【行業(yè)分析】格力電器股票的投資分析報(bào)告

1、升達(dá)大學(xué)格力電器股票的投資分析報(bào)告姓 名： 學(xué) 號(hào)： 專 業(yè)： 院 系： 指導(dǎo)老師： 2011年6月28 日目錄摘要3關(guān)鍵詞3一 我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況及證券市場(chǎng)現(xiàn)狀分析4（一）我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)分析4（二）我國(guó)證券市場(chǎng)現(xiàn)狀分析4二 空調(diào)行業(yè)分析5(一) 空調(diào)行業(yè)現(xiàn)狀5（二）行業(yè)生命周期分析5（三）行業(yè)技術(shù)分析5（四）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況5三 公司分析6（一）公司基本分析61.公司的行業(yè)地位和市場(chǎng)占有率分析62.公司的競(jìng)爭(zhēng)策略7（二）公司的財(cái)務(wù)分析7四 格力電器的技術(shù)面分析9（一）K線理論分析9（二）切線理論10（三）格力電器的投資風(fēng)險(xiǎn)的分析10（四）格力電器技術(shù)點(diǎn)評(píng)11總結(jié)12參考文獻(xiàn)12摘要格力電器位于廣東省

2、珠海市，成立于1991年，是目前全球最大的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的專業(yè)化空調(diào)企業(yè)，2010年，格力電器實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入608.07億元，同比增長(zhǎng)42.62%；凈利潤(rùn)42.75億元，同比增長(zhǎng)46.76%；其中空調(diào)業(yè)務(wù)營(yíng)收551億元。且連續(xù)9年上榜美國(guó)財(cái)富雜志“中國(guó)上市公司100強(qiáng)”。格力電器旗下的“格力”品牌空調(diào)，是中國(guó)空調(diào)業(yè)唯一的“世界名牌”產(chǎn)品，業(yè)務(wù)遍及全球100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。2005年至今，格力空調(diào)連續(xù)5年全球銷量領(lǐng)先。珠海格力電器股份有限公司于1996年11月在深圳證券交易所成功上市 ，上市時(shí)總股份7500萬(wàn)股 。股票代碼：000651 ，截止2011年第一季度末，珠海格力電器股份

3、有限公司總資產(chǎn)為61，052，395，938.85 元。所有者權(quán)益為14，248，945，838.17 元。本文從經(jīng)濟(jì)發(fā)展，電器行業(yè)，格力電器基本面分析，技術(shù)分析等多個(gè)角度對(duì)格力電器股票進(jìn)行投資分析。關(guān)鍵詞 格力電器 股票 生命周期 財(cái)務(wù)分析 技術(shù)分析 一我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況及證券市場(chǎng)現(xiàn)狀分析（一）我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)分析2011年5月12日，中國(guó)人民銀行決定自2011年5月18日起上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是央行2011年以來(lái)第5次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。另外，2011年央行分別于4 月6日及2 月 8 日兩次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率。與之相對(duì)的是，2011年3、4月國(guó)內(nèi)CPI上

4、漲5.4%，5月份CPI同比上漲5.5%。創(chuàng)32個(gè)月以來(lái)的新高。2011年1月和2月的CPI均以4.9%的較高速度上漲。 這說(shuō)明我國(guó)的通貨壓力是比較嚴(yán)重的。不斷上調(diào)的利率增加了證券投資的成本，上市公司營(yíng)運(yùn)成本提高，業(yè)績(jī)下降，導(dǎo)致了價(jià)格下降，現(xiàn)在上證指數(shù)徘徊在2700點(diǎn)左右就是明證。另外從需求來(lái)看，1-4月份城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資完成額62716億元，同比增長(zhǎng)25.4%，比前三個(gè)月累計(jì)增速加快0.4個(gè)百分點(diǎn)。 我們認(rèn)為，固定資產(chǎn)投資增速放緩的可能性較大，不過(guò)仍會(huì)處于“綠燈區(qū)”偏暖位置。 4月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額為13649億元，同比增長(zhǎng)17.1%，較3月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。社會(huì)消費(fèi)品零售總額的小幅回

5、落與CPI漲幅回落有關(guān)。 我們認(rèn)為，消費(fèi)增長(zhǎng)有可能減速，不過(guò)仍將在“綠燈區(qū)”運(yùn)行。4月份，我國(guó)進(jìn)出口總值為2999.5億美元，同比增長(zhǎng)25.9%。其中，出口額1556.9億美元，同比增長(zhǎng)29.9%，比上月下降5.9個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口額為1442.6億美元，同比增長(zhǎng)21.8%，比上月下降5.5個(gè)百分點(diǎn)；當(dāng)月貿(mào)易順差為114.3億美元，我國(guó)對(duì)外貿(mào)易再次由逆差轉(zhuǎn)為順差，且順差額逐步擴(kuò)大。，我們認(rèn)為，進(jìn)出口運(yùn)行將繼續(xù)在“綠燈區(qū)”內(nèi)運(yùn)行。 （二）我國(guó)證券市場(chǎng)現(xiàn)狀分析作為資本市場(chǎng)的核心，證券市場(chǎng)在我國(guó)的建立和發(fā)展始于改革開(kāi)放初期。截至2011年，上海證券交易所已擁有884家上市公司，深圳證券交易已所擁有122

6、3家上市公司，股票交易市場(chǎng)擁有的證券種類有：股票、基金、債券、權(quán)證。我國(guó)資本市場(chǎng)在短短十幾年，達(dá)到了許多國(guó)家?guī)资晟踔辽习倌瓴艑?shí)現(xiàn)的規(guī)模，取得了不少成功經(jīng)驗(yàn)；但也存在如下一些問(wèn)題，嚴(yán)重制約了證券市場(chǎng)自身功能的發(fā)揮，阻礙了證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。這些問(wèn)題主要是： 1.證券市場(chǎng)規(guī)模過(guò)小。2.資本市場(chǎng)主體缺位。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)是資本市場(chǎng)的重要主體。而目前我國(guó)企業(yè)主體地位非常脆弱。政企不分、產(chǎn)權(quán)不清、權(quán)責(zé)不明、約束無(wú)力、活力不足仍然是我國(guó)企業(yè)的主要特征，企業(yè)主體地位殘缺。3.市場(chǎng)分割，整體性差。4.市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)不完善5.流動(dòng)性不足。流動(dòng)性是指市場(chǎng)中存在大量的流通性強(qiáng)的金融工具，同時(shí)又有大量參加流通的

7、主體。6.資本市場(chǎng)交易工具品種單一、結(jié)構(gòu)殘缺。7.證券市場(chǎng)制度不健全。二、空調(diào)行業(yè)分析(一) 空調(diào)行業(yè)現(xiàn)狀由于珠海格力電器股份有限公司的95%以上營(yíng)業(yè)收入都來(lái)自空調(diào)業(yè)務(wù)，所以我們下面只分析起空調(diào)方面的情況。中國(guó)的空調(diào)行業(yè)經(jīng)過(guò)近二十年的發(fā)展，從無(wú)到有，由弱變強(qiáng)，走過(guò)了一條引進(jìn)、消化、提高、國(guó)產(chǎn)化、再開(kāi)發(fā)的道路，中國(guó)空調(diào)制造業(yè)整體規(guī)模、技術(shù)水平逐步與發(fā)達(dá)國(guó)家水平接軌，進(jìn)入穩(wěn)定成長(zhǎng)的佳境。自1989年以來(lái)，空調(diào)行業(yè)保持了強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭，據(jù)中國(guó)制冷空調(diào)工業(yè)協(xié)會(huì)消息，目前我國(guó)房間空調(diào)產(chǎn)量居世界第一，中央空調(diào)產(chǎn)量居世界第二，整個(gè)制冷空調(diào)設(shè)備制造業(yè)產(chǎn)值占全球產(chǎn)值10%以上，中國(guó)僅次于美、日兩國(guó)，為第三大冷凍

8、空調(diào)設(shè)備生產(chǎn)基地。未來(lái)我國(guó)的空調(diào)行業(yè)還會(huì)有更好的發(fā)展機(jī)會(huì)的。（二）行業(yè)生命周期分析如同產(chǎn)品有其生命周期一樣，理論上行業(yè)也有其生命周期，即引入期、成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期。經(jīng)過(guò)調(diào)查和數(shù)據(jù)顯示，在2010年以前國(guó)內(nèi)空調(diào)行業(yè)一直處于快速的成長(zhǎng)期，需求以20%左右的速度增長(zhǎng)，并延續(xù)至21世紀(jì)的頭十年。2010年左右空調(diào)行業(yè)整體開(kāi)始進(jìn)入成熟期；屆時(shí)，空調(diào)每百戶擁有率將達(dá)到80臺(tái)，從此進(jìn)入一個(gè)相對(duì)漫長(zhǎng)的成熟期，由于新技術(shù)的出現(xiàn)，也可能給屆時(shí)的空調(diào)行業(yè)帶來(lái)新機(jī)會(huì)，如同現(xiàn)在數(shù)字技術(shù)給彩電行業(yè)帶來(lái)的機(jī)會(huì)一樣。（三）行業(yè)技術(shù)分析在空調(diào)技術(shù)方面，98年國(guó)內(nèi)空調(diào)廠商推出眾多含有新技術(shù)的產(chǎn)品，比如超靜音空調(diào)、健康空調(diào)、變

9、頻分體空調(diào)、綠色空調(diào)，甚至智能化空調(diào)等，其中節(jié)能技術(shù)，靜音技術(shù)、智能技術(shù)、變頻技術(shù)是目前空調(diào)技術(shù)的核心。98年變頻空調(diào)尤其受人矚目，海爾、美的、春蘭、格力等技術(shù)力量雄厚的廠家紛紛推出其產(chǎn)品并占領(lǐng)相當(dāng)市場(chǎng)，同時(shí)為順應(yīng)保護(hù)環(huán)境，保護(hù)大自然，這一全球性趨勢(shì)，無(wú)氟空調(diào)、環(huán)?？照{(diào)等綠色空調(diào)也出現(xiàn)在市場(chǎng)上，受到消費(fèi)者青睞?？照{(diào)作為家用電器的一種，與家用電器的一般發(fā)展趨勢(shì)相同，將趨于信息化、數(shù)字化、融合化、網(wǎng)絡(luò)化，因此，未來(lái)空調(diào)技術(shù)的發(fā)展方向即是智能化技術(shù)、數(shù)字化技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)。（四）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況在全球空調(diào)市場(chǎng)上，包括格力在內(nèi)的三大國(guó)產(chǎn)品牌的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是約克、特靈、開(kāi)利、麥克維爾四大歐美品牌。目前，國(guó)際市

10、場(chǎng)上四大歐美品牌市占率為23.1%，兩大日系品牌(大金、日立)為21.2%，三大國(guó)產(chǎn)品牌為20.6%，呈現(xiàn)三足鼎立之勢(shì)。而在國(guó)內(nèi)空調(diào)市場(chǎng)上，熱戰(zhàn)也不斷，格力美的海爾三分天下。格力冠壓群雄，最受矚；格力空調(diào)一直崇尚“簡(jiǎn)單化”的經(jīng)營(yíng)哲學(xué)目標(biāo)簡(jiǎn)單、管理簡(jiǎn)單、營(yíng)銷簡(jiǎn)單和宣傳簡(jiǎn)單。 美的是后起之秀，也在搶占份額；在5月份，美的空調(diào)又有兩款躋身TOP10，至此美的空調(diào)在排行榜中占據(jù)三個(gè)席位，僅次于格力。海爾排名上升，也力博群雄；海爾品牌的產(chǎn)品美譽(yù)度享譽(yù)全球，不僅在冰洗業(yè)占據(jù)行業(yè)老大的地位，在空調(diào)業(yè)也表現(xiàn)不凡。因此，該行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)還是比較激烈的。從行業(yè)結(jié)構(gòu)分析看，空調(diào)行業(yè)屬于寡頭壟斷型的。雙寡頭市場(chǎng)格

11、局使得格力有能力維穩(wěn)盈利水平：公司近年來(lái)盈利水平的不斷提升主要還是得益于空調(diào)市場(chǎng)品牌集中度提升后形成的雙寡頭市場(chǎng)格局。而我們認(rèn)為面對(duì)這一輪生產(chǎn)資料上漲壓力，格力有能力通過(guò)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化(變頻占比明年有望提升至50%)等手段來(lái)穩(wěn)定利潤(rùn)率。三公司分析（一）公司基本分析1.公司的行業(yè)地位和市場(chǎng)占有率分析由上表可以看出格力電器的行業(yè)綜合排名還是比較靠前的為第15位。經(jīng)過(guò)20年的快速發(fā)展，格力電器已經(jīng)成為目前全球最大的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的專業(yè)化空調(diào)企業(yè)，擁有珠海、重慶、合肥、鄭州、武漢、巴西、巴基斯坦、越南8個(gè)空調(diào)生產(chǎn)基地，年產(chǎn)能力3400萬(wàn)臺(tái)。格力牌空調(diào)遠(yuǎn)銷全球100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，被國(guó)家質(zhì)

12、檢總局授予空調(diào)行業(yè)唯一的“世界名牌”產(chǎn)品稱號(hào)。1995年至今，格力空調(diào)連續(xù)16年產(chǎn)銷量、市場(chǎng)占有率均居中國(guó)空調(diào)行業(yè)第一，家用空調(diào)產(chǎn)銷量連續(xù)6年位居世界第一。截至2010年，全球格力用戶近1.5億。2.公司的競(jìng)爭(zhēng)策略公司競(jìng)爭(zhēng)力主要體現(xiàn)在渠道、技術(shù)和品質(zhì)等方面。渠道上：內(nèi)銷占整體銷售的約80%。其中，不足10%的銷售經(jīng)由國(guó)美、蘇寧，而且格力經(jīng)銷商主要采取買(mǎi)斷方式與家電大型零售連鎖商交易。值得注意的，格力嚴(yán)格控制渠道價(jià)格，保障大、小經(jīng)銷商利益，從而吸引下游對(duì)格力的訂貨；外銷中自主品牌占30%的比例，模式類似于國(guó)內(nèi)做法，這有利于保障盈利水平和訂單穩(wěn)定。技術(shù)上：大金是全球頂尖的空調(diào)制造商而以前從來(lái)沒(méi)有O

13、EM。在委托格力代工后，大金與格力加強(qiáng)合作、合資建廠卻沒(méi)有獲得專利費(fèi)和控股權(quán)，體現(xiàn)出對(duì)格力在變頻壓縮機(jī)、控制器等技術(shù)的高度認(rèn)可。品質(zhì)上：格力空調(diào)的品質(zhì)深受消費(fèi)者、經(jīng)銷商和維修工的廣泛認(rèn)可。格力的品質(zhì)是建立在嚴(yán)格、有效的采購(gòu)、檢測(cè)、生產(chǎn)和安裝上。而且，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手如謀求達(dá)到同等品質(zhì)，很可能價(jià)格要明顯高于格力。此外，公司中央空調(diào)業(yè)務(wù)處于快速增長(zhǎng)期。由于技術(shù)的突破，公司中央空調(diào)市場(chǎng)占有比迅速提升，在各地大量中標(biāo)。未來(lái)公司依然將專注于制冷領(lǐng)域，例如將進(jìn)入特種空調(diào)、冷鏈等領(lǐng)域。另外，農(nóng)村市場(chǎng)是未來(lái)空調(diào)行業(yè)最主要的增長(zhǎng)點(diǎn)。格力憑借渠道優(yōu)勢(shì)領(lǐng)跑農(nóng)村市場(chǎng)，格力通過(guò)20多年的經(jīng)營(yíng)，在全國(guó)建立了3萬(wàn)多個(gè)銷售網(wǎng)點(diǎn)，專賣(mài)

14、店近1萬(wàn)家，遍布全國(guó)鄉(xiāng)鎮(zhèn)，三四級(jí)渠道下沉優(yōu)勢(shì)明顯。憑借渠道及產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，格力在農(nóng)村市場(chǎng)占據(jù)44%左右的份額，是未來(lái)空調(diào)農(nóng)村市場(chǎng)快速增長(zhǎng)的最大受益者。預(yù)計(jì)公司農(nóng)村市場(chǎng)的收入未來(lái)3年能保持50%左右的增長(zhǎng)。以上都是格力電器公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。（二）公司的財(cái)務(wù)分析由上表可看出公司的償債能力比較好由上表可看出公司的盈利能力比上年略差一點(diǎn)，總體還行。由上表可看出公司的經(jīng)營(yíng)效率能力比較好。由上表可看出公司的投資收益能力比較好。由上表可看出格力電器公司的資產(chǎn)相當(dāng)雄厚而且分布恰當(dāng)，公司的現(xiàn)金流量還行。由上表可看出格力電器公司的前途比較好，具有成長(zhǎng)的潛能，所以值得去長(zhǎng)期投資。四格力電器的技術(shù)面分析（一）K線理論分析由上圖可看出格力電器的走勢(shì)是起起伏伏，但從長(zhǎng)期的來(lái)看是緩慢曲折增長(zhǎng)的。（二）切線理論由上圖可看出從今年2月份到4月份，該股價(jià)一直呈上升趨勢(shì)，從4月份至今一直呈水平波動(dòng)趨勢(shì)。（三）格力電器的投資風(fēng)險(xiǎn)的分析（四）格力電器技術(shù)點(diǎn)評(píng)總結(jié)