電大《金融市場(chǎng)學(xué)》形成考核冊(cè)答案小抄【精編版】

1、金融市場(chǎng)形成性考核冊(cè)答案一、 名詞解釋1所謂衍生金融工具：是在原生金融工具基礎(chǔ)上派生出來(lái)的金融工具，包括金融期貨、金融期權(quán)、金融互換、金融遠(yuǎn)期等。衍生金融工具的價(jià)格以原生金融工具的價(jià)格為基礎(chǔ)，主要功能在于管理與原生金融工具緊密相關(guān)的金融風(fēng)險(xiǎn)。2所謂完美市場(chǎng)：是指在這個(gè)市場(chǎng)上0進(jìn)行交易的成本接近或等于零，所有的市場(chǎng)參與者都是價(jià)格的接受者。在這個(gè)市場(chǎng)上，任何力量都不對(duì)金融工具的交易及其價(jià)格進(jìn)行干預(yù)和控制，任由交易雙方通過(guò)自由競(jìng)爭(zhēng)決定交易的所有條件。3貨幣經(jīng)紀(jì)人：又稱貨幣市場(chǎng)經(jīng)紀(jì)人，即在貨幣市場(chǎng)上充當(dāng)交易雙方中介并收取傭金的中間商人。貨幣市場(chǎng)經(jīng)紀(jì)人具體包括貨幣中間商、票據(jù)經(jīng)紀(jì)人和短期證券經(jīng)紀(jì)人。4票

2、據(jù)：是指出票人自己承諾或委托付款人，在指定日期或見(jiàn)票時(shí)，無(wú)條件支付一定金額并可流通轉(zhuǎn)讓的有價(jià)證券。票據(jù)是國(guó)際通用的信用和結(jié)算工具，它由于體現(xiàn)債權(quán)債務(wù)關(guān)系并具有流動(dòng)性，是貨幣市場(chǎng)的交易工具。5債券：是債務(wù)人在籌集資金時(shí)，依照法律手續(xù)發(fā)行，向債權(quán)人承諾按約定利率和日期支付利息，并在特定日期償還本金，從而明確債權(quán)債務(wù)關(guān)系的有價(jià)證券。它是資本市場(chǎng)上主要的交易工具。面值、利率和償還期限是債券的要素。6基金證券：又稱投資基金證券，是指由投資基金發(fā)起人向社會(huì)公眾公開(kāi)發(fā)行，證明持有人按其所持份額享有資產(chǎn)所有權(quán)、資產(chǎn)收益權(quán)和剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)的有價(jià)證券。7、貨幣市場(chǎng)：是指由一年期以內(nèi)的短期金融工具所形成的供求關(guān)系及

3、其運(yùn)行機(jī)制的總和。8、資本市場(chǎng)：是指期限在一年以上的金融資產(chǎn)交易市場(chǎng)。9、初級(jí)市場(chǎng)：又稱發(fā)行市場(chǎng)或一級(jí)市場(chǎng)，是資金需求者將金融資產(chǎn)首次出售給公眾時(shí)所形成的交易市場(chǎng)。10、次級(jí)市場(chǎng)：是指新的金融工具在資金需求者投放初級(jí)市場(chǎng)后曲不同的投資者之間買賣所形成的市場(chǎng)，也叫做二級(jí)市場(chǎng)或流通市場(chǎng)。二、 單項(xiàng)選擇題1.d 2.b 3.b 4.a 5.c 6.b 7.b 8.d 9.a 10.c 11.c 12.b 13.a 14.c 15.b三、 多項(xiàng)選擇題1.acd 2.abce 3.abcd 4.abcd 5.abd 6.bcd 7.abcd 8.acd 9.abcd 10.bcd 11.acd 12.d

4、e 13.abc 14.abcde 15.abcde四、 判斷題1（價(jià)格機(jī)制） 2.（反映功能） 3. 4.（資本市場(chǎng)） 5.（交割） 6.（不需要） 7.（初級(jí)市場(chǎng)）8. 9（互為消長(zhǎng)） 10. 11.（居間經(jīng)紀(jì)人） 12.（商業(yè)票據(jù)和銀行票據(jù)） 13.（本票無(wú)需承兌） 14.（股票除外） 15.（普通股）五、 簡(jiǎn)答題1 金融市場(chǎng)通常是指以市場(chǎng)方式買賣金融工具的場(chǎng)所。這里包括四層含義：其一，它是金融工具進(jìn)行交易的有形市場(chǎng)和無(wú)形市場(chǎng)的總和。在通訊網(wǎng)絡(luò)技術(shù)日益發(fā)展和普及的情況下，金融市場(chǎng)不受固定場(chǎng)所、固定時(shí)間的限制。其二，它表現(xiàn)金融工具供應(yīng)者和需求者之間的供求關(guān)系，反映資金盈余者與資金短缺者之間

5、的資金融通的過(guò)程。其三，金融工具交易或買賣過(guò)程中所產(chǎn)生的運(yùn)行機(jī)制，是金融市場(chǎng)的深刻內(nèi)涵和自然發(fā)展，其中最核心的是價(jià)格機(jī)制，金融工具的價(jià)格成為金融市場(chǎng)的要素。其四，由于金融工具的種類繁多，不同的金融工具交易形成不同的市場(chǎng)，如債券交易形成債券市場(chǎng)，股票交易形成股票市場(chǎng)等等，故金融市場(chǎng)又是一個(gè)由許多具體的市場(chǎng)組成的龐大的市場(chǎng)體系，這是金融市場(chǎng)的外延。2 金融工具具有的一些重要的特性，即期限性、收益性、流動(dòng)性和安全性。    期限性是指?jìng)鶆?wù)人在特定期限之內(nèi)必須清償特定金融工具的債務(wù)余額的約定。收益性是指金融工具能夠定期或不定期地給持有人帶來(lái)價(jià)值增值的特性。流動(dòng)性是指金融工

6、具轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金而不遭受損失的能力。安全性或風(fēng)險(xiǎn)性是指投資于金融工具的本金和收益能夠安全收回而不遭受損失的可能性。任何金融工具都是以上四種特性的組合，也是四種特性相互之間矛盾的平衡體。一般來(lái)說(shuō)，期限性與收益性正向相關(guān)，即期限越長(zhǎng)，收益越高，反之亦然。流動(dòng)性、安全性則與收益性成反向相關(guān)，安全性、流動(dòng)性越高的金融工具其收益性越低。反過(guò)來(lái)也一樣，收益性高的金融工具其流動(dòng)性和安全性就相對(duì)要差一些。正是期限性、流動(dòng)性、安全性和收益性相互間的不同組合導(dǎo)致了金融工具的豐富性和多樣性，使之能夠滿足多元化的資金需求和對(duì)“四性”的不同偏好。3 （1）匯票、本票主要是信用證券；而支票是支付證券。（2）匯票、支票的當(dāng)事人

7、有三個(gè)，即出票人、付款人和收款人；本票則只有兩個(gè)，即出票人與收款人。（3）匯票有承兌必要；本票與支票則沒(méi)有。（4）支票的發(fā)行，必須先以出票人同付款人之間的資金關(guān)系為前提；匯票、本票的出票人同付款人或收款人之間則不必先有資金關(guān)系。（5）支票的付款人是銀行；本票的付款人為出票人；匯票的付款人不特定，一般承兌人是主債務(wù)人。（6）支票有保付、劃線制度；匯票、本票均沒(méi)有。（7）支票的出票人應(yīng)擔(dān)保支票的支付；匯票的出票人應(yīng)擔(dān)保承兌和擔(dān)保付款；本票的出票人則是自己承擔(dān)付款責(zé)任。（8）本票、支票的背書(shū)人負(fù)有追償義務(wù)；匯票的背書(shū)人有擔(dān)保承兌及付款的義務(wù)。（9）支票只能見(jiàn)票即付，沒(méi)有到期日記載；匯票和本票均有到期

8、日記載，不限于見(jiàn)票即付。（10）匯票有預(yù)備付款人、融通付款人；本票只有融通付款人；支票則都沒(méi)有。4  從股票與債券的相互聯(lián)系看：首先，不管是股票還是債券，對(duì)于發(fā)行者來(lái)說(shuō)，都是籌集資金的手段。其次，股票和債券(主要是中長(zhǎng)期債券)共處于證券市場(chǎng)這一資本市場(chǎng)當(dāng)中，并成為證券市場(chǎng)的兩大支柱，同在證券市場(chǎng)上發(fā)行和交易。最后，股票的收益率和價(jià)格同債券的利率和價(jià)格之間是互相影響的。從股票與債券的相互區(qū)別看，主要有以下不同：(一)性質(zhì)不同：股票表示的是一種股權(quán)或所有權(quán)關(guān)系；債券則代表債權(quán)債務(wù)關(guān)系。(二)發(fā)行者范圍不同：股票只有股份公司才能發(fā)行；債券則任何有預(yù)期收益的機(jī)構(gòu)和單位都能發(fā)行。債券的適用范圍

9、顯然要比股票廣泛得多。(三)期限性不同：股票一般只能轉(zhuǎn)讓和買賣，不能退股，因而是無(wú)期的；債券則有固定的期限，到期必須歸還。(四)風(fēng)險(xiǎn)和收益不同：股票的風(fēng)險(xiǎn)一般高于債券，但收益也可能大大高于后者。股票之所以存在較高風(fēng)險(xiǎn)，是由其不能退股及價(jià)格波動(dòng)的特點(diǎn)決定的。(五)責(zé)任和權(quán)利不同：股票持有人作為公司的股東，有權(quán)參與公司的經(jīng)營(yíng)管理和決策，并享有監(jiān)管權(quán)；債券的持有者雖是發(fā)行單位的債權(quán)人，但沒(méi)有任何參與決策和監(jiān)督的權(quán)利，只能定期收取利息和到期收回本金。當(dāng)企業(yè)發(fā)生虧損或者破產(chǎn)時(shí)，股票投資者將得不到任何股息，甚至連本金都不能收回；但在企業(yè)景氣時(shí)，投資者可以獲得高額收益。債券的利息是固定的，公司盈利再多，債權(quán)

10、人也不能分享。5.（1） 作為國(guó)際購(gòu)買手段進(jìn)行國(guó)際間貨物、服務(wù)等產(chǎn)出的買賣；   （2）作為國(guó)際支付手段進(jìn)行國(guó)際商品、國(guó)際金融、國(guó)際勞務(wù)、國(guó)際資金等方面?zhèn)鶛?quán)債務(wù)關(guān)系的清償；   （3）作為國(guó)際儲(chǔ)備手段用于償還債務(wù)，維持本幣匯率的穩(wěn)定，促進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展；   （4）作為國(guó)際財(cái)富的代表，持有國(guó)外債權(quán)，并可轉(zhuǎn)化為其他資產(chǎn)。六.案例分析題請(qǐng)將下列金融交易進(jìn)行分類，判斷它們是否屬于貨幣市場(chǎng)或資本市場(chǎng)；初級(jí)或二級(jí)市場(chǎng)；公開(kāi)或協(xié)議市場(chǎng)。注意下列交易適合于上述市場(chǎng)分類中1種以上的類別，答案要選出每一種交易適合的所有的適當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)類型

11、。進(jìn)行分類的金融交易：(1)今天你訪問(wèn)了一家當(dāng)?shù)劂y行，獲得了三年期貸款為購(gòu)買一輛小汽車和一些家俱融資；(2)你通過(guò)在附近銀行購(gòu)買了9800元的國(guó)庫(kù)券，今天交割；(3) a普通股價(jià)格上漲，為此電話指示你的經(jīng)紀(jì)人買入100股這個(gè)公司的股票；(4) 你獲得了一筆收入，和當(dāng)?shù)匾患一鸸韭?lián)系，買入15000元證券投資基金。答：(1)今天你訪問(wèn)了一家當(dāng)?shù)劂y行，獲得了三年期貸款為購(gòu)買一輛小汽車和一些家俱融資；答案： (2)你通過(guò)在附近銀行購(gòu)買了9800元的國(guó)庫(kù)券，今天交割；           &

12、#160;                            答案： (3) a普通股價(jià)格上漲，為此電話指示你的經(jīng)紀(jì)人買入100股這個(gè)公司的股票；          答案：  (4) 你獲得了一筆收入，和當(dāng)?shù)匾患一鸸韭?lián)系，

13、買入15000元證券投資基金。     答案：金融市場(chǎng)學(xué)課程作業(yè)答案2一、 名詞解釋1同業(yè)拆借市場(chǎng)：也可以稱為同業(yè)拆放市場(chǎng)，是指金融機(jī)構(gòu)之間以貨幣借貸方式進(jìn)行短期資金融通活動(dòng)的市場(chǎng)。同業(yè)拆借市場(chǎng)交易量大，能敏感地反應(yīng)資金供求關(guān)系和貨幣政策意圖，影響貨幣市場(chǎng)利率的，因此，它是貨幣市場(chǎng)體系的重要組成部分。2回購(gòu)協(xié)議：（repurchase  agreement），指的是在出售證券時(shí)，與證券的購(gòu)買商簽定協(xié)議，約定在一定期限后按原定價(jià)格或約定價(jià)格購(gòu)回所賣證券，從而獲取即時(shí)可用資金的一種交易行為。從本質(zhì)上說(shuō)，回購(gòu)協(xié)議是一種抵押貸款，其抵押品為證券。3預(yù)期

14、假說(shuō)：(expectations hypothesis)的基本命題是：長(zhǎng)期利率相當(dāng)于在該期限內(nèi)人們預(yù)期出現(xiàn)的所有短期利率的平均數(shù)。因而收益率曲線反映所有金融市場(chǎng)參與者的綜合預(yù)期。4市場(chǎng)分割假說(shuō)：(segmented markets hypothesis)的基本命題是：期限不同的證券的市場(chǎng)是完全分離的或獨(dú)立的，每一種證券的利率水平在各自的市場(chǎng)上，由對(duì)該證券的供給和需求所決定，不受其它不同期限債券預(yù)期收益變動(dòng)的影響。5收入資本化法：認(rèn)為任何資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值取決于持有資產(chǎn)可能帶來(lái)的未來(lái)的現(xiàn)金流收入的現(xiàn)值。由于未來(lái)的現(xiàn)金流取決于投資者的預(yù)測(cè)，其價(jià)值采取將來(lái)值的形式，所以，需要利用貼現(xiàn)率將未來(lái)的現(xiàn)金流調(diào)整

15、為它們的現(xiàn)值。在選用貼現(xiàn)率時(shí)，不僅要考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，而且應(yīng)該反映未來(lái)現(xiàn)金流的風(fēng)險(xiǎn)大小。二、 單項(xiàng)選擇題1.c 2.a 3.b 4.b 5.c 6.d 7.c 8.c 9.b 10.d 11.c 12.a 13.d 14.a 15.c三、 多項(xiàng)選擇題1.acd 2.abcd 3.abc 4.abd 5.abd 6.abc 7.abc 8.bcde 9.abd 10.abcde 11.bcd 12.abcd 13.abde 14.abcd 15.bcd四、 判斷題1（只能小于或等于）2.3.4.（開(kāi)放型可以）5.6.（并不是）7.（收益率上升）8.（直接收益率）9.（市場(chǎng)分離假說(shuō)）10.（短期

16、化）11.（私募方式）12.（場(chǎng)內(nèi)交易）13.（第三市場(chǎng)）14.（與市場(chǎng)利率成反比）15.五、 簡(jiǎn)答題1同其他貨幣市場(chǎng)信用工具相比，銀行承兌匯票在某些方面更能吸引儲(chǔ)蓄者、銀行和投資者，因而它是既受借款者歡迎又為投資者青睞，同時(shí)也受到銀行喜歡的信用工具。（一）從借款人角度看：首先，借款人利用銀行承兌匯票較傳統(tǒng)銀行貸款的利息成本及非利息成本之和低。其次，借款者運(yùn)用銀行承兌匯票比發(fā)行商業(yè)票據(jù)籌資有利。（二）從銀行角度看：首先，銀行運(yùn)用承兌匯票可以增加經(jīng)營(yíng)效益。其次，銀行運(yùn)用其承兌匯票可以增加其信用能力。最后，銀行法規(guī)定出售合格的銀行承兌匯票所取得的資金不要求繳納準(zhǔn)備金。（三）從投資者角度看：投資者最

17、重視的是投資的收益性、安全性和流動(dòng)性。投資于銀行承兌匯票的收益同投資于其它貨幣市場(chǎng)信用工具，如商業(yè)票據(jù)、cd等工具的收益不相上下。投資于銀行承兌匯票的安全性非常高。一流質(zhì)量的銀行承兌匯票具有公開(kāi)的貼現(xiàn)市場(chǎng)，可以隨時(shí)轉(zhuǎn)售，因而具有高度的流動(dòng)性2  貨幣市場(chǎng)共同基金是美國(guó)20世紀(jì)70年代以來(lái)出現(xiàn)的一種新型投資理財(cái)工具。共同基金是將眾多的小額投資者的資金集合起來(lái)，由專門(mén)的經(jīng)理人進(jìn)行市場(chǎng)運(yùn)作，賺取收益后按一定的期限及持有的份額進(jìn)行分配的一種金融組織形式。而對(duì)于主要在貨幣市場(chǎng)上進(jìn)行運(yùn)作的共同基金，則稱為貨幣市場(chǎng)共同基金。與一般的基金相比，除了具有一般基金的專家理財(cái)、分散投資等特點(diǎn)外，貨幣市場(chǎng)共

18、同基金還具有如下一些投資特征：1.貨幣市場(chǎng)基金投資于貨幣市場(chǎng)中高質(zhì)量的證券組合2貨幣市場(chǎng)共同基金提供一種有限制的存款賬戶 3貨幣市場(chǎng)共同基金所受到的法規(guī)限制相對(duì)較少3 1.債券的期限。一般來(lái)講，債券的期限越長(zhǎng)，發(fā)行利率就越高；反之，期限越短，發(fā)行利率就越低。2.債券的信用等級(jí)。債券信用等級(jí)的高低，在一定程度上反映債券發(fā)行人到期支付本息的能力。如果等級(jí)高，就可相應(yīng)降低債券的利率；反之，就要相應(yīng)提高債券的利率。3.有無(wú)可靠的抵押或擔(dān)保。在其他情況一定的條件下，有抵押或擔(dān)保，債券的利率就可低一些；如果沒(méi)有抵押或擔(dān)保，債券的利率就要高一些。4.當(dāng)前市場(chǎng)銀根的松緊、市場(chǎng)利率水平及變動(dòng)趨勢(shì)，同類證券及其他

19、金融工具的利率水平等。如果當(dāng)前市場(chǎng)銀根很緊，市場(chǎng)利率可能會(huì)逐步升高，銀行存款、貸款利率及其他債券的利率水平比較高，由此，債券發(fā)行人就應(yīng)考慮確定較高的債券發(fā)行利率。5.債券利息的支付方式。一般來(lái)講，單利計(jì)息的債券，其票面利率應(yīng)高于復(fù)利計(jì)息和貼現(xiàn)計(jì)息債券的票面利率。6.金融管理當(dāng)局對(duì)利率的管制結(jié)構(gòu)。4  偏好停留假說(shuō)的基本命題是：長(zhǎng)期債券的利率水平等于在整個(gè)期限內(nèi)預(yù)計(jì)出現(xiàn)的所有短期利率的平均數(shù)，再加上由債券供給與需求決定的時(shí)間溢價(jià)(term premium)。該假說(shuō)中隱含著這樣幾個(gè)前提假定：(1)期限不同的債券之間是互相替代的，一種債券的預(yù)期收益率確實(shí)會(huì)影響其他不同期限債券的利率水平。(

20、2)投資者對(duì)不同期限的債券具有不同的偏好。如果某個(gè)投資者對(duì)某種期限的債券具有特殊偏好，那么，該投資者可能更愿意停留在該債券的市場(chǎng)上，表明他對(duì)這種債券具有偏好停留(preferred habitat)。（3）投資者的決策依據(jù)是債券的預(yù)期收益率，而不是他偏好的某種債券的期限。（4）不同期限債券的預(yù)期收益率不會(huì)相差太多。因此在大多數(shù)情況下，投資人存在喜短厭長(zhǎng)的傾向。(5)投資人只有能獲得一個(gè)正的時(shí)間溢價(jià)，才愿意轉(zhuǎn)而持有長(zhǎng)期債券。5  定理一：債券的價(jià)格與債券的收益率成反比例關(guān)系。換句話說(shuō)，當(dāng)債券價(jià)格上升時(shí)，債券的收益率下降；反之，當(dāng)債券價(jià)格下降時(shí)，債券的收益率上升。定理二：當(dāng)債券的收益率不

21、變，即債券的息票率與收益率之間的差額固定不變時(shí)，債券的到期時(shí)間與債券價(jià)格的波動(dòng)幅度之間成正比關(guān)系。換言之，到期時(shí)間越長(zhǎng)，價(jià)格波動(dòng)幅度越大；反之，到期時(shí)間越短，價(jià)格波動(dòng)幅度越小。定理三：隨著債券到期時(shí)間的臨近，債券價(jià)格的波動(dòng)幅度減少，并且是以遞增的速度減少；反之，到期時(shí)間越長(zhǎng)，債券價(jià)格波動(dòng)幅度增加，并且是以遞減的速度增加。定理四：對(duì)于期限既定的債券，由收益率下降導(dǎo)致的債券價(jià)格上升的幅度大于同等幅度的收益率上升導(dǎo)致的債券價(jià)格下降的幅度。換言之，對(duì)于同等幅度的收益率變動(dòng)，收益率下降給投資者帶來(lái)的利潤(rùn)大于收益率上升給投資者帶來(lái)的損失。定理五：對(duì)于給定的收益率變動(dòng)幅度，債券的息票率與債券價(jià)格的波動(dòng)幅度之

22、間成反比關(guān)系。換言之，息票率越高，債券價(jià)格的波動(dòng)幅度越小。6(1)轉(zhuǎn)賬。(2)輪做。(3)烘托。(4)軋空。(5)套牢。(6)操縱。(7)串謀。(8)散布謠言。(9)賣空活動(dòng)。(10)大戶的買賣。六、 案例分析題假定投資者有一年的投資期限，想在三種債券間進(jìn)行選擇。三種債券有相同的違約風(fēng)險(xiǎn)，都是十年到期。第一種是零息債券，到期支付1000美元；第二種是息票率為8%，每年付80美元的債券；第三種債券息票率為10%，每年支付100美元。1) 如果三種債券都有%的到期收益率，它們的價(jià)格各應(yīng)是多少？2) 如果投資者預(yù)期在下年年初時(shí)到期收益率為8%，那時(shí)的價(jià)格各為多少？對(duì)每種債券，投資者的稅前持有期收益率

23、是多少？如果稅收等級(jí)為：普通收入稅率30%，資本收益稅率20%，則每種債券的稅后收益率為多少？ 1)如果三種債券都有%的到期收益率，它們的價(jià)格各應(yīng)是多少？答：1) 第一種是零息債券，到期支付1000美元                  1000÷（18%×1）92593          

24、0;       第二種是息票率為8%，每年付80美元的債券                         1080÷（18%×1）1000第三種債券息票率為10%，每年支付100美元。       

25、0;               1100÷（110%×1）10002)如果投資者預(yù)期在下年年初時(shí)到期收益率為8%，那時(shí)的價(jià)格各為多少？對(duì)每種債券，投資者的稅前持有期收益率是多少？如果稅收等級(jí)為：普通收入稅率30%，資本收益稅率20%，則每種債券的稅后收益率為多少？2)答：如果投資者預(yù)期在下年年初時(shí)到期收益率為8%，第一種是零息債券，那時(shí)的價(jià)格為1000美元第二種是息票率為8%，那時(shí)的價(jià)格為1080美元第三種債券息票率為10%，每年支付

26、100美元。那時(shí)的價(jià)格為1100美元對(duì)每種債券，投資者的稅前持有期收益率是多少？第一種是零息債券，投資者的稅前持有期收益率是8%。第二種是息票率為8%，那時(shí)的價(jià)格為1080美元，投資者的稅前持有期收益率是8%。第三種債券息票率為10%，每年支付100美元。投資者的稅前持有期收益率是10%。如果稅收等級(jí)為：普通收入稅率30%，資本收益稅率20%，則每種債券的稅后收益率為多少？金融市場(chǎng)學(xué)課程作業(yè)答案3（第七章至第九章）一、 名詞解釋1投資基金：是通過(guò)發(fā)行基金券（基金股份或收益憑證），將投資者分散的基金集中起來(lái)，由專業(yè)管理人員分散投資于股票、債券、或其他金融資產(chǎn)，并將投資收益分配給基金持有者的一種投

27、資制度。2遠(yuǎn)期外匯交易：是指在外匯買賣成交時(shí)，雙方先簽訂合同，規(guī)定交易的幣種、數(shù)額、匯率以及交割的時(shí)間、地點(diǎn)等，并于將來(lái)某個(gè)約定的時(shí)間進(jìn)行交割的一種外匯買賣方式。3外匯套利交易：一般也稱利息套匯方式，是指利用不同國(guó)家或地區(qū)短期利率的差異，將資金由利率較低的國(guó)家或地區(qū)轉(zhuǎn)移到利率較高的國(guó)家或地區(qū)進(jìn)行投放、從中獲取利息差額收益。4保險(xiǎn)：是具有同類風(fēng)險(xiǎn)的眾多單位和個(gè)人，通過(guò)繳納保險(xiǎn)費(fèi)積聚保險(xiǎn)基金，用于對(duì)少數(shù)成員因自然災(zāi)害、意外事故所致經(jīng)濟(jì)損失給予補(bǔ)償，或?qū)θ松韨觥适Чぷ髂芰o予經(jīng)濟(jì)保障的一種制度。5生命表：是根據(jù)過(guò)去一定時(shí)期、一定范圍內(nèi)的一組人群，從零歲開(kāi)始，各種年齡的生存和死亡人數(shù)、生存和死亡概

28、率及平均余命統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)編制的匯兌表，反映了特定人群的生命規(guī)律。6、遠(yuǎn)期升水：現(xiàn)貨價(jià)格低于期貨價(jià)格,則基差為負(fù)數(shù),稱為遠(yuǎn)期升水。7、套期保值交易：是指為了對(duì)預(yù)期的外匯收入或支出、外幣資產(chǎn)或負(fù)債保值而進(jìn)行的遠(yuǎn)期交易，也就是在有預(yù)期外匯收入或外幣資產(chǎn)時(shí)賣出一筆金額相等的同一外幣的遠(yuǎn)期，或者在有預(yù)期外匯支出或外幣債務(wù)時(shí)買入一筆金額相等的同一外幣的遠(yuǎn)期，以達(dá)到保值的目的。8保險(xiǎn)商品：保險(xiǎn)市場(chǎng)交易對(duì)象既保險(xiǎn)商品，是滿足人們轉(zhuǎn)移和分散風(fēng)險(xiǎn)，減少經(jīng)濟(jì)損失的手段。9基金凈資產(chǎn)值：基金凈資產(chǎn)值是基金單位價(jià)格的內(nèi)在價(jià)值。二、 單項(xiàng)選擇題1.b 2.b 3.d 4.c 5.a 6.b 7.a 8.b 9.b 10.d

29、11.a 12.c 13.b 14.b 15.d三、 多項(xiàng)選擇題1acd 2cd 3abcd 4abcd 5abcd 6abcde 7acd 8abc 9ad 10abcd 11abcde 12abcd 13abd 14cd 15abcd四、 判斷題1（高于） 2 3（成長(zhǎng)型基金） 4 5（封閉型基金） 6（間接標(biāo)價(jià)法）7（廣義的外匯市場(chǎng)）8（柜臺(tái)市場(chǎng)）9 10（交割） 11  12（長(zhǎng)期原因） 13（保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人） 14（保險(xiǎn)人） 15（人身保險(xiǎn)的范圍要大于人壽保險(xiǎn)的范圍）五、 簡(jiǎn)答題1 （1）法律依據(jù)不同。契約型基金是依據(jù)基金契約組建的，信托法是契約型基金設(shè)立的依據(jù)；公司型基金是依

30、照公司法組建的。（2）法人資格不同。契約型基金不具有法人資格，而公司型基金本身就是具有法人資格的股份有限公司。（3）投資者的地位不同。契約型基金的投資者作為信托契約中規(guī)定的受益人，對(duì)如何運(yùn)用基金的重要投資決策通常不具有發(fā)言權(quán)；公司型基金的投資者作為公司的股東有權(quán)對(duì)公司的重大決策進(jìn)行審批，發(fā)表自己的意見(jiàn)。（4）融資渠道不同。公司型基金由于具有法人資格，在資金運(yùn)用狀況良好，業(yè)務(wù)開(kāi)展順利，需要擴(kuò)大公司規(guī)模，增加資產(chǎn)時(shí)，可以向銀行借款；契約型基金因不具有法人資格，一般不向銀行借款。（5）經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的依據(jù)不同。契約型基金憑借基金契約經(jīng)營(yíng)基金資產(chǎn)；公司型基金則依據(jù)公司章程來(lái)經(jīng)營(yíng)。（6）資金運(yùn)營(yíng)不同。公司型基

31、金像一般的股份公司一樣，除非依據(jù)公司法到了破產(chǎn)、清算階段，否則公司一般都具有永久性。契約型基金則依據(jù)基金契約建立、運(yùn)作，契約期滿，基金運(yùn)營(yíng)也就終止。2匯率機(jī)制是指外匯市場(chǎng)交易中匯率升降同外匯供求關(guān)系變化的聯(lián)系及相互作用。外匯匯率的變化能夠引起外匯供求關(guān)系的變化，而供求關(guān)系的變化又會(huì)引起外匯匯率的變化。過(guò)高的匯率(這里采用直接標(biāo)價(jià)法，下同)意味著購(gòu)買外匯成本過(guò)高，由此導(dǎo)致對(duì)外匯需求減少，外匯供給相對(duì)過(guò)多從而促使匯率趨于跌落；當(dāng)匯率跌落到均衡點(diǎn)或均衡點(diǎn)以下時(shí)，對(duì)外匯的需求會(huì)迅速增加，外匯供給會(huì)大大下降，這時(shí)外匯匯率又會(huì)上升。因?yàn)檫^(guò)低的匯率意味著購(gòu)買外匯成本過(guò)低，從而導(dǎo)致對(duì)外匯需求過(guò)旺，供給相對(duì)不足

32、，由此將推動(dòng)匯率的回升。3 相對(duì)于即期外匯交易而言，外匯遠(yuǎn)期交易有以下幾個(gè)特點(diǎn)：一是買賣雙方簽訂合同時(shí)，無(wú)須立即支付外匯或本國(guó)貨幣，而是按合同約定延至將來(lái)某個(gè)時(shí)間交割。二是買賣外匯的主要目的，不是為了取得國(guó)際支付手段和流通手段，而是為了保值和規(guī)避外匯匯率變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。三是買賣的數(shù)額較大，一般都為整數(shù)交易，有比較規(guī)范的合同。四是外匯銀行與客戶簽訂的合同必須由外匯經(jīng)紀(jì)人擔(dān)保，客戶需繳存一定數(shù)額的押金或抵押品。4 購(gòu)買力平價(jià)理論(theory of purchasing power parity, ppp)是西方國(guó)家匯率理論中最具有影響力的一個(gè)理論。該理論的基本思想是：本國(guó)人之所以需要外國(guó)貨幣或外

33、國(guó)人之所以需要本國(guó)貨幣，是因?yàn)檫@兩種貨幣在各自發(fā)行國(guó)均具有對(duì)商品的購(gòu)買力。以本國(guó)貨幣交換外國(guó)貨幣，其實(shí)質(zhì)就是以本國(guó)的購(gòu)買力去交換外國(guó)的購(gòu)買力。因此，兩國(guó)貨幣購(gòu)買力之比就是決定匯率的基礎(chǔ)，而匯率的變化也是由兩國(guó)購(gòu)買力之比的變化而引起的。因此，購(gòu)買力平價(jià)體現(xiàn)為一定時(shí)點(diǎn)上兩國(guó)貨幣的均衡匯率是兩國(guó)物價(jià)水平之比。由于購(gòu)買力體現(xiàn)為物價(jià)水平的倒數(shù)，因此購(gòu)買力平價(jià)可表示為： =其中， 為匯率，是1單位b貨幣以1單位a貨幣表示的比價(jià)。pa為a國(guó)的一般物價(jià)水平；pb為b國(guó)的一般物價(jià)水平。5代位原則的含義是保險(xiǎn)人對(duì)被保險(xiǎn)人因保險(xiǎn)事故發(fā)生遭受的損失進(jìn)行賠償后，依法或按保險(xiǎn)合同的約定取得向財(cái)產(chǎn)損失負(fù)有責(zé)任的第三方進(jìn)行追

34、償?shù)臋?quán)利或?qū)κ軗p標(biāo)的所有權(quán)。保險(xiǎn)標(biāo)的的損失如果是由負(fù)有民事賠償責(zé)任的其他自然人或法人造成的，被保險(xiǎn)人從保險(xiǎn)人獲得賠償后，應(yīng)將其向第三方追償?shù)臋?quán)利轉(zhuǎn)讓給保險(xiǎn)人，由保險(xiǎn)人在賠償金額范圍內(nèi)代位行使向第三方請(qǐng)求賠償?shù)臋?quán)利。保險(xiǎn)人對(duì)被保險(xiǎn)人承擔(dān)的賠償責(zé)任不應(yīng)該因第三方的介入而改變，被保險(xiǎn)人從保險(xiǎn)人處獲得保險(xiǎn)賠償后，就不能再?gòu)牡谌将@得賠償。許多國(guó)家法律通過(guò)限制不得對(duì)被保險(xiǎn)人的家庭成員或雇員行使代位追償權(quán)。六、 案例分析題某日香港外匯市場(chǎng)usdihkd14.4395，紐約外匯市場(chǎng)gbpiusdi1.8726，請(qǐng)判斷是否存在套匯機(jī)會(huì)？如有，單位套匯利潤(rùn)是多少？答：存在套匯機(jī)會(huì)，連乘大于一。14.4395&#

35、215;(114.4395×1.8726) ×1.87261.000006925單位套匯利潤(rùn)是多少？獲利0.000006925港幣金融市場(chǎng)學(xué)作業(yè)答案4一、 名詞解釋1遠(yuǎn)期利率協(xié)議是買賣雙方同意在未來(lái)一定時(shí)間(清算日)，以商定的名義本金和期限為基礎(chǔ)，由一方將協(xié)定利率與參照利率之間差額的貼現(xiàn)額度付給另一方的協(xié)議。2金融互換，是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)，交換一定現(xiàn)金流的金融合約。金融互換主要包括利率互換和貨幣互換（含同時(shí)具備利率互換和貨幣互換特征的交叉貨幣互換）。3金融期貨，是指交易雙方簽定的在未來(lái)確定的交割月份按確定的價(jià)格購(gòu)買或出售某項(xiàng)金融資產(chǎn)的

36、合約，它與遠(yuǎn)期合約的主要區(qū)別是期貨合約是在交易所交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約。4金融期權(quán)是一種權(quán)利合約，它給予期權(quán)的持有人在一定時(shí)間按照規(guī)定價(jià)格購(gòu)買或出售一定數(shù)量的金融資產(chǎn)的權(quán)利，也叫金融選擇權(quán)。5看漲期權(quán)(call option)是指賦予期權(quán)的買方在預(yù)先規(guī)定的時(shí)間以執(zhí)行價(jià)格從期權(quán)賣方手中買入一定數(shù)量的金融工具權(quán)利的合同。為取得這種買的權(quán)利，期權(quán)購(gòu)買者需要在購(gòu)買期權(quán)時(shí)支付給期權(quán)出售者一定的期權(quán)費(fèi)。6看跌期權(quán)(put option)是指期權(quán)購(gòu)買者擁有一種權(quán)利，在預(yù)先規(guī)定的時(shí)間以敲定價(jià)格向期權(quán)出售者賣出規(guī)定的金融工具。為取得這種賣的權(quán)利，期權(quán)購(gòu)買者需要在購(gòu)買期權(quán)時(shí)支付給期權(quán)出售者一定的期權(quán)費(fèi)。7市場(chǎng)組合是指由

37、所有證券構(gòu)成的組合，在這個(gè)組合中，每一種證券的構(gòu)成比例等于該證券的相對(duì)市值。一種證券的相對(duì)市值等于該證券總市值除以所有證券的市值的總和。8、  資本市場(chǎng)效率按照市場(chǎng)效率假說(shuō)，資本市場(chǎng)的有效性是指市場(chǎng)根據(jù)新信息迅速調(diào)整證券價(jià)格的能力。9、  資產(chǎn)定價(jià)假設(shè)資本市場(chǎng)是高度有效的，包括信息暢通、沒(méi)有信息成本、沒(méi)有轉(zhuǎn)換成本、沒(méi)有稅賦、在投資方面幾乎沒(méi)有限制，沒(méi)有投資者大到足以能夠影響證券的市場(chǎng)價(jià)值同時(shí)假設(shè)投資者對(duì)個(gè)別證券的預(yù)期報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)存在著一致性的看法。10、融遠(yuǎn)期市場(chǎng)金融遠(yuǎn)期市場(chǎng)沒(méi)有集中的交易地點(diǎn)，交易方式較為分散，對(duì)于交易的金融商品的品質(zhì)、數(shù)量及到期日、交易時(shí)間都有嚴(yán)格而詳盡

38、的規(guī)定，而遠(yuǎn)期合約對(duì)于交易商品的品質(zhì)、數(shù)量、交割日期等，均由交易雙方自行決定，沒(méi)有固定的規(guī)格和標(biāo)準(zhǔn)，并不交納保證金，合約到期后才結(jié)算盈虧。二、 單項(xiàng)選擇題1  c  2.a  3.b  4.d  5.b  6.c  7.a  8.a  9.d  10b  11d  12c三、 多項(xiàng)選擇題1.abcd 2.acd 3.abd 4.abcde 5.cd 6.abd 7.abcde 8.ac 9.ad 10.abd四、 判斷題1（場(chǎng)外交易） 2（四部分，還包括結(jié)算公司） 3（倫敦銀

39、行間同業(yè)拆放利率（libor） 4 5（債券類產(chǎn)品價(jià)格上升） 6（美式期權(quán)） 7（現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)） 8 9 10（下方）五、 簡(jiǎn)答題1、金融遠(yuǎn)期合約的特征？金融遠(yuǎn)期合約作為場(chǎng)外交易的衍生工具與場(chǎng)內(nèi)交易的期貨、期權(quán)等衍生工具比較具有以下特征； (1)金融遠(yuǎn)期合約是通過(guò)現(xiàn)代化通訊方式在場(chǎng)外進(jìn)行的，由銀行給出雙向標(biāo)價(jià)，直接在銀行與銀行之間、銀行與客戶之間進(jìn)行。 (2)金融遠(yuǎn)期合約交易雙方互相認(rèn)識(shí)，而且每一筆交易都是雙方直接見(jiàn)面，交易意味著接受參加者的對(duì)應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。 (3)金融遠(yuǎn)期合約交易不需要保證金，劉方風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)變化雙方的遠(yuǎn)期價(jià)格差異來(lái)承組。金融遠(yuǎn)期合約大部分交易都導(dǎo)致

40、交割。(4)金融遠(yuǎn)期合約的金額和到期日都是靈活的，有時(shí)只對(duì)合約金額最小額度做出規(guī)定，到期日經(jīng)常超過(guò)期貨的到期日。2、金融期貨市場(chǎng)的特點(diǎn)？首先，金融期貨市場(chǎng)是有組織的市場(chǎng)，一般是在交易所進(jìn)行的，是一種有形的市場(chǎng)。其次，金融期貨市場(chǎng)是一種有嚴(yán)密規(guī)章和程序的市場(chǎng)，金融期貨交易是在期貨交易所制定的規(guī)則下，以一種標(biāo)準(zhǔn)化的合約進(jìn)行，有嚴(yán)格的保證金制度。交易實(shí)際上是在交易所的“清算中心”進(jìn)行。再次，金融期貨市場(chǎng)是交易更為標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化的市場(chǎng)。交易的金融商品是標(biāo)準(zhǔn)化的，其價(jià)格、收益率和數(shù)量都具有均質(zhì)性、不變性和標(biāo)準(zhǔn)性；交易單位是規(guī)范化的，期貨交易所都采用較大的整數(shù)，不能有余數(shù)；交割期限是規(guī)格化的；買賣價(jià)格的形成是公開(kāi)化的，是在交易所內(nèi)采取公開(kāi)拍賣的方式?jīng)Q定成交價(jià)格。3、股票指數(shù)套期保值的原則是什么？股票指數(shù)套期保值的原則是：股票持有者若要避免或減少股價(jià)下跌造成的損失，應(yīng)在期貨市場(chǎng)上賣出指數(shù)期貨，即做空頭，假使股價(jià)如預(yù)期那樣下跌，空頭所獲利潤(rùn)可用于彌補(bǔ)持有的股票資產(chǎn)因行市下跌而引起的損失。如果投資者想購(gòu)買某種股票，卻又因一時(shí)資金不足無(wú)法購(gòu)買，那么他可以先用較少的資金在期貨市場(chǎng)買人指數(shù)期貨，即做多頭，若股價(jià)指數(shù)上漲，則多頭所獲利潤(rùn)可用于抵補(bǔ)當(dāng)時(shí)未購(gòu)買股票所發(fā)生的損失。4、有效市場(chǎng)有哪三種形式？弱式有效市場(chǎng)(weak-form market effi