資本結(jié)構(gòu)決策考點(diǎn)實(shí)用教案

1、會計(jì)學(xué)1資本結(jié)構(gòu)決策資本結(jié)構(gòu)決策(juc)考點(diǎn)考點(diǎn)第一頁，共78頁。 第1頁/共78頁第二頁，共78頁。第2頁/共78頁第三頁，共78頁。第3頁/共78頁第四頁，共78頁。中因使用資本而承付的費(fèi)用。中因使用資本而承付的費(fèi)用。如利息、股利等。如利息、股利等?；I資費(fèi)用是指企業(yè)籌資費(fèi)用是指企業(yè)在籌集資本活動中為獲得資在籌集資本活動中為獲得資本而付出的費(fèi)用。如手續(xù)費(fèi)本而付出的費(fèi)用。如手續(xù)費(fèi)和各種發(fā)行費(fèi)用等。（和各種發(fā)行費(fèi)用等。（20082008年考多選）年考多選）第4頁/共78頁第五頁，共78頁。第5頁/共78頁第六頁，共78頁。第6頁/共78頁第七頁，共78頁。第7頁/共78頁第八頁，共78頁。第8

2、頁/共78頁第九頁，共78頁。)1 (FPDfPDK第9頁/共78頁第十頁，共78頁。第10頁/共78頁第十一頁，共78頁。第11頁/共78頁第十二頁，共78頁。第12頁/共78頁第十三頁，共78頁。%46. 8%51500%331%12500考慮貨幣時(shí)間價(jià)值時(shí)考慮貨幣時(shí)間價(jià)值時(shí)10,50010,%12500%5500500iFPiAP%96.12i%68. 8%331%96.12債券成本第13頁/共78頁第十四頁，共78頁。第14頁/共78頁第十五頁，共78頁。第15頁/共78頁第十六頁，共78頁。第16頁/共78頁第十七頁，共78頁。第17頁/共78頁第十八頁，共78頁。第18頁/共78頁

3、第十九頁，共78頁。第19頁/共78頁第二十頁，共78頁。第20頁/共78頁第二十一頁，共78頁。%4 .16%12%105656%1212普通股成本第21頁/共78頁第二十二頁，共78頁。 第22頁/共78頁第二十三頁，共78頁。第23頁/共78頁第二十四頁，共78頁。第24頁/共78頁第二十五頁，共78頁。債券債券第25頁/共78頁第二十六頁，共78頁。五、綜合五、綜合(zngh)(zngh)資本成本率的測算資本成本率的測算 (一一)決定綜合資本成本決定綜合資本成本(chngbn)率的因素率的因素 綜合資本成本綜合資本成本(chngbn)率是指一個企業(yè)全部長期資本率是指一個企業(yè)全部長期資本

4、的成本的成本(chngbn)率，通常是以各種長期資本的比例為權(quán)重，對率，通常是以各種長期資本的比例為權(quán)重，對個別資本成本個別資本成本(chngbn)率進(jìn)行加權(quán)平均測算的，故亦稱加權(quán)平率進(jìn)行加權(quán)平均測算的，故亦稱加權(quán)平均資本成本均資本成本(chngbn)率。率。 影響因素：個別資本成本影響因素：個別資本成本(chngbn)率和各種長期資本率和各種長期資本比例比例關(guān)鍵問題：確定權(quán)重，權(quán)重按價(jià)值比重，價(jià)值有賬面價(jià)值關(guān)鍵問題：確定權(quán)重，權(quán)重按價(jià)值比重，價(jià)值有賬面價(jià)值、市場價(jià)值和目標(biāo)價(jià)值。、市場價(jià)值和目標(biāo)價(jià)值。(二二)測算測算第26頁/共78頁第二十七頁，共78頁。第27頁/共78頁第二十八頁，共78頁

5、。%09.10500100%11500250%26.1150050%17. 9500100%7 . 6第28頁/共78頁第二十九頁，共78頁?；I資方式賬面價(jià)值（萬元）比重（Wi）資本成本（Ki）綜合資本成本（）公司債券長期借貸優(yōu)先股普通股留存收益3002005030015030%20%5%30%15%11%10%12%18%15%.3.6%5.4%2.25%合計(jì)100010013.55%第29頁/共78頁第三十頁，共78頁。第30頁/共78頁第三十一頁，共78頁。第31頁/共78頁第三十二頁，共78頁。資金種類目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)新籌資額資本成本籌資突破點(diǎn)長期借款15%45000 元以內(nèi)4500090

6、000 元9000 元以上3%5%7%300000600000長期債券25%200000 元以內(nèi)200000400000 元400000 元以上10%11%13%8000001600000普通股60%300000 元以內(nèi)300000600000 元600000 元以上13%14%15%50000010000001計(jì)算籌資突破點(diǎn)：把在保持某資本成本的條件下可以籌集到的資金計(jì)算籌資突破點(diǎn)：把在保持某資本成本的條件下可以籌集到的資金總限度稱為現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)下的籌資突破點(diǎn)?？傁薅确Q為現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)下的籌資突破點(diǎn)。所占的比重該種資金在資本結(jié)構(gòu)中到的某種資金金額可用某一特定成本籌集籌資突破點(diǎn) 在花費(fèi)在花費(fèi)3%

7、的資本成本時(shí)，取得的長期借款籌資限額為的資本成本時(shí)，取得的長期借款籌資限額為45000元，其籌資元，其籌資突破點(diǎn)為：突破點(diǎn)為：元300000%1545000第32頁/共78頁第三十三頁，共78頁。2計(jì)算邊際資本計(jì)算邊際資本(zbn)成成本本邊際邊際(binj)資本成本資本成本=15%7%+25%10%+60%14%=11.95%長期借款長期借款15%內(nèi)部報(bào)酬率內(nèi)部報(bào)酬率18%追加投資追加投資700000（元）（元）長期債券長期債券25%企企 業(yè)業(yè)普通股普通股60%籌資總額范圍資金種類資本結(jié)構(gòu)資本成本加權(quán)平均資本成本300000 元以內(nèi)長期借款長期債券普通股15%25%60%3%10%13%10

8、.75%300000500000 元長期借款長期債券普通股15%25%60%5%10%13%11.05%500.000600000 元長期借款長期債券普通股15%25%60%7%10%14%11.65%600000800000 元長期借款長期債券普通股15%25%60%7%10%14%11.95%8000001000000 元長期借款長期債券普通股15%25%60%7%11%14%12.2%10000001600000 元長期借款長期債券普通股15%25%60%7%11%15%12.8%1600000 元以上長期借款長期債券普通股15%25%60%7%12%15%13.05%第33頁/共78頁

9、第三十四頁，共78頁。第34頁/共78頁第三十五頁，共78頁。第35頁/共78頁第三十六頁，共78頁。第36頁/共78頁第三十七頁，共78頁。第37頁/共78頁第三十八頁，共78頁。經(jīng)營經(jīng)營(jngyng)(jngyng)杠桿和經(jīng)營杠桿和經(jīng)營(jngyng)(jngyng)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)1)經(jīng)營經(jīng)營(jngyng)杠桿：在某一固定成本比重的作用下，銷售量變杠桿：在某一固定成本比重的作用下，銷售量變動對息稅前利潤產(chǎn)生的作用。動對息稅前利潤產(chǎn)生的作用。固定成本固定成本銷銷 量量息稅前利潤息稅前利潤第38頁/共78頁第三十九頁，共78頁。（1）按概念計(jì)算：經(jīng)營杠桿系數(shù)經(jīng)營杠桿系數(shù)=銷量變動率息稅前利潤變動

10、率（2）按基期計(jì)算：經(jīng)營杠桿系數(shù)經(jīng)營杠桿系數(shù)=固定成本邊際貢獻(xiàn)邊際貢獻(xiàn)第39頁/共78頁第四十頁，共78頁。第40頁/共78頁第四十一頁，共78頁。第41頁/共78頁第四十二頁，共78頁。第42頁/共78頁第四十三頁，共78頁。第43頁/共78頁第四十四頁，共78頁。第44頁/共78頁第四十五頁，共78頁。第45頁/共78頁第四十六頁，共78頁。第46頁/共78頁第四十七頁，共78頁。第47頁/共78頁第四十八頁，共78頁。第48頁/共78頁第四十九頁，共78頁。第49頁/共78頁第五十頁，共78頁。第50頁/共78頁第五十一頁，共78頁。第51頁/共78頁第五十二頁，共78頁。第52頁/共7

11、8頁第五十三頁，共78頁。第53頁/共78頁第五十四頁，共78頁。第54頁/共78頁第五十五頁，共78頁。第55頁/共78頁第五十六頁，共78頁。第56頁/共78頁第五十七頁，共78頁。第57頁/共78頁第五十八頁，共78頁。第58頁/共78頁第五十九頁，共78頁。第59頁/共78頁第六十頁，共78頁。第60頁/共78頁第六十一頁，共78頁。第61頁/共78頁第六十二頁，共78頁。第62頁/共78頁第六十三頁，共78頁。第63頁/共78頁第六十四頁，共78頁。第64頁/共78頁第六十五頁，共78頁。第65頁/共78頁第六十六頁，共78頁。第66頁/共78頁第六十七頁，共78頁。第67頁/共78頁第六十八頁，共78頁。比較各個籌資組合方案的比較各個籌資組合方案的綜合資本成本率并作出選擇。綜合資本成本率并作出選擇。第68頁/共78頁第六十九頁，共78頁。第69頁/共78頁第七十頁，共78頁。第70頁/共78頁第七十一頁，共78頁。第71頁/共78頁第七十二頁，共78頁。第72頁/共78頁第七十三頁，共78頁。第73頁/共78頁第七十四頁，共78頁。第74頁/共78頁第七十五頁，共78