CPA_財(cái)務(wù)管理9項(xiàng)目現(xiàn)金流與風(fēng)險(xiǎn)評估ppt課件

1、限量版限量版ipone 4S單卡電容屏手機(jī)單卡電容屏手機(jī) 超薄金屬機(jī)身超薄金屬機(jī)身 WIFI上網(wǎng)上網(wǎng) 雙攝像頭雙攝像頭 http:/ 項(xiàng)目現(xiàn)金流項(xiàng)目現(xiàn)金流和風(fēng)險(xiǎn)評估和風(fēng)險(xiǎn)評估n第一節(jié)第一節(jié) 項(xiàng)目現(xiàn)金流的評估項(xiàng)目現(xiàn)金流的評估n第二節(jié)第二節(jié) 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的衡量與處置項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的衡量與處置限量版限量版ipone 4S單卡電容屏手機(jī)單卡電容屏手機(jī) 超薄金屬機(jī)身超薄金屬機(jī)身 WIFI上網(wǎng)上網(wǎng) 雙攝像頭雙攝像頭 http:/ 項(xiàng)目現(xiàn)金流的評估項(xiàng)目現(xiàn)金流的評估n一、所得稅和折舊對現(xiàn)金流的影響一、所得稅和折舊對現(xiàn)金流的影響n二、固定資產(chǎn)更新決策二、固定資產(chǎn)更新決策n三、互斥項(xiàng)目的排序問題三、互斥項(xiàng)目的排序問題n四、

2、總量有限時(shí)的資本分配四、總量有限時(shí)的資本分配n五、通貨膨脹的處置五、通貨膨脹的處置限量版限量版ipone 4S單卡電容屏手機(jī)單卡電容屏手機(jī) 超薄金屬機(jī)身超薄金屬機(jī)身 WIFI上網(wǎng)上網(wǎng) 雙攝像頭雙攝像頭 http:/ 4S單卡電容屏手機(jī)單卡電容屏手機(jī) 超薄金屬機(jī)身超薄金屬機(jī)身 WIFI上網(wǎng)上網(wǎng) 雙攝像頭雙攝像頭 http:/ 91 1】n稅后成本支出金額稅后成本支出金額1 1所得稅稅率）所得稅稅率）n稅后收入收入金額稅后收入收入金額1 1所得稅稅率）所得稅稅率）n（二折舊的抵稅作用（二折舊的抵稅作用n【例【例9 92 2】n折舊抵稅額折舊抵稅額= =折舊額所得稅稅率折舊額所得稅稅率限量版限量版i

3、pone 4S單卡電容屏手機(jī)單卡電容屏手機(jī) 超薄金屬機(jī)身超薄金屬機(jī)身 WIFI上網(wǎng)上網(wǎng) 雙攝像頭雙攝像頭 http:/ =營業(yè)收入營業(yè)收入- -付現(xiàn)成本付現(xiàn)成本- -所得稅所得稅n根據(jù)間接法計(jì)算根據(jù)間接法計(jì)算n營業(yè)現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金流量= =稅后凈利潤折舊稅后凈利潤折舊n根據(jù)所得稅對收入和折舊的影響計(jì)算根據(jù)所得稅對收入和折舊的影響計(jì)算n營業(yè)現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金流量= =稅后收入稅后收入- -稅后付現(xiàn)成本稅后付現(xiàn)成本+ +折折舊抵稅舊抵稅n = =收入收入(1-(1-稅率稅率) )付現(xiàn)成本付現(xiàn)成本(1-(1-稅率稅率)+)+折折舊稅率舊稅率n【例【例9 93 3】限量版限量版ipone 4S單卡電容屏

4、手機(jī)單卡電容屏手機(jī) 超薄金屬機(jī)身超薄金屬機(jī)身 WIFI上網(wǎng)上網(wǎng) 雙攝像頭雙攝像頭 http:/ 93 3】舊設(shè)備現(xiàn)金流量總現(xiàn)值的計(jì)算】舊設(shè)備現(xiàn)金流量總現(xiàn)值的計(jì)算n1.1.每年折舊額每年折舊額=(60000-6000)/6=9000=(60000-6000)/6=9000n2.2.累計(jì)折舊額累計(jì)折舊額=9000=90003=270003=27000n3.3.賬面價(jià)值賬面價(jià)值=60000-27000=33000=60000-27000=33000n4.4.舊設(shè)備變現(xiàn)價(jià)值舊設(shè)備變現(xiàn)價(jià)值(0)=10000(0)=10000n5.5.舊設(shè)備變現(xiàn)損失減稅舊設(shè)備變現(xiàn)損失減稅(0)(0)n =(10000-3

5、3000)40%=9200 =(10000-33000)40%=9200n6.6.每年付現(xiàn)操作成本每年付現(xiàn)操作成本(1-4)=8600(1-(1-4)=8600(1-40%)=516040%)=5160n7.7.每年折舊抵稅每年折舊抵稅(1-3)=9000(1-3)=900040%=360040%=3600n8.8.第二年末大修支出第二年末大修支出(2)=28000(1-(2)=28000(1-40%)=1680040%)=16800n9.9.殘值變現(xiàn)收入殘值變現(xiàn)收入(4)=7000(4)=7000n10.10.殘值凈收入納稅殘值凈收入納稅(4)=(7000-(4)=(7000-6000)0.

6、4=4006000)0.4=400n總現(xiàn)值總現(xiàn)值=-10000-9200-=-10000-9200-5160P/A10%,4+3600P/A10,35160P/A10%,4+3600P/A10,3n -16800P/F10%,2+7000P/F10%,4- -16800P/F10%,2+7000P/F10%,4-400P/F10%,4400P/F10%,4n =-35973 =-35973限量版限量版ipone 4S單卡電容屏手機(jī)單卡電容屏手機(jī) 超薄金屬機(jī)身超薄金屬機(jī)身 WIFI上網(wǎng)上網(wǎng) 雙攝像頭雙攝像頭 http:/ (一一) )更新決策的現(xiàn)金流量分析更新決策的現(xiàn)金流量分析n( (二二) )

7、固定資產(chǎn)的平均年成本固定資產(chǎn)的平均年成本n( (三三) )固定資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命固定資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命n限量版限量版ipone 4S單卡電容屏手機(jī)單卡電容屏手機(jī) 超薄金屬機(jī)身超薄金屬機(jī)身 WIFI上網(wǎng)上網(wǎng) 雙攝像頭雙攝像頭 http:/ 94 4】 表表9-59-5舊設(shè)備每年的現(xiàn)金流量：舊設(shè)備每年的現(xiàn)金流量： 0 1-6 6 0 1-6 6 -600 -700 200 -600 -700 200新設(shè)備每年的現(xiàn)金流量：新設(shè)備每年的現(xiàn)金流量： 0 1-10 10 0 1-10 10 -2400 -400 300 -2400 -400 300限量版限量版ipone 4S單卡電容屏手機(jī)單卡電容屏手機(jī) 超薄金屬

8、機(jī)身超薄金屬機(jī)身 WIFI上網(wǎng)上網(wǎng) 雙攝像頭雙攝像頭 http:/ 94 4】n 舊設(shè)備平均年成本舊設(shè)備平均年成本=600+700=600+7006-200=7676-200=767n 新設(shè)備平均年成本新設(shè)備平均年成本 =2400+400 =2400+40010-10-300=610300=610n考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值n 舊設(shè)備平均年成本舊設(shè)備平均年成本n =(600+700P/A15%,6-200P/F15%,6) =(600+700P/A15%,6-200P/F15%,6)n P/A15P/A15,6=836,6=836n =600 =600P/A15%,6+700-200

9、P/A15%,6+700-200F/A15F/A15,6=836,6=836n =(600-200) =(600-200) P/A15%,6+200P/A15%,6+20015%+700=83615%+700=836限量版限量版ipone 4S單卡電容屏手機(jī)單卡電容屏手機(jī) 超薄金屬機(jī)身超薄金屬機(jī)身 WIFI上網(wǎng)上網(wǎng) 雙攝像頭雙攝像頭 http:/ -余值現(xiàn)值每年運(yùn)行成本現(xiàn)余值現(xiàn)值每年運(yùn)行成本現(xiàn)值值) )n 年金現(xiàn)值系數(shù)年金現(xiàn)值系數(shù)n=(1400-240P/F8%,6+200P/F8%,1=(1400-240P/F8%,6+200P/F8%,1n +220P/F8%,2+ 250P/F8%,3

10、+220P/F8%,2+ 250P/F8%,3n +290P/F8%,4+340P/F8%,5 +290P/F8%,4+340P/F8%,5n + 400P/F8%,6)/P/A8%,6 + 400P/F8%,6)/P/A8%,6n =544.9 =544.9n限量版限量版ipone 4S單卡電容屏手機(jī)單卡電容屏手機(jī) 超薄金屬機(jī)身超薄金屬機(jī)身 WIFI上網(wǎng)上網(wǎng) 雙攝像頭雙攝像頭 http:/ 96 6】表】表9 97 7n等額年金法【例等額年金法【例9 96 6】限量版限量版ipone 4S單卡電容屏手機(jī)單卡電容屏手機(jī) 超薄金屬機(jī)身超薄金屬機(jī)身 WIFI上網(wǎng)上網(wǎng) 雙攝像頭雙攝像頭 http:/

11、 項(xiàng)目現(xiàn)金流的評估項(xiàng)目現(xiàn)金流的評估n四、總量有限時(shí)的資本分配【例四、總量有限時(shí)的資本分配【例9-79-7】n五、通貨膨脹的處置【例五、通貨膨脹的處置【例9-89-8】n解法一：表解法一：表9-109-10n名義現(xiàn)金流量名義現(xiàn)金流量n = =實(shí)際現(xiàn)金流量實(shí)際現(xiàn)金流量(1(1通貨膨脹率通貨膨脹率)n)nn解法二：表解法二：表9-119-11n 實(shí)際資本成本實(shí)際資本成本n =(1+ =(1+名義資本成本名義資本成本)/(1+)/(1+通貨膨脹率通貨膨脹率)-1)-1限量版限量版ipone 4S單卡電容屏手機(jī)單卡電容屏手機(jī) 超薄金屬機(jī)身超薄金屬機(jī)身 WIFI上網(wǎng)上網(wǎng) 雙攝像頭雙攝像頭 http:/ 項(xiàng)

12、目風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的衡量與處置的衡量與處置n項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析的主要概念項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析的主要概念n項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量與處置項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量與處置n項(xiàng)目特有風(fēng)險(xiǎn)的衡量與處置項(xiàng)目特有風(fēng)險(xiǎn)的衡量與處置限量版限量版ipone 4S單卡電容屏手機(jī)單卡電容屏手機(jī) 超薄金屬機(jī)身超薄金屬機(jī)身 WIFI上網(wǎng)上網(wǎng) 雙攝像頭雙攝像頭 http:/ 99 9】n 凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值=at=at現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量(1+(1+無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率)-t)-tn風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法【例風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法【例9 91010】n凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值=現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量(1+(1+風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率)-t)-tn 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率n =

13、 =無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+B(+B(市場平均報(bào)酬率市場平均報(bào)酬率- -無風(fēng)無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率險(xiǎn)報(bào)酬率) )限量版限量版ipone 4S單卡電容屏手機(jī)單卡電容屏手機(jī) 超薄金屬機(jī)身超薄金屬機(jī)身 WIFI上網(wǎng)上網(wǎng) 雙攝像頭雙攝像頭 http:/ 的衡量和處置的衡量和處置n加權(quán)平均成本與權(quán)益資本成本加權(quán)平均成本與權(quán)益資本成本n實(shí)體現(xiàn)金流量法：以企業(yè)加權(quán)平均成本為折實(shí)體現(xiàn)金流量法：以企業(yè)加權(quán)平均成本為折現(xiàn)率現(xiàn)率n股權(quán)現(xiàn)金流量法：以股東要求的報(bào)酬率為折股權(quán)現(xiàn)金流量法：以股東要求的報(bào)酬率為折現(xiàn)率現(xiàn)率n【例【例9 91111】n結(jié)論結(jié)論n使用加權(quán)平均資本成本的條件使用加權(quán)平均資本成本的條件n項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)前

14、資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)相同項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)相同n公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項(xiàng)目籌資公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項(xiàng)目籌資限量版限量版ipone 4S單卡電容屏手機(jī)單卡電容屏手機(jī) 超薄金屬機(jī)身超薄金屬機(jī)身 WIFI上網(wǎng)上網(wǎng) 雙攝像頭雙攝像頭 http:/ 的衡量和處置的衡量和處置n投資項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量投資項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量( (可比公司法可比公司法) )n卸載可比公司財(cái)務(wù)杠桿卸載可比公司財(cái)務(wù)杠桿n B B資產(chǎn)資產(chǎn)=B=B權(quán)益權(quán)益/1+(1-/1+(1-稅率稅率) )可比公司負(fù)債可比公司負(fù)債權(quán)益比權(quán)益比 n加載目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿加載目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿n B B權(quán)益權(quán)益=B=B資產(chǎn)資產(chǎn)/1+(1-/1+(1-稅率稅率) )目標(biāo)企業(yè)負(fù)債目標(biāo)企業(yè)負(fù)債權(quán)益比權(quán)益比 n計(jì)算股東要求的報(bào)酬率計(jì)算股東要求的報(bào)酬率n 權(quán)益成本權(quán)益成本= =無風(fēng)險(xiǎn)利率無風(fēng)險(xiǎn)利率+B+B權(quán)益權(quán)益 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)n計(jì)算目標(biāo)企業(yè)的加權(quán)平均成本計(jì)算目標(biāo)企業(yè)的加權(quán)平均成本n 加權(quán)平均成本加權(quán)平均成本= =負(fù)債成本負(fù)債成本(1-(1-稅率稅率) )負(fù)債負(fù)債/ /資資本本n 權(quán)益成本權(quán)益權(quán)益成本權(quán)益/ /資本資本n限量版限量版ipone 4S單卡電容屏手機(jī)單卡電容屏手機(jī) 超薄金屬機(jī)身超薄金屬機(jī)身 WIFI上