電大證券投資考試小抄（最新完整版）中央電大專(zhuān)科《證券投資》考試小抄

1、證券投資期末復(fù)習(xí)小抄一判斷題 用或×表示1單位基金凈值是決定封閉式基金市場(chǎng)交易價(jià)格的唯一的依據(jù)。2不能全流通的股票是一種殘疾股，是股票市場(chǎng)不成熟的表現(xiàn)4技術(shù)分析中，利用obv指標(biāo)可以進(jìn)一步驗(yàn)證當(dāng)前股價(jià)走勢(shì)的可靠性5波浪理論中，在主升浪中，1、3、5浪是回調(diào)浪，2、4浪是推動(dòng)浪6日常股票交易過(guò)程中，交易價(jià)格的委托主要表現(xiàn)為限價(jià)委托。7在產(chǎn)業(yè)處于成長(zhǎng)期階段時(shí)，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的形式主要表現(xiàn)為價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)8 kd指標(biāo)中，當(dāng)k線上穿d線時(shí)，稱(chēng)為死叉，一般講是賣(mài)出信號(hào)。9證券監(jiān)管的核心任務(wù)是維護(hù)證券市場(chǎng)的三公原則和透明度10財(cái)務(wù)分析中現(xiàn)金流量不僅僅是指一定時(shí)期流入和流出企業(yè)的現(xiàn)金1、 × 2 3

2、、 × 4、 5 ×6、 7、 8、 × 9、 10、 簡(jiǎn)答題1、某只股票在某日交易過(guò)程中，最高價(jià)10.80元，最低價(jià)9.40元，開(kāi)盤(pán)價(jià)10.20元，收盤(pán)價(jià)也是10.20元。要求：畫(huà)出日k線圖。指出k線圖中各個(gè)價(jià)格的意義。并對(duì)該k線 進(jìn)行分析評(píng)價(jià)。答 開(kāi)盤(pán)價(jià)，收盤(pán)價(jià)，最高價(jià)，最低價(jià)（各自的意義見(jiàn)書(shū)解釋略） 對(duì)該k線的評(píng)價(jià)（見(jiàn)書(shū)解釋略）2 什么是“歷史會(huì)重演”？如何去理解？ 答：“歷史會(huì)重演” 是技術(shù)分析理論的三大假設(shè)的重要命題之一。它是從人的心理因素方面考慮的。該理論認(rèn)為：市場(chǎng)中進(jìn)行具體買(mǎi)賣(mài)的是人，由人決定最終的操作的行為。人不是機(jī)器，肯定要受到心理學(xué)某些理論的制

3、約。一個(gè)人在某一場(chǎng)合得到某種結(jié)果，那么，下一次碰到相同或相似的場(chǎng)合，這個(gè)人就會(huì)認(rèn)為將得到相似的結(jié)果。我認(rèn)為該理論有一定的道理。例如：股票市場(chǎng)也一樣，按一種方法進(jìn)行操作取得了成功，以后遇到相同或相似的情況，就會(huì)用同一方法進(jìn)行操作。但同時(shí)該理論有一定的局限性。即歷史不會(huì)簡(jiǎn)單完全的重復(fù)。論述題1 應(yīng)如何分析評(píng)價(jià)企業(yè)是否具有核心競(jìng)爭(zhēng)能力應(yīng)如何評(píng)價(jià)企業(yè)是否具有核心競(jìng)爭(zhēng)能力 246頁(yè)答：概括講：（1）企業(yè)選定一種競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略后，它所面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)和主要的成功驅(qū)動(dòng)因素有那些？（2）企業(yè)目前有無(wú)足夠的資源和能力來(lái)應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)，走向成功（3）企業(yè)的各項(xiàng)活動(dòng)，比如研究設(shè)計(jì)、產(chǎn)品生產(chǎn)、推廣應(yīng)用、分銷(xiāo)渠道及售后支持等，是否與

4、企業(yè)的既定戰(zhàn)略吻合？（4）企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)能否持久，其他企業(yè)是否很容易模仿這一競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略（5）企業(yè)所在行業(yè)有無(wú)發(fā)生重大結(jié)構(gòu)變化（略 ）的可能性？企業(yè)是否有足夠的彈性來(lái)應(yīng)付這些變化？證券發(fā)行市場(chǎng)與證券交易市場(chǎng)有那些區(qū)別證券發(fā)行市場(chǎng)是指證券發(fā)行人向投資人出售證券以籌集資金的市場(chǎng)。又稱(chēng)證券一級(jí)市場(chǎng)。證券交易市場(chǎng)是對(duì)已發(fā)行的證券進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)交易的場(chǎng)所。又稱(chēng)二級(jí)市場(chǎng)。從形式上講，證券發(fā)行市場(chǎng)是證券交易市場(chǎng)的基礎(chǔ)，它與證券交易市場(chǎng)共同構(gòu)成了統(tǒng)一的證券市場(chǎng)整體。證券發(fā)行市場(chǎng)通常是一個(gè)無(wú)形的市場(chǎng)，即證券發(fā)行市場(chǎng)一般都是臨時(shí)性的，沒(méi)有固定的場(chǎng)所證券發(fā)行市場(chǎng)，是指證券發(fā)行人向投資者出售證券以籌集資金的市場(chǎng)。從形式上講，證

5、券發(fā)行市場(chǎng)是證券交易市場(chǎng)的基礎(chǔ)。兩者相輔相成，相互聯(lián)系、相互依賴(lài)。有了證券發(fā)行市場(chǎng)的供應(yīng)，才有證券交易市場(chǎng)的證券交易。證券交易市場(chǎng)是證券發(fā)行市場(chǎng)得以持續(xù)和擴(kuò)大的必要條件。沒(méi)有發(fā)達(dá)的證券交易市場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng)就難以生存和發(fā)展，此外，交易市場(chǎng)的交易價(jià)格也制約和影響發(fā)行市場(chǎng)的證券交易價(jià)格。國(guó)債的特點(diǎn)是什么國(guó)債的特點(diǎn)是;（1）自愿性。政府在舉借政府債的過(guò)和中，投資者購(gòu)買(mǎi)行為完全是出于自愿，政府不憑借權(quán)力強(qiáng)制其購(gòu)買(mǎi)。（2）安全性。以國(guó)債為例，由于國(guó)債是由中央政府發(fā)行的，中央政府是一國(guó)權(quán)力的象征，它以該國(guó)完全的征稅能力作保證，因此具有最高的信用地位，風(fēng)險(xiǎn)也最小。一般而言，公債利率較一般債券要低。（3）流動(dòng)性。以

6、國(guó)債為例，由于國(guó)債具有最高信用地位，對(duì)投資者吸引力很強(qiáng)，又容易變現(xiàn)，一般來(lái)說(shuō)，國(guó)債市場(chǎng)，尤其是短期國(guó)債市場(chǎng)的流動(dòng)性要高于其他同樣期限的金融市場(chǎng)。（4）免稅待遇。大多數(shù)國(guó)家都規(guī)定，購(gòu)買(mǎi)公債的投資者與購(gòu)買(mǎi)其他有價(jià)證券的投資者相比，可以享受優(yōu)惠的稅收待遇，甚至免稅。影響債券的因素有那些呀影響債券利率的因素主要有：一是銀行利率水平。銀行利率水平提高時(shí)，債券利率水平也要相應(yīng)提高，以保證人們會(huì)去購(gòu)買(mǎi)債券而不是把錢(qián)存入銀行。二是發(fā)行者的資信狀況。發(fā)行者的資信狀況好，債券的信用等級(jí)高，表明投資者承擔(dān)的違約風(fēng)險(xiǎn)較低，作為債券投資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)膫室部梢远ǖ牡托?；反之，信用等?jí)的債券，則要通過(guò)提高債券利率增加吸引

7、力。三是債券的償還期限。償還期限長(zhǎng)的債券，流動(dòng)性差，變現(xiàn)能力弱，利率風(fēng)險(xiǎn)高，其利率水平則可高一些；償還期限短的債券，流動(dòng)性好，變現(xiàn)力強(qiáng)，利率風(fēng)險(xiǎn)小，其利率水平便可低一些。四是資本市場(chǎng)資金的供求狀況。資本市場(chǎng)上的資金充裕時(shí)，發(fā)行債券利率便可低一些；什么叫法人股呀法人股是指企業(yè)法人以其依法可支配的資產(chǎn)向股份公司投資形成的股權(quán)，或者具有法人資格的事業(yè)單位或社會(huì)團(tuán)體以國(guó)家允許用于經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)向股份公司投資所形成的股權(quán)。什么叫資本證券呀資本證券是有價(jià)證券的主要形式，它是指把資本投入企業(yè)或把資本貸給企業(yè)或國(guó)家的一種證書(shū)。資本證券主要包括股權(quán)證券（所有權(quán)證券）和債權(quán)證券。什么叫貨幣證券呀他指可以用來(lái)代替貨幣使

8、用的有價(jià)證券，是商業(yè)信用工具。貨幣證券在范圍和功能上與商業(yè)票據(jù)基本不同，即貨幣證券的范圍主要包括期票、匯票、支票和本票等；其功能主要用于單位之間商品交易、勞務(wù)報(bào)酬的支付以及債權(quán)債務(wù)的清算等經(jīng)濟(jì)往來(lái)什么叫有價(jià)證券 有價(jià)證券是一種具有一定票面金額，證明持券人有權(quán)按期取得一定收入，并可以自由轉(zhuǎn)讓和買(mǎi)賣(mài)的所有權(quán)或債權(quán)證書(shū)。人們通常所說(shuō)的證券就是指這種有價(jià)證券。由于有價(jià)證券不是勞動(dòng)產(chǎn)品，故其自身并沒(méi)有價(jià)值，只是由于它能為持有者帶來(lái)一定的股息或利息收入，因而有價(jià)格，可以在證券市場(chǎng)上自由買(mǎi)賣(mài)和流通。封閉基金與開(kāi)放基金有什么區(qū)別呀封閉基金與開(kāi)放基金主要區(qū)別是兩種基金資本規(guī)模是否可以變動(dòng)。封閉型基金的份額不能贖

9、回，因而資本總額是固定不變的；而開(kāi)放型基金的份額是可贖回的，困而資本總額是可變的封閉型投資基金是相對(duì)于開(kāi)放型投資基金而言的。它是指基金資本總額及發(fā)行份數(shù)在未發(fā)行之前就已確定下來(lái)，在發(fā)行完畢后和規(guī)定的期限內(nèi)，不論出現(xiàn)何種情況，基金的資本總額及發(fā)行份數(shù)都固定不變的投資基金，故有時(shí)也稱(chēng)為固定型投資基金。證券投資基金凈值的變化直接受那些因素的影響基金資產(chǎn)凈值是基金價(jià)格的基礎(chǔ)，同時(shí)也是基金經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的指示器。自然也是基金在發(fā)行期限到期后基金買(mǎi)賣(mài)價(jià)格的計(jì)算依據(jù)?；鸬馁Y產(chǎn)凈值主要是指基金的單位凈值。具體公式如下： 基金單位資產(chǎn)凈值=（基金資產(chǎn)總值各種費(fèi)用）/ 基金單位數(shù)量 （1）封閉型基金的價(jià)值分析：封閉型

10、基金的發(fā)行價(jià)格有兩部分組成，一部分是基金的面值另一部分是基金的發(fā)行費(fèi)用封閉型基金的交易價(jià)格和股票價(jià)格的表現(xiàn)形式一樣，可以分為開(kāi)盤(pán)價(jià)、收盤(pán)價(jià)、最低價(jià)和最高價(jià)其變化是受多種因素影響。（2）開(kāi)放型基金的價(jià)值分析：開(kāi)放型基金的價(jià)格分為兩種，一是申購(gòu)價(jià)格，二是贖回價(jià)格。申購(gòu)價(jià)格：對(duì)投資者而言，申購(gòu)價(jià)格不僅包括基金的資產(chǎn)凈值，還要包括一定的銷(xiāo)售附加費(fèi)用贖回價(jià)格對(duì)于不受贖回手續(xù)費(fèi)的基金而言，基金的贖回價(jià)格就等于基金的凈值。對(duì)于收取手續(xù)費(fèi)的基金來(lái)說(shuō)，贖回價(jià)格等于基金資產(chǎn)凈值除于1加上贖回費(fèi)率。證券投資輔導(dǎo)10、如何對(duì)債券進(jìn)行價(jià)值評(píng)估按計(jì)息的方式不同，債券主要分為附息債券、一次性還本附息債券、零息債券三種。同學(xué)

11、們?cè)趯W(xué)習(xí)的過(guò)程中，可以重點(diǎn)掌握后兩種，舉例說(shuō)明如下：1附息債券的價(jià)值的評(píng)估：（參見(jiàn)本書(shū)100頁(yè)） 例如：有一張票面價(jià)值為1000元、10年期票面利率為10%的債券，假設(shè)其必要的收益率為12%，它的價(jià)值應(yīng)為多少元？ 元 結(jié)合上例，若必要的收益率為8%，按上述公式計(jì)算的結(jié)果是1134.2元有關(guān)附息債券的價(jià)值的評(píng)估模型嗎 例如：有一張票面價(jià)值為1000元、10年期票面利率為10%的債券，假設(shè)其必要的收益率為12%，它的價(jià)值應(yīng)為多少元？ 元 結(jié)合上例，若必要的收益率為8%，按上述公式計(jì)算的結(jié)果是1134.2元結(jié)合一次性還本附息債券，如何評(píng)價(jià)該投資人的投資行為？舉例：某面值1000元的到期一次還本付息的

12、債券,期限為5年。票面利率為8%，1996年初按面值發(fā)行。1999年初某投資人以1320元購(gòu)入，同期市場(chǎng)利率為6%。問(wèn)如何評(píng)價(jià)該投資人的投資行為？ 元 答因?yàn)?320大于1307.7 故不宜購(gòu)買(mǎi)此債券證券投資基金凈值的變化，直接受那些因素的影響基金資產(chǎn)凈值是基金價(jià)格的基礎(chǔ)，同時(shí)也是基金經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的指示器。自然也是基金在發(fā)行期限到期后基金買(mǎi)賣(mài)價(jià)格的計(jì)算依據(jù)。基金的資產(chǎn)凈值主要是指基金的單位凈值。直接受三個(gè)因素影響。具體公式如下： 基金單位資產(chǎn)凈值=（基金資產(chǎn)總值各種費(fèi)用）/ 基金單位數(shù)量 如何進(jìn)行開(kāi)放與封閉型基金的價(jià)值分析封閉型基金的發(fā)行價(jià)格有兩部分組成，一部分是基金的面值另一部分是基金的發(fā)行費(fèi)用

13、封閉型基金的交易價(jià)格和股票價(jià)格的表現(xiàn)形式一樣，可以分為開(kāi)盤(pán)價(jià)、收盤(pán)價(jià)、最低價(jià)和最高價(jià)其變化是受多種因素影響。（2）開(kāi)放型基金的價(jià)值分析：開(kāi)放型基金的價(jià)格分為兩種，一是申購(gòu)價(jià)格，二是贖回價(jià)格。申購(gòu)價(jià)格：對(duì)投資者而言，申購(gòu)價(jià)格不僅包括基金的資產(chǎn)凈值，還要包括一定的銷(xiāo)售附加費(fèi)用贖回價(jià)格對(duì)于不受贖回手續(xù)費(fèi)的基金而言，基金的贖回價(jià)格就等于基金的凈值。對(duì)于收取手續(xù)費(fèi)的基金來(lái)說(shuō)，贖回價(jià)格等于基金資產(chǎn)凈值除于1加上贖回費(fèi)率。舉例說(shuō)明貨幣政策的調(diào)整對(duì)證券市場(chǎng)的影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)證券市場(chǎng)的影響主要通過(guò)兩個(gè)途徑：一是宏觀經(jīng)濟(jì)的周期性運(yùn)行，二是宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整。就宏觀經(jīng)濟(jì)政策而言。主要包括貨幣政策和財(cái)政政策。中央銀

14、行貫徹貨幣政策、調(diào)整信貸與貨幣供給量的手段主要有三個(gè)：（1）調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率（2）再貼現(xiàn)政策（3）公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)。這些業(yè)務(wù)對(duì)證券市場(chǎng)價(jià)格同樣具有直接的影響。例如：銀行利率的調(diào)整變動(dòng)通過(guò)影響證券投資的機(jī)會(huì)成本和影響上市公司的業(yè)績(jī)來(lái)影響股票市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)。當(dāng)提高利率時(shí)，會(huì)提高證券投資的機(jī)會(huì)成本，同時(shí)提高上市公司的營(yíng)運(yùn)成本促使其業(yè)績(jī)下降。從而使證券市場(chǎng)價(jià)格下跌。反之，當(dāng)銀行利率降低時(shí)，將使證券投資的機(jī)會(huì)成本降低，同時(shí)促使上市公司的營(yíng)運(yùn)成本也降低業(yè)績(jī)向好由此促使證券價(jià)格上漲。中央銀行對(duì)貨幣政策的調(diào)整對(duì)證券市場(chǎng)的影響的特點(diǎn)是直接而迅速。但不夠持久。證券投資學(xué)復(fù)習(xí)一、計(jì)算題1、債券收益率計(jì)算p170-1

15、76 參考p171-172例：某債券在第一年年初的價(jià)格為1000元，在這一年年末，該債券以950元的價(jià)格出售。這種債券在這一年年末支付了20元的利息。這一年的持有期利率為多少？解：持有期利率=（950-1+20）/1000= -3%p171題4-1：某債券面值為1000元，5年期，票面利率為10%，現(xiàn)以950元的發(fā)行價(jià)向全社會(huì)公開(kāi)發(fā)行，則投資者在認(rèn)購(gòu)債券后到持至期滿(mǎn)時(shí)可獲得的直接收益率為：yd1000×10%950×100%10.53%p172題4-2：在例4-1中的債券若投資者認(rèn)購(gòu)后持至第三年末以995元市價(jià)出售，則持有期收益率為：yh1000×10%(9959

16、50) / 3950×100%12.11%p172題4-3：某債券面值為1000元，還有5年到期，票面利率為5%，當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格為1019.82元，投資者購(gòu)買(mǎi)該債券的預(yù)期到期收益率為：1019.82501y 50(1y)2 50(1y)3 50(1y)4 1050(1y)5 y4.55%p173題4-4：某附息債券，面值為1000元，每年付一次利息，年利率為12%，期限為10年。某投資者在二級(jí)市場(chǎng)上以960元的價(jià)格買(mǎi)入，4年后該債券到期，投資者在這4年中利用所得利息進(jìn)行再投資的收益率為10%。投資者持有該債券的復(fù)利到期收益率為：yco41000120×(110%)4110%

17、 960 1 ×100%12.85%2、債券發(fā)行價(jià)格計(jì)算p233-p236頁(yè)例如：零息債券，為1000元，3年期，發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率為6%，請(qǐng)問(wèn)該債券的發(fā)行價(jià)格應(yīng)為多少?解：發(fā)行價(jià)格=1000/(1+6%)3=839.6p236例6-2：某息票債券，面值1000元，3年期，每年付一次利息，票面利息為10%，當(dāng)市場(chǎng)利率也為10%時(shí)，發(fā)行價(jià)為：p1000×10% /（110%）1000×10% /（110%）21000×10% /（110%）31000 /（110%）31000（元）在例6-2中，若債券發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率為12%，則債券發(fā)行價(jià)為：p1000×

18、;10% /（112%）1000×10% /（112%）21000×10% /（112%）31000 /（112%）3951.98（元）在例6-2中，如果債券實(shí)際發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率為8%，則債券發(fā)行價(jià)格為：p1000×10% /（18%）1000×10% /（18%）21000×10% /（18%）31000 /（18%）31051.54（元）3、股利貼現(xiàn)模型計(jì)算p252頁(yè)1）、某公司2006年每股收益為4元，其中50%收益用于派發(fā)股息，近3年公司的股息保持10%的增長(zhǎng)率，且將保持此速度增長(zhǎng)。公司的風(fēng)險(xiǎn)程度系數(shù)為0.8,國(guó)庫(kù)券利率為5%，同期股價(jià)綜

19、合指數(shù)的超額收益率為10，公司股票當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格為40元，請(qǐng)判斷這支股票有沒(méi)有被高估？解：公司當(dāng)年的每股股息=4元*50%=2元必要收益率=5%+0.8*10=13%股票理論價(jià)值（v）=2元*（1+10%）/（13%-10%）=73.33元凈現(xiàn)值（npv）=v-p=73.33元-40元=33.33元股票的市場(chǎng)價(jià)格被低估p252例6-5：某公司2006年的每股收益為4.24元，其中50%的收益將用于派發(fā)股息，并且預(yù)計(jì)未來(lái)的股息將長(zhǎng)期保持穩(wěn)定。公司的值是0.85，同期股價(jià)綜合指數(shù)的超額收益率為7%，國(guó)庫(kù)券利率為3.5%。公司股票當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格為35元。解：公司當(dāng)年的每股股息4.24元×5

20、0%2.12元必要收益率3.5%0.85×7%9.45%股票理論價(jià)值(v)2.12元 / 9.45%22.43元凈現(xiàn)值(npv)vp22.43元35元12.57元公司股票的市場(chǎng)價(jià)格被高估。p252例6-62005年某公司的每股收益是3.82元，其中65%的收益用于派發(fā)股息，近5年公司的利潤(rùn)和股息增長(zhǎng)率均為6%，并且預(yù)計(jì)將保持這一速度長(zhǎng)期增長(zhǎng)。公司的值是0.95，同期股價(jià)綜合指數(shù)的收益率為7%，國(guó)庫(kù)券利率為3.5%。公司股票當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格為55元。解：公司當(dāng)年的每股股息3.82元×0.652.48元必要收益率3.5%0.95×(7%3.5%)6.825%股票理論價(jià)值

21、(v)2.48元×(16%) / (6.825%6%)318.64元凈現(xiàn)值(npv)vp318.64元55元263.64元公司股票的市場(chǎng)價(jià)格被低估。某公司2006年每股收益為4元，其中50%收益用于派發(fā)股息，近3年公司的股息保持10%的增長(zhǎng)率，且將保持此速度增長(zhǎng)。公司的風(fēng)險(xiǎn)程度系數(shù)為0.8,國(guó)庫(kù)券利率為5%，同期股價(jià)綜合指數(shù)的超額收益率為10，公司股票當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格為40元，請(qǐng)判斷這支股票有沒(méi)有被高估？解：公司當(dāng)年的每股股息 = 4×50% = 2（元）必要收益率 = 5% + 0.8×10% = 13%股票理論價(jià)值（v）= 2元×（1+10%）/（13

22、% - 10%）= 73.33（元）凈現(xiàn)值（npv)= v - p =73.33 - 40 = 33.33（元）公司股票的是將價(jià)格被低估。4、除權(quán)除息價(jià)格計(jì)算p268參考p269頁(yè)1）、某公司按每10股送送現(xiàn)金股息30元，送紅股2股的比例向全體股東派發(fā)股息和紅股，向公司現(xiàn)有股東按10配3股的比例進(jìn)行配股，配股價(jià)為8元。6月25日為除息除權(quán)日，6月24日該股票收盤(pán)價(jià)為20元，請(qǐng)算其除息除權(quán)基準(zhǔn)價(jià)？解：除息基準(zhǔn)價(jià)=20-30/10+8*（3/10）/1+2/10+3/10=12.936-10 某股份公司本年度以每10股送4股的比例向全體股東派發(fā)紅股，2月24日為除權(quán)日，除權(quán)日前一個(gè)營(yíng)業(yè)日23日的收

23、盤(pán)價(jià)為12元。則除權(quán)基準(zhǔn)價(jià)為多少？解： 12*10=x*14 x=12*10/14=8.576-11 某公司向現(xiàn)有股東按沒(méi)10股配4股的比例進(jìn)行配股，配股價(jià)為每股4.5元。2月24日除權(quán)日，2月23日該股票收盤(pán)價(jià)為12元。則除權(quán)基準(zhǔn)價(jià)為多少？解： 12*10+4*4.5=x*(10+4) x=9.866-12某公司的分配方案為按每10股送2股和每10股配2股的比例向全體股東送配股，配股價(jià)為每股4.5元，2月24為除權(quán)日，2月23日該股票收盤(pán)價(jià)為12元。則除權(quán)基準(zhǔn)價(jià)為多少？解： 12*10+2*4.5=x*(10+2+2) x=9.216-13某公司按每10股送現(xiàn)金股息10元，送紅股2股的比例向

24、全體股東派發(fā)股息和紅股，向公司現(xiàn)有股東按10股配2股的比例進(jìn)行配股，配股價(jià)為4.5元。3月24日為除息除權(quán)日。3月23日該股票收盤(pán)價(jià)為12元。則除權(quán)基準(zhǔn)價(jià)為多少？解： 12*10-10+4.5*2=x*（10+2+2） x=8.5元5、股票價(jià)格指數(shù)期貨套期保值計(jì)算p148-149 p148p148空頭套期保值3-7某人擁有一批股票，組成一個(gè)資產(chǎn)組合，這批股票在1982年6月30日的市價(jià)為79287.50美元。經(jīng)分析預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)股票行市將下跌，為保障其持有的股票價(jià)值，決定做價(jià)值線指數(shù)期貨進(jìn)行保值。這一天9月到期的價(jià)值線指數(shù)合約價(jià)值是157.50。到9月底，股價(jià)止跌，他持有的股票市值為6615

25、0美元，9月30日價(jià)值線指數(shù)為129.76點(diǎn)。該投資者于9月30日結(jié)清股票指數(shù)期貨交易，使其損失大大下降?，F(xiàn)貨期貨6月30日持有一批股票，市值為79287.50美元。6月30日出售價(jià)值線指數(shù)合約1手，合約價(jià)值為157.50*500=78750美元9月30日持有股票市值為66150美元，現(xiàn)貨虧損13137.50美元。9月30日，買(mǎi)入1手價(jià)值線指數(shù)合約對(duì)沖，合約價(jià)值為129.76*500=64880美元期貨盈利13870美元。凈盈利732.50美元結(jié)論：套期保值成功。多頭套期保值3-8 1982年2月某養(yǎng)老基金經(jīng)理認(rèn)為股市行情已達(dá)谷底，在近期內(nèi)有望大幅回升，他看好股價(jià)為48美元一股的a公司股票和1

26、8美元的b公司股票。該基金會(huì)要到3月31日才能收入15萬(wàn)美元，若按現(xiàn)行價(jià)格可以買(mǎi)入1500股a股票和4000股b股票。如果股價(jià)上漲，則基金會(huì)將不能實(shí)現(xiàn)投資計(jì)劃，基金經(jīng)理決定利用股票價(jià)格指數(shù)期貨交易為投資成本保值?，F(xiàn)貨交易期貨交易2月2日，計(jì)劃購(gòu)買(mǎi)1500股a公司股票和4000股b公司股票，成本為：48*1500+18*4000=144000美元2月2日，買(mǎi)進(jìn)3月份標(biāo)準(zhǔn)普爾500種指數(shù)期貨合約2手，該股票價(jià)格指數(shù)期貨合約價(jià)格為141141*500*2=141000美元3月31日，a股票價(jià)格為52美元/股，b股票價(jià)格為20美元/股，為實(shí)現(xiàn)投資計(jì)劃，成本為：52*1500+20*4000=15800

27、0美元3月31日賣(mài)出3月份標(biāo)準(zhǔn)普爾500種指數(shù)期貨合約2手，該股票價(jià)格指數(shù)期貨合約價(jià)格為154.3154.3*500*2=154130美元現(xiàn)貨交易比計(jì)劃多支付：14000美元期貨交易盈利：13130美元凈損失14000-13130=870美元結(jié)論：套期保值成功。6、capm模型的應(yīng)用計(jì)算p2181）. 如果無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%，市場(chǎng)的超額收益率為12%，某一證券的系數(shù)等于1.5，則應(yīng)得預(yù)期收益率為：解：ri=rf+(rm-rf) =0.06+(0.12-0.06) ×1.5=0.15或15%2）. 設(shè)c股票的系數(shù)等于0.4，d股票的系數(shù)等于2，如果無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為9%，市場(chǎng)的超額收益率為

28、13%，那么c股票和d股票的預(yù)期收益率為多少？解：市場(chǎng)收益率=市場(chǎng)的超額收益率+無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率 單證券預(yù)期收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+×市場(chǎng)收益率 市場(chǎng)收益率=13%+9%=22%c股票預(yù)期收益率=9%+0.4×22%=17.8%d股票預(yù)期收益率=9%+2×22%=53%7、可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)值、理論價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)格p289-292 p289、290、2921）、某一可轉(zhuǎn)換債券，面值為3000元，票面利率為10%，轉(zhuǎn)換比例為1:20，轉(zhuǎn)換年限為3年，若當(dāng)年普通股票價(jià)格為50元，若投資者的必要到期收益率為10%，且股票價(jià)格每年上漲率為10，請(qǐng)求可轉(zhuǎn)換債券的理論價(jià)值為多少？解：

29、cvt=50×(1+10%)×(1+10%)×(1+10%)×20=1331pb=300/(1+0.1)+300/1.1×1.1+300/1.1×1.1×1.1+1331/1.1×1.1×1.1=1746p289：某一可轉(zhuǎn)換債券，面值為1000元，票面利率為3%，每年支付30元利息，轉(zhuǎn)換比例為1：40，轉(zhuǎn)換年限為5年，若當(dāng)前該公司的普通股票市價(jià)為每股26元，則轉(zhuǎn)換價(jià)值為 解： cv=26*40=1040元若股票價(jià)格語(yǔ)氣每年上漲10%，則該債券t期末的轉(zhuǎn)換價(jià)值為： 解： cv=26*（1+10%）5 

30、15;40=1675注意： 5 代表 5次方。二、簡(jiǎn)答1、證券投資基金有哪些特征？它與股票、債券有何區(qū)別？教材p30證券投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式，即通過(guò)發(fā)行基金份額集中投資者的資金，形成獨(dú)立財(cái)產(chǎn)，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)作，以組合投資方式進(jìn)行證券證券投資，所得收益按出資比例由投資者分享的投資工具。證券投資基金屬于金融信托的一種，反映了投資者與基金管理人、基金托管人之間的委托代理關(guān)系。 特征：集合理財(cái)、專(zhuān)業(yè)管理；組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)；利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)；嚴(yán)格監(jiān)管、信息透明。一、基金與股票的關(guān)系 證券投資基金是一種投資受益憑證。股票是股份有限公司在籌集資本時(shí)向

31、出資人發(fā)行的股份憑證。兩者是有區(qū)別的。 1、反映的關(guān)系不同。股票反映的是所有權(quán)關(guān)系，而證券投資基金反映的是信托關(guān)系。 2、在操作上投向不同。股票是融資工具，其集資主要投向?qū)崢I(yè)，是一種直接投資方式。而證券投資基金是信托工具，其集資主要投向有價(jià)證券，是一種間接投資方式。 3、風(fēng)險(xiǎn)與收益狀況不同。股票的收益是不確定的，其收益取決于發(fā)行公司的經(jīng)營(yíng)效益，投資股票有較大風(fēng)險(xiǎn)。證券投資基金采取組合投資，能夠在一定程度上分散風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)小于股票，收益也較股票穩(wěn)定。 4、投資回收方式不同。股票沒(méi)有到期日，股票投資者不能要求退股，投資者如果想變現(xiàn)的話，只能在二級(jí)市場(chǎng)出售。開(kāi)放式基金的投資者可以按資產(chǎn)凈值贖回基金單位

32、，封閉式基金的投資者在基金存續(xù)期內(nèi)不得贖回基金單位，如果想變現(xiàn)，只能在交易所或者柜臺(tái)市場(chǎng)上出售，但存續(xù)期滿(mǎn)投資者可以得到投資本金的退讓。二、基金與債券的關(guān)系 債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向社會(huì)借債籌措資金時(shí)，向投資者發(fā)行，并且承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。證券投資基金與債券的區(qū)別表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面： 1、反映的關(guān)系不同。債券反映的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系，證券投資基金反映的是信托關(guān)系。 2、在操作上投向不同。債券是融資工具，其集資主要投向?qū)崢I(yè)，是一種直接投資方式。而證券投資基金是信托工具，其集資主要投向有價(jià)證券，是一種間接投資方式。 3、風(fēng)險(xiǎn)、收益不同。債券的收益

33、一般是事先確定的，其投資風(fēng)險(xiǎn)較小。證券投資基金的投資風(fēng)險(xiǎn)高于債券，收益也高于債券。證券投資基金的風(fēng)險(xiǎn)、收益狀況比債券高，比股票小。2、公司型投資基金與契約型投資基金有何不同？教材p32公司型投資基金是依據(jù)公司法組成的以盈利為目的并投資于特定對(duì)象（如各種有價(jià)證券）的股份制投資公司。契約型投資基金是根據(jù)一定的信托契約原理，由基金發(fā)起人和基金管理人、基金托管人訂立契約而組建的投資基金。公司型投資基金與契約型投資基金的主要區(qū)別：基金設(shè)立的法律依據(jù)不同、基金具有的法人資格不同、投資者的地位不同、融資渠道不同、基金期限不同、基金投資運(yùn)營(yíng)的依據(jù)不同。3、封閉型投資基金與開(kāi)放型投資基金有何不同？教材p33封閉

34、型基金是指設(shè)立基金時(shí)限定基金的發(fā)行總額，在初次發(fā)行達(dá)到預(yù)定的發(fā)行計(jì)劃后，基金宣告成立，并加以封閉，在一定時(shí)期內(nèi)不再追加發(fā)行新基金份額的基金。開(kāi)放型基金是指基金發(fā)行總額不固定，在基金按規(guī)定成立后，投資者可以在規(guī)定的場(chǎng)所和開(kāi)放的時(shí)間內(nèi)向基金管理人申購(gòu)或贖回基金份額的基金。封閉型基金和開(kāi)放型基金的主要區(qū)別：期限不同、規(guī)模的可變性不同、交易方式不同、價(jià)格決定方式不同、投資策略不同、信息披露要求不同、市場(chǎng)環(huán)境不同。4、證券市場(chǎng)監(jiān)管的重點(diǎn)有哪些？教材p87證券市場(chǎng)監(jiān)管的重點(diǎn)，是信息披露和對(duì)操縱市場(chǎng)、欺詐行為和內(nèi)幕交易的監(jiān)管。 （1）信息披露。信息披露的基本要求是全面性、真實(shí)性、時(shí)效性。對(duì)信息披露的監(jiān)管主要

35、是制定證券發(fā)行與上市的信息公開(kāi)制度，包括證券發(fā)行信息的公開(kāi)、證券上市信息的公開(kāi)、持續(xù)信息公開(kāi)制度及信息披露的虛假或重大遺漏的法律責(zé)任。 （2）操縱市場(chǎng)。證券市場(chǎng)中的操縱市場(chǎng)，是指某一組織或個(gè)人以獲取利益或者減少損失為目的，利用其資金、信息等優(yōu)勢(shì)，或者濫用職權(quán)，影響證券市場(chǎng)價(jià)格，制造證券市場(chǎng)假象，誘導(dǎo)或者致使投資者在不了解事實(shí)真相的情況下作出證券投資決定，擾亂證券市場(chǎng)秩序的行為。 （3）欺詐行為，是指以獲取非法利益為目的，違反證券管理法規(guī)，在證券發(fā)行、交易及相關(guān)活動(dòng)中從事欺詐客戶(hù)、虛假陳述等行為。 （4）內(nèi)幕交易，是指公司董事、監(jiān)事、經(jīng)理、職員、主要股東、證券市場(chǎng)內(nèi)部人員或市場(chǎng)管理人員，以獲取利

36、益或減少經(jīng)濟(jì)損失為目的，利用地位、職務(wù)等便利，獲取發(fā)行人未公開(kāi)的、可以影響證券價(jià)格的重要信息，進(jìn)行有價(jià)證券交易，或泄露該信息的行為。 5、證券委托指令有幾種類(lèi)型？各自有什么特點(diǎn)？教材p100委托買(mǎi)賣(mài)是指證券經(jīng)紀(jì)商接受投資者委托，代理投資者買(mǎi)賣(mài)證券，從中收取傭金的交易行為。按出價(jià)方式不同，委托指令有市價(jià)委托指令、限價(jià)委托指令、停止損失委托指令、停止損失限價(jià)委托指令等。（1）市價(jià)委托指令是指投資者只提出交易數(shù)量而不指定成交價(jià)格的指令。（2）限價(jià)委托指令是指投資者在提出委托時(shí)，既限定買(mǎi)賣(mài)數(shù)量又限定買(mǎi)賣(mài)價(jià)格的指令。（3）停止損失委托指令是一種特殊的限制性的市價(jià)委托，它是指投資者委托經(jīng)紀(jì)人在證券市場(chǎng)價(jià)格

37、上升到或超過(guò)指定價(jià)格時(shí)按照市場(chǎng)價(jià)格買(mǎi)進(jìn)證券，或是在證券市場(chǎng)價(jià)格下降到或低于指定價(jià)格時(shí)按照市場(chǎng)價(jià)格賣(mài)出證券。停止損失委托指令可用于保住既得利益或限制可能遭受的損失。 （4）停止損失限價(jià)委托指令是將停止損失委托與限價(jià)委托結(jié)合運(yùn)用的一種指令。 說(shuō)明：運(yùn)用停止損失委托指令的注意點(diǎn)是：停止損失委托指令實(shí)質(zhì)上不是單純的買(mǎi)入或賣(mài)出證券的指令，而是一種與市價(jià)或限價(jià)買(mǎi)賣(mài)指令配套使用的保值或避險(xiǎn)手段；當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到投資者指定的價(jià)位水平時(shí)，停止損失委托立即變?yōu)槭袃r(jià)委托。停止損失委托指令與限價(jià)指令的區(qū)別：限價(jià)買(mǎi)入委托價(jià)格一般在當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格以下，限價(jià)賣(mài)出委托價(jià)格一般在當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格以上；而停止損失委托買(mǎi)入價(jià)格一般在當(dāng)

38、時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格以上，停止損失委托賣(mài)出價(jià)格一般在當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格以下。限價(jià)委托的實(shí)際執(zhí)行價(jià)格必須等于或優(yōu)于限價(jià)，而停止損失委托指令只規(guī)定指令在什么價(jià)位時(shí)開(kāi)始執(zhí)行，其實(shí)際執(zhí)行價(jià)可能等于、也可能優(yōu)于或劣于指定價(jià)格。 6、證券交易價(jià)格的形成方式分為哪兩種？它們有什么不同？教材p102頁(yè)答案：證券交易價(jià)格的開(kāi)成方式分為指令驅(qū)動(dòng)和報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)兩種類(lèi)型。 1指令驅(qū)動(dòng)的特點(diǎn)是證券成交價(jià)由買(mǎi)賣(mài)雙方的力量對(duì)比決定；交易在投資者之間進(jìn)行的2報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)的特點(diǎn)是做市商在證券成交價(jià)格的形成中居主動(dòng)地位；投資者買(mǎi)賣(mài)證券以做市商為交易對(duì)手，投資者之間不發(fā)生直接交易。7、期貨交易有哪些功能？教材p130期貨交易最主要的功能是風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能

39、和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，同時(shí)也有套利和投機(jī)功能。 （1）風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能是指套期保值者通過(guò)期貨交易將價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的投機(jī)者，這是期貨交易最基本的功能。期貨交易轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的基本原理在于某一特定商品或金融資產(chǎn)的期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格受相同的經(jīng)濟(jì)因素影響和制約，它們的變動(dòng)趨勢(shì)是一致的。另外，市場(chǎng)走勢(shì)的收斂性也是重要原因，即當(dāng)期貨合約臨近到期日時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格逐漸趨合，它們之間的價(jià)差，即基差接近于零。一旦現(xiàn)貨與期貨的價(jià)格關(guān)系被扭曲，套利者就會(huì)從中牟利，并最終使現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的關(guān)系恢復(fù)正常。由于期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格高度相關(guān)，這就提供了在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)做對(duì)等但相反的交易來(lái)轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)會(huì)和可能

40、，而且基差的波動(dòng)相對(duì)于現(xiàn)貨價(jià)格的波動(dòng)要小得多，利用期貨交易對(duì)沖比單方面現(xiàn)貨的價(jià)位差所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)要小些，這就可能將面臨的價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)降低到最小程度。轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的基本做法。期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能主要是通過(guò)套期保值來(lái)實(shí)現(xiàn)。套期保值是指在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出某種金融資產(chǎn)的同時(shí)，做一筆與現(xiàn)貨數(shù)量相當(dāng)?shù)较蛳喾吹钠谪浗灰?，以期在未?lái)某一時(shí)間通過(guò)期貨合約的對(duì)沖來(lái)彌補(bǔ)因現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。 套期保值的基本類(lèi)型有兩種，一是若對(duì)未來(lái)行情變化的預(yù)期為看漲，而且這種看漲的行情對(duì)自己的現(xiàn)貨交易不利，可做期貨多頭，即先買(mǎi)進(jìn)期貨，待價(jià)格上漲后再以高價(jià)賣(mài)出以平倉(cāng)，用期貨交易低買(mǎi)高賣(mài)來(lái)彌補(bǔ)現(xiàn)貨價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)；二是若對(duì)未來(lái)行

41、情的預(yù)期為看跌，而且這種看跌的行情對(duì)自己的現(xiàn)貨交易不利，可做期貨空頭，即先賣(mài)出期貨，待價(jià)格下跌后再以低價(jià)買(mǎi)進(jìn)平倉(cāng)，用期貨高賣(mài)低買(mǎi)的收益彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)因價(jià)格下跌帶來(lái)的損失。但是，套期保值交易并不等于可以完全地轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，套期保值者仍需承擔(dān)基差風(fēng)險(xiǎn)。 （2）價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能是指在一個(gè)公開(kāi)、公平、高效、競(jìng)爭(zhēng)的期貨市場(chǎng)中，通過(guò)期貨交易形成的期貨價(jià)格，具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性的特點(diǎn)，能夠比較真實(shí)地反映出商品價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)。期貨市場(chǎng)之所以具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，首先是因?yàn)楝F(xiàn)代期貨交易是集中在高度組織化的期貨交易所內(nèi)進(jìn)行，期貨市場(chǎng)遵循公開(kāi)、公平、公正原則，交易的透明度高，監(jiān)管?chē)?yán)格；其次是因?yàn)樵谄谪浗灰姿鶅?nèi)，

42、交易者眾多，供求集中，市場(chǎng)流動(dòng)性強(qiáng)。再次，期貨交易價(jià)格是通過(guò)自由報(bào)價(jià)、公開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)形成的，并且有價(jià)格公開(kāi)報(bào)告制度。由于期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格走向一致并逐漸趨合，所以今天的期貨價(jià)格可能就是未來(lái)的現(xiàn)貨價(jià)格，是眾多交易者對(duì)未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格的預(yù)期。由于在期貨交易中有投機(jī)因素及人的主觀因素的作用，期貨價(jià)格并非時(shí)時(shí)刻刻都能準(zhǔn)確地反映市場(chǎng)供求情況。8、證券投資的風(fēng)險(xiǎn)由哪些類(lèi)型？教材p179頁(yè)答案：證券投資的風(fēng)險(xiǎn)是指實(shí)際收益對(duì)投資者預(yù)期收益的背離，或是證券投資收益的不確定性。證券投資的風(fēng)險(xiǎn)分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)兩類(lèi)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)；非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括信用風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。與證劵投資相關(guān)的所有風(fēng)險(xiǎn)

43、統(tǒng)稱(chēng)為總風(fēng)險(xiǎn)，總風(fēng)險(xiǎn)可分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)兩大類(lèi)。一系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于某種全局性的因素引的投資收益的可能變動(dòng)，這種因素以同樣的方式對(duì)所有證劵的收益產(chǎn)生影響。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)具體包括以下三種風(fēng)險(xiǎn)。1 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。是指由于證劵市場(chǎng)長(zhǎng)期趨勢(shì)變動(dòng)而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)2利率風(fēng)險(xiǎn)。是指市場(chǎng)利率變動(dòng)引起證劵投資收益不確定的可能性。當(dāng)中央銀行利率調(diào)整時(shí)，各種金融資產(chǎn)的利率和價(jià)格都會(huì)靈敏地作出反映，所以利率風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)法回避的利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)不同證劵的影響是各不相同的。（1）、利率風(fēng)險(xiǎn)是固定收益證劵的主要風(fēng)險(xiǎn)，特別是債券的主要風(fēng)險(xiǎn)。（2）、利率風(fēng)險(xiǎn)是政府債券的主要風(fēng)險(xiǎn)。（3）、利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)長(zhǎng)期債券的影響大于短期債券。（4）、利率風(fēng)

44、險(xiǎn)對(duì)股票的影響迅速而直接。3購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)。購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)又稱(chēng)通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，是由于通貨膨脹，貨幣貶值給投資者帶來(lái)實(shí)際收益水平下降的風(fēng)險(xiǎn)。（1）購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)對(duì)不同證劵的影響不盡相同。最容易受其影響的是固定收益證劵，因?yàn)樗鼈兊拿x收益率是固定的，當(dāng)通貨膨脹率陡然升高時(shí)，真實(shí)收益率就會(huì)明顯下降，所以固定利息和股息率的證劵風(fēng)險(xiǎn)較大。對(duì)普通股票來(lái)說(shuō)，棋購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)較小。當(dāng)發(fā)生通貨膨脹時(shí)，由于公司產(chǎn)品價(jià)格上漲，股份公司的名義收益會(huì)增加，特別是當(dāng)公司產(chǎn)品價(jià)格上漲幅度大于生產(chǎn)費(fèi)用的漲幅時(shí)，公司凈盈利增加，股息增加，股票價(jià)格也會(huì)提高，可部分減輕通貨膨脹帶來(lái)的損失。（2）在通貨膨脹不同階段，購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)對(duì)不通股票的影響程度不同

45、。在通貨膨脹情況下，由于不同公司產(chǎn)品上漲幅度不同，一般來(lái)講，產(chǎn)品率先漲價(jià)，位于產(chǎn)業(yè)鏈上游，產(chǎn)品熱銷(xiāo)或供不應(yīng)求的公司股票購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)較小，國(guó)家進(jìn)行價(jià)格控制的公用事業(yè)，位于產(chǎn)業(yè)鏈下游等公司股票含有的購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)較大。二非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指只對(duì)某個(gè)行業(yè)或個(gè)別公司的證劵產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)，它通常由一些特殊的因素引起的，與整個(gè)證劵市場(chǎng)的價(jià)格不存在系統(tǒng)的，全面的聯(lián)系，而只對(duì)個(gè)別少數(shù)證劵的收益產(chǎn)生影響。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括信用風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。1 信用風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)是指證劵發(fā)行人在證劵到期時(shí)無(wú)法還本付息而使投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。債券，普通股票，優(yōu)先股票都可能有信用風(fēng)險(xiǎn)。一般認(rèn)為中央政府信用風(fēng)險(xiǎn)最小，其他債券風(fēng)險(xiǎn)從低到高依

46、次排列為地方政府債券，金融債券，公司債券。在債券和優(yōu)先股票發(fā)行時(shí)，要進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，投資者回避信用風(fēng)險(xiǎn)最好的辦法是參考證劵評(píng)級(jí)的結(jié)果。2 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于公司經(jīng)營(yíng)狀況變化而引起盈利水平改變，從而產(chǎn)生頭則者預(yù)期下降的可能。經(jīng)營(yíng)狀況集中表現(xiàn)于盈利水平的變化，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要通過(guò)盈利變化產(chǎn)生影響，并且對(duì)不同證劵影響程度有所不同。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是普通股票的主要風(fēng)險(xiǎn)，公司盈利的變化既會(huì)影響普通股票的利息收入，又會(huì)影響股票價(jià)格。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)優(yōu)先股票的影響要小些，因?yàn)榇蠖鄶?shù)優(yōu)先股票是累積優(yōu)先股票，當(dāng)公司盈利下降時(shí)，只要不是特別困難，優(yōu)先股東仍能得到固定股息。公司的盈利變化對(duì)債息的影響很小，因?yàn)楣緜且环N契約性債

47、券，債息支付收法律保護(hù)?？傊?，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)首先影響投資者的利息和股息，繼而影響證劵價(jià)格，普通股票受經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的影響大，而優(yōu)先股和債券的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)是有限的。9、什么是證券的系數(shù)？系數(shù)如何計(jì)算？教材p215 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可用值來(lái)衡量。值是用來(lái)測(cè)定一種證券的收益隨整個(gè)證券市場(chǎng)收益變化程度的指標(biāo)，也可解釋為用于衡量一種證券的收益對(duì)市場(chǎng)平均收益敏感性或反應(yīng)性的程度。用值用于衡量某證券系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，自變量是市場(chǎng)收益率，可用一個(gè)有代表性的市場(chǎng)證券組合的收益率為代表，應(yīng)變量是該證券的收益率，是一種線性關(guān)系的斜率，其公式為： 其中：er代表時(shí)期內(nèi)證券的預(yù)期收益，r代表時(shí)期內(nèi)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)度，er代表時(shí)期內(nèi)證券組合的預(yù)期收益，代

48、表相對(duì)于證券組合，證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)度。根據(jù)綜合股票價(jià)格指數(shù)收益率計(jì)算出來(lái)的某一證券的系數(shù)值的大小可以作為衡量該證券系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)。它的計(jì)算公式為： 其中：代表證券的收益率，代表證券價(jià)格指數(shù)的收益率，cov代表與的協(xié)方差， 代表證券價(jià)格指數(shù)的方差。 根據(jù)值的大小將證券分為幾種類(lèi)型： 1.0，1.0，1.01.5，1.5。10、如何分析公司債券的還本付息能力？教材p230頁(yè)答案：公司債券的分析主要從其還本能力和付息能力方面入手。還本能力分析：還本資金主要來(lái)源于公司收益，其次是公司資產(chǎn)。分析還本保證首先應(yīng)分析公司發(fā)行債券籌集資金所投入的項(xiàng)目可行性程度如何，能否產(chǎn)生預(yù)期的經(jīng)濟(jì)效益等，其次了解公司是否設(shè)立

49、償債基金并委托某一可信金融中介機(jī)構(gòu)代為保管，再次了解本次發(fā)行的公司債券在公司所有債務(wù)中的地位，最后也是最重要的是了解公司的資產(chǎn)狀況。付息能力分析：支付利息的資金來(lái)自經(jīng)常收入，公司的盈利能力和現(xiàn)金流量是分析公司付息能力的主要依據(jù)，沒(méi)有充足的盈利和現(xiàn)金流量，公司的利息支付就有一定困難。11、行業(yè)分析包括哪些內(nèi)容？進(jìn)行行業(yè)分析的目的是什么？教材p306頁(yè)答：行業(yè)分析包括行業(yè)分類(lèi)、行業(yè)一般特征分析、影響行業(yè)興衰的主要因素、投資行業(yè)的選擇等內(nèi)容。行業(yè)分類(lèi)指三大產(chǎn)業(yè)的分類(lèi)，一般特征分析指經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)分析、經(jīng)濟(jì)周期分析、生命周期分析，影響因素分析主要指技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)品更新?lián)Q代、政府政策支持、社會(huì)習(xí)慣改變，投資行業(yè)

50、選擇一般指選擇增長(zhǎng)型行業(yè)和在生命周期中處于擴(kuò)展階段和穩(wěn)定階段的行業(yè)。行業(yè)分析主要包括以下幾個(gè)方面: 1 、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的分析，根據(jù)各行業(yè)中企業(yè)的數(shù)量、產(chǎn)品的屬性、價(jià)格控制程度等因素，可將行業(yè)分成四種類(lèi)型：（1）完全競(jìng)爭(zhēng)。（2）不完全競(jìng)爭(zhēng)。（3）寡頭壟斷。（4）完全壟斷。 2 、經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)的分析，經(jīng)濟(jì)周期變化一般會(huì)對(duì)行業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生影響，但影響的程度不進(jìn)行同，根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)發(fā)展的相互關(guān)系，可將行業(yè)分為三種類(lèi)型：（1）增長(zhǎng)型企業(yè)。（2）周期性企業(yè)。（3）防守型企業(yè)。 3、 行業(yè)生命周期的分析 大多數(shù)行業(yè)從產(chǎn)生到衰亡有經(jīng)歷一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的過(guò)程，這一過(guò)程又可分為以下幾個(gè)發(fā)展階段： （1）開(kāi)拓階段。（2）

51、擴(kuò)展階段。（3）穩(wěn)定階段。（4）衰退階段。進(jìn)行行業(yè)分析的目的是通過(guò)進(jìn)行行業(yè)分析，可以幫助投資者選擇那些處于擴(kuò)展或穩(wěn)定階段、競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力雄厚、有較大發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)作為投資的對(duì)象，來(lái)獲取最大的投資收益。12、公司分析包括哪些內(nèi)容？如何通過(guò)公司分析發(fā)現(xiàn)有投資價(jià)值的公司？教材p313頁(yè)答：公司分析主要包括以下的內(nèi)容 一 、公司競(jìng)爭(zhēng)地位的分析，公司競(jìng)爭(zhēng)能力的指標(biāo)有：1 年銷(xiāo)售額2 銷(xiāo)售額的年增長(zhǎng)率3銷(xiāo)售額的穩(wěn)定性4公司銷(xiāo)售趨勢(shì)預(yù)測(cè)。二、公司盈利能力的分析，公司盈利能力主要借助以下財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)衡量，1 毛利率2資產(chǎn)周準(zhǔn)率3投資收益率4營(yíng)業(yè)收益率5普通股票收益率。三、公司經(jīng)營(yíng)管理能力的分析，主要包括1公司行政管理

52、人員的素質(zhì)和能力分析，2 經(jīng)營(yíng)效率分析，3 多種經(jīng)營(yíng)和新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力分析。當(dāng)投資者通過(guò)公司分析選擇投資對(duì)象時(shí)，首先應(yīng)選擇在本行業(yè)中占主導(dǎo)地位的大公司；其次應(yīng)選擇增長(zhǎng)率高于行業(yè)平均增長(zhǎng)率或主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的成長(zhǎng)型企業(yè)，再次，應(yīng)選擇不僅在主營(yíng)業(yè)務(wù)中而且在它所生產(chǎn)的其他產(chǎn)品的不同行業(yè)中都具有強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的公司。13、證券投資基金的參與者有哪些？他們之間的關(guān)系是怎樣的？教材p36頁(yè)答：證券投資基金的參與者包括： 1、 基金持有人，基金持有人是指持有基金份額或基金股份的自然人和法人。2 、基金發(fā)起人，基金發(fā)起人是指以基金設(shè)立為目的，并采取一定步驟和必要措施來(lái)達(dá)到設(shè)立基金目的的人。3、 基金管理人，基金管理

53、人是憑借專(zhuān)門(mén)的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，根據(jù)法律、法規(guī)及基金章程或基金契約的規(guī)定，經(jīng)營(yíng)管理基金的資產(chǎn)，謀求所管理的基金資產(chǎn)不斷增值，實(shí)現(xiàn)基金持有人利益最大化的專(zhuān)業(yè)金融機(jī)構(gòu)。4 、基金托管人，基金托管人是指基金資產(chǎn)的名義持有人與受托保管人。 在契約型基金的參與者中，基金持有人與基金管理人之間的關(guān)系是委托人、受益人與委托人的關(guān)系，也是所有者和經(jīng)營(yíng)者之間的關(guān)系；基金持有人與托管人的關(guān)系也是委托與受托的關(guān)系；基金托管人和基金管理人之間是一種既相互協(xié)作又相互監(jiān)督的制衡關(guān)系，這種相互制衡結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)體現(xiàn)了保護(hù)基金持有人利益的內(nèi)在要求。在公司型基金參與者中，基金持有人是基金公司的股東和基金資產(chǎn)的所有者，基金公司與基金管理人

54、、基金托管人之間是委托人和受托人的關(guān)系。14、技術(shù)分析的假設(shè)有哪些？教材p341頁(yè)答：技術(shù)分析作為一種投資分析工具，是以一定的假設(shè)條件為前提而存在的，只要包括以下幾個(gè)方面： 1 、市場(chǎng)行為涵蓋一切信息。這一假設(shè)是技術(shù)分析的基礎(chǔ)，離開(kāi)這一假設(shè)條件，技術(shù)分析將無(wú)法進(jìn)行。 2 、證券價(jià)格沿一定趨勢(shì)移動(dòng)。這一假設(shè)條件是技術(shù)分析最根本、最核心的條件，只有承認(rèn)證券價(jià)格遵循一定的規(guī)律變動(dòng)，運(yùn)用各種方法發(fā)現(xiàn)、揭示這些規(guī)律并對(duì)證券投資活動(dòng)技能型有效指導(dǎo)的技術(shù)分析法才有存在的價(jià)值。3 、歷史會(huì)重復(fù)。這一假設(shè)建立在對(duì)投資者心理分析的基礎(chǔ)上，即當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)和過(guò)去形同或相似的情況時(shí)，投資者會(huì)根據(jù)過(guò)去的成功經(jīng)驗(yàn)或失敗教訓(xùn)來(lái)

55、做出目前的投資選擇，市場(chǎng)行為和證券價(jià)格走勢(shì)會(huì)出現(xiàn)歷史重演。 三、計(jì)算題1、債券收益率計(jì)算；參考p171-172例：某債券在第一年年初的價(jià)格為1000元，在這一年年末，該債券以950元的價(jià)格出售。這種債券在這一年年末支付了20元的利息。這一年的持有期利率為多少？解：持有期利率=（950-1+20）/1000= -3%2、債券發(fā)行價(jià)格計(jì)算；參考p236頁(yè)3、股利貼現(xiàn)模型計(jì)算；參考p252頁(yè)4、除權(quán)除息價(jià)格計(jì)算；參考p269頁(yè)5、股票價(jià)格指數(shù)期貨套期保值計(jì)算；參考p148-1496、capm模型的應(yīng)用計(jì)算；參考p2187、可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)值、理論價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)格。參考p289、290、2921.(

56、)是存托憑證的優(yōu)點(diǎn)(答案：d.盈利能力強(qiáng)) 2.( )是分析公司短期償債能力最嚴(yán)格的指標(biāo)(答案：d.現(xiàn)金對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率) 3.( )是正常情況下投資者所能夠接受的最低信用級(jí)別？(答案：d.bbb) 4.( )屬于非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)(答案：c.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)) 5.( )屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(答案：a.信用交易風(fēng)險(xiǎn)) 6.(d.失衡)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀態(tài)將導(dǎo)致證券市場(chǎng)價(jià)格下跌 7.“熨平”經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的貨幣政策應(yīng)該以買(mǎi)賣(mài)(d.政府債 )為對(duì)象 8.證券法規(guī)定，發(fā)行證券并上市的公司應(yīng)當(dāng)在每一個(gè)會(huì)計(jì)年度的結(jié)束之日起( c.4個(gè)月 )內(nèi)，向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)和證券交易所提交年度報(bào)告 9.h股上市公司公眾持股人數(shù)不少于( )人(答案：d.100) 10.h股上市公司社會(huì)公眾持有的股份不得低于公司股份總額的( )(答案：c.25%) 11.值衡量的風(fēng)險(xiǎn)是(a.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) ) 12.按我國(guó)證券法規(guī)定，經(jīng)紀(jì)類(lèi)證券公司其注冊(cè)資金不少于(a.5000 )萬(wàn)元 13.按我國(guó)證券法規(guī)定，綜合類(lèi)證券公司其注冊(cè)資金不少于(c.50000 )萬(wàn)元 14.按照紐約證券交易所的規(guī)定，發(fā)行人在接到具有適宜性的通知之日( )內(nèi)，可以隨時(shí)提出上市申請(qǐng)(答案：a.3個(gè)月) 15.按照我國(guó)法律，上市申請(qǐng)人在接到上市通知書(shū)后，應(yīng)在股票上市前( )將上市公告書(shū)刊登在至少一種中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的報(bào)紙上(答案：a.3個(gè)