財務(wù)成本管理公

1、時件*陽舞學、_*照 n , KWH WjWM-11魚魚魚的*JSJtfj£aiR7 gT>a4" feiktt tfli* Qi g>K±八九tts期也俱同 金井而成f公比, 43僦本計rtj降本昱 利或訂9腳M書 弋孤"咸章f /事柿底中決iAguPKWVtMWWHffrW.沖枚第奇AFUfft存時譏*e*I：觀摩八人M S 弊 *4燉用第一章財務(wù)管理概述第二章財務(wù)分析12分短期償債能力比率（-）營運資本:流動資產(chǎn)-流動負債=長期資本-長期資產(chǎn)（非流動資產(chǎn)）營運資本配置比率=營運資本/流動資產(chǎn)（二）流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債注意：流動比

2、率與營運資本配置比率之間的關(guān)系營運資本配置比率二秀屋二流動資產(chǎn)-盍動負jESi sr* n嚴什而it! " HHj ff碇頃K嚴流前貿(mào)產(chǎn)（三 速動比率二速動資產(chǎn)/流動負債 ）JEwnsrj=ffittr!D +t+wff *Esaia*H=WBai-： 3FiEaittFjsoiai t - Ewd（四現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)） ）rt Brd /流動負債（五）現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營現(xiàn)金流量*流動負債常遠誓木二局產(chǎn)一；制負眉一事!fi管八衣一壬E：嗣1略產(chǎn)/就動穴坪-砥評產(chǎn)嗣殆情*-i電動比¥=（就幣蟲i+對住掘產(chǎn)-管種巫呦T付制隔I罰R現(xiàn)全怎堂比率二經(jīng)藍現(xiàn)仝氏塑嗣

3、負彳青長期償債能力比率（二）產(chǎn)權(quán)比率=負債總額/股東權(quán)益權(quán)益乘數(shù);總資產(chǎn)/股東權(quán)益（一）資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額也”丟好 總產(chǎn)負債總額+所有者權(quán)益總額_L士矢“立權(quán)違乘數(shù)5有者權(quán)益總額二由右加：q 一 E產(chǎn)權(quán)比率所有者iilS思®初益泰鍛!二總產(chǎn)一負債總額總資產(chǎn)一負債總額19產(chǎn)負債率總產(chǎn)總貧產(chǎn)長期費平負債率-非流動負債羋德耒岫（四）利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用息稅前利潤:凈利潤+利息費用+所得稅費用（五）現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù);經(jīng)營現(xiàn)金流量/利息費用（六）現(xiàn)金流量債務(wù)比=經(jīng)營現(xiàn)金流量/債務(wù)總額皤產(chǎn)站假* = ： S猛檢產(chǎn)產(chǎn)17卜匕辜二伺儲朋抵祝益/rIV削童4。債黑'

4、;蜜匚兩頸訪庶卻J冠十謾京！-艮益;r利息慌隔借緞三月稅旃怫1利總:<現(xiàn)空疥業(yè)利息探障估數(shù)=妊苜現(xiàn)金怖7V5F1&sr< -*t-*ssiifr-*hf-.二經(jīng)莒現(xiàn)金i尺S/t盍需總雨營運能力比率某邃產(chǎn)周轉(zhuǎn)汶數(shù)二某資產(chǎn)周斡天數(shù)二倍轉(zhuǎn)新（豐辱旱者肖售收）菜費產(chǎn)午木金額3t55杲資產(chǎn)周轉(zhuǎn)汰載二杲資產(chǎn)年耒金甑銷售收入【注】一般情況下慕蜀產(chǎn)金驅(qū)使用辜素數(shù)-如果年末數(shù)受秀節(jié)性、偶然性 和人黃因素彭呃.可以葦慮使用平均數(shù)-（一）應收賬款周轉(zhuǎn)率（三種表示形式）1 .應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù):銷售收入/應收賬款2 .應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)3 .應收賬款與收入比=應收賬款/銷售收

5、入（二）存貨周轉(zhuǎn)率1 .存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)2 .存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)3 .存貨與收入比=銷售收入/存貨=365/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù):存貨/銷售收入,1 怎呻倍USfltRF 京斤一希 Sirota 也（三）其他營運能力指標（1）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率I旌銷售收入/流動資產(chǎn)=365/流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)二流動資產(chǎn)/銷售收入1 .流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)2 .流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)3 .流動資產(chǎn)與收入比 營運資本周轉(zhuǎn)率1 .營運資本次數(shù)聽銷售收入*營運資本2 .營運資本天數(shù)=365 （銷售收入*營運資本）=365 一營運資本周轉(zhuǎn)次數(shù)營運資本與收入比:營運資本*銷售收入二銷售收入/總資產(chǎn)=365/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)二總資產(chǎn)/銷售收入3.非流動資產(chǎn)周

6、轉(zhuǎn)率1 .非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)2 .非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)3 .非流動資產(chǎn)與收入比總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1 .總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)2 .總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)3 .總資產(chǎn)與收入比二銷售收入/非流動資產(chǎn)=365/非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=非流動資產(chǎn)/銷售收入盈利能力比率盈利健力比率通卑模式X X利田率一*zs K（一）銷售利潤率（利潤率）資產(chǎn)利謝詢可湎上輔聃收貨產(chǎn)（2） 凈利潤言肖售牧人x童產(chǎn)刑潤率=敲缶=銷售鋤率X總童產(chǎn)周磁數(shù) 權(quán)益凈利率=凈利潤*股東權(quán)益（3） 市價比率（一）市盈率:每股市價一每股收益每股收益;普通股股東凈利潤*流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)每股收益;（凈利潤-優(yōu)先股股利）*流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)（二）市凈率=

7、每股市價*每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)=普通股股東權(quán)益*流通在外普通股診占彩當遜立 股東杈益總，額-憂先般杈益（優(yōu)先股清算價值和施欠的股利）弩life帝（三）市銷率:每股市價*每股銷售收入（收入乘數(shù)）每股銷售收入;銷售收入*流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)a 艇 rb VEIJT* 胃 KU 乂入杜邦分析體系«酒產(chǎn)利;凡率權(quán)盍凈利率*隹凈制收1 人 )xei迭產(chǎn)周轉(zhuǎn)率沁權(quán)益乘轉(zhuǎn)111豈迄加 J|I前閾泮和宰一M中岡L存劑嗣”飪產(chǎn)一簾4沖手沖”和祎平料區(qū)服永機益 WA般菲權(quán)益濟產(chǎn)命刑率-零一2一習一民K-餉阿怖雨序:S電濟嚴同恃率機益浮利4i祐世律利忑總狹產(chǎn)周費率才權(quán)藝乘裁松益殍柯舉利屈農(nóng)的4KI舌

8、管理用財務(wù)分析體系如一 a卻衣稅啟經(jīng)營審利潤稅方利昆激用42護-一服審板益審權(quán)益掙經(jīng)營資產(chǎn)稅方統(tǒng)莒沖利漓,.凈經(jīng)瑩資產(chǎn)I威東機益1-凈經(jīng)莒送產(chǎn)片利率Y律經(jīng)營進產(chǎn)凈利率-稅啟利舄率小浮財務(wù)杠桿稅啟經(jīng)營浮利能r注經(jīng)首送嚴欖啟利皂、瞼用泮灰債X服東枳益帝血債 K般東權(quán)益沖句債1科后利冢、菠用泮尬倩V彳護負債足人37東權(quán)益根據(jù)管理用財務(wù)報表，改進的財務(wù)分析體系的基本柜架如圖2-3所示主要財務(wù)比率計算公式相關(guān)指標的關(guān)系1.稅后經(jīng)營凈利率稅后經(jīng)營凈利潤/銷售收入1凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率稅后經(jīng)營凈利2.凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)銷售收入/凈經(jīng)營資產(chǎn)凈經(jīng)呂員產(chǎn)凈利率稅后經(jīng)呂凈利率X凈經(jīng)營3凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率稅后經(jīng)營凈利潤/凈

9、經(jīng)營資產(chǎn)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)4.稅后利息率稅后利息費用/凈負債5經(jīng)營差異率凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率6.凈財務(wù)杠桿凈負債/股東權(quán)益7.杠桿貢獻率經(jīng)營差異率X凈財務(wù)杠桿18.權(quán)益凈利率凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+ （凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率）X凈財務(wù)杠桿第三章長期計劃與財務(wù)預測一、銷售百分比法（總額法）預測思路分析外部融資額二（預計凈經(jīng)營資產(chǎn)-基期凈經(jīng)營資產(chǎn)）-可以動用的金融資產(chǎn)-留存收益增加同俸強:金魁資產(chǎn)律TfeB借（浮艮脩RftTT檢昔冬徑n重產(chǎn)掙土氐罰ft從限班低梵中，M昆云焚Z y三貿(mào)產(chǎn)法發(fā) fb：劣盤fe員fi ±血S1呦IA iLfc 貫一藺計潘包客澆F-可中叨用DO 土融笛 =1雄

10、燙半一基再液益增山吧遐優(yōu)菇哽序預測程序及原理確定經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負債的銷售百分比（二）預計各項經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負債各項經(jīng)營資產(chǎn)（負債）;預計銷售收入X各項目銷售百分比籌資總需求二預計凈經(jīng)營資產(chǎn)合計-基期凈經(jīng)營資產(chǎn)合計預計可動用的金融資產(chǎn)（三）一般為已知數(shù)（四）預計增加的留存收益留存收益增加;預計銷售收入X計劃銷售凈利率X（I-股利支付率）外部籌資額二籌資總需求-預計可動用金融資產(chǎn)-留存收增加（五）預計增加的借款需要的外部籌資額，可以通過增加借款或增發(fā)股本籌集，涉及資本結(jié)構(gòu)管理問題。通常，在目標資本結(jié)構(gòu)允許時企業(yè)會優(yōu)先使用借款籌資。如果已經(jīng)不宜再增加借款，則需要增發(fā)股本二、銷售百分比法的另一種形式（

11、增量法）外部融資額二預計凈經(jīng)營資產(chǎn)-基期凈經(jīng)營資產(chǎn)-留存收益增加二預計經(jīng)營資產(chǎn)增加-預計經(jīng)營負債增加I-留存收益增加二銷售額增加X經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比一銷售額增加X經(jīng)營負債銷售百分比一預計銷售收入X預計銷售凈利率X （ 1 一預計股利支付率）柯/經(jīng)營命 T V搐收入.預計嚴計穗售融資155輛肓百分出者肖借百分比）增頂器肖音收入浮利率克忖率經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比一經(jīng)營負債銷售百分比二1/凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)外部融資額二1/凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)-預計收入x預計銷售凈利率x（1 -股利支付率）三、外部融資銷售增長比計史膈售領(lǐng)_S期言肖售頤，新增售頡1外部敲媛疑營強產(chǎn)經(jīng)營負債言肖售二銷售-牯售增比百分比百分比【

12、提示】在計算題中涉及計算外部融資銷售增長比，也可以先計算外部融資額，然后用增銷售額即可增K車新塔銷害頜帶利率塔畏率外部融資額除以新/基期銷售收入銷售額含有通脹的增長率二（預計銷售收入一基期銷售收入）=（1+通貨膨脹率） 6+銷量增長率）一1四、內(nèi)含增長率（1）經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比一經(jīng)營負債銷售百分比一計劃銷售凈利率X （ 1+增長率）*增長率X收益留存率二0.計算得出的增長率就是內(nèi)含增長率。（2）內(nèi)含增長率的計算也可以直接根據(jù)外部融資額的公式計算，然后再計算增僚卜部融資額二。，求解預測期銷售額，五、可持續(xù)增長率在經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變的假設(shè)條件下，銷售增長率二總資產(chǎn)增長率=負債增長率二股東權(quán)益增

13、長率:凈利增長率二股利增長率二留存收益增加額的增長率1 .根據(jù)期初股東權(quán)益計算可持續(xù)增長率可持續(xù)增長率二滿足五個假設(shè)條件下的銷售增長率可持續(xù)增長率二股東權(quán)益增長率二總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)X銷售凈利率X期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)X利潤留存率2 .根據(jù)期末股東權(quán)益計算的可持續(xù)增長率£ =1 - abedr姑紳點龍梢售凈利率冥總S產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X權(quán)益乘數(shù)X收SS存率可持續(xù)增姑二I -銷售凈利率汽總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率K權(quán)益乘數(shù)X收益留存率可持續(xù)增長率的公式可以結(jié)合杜 邦系統(tǒng)進行記憶和靈活應用。 1 一 abed權(quán)益鼾叱留存率 1-權(quán)益凈利率垃®存率指標推算：當計劃銷售增長率高于可持續(xù)增長率時，可采取的單項措

14、施包括：(1)提高銷售凈利率；(2)提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：(3)提高資產(chǎn)負債率；(4)提高收益留存率；(5)籌集外部股權(quán)資金。即改變五個假設(shè)中的一個。推算方法：方法一：用不變的財務(wù)比率推算。方法二：根據(jù)可持續(xù)增長率公式推算四個比率：銷售凈利率、股利支付率(收益留存率)可以按照公式推算。其余的可以按照不變的財務(wù)比率推算。夕卜部股權(quán)融資二股東權(quán)益增加1-留存收益增加第四章財務(wù)估價的基礎(chǔ)概念1、一次性收付款的現(xiàn)值和終值計算 單利終值F= P-Pxi xn=Px (單利現(xiàn)值P=F/ (1 + i X n)復利終值F = px( 1 + i ?復利現(xiàn)值P =FX( 1 + i >2、年金的終值與現(xiàn)值用符

15、號(F/P,i , n)表示用符號(P/F,i , n)表示用符號(F/A.P=A -(1 + 】)普通年金現(xiàn)值：用符號(P/A ，I仙旦U+一甘日敝上用普通年金終值:記作(A/F , i , n)記作(A/P, i , n)A二尸償債基金：i卜T -iA= P i資本回收額：預付年金終值：方法一：F = A (F/A , i ,n+ 1)- 1方法二：F二普通年金終值X ( 1 + i )預付年金現(xiàn)值：方法一：P二A (P/A, i ,n 1)+ 1方法二：P二普通年金現(xiàn)值X ( 1 + i )遞延年金終值：F二AX(F/A , i(P/F, i , m遞延年金現(xiàn)值：【方法1】兩次折現(xiàn)：P=

16、A ( P/A, i , n )x【方法2】年金現(xiàn)值系數(shù)之差P=A (P/A. i片limJY耶-匚=的，耐n) 一( P/A, i，m 永續(xù)年金：豈：'J3、報價利率、計息期利率和有效年利率計息期利率二報價利率/每年復利次數(shù)I 二(1+二加 1有效年利率朋式中，一報價利率m一一每年復利次數(shù)r報價利率下終值F=P(1 + 4、連續(xù)復利問題 嚴1 =lim (1+二”實際年利率昭二初連續(xù)夏利終值二F二P0斗y=鞏1 +尹二1嚴=PgM連續(xù)復利現(xiàn)值.P =5、單項資產(chǎn)的風險和報酬對象：預期收盤率'枚數(shù)：期百帕率：加積平均道皂差的平方7|扳數(shù)：*6率I群？召差；簡單T均ivj值工五右

17、r,海本方帶;腌幣簡單干均胡對莠：備樣本熱據(jù)與3預Mfl恒玄芳的平行 T分理：樣朋十敕-I(1)根據(jù)概率計算；在已知概率的情況下，期望值和方差均按照加權(quán)平均方法計算。(2) 根據(jù)歷史數(shù)據(jù)計算；在有歷史數(shù)據(jù)的情況下，期望值為簡單平均；標準差為修正簡單平均。預期值二1萬差二51 0 曠 16、投資組合的風險和報酬協(xié)方差日郃吒-瓦)傀b 口二嚴 12 X it 6衛(wèi)丸陰6 X發(fā)相關(guān)系數(shù)r=7左債4皿廠刁Jsk-'r相關(guān)系數(shù)兩項資產(chǎn)組合的方差和組合的標準差方差二期£ 4弟a 2蟲血¥血2片二*1時,牛=沖?嚴:狂n Mi*叭71巧4町6各耗朋投t菰標誰差叫二龍和鯽均自口+2

18、/j43巧巧0巧=Qf + $ + 2abXF7、多項資產(chǎn)組合的風險計量牟頃®產(chǎn) 貝堵乖敦好百月音NR環(huán)跛7、資本資產(chǎn)定價模型貝塔系數(shù)兩種計算公式B _C0 叭環(huán) KJ f/s(1)定義法：方/乞-兀槨(2)回歸直線法：B 產(chǎn) 2Xb 1投資組合的3系數(shù)：證券市場線一資本資產(chǎn)定價模型：R 產(chǎn)瓦+0 (Kw-Rf)第五章債券和股票估價一、債券估價(1+yPV±i.債券價值計算的基本模型 2.其他模型(1)平息債券價值二未來各期利息的現(xiàn)值+面值(或售價)的現(xiàn)值(2)純貼現(xiàn)債券價值:F薩二一人(1+門”'S/喝、額(3 )永久債券價值：折現(xiàn)率(4)流通債券：會產(chǎn)生“非整數(shù)

19、計息期”問題3、到期收益率：是使未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值等于債券購入價格的折現(xiàn)率。二、股票估價1零增長股票的價值： 、厝巧二q (1 + g) 求42固定增長股票的價值：一百£ 一百、3非固定增長股票的價值：分段計算4 股票收益率：是未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于股票購買價格的折現(xiàn)率第六章資本成本一、普通股成本的估計1挺耳夷產(chǎn)岳2 =A憫1、資本資產(chǎn)定價模型：K-Rf+ 3X ( Rx R)名義利率：1卜電史 11卜一定初通貨膨脹率科1刃時中.榜:ilfflait. 3 f 醫(yī)名義現(xiàn)金流量二實際現(xiàn)金流量X (1 +通貨膨脹率)r J r股利增長模型：Xpo £按幾何平均數(shù)計算股利的平均增長率

20、：二、債務(wù)成本的估計利息(一)到期收益率法：#=(f)風險調(diào)整法：稅前債務(wù)成本二政府債券的市場回報率+企業(yè)的信用風險補償率(五)稅后債務(wù)成本：稅后債務(wù)成本二稅前債務(wù)成本X ( 1 一所得稅率)三、加權(quán)平均資本成本加權(quán)平均資本成本的計算公式為:債務(wù)的發(fā)行成本：n-F)盞+3十7?7云7稅后債務(wù)成本：取=&X ( 1- T)乞二新發(fā)普通股成本:第七章企業(yè)價值評估重點章、主觀題、綜合題2010年13分企業(yè)實體價值=股權(quán)價值+凈債務(wù)價值控股權(quán)溢價二V （新的）-V （當前）流程：基期報表（或調(diào)整后的基期報表）及相關(guān)數(shù)據(jù)一一預測期報表一一預測期現(xiàn)金流量一一后續(xù)期現(xiàn)金流量一一計算企業(yè) 實體價值。企

21、業(yè)價值:預測期價值+后續(xù)期價值一、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的種類價值二&現(xiàn)金航至基本模型：Z1 （1十賢亦成本/種類計算公式股利現(xiàn)金流量模型股權(quán)價值二耳s （1 +股權(quán)資本成卞股權(quán)現(xiàn)金流量模型股權(quán)價值川 股各濠備t肯（1+R權(quán)資本成奄It實體現(xiàn)金流量模型T休價值一頭現(xiàn)流里1-（»加權(quán)平均資本成本）+股權(quán)價值二實體價值-凈債務(wù)價值就務(wù)價值=匕二、.宣U +尊K臉ffi招成本）折現(xiàn)率（資本成本）股權(quán)現(xiàn)金流量使用股權(quán)資本成本折現(xiàn)（本章一般采用資本資產(chǎn)定價模型確定）實體現(xiàn)金流量使用加權(quán)平均資本成本折現(xiàn)。計算流程（1）預測期的確定。目前時點至永續(xù)銷售增長率的第1年。這個階段的現(xiàn)金

22、流量必須預測。（2）現(xiàn)金流量的確定：基本方法與簡化方法預測期現(xiàn)金流量確定方法：1、編表法2、公式法基本思路是：基期的報表及相關(guān)假設(shè)編制預計利潤表和資產(chǎn)負債表編制預計現(xiàn)金流量表。廠莒業(yè)現(xiàn)金毛.顯=稅啟經(jīng)營判利出舊. 銷言業(yè)現(xiàn)金滲痂星=將業(yè)現(xiàn)至毛噴呈-經(jīng)營苔運澆本增力口 73c悴現(xiàn)全泱至言業(yè)現(xiàn)全審亦呈-f虢經(jīng)苒期洗產(chǎn)埴加十折IH懈帶）俄養(yǎng)現(xiàn)金？空=稅方帝兒總疇用一譯說儲堀力11股杈觀金流室=3'利分普己一股飴逾本發(fā)待十敞份包購【相關(guān)概念辨析】總投資與凈投資總投資二凈投資+折舊攤銷（1）這里主要涉及經(jīng)營長期資產(chǎn)。當銷售增長之后，企業(yè)在經(jīng)營長期資產(chǎn)上的總投資為：凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加（凈投資）+折

23、舊攤銷。（2）由于凈經(jīng)營資產(chǎn)中包含了經(jīng)營長期資產(chǎn)，干是就有了下列公式：凈經(jīng)營資產(chǎn)總投資二凈經(jīng)營資產(chǎn)增加（凈投資）+折舊攤銷二經(jīng)營營運資本增加1+凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加+折舊攤銷二經(jīng)營營運資本增加+凈經(jīng)營長期資產(chǎn)總投資凈投資是指報表項目的增加，總投資為“報表項目增加+折舊攤銷”。（1）基本方法實體現(xiàn)金流量二稅后經(jīng)營凈利潤+折舊攤銷一經(jīng)營營運資本增加一凈經(jīng)營長期資產(chǎn)總投資二稅后經(jīng)營利潤一（經(jīng)營營運資本增加+凈經(jīng)營長期資產(chǎn)總投資一折舊攤銷）（2）簡化方法：實體現(xiàn)實體現(xiàn)金流量二稅后經(jīng)營利潤一凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資金流量【提示】凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資，也稱為“實體凈投資”。的確定【公式推導】方法實體現(xiàn)金流量二稅后經(jīng)營凈

24、利潤+折舊攤銷一經(jīng)營營運資本增加一凈經(jīng)營長期資產(chǎn)總投資二稅后經(jīng)營利潤+折舊攤銷一經(jīng)營營運資本增加一凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加一折舊攤銷二稅后經(jīng)營利潤一（經(jīng)營營運資本增加+凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加）二稅后經(jīng)營利潤一凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資（1）基本方破壹現(xiàn)金流量二股利分配一股份資本發(fā)行+股份回購（2）簡化方法股權(quán)現(xiàn)股權(quán)現(xiàn)金流量二稅后利潤一股權(quán)凈投資（股東權(quán)益增加）金流量如果企業(yè)按照固定的負債率（凈負債/凈經(jīng)營資產(chǎn)）為投資籌集資本，則股權(quán)現(xiàn)金流量的公式可以簡化為:的確定方法股權(quán)現(xiàn)金流量二稅后利潤一（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資一負債率X凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資）二稅后利潤一凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資X（ 1一負債率）【公式推導】股權(quán)現(xiàn)金流量二實體現(xiàn)

25、金流量一債務(wù)現(xiàn)金流量二(稅后經(jīng)營利潤一凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資)一(稅后利息支出一凈負債增加) 二稅后經(jīng)營利潤一凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資一稅后利息支出+凈負債增加 二稅后利潤一(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資一凈負債增加)二稅后利潤一股權(quán)凈投資(股東權(quán)益增加)忌、吏Lb后續(xù)期現(xiàn)金流量(3 )折現(xiàn)率確定：一般按照資本資產(chǎn)定價模型計算確定股權(quán)資本成本(4 )企業(yè)價值計算：第一階段現(xiàn)金流量現(xiàn)值一一按照復利現(xiàn)值公式逐年折現(xiàn)第二階段現(xiàn)金流量現(xiàn)值一一采用固定增長模型和復利現(xiàn)值公式兩次折現(xiàn)企業(yè)價值;第一階段現(xiàn)值+第二階段現(xiàn)值實體價值:股權(quán)價值+凈債務(wù)價值(常用賬面價值)二、相對價值法第二章的三個指標IF； *(1 )市盈率模型目標企業(yè)股

26、權(quán)價值二可比企業(yè)平均市盈率X目標企業(yè)凈收益(2)市凈率模型目標企業(yè)股權(quán)價值二可比企業(yè)平均市凈率X目標企業(yè)凈資產(chǎn)(3)收入乘數(shù)模型目標企業(yè)股權(quán)價值二可比企業(yè)平均收入乘數(shù)X目標企業(yè)的銷售收入可比企業(yè)的確定1、市盈率的驅(qū)動因素股利立付率增長率）公式（模型）勺在市盤率二股利支忖率每股停利，般和成本-增栓率驅(qū)動因素2、市凈率的驅(qū)動因素增長潛力、股利支付率、股權(quán)成本，其中關(guān)鍵因素是增長潛力I桶市靜-曲收飆E寸率乂 P斗增長率）股權(quán)眈本-增長率護在市鬲率或預期市鬲率）二股東根益收益勰利支村率股杈成戀-增長率【公式推導的快捷法】每AS市價/一二/%般凈拔產(chǎn)每股收垃每展浮資產(chǎn)公式-股S權(quán)益收益隼冥市盈率農(nóng)期市凈

27、率-本期flSS權(quán)益壽剎率X*期市盈率本期股東權(quán)益收益軍直股利支付甲H】+塔長昭）口1®權(quán)成本-增規(guī)率用在市浮率=預期膽東權(quán)益收益率M內(nèi)在市盈車預期腔東祝益收益率X股利支付率展杈成本增長卑【提示】注意本期市凈率與內(nèi)在市凈率計算公式中，股東權(quán)益收益率的區(qū)別。一個是基期的：一個是預期的。驅(qū)動因股東權(quán)益收益率、股利支付率、增長率、股權(quán)成本，其中關(guān)鍵因素是股東權(quán)益收益率。素3、收入乘數(shù)的驅(qū)動因素）本朝收入乘孫銷售凈利馨X股利支伯率（1 4增故率） 股權(quán)成本-增長率2購在收入乘炯預期收入乘馥一肖鷲亶寸率【公式推導的快捷法】八個每股市價/& J二橫入乘軟 益收入=每般血=銷售輛率市盈率每

28、股市價/Wft Afe入來數(shù)=梢窖凈剎率7凡市域率程期收入乘數(shù)二本朋銷售凈制率乂#期市率旬在收入乘數(shù)=預期育售浮利率抽在市盈率驅(qū)動因銷售凈利率、股利支付率、增長率、股權(quán)成本，其中關(guān)健因素是銷售凈利率修正的市價比率以市盈率模型為例:僉式：修正nrfi不三可比建業(yè)更際市濟介？可tt企業(yè)予S期增悵卒N100仝北：毋餐JMEX目標佳業(yè)【IgA：目持企業(yè)'TIT黠萼 忸芳詳*率屈刖費益ci空式分子,命田快m可比正業(yè)的平f ?誠【照處式二訐埒出口標邇的幣殳飾ISa吐'股恰平地也柑每，'比會3賢護*分別應中公武初公式二計宜y榻企業(yè)每嗎 價伯待中H每的書卜佰辿:疔平均-褂Vh目標血業(yè)酌

29、每般飾慎第八章資本預算計算題、綜合題2009年9分«班1措武松一、投資項目評價的基本方法/ i-MBtt、知D萬擊會計K接1、凈現(xiàn)值法：凈現(xiàn)值 NPk未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值 未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值2、現(xiàn)值指數(shù)法3、內(nèi)含報酬率法：令凈現(xiàn)值二0,采用逐步測試法或年金法計算內(nèi)含報酬率IRR4、靜態(tài)回收期法：(1)在原始投資一次支出，每年現(xiàn)金凈流入量相等時:回收期二原始投資額/每年現(xiàn)金凈流入量(2)如果現(xiàn)金流入量每年不等或原始投資是分幾年投入的：5、折現(xiàn)回收期法R=0 k=a6、會計報酬率二年平均凈收益/原始投資額X 100%二、項目稅后現(xiàn)金流量的計算基本概念稅后成本:實際付現(xiàn)成本X( 1-稅率)稅

30、后成本稅后收入稅后收入;收入金額X( 1 稅率)折舊抵稅折舊可以起到減少稅負的作用，其公式為:稅負減少額二折舊X稅率r.皤11 j,件;屋afe繪蠱fl. -tftMUlm* 前 HTliC 洱氣 til 柯訐4" w運膂坍澆（1 J冷18-出3 ； i'Tsr?Tts<raTTjifc.次、鈕汪注洼，分珥法審臣永自理應用西AM &A JMfldll叵*示吞小柏汨!?'殛赳或余伯拍7E巫舍卅1單2.苴運逐不回M丸 < 亍主hE改兩口 >方法直接法營業(yè)現(xiàn)金流量二營業(yè)收入一付現(xiàn)成本一所得稅間接法營業(yè)現(xiàn)金流量二稅后（經(jīng)營）凈利潤+折舊分算法營業(yè)現(xiàn)金

31、流量二稅后收入一稅后付現(xiàn)成本+折舊與攤銷X所得稅率二收入X（1一稅率）一付現(xiàn)成本X （ 1 一稅率）+折舊攤銷X稅率【例綜合題】（2006年考題）三、更新項目現(xiàn)金流量估計及其決策方法平均年成本法和總成本法平均年成本;未來使用年限內(nèi)的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)【年數(shù)總和法】年折舊率二尚可使用年限*預計使用壽命的年數(shù)總和X100%年折舊額二（固定資產(chǎn)原價一預計凈殘值）X年折舊率【雙倍余額遞減法】年折舊率二2/預計使用年限X 100%年折舊額二固定資產(chǎn)賬面凈值X年折舊率最后兩年，將固定資產(chǎn)賬面凈值扣除預計凈殘值后的余額平均攤銷有斥TSTT目進養(yǎng)方倚期相同俶設(shè)段竟項呂MJ在翅I上記比行堇卓 速彈王：

32、H陡兩十激H狂至M0?詞的牛 陽！址荷上匕軾:同現(xiàn)值°凌芳j 也誠一瑋中皆俗法jX, r十珂兩項肉現(xiàn)佰* 2汁m持BSVffl H勺等肺年舍顆;王他設(shè)3&呂門1以無限申甲開且病改:fi昭牛洗頓目的代秋是顧呂的浮現(xiàn)值一總量有限時的資本分配：這種資本分配方法僅適用于單一期間的資本分配,不適用于多期間的資本分配問通貨膨脹的處置一一兩個公式、一個原則:名義現(xiàn)金茨量實際現(xiàn)金流S* “通貨膨脹率尸1 + r名義二（1 + r姆'）（ 1 +通貨膨脹率）處理原則：名義現(xiàn)金流量用名義折現(xiàn)率進行折現(xiàn)：實際現(xiàn)金流量用實際折現(xiàn)率進行折現(xiàn)。兩種方法計算得到的凈現(xiàn)值是一樣的。項目風險的處置有兩

33、種方法：一是調(diào)整現(xiàn)金流量法：風險調(diào)整后凈現(xiàn)值昌賃現(xiàn)金流量期里值 二；zjn+無風險報酬率y二是風險調(diào)整折現(xiàn)率法：風險調(diào)整折現(xiàn)率二無風險報酬率+ 3X （市場平均報酬率一無風險報酬率）如何計算風險調(diào)整折現(xiàn)率？2、等風險假設(shè)與資本結(jié)構(gòu)假設(shè)均不滿足時的項目折現(xiàn)率1、使用企業(yè)當前的資本成本作為項目折現(xiàn)率羸若，二廣可中拔據(jù)1 - J51M導：i哼3技會甦7： 二二A廠力,篇;融率）股東要求的報酬率=權(quán)益成本二無風險利率+P平均成本噴本矜本我本資本3、滿足等風險假設(shè)但不滿足資本結(jié)構(gòu)不變假設(shè)情況下折現(xiàn)率的確定4、滿足資本結(jié)構(gòu)不變假設(shè)但不滿足等風險假設(shè)情況下折現(xiàn)率的確定第九章期權(quán)估價重點章、2009年9分考試

34、中如果涉及主觀題，其落腳點通常都在教材例題上期權(quán)到期日價值簡化計算圖忑入石空刖初.莪出百跌Jffl楓到期日價值凈損益買入看漲期權(quán)Max （股票市價一執(zhí)行價格，0）到期日價值-期權(quán)價格賣出看漲期權(quán)-Max （股票市價一執(zhí)行價格，0）到期日價值+期權(quán)價格買入看跌期權(quán)Max （執(zhí)行價格一股票市價，0）到期日價值-期權(quán)價格賣出看跌期權(quán)-Max （執(zhí)行價格一股票市價，0）到期日價值+期權(quán)價格期權(quán)的投資策略1、保護性看跌期權(quán)組合凈收入組合凈損益股價V執(zhí)行價格執(zhí)行價格執(zhí)行價-股票投資買價-期權(quán)購買價格（此為最低組合凈損益）股價執(zhí)行價格股票售價股票售價-股票投資買價-期權(quán)購買價格2、拋補看漲期權(quán)組合凈收入組合

35、凈損益股價V執(zhí)行價格股票售價股票售價-股票買價+期權(quán)（出售）價格股價,執(zhí)行價格執(zhí)行價格執(zhí)行價格-股票買價+期權(quán)（出售）價格3、對敲組合凈收入組合凈損益股價V執(zhí)行價格執(zhí)行價格-股票售價執(zhí)行價格-股票售價-兩種期權(quán)（購買）價格股價,執(zhí)行價格股票售價-執(zhí)行價格股票售價-執(zhí)行價格-兩種期權(quán)（購買）價格期權(quán)價值=內(nèi)在價值+時間溢價期權(quán)估價原理1、復制原理（針對看漲期權(quán)）復制組合原理計算期權(quán)價值的基本步驟（1）確定可能的到期日股票價格 上行股價S=股票現(xiàn)價SX上行乘數(shù)U 下行股價&二股票現(xiàn)價SX下行乘數(shù)d（2）根據(jù)執(zhí)行價格計算確定到期日期權(quán)價值Cu二上行股價-執(zhí)行價Cd - 0股價上行時期權(quán)到期日

36、價值股價下行時期權(quán)到期日價值（3）計算套期保值比率套期保值比率=期權(quán)價值變化/股價變化二（CU- Cd） / （Su-Sd)（4）計算投資組合成本（期權(quán)價值）2、風險中性原理風險中性原理計算期權(quán)價值的基本步驟（假設(shè)股票不派發(fā)紅利）：1,確定可能的到期日股票價格2根據(jù)執(zhí)行價格計算確定到期日期權(quán)價值3 .計算上行概率和下行概率【方法一】期望報酬率=（上行概率X股價上升百分比）+ （下行 概率X股價下降百分比）二無風險利率【方法二】1-F=li d4 .計算期權(quán)價值期權(quán)價值二（上行概率X上行時的到期日價值+下行概率X下行時的到期日價值）/ （1 + r）二又樹期權(quán)定價模型1、單期二叉樹模型q二上行慨

37、率X上行時到期B價值G +下行概率乂下行時到期H價B51-hrCC二上行慨率其工+下行概率江工u-dHtA （1）式有'1K -1 -r Co -u d1 + r 1+r兩期二又樹模型先計算Cu Cd的價值（由于Cud、Cdd均為0,因此，Cd=0）再根據(jù)單期定價模型計算出Co多期二又樹模型1+上升百分比乘數(shù)確定r下降百分比二做題程序：（1） 根據(jù)標準差和每期時間間隔確定每期股價變動乘數(shù) （應用上述的兩個公式）（2） 建立股票價格二叉樹模型（3） 根據(jù)股票價格二叉樹和執(zhí)行價格，構(gòu)建期權(quán)價值的 二叉樹。構(gòu)建順序由后向前，逐級推進。復制組合定價或者風險中性 定價。（4） 確定期權(quán)的現(xiàn)值布萊

38、克斯科爾斯期權(quán)定價模型（B-S模型）r F、 111連續(xù)復利的無風險年利率r£：年復利的股票收益率：連續(xù)復利的股票收益率:盡二耳耳7 + 口珂4S M In （空目Itx殆 ZJQ+ J +a 口)f +F25JM做題的程序:d 1 ; dzTN ( di); N (d2)7看跌期權(quán)估價看漲期權(quán)一看跌期權(quán)平價定理：看漲期權(quán)價格-看跌期權(quán)價格二標的資產(chǎn)的價格-執(zhí)行價格的現(xiàn)值派發(fā)股利的期權(quán)定價處理方法：S'tSoE-糾Co= SG "N (di)- Xerct N (dD 其中：di=S( delta上標的股票的年股利收益率 模型相同。da=d- 0 V?(假設(shè)股利連續(xù)

39、支付，而不是離散分期支付)【注】如果S = 0,則與前面介紹的BS美式期權(quán)估價【總結(jié)】對于不派發(fā)股利的看漲期權(quán)，可以 使用BS模型估價。 仙堡第十章資本結(jié)構(gòu)=eiT=a -f 刃杠桿原理息前稅前利潤EBIT= Q (P V)- F幾個相關(guān)概念:概念公式說明邊際貢獻Tcm銷售收入一變動成本(單價一單位變動成本)X銷售量單位邊際貢獻cm單價P-單位變動成本V邊際貢獻二單位邊際貢獻X銷售量變動成本率bR變動成本/銷售收入二單位變動成本/單價1邊際貢獻率cmR邊際貢獻/銷售收入二單位邊際貢獻/單價1邊際貢獻率+變動成本率二1【公式記憶方法】【總結(jié)】（1）當企業(yè)不存在優(yōu)先股時:（2）當企業(yè)存在優(yōu)先股時P

40、D/(1*T )字當箸的入（1） 際貢感固定成$刊息I EB»T-I-PD/(1-T )1喚=息前稅前利瀾變化的巨分比嚴叫E田T營業(yè)收入變化的H分比5品釐第”、瞿鬻勢經(jīng)營杠桿系數(shù)K財務(wù)杠桿系數(shù) 營業(yè)收入變ei的百分比資本結(jié)構(gòu)理論無稅MM理論有負債企業(yè)價值二無負債企業(yè)價值有稅MM理論有負債企業(yè)價值二無負債企業(yè)價值+PV （利息抵稅）權(quán)衡理論有負債企業(yè)價值二無負債企業(yè)價值+PV （利息抵稅）-PV （財務(wù)困境成本）代理理論有負債企業(yè)價值二無負債企業(yè)價值+PV （利息抵稅）一PV （財務(wù)困境成本）+ PV （債務(wù)代理收益）-PV （債務(wù)代理成本）優(yōu)序融資理論是當企業(yè)存在融資需求時，首先是選

41、擇內(nèi)源融資，其次會選擇債務(wù)融資，最后選擇股權(quán)融資。資本結(jié)構(gòu)決策方法1、資本成本比較法2、每股收益無差別點法：3、企業(yè)價值比較法：公司的市場價值V二K票的市場價值S+長期債務(wù)的價值B廠(EEIT -1) (1 -T) -PDH 中；K* = % + p (也-&)加權(quán)平均，謚前債勢債務(wù)矜本權(quán)益皺本權(quán)益矜本資本成本資本成本山-榴幻寓比重十成本K比重第十一章股利分配【總結(jié)】注意教材新增內(nèi)容：同時進行股票股利、現(xiàn)金股利、公積金轉(zhuǎn)增時的相關(guān)計算。同時發(fā)放現(xiàn)金股利、股票股利和資本公積轉(zhuǎn)增股本后的除權(quán)參考價:除楓參考價二般楓登記，B收盤價-每股現(xiàn)金臉利1+送般率一轉(zhuǎn)增率第十二章普通股和長期債務(wù)籌資股

42、票發(fā)行價格的確定方法發(fā)行價計算公式發(fā)行價二每股收益x發(fā)行市盈率步驟：(1)根據(jù)CPA審核后的盈利預測計算出發(fā)行公司的每股收益。有兩種方法：一是完全攤薄法。用發(fā)行當年預測全部凈利潤除以總股數(shù)，直接得出每股凈利潤；二是加權(quán)平均法。市盈率法發(fā)行前總股魏+卒袂公開發(fā)行股數(shù)X ±£(2 )擬訂發(fā)行市盈率(3)決定發(fā)行價凈資產(chǎn)倍率法發(fā)行價二每股凈資產(chǎn)值X溢價倍數(shù)(1)預測公司每個項目未來若干年內(nèi)每年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量折現(xiàn) (2)按市場公允折現(xiàn)率計算每個項目未來的凈現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值(3)/頁(4)凈現(xiàn)值除以公司股份數(shù)得到每股凈現(xiàn)值對每股凈現(xiàn)值折讓20< 30%得到發(fā)行價格配股除權(quán)價

43、格二配般前股票市值+四邂價格X配股數(shù)量配股前般數(shù)十配股數(shù)量一配股前母股價格q配股價格我俏變動比例配股除權(quán)價格計算：14股份變動上匕例呼船枚忙值二配股后股票價移-配股價格配股權(quán)價值計算:購買一股新股所需的配股權(quán)數(shù)債券的發(fā)行價格等于利息和本金的復利現(xiàn)值之和，按照發(fā)行時的市場利率作為折現(xiàn)率。第十三章其他長期籌資10分本章的考點主要集中在租賃、認股權(quán)證和可轉(zhuǎn)換債券，尤其是租賃，基本是每年必考的內(nèi)容(經(jīng)常在計算分析題中出現(xiàn))。經(jīng)營租賃的決策分析1、承租人的損益平衡租金稅益平衡租金自行圈宣的全部稅后支出總現(xiàn)值tP/扎匚n)餐產(chǎn)購首飛木-折舊稅現(xiàn)值十營運戚本現(xiàn)值-殘值的現(xiàn)值(P/4, !, n)餐產(chǎn)BB成本

44、喪值的現(xiàn)值-每年折舊抿稅上年營運成本(P/A I. n)稅前摘益平衡粗金稅后損益平衡租金2、出租人的損益平衡租金融資租賃的決策分析h te全不可A痊才商-確 Ttifisfeiflia 砸 JT 蚯理軍 I.11I計算凈現(xiàn)值并進行決策NPV (承租人):租賃資產(chǎn)成本-租賃期現(xiàn)金流量現(xiàn)值-期末資產(chǎn)余值現(xiàn)金流量現(xiàn)值如果NPV>0租賃有利；如果NPVV0自行購置有利。NPV （出租人）=租賃期現(xiàn)金流量現(xiàn)值+期末資產(chǎn)余值現(xiàn)金流量現(xiàn)值-購置成本可轉(zhuǎn)換債券籌資轉(zhuǎn)換比率;債券面 值*轉(zhuǎn)換價格債券的價值;利息的現(xiàn)值+本金的現(xiàn)值轉(zhuǎn)換價值=股價X轉(zhuǎn)換比例第十四章營運資本投資1、成本分析模式2、存貨模式機會成

45、本二平均現(xiàn)金持有蠢機會成本率2交易成本-交易次數(shù)M每次交易成本-XFC3、隨機模式現(xiàn)金返回綣爐后 上限H: H= 3R- 2L等價轉(zhuǎn)化形式：H R=2（R' L）信用政策決策r 1二工藝£ 4.<2?坐動起弟昭加卜J I 3 > /曲收嗥就危id一豐.豈I、1、收益的增加;增加的銷售收入一增加的變動成本二增加的邊際貢獻二銷售量的增加X單位邊際貢獻2、應收賬款占用資金的應計利息增加:新信用政策占有資金的應計利息一原信用政策占用資金的應計利息應收賬款應計利息二日銷售額X平均收現(xiàn)期X變動成本率X資本成本應收賬款應計利息=應收賬款占用資金X資本成本其中：應收賬款占用資金二

46、應收賬款平均余額X變動成本率應收賬款平均余額二日銷售額X平均收現(xiàn)期3、存貨占用資金應計利息增加工業(yè)企業(yè)：存貨增加量X單位變動成本X資金成本（如教材例題）商業(yè)企業(yè)：存貨增加額X資金成本4、應付賬款增加導致的應計利息減少二應付賬款平均余額增加X資金成本稅前損益增加二收益增加-成本費用增加【決策原則】如果改變信用期的增加稅前損益大于存貨決策0,則可以改變經(jīng)濟訂貨量（Q*）基本公式：變動訂貨成本二年訂貨次數(shù)X每次訂貨成本二（變動儲存成本二年平均庫存X單位儲存成本二（ 基本公式的演變形式：D/Q) XKQ/2 )XKc最佳訂貸次數(shù)=£(7存貨總成本引2Koic經(jīng)濟訂貸量占有資金哼U第十五章營運

47、資本籌資廣義營運資本（總營運資本）:營運資本:流動資產(chǎn)狹義營運資本：凈營運資本二流動資產(chǎn)一流動負債;長期資本（籌資）一長期資產(chǎn)=長期籌資凈值一、應付賬款的成本放棄現(xiàn)金折扣成本二折扣百分比3601折扣百分比信用期折扣期二、短期借款的信用條件信貸限額是銀行對借款人規(guī)定的無擔保貸款的最高額。2、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定是銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。3、補償性余額實際利率二利息額X 100%是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定百分比的最低存款余額。實際利率二借款金額年利率x 100%借款金額-補償性余額三、短期借款的支付方法收款法：是在借款到期時向銀行支付利息的方法

48、。2、貼現(xiàn)法：是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息部分。借款金額利息額3、加息法：是銀行發(fā)放分期等額償還貸款時采用的利息收取方法。實際利率.借款一叫第六部分成本會計第十六章成本計算概述一、生產(chǎn)費用的歸集和分配材料費用的歸集和分配材料實際總消耗量（或?qū)嶋H成本）分配率二各種產(chǎn)品材料定額消耗量（或定額成本）某片產(chǎn)品附分配的HFltttt （費用）（二）人工費用的歸集和分配生產(chǎn)工人工資總額分配率二各種產(chǎn)品實用工時之和某種產(chǎn)品應分配的工資費用=該種產(chǎn)品實用工時X分配率制造費用的歸集和分配（三）制造費用分配率二各種產(chǎn)品實用（定癡|演曲燈額、機器）工時之和fp'J Xa費/IJ總頡某產(chǎn)品應負擔

49、的制造費用二該種產(chǎn)品實用工時數(shù)x分配率 （四）輔助生產(chǎn)費用的歸集和分配輔助生產(chǎn)的單位成本二輔助生產(chǎn)費用總額式中：輔助生產(chǎn)的產(chǎn)品或勞輔助生產(chǎn)的產(chǎn)品或勞務(wù)總量務(wù)總量中不包括對輔助生產(chǎn)各車間提供的產(chǎn)品或勞務(wù)量。各對他分配的品用二輔助生產(chǎn)的單位成本X而不瞥品或二、完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品的成本分配方法常用方法有以下六種：1、不計算在產(chǎn)品成本（即在產(chǎn)品成本為零）在產(chǎn)品2、成本按年初數(shù)固定計算在產(chǎn)品成本按其所耗用的3、原材料費用計算4、約當量法在產(chǎn)品約當產(chǎn)量二在產(chǎn)品數(shù)量X完工程度+月初在產(chǎn)品成本本月發(fā)生生產(chǎn)費用單位成本二產(chǎn)成品產(chǎn)量月末在產(chǎn)品約當產(chǎn)量產(chǎn)成品成本二單位成本X產(chǎn)成品產(chǎn)量月末在產(chǎn)品成本二單位成本X月末在產(chǎn)

50、品約當產(chǎn)量5、在產(chǎn)品按定額成本計算月末在產(chǎn)品成本二月末在產(chǎn)品數(shù)量X在產(chǎn)品定額單位成本產(chǎn)成品總成本二（月初在產(chǎn)品成本+本月發(fā)生費用）一月末在產(chǎn)品成 本產(chǎn)成品單位成本二產(chǎn)成品總成本產(chǎn)成品產(chǎn)量6、按定額比例分配完工產(chǎn)品和月末在產(chǎn)品成本的方法（定額比例法）材料費用分配率二月初在產(chǎn)品實際材料或本本月投入的實際材料成木完工產(chǎn)品定額材料成本月末在產(chǎn)品定額材料成 本完工產(chǎn)品應分配的材料成本二完工產(chǎn)品定額材料成本X材料費用分配率月末在產(chǎn)品應分配的 材料成本二月末在產(chǎn)品定額材料成本X材料費用分配率工資（費用）分配率二月初在產(chǎn)品實際工資（費用）本月投入的實際工資（費用）完工產(chǎn)品定額工時月末在產(chǎn)品定額工時完工產(chǎn)品應分配的工資（費用）二完工產(chǎn)品定額工時X工資（費用）分配率月末在產(chǎn)品應分配的工資（費用）二月末在產(chǎn)品定 額工時X工資（費用）分配率三、聯(lián)產(chǎn)品和副產(chǎn)品的成本分配（一）售價法在售價法下，聯(lián)合成本是以分離點上每種產(chǎn)品的銷售價格為比例進行分配的。（二）實物數(shù)量法單位數(shù)量（或重量）成本二各聯(lián)產(chǎn)品的總數(shù)量（或總重量）聯(lián)合成本四、成本計算的基本方法（1）品種法（二）分批法（三）分步法1、逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法這種方法適用r大量大批