10億元企業(yè)債券發(fā)行經(jīng)驗(yàn)介紹200782794240

1、10億元企業(yè)債券發(fā)行經(jīng)驗(yàn)介紹 合肥城投公司 吳曉東經(jīng)國(guó)務(wù)院、國(guó)家發(fā)展與改革委員會(huì)批準(zhǔn)，合肥城建投資控股有限公司于2006年9月底成功發(fā)行10年期10億元企業(yè)債券。本次企業(yè)債券的成功發(fā)行對(duì)于改變企業(yè)傳統(tǒng)的間接融資模式、拓寬融資渠道是一次有益的嘗試，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)與資本市場(chǎng)的對(duì)接，對(duì)于實(shí)現(xiàn)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金來(lái)源的多元化、降低融資成本、改善融資結(jié)構(gòu)具有重要的意義?，F(xiàn)將本次企業(yè)債券發(fā)行的積累的一點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)與各兄弟城市的代表分享，希望大家多提寶貴意見(jiàn)。一、企業(yè)債券簡(jiǎn)介企業(yè)債券是企業(yè)依照發(fā)行程序發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)還本付息的債券。公司法規(guī)定，股份有限公司、國(guó)有獨(dú)資公司和兩個(gè)以上的國(guó)有企業(yè)或者兩個(gè)以上的國(guó)有獨(dú)資

2、主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司，為了籌集生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金，可以發(fā)行公司債券。由于發(fā)行債券所籌集的資金期限較長(zhǎng)，通常期限在5-15年，資金使用自由，購(gòu)買債券的投資者無(wú)權(quán)干涉企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策，現(xiàn)有股東對(duì)公司的所有權(quán)不變，同時(shí)利率較同期貸款利率低，債券的利息還可以在稅前支付，并計(jì)入成本，具有“稅盾”的優(yōu)勢(shì)，因此，發(fā)行債券是許多企業(yè)愿意選擇的籌資方式。企業(yè)債券發(fā)行需要具有一定的條件，根據(jù)公司法第161條規(guī)定，發(fā)行公司債券必須符合以下條件。1、股份有限公司凈資產(chǎn)額不底于人民幣3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬(wàn)元；2、累計(jì)發(fā)行在外的債券總額不超過(guò)發(fā)行人凈資產(chǎn)額的40%；3、最近3年平均可分配利

3、潤(rùn)足以支付公司債券1年的利息；4、項(xiàng)目符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策及必行審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)的用途；5、債券利率不得超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平；6、國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。二、發(fā)行主體介紹2001年12月12日，經(jīng)合肥市政府批準(zhǔn)，合肥市國(guó)資委授權(quán)，由合肥市建委組建的合肥城建投資控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱城投公司）正式掛牌成立，注冊(cè)資本金十八億人民幣，是合肥市授權(quán)經(jīng)營(yíng)的六大國(guó)有獨(dú)資控股公司之一，授權(quán)資產(chǎn)范圍包括：合肥供水集團(tuán)有限公司、合肥市公共產(chǎn)通總公司、合肥市煤氣總公司、合肥市淮河路改造工程指揮部辦公室、合肥市污水處理管理處、合肥市國(guó)際花卉研究中心、合肥市社會(huì)停車場(chǎng)辦公室等七家企事業(yè)單位。經(jīng)營(yíng)范圍包括：城市建設(shè)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)和

4、經(jīng)營(yíng)，房地產(chǎn)綜合開(kāi)發(fā)，對(duì)項(xiàng)目和企業(yè)進(jìn)行投資、參股和收購(gòu)，社會(huì)服務(wù)等。城投公司作為合肥市經(jīng)營(yíng)城市的平臺(tái)，承擔(dān)著對(duì)授權(quán)經(jīng)營(yíng)國(guó)有資產(chǎn)進(jìn)行管理以及對(duì)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)行投融資的職能，截止2006年12月31日，城投公司資產(chǎn)總額達(dá)到128.34億元，凈資產(chǎn)41.31億元，是合肥市凈資產(chǎn)規(guī)模最大的一授權(quán)經(jīng)營(yíng)的國(guó)有控股公司。三、企業(yè)債券發(fā)行申報(bào)核準(zhǔn)工作由于企業(yè)債券具有期限長(zhǎng)、融資成本低的優(yōu)點(diǎn)，非常適合城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，因此，合肥城投公司自成立這初就將通過(guò)發(fā)行企業(yè)債券籌集城建資金作為公司融資工作的重點(diǎn)突破方向，并密切關(guān)注著國(guó)家關(guān)于企業(yè)債券的政策導(dǎo)向。1999年以前，企業(yè)債券實(shí)行審批制，省計(jì)委批準(zhǔn)權(quán)限為2億元，

5、超過(guò)2億元需要報(bào)國(guó)家計(jì)委批準(zhǔn)，安徽省部分企業(yè)發(fā)了一些規(guī)模不超過(guò)2億元的企業(yè)債券。但2000年，隨著政府職能調(diào)整，1993年國(guó)務(wù)院發(fā)布的企業(yè)債券管理?xiàng)l例需要進(jìn)行修訂，將企業(yè)債券由審批制改為核準(zhǔn)制，新條例出臺(tái)之前，國(guó)家暫停了正常的企業(yè)債券發(fā)行工作，但新條例尚未出臺(tái)。為了保證企業(yè)債券工作的正常進(jìn)行，國(guó)家發(fā)改委提出可以發(fā)行經(jīng)國(guó)務(wù)院特批的規(guī)模較大的企業(yè)債券。但99年以后，安徽已經(jīng)連續(xù)五年沒(méi)有發(fā)行過(guò)企業(yè)債券了。2005年7月底，根據(jù)合肥市計(jì)委提供的信息，由國(guó)務(wù)院特批的重點(diǎn)建設(shè)企業(yè)債券申報(bào)2005年下半年規(guī)模工作將于八月一日開(kāi)始，十月三十一日結(jié)束。由于公司成立已滿三年，且有一定凈資產(chǎn)規(guī)模的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，經(jīng)研究決

6、定，通過(guò)會(huì)計(jì)報(bào)表的適當(dāng)調(diào)整，達(dá)到發(fā)債條件，申請(qǐng)發(fā)行不少于10億元的企業(yè)債券。由于此次發(fā)行的是可上市轉(zhuǎn)讓的企業(yè)債券，因此，必須要有具備證券資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具審計(jì)報(bào)告，2005年8月5日，城投公司聘請(qǐng)華普會(huì)計(jì)師事務(wù)進(jìn)駐公司及各家子公司進(jìn)行初步審計(jì)，8月11日完成了報(bào)表的調(diào)整工作，根據(jù)初審的會(huì)計(jì)報(bào)表，與券商共同完成了企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模申報(bào)材料的編制工作，以七個(gè)總投資達(dá)102。64億元的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目作為募集資金投向，申請(qǐng)16億元企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模并申請(qǐng)材料上報(bào)安徽省發(fā)改委。材料上報(bào)以后，公司將發(fā)行企業(yè)債券的情況向市委市政府領(lǐng)導(dǎo)及時(shí)進(jìn)行了匯報(bào)，市委市政府領(lǐng)導(dǎo)多次指示，要將企業(yè)債券工作做好。由于公

7、司的規(guī)模申請(qǐng)材料及項(xiàng)目?jī)?chǔ)備準(zhǔn)備比較充分，國(guó)家發(fā)改委審核過(guò)程中對(duì)申報(bào)材料并沒(méi)有太多的疑問(wèn)，但由于安徽省上報(bào)的戶數(shù)太多，而國(guó)家發(fā)改委原則上每個(gè)省只能批一至兩家。實(shí)事求是的說(shuō)，公司申請(qǐng)債券的過(guò)程歷經(jīng)坎坷，關(guān)鍵時(shí)刻省市領(lǐng)導(dǎo)高度重視、大力支持，多次親赴京進(jìn)行公關(guān)，最終國(guó)家發(fā)改委將公司列入名單，并在11月份上報(bào)國(guó)務(wù)院。2005年12月27日，經(jīng)國(guó)務(wù)院特批，國(guó)家發(fā)改委下達(dá)了2006年第一批企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模，全國(guó)共有43家企業(yè)，608億元企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模，其中安徽省三家：省投資集團(tuán)、皖北煤電及合肥城投，規(guī)模分別10億元，在同批核準(zhǔn)的企業(yè)中，合肥城投公司是僅有的2家市級(jí)企業(yè)之一，其它均為中央部屬及省級(jí)特大型企業(yè)

8、，可以說(shuō)本次企業(yè)債券發(fā)行申報(bào)核準(zhǔn)取得出圓滿成功。四、企業(yè)債券發(fā)行工作企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模核準(zhǔn)只是成功發(fā)行的基礎(chǔ)條件，后面圍繞債券發(fā)行有更多具體翔實(shí)的工作要扎實(shí)開(kāi)展，現(xiàn)將合肥城投公司的發(fā)債進(jìn)程簡(jiǎn)略備忘如下：2006年1月9日，國(guó)家發(fā)改委召開(kāi)會(huì)議，布置2006年企業(yè)債券發(fā)行工作；2006年2月20日，城投公司召開(kāi)企業(yè)債券發(fā)行工作動(dòng)員大會(huì)，成立了發(fā)行工作領(lǐng)導(dǎo)小組及辦公室，排出工作日程表；2月21日，華普會(huì)計(jì)師務(wù)所進(jìn)駐，對(duì)三年會(huì)計(jì)報(bào)表開(kāi)展全面審計(jì)工作；4月20日，會(huì)計(jì)師事務(wù)所完成審計(jì)工作，提交審計(jì)報(bào)告；4月21日，農(nóng)總行正式批復(fù)，同意為十億元企業(yè)債券提供擔(dān)保；5月17日，委托安徽國(guó)際招標(biāo)公司向七家券商發(fā)出

9、主承銷商招標(biāo)邀請(qǐng)函；5月21日，落實(shí)了市政府的關(guān)于同意安排發(fā)行企業(yè)債券財(cái)政補(bǔ)貼資金的批復(fù)及市人大的關(guān)于同意財(cái)政補(bǔ)貼償還城投公司企業(yè)債券本息的函；5月25日，主承銷商招標(biāo)完成開(kāi)標(biāo)、評(píng)標(biāo)工作，華泰證券以第一名中標(biāo)；6月5日，華泰證券進(jìn)駐公司進(jìn)行盡職調(diào)查；6月8日，華泰證券收到中標(biāo)通知書(shū)；6月15日，大公國(guó)際、承義律師事務(wù)所進(jìn)駐公司進(jìn)行盡職調(diào)查；6月18日，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)完成盡職調(diào)查； 6月30日前，華泰證券、律師事務(wù)所完成了盡職調(diào)查，華泰證券提交了債券發(fā)行的可行性研究報(bào)告、發(fā)行公告、發(fā)行方案的初稿，城投公司完成了初稿的審定工作。7月6日，與省農(nóng)行簽定協(xié)議書(shū)，省農(nóng)行出具了擔(dān)保函；7月17日，大公國(guó)際出具信

10、用等級(jí)報(bào)告，確定債券信用等級(jí)AAA；7月24日至7月28日，發(fā)債申報(bào)材料上報(bào)省市發(fā)改委、省證監(jiān)會(huì)并獲得批準(zhǔn)；7月28日，發(fā)債申報(bào)材料上報(bào)國(guó)家發(fā)改委；9月18日，發(fā)債申報(bào)材料獲國(guó)家發(fā)改委批準(zhǔn)；9月20日，“06合城投債”正式向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行，總額10億元人民幣，期限10年，采用固定利率，票面利率4。32%，單利按年計(jì)息，到期一次還本，信用級(jí)別AAA，由中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行授權(quán)安徽省分行提供全額無(wú)條件不可撤銷的連帶責(zé)任擔(dān)保。本期債券通過(guò)承銷團(tuán)設(shè)置的發(fā)行網(wǎng)點(diǎn)和在江蘇省、安徽省設(shè)置的零售營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)公開(kāi)發(fā)行，主承銷商為華泰證券有限公司，發(fā)行期限為五個(gè)工作日：9月25日，債券全部發(fā)售完結(jié)；9月28日，10億元債券資金

11、到位；2006年10月，企業(yè)債券在銀行間上市；2007年3月30日，在上交所上市。五、企業(yè)債券發(fā)行工作需要注意的問(wèn)題由于企業(yè)債券具有期限長(zhǎng)、融資規(guī)模大、融資成本低的優(yōu)點(diǎn)，同時(shí)債券的發(fā)行需要國(guó)家發(fā)改委、國(guó)務(wù)院特批，每年批準(zhǔn)的規(guī)模、額度有限，是一種稀缺的融資資源。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)企業(yè)債券發(fā)行的成功，不僅意味著低成本資金的融入、融資渠道的拓寬，同時(shí)對(duì)企業(yè)提升知名度，打造企業(yè)品牌戰(zhàn)略也有重要意義。企業(yè)債券的發(fā)行是一個(gè)系統(tǒng)工程，涉及到企業(yè)內(nèi)外各個(gè)部門，同時(shí)從項(xiàng)目準(zhǔn)備、申報(bào)、核準(zhǔn)再到發(fā)行有一個(gè)較長(zhǎng)的周期，因此圍繞發(fā)行工作需要制訂周密的計(jì)劃，保證發(fā)行工作的順利完成。（一）做好前期項(xiàng)目?jī)?chǔ)備工作企業(yè)債券發(fā)行的基本前

12、提就是項(xiàng)目必須符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，因此，尋找符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策鼓勵(lì)、重點(diǎn)支持的項(xiàng)目如城市基礎(chǔ)設(shè)施的環(huán)保、河道整治等項(xiàng)目，同時(shí)項(xiàng)目采用的技術(shù)原則上應(yīng)相對(duì)成熟、具有可操作性，這樣項(xiàng)目本身更容易取得國(guó)家發(fā)改委等審批機(jī)關(guān)認(rèn)可。另外，需要注意的是項(xiàng)目申報(bào)前通常需要獲得計(jì)劃、環(huán)保、土地等部門對(duì)項(xiàng)目的立項(xiàng)、可研、土地、環(huán)評(píng)等的批復(fù)文件，債券申報(bào)企業(yè)要提前啟動(dòng)完善相關(guān)審批手續(xù)，確保項(xiàng)目的合法合規(guī)性。（二）注意經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目、非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目的配比企業(yè)債券本息的償付本質(zhì)上應(yīng)該由項(xiàng)目自身產(chǎn)生的收益來(lái)覆蓋，因此申請(qǐng)發(fā)行企業(yè)債券項(xiàng)目應(yīng)該是有收前邊的項(xiàng)目。但是，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)公共財(cái)政的特殊屬性，決定了部分項(xiàng)目自身是不產(chǎn)生直接經(jīng)濟(jì)

13、效益的，如果想為這些無(wú)收益的項(xiàng)目融通資金，必須設(shè)計(jì)合理的項(xiàng)目經(jīng)構(gòu)，考慮將經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目和非經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目合理配比，確保項(xiàng)目自求平衡，有充足的收入來(lái)源用來(lái)償付債券本息。以合肥城投本次發(fā)行的企業(yè)債券項(xiàng)目為例，募集資金投向的7個(gè)項(xiàng)目，既有河道整治、防洪治澇工程這樣典型的非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，同時(shí)也有環(huán)境綜合整治項(xiàng)目所實(shí)現(xiàn)的土地出讓收入作為還款來(lái)源，充分保證了項(xiàng)目的自求平衡，做到了經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目和非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目合理配比。（三）選好有實(shí)力的券商等中介機(jī)構(gòu)企業(yè)債券的發(fā)行涉及從中央到地方各諸多部門和機(jī)構(gòu)，環(huán)節(jié)多，應(yīng)邀請(qǐng)有實(shí)力的中介機(jī)構(gòu)特別是券商進(jìn)行合作。實(shí)力券商通常都有豐富的發(fā)行運(yùn)作企業(yè)債券的經(jīng)驗(yàn)，能從更專業(yè)的角度對(duì)整個(gè)發(fā)行工作的

14、流程進(jìn)行合理的設(shè)計(jì)并跟進(jìn)，同時(shí)能選擇較有利的市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行發(fā)行上市，減少資金成本。更為重要的是一些全國(guó)性的大型券商在上層都有深厚的人脈資源和信息渠道，借助他們的力量發(fā)行工作可以少走彎路，往往有事半功倍的效果。（四）地方政府高層的支持企業(yè)債券作為一種稀缺的融資資源，核準(zhǔn)過(guò)程不僅僅是申請(qǐng)核準(zhǔn)企業(yè)之間的博奕，深層次上更是國(guó)家對(duì)各省市地方利益的一種平衡。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，每年核準(zhǔn)的項(xiàng)目相當(dāng)大部分都是中央直屬企業(yè)，剩余的名額再進(jìn)行分配，通常個(gè)省只能獲批一至兩家，對(duì)比為數(shù)眾多的申報(bào)核準(zhǔn)企業(yè)群體，獲準(zhǔn)發(fā)行難度之大，可想而知。從支持地方經(jīng)濟(jì)角度出發(fā)，各相關(guān)省市領(lǐng)導(dǎo)對(duì)發(fā)行工作都非常重視，經(jīng)常親赴中央相關(guān)部委公關(guān)說(shuō)服

15、，往往能取得非常理想的效果。因此，企業(yè)債券發(fā)行的成功必須打好領(lǐng)導(dǎo)牌，功借高層力量，有效形成上下聯(lián)動(dòng)，是成功發(fā)行債券的關(guān)鍵之一。（五）債券擔(dān)保的落實(shí)目前，雖然企業(yè)債券落實(shí)擔(dān)保不作為發(fā)行的前提條件，但有擔(dān)保企業(yè)債券無(wú)論是從提高債券評(píng)級(jí)、增強(qiáng)投資者信心角度來(lái)說(shuō)都是非常必要的，也是銷售成功實(shí)募集資金到位的重要保證。發(fā)行企業(yè)債券一般需用落實(shí)銀行擔(dān)保，擔(dān)保銀行也會(huì)對(duì)發(fā)行企業(yè)提出落實(shí)反擔(dān)保措施，如何圍繞企業(yè)債券發(fā)行與銀行溝通，降低反擔(dān)保措施難度也是發(fā)行歷功與否的要點(diǎn)，必要時(shí)也可借助券商的資源直接與擔(dān)保銀行銀行總行直接溝通。天津城投集團(tuán)公司獲得125億銀團(tuán)貸款2007年6月19日，天津城投集團(tuán)所屬全資子公司-

16、天津城市道路管網(wǎng)配套建設(shè)投資有限公司，與中國(guó)工商銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、光大銀行、交通銀行、中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行、北京銀行等6家銀行組成的銀團(tuán)，簽署了用于天津市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的125億元銀團(tuán)貸款協(xié)議。天津市市長(zhǎng)戴相龍會(huì)見(jiàn)專程來(lái)津的中國(guó)工商銀行行長(zhǎng)楊凱先一行并出席簽約儀式。此次大額貸款是繼2003年天津城投道路管網(wǎng)公司與中國(guó)工商銀行天津分行簽訂了106億元貸款協(xié)議后簽署的二期項(xiàng)目。是為滿足新的建設(shè)資金需求，加速天津市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)步伐而實(shí)施的。這筆貸款將重點(diǎn)投入天津市城區(qū)交通體系建設(shè)，主要用于城市外圍地區(qū)骨干路網(wǎng)，快速路疏導(dǎo)、地鐵配套、市區(qū)邊邊緣路網(wǎng)加密和公交場(chǎng)站等五方面的工程建設(shè)。隨著天津經(jīng)濟(jì)社會(huì)快速發(fā)展

17、，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)步伐不斷加快，除政府公共財(cái)政投入外，利用銀行信貸已經(jīng)成為籌集城市建設(shè)資金的重要渠道。天津城投集團(tuán)作為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投融資平臺(tái)，成立以來(lái)不斷探索新的融資方式，與多家金融機(jī)構(gòu)合作，先后簽署了一些大額貸款協(xié)議，各貸款項(xiàng)目進(jìn)展順利，促進(jìn)了城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和投融資體制改革，有力推動(dòng)了全市經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展。目前天津的發(fā)展勢(shì)頭比較好，加快濱海新區(qū)開(kāi)發(fā)開(kāi)放的各項(xiàng)工作也正在全面推進(jìn)。此次貸款協(xié)議的簽署是各家金融機(jī)構(gòu)相互合作，共同支持天津經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一次全新嘗試，對(duì)于探索新的銀企合作模式，促進(jìn)城市建設(shè)投融資體制的改革，將產(chǎn)生積極的影響。云南城投借殼S紅河 股改與房地產(chǎn)資產(chǎn)注入結(jié)合5月17日，云南

18、城投與公司第一大股東北京新光簽署了股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議書(shū)，北京新光將其所持有公司51,020,248股股份(占公司總股本的28.77%)轉(zhuǎn)讓給云南城投。本次股份轉(zhuǎn)讓完成后，北京新光不再持有公司股份，云南城投將成為公司的第一大股東。同日，S紅河與云南城投簽署了重大資產(chǎn)置換暨向特定對(duì)象發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的協(xié)議書(shū)，公司以除40,646.9平方米土地使用權(quán)外的全部資產(chǎn)和負(fù)債與云南城投的經(jīng)營(yíng)性房地產(chǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行置換。擬置入的云南城投與經(jīng)營(yíng)性房地產(chǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)按基準(zhǔn)日2007年3月31日評(píng)估結(jié)果作價(jià)64198.24萬(wàn)元，公司除40,646.9平方米土地使用權(quán)外的全部資產(chǎn)和負(fù)債按基準(zhǔn)日評(píng)估結(jié)果作價(jià)27957.6

19、9萬(wàn)元，置換差額部分36240.54萬(wàn)元，公司擬向云南城投發(fā)行股份進(jìn)行購(gòu)買，新增股份79,300,973股，每股價(jià)格為4.57元。在公司股份轉(zhuǎn)讓、重大資產(chǎn)重組完成后，公司以資本公積金向包括云南城投在內(nèi)的全體股東轉(zhuǎn)增股本，每10股轉(zhuǎn)增0.300320股，云南城投和除新光創(chuàng)業(yè)之外的公司全體非流通股股東將獲得的轉(zhuǎn)增股份全部轉(zhuǎn)送給流通股股東，上述對(duì)價(jià)水平若換算為非流通股股東送股方案，流通股股東相當(dāng)于每10股獲送0.5股。本次股改與股份轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)重組互為條件，同步實(shí)施。若公司本次重大資產(chǎn)重組方案未獲得股東大會(huì)審議通過(guò)或其他必要的批準(zhǔn)而未能實(shí)施，則本次股改方案亦不能實(shí)施。非流通股股東之一的上海百瑞佳表示，

20、在股改方案溝通期滿后，若調(diào)整后的股改方案所顯示的對(duì)價(jià)水平，換算為非流通股股東送股方案，相當(dāng)于流通股股東每10股獲送股數(shù)超過(guò)1股，上海百瑞佳將不參加公司本次股改，而將其所持公司全部股份轉(zhuǎn)讓給第三方，由第三方參與公司股改。由于公司股份轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)重組完成后，云南城投持有公司股份的比例將超過(guò)30%，觸發(fā)了要約收購(gòu)義務(wù)。云南城投將向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)豁免要約收購(gòu)義務(wù)。渝開(kāi)發(fā)：15億收購(gòu)重慶城建投公司通過(guò)新發(fā)股份購(gòu)買資產(chǎn)已完成向控股股東重慶市城市建設(shè)投資公司定向增發(fā)31133萬(wàn)股，城投公司增持公司股份至40353萬(wàn)股，占總股本的82.75%?？毓晒蓶|城投公司以重慶國(guó)際會(huì)議展覽中心資產(chǎn)以及位于合川市土地使用權(quán)面

21、積36.5691萬(wàn)平方米資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)上述新增股份，增發(fā)價(jià)格為4.70元/股。城投公司大幅增持公司股份欲做大做強(qiáng)上市公司的意圖已非常明顯。公司新發(fā)股份購(gòu)買資產(chǎn)后，凈資產(chǎn)規(guī)模大幅度提升，資產(chǎn)負(fù)債率大幅下降。收購(gòu)資產(chǎn)形成穩(wěn)定收入現(xiàn)金流和開(kāi)發(fā)土地儲(chǔ)備，使公司在房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)等相關(guān)主營(yíng)業(yè)務(wù)上具備項(xiàng)目有序儲(chǔ)備、梯次開(kāi)發(fā)的連續(xù)盈利能力，公司的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和抵御周期性風(fēng)險(xiǎn)的能力得到增強(qiáng)，收入及盈利水平將顯著提升。 城投公司是1993年2月經(jīng)重慶市人民政府批準(zhǔn)組建的籌集和管理城建資金的專業(yè)性投資公司。城投公司作為重慶市城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資主體，其主要職能為多渠道籌集城建資金，按城市建設(shè)計(jì)劃對(duì)資金合理安排，委托管理城市基

22、礎(chǔ)設(shè)施國(guó)有資產(chǎn)，參與城市建設(shè)有關(guān)的經(jīng)營(yíng)，代表市政府進(jìn)行城市建設(shè)土地儲(chǔ)備整治和土地出讓等。 城投公司為一級(jí)土地開(kāi)發(fā)商，預(yù)計(jì)未來(lái)公司在招牌掛中將擁有便利條件。目前城投公司在重慶市擁有5萬(wàn)畝開(kāi)發(fā)用地，大部分集中于重慶市主城區(qū)，土地用途為綜合用地和工業(yè)用地等?？毓晒蓶|強(qiáng)大的土地資源對(duì)上市公司的長(zhǎng)期發(fā)展將構(gòu)成強(qiáng)大的支撐。在強(qiáng)大實(shí)力的控股股東支持下公司有望最終成長(zhǎng)為成地方性房地產(chǎn)龍頭企業(yè)！長(zhǎng)沙市城建謀求融資新模式長(zhǎng)沙市正在探索城市開(kāi)發(fā)的融資新渠道，這種方式或許在全國(guó)都將是第一次。在35年時(shí)間，長(zhǎng)沙市政府計(jì)劃引入200億元資金，孵化1000億元投入，全面推進(jìn)三角洲五合垸片區(qū)、南湖片區(qū)、湘江明珠片區(qū)

23、、河西濱江新城片區(qū)、武廣新站片區(qū)等“五大板塊”的開(kāi)發(fā)建設(shè)。 “長(zhǎng)沙市正在考慮以債項(xiàng)評(píng)估方式融資的新模式進(jìn)行城市開(kāi)發(fā)，這在全國(guó)尚屬首次?！遍L(zhǎng)沙市發(fā)改委投資處相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。一次全新的模式探討，帶來(lái)的將是整個(gè)地產(chǎn)格局的革新。 3月22日，長(zhǎng)沙城市建設(shè)管理工作大會(huì)上，一個(gè)龐大的城市建設(shè)計(jì)劃初具雛形?！斑@次考慮以債項(xiàng)融資進(jìn)行的項(xiàng)目包括南湖片區(qū)、湘江明珠片區(qū)、河西濱江新城片區(qū)以及武廣新站片區(qū)。而三角洲五合垸片區(qū)則將采取市場(chǎng)融資行為進(jìn)行，不在此列。”該位負(fù)責(zé)人稱。 集中開(kāi)發(fā)五大片區(qū) “政府城市建設(shè)傾向五大片區(qū)，這個(gè)計(jì)劃無(wú)疑讓我們這些處于片區(qū)的開(kāi)發(fā)商很高興。但是一個(gè)很現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題是，錢從哪里來(lái)?！毙潞尤侵奁瑓^(qū)的一位外來(lái)開(kāi)發(fā)商坦率地說(shuō)。 答案或許不久就將揭曉。“我們正在與政策性銀行進(jìn)行接觸，希望通過(guò)債項(xiàng)評(píng)估方式進(jìn)行融資?！遍L(zhǎng)沙市發(fā)改委投資處一位不愿透露姓名的負(fù)責(zé)人明確地說(shuō)。根據(jù)他的說(shuō)法，長(zhǎng)沙市正在探索城市開(kāi)發(fā)的融資新渠道，而這種方式或許在全國(guó)都將是第一次。所謂債項(xiàng)評(píng)估方式，即是一改