項(xiàng)目方案的比較和選擇

1、2021-12-16編輯ppt11 1 建設(shè)項(xiàng)目方案的分類建設(shè)項(xiàng)目方案的分類 在進(jìn)行某項(xiàng)投資決策時(shí)，根據(jù)項(xiàng)目方案之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系在進(jìn)行某項(xiàng)投資決策時(shí)，根據(jù)項(xiàng)目方案之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同，可將這些方案分兩大類。不同，可將這些方案分兩大類。 一類是不相關(guān)方案，也叫獨(dú)立方案，是指若采納其中某一類是不相關(guān)方案，也叫獨(dú)立方案，是指若采納其中某一方案并不影響其他方案是否采納，具有一方案并不影響其他方案是否采納，具有“可加性可加性” 。 另一類是相關(guān)方案，是指若采納其中某一方案，會(huì)影響另一類是相關(guān)方案，是指若采納其中某一方案，會(huì)影響其他方案的采納，或會(huì)影響其他方案的現(xiàn)金流。相關(guān)方案按其他方案的采納，或會(huì)影響其他方

2、案的現(xiàn)金流。相關(guān)方案按其相關(guān)關(guān)系的不同，可以分為幾種：其相關(guān)關(guān)系的不同，可以分為幾種：建設(shè)項(xiàng)目方案的比較和選擇建設(shè)項(xiàng)目方案的比較和選擇2021-12-16編輯ppt2（1） 資金約束下的相關(guān)方案資金約束下的相關(guān)方案（組合（組合-互斥型方案）互斥型方案） 。（2） 完全互斥方案。完全互斥方案。（3） 從屬方案（互補(bǔ)方案）。從屬方案（互補(bǔ)方案）。（4） 現(xiàn)金流相關(guān)方案?，F(xiàn)金流相關(guān)方案。 混合型相關(guān)型：在某些情況下，方案之間的關(guān)系更為復(fù)雜?；旌闲拖嚓P(guān)型：在某些情況下，方案之間的關(guān)系更為復(fù)雜。待決策的各方案中，如果出現(xiàn)以上各種相關(guān)關(guān)系的組合，或出待決策的各方案中，如果出現(xiàn)以上各種相關(guān)關(guān)系的組合，或出現(xiàn)

3、相關(guān)關(guān)系和不相關(guān)關(guān)系的組合，我們就稱之為混合相關(guān)?，F(xiàn)相關(guān)關(guān)系和不相關(guān)關(guān)系的組合，我們就稱之為混合相關(guān)。 現(xiàn)把方案的分類歸納如圖現(xiàn)把方案的分類歸納如圖5-1。編輯ppt編輯ppt2021-12-16編輯ppt5方案分類方案分類獨(dú)立方案獨(dú)立方案相關(guān)方案相關(guān)方案資金約束下相關(guān)方案資金約束下相關(guān)方案（組合（組合-互斥型方案）互斥型方案）完全互斥方案完全互斥方案互補(bǔ)方案互補(bǔ)方案現(xiàn)金流相關(guān)方案現(xiàn)金流相關(guān)方案混合相關(guān)方案混合相關(guān)方案2021-12-16編輯ppt6例如，假設(shè)例如，假設(shè)A1和和A2是是相互排斥的，相互排斥的，B1和和B2是是相互排斥的，但相互排斥的，但A1或或A2的選擇與的選擇與B1或或B2的

4、選擇無(wú)關(guān)，則這兩個(gè)投資方案可以的選擇無(wú)關(guān)，則這兩個(gè)投資方案可以組成組成9個(gè)互相排斥的方案。個(gè)互相排斥的方案。2021-12-16編輯ppt7 如果方案是從屬的，仍然可以按照上述方法把如果方案是從屬的，仍然可以按照上述方法把投資方案組合成相互排斥的方案。例如，有投資方案組合成相互排斥的方案。例如，有A、B、C三個(gè)三個(gè)方案，方案，C從屬于從屬于A和和B，B從屬于從屬于A，其相互排斥，其相互排斥的方案組合如下表所示。的方案組合如下表所示。有A方案后，才可能有B方案有A、B方案后，才可能有C方案2021-12-16編輯ppt8即問(wèn)即答：假設(shè)即問(wèn)即答：假設(shè)A、B、C為相互獨(dú)立項(xiàng)目，為相互獨(dú)立項(xiàng)目，則可將

5、其轉(zhuǎn)化為幾種相互排斥組合？則可將其轉(zhuǎn)化為幾種相互排斥組合？ABC10002100301040015110610170118111組合內(nèi)的方案序號(hào)組合方案3個(gè)獨(dú)立項(xiàng)目的互斥組合無(wú)ABCA,BA,CB,CA,B,C2021-12-16編輯ppt9即問(wèn)即答：假設(shè)即問(wèn)即答：假設(shè)A、B、C為相互排斥項(xiàng)目，為相互排斥項(xiàng)目，則可將其轉(zhuǎn)化為幾種相互排斥組合？則可將其轉(zhuǎn)化為幾種相互排斥組合？ABC1000210030104001組合內(nèi)的方案序號(hào)組合方案3個(gè)互斥項(xiàng)目的互斥組合無(wú)ABC2021-12-16編輯ppt102 獨(dú)立方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)獨(dú)立方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià) 獨(dú)立方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)較為簡(jiǎn)單。由于各方案的現(xiàn)金獨(dú)立

6、方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)較為簡(jiǎn)單。由于各方案的現(xiàn)金流是相互獨(dú)立的，且任一方案的采納不影響其他方案，流是相互獨(dú)立的，且任一方案的采納不影響其他方案，因此，只須對(duì)每一個(gè)方案進(jìn)行因此，只須對(duì)每一個(gè)方案進(jìn)行“絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)”。 單一方案的評(píng)價(jià)可以視為獨(dú)立方案的特例。單一方案的評(píng)價(jià)可以視為獨(dú)立方案的特例。 編輯ppt一是考察各個(gè)方案自身的經(jīng)濟(jì)效果，即進(jìn)行一是考察各個(gè)方案自身的經(jīng)濟(jì)效果，即進(jìn)行絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)檢驗(yàn)，以保證每個(gè)參選方案的可行性；，以保證每個(gè)參選方案的可行性；互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)應(yīng)包含兩部分內(nèi)容：互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)應(yīng)包含兩部分內(nèi)容：二是考察哪個(gè)方案相對(duì)最優(yōu)，即二是考察

7、哪個(gè)方案相對(duì)最優(yōu)，即相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)，以保，以保證選中的方案是最優(yōu)的。證選中的方案是最優(yōu)的。3 互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)編輯ppt兩種檢驗(yàn)的目的和作用不同，通常兩種檢驗(yàn)的目的和作用不同，通常缺一不可缺一不可。只有在眾多互。只有在眾多互斥方案中必須選擇其中之一（非選不可）時(shí)，才可以只進(jìn)行斥方案中必須選擇其中之一（非選不可）時(shí)，才可以只進(jìn)行相對(duì)效果檢驗(yàn)。相對(duì)效果檢驗(yàn)。通常的評(píng)價(jià)方法有：通常的評(píng)價(jià)方法有： （1 1） 先對(duì)各方案進(jìn)行絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)，判斷各方先對(duì)各方案進(jìn)行絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)，判斷各方案的可行性；然后再進(jìn)行案的可行性；然后再進(jìn)行相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)相對(duì)經(jīng)濟(jì)

8、效果檢驗(yàn)，選出相對(duì)最優(yōu)的，選出相對(duì)最優(yōu)的方案。方案。 直接比較法：直接比較法：NPVNPV、NAVNAV可用，可用，IRRIRR不可用不可用增量分析法：按投資額由小到大的順序排列，比較多增量分析法：按投資額由小到大的順序排列，比較多投資的資金與多獲得的效益的大小。投資的資金與多獲得的效益的大小。 （2 2） 僅進(jìn)行相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)，但必須增加一個(gè)僅進(jìn)行相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)，但必須增加一個(gè)0 0方案，方案，然后兩兩比較，選出相對(duì)最優(yōu)的方案。然后兩兩比較，選出相對(duì)最優(yōu)的方案。 2021-12-16編輯ppt13互斥方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)常用互斥方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)常用增量分析法增量分析法，進(jìn)行方案的相，進(jìn)行方案

9、的相對(duì)效果檢驗(yàn)及比選。對(duì)效果檢驗(yàn)及比選。比選時(shí)應(yīng)注意方案間的比選時(shí)應(yīng)注意方案間的可比性可比性。編輯ppt時(shí)點(diǎn)時(shí)點(diǎn)t t0 01 11010NPVNPVIRRIRR方案方案A A (CI-CO) (CI-CO)t t-5000-5000140014002026.322026.3225.0%25.0%* *方案方案B B (CI-CO) (CI-CO)t t-10000-10000 250025002547.002547.00* *19.9%19.9%NPVANPVB0 15% IRR IRRB IRRA iNPV引例例題：A、B兩方案，現(xiàn)金流量如表(i0=15%)問(wèn)題： 按NPVmax，B優(yōu) 按

10、IRRmax，A優(yōu) 結(jié)論矛盾結(jié)論矛盾編輯pptABNPVIRRIRRB icIRRA i0IRRB iABNPVIRRicIRRA 0IRRAic， IRRB ic ， A方案、方案、B方案均可行；方案均可行； IRR ic ， A方案優(yōu)于方案優(yōu)于B方案，方案， 或者說(shuō)，或者說(shuō)， 投資大的方案優(yōu)于投資小的方案。投資大的方案優(yōu)于投資小的方案。IRRA ic ， IRRB ic ， A方案、方案、B方案均可行；方案均可行； IRR ic ， B方案優(yōu)于方案優(yōu)于A方案，方案， 或者說(shuō)，或者說(shuō)， 投資小的方案優(yōu)于投資大的方案。投資小的方案優(yōu)于投資大的方案。編輯ppt分析： 結(jié)論矛盾結(jié)論矛盾結(jié)論一致結(jié)論

11、一致按IRR，B優(yōu) NPVmax的結(jié)論，也是正確的。 IRRmax的結(jié)論，有錯(cuò)誤！是不正確的。按NPVmax，B優(yōu) 按IRRmax，A優(yōu)編輯ppt3.1 壽命相等的互斥方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)壽命相等的互斥方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià) 一般方法：一般方法：凈現(xiàn)值法、凈年值法、費(fèi)用現(xiàn)值法、費(fèi)用年值法凈現(xiàn)值法、凈年值法、費(fèi)用現(xiàn)值法、費(fèi)用年值法 增量分析法：增量分析法： 以增量?jī)衄F(xiàn)金流為分析對(duì)象來(lái)評(píng)價(jià)增量投資經(jīng)濟(jì)效果，進(jìn)以增量?jī)衄F(xiàn)金流為分析對(duì)象來(lái)評(píng)價(jià)增量投資經(jīng)濟(jì)效果，進(jìn)而對(duì)投資額不等的互斥方案進(jìn)行比選的方法。而對(duì)投資額不等的互斥方案進(jìn)行比選的方法。增量投資回收期法、增量?jī)衄F(xiàn)值法、增量?jī)?nèi)部收益率法增量投資回收期法、增量?jī)?/p>

12、現(xiàn)值法、增量?jī)?nèi)部收益率法編輯ppt3.1 壽命相等的互斥方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)壽命相等的互斥方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)1.凈現(xiàn)值法與凈年值法凈現(xiàn)值法與凈年值法 凈現(xiàn)值法是通過(guò)計(jì)算各個(gè)備選方案的凈現(xiàn)值并比較其大小凈現(xiàn)值法是通過(guò)計(jì)算各個(gè)備選方案的凈現(xiàn)值并比較其大小而判斷方案的優(yōu)劣，基本步驟如下：而判斷方案的優(yōu)劣，基本步驟如下：分別計(jì)算各個(gè)方案的凈現(xiàn)值，并用判別準(zhǔn)則加以檢驗(yàn)，剔分別計(jì)算各個(gè)方案的凈現(xiàn)值，并用判別準(zhǔn)則加以檢驗(yàn)，剔除除NPV0的方案；的方案；對(duì)所有對(duì)所有NPV0的方案比較其凈現(xiàn)值，根據(jù)凈現(xiàn)值最大準(zhǔn)的方案比較其凈現(xiàn)值，根據(jù)凈現(xiàn)值最大準(zhǔn)則，選擇凈現(xiàn)值最大的方案為最佳方案。則，選擇凈現(xiàn)值最大的方案為最佳方案。

13、 凈年值法是將方案的凈現(xiàn)值等值變換到壽命期各年呈等額凈年值法是將方案的凈現(xiàn)值等值變換到壽命期各年呈等額系列形式后進(jìn)行對(duì)比，其比選步驟與原則同凈現(xiàn)值法相同，系列形式后進(jìn)行對(duì)比，其比選步驟與原則同凈現(xiàn)值法相同，即在即在NAV0的方案中選凈年值最大的方案為最優(yōu)方案。的方案中選凈年值最大的方案為最優(yōu)方案。編輯ppt3.1 壽命相等的互斥方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)壽命相等的互斥方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)2、費(fèi)用現(xiàn)值法與費(fèi)用年值法、費(fèi)用現(xiàn)值法與費(fèi)用年值法 無(wú)論選擇哪一種方案，其效益是相同的，或者是無(wú)法用貨無(wú)論選擇哪一種方案，其效益是相同的，或者是無(wú)法用貨幣衡量的。這時(shí)，在對(duì)各方案效益水平認(rèn)可的前提下，我們幣衡量的。這時(shí)，在對(duì)

14、各方案效益水平認(rèn)可的前提下，我們不再考慮各方案效益這一相同因素，而只是比較各方案的不不再考慮各方案效益這一相同因素，而只是比較各方案的不同因素同因素方案費(fèi)用的大小，費(fèi)用最小的方案就是最優(yōu)方案。方案費(fèi)用的大小，費(fèi)用最小的方案就是最優(yōu)方案。編輯ppt3.1 壽命相等的互斥方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)壽命相等的互斥方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)3、增量分析法、增量分析法 增量分析法的原理：增量分析法的原理： 用投資大的方案減去投資小的方案，形成尋常投資的增用投資大的方案減去投資小的方案，形成尋常投資的增量現(xiàn)金流量；量現(xiàn)金流量； 應(yīng)用增量分析指標(biāo)考察經(jīng)濟(jì)效果；應(yīng)用增量分析指標(biāo)考察經(jīng)濟(jì)效果； 一般情況下的比較需要有一個(gè)基準(zhǔn)，即相

15、對(duì)于某一給定一般情況下的比較需要有一個(gè)基準(zhǔn)，即相對(duì)于某一給定的基準(zhǔn)收益率而言，看一看投資大的方案比投資小的方案所的基準(zhǔn)收益率而言，看一看投資大的方案比投資小的方案所增加的投資是否值得。增加的投資是否值得。編輯ppt增量類指標(biāo)：增量類指標(biāo)：在增量現(xiàn)金流量的基礎(chǔ)上計(jì)算的投資回收期、在增量現(xiàn)金流量的基礎(chǔ)上計(jì)算的投資回收期、凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等指標(biāo)。凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等指標(biāo)。 增量現(xiàn)金流量：增量現(xiàn)金流量：兩個(gè)投資方案兩個(gè)投資方案A和和B，以投資較大以投資較大的的A方案方案的現(xiàn)金流量的現(xiàn)金流量減去投資較小減去投資較小的的B方案的現(xiàn)金流量后，所形成的方案的現(xiàn)金流量后，所形成的新的現(xiàn)金流量新的現(xiàn)金流量: C

16、t=(CI-CO)At-(CI-CO)Bt3.1 壽命相等的互斥方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)壽命相等的互斥方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)3.增量分析法增量分析法 編輯ppt 對(duì)于投資較大的對(duì)于投資較大的B方案，其現(xiàn)金流量可以劃分為兩部方案，其現(xiàn)金流量可以劃分為兩部分，其中：分，其中： 第一部分與投資較小的第一部分與投資較小的A方案的現(xiàn)金流量完全相同；方案的現(xiàn)金流量完全相同； 第二部分則是增量現(xiàn)金流，即第二部分則是增量現(xiàn)金流，即B方案增額投資（追加方案增額投資（追加投資）的收益情況投資）的收益情況 若此部分的經(jīng)濟(jì)性好，則說(shuō)明追加投資是合理若此部分的經(jīng)濟(jì)性好，則說(shuō)明追加投資是合理的的B優(yōu)優(yōu) 若此部分的經(jīng)濟(jì)性不好，則說(shuō)明追加

17、投資是不合若此部分的經(jīng)濟(jì)性不好，則說(shuō)明追加投資是不合理的理的A優(yōu)優(yōu)編輯ppt14000 1 2 10 t5000A方案14000 1 2 10 t500011000 1 2 10 t5000B方案+增量現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量分解示意現(xiàn)金流量分解示意時(shí)點(diǎn)時(shí)點(diǎn)t t0 01 11010NPVNPVIRRIRR方案方案A A (CI-CO) (CI-CO)t t-5000-5000 140014002026.322026.3225.0%25.0%* *方案方案B B (CI-CO) (CI-CO)t t-10000-10000 250025002547.002547.00* *19.9%19.9% (CI

18、-CO) (CI-CO)t t-5000-5000 11001100 NPV=520.68NPV=520.68 IRR=17.6%IRR=17.6%編輯ppt（1）增量投資回收期法）增量投資回收期法 按兩個(gè)方案之間的增量現(xiàn)金流量計(jì)算的投資回收期，其含按兩個(gè)方案之間的增量現(xiàn)金流量計(jì)算的投資回收期，其含義為增加投資是否可以在基準(zhǔn)投資期內(nèi)收回，即增加投資是義為增加投資是否可以在基準(zhǔn)投資期內(nèi)收回，即增加投資是否值得，具體操作步驟如下：否值得，具體操作步驟如下：將方案按投資額由小到大排序；將方案按投資額由小到大排序；進(jìn)行絕對(duì)效果檢驗(yàn)：計(jì)算各方案的進(jìn)行絕對(duì)效果檢驗(yàn)：計(jì)算各方案的Pt，淘汰，淘汰Pt n的方

19、案，的方案，保留通過(guò)絕對(duì)效果檢驗(yàn)的方案；保留通過(guò)絕對(duì)效果檢驗(yàn)的方案；進(jìn)行相對(duì)效果檢驗(yàn)：依次計(jì)算第二步保留方案間的進(jìn)行相對(duì)效果檢驗(yàn)：依次計(jì)算第二步保留方案間的Pt。若若Ptn，則保留投資額大的方案；反之，則保留投資額小，則保留投資額大的方案；反之，則保留投資額小的方案。的方案。重復(fù)步驟，直到最后一個(gè)被保留的方案即為最優(yōu)方案。重復(fù)步驟，直到最后一個(gè)被保留的方案即為最優(yōu)方案。3.1 壽命相等的互斥方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)壽命相等的互斥方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)3.增量分析法增量分析法 編輯ppt（2）增量?jī)衄F(xiàn)值法）增量?jī)衄F(xiàn)值法 以基準(zhǔn)收益率為基準(zhǔn)，判定投資多的方案比投資少的方案以基準(zhǔn)收益率為基準(zhǔn)，判定投資多的方案比投

20、資少的方案所增加的投資是否值得，具體操作步驟如下：所增加的投資是否值得，具體操作步驟如下：將方案按投資額由小到大排序，全不投資的方案將方案按投資額由小到大排序，全不投資的方案O也被排入，也被排入，以判定基礎(chǔ)方案是否滿足基準(zhǔn)收益率要求的收益水平；以判定基礎(chǔ)方案是否滿足基準(zhǔn)收益率要求的收益水平；將投資額小的方案作為臨時(shí)最優(yōu)方案，投資額大的方案作將投資額小的方案作為臨時(shí)最優(yōu)方案，投資額大的方案作為競(jìng)爭(zhēng)方案，按方案投資的遞升順序逐步計(jì)算兩方案投資增為競(jìng)爭(zhēng)方案，按方案投資的遞升順序逐步計(jì)算兩方案投資增量部的凈現(xiàn)值量部的凈現(xiàn)值NPV，若，若0，則表明投資增額部分是值得的，則表明投資增額部分是值得的，即投資

21、額大的方案優(yōu)于投資額小的方案；若即投資額大的方案優(yōu)于投資額小的方案；若NPV 0，則競(jìng)，則競(jìng)爭(zhēng)方案不如臨時(shí)最優(yōu)方案被淘汰。爭(zhēng)方案不如臨時(shí)最優(yōu)方案被淘汰。按順序以新的競(jìng)爭(zhēng)方案與臨時(shí)最優(yōu)方案比較，不斷重復(fù)上按順序以新的競(jìng)爭(zhēng)方案與臨時(shí)最優(yōu)方案比較，不斷重復(fù)上述步驟，直至所有方案比較完畢，找出最后最優(yōu)方案。述步驟，直至所有方案比較完畢，找出最后最優(yōu)方案。3.1 壽命相等的互斥方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)壽命相等的互斥方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)3.增量分析法增量分析法 2021-12-16編輯ppt26增量分析法增量分析法 差額凈現(xiàn)值（ ）設(shè)A、B為投資額不等的互斥方案，A方案比B方案投資大，兩方案的差額凈現(xiàn)值可由下式求出：

22、NPV00()() (1)ntBAAA tBBttNPVCICOCICOiBAntntttBBttAANPVNPViCOCIiCOCI0000)1 ()()1 ()(評(píng)價(jià)準(zhǔn)則： ，表明增量投資有滿意的增量效益，投資（現(xiàn)值）大的方案被接受； ，表明增量投資無(wú)滿意的增量效益，投資（現(xiàn)值）小的方案被接受。0NPV0NPV與直接比較法結(jié)論一致與直接比較法結(jié)論一致編輯ppt（3）增量?jī)?nèi)部收益率法）增量?jī)?nèi)部收益率法 3.1 壽命相等的互斥方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)壽命相等的互斥方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)3.增量分析法增量分析法 ( () ) ( () ) ( () )010= =+ += =-ntttBBtAAIRRCOCI

23、COCI判別準(zhǔn)則：判別準(zhǔn)則：若若IRRi0(基準(zhǔn)折現(xiàn)率基準(zhǔn)折現(xiàn)率)，則，則投資投資(現(xiàn)值現(xiàn)值)大大的方案為優(yōu)；的方案為優(yōu)；若若IRRi0，則，則投資投資(現(xiàn)值現(xiàn)值)小小的方案為優(yōu)。的方案為優(yōu)。注意：注意：IRR并不等于兩方案并不等于兩方案IRR之差。之差。編輯ppt基本步驟如下：基本步驟如下：計(jì)算各備選方案的計(jì)算各備選方案的IRRIRR，淘汰，淘汰IRR IRR icic的方案；的方案；將將IRR IRR i ic c的方案按投資額由小到大依次排列；的方案按投資額由小到大依次排列；計(jì)算排在最前面的兩個(gè)方案的增量?jī)?nèi)部收益率計(jì)算排在最前面的兩個(gè)方案的增量?jī)?nèi)部收益率IRRIRR，若，若IRR IRR

24、 icic，則表明投資大的方案優(yōu)于投資小的方案，保，則表明投資大的方案優(yōu)于投資小的方案，保留投資大的方案；反之，若留投資大的方案；反之，若IRR IRR icic，則保留投資小的，則保留投資小的方案。方案。將保留的較優(yōu)方案依次與相鄰方案兩兩逐對(duì)比較，直至全將保留的較優(yōu)方案依次與相鄰方案兩兩逐對(duì)比較，直至全部方案比較完畢，最后保留的方案就是最優(yōu)方案。部方案比較完畢，最后保留的方案就是最優(yōu)方案。（3）增量?jī)?nèi)部收益率法）增量?jī)?nèi)部收益率法 3.1 壽命相等的互斥方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)壽命相等的互斥方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)3.增量分析法增量分析法 2021-12-16編輯ppt29 單位：萬(wàn)元年末方案012345AB

25、C-1000-1500-2000300400600300400600300400600300400600300400600解:A用直接比較法進(jìn)行擇優(yōu)NPVA=-1000+300（P/A,10%,5）=137.24（萬(wàn)元）0NPVB=-1500+400（P/A,10%,5）=16.32（萬(wàn)元）0NPVC=-2000+600（P/A,10%,5）=274.48（萬(wàn)元）0例：有投資額不等的三個(gè)互斥方案A、B、C，其現(xiàn)金流量如下表，應(yīng)該選哪個(gè)方案？ic=10%。2021-12-16編輯ppt30各方案均可行，又NPVCNPVANPVB，故方案C最優(yōu)。B用差額凈現(xiàn)值來(lái)進(jìn)行擇優(yōu)由NPVA0，NPVB0，N

26、PVC0可知，三方案均可行。)5%,10,/)(300400()1000(1500APNPVAB又: )(92.120萬(wàn)元0 可見(jiàn)，B方案相對(duì)于A方案的追加投資未取得好效果，故A方案更優(yōu)。)5%,10,/)(300600()1000(2000APNPVAC同理，有: 137.24()萬(wàn)元0 可見(jiàn)，C方案最優(yōu)。與用直接比較法結(jié)論一致。 2021-12-16編輯ppt31差額內(nèi)部收益率 ( )IRRnttttIRRCOCICOCI011220)1()()(差額內(nèi)部收益率亦可理解為使兩方案凈現(xiàn)值（凈年值）相等時(shí)的折現(xiàn)率。即： ntttAAIRRCOCI0)1 ()()1 ()(0tnttBBIRRC

27、OCI= 評(píng)價(jià)準(zhǔn)則： ic，投資（現(xiàn)值）大的方案被接受 NAVA，故選擇B方案。編輯ppt課課 堂堂 練練 習(xí)習(xí)多方案決策中，如果各投資方案的現(xiàn)金流量多方案決策中，如果各投資方案的現(xiàn)金流量是獨(dú)立的，其中任一方案的采用與否均不影響是獨(dú)立的，其中任一方案的采用與否均不影響其他方案的采用，則方案之間的關(guān)系是（其他方案的采用，則方案之間的關(guān)系是（ ） A.A.互斥互斥 B.B.獨(dú)立獨(dú)立 C.C.對(duì)稱互補(bǔ)對(duì)稱互補(bǔ) D.D.不對(duì)稱互補(bǔ)不對(duì)稱互補(bǔ)編輯ppt課課 堂堂 練練 習(xí)習(xí)甲、乙兩方案，其壽命期相同，其中甲甲、乙兩方案，其壽命期相同，其中甲的凈現(xiàn)值大于乙，則兩個(gè)方案（的凈現(xiàn)值大于乙，則兩個(gè)方案（ ） A

28、.A.甲更優(yōu)甲更優(yōu) B.B.乙更優(yōu)乙更優(yōu) C.C.一樣一樣 D.D.無(wú)法判斷無(wú)法判斷編輯ppt課課 堂堂 練練 習(xí)習(xí)增量投資回收期若小于標(biāo)準(zhǔn)投資期，則增量投資回收期若小于標(biāo)準(zhǔn)投資期，則（ ） A.A.投資大的方案為優(yōu)投資大的方案為優(yōu) B.B.方案均不可行方案均不可行 C.C.投資小的方案為優(yōu)投資小的方案為優(yōu) D.D.無(wú)法判斷無(wú)法判斷編輯ppt課課 堂堂 練練 習(xí)習(xí)按照增量?jī)?nèi)部收益率的判斷準(zhǔn)則，若按照增量?jī)?nèi)部收益率的判斷準(zhǔn)則，若IRRIRR小于小于i ic c時(shí)，則（時(shí)，則（ ） A.A.投資大的方案為優(yōu)投資大的方案為優(yōu) B.B.方案均不可行方案均不可行 C.C.投資小的方案為優(yōu)投資小的方案為優(yōu) D.D.方案均可行方案均可行編輯ppt課課 堂堂 練練 習(xí)習(xí)有三個(gè)投資方案，投資額大小依次為有三個(gè)投資方案，投資額大小依次為A A、B B、C C，增量投資回收期分別為，增量投資回收期分別為PPt(A-B)t(A-B) =4 =4年，年， PPt(B-C)t(B-C) =3.5 =3.5年，年， PPt(A-C)t(A-C) =2 =2年。若基準(zhǔn)投年。若基準(zhǔn)投資回收期為資回收期為6 6年，則方案的優(yōu)劣順序?yàn)椋?，則方案的優(yōu)劣順序?yàn)椋?） A.B-C-A B.A-B-C C.C-A-B D.A-C-BA.B-C-A B.A-B-C C.C-A-B D.A-C-B編輯pp