kāi)市，聯(lián)合資本公司股價(jià)金融公司。第二天一開(kāi)市，聯(lián)合資本公司股價(jià)暴跌暴跌20%。 戴維，一手

4、創(chuàng)建綠燈資本對(duì)沖基金，戴維，一手創(chuàng)建綠燈資本對(duì)沖基金，1996年以年以區(qū)區(qū)區(qū)區(qū)90萬(wàn)美元起家，如今旗下管理資產(chǎn)超過(guò)萬(wàn)美元起家，如今旗下管理資產(chǎn)超過(guò)60億美元，截至億美元，截至2007年底，年底，11年來(lái)給投資者帶來(lái)年來(lái)給投資者帶來(lái)的年平均回報(bào)率高達(dá)的年平均回報(bào)率高達(dá)25%。 Lizzie., 2012 69th EditionRossJordanWesterfield.雷曼該如何應(yīng)對(duì)雷曼該如何應(yīng)對(duì)如何對(duì)待謠言？如何對(duì)待謠言？ 置之不理，是默認(rèn)；置之不理，是默認(rèn)； 出來(lái)辟謠，是謊言。出來(lái)辟謠，是謊言。如何回?fù)魧?duì)沖基金的做空襲擊，更是首如何回?fù)魧?duì)沖基金的做空襲擊，更是首席執(zhí)行官、首席財(cái)務(wù)官們的難題

5、。席執(zhí)行官、首席財(cái)務(wù)官們的難題。 保持沉默，是底氣不足的表現(xiàn)；保持沉默，是底氣不足的表現(xiàn)； 公開(kāi)回?fù)簦枪_(kāi)回?fù)?，是“此地?zé)o銀此地?zé)o銀”的暗示。的暗示。 Lizzie., 2012 79th EditionRossJordanWesterfield.臨陣受命的臨陣受命的CFO艾琳艾琳.卡倫：卡倫：“金領(lǐng)麗人金領(lǐng)麗人”，稅務(wù)律師出身，稅務(wù)律師出身，沒(méi)有做過(guò)一天會(huì)計(jì)和公司財(cái)務(wù)。與大部分華沒(méi)有做過(guò)一天會(huì)計(jì)和公司財(cái)務(wù)。與大部分華爾街爾街CFO不同，她較少依賴(lài)閱讀各種財(cái)務(wù)數(shù)不同，她較少依賴(lài)閱讀各種財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)制定決策，而是靠與第一線(xiàn)的交易員溝通據(jù)制定決策，而是靠與第一線(xiàn)的交易員溝通獲取財(cái)務(wù)信息。獲取財(cái)務(wù)信息

6、。出招：出招：“開(kāi)誠(chéng)布公開(kāi)誠(chéng)布公”充分公開(kāi)財(cái)務(wù)報(bào)表，充分公開(kāi)財(cái)務(wù)報(bào)表，開(kāi)通電話(huà)會(huì)議。開(kāi)通電話(huà)會(huì)議。效果：當(dāng)天雷曼股票價(jià)格回升了效果：當(dāng)天雷曼股票價(jià)格回升了46%！ Lizzie., 2012 89th EditionRossJordanWesterfield.美女與野獸美女與野獸戴維對(duì)季報(bào)產(chǎn)生質(zhì)疑，雷曼股價(jià)下跌；戴維對(duì)季報(bào)產(chǎn)生質(zhì)疑，雷曼股價(jià)下跌；一對(duì)一一對(duì)一PK：雷曼：雷曼CFO vs. 綠燈資本掌門(mén)人綠燈資本掌門(mén)人關(guān)鍵一個(gè)問(wèn)題：關(guān)鍵一個(gè)問(wèn)題：“為什么你在電話(huà)會(huì)議上所說(shuō)為什么你在電話(huà)會(huì)議上所說(shuō)的的8.8億美元的預(yù)計(jì)損失在報(bào)表上卻變成了億美元的預(yù)計(jì)損失在報(bào)表上卻變成了2.3億美元的盈利呢？?jī)|美元

7、的盈利呢？”，卡倫顧左右而言他，卡倫顧左右而言他不懂不懂“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖”前后不同結(jié)果。前后不同結(jié)果。兩周后，卡倫被掃出門(mén)兩周后，卡倫被掃出門(mén) Lizzie., 2012 99th EditionRossJordanWesterfield.參考書(shū)籍參考書(shū)籍Ross等，等，公司理財(cái)公司理財(cái)，機(jī)械工業(yè)出版社，機(jī)械工業(yè)出版社G. Hawawini，經(jīng)理人員財(cái)務(wù)管理經(jīng)理人員財(cái)務(wù)管理創(chuàng)造價(jià)值的過(guò)創(chuàng)造價(jià)值的過(guò)程程，機(jī)械工業(yè)出版社，機(jī)械工業(yè)出版社R. C. Higgins, 財(cái)務(wù)管理分析財(cái)務(wù)管理分析，北京大學(xué)出版社，北京大學(xué)出版社D. R. 愛(ài)默瑞，愛(ài)默瑞，公司財(cái)務(wù)管理公司財(cái)務(wù)管理（上、下），中國(guó)人（上、

8、下），中國(guó)人民大學(xué)出版社民大學(xué)出版社A. Domodaran，應(yīng)用公司理財(cái)應(yīng)用公司理財(cái)，機(jī)械工業(yè)出版社，機(jī)械工業(yè)出版社A. Domodaran， 投資估價(jià)投資估價(jià)，清華大學(xué)出版社，清華大學(xué)出版社 Lizzie., 2012 109th EditionRossJordanWesterfield.主要網(wǎng)站主要網(wǎng)站財(cái)經(jīng)網(wǎng)：財(cái)經(jīng)網(wǎng)： 華爾街日?qǐng)?bào)（中文）：華爾街日?qǐng)?bào)（中文）： 中證網(wǎng)：中證網(wǎng)： 巨潮資訊網(wǎng)：巨潮資訊網(wǎng)： Lizzie., 2012 119th EditionRossJordanWesterfield.斯蒂芬斯蒂芬 A.羅斯羅斯(Stephen A.Ross)羅德?tīng)柛Ａ_德?tīng)柛?W.菲斯特費(fèi)

9、爾德菲斯特費(fèi)爾德(Randolph W.Westerfield)杰弗利杰弗利 F.杰富杰富(Jeffrey F.Jaffe)方紅星方紅星 譯譯 機(jī)械工業(yè)出版社機(jī)械工業(yè)出版社 Lizzie., 2012 129th EditionRossJordanWesterfield.第一部分第一部分 公司理財(cái)概覽公司理財(cái)概覽第第1章章 公司理財(cái)導(dǎo)論公司理財(cái)導(dǎo)論第第2章章 財(cái)務(wù)報(bào)表、稅和現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)報(bào)表、稅和現(xiàn)金流量 Lizzie., 2012 139th EditionRossJordanWesterfield.重要概念與技能重要概念與技能了解財(cái)務(wù)管理決策的基本類(lèi)型和財(cái)務(wù)經(jīng)理的職責(zé)了解財(cái)務(wù)管理決策的基本類(lèi)

10、型和財(cái)務(wù)經(jīng)理的職責(zé)了解不同的企業(yè)組織形態(tài)在財(cái)務(wù)方面的應(yīng)用了解不同的企業(yè)組織形態(tài)在財(cái)務(wù)方面的應(yīng)用了解財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)了解財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)理解所有者與管理層之間可能發(fā)生的利益沖突理解所有者與管理層之間可能發(fā)生的利益沖突理解金融市場(chǎng)的各種類(lèi)型理解金融市場(chǎng)的各種類(lèi)型1-13 Lizzie., 2012 149th EditionRossJordanWesterfield.第第1章章 公司理財(cái)導(dǎo)論公司理財(cái)導(dǎo)論什么是公司理財(cái)？（三個(gè)問(wèn)題）什么是公司理財(cái)？（三個(gè)問(wèn)題）公司需要進(jìn)行哪些長(zhǎng)期投資？公司需要進(jìn)行哪些長(zhǎng)期投資？上哪里去籌措資金來(lái)支持投資計(jì)劃？上哪里去籌措資金來(lái)支持投資計(jì)劃？如果管理公司日常的財(cái)務(wù)活動(dòng)？如

11、果管理公司日常的財(cái)務(wù)活動(dòng)？誰(shuí)來(lái)回答這三個(gè)問(wèn)題：財(cái)務(wù)經(jīng)理！誰(shuí)來(lái)回答這三個(gè)問(wèn)題：財(cái)務(wù)經(jīng)理！公司內(nèi)部最高級(jí)別的財(cái)務(wù)經(jīng)理通常被稱(chēng)為首席財(cái)務(wù)官公司內(nèi)部最高級(jí)別的財(cái)務(wù)經(jīng)理通常被稱(chēng)為首席財(cái)務(wù)官（Chief Financial Officer，CFO）財(cái)務(wù)長(zhǎng)：主要負(fù)責(zé)現(xiàn)金管理、信用管理、資本支出財(cái)務(wù)長(zhǎng)：主要負(fù)責(zé)現(xiàn)金管理、信用管理、資本支出和財(cái)務(wù)計(jì)劃等工作和財(cái)務(wù)計(jì)劃等工作主計(jì)長(zhǎng)：主要負(fù)責(zé)稅務(wù)、成本會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)和數(shù)主計(jì)長(zhǎng)：主要負(fù)責(zé)稅務(wù)、成本會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)和數(shù)據(jù)處理等工作據(jù)處理等工作 Lizzie., 2012 159th EditionRossJordanWesterfield.財(cái)務(wù)管理決策財(cái)務(wù)管理決策三個(gè)重要

12、的基本概念三個(gè)重要的基本概念資本預(yù)算資本預(yù)算 capital budgeting企業(yè)應(yīng)進(jìn)行什么樣的長(zhǎng)期投資項(xiàng)目？企業(yè)應(yīng)進(jìn)行什么樣的長(zhǎng)期投資項(xiàng)目？資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu) capital structure企業(yè)資產(chǎn)所對(duì)應(yīng)的融資來(lái)源是什么？企業(yè)資產(chǎn)所對(duì)應(yīng)的融資來(lái)源是什么？使用負(fù)債資金還是權(quán)益資金？使用負(fù)債資金還是權(quán)益資金？營(yíng)運(yùn)資本管理營(yíng)運(yùn)資本管理 working capital management如何管理好企業(yè)的日常財(cái)務(wù)活動(dòng)？如何管理好企業(yè)的日常財(cái)務(wù)活動(dòng)？ Lizzie., 2012 169th EditionRossJordanWesterfield.企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表模型企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表模型流動(dòng)資產(chǎn)流

13、動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)1有形的有形的2無(wú)形的無(wú)形的資產(chǎn)總價(jià)值資產(chǎn)總價(jià)值所有者權(quán)益所有者權(quán)益短期負(fù)債短期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債投資者擁有的總價(jià)值投資者擁有的總價(jià)值 Lizzie., 2012 179th EditionRossJordanWesterfield.資本預(yù)算決策資本預(yù)算決策流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)1 有形的有形的2 無(wú)形的無(wú)形的所有者所有者權(quán)益權(quán)益短期短期負(fù)債負(fù)債長(zhǎng)期長(zhǎng)期負(fù)債負(fù)債應(yīng)選擇什應(yīng)選擇什么樣的長(zhǎng)么樣的長(zhǎng)期投資項(xiàng)期投資項(xiàng)目？目？ Lizzie., 2012 189th EditionRossJordanWesterfield.資本結(jié)構(gòu)決策資本結(jié)構(gòu)決策怎樣為選怎樣為選定的投

14、資定的投資項(xiàng)目籌措項(xiàng)目籌措資金？資金？流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)1 有形的有形的 2 無(wú)形的無(wú)形的所有者所有者權(quán)益權(quán)益短期短期負(fù)債負(fù)債長(zhǎng)期長(zhǎng)期負(fù)債負(fù)債 Lizzie., 2012 199th EditionRossJordanWesterfield.營(yíng)運(yùn)資本管理營(yíng)運(yùn)資本管理怎樣管理和籌措怎樣管理和籌措短期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)需短期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)需要的資產(chǎn)？要的資產(chǎn)？?jī)魻I(yíng)運(yùn)凈營(yíng)運(yùn)資本資本流動(dòng)流動(dòng)資產(chǎn)資產(chǎn)固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)1 有形的有形的 2 無(wú)形的無(wú)形的所有者所有者權(quán)益權(quán)益短期短期負(fù)債負(fù)債長(zhǎng)期長(zhǎng)期負(fù)債負(fù)債 Lizzie., 2012 209th EditionRossJordanWesterfield.圖圖

15、企業(yè)組織結(jié)構(gòu)圖企業(yè)組織結(jié)構(gòu)圖現(xiàn)金經(jīng)理現(xiàn)金經(jīng)理信貸經(jīng)理信貸經(jīng)理投資預(yù)算經(jīng)理投資預(yù)算經(jīng)理財(cái)務(wù)計(jì)劃經(jīng)理財(cái)務(wù)計(jì)劃經(jīng)理資金主管資金主管稅務(wù)經(jīng)理稅務(wù)經(jīng)理成本會(huì)計(jì)經(jīng)理成本會(huì)計(jì)經(jīng)理財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)經(jīng)理財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)經(jīng)理數(shù)據(jù)處理經(jīng)理數(shù)據(jù)處理經(jīng)理財(cái)務(wù)主管財(cái)務(wù)主管副總裁和副總裁和CFO總裁和總裁和COO董事會(huì)主席和董事會(huì)主席和CEO董董 事事 會(huì)會(huì) Lizzie., 2012 219th EditionRossJordanWesterfield.Finance的定義的定義研究個(gè)人和機(jī)構(gòu)（研究個(gè)人和機(jī)構(gòu)（Agents）如何在不）如何在不確定條件下，對(duì)資金進(jìn)行跨時(shí)空最優(yōu)確定條件下，對(duì)資金進(jìn)行跨時(shí)空最優(yōu)配置。配置。要素要素時(shí)間時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)

16、風(fēng)險(xiǎn) Lizzie., 2012 229th EditionRossJordanWesterfield.傳傳 說(shuō)說(shuō)在很久很久以前，一個(gè)主人雇了三個(gè)忠實(shí)的仆人在很久很久以前，一個(gè)主人雇了三個(gè)忠實(shí)的仆人一次，主人要出遠(yuǎn)門(mén)一年，他把自己的全部積蓄一次，主人要出遠(yuǎn)門(mén)一年，他把自己的全部積蓄（30枚金幣）交給三位仆人保管，每人枚金幣）交給三位仆人保管，每人10枚枚一年后，當(dāng)主人回到家，三位仆人如下匯報(bào)一年后，當(dāng)主人回到家，三位仆人如下匯報(bào)A：我把金幣埋在安全的地方，現(xiàn)在完好無(wú)損：我把金幣埋在安全的地方，現(xiàn)在完好無(wú)損B：我把金幣借給別人，現(xiàn)連本帶利共有：我把金幣借給別人，現(xiàn)連本帶利共有11枚枚C：我用金幣

17、去做生意，現(xiàn)在共有：我用金幣去做生意，現(xiàn)在共有14枚枚問(wèn)題：哪位仆人值得贊揚(yáng)？問(wèn)題：哪位仆人值得贊揚(yáng)？實(shí)質(zhì)：風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)衡實(shí)質(zhì)：風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)衡 Lizzie., 2012 239th EditionRossJordanWesterfield.財(cái)務(wù)金融學(xué)的三大分支財(cái)務(wù)金融學(xué)的三大分支公司理財(cái)公司理財(cái)(Corporate finance)金融市場(chǎng)與機(jī)構(gòu)金融市場(chǎng)與機(jī)構(gòu)(Financial markets & institution)投資學(xué)投資學(xué)(Investment) Lizzie., 2012 249th EditionRossJordanWesterfield.企業(yè)主要財(cái)務(wù)活動(dòng)企業(yè)主

18、要財(cái)務(wù)活動(dòng)資金籌措資金籌措長(zhǎng)期融資決策長(zhǎng)期融資決策資金投放資金投放長(zhǎng)期投資決策長(zhǎng)期投資決策利潤(rùn)分配利潤(rùn)分配股利政策股利政策資金控制資金控制營(yíng)運(yùn)資本管理營(yíng)運(yùn)資本管理財(cái)務(wù)分析與規(guī)劃財(cái)務(wù)分析與規(guī)劃決策基礎(chǔ)決策基礎(chǔ) Lizzie., 2012 259th EditionRossJordanWesterfield.公司理財(cái)研究的問(wèn)題公司理財(cái)研究的問(wèn)題投資：資本預(yù)算、資本性支出、流動(dòng)資產(chǎn)投資投資：資本預(yù)算、資本性支出、流動(dòng)資產(chǎn)投資籌資：資本成本、資本結(jié)構(gòu)（籌資：資本成本、資本結(jié)構(gòu)（V=B+S）經(jīng)營(yíng)中現(xiàn)金流量管理：短期資本（流動(dòng)資本）、經(jīng)營(yíng)中現(xiàn)金流量管理：短期資本（流動(dòng)資本）、 短期負(fù)債（流動(dòng)負(fù)債）、凈營(yíng)運(yùn)

19、資本（短期資短期負(fù)債（流動(dòng)負(fù)債）、凈營(yíng)運(yùn)資本（短期資本本-短期負(fù)債）短期負(fù)債） 股利分配：股利政策股利分配：股利政策 Lizzie., 2012 269th EditionRossJordanWesterfield.財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)的區(qū)別財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)的區(qū)別會(huì)計(jì)會(huì)計(jì)(Account) 基于歷史簿記與核算活動(dòng)，為企業(yè)決策基于歷史簿記與核算活動(dòng)，為企業(yè)決策者提供信息，靜態(tài)，者提供信息，靜態(tài)，“管賬管賬”的。的。財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)(Finance) 基于未來(lái)確定價(jià)值和進(jìn)行決策分析，動(dòng)基于未來(lái)確定價(jià)值和進(jìn)行決策分析，動(dòng)態(tài)，態(tài)，“管錢(qián)管錢(qián)”的。的。 Lizzie., 2012 279th EditionRossJordan

20、Westerfield.企業(yè)組織形式企業(yè)組織形式單一業(yè)主制（單一業(yè)主制（sole proprietorship)合伙制（合伙制（partnership）股份公司（股份公司（corporation） Lizzie., 2012 289th EditionRossJordanWesterfield.企業(yè)組織形式企業(yè)組織形式單一業(yè)主制：?jiǎn)我粯I(yè)主制：1個(gè)人經(jīng)營(yíng)管理個(gè)人經(jīng)營(yíng)管理合伙制：若干人經(jīng)營(yíng)管理，一般合伙人合伙制：若干人經(jīng)營(yíng)管理，一般合伙人 負(fù)無(wú)限責(zé)任，有限合伙人以其出資負(fù)有限責(zé)任負(fù)無(wú)限責(zé)任，有限合伙人以其出資負(fù)有限責(zé)任一般合伙制：參加人全是一般合伙人。一般合伙制：參加人全是一般合伙人。有限合伙制：

21、參加人至少有有限合伙制：參加人至少有1個(gè)為一般合伙人。個(gè)為一般合伙人。公司制：公司是獨(dú)立法人，實(shí)行法人財(cái)產(chǎn)制度公司制：公司是獨(dú)立法人，實(shí)行法人財(cái)產(chǎn)制度 和法人治理結(jié)構(gòu)。和法人治理結(jié)構(gòu)。 Lizzie., 2012 299th EditionRossJordanWesterfield.單一業(yè)主制單一業(yè)主制優(yōu)勢(shì)優(yōu)勢(shì)容易成立容易成立監(jiān)管最少監(jiān)管最少只有一位業(yè)主，獨(dú)只有一位業(yè)主，獨(dú)享所有利潤(rùn)享所有利潤(rùn)單一稅負(fù)，只交個(gè)單一稅負(fù)，只交個(gè)人所得稅人所得稅劣勢(shì)劣勢(shì)受業(yè)主壽命長(zhǎng)短影受業(yè)主壽命長(zhǎng)短影響響權(quán)益資本大小受業(yè)權(quán)益資本大小受業(yè)主個(gè)人財(cái)富的限制主個(gè)人財(cái)富的限制需承擔(dān)無(wú)限責(zé)任需承擔(dān)無(wú)限責(zé)任所有權(quán)轉(zhuǎn)讓困難所有權(quán)

22、轉(zhuǎn)讓困難 Lizzie., 2012 309th EditionRossJordanWesterfield.合伙制合伙制優(yōu)勢(shì)優(yōu)勢(shì)業(yè)主為業(yè)主為2人或人或2人以人以上上可獲得更多資本可獲得更多資本相對(duì)公司來(lái)說(shuō)，成相對(duì)公司來(lái)說(shuō)，成立手續(xù)比較方便立手續(xù)比較方便單一稅負(fù)，只交個(gè)單一稅負(fù)，只交個(gè)人所得稅人所得稅劣勢(shì)劣勢(shì)承擔(dān)無(wú)限責(zé)任承擔(dān)無(wú)限責(zé)任一般合伙制一般合伙制有限合伙制有限合伙制若有一位合伙人死若有一位合伙人死亡或轉(zhuǎn)讓其權(quán)益，亡或轉(zhuǎn)讓其權(quán)益，合伙企業(yè)即宣告終合伙企業(yè)即宣告終止止股權(quán)轉(zhuǎn)讓困難股權(quán)轉(zhuǎn)讓困難 Lizzie., 2012 319th EditionRossJordanWesterfield.公司

23、公司優(yōu)勢(shì)優(yōu)勢(shì)有限責(zé)任有限責(zé)任“壽命壽命”無(wú)限無(wú)限所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)管理所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)管理權(quán)相分離權(quán)相分離所有權(quán)轉(zhuǎn)讓方便所有權(quán)轉(zhuǎn)讓方便易于資金籌措易于資金籌措不足不足所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)管理所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)管理權(quán)相分離權(quán)相分離雙重賦稅雙重賦稅(利潤(rùn)要利潤(rùn)要交公司所得稅交公司所得稅,股股利還要交個(gè)人所得利還要交個(gè)人所得稅稅) Lizzie., 2012 329th EditionRossJordanWesterfield.圖圖 企業(yè)和金融市場(chǎng)之間的現(xiàn)金流量企業(yè)和金融市場(chǎng)之間的現(xiàn)金流量稅收稅收企業(yè)投資的企業(yè)投資的資產(chǎn)資產(chǎn)(B)流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)來(lái)自企業(yè)的來(lái)自企業(yè)的現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量 (C)金融市場(chǎng)金融市場(chǎng)短

24、期負(fù)債短期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債權(quán)益資本權(quán)益資本政府政府(D) 企業(yè)發(fā)行證券企業(yè)發(fā)行證券 (A) 留存現(xiàn)金留存現(xiàn)金 (E)股利和債務(wù)股利和債務(wù)支付支付 (F) Lizzie., 2012 339th EditionRossJordanWesterfield.財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)目標(biāo)多樣化目標(biāo)多樣化財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是“為了使現(xiàn)有股為了使現(xiàn)有股票的每股當(dāng)前價(jià)值最大化。票的每股當(dāng)前價(jià)值最大化?！?Lizzie., 2012 349th EditionRossJordanWesterfield.金融市場(chǎng)監(jiān)管金融市場(chǎng)監(jiān)管1933年證券法和年證券法和1934年證券交易法年證券交易法證券的發(fā)行證券的發(fā)行 (1933)建立建立SEC 和財(cái)務(wù)報(bào)告披露機(jī)制和財(cái)務(wù)報(bào)告披露機(jī)制 (1934)薩班斯薩班斯-奧克斯利法案（奧克斯利法案（Sarbanes-Oxley ，“Sarbox”）2002年公眾公司會(huì)計(jì)改革和投資者保護(hù)法案年公眾公司會(huì)計(jì)改革和投資者保護(hù)法案 在