賺多少不重要保本才是必須的

1、.賺多少不重要保本才是必須的中國(guó)人說：留得青山在不必沒柴燒。巴菲特的投資要素重點(diǎn)為兩條：第一條：不要虧損；第二條：記住第一條。我簡(jiǎn)稱為“保本投資”，其實(shí)這兩條多半來自于格雷厄姆的證券分析，此書中對(duì)“投資”進(jìn)行了明確的定義：“投資是通過透徹的分析，在保障本金安全的基礎(chǔ)上獲得令人滿意的回報(bào)率的行為?！蹦敲慈绾文茏龅奖窘鸢踩?？讓我們?cè)賮砑?xì)品芒格的兩句話：1.芒格總是強(qiáng)調(diào)：研究事業(yè)與人生各方面的失敗要比研究成功要重要的多，這樣的精神正如有人說：“我總是想要知道以后我會(huì)怎么死，然后盡量去避免這件事發(fā)生?！?. 芒格說：要堅(jiān)持給假定的風(fēng)險(xiǎn)提供適當(dāng)補(bǔ)償?？梢?，保本投資的最重要手段就是管理風(fēng)險(xiǎn)，其包含：一是

2、如何避開可預(yù)知風(fēng)險(xiǎn)；二是給假定的未知風(fēng)險(xiǎn)提供適當(dāng)?shù)难a(bǔ)償。雖然分為兩類，但具體執(zhí)行的時(shí)候往往都融為一體的去細(xì)致制定投資策略。我們將投資中有可能遭遇到的風(fēng)險(xiǎn)分為四類：時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、基本面風(fēng)險(xiǎn)、人的風(fēng)險(xiǎn)，其中可以預(yù)知的風(fēng)險(xiǎn)我們采取堅(jiān)決回避的態(tài)度，同時(shí)需要給未來假定的難以預(yù)知的風(fēng)險(xiǎn)以較充分補(bǔ)償。我們這里主要談?wù)勅绾谓o未來難以預(yù)知的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)膯栴}，其中深度價(jià)值投資中，應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)主要補(bǔ)償措施是:1. 堅(jiān)持選擇常年高分紅企業(yè)。常年高分紅包含了企業(yè)經(jīng)營(yíng)歷史績(jī)效和企業(yè)對(duì)待股東回報(bào)、誠信度等多方面的考察的因素，最主要的是我們無法預(yù)知市場(chǎng)的低迷時(shí)期會(huì)有多么漫長(zhǎng)（時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)），如果一旦數(shù)年無法從市場(chǎng)價(jià)格漲升中獲取收

3、益，我們至少還可以從企業(yè)回報(bào)中得到些許的慰藉，如果你以5%的股息率買入某企業(yè)，5年內(nèi)無法獲得價(jià)格漲升的收益，但至少你獲得了25%左右的現(xiàn)金分紅，可以笑看低廉股價(jià)和逐步加深度的價(jià)值。2. 持股大幅離開深度價(jià)值后，實(shí)施第一步足利賣出。我們的賣出步驟基本分為三步：足利、高估、全壞。我個(gè)人覺得，這應(yīng)是符合價(jià)值運(yùn)行客觀規(guī)律的、最簡(jiǎn)潔的賣出手段了。有了這第一步，可以減少超額布局的一些資金占用，緩解倉位壓力，也能降低成本（價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)），調(diào)整好心態(tài)（人為風(fēng)險(xiǎn)），并防范未來可能遭遇的時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)和基本面風(fēng)險(xiǎn)。3. 股票布局倉位控制。兩個(gè)含義，一是實(shí)施組合投資手段，控制單只股票布局時(shí)的最高倉位，假設(shè)每只股票都堅(jiān)持5%股

4、息買入，其中只有極少數(shù)股票幾年內(nèi)都無法上漲，但你得到了幾乎所有股票的大批現(xiàn)金分紅，可以在更低價(jià)格游刃有余地集中補(bǔ)倉其中少數(shù)幾只股票。二是控制總股票買入的市值比例，比如采用股票和現(xiàn)金等價(jià)物的5:5或6:4的倉位比例來布局等。4. 永久性保持一定量的現(xiàn)金或現(xiàn)金等價(jià)物。我們?cè)谝欢〞r(shí)期可以采用動(dòng)態(tài)平衡的方法，獲得一定量的現(xiàn)金或現(xiàn)金等價(jià)物的儲(chǔ)備，可以化解倉位壓力，并永久性的擁有足量的現(xiàn)金。這樣一來，就是擁有了股票或債券等的看跌期權(quán)，因?yàn)槟悴恢来髾C(jī)會(huì)何時(shí)來，也不知道熱火朝天的牛市在何時(shí)會(huì)嘎然而止，因此動(dòng)態(tài)去平衡倉位，換取現(xiàn)金就是換取了金子般的深度價(jià)值機(jī)會(huì)。5. 不給成長(zhǎng)以過分樂觀的估值加分。詹姆斯

5、83;蒙蒂爾說：盡管成長(zhǎng)股的女妖故事可以吸引越來越多的投資者，但最有可能的結(jié)果依舊是失望。成長(zhǎng)型投資是讓投資者捶胸頓足的必經(jīng)之路。他的評(píng)論夠狠的，想必也是也吃過大虧或聽過很多血淋淋的成長(zhǎng)投資故事。我們的總結(jié)：當(dāng)然可以選擇未來有不錯(cuò)成長(zhǎng)空間的優(yōu)秀企業(yè)，但絕不給成長(zhǎng)以估值加分。我們用以上策略用以避免過度集中的危險(xiǎn)、差的投資標(biāo)的、小概率發(fā)生嚴(yán)重性損害、平庸的價(jià)值判斷和過于漫長(zhǎng)熊市等風(fēng)險(xiǎn)的打擊，但有一點(diǎn)是任何人都面臨并沒有辦法徹底躲開的風(fēng)險(xiǎn)，那就是人的風(fēng)險(xiǎn)，卡拉曼認(rèn)為，成功的投資者總是不情緒化，并能利用其他人的貪婪和恐懼為自己服務(wù)。由于他們對(duì)自己的分析和判斷充滿信心，因此對(duì)市場(chǎng)力量的反應(yīng)不是盲目的沖動(dòng)，而