股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)分析

1、股權(quán)質(zhì)押是由出質(zhì)人以其持有的公司股權(quán)為標(biāo)的而設(shè)定的一種權(quán)利質(zhì)押， 出質(zhì)人可以是作為 融資一方的債務(wù)人， 也可以是債務(wù)人之外的第三人， 作為出質(zhì)物的股權(quán)包括股份有限公司股 權(quán)和有限責(zé)任公司股權(quán)。 股權(quán)質(zhì)押貸款是指借款人以其持有的股份有限公司或有限責(zé)任公司 的股權(quán)作為質(zhì)押擔(dān)保， 銀行據(jù)此提供貸款的融資業(yè)務(wù)。 隨著我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的逐 步建立和完善， 隨著商業(yè)信用的票據(jù)化， 資產(chǎn)的證券化以及相應(yīng)的票據(jù)和證券市場的迅速發(fā) 展，股權(quán)逐漸成為物質(zhì)財(cái)產(chǎn)的異化形態(tài)， 由于這些權(quán)利具有確實(shí)有效和便捷融通的特點(diǎn)， 從 而使權(quán)利質(zhì)押不但成為可能， 而且在市場經(jīng)濟(jì)中日益發(fā)揮著越來越重要的作用。 股權(quán)質(zhì)押貸 款

2、在我國現(xiàn)有法制體系內(nèi)是可行的， 作為一種新興而又潛力巨大的融資方式、 不僅符合國家 鼓勵企業(yè)快速發(fā)展的政策導(dǎo)向， 為企業(yè)拓寬了融資的渠道， 逐漸成為管理層收購再融資的重 要手段， 也給銀行帶來了巨大的資金運(yùn)作和效益空間， 促使資金能在更加廣闊的空間進(jìn)行優(yōu) 化配置，對盤活整個國民經(jīng)濟(jì)的存量資產(chǎn)也會起到積極的作用。但是，股權(quán)不具有物質(zhì)承載性和可真實(shí)占有性，它只是根據(jù)法律而設(shè)的一種無形權(quán)利， 因而在股權(quán)質(zhì)押貸款的操作過程中存在著大量風(fēng)險(xiǎn)， 這些可能直接影響質(zhì)權(quán)的效力， 最終使 得質(zhì)押的目的難以或不能實(shí)現(xiàn)， 不能充分保護(hù)質(zhì)權(quán)人利益。 本文將針對股權(quán)質(zhì)押貸款的風(fēng)險(xiǎn) 進(jìn)行分析，并提出相應(yīng)的防范措施。一、股

3、票質(zhì)押貸款的風(fēng)險(xiǎn)分析1. 質(zhì)押物選擇的風(fēng)險(xiǎn)目前國內(nèi)對股權(quán)質(zhì)押，在政策上還沒有完全放開。作為出質(zhì)物的股 權(quán)包括股份有限公司流通股和非流通股股權(quán)以及有限責(zé)任公司的股權(quán)。 上市股份公司法人股 由于企業(yè)運(yùn)作相對規(guī)范、 信息透明度高、 市場監(jiān)管嚴(yán)格， 并且在權(quán)利轉(zhuǎn)讓上有法定的登記機(jī) 構(gòu)，成為業(yè)界普遍接受的擔(dān)保品。 而非上市企業(yè)的股權(quán)， 由于信息的不對稱以及缺少合理的 質(zhì)押登記機(jī)構(gòu)， 從而加大了法律維權(quán)的難度。 而商業(yè)銀行以股權(quán)質(zhì)押發(fā)放的貸款中， 大多數(shù) 質(zhì)押物標(biāo)的為非上市公司的股權(quán)， 在進(jìn)行資產(chǎn)保全時(shí)容易產(chǎn)生法律糾葛， 從而影響到債權(quán)的 順利實(shí)現(xiàn)。2. 質(zhì)押物價(jià)值波動的風(fēng)險(xiǎn)股權(quán)之所以可用于質(zhì)押最根本還是

4、源于股權(quán)的財(cái)產(chǎn)性、價(jià)值 性。但與一般質(zhì)押物價(jià)值預(yù)見性強(qiáng)的特點(diǎn)不同的是， 股權(quán)質(zhì)押貸款的質(zhì)押標(biāo)的價(jià)格極其不穩(wěn) 定，在實(shí)際操作中的股權(quán)價(jià)格由于受市場的供求狀況、 市場利率的高低等因素影響， 波動性 很大。 另外，股票質(zhì)押后企業(yè)發(fā)生的對外擔(dān)保行為， 以及當(dāng)質(zhì)押標(biāo)的所在企業(yè)為借款人的關(guān) 聯(lián)企業(yè)時(shí)， 借款人的經(jīng)濟(jì)行為、 質(zhì)押標(biāo)的所在企業(yè)自身的經(jīng)營狀況等都會影響股權(quán)價(jià)格。 所 以說， 股權(quán)價(jià)值本身是一個不穩(wěn)定的預(yù)期值， 經(jīng)常處在變化中， 因而使得股權(quán)質(zhì)押的擔(dān)保力 度較難把握。 對質(zhì)權(quán)人而言， 預(yù)期價(jià)值常常會與實(shí)際狀況相違背， 使得質(zhì)權(quán)人承擔(dān)著債權(quán)得 不到充足擔(dān)保的風(fēng)險(xiǎn)。3. 股權(quán)質(zhì)押公示方法缺乏安全性我國

5、法律以登記作為股權(quán)質(zhì)押合同生效要件的規(guī)定，看似嚴(yán)格但缺乏安全性。 擔(dān)保法若干問題的解釋 第 103 條第 2 款規(guī)定：“以上市公司的股份 出質(zhì)的，質(zhì)押合同自股份出質(zhì)向證券登記機(jī)構(gòu)辦理出質(zhì)登記之日起生效。 ”上市公司流通股 份質(zhì)押主要發(fā)生于證券公司與商業(yè)銀行之間， 雙方除了要簽訂質(zhì)押貸款合同外， 還應(yīng)共同到 證券登記機(jī)構(gòu)辦理出質(zhì)登記。 上市公司非流通股份質(zhì)押主要發(fā)生于股份有限公司與銀行或其 他金融機(jī)構(gòu)之間， 雙方之間股權(quán)質(zhì)押關(guān)系的發(fā)生同樣除了有書面合同之外， 還需向證券登記 機(jī)構(gòu)辦理質(zhì)押登記。 證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的登記雖然是一種公示方法， 但并不是任何一個人都 可以查詢證券登記結(jié)算系統(tǒng)的登記記錄，

6、 所以這種公示方法是有局限性的。 另外， 由于質(zhì)押 登記并非凍結(jié)， 出質(zhì)人在出質(zhì)后仍可能將股票轉(zhuǎn)讓， 其對質(zhì)權(quán)人和受讓人的權(quán)利保障將大大 降低。對于非上市公司和有限責(zé)任公司的股權(quán)出質(zhì)， 擔(dān)保法若干問題的解釋 103 條第 3 款規(guī)定：“質(zhì)押合同自股份出質(zhì)記載于股東名冊之日起生效。 ”這既沒有向中介機(jī)構(gòu)或有關(guān)管 理部門辦理出質(zhì)登記， 也沒有要求出質(zhì)人向社會公眾披露信息， 銀行對質(zhì)押登記后的非法變 更也就難以監(jiān)管， 而且發(fā)生訴訟時(shí)舉證困難。 若出質(zhì)人違背誠信原則， 私自將登記事項(xiàng)予以 刪改，然后將該股權(quán)非法轉(zhuǎn)讓或重新質(zhì)押，就會嚴(yán)重威脅質(zhì)權(quán)的實(shí)現(xiàn)。4. 質(zhì)押物處置時(shí)的價(jià)值實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保法規(guī)定質(zhì)權(quán)人行使

7、質(zhì)權(quán)可采用三種方式：與出 質(zhì)人協(xié)議以折價(jià)的方式取得出質(zhì)股權(quán)、 依法拍賣出質(zhì)股權(quán)、 依法變賣出質(zhì)股權(quán)。 其中折價(jià)清 償需要出質(zhì)人與質(zhì)權(quán)人在債權(quán)已到清償期后訂立折價(jià)協(xié)議， 而不能預(yù)先約定在債務(wù)履行期屆 滿質(zhì)權(quán)人未受清償時(shí)， 出質(zhì)股權(quán)直接歸質(zhì)權(quán)人擁有， 因此質(zhì)權(quán)實(shí)現(xiàn)的效果與事后談判的能力 息息相關(guān)。 如果雙方無法達(dá)成折價(jià)協(xié)議， 由于質(zhì)權(quán)人并不占有質(zhì)物， 就不能采取直接拍賣或 者直接變賣的方式行使質(zhì)權(quán)， 于是只有通過向法院提起訴訟的方式來實(shí)現(xiàn)， 這樣做的效果一 般較差。另外，質(zhì)權(quán)實(shí)現(xiàn)時(shí)所牽涉的法律問題繁多，比如：股東優(yōu)先購買、政府部門審批結(jié) 果等種種銀行不可控制的干擾都會影響到股權(quán)最終能否實(shí)現(xiàn)與最終實(shí)

8、現(xiàn)的效果。由于我國實(shí)行嚴(yán)格的金融分業(yè)經(jīng)營制度， 商業(yè)銀行法規(guī)定商業(yè)銀行在中華人民共和 國境內(nèi)不得從事信托投資和股票業(yè)務(wù)， 商業(yè)銀行因行使抵押權(quán)、 質(zhì)權(quán)而取得的不動產(chǎn)或者股 權(quán)，應(yīng)當(dāng)自取得之日起二年內(nèi)予以處分， 由于我國的股權(quán)轉(zhuǎn)讓二級市場還不成熟， 商業(yè)銀行 在處置質(zhì)押股權(quán)時(shí)會受到限制而有可能達(dá)不到最佳的償付效果。二、股票質(zhì)押貸款的風(fēng)險(xiǎn)防范措施 為進(jìn)一步推動和完善股權(quán)質(zhì)押貸款方式， 改善銀行資金運(yùn)用效率和信貸資產(chǎn)質(zhì)量， 提高 股份制企業(yè)融資渠道和經(jīng)濟(jì)效益，建議從以下幾個方面加以改善：1. 謹(jǐn)慎選擇質(zhì)押物在目前對股權(quán)質(zhì)押還沒有具體的指引性法律條文的情況下，銀行在考慮發(fā)放股權(quán)質(zhì)押貸款時(shí)應(yīng)持審慎態(tài)度，

9、特別對以非上市公司股權(quán)辦理質(zhì)押的申請更應(yīng)慎重。 建議采用流通性、 保值性強(qiáng)的標(biāo)的作為擔(dān)保物， 股權(quán)質(zhì)押只作為補(bǔ)充擔(dān)保來發(fā)放貸款。 質(zhì)物 的選擇應(yīng)以業(yè)績優(yōu)良， 流通股本規(guī)模適度、 流動性較好為原則。 由于上市公司非流通股的股 權(quán)具有登記規(guī)范、 產(chǎn)權(quán)清晰、 變現(xiàn)性強(qiáng)等特點(diǎn)， 對貸款銀行而言具有較高的擔(dān)保價(jià)值， 因此， 使用和接受這一擔(dān)保措施對借貸雙方都是一個不錯的選擇。 但為維護(hù)債權(quán)行權(quán)益， 銀行不應(yīng) 接受下列上市公司非流通股股權(quán)作為質(zhì)押貸款質(zhì)物：(1)PT 、ST 類上市公司； (2)前 6 個月流通股的股價(jià)波動幅度超過 200的上市公司； (3) 可流通股股份過度集中的上市公司； (4) 被

10、證券交易所停牌或摘牌的上市公司；(5)流通股被證券交易所特別處理的上市公司。2. 認(rèn)真核實(shí)股權(quán)質(zhì)押的合法性為防止因質(zhì)押無效而無法轉(zhuǎn)讓股權(quán)以至銀行喪失債權(quán)實(shí) 現(xiàn)的權(quán)利，應(yīng)認(rèn)真核實(shí)股權(quán)質(zhì)押的合法性。我國證券法 、擔(dān)保法、公司法的有關(guān)規(guī) 定如下：(1) 出質(zhì)人對質(zhì)押的股權(quán)應(yīng)擁有完全的所有權(quán)，與股權(quán)所屬上市公司不存在任何債權(quán)債 務(wù)糾紛，并且上市公司章程中沒有相關(guān)限制股份轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押的條款。(2) 出質(zhì)人如果是持有上市公司 5以上 (含 5 )股權(quán)的股東，其進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押，需提交 上市公司董事會出具的已獲知該事項(xiàng)的確認(rèn)函。 公司法 第 147 條第 2 款還規(guī)定：“公司董 事、監(jiān)事、經(jīng)理持有的本公司股份，在

11、其任職期間內(nèi)不得出質(zhì)。 ”(3) 按照財(cái)政部關(guān)于上市公司國有股質(zhì)押有關(guān)問題的通知，質(zhì)押股權(quán)如果是國家股或國有法人股， 需提交國有資產(chǎn)管理部門或其他有權(quán)部門出具的同意質(zhì)押批準(zhǔn)文件； 國有股東 授權(quán)代表單位持有的國有股只限于為本單位及其全資或控股子公司提供質(zhì)押； 用于質(zhì)押的國 有股數(shù)量不得超過其所持該公司國有股總額的50；質(zhì)押股權(quán)如果是金融類上市公司的國家股、 國有法人股、 法人股，需同時(shí)提交中國人民銀行、 中國證監(jiān)會等主管部門出具的同意 質(zhì)押批準(zhǔn)文件。(4) 質(zhì)押股權(quán)如果是發(fā)起人法人股， 則需提供上市公司已注冊成立三年 (含三年 )以上的書 面證明文件 (如公司設(shè)立批文、營業(yè)執(zhí)照復(fù)印件等 )。(

12、5) 有限責(zé)任公司的股權(quán)可向公司的其他股東出質(zhì)；但如果向公司股東以外的第三人出 質(zhì)，應(yīng)征得全體股東過半數(shù)同意，否則質(zhì)押無效。(6) 嚴(yán)格審查股權(quán)取得的途徑，對于通過轉(zhuǎn)讓所取得的股權(quán)還應(yīng)審查轉(zhuǎn)讓是否合法、合規(guī)，出質(zhì)人是否按照轉(zhuǎn)讓合同的規(guī)定足額支付了轉(zhuǎn)讓價(jià)款。(7) 為保證股權(quán)質(zhì)押的合法有效，銀行應(yīng)要求借款人將貸款合同、股權(quán)質(zhì)押合同等文件向原股份公司審批機(jī)關(guān) (經(jīng)貿(mào)委 )提交股權(quán)質(zhì)押申請，經(jīng)貿(mào)委批準(zhǔn)申請后，將同意股權(quán) 質(zhì)押的批復(fù)文件及董事會同意股權(quán)質(zhì)押的決議等文件向同級國家工商管理部門報(bào)送備案登 記。以防止股權(quán)被再次質(zhì)押或轉(zhuǎn)讓。 為穩(wěn)妥起見， 銀行在放款之前還應(yīng)聘請法律部門專業(yè)人 員對所有法律文書

13、的各項(xiàng)條款進(jìn)行合規(guī)性審查， 無法律障礙后， 通過股權(quán)所屬地公證處予以 公證、以便最大限度地保障銀行債權(quán)。3. 準(zhǔn)確確定出銀行和企業(yè)都能接受的股權(quán)質(zhì)押價(jià)值怎樣確定出銀行和企業(yè)都能接受的 股權(quán)質(zhì)押價(jià)值， 是上市公司非流通股股權(quán)質(zhì)押的一個關(guān)鍵問題， 這也是目前制約非流通股質(zhì) 押推行的難點(diǎn)。 從目前看， 對上市公司非流通股股權(quán)價(jià)值評估的依據(jù)可以有： 每股凈資產(chǎn)調(diào) 整法、市價(jià)調(diào)整法和收益法等。 市價(jià)調(diào)整法是通過對非流通股股權(quán)的歷史交易價(jià)格的時(shí)間因 素修正、市場變化因素修正、個別因素修正等一系列調(diào)整，最終確定評估價(jià)值。這是一種簡 單的評估方法， 可以在一定時(shí)期內(nèi)客觀地反映市場現(xiàn)實(shí)價(jià)格， 評估結(jié)果易于被各方

14、面理解和 接受。 但目前我國還沒有一個規(guī)范的法人股拍賣市場，因此限制了這種方法的應(yīng)用范圍。 收益法是從企業(yè)持有上市公司股權(quán)是為了獲利這一角度出發(fā)進(jìn)行評估， 其結(jié)果比較真實(shí)地反映 了股權(quán)的內(nèi)在價(jià)值， 但評估時(shí)由于受我國目前的股票市場不規(guī)范、 法人治理結(jié)構(gòu)缺陷和上市 公司違規(guī)操作等因素的影響， 現(xiàn)階段這一方法的實(shí)用性受到一定限制。 目前在實(shí)踐中實(shí)用性、 可操作性較強(qiáng)的評估方法是每股凈資產(chǎn)調(diào)整法，這一方法是選擇 “每股凈資產(chǎn)” 這樣一個能夠反映上市公司非流通股股權(quán)內(nèi)在價(jià)值的參數(shù)，通過對它的一系列調(diào)整和修正， 得出核定后的每股凈資產(chǎn)和質(zhì)押股權(quán)評估值。 如果存在上市公司擬增發(fā)新股、 配股等情況， 應(yīng)根據(jù)

15、具體 情況予以相應(yīng)調(diào)整。4. 加強(qiáng)對質(zhì)押物的價(jià)值監(jiān)控基于股權(quán)價(jià)值波動性強(qiáng)的特點(diǎn)，股權(quán)質(zhì)押貸款應(yīng)以短期貸款為主，質(zhì)押率應(yīng)控制在 50左右。對中長期股權(quán)質(zhì)押貸款，每年應(yīng)對質(zhì)押物價(jià)值重新評估。 銀行應(yīng)配備相應(yīng)的專業(yè)人員， 密切注意借款人和股份所在公司的動態(tài)， 對增加或減少注冊資 本、資產(chǎn)重組、 分立變更等影響質(zhì)押物價(jià)格的重大經(jīng)營事項(xiàng)及時(shí)作出正確判斷。 涉及上市公 司股權(quán)的， 要跟蹤證券市場行情， 分析質(zhì)押股票的風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)值， 設(shè)置警戒線， 切實(shí)防范風(fēng)險(xiǎn)。 對非上市公司的股權(quán)質(zhì)押， 銀行每月應(yīng)對企業(yè)提供的會計(jì)報(bào)表及貸款卡信息進(jìn)行監(jiān)測。 監(jiān)控 的重點(diǎn)在于質(zhì)押股權(quán)所在企業(yè)的經(jīng)營情況、 財(cái)務(wù)狀況或有負(fù)債情況，

16、 及時(shí)發(fā)現(xiàn)影響質(zhì)押股權(quán) 價(jià)值實(shí)現(xiàn)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。 若股權(quán)價(jià)值跌價(jià)巨大或出現(xiàn)直接影響銀行債權(quán)實(shí)現(xiàn)的重大事項(xiàng)， 應(yīng)及 時(shí)采取有效保全措施維護(hù)銀行合法權(quán)益， 比如借款合同中應(yīng)明確規(guī)定質(zhì)押權(quán)價(jià)值在合同期內(nèi) 變動超過預(yù)定幅度時(shí)，可據(jù)實(shí)重新作價(jià)；對中長期貸款，應(yīng)定立質(zhì)押物價(jià)值“一年一定”條 款，明確跌價(jià)至警戒線以下時(shí)提供其他有效擔(dān)?；蛱崆笆栈刭J款的具體方案。現(xiàn)有的股權(quán)質(zhì)押貸款制度雖然制定了風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制， 如證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦 法規(guī)定的警戒線和平倉線等機(jī)制， 有助于對股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的控制， 但由于該辦法僅適用于 對上市公司的流通股股票質(zhì)押， 因而無法對其他類型的股權(quán)質(zhì)押進(jìn)行規(guī)范， 給予全面的法律 保護(hù)。

17、建議以現(xiàn)行的擔(dān)保法律制度為依據(jù)， 制定一個統(tǒng)一適用于所有股權(quán)質(zhì)押的 銀行發(fā)放 股權(quán)質(zhì)押貸款風(fēng)險(xiǎn)管理辦法 ，對股權(quán)價(jià)值變動的風(fēng)險(xiǎn)控制問題做出全面的規(guī)定，確保交易 的安全。5. 完善合同條款，加強(qiáng)對設(shè)質(zhì)行為的管理，保障銀行的權(quán)益由于銀行對質(zhì)押登記后的非 法變更難以監(jiān)管， 而且發(fā)生訴訟時(shí)舉證困難， 所以應(yīng)在事前完善合同條款， 約束出質(zhì)人的經(jīng) 濟(jì)行為。如：在出質(zhì)人義務(wù)中應(yīng)明確，在合同有效期內(nèi)，未經(jīng)銀行書面同意，出質(zhì)人不得將 出質(zhì)權(quán)利饋贈、 轉(zhuǎn)讓或以其他方式處分。 另外應(yīng)該與出質(zhì)股權(quán)所在公司簽訂協(xié)議， 在質(zhì)押期 間發(fā)生對外擔(dān)保等可能影響到質(zhì)權(quán)人權(quán)益的行為時(shí)， 應(yīng)事先征得債權(quán)銀行的書面同意； 對發(fā) 生承包

18、、 租賃、 股份制改造等可能影響質(zhì)押權(quán)利實(shí)現(xiàn)的行為之前應(yīng)書面告知債權(quán)銀行，并確 保質(zhì)押權(quán)利不受損害； 針對銀行不能參與企業(yè)經(jīng)營的規(guī)定， 應(yīng)在合同中要求質(zhì)押標(biāo)的所在企 業(yè)每月向債權(quán)銀行提供財(cái)務(wù)報(bào)表等資料及配合銀行對質(zhì)押物進(jìn)行監(jiān)控。我國股權(quán)質(zhì)押的生效以登記公示為要件， 可這種方法使質(zhì)權(quán)人無法占有股權(quán)憑證， 對質(zhì) 權(quán)人極為不利。 由于紙質(zhì)股票和出資證明書的存在， 許多國家的法律規(guī)定， 股權(quán)質(zhì)押的生效 以書面合同、 設(shè)質(zhì)背書以及股權(quán)憑證的交付為要件， 若此 質(zhì)權(quán)人便享有留置股票和出資證 明書的權(quán)利，使出質(zhì)人客觀上失去了將股票再次設(shè)質(zhì)的可能性。對此， 新的證券公司股票 質(zhì)押貸款管理辦法 已經(jīng)做出了有益的

19、改進(jìn)嘗試， 該辦法第 18 條規(guī)定：“貸款人在發(fā)放股票 質(zhì)押貸款前， 應(yīng)在證券交易所開設(shè)股票質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)特別席位， 專門保管和處分作為質(zhì)物的 股票。”建議擔(dān)保法和物權(quán)法也做適當(dāng)修正，使質(zhì)權(quán)人享有股權(quán)留置權(quán)，給出質(zhì)人 一定的心理壓力，促使其履行債務(wù)，保護(hù)質(zhì)權(quán)人的利益。6. 積極穩(wěn)妥地推進(jìn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓二級市場的發(fā)展隨著我國股份制經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，以民營企業(yè)和高科技企業(yè)為主的中小企業(yè)越來越多地開始采用股權(quán)融資。 建議國家有關(guān)部門盡快出臺 扶持企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓二級市場的政策， 構(gòu)建和完善市場體系， 增加企業(yè)股權(quán)的流動性和變現(xiàn)渠 道。允許各地設(shè)立和完善產(chǎn)權(quán) （股權(quán) ）市場和拍賣行，明確企業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓流動程序，在公司 審批和登記管理部門的統(tǒng)一監(jiān)管下推動企業(yè)股權(quán)的正常轉(zhuǎn)讓與流動。 在短期內(nèi)， 建議建立類 似于滬深股市的國有產(chǎn)權(quán)公開交易市場并使國有產(chǎn)權(quán)交易統(tǒng)一于滬深股市， 形成公開的競價(jià) 機(jī)制，消除市場之間的人為分割，培育更多的中介機(jī)構(gòu)參與競爭。 長期內(nèi)， 可以考慮在完善 國有產(chǎn)權(quán)拍賣市場的基礎(chǔ)上建立全國統(tǒng)一的企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易市場，專門進(jìn)行大宗企業(yè)股權(quán)交 易。若借款人不能如期償還銀行貸款， 質(zhì)權(quán)銀行可將質(zhì)押股權(quán)通過上述交易市場進(jìn)行正常的 轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)，以彌補(bǔ)債權(quán)， 為銀行順利拓展股權(quán)質(zhì)押貸款這一信貸新業(yè)務(wù)創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。綜上所