投資利潤率投資利稅率資本金利潤率案例

1、盈利能力分析靜態(tài)盈利能力指標（一）投資利潤率投資利潤率指項目達到生產(chǎn)能力后的一個正常生產(chǎn)年份的年利潤總額與項目總投資的 比率。對生產(chǎn)期內(nèi)各年的利潤總額變化幅度較大的項目，應計算生產(chǎn)期年平均利潤總額與 總投資的比率。其計算公式：式中：利潤總額二營業(yè)利潤+投資凈收益+營業(yè)外收支凈額營業(yè)利潤二產(chǎn)品銷售收入一產(chǎn)品銷售稅金及附加一總成本費用+其它業(yè)務利潤總投資二固定資產(chǎn)投資+無形資產(chǎn)投資+遞延資產(chǎn)+ 建設期利息+流動資金評估時。利潤總額一般可以從損益表取得，總投資可以從投資估算表取得。投資利潤率指標反映項目效益與代價的比例關系。當項目投資利潤率高于或等于行業(yè)的基準投資利潤率或社會平均利潤率時，說明項目是

2、可以接受的。在將投資利潤與基準經(jīng)濟 效益指標比較時，應注意口徑的一致。基準經(jīng)濟效益指標可從建設項目經(jīng)濟評價方法與 參數(shù)中查得。（二）投資利稅率投資利稅率是指項目達到設計生產(chǎn)能力后的一個正常生產(chǎn)年份的年利稅總額或項目生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)的年平均利稅總額與總投資的比率。其汁算公式為：投資利稅率:=年利稅總額或年平均利稅總額100%總投資式中：年利稅總額二年利潤總額+年銷售稅金及附加投資利稅率高于或等于行業(yè)基準投資利稅率時，證明項目可以采納。投資利稅率和投資利潤率不同，它在效益中多考慮稅金。這是因為在財務效益分析中，為了從國家財政收入 的角度衡量項目為國家所創(chuàng)造的積累，特別是一些稅大利小的企業(yè)，用投資利潤率

3、衡量往 往不夠準確，用投資利稅率則能較合理的反映項目的財務效益。在市場經(jīng)濟條件下，使用投資利稅率指標，更具有現(xiàn)實意義（三）資本金利潤率是指項目達到設計生產(chǎn)能力后的一個正常生產(chǎn)年份的年利潤總額或 項目生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)的年平均利潤總額與資本金的比率， 它反映擬建項目的資本金盈利能力， 其計算公式為：案例：某項目總資金為 2400萬元，其中資本金為 1900 萬元，項目正常生產(chǎn)年份的銷售收入為 1800萬元，總成本費用 924萬元（含利息支出 60 萬元），銷售稅金及附加 192萬元，所得稅稅率 33%。試計算該項目的總投資利潤率、投資利稅率、資本金利潤率。解：年利潤總額 =1800924 192=68

4、4萬元年應納所得稅=684X 33%=225.72萬元年稅后利潤 =684225.72=458.28 萬元動態(tài)盈利能力指標（一）財務凈現(xiàn)值（ FNPV） 財務凈現(xiàn)值是反映項目在計算期內(nèi)獲利能力的動態(tài)指標。 是按行業(yè)基準收益率 （可 通過查建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)取得）或設定的折現(xiàn)率（當行業(yè)未制定基礎收益 率時），將項目計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設期初的現(xiàn)值之和。其表達式：式中： FNPV 為財務凈現(xiàn)值， （CI CO）t 為第 t 年的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的差額，即凈現(xiàn)金流量；（1 ic） t為ic的折現(xiàn)系數(shù)。為了計算凈現(xiàn)值， 在確定每年的凈現(xiàn)金流量以后， 還應明確折現(xiàn)率、 計算期和年序

5、編號的方法問題。項目財務效益評估所用的折現(xiàn)率除有特殊規(guī)定外，一般采用行業(yè)的基準 收益率（ij;計算期由建設期和生產(chǎn)期構(gòu)成；年序編導按國際慣例采用年末法，即從1幵始編號，表示所有的現(xiàn)金流量均在年末發(fā)生。根據(jù)選擇項目的“現(xiàn)值法則” ：1、 采用任何現(xiàn)值為正數(shù)的方案（包括凈現(xiàn)值為零的方案），放棄任何凈現(xiàn)值為負數(shù)的方案。2、如果每個項 （ 或幾個項目組合 ） 是互不相容的，則采納有最大凈現(xiàn)值的那個項目。3、當凈現(xiàn)值等于零時，說明項目的內(nèi)部收益率恰好就是規(guī)定的基準收益率。（二）財務凈現(xiàn)值率（ FNPVR）為反映單位投資的收益水平， 財務效益評估應計算財務凈現(xiàn)值率，財務凈現(xiàn)值率是財務凈現(xiàn)值與全部投資現(xiàn)值之

6、比。即單位投資現(xiàn)值的凈現(xiàn)值，它是反映項目單位投資效益的評價指標，其計算公式為：FNPVR FNPV1 p式中：FNPVR為財務凈現(xiàn)值率；I p為總投資現(xiàn)值。用凈現(xiàn)值率衡量項目或方案的優(yōu)劣，應選擇凈現(xiàn)值率大于或等于零的項目或方案，凈現(xiàn)值率越大，單位投資創(chuàng)造的效益越大，項目或方案的效益越好。（三）財務內(nèi)部收益率（FIRR）財務內(nèi)部收益率是項目計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。財務內(nèi)部收 益率，是評價項目盈利性，進行動態(tài)分析時采用比較普遍的一個指標。它反映項目對占用 資金的一種補償、報酬和恢復能力。由于它不受外生變量的影響，不是可任意選擇的一個 利率，而是決定于項目本身的經(jīng)濟活動，即項目本身的現(xiàn)金流出與流入的對比關系，完全 根據(jù)項目自身的參數(shù)，試圖在項目之內(nèi)找到一個事先并不知道的利率，即找到使現(xiàn)金流出 現(xiàn)值和流入現(xiàn)值恰好相等的那個利率，所以稱為內(nèi)部收益率。n其公式為：（Cl C0）t（1 FIRR） t 0t 1實際運用時，財務內(nèi)部收益率可根據(jù)財務現(xiàn)金流量表中凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值用試差法（或叫插入法）計算求得。試差法的公式為：式中：ii為偏低的折現(xiàn)率；i2為偏高的折現(xiàn)率；FNPVi為偏低折現(xiàn)率下的財務凈現(xiàn)值；FNPV2 為偏高折現(xiàn)率下的財務凈現(xiàn)值。例：其項目當析現(xiàn)率為13%時，財務凈現(xiàn)值為一620萬元；當