公募投研流程

1、投資理念泰達(dá)宏利在對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)深刻理解的基礎(chǔ)之上，著力構(gòu)建了一套 完整的投資管理體系，在嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理以及積極主動(dòng)的投資思路 指引下，運(yùn)用國(guó)際化的行業(yè)分析方法，堅(jiān)持價(jià)值與成長(zhǎng)相結(jié)合的投 資理念、深入分析行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)、注重對(duì)上市公司內(nèi)在品質(zhì)的 考量。這種全球投資智慧和本土市場(chǎng)管理經(jīng)驗(yàn)的完美結(jié)合，使得泰 達(dá)宏利取得了令業(yè)界和投資人矚目的卓越業(yè)績(jī)。投資流程的特點(diǎn)整個(gè)投資流程著重強(qiáng)調(diào)了投資的紀(jì)律性保持投資和研究之間透明度組織框架泰達(dá)宏利擁有嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y管理流程，以行業(yè)精選基金的投資流程為 例：泰達(dá)宏利在對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)深刻理解的基礎(chǔ)之上，著力構(gòu)建了一套 完整的投資管理體系，在嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理以及積極主

2、動(dòng)的投資思路 指引下，運(yùn)用國(guó)際化的行業(yè)分析方法，堅(jiān)持價(jià)值與成長(zhǎng)相結(jié)合的投 資理念、深入分析行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)、注重對(duì)上市公司內(nèi)在品質(zhì)的 考量。這種全球投資智慧和本土市場(chǎng)管理經(jīng)驗(yàn)的完美結(jié)合，使得泰 達(dá)宏利取得了令業(yè)界和投資人矚目的卓越業(yè)績(jī)。資產(chǎn)配置資產(chǎn)配置需要解決的是在下一階段現(xiàn)金、股票債券等資產(chǎn)的配置比例。我們?cè)贛VS莫型的基礎(chǔ)之上，結(jié)合中國(guó)的實(shí)際情況構(gòu)建了更加符合市場(chǎng)要求的 mvpS1型。1、MVPS1型主要考慮 M（宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境）、V（價(jià)值）、P（政策）和S（市場(chǎng)氣 氛）四方面因素，具體因素如下：Policy 國(guó)家政 Sentiment 市 Macro宏觀經(jīng)濟(jì) Valuation 價(jià)值策場(chǎng)氣

3、氛GDPJ曾幅固定資產(chǎn)投資工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI利率和利率政策M(jìn)2增長(zhǎng)率國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境財(cái)政貨幣政策市場(chǎng)整體的P/B, P/E運(yùn)行區(qū)間估值的國(guó)際比較，包括 P/E、P/B,EV/EBITDA 市值、長(zhǎng)期成長(zhǎng)性等方面的比較國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策和監(jiān)管政策對(duì)資本市場(chǎng)下一階段的影響；政策的秩序性和貫徹情況QFII申請(qǐng)分析師指數(shù)開(kāi)放式基金的平均倉(cāng)位測(cè)算基金募集規(guī)模技術(shù)分析指標(biāo)市場(chǎng)流動(dòng)性市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)分析2、投資決策委員會(huì)每個(gè)月依照MVPS勺分析結(jié)果來(lái)討論決定基金的資產(chǎn)配置。其中，MVPSi型的評(píng)分舉例如下：M V的評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)（分值）1分2分 3分P、S的評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)（分值）-0.5分 05分行業(yè)研究泰

4、達(dá)宏利綜合運(yùn)用行業(yè)文檔、公司記分卡、DCF模型等多種方法對(duì)行業(yè)進(jìn)行分析。行業(yè)文檔（Industry Document）是對(duì)某一行業(yè)主要觀點(diǎn)的總結(jié)和研究方法的梳理。我們針對(duì)不同的行業(yè)設(shè)置研究員，每一個(gè)研究員運(yùn)用行業(yè)文檔對(duì)行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)作出分析和判斷，行業(yè)文檔可以幫助我們理解各行業(yè)商業(yè)模式的外部環(huán)境、核心公司關(guān)鍵的成功要素、各個(gè)公司的比較估值等。同時(shí)，行業(yè)文檔作為一種 研究規(guī)范，還幫助我們把精力集中在研究驅(qū)動(dòng)各個(gè)行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵 要素方面。行業(yè)文檔研究的核心目的是要得出評(píng)價(jià)某個(gè)行業(yè)的上市 公司的關(guān)鍵因素。泰達(dá)宏利的行業(yè)研究員為各個(gè)行業(yè)量身打造行業(yè)文檔的要素包括以下幾個(gè)部分：分析員對(duì)行業(yè)的分析和基本判

5、斷全球行業(yè)大勢(shì)和中國(guó)行業(yè)趨勢(shì)企業(yè)在中國(guó)運(yùn)作特色成功企業(yè)在行業(yè)中的要點(diǎn)（并附行業(yè)價(jià)值分析方法）泰達(dá)宏利通過(guò)行業(yè)研究文檔，可以達(dá)到以下幾個(gè)目標(biāo):得出行業(yè)盈利預(yù)測(cè)和吸引力，把握行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。為整個(gè)投資研究團(tuán)隊(duì)提供統(tǒng)一的行業(yè)分析平臺(tái)。通過(guò)對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力及行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的比較，提出完整的行業(yè)配置策略泰達(dá)宏利投研團(tuán)隊(duì)通過(guò)行業(yè)文檔研究，能夠提升行業(yè)配置能力，為業(yè)績(jī)夯實(shí)基礎(chǔ)股票選擇股票選擇是決定投資成敗的關(guān)鍵，泰達(dá)宏利綜合運(yùn)用資產(chǎn)配置、行 業(yè)文檔的研究結(jié)果，結(jié)合公司記分卡、DCF模型等公司研究工具。采取“自上而下和自下而上相結(jié)合的選股方式選擇股票。自上而下：承繼行業(yè)文檔對(duì)行業(yè)的研究結(jié)果，公司研究員形成對(duì)行 業(yè)前景的基

6、本判斷，以行業(yè)文檔研究所形成的關(guān)鍵指標(biāo)作為考量公 司的選擇標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合實(shí)際調(diào)研形成投資價(jià)值分析報(bào)告。自下而上： 采用數(shù)量分析方法對(duì)P/E,收益增長(zhǎng)率等優(yōu)選指標(biāo)進(jìn)行篩選形成股 票庫(kù)，參照公司記分卡、DCF模型等研究結(jié)果，進(jìn)行實(shí)際的股票選 擇。投資組合的構(gòu)建與執(zhí)行基金經(jīng)理根據(jù)上述成果，最終決定股票的選擇以及資產(chǎn)和行業(yè)的配 置比例，并交由交易部獨(dú)立完成。執(zhí)行投資組合時(shí)，將采取逐級(jí)授權(quán)制度。在一定比例范圍內(nèi)，基金經(jīng)理可以自主決策；超出一定比 例，將報(bào)投資總監(jiān)進(jìn)行決策；高達(dá)一定比例，將上報(bào)投資決策委員 會(huì)進(jìn)行決策。業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估與風(fēng)險(xiǎn)控制風(fēng)險(xiǎn)管理是投資流程的重要組成部分，泰達(dá)宏利的風(fēng)險(xiǎn)管理貫穿于 其投資流程的各個(gè)環(huán)節(jié)泰達(dá)宏利有專門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控和業(yè)績(jī)分析團(tuán)隊(duì)，建立了針對(duì)本基金的風(fēng)監(jiān)控指標(biāo)體系,標(biāo)動(dòng)性風(fēng)除變現(xiàn)天數(shù)持股數(shù)量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)融18跟蹤誤差投資粗合階格沖擊風(fēng)除交易龕量市年成交量法律風(fēng)險(xiǎn)法律規(guī)定內(nèi)部控制W對(duì)基金經(jīng)股票集卬風(fēng)險(xiǎn)理構(gòu)造的投資組合，風(fēng)險(xiǎn)管理部將根據(jù)策略的要求，對(duì)基金投資組 合的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行日常跟蹤、監(jiān)控、評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成的度量預(yù)測(cè)分析?？?jī)效評(píng)估：基金投資業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)主要通過(guò)比較基金組合與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)之間的差別來(lái)進(jìn)行，主要包括對(duì)基金長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)收益特征的分析以 及短期內(nèi)組合結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)變化。具體包括以下幾個(gè)方面:評(píng)價(jià)期間基金的表現(xiàn)：基金與上證指數(shù)、比較基準(zhǔn)漲跌幅等的比 較以及與基金同業(yè)凈值漲跌的比