我國(guó)影視版權(quán)融資發(fā)展?fàn)顩r研究

1、我國(guó)影視版權(quán)融資開(kāi)展?fàn)顩r研究摘要版權(quán)作為一種附加值屬性的的無(wú)形文化資本，是版權(quán)融資的核心，開(kāi)展版權(quán)產(chǎn)業(yè)最根本的目的在于實(shí)現(xiàn)商業(yè)利潤(rùn)的最大化。影視產(chǎn)業(yè)作為文化產(chǎn)業(yè)的一局部，其具有高風(fēng)險(xiǎn)高收益的投資效果導(dǎo)致了融資的復(fù)雜化和困難性。中國(guó)在借鑒國(guó)外影視產(chǎn)業(yè)開(kāi)展模式的根底上再融合自身的開(kāi)展情況，逐步完善自身的影視版權(quán)融資體系。本篇立足于案例講解分析我國(guó)現(xiàn)行影視版權(quán)融資開(kāi)展?fàn)顩r。關(guān)鍵詞版權(quán)融資影視產(chǎn)業(yè)版權(quán)質(zhì)押版權(quán)證券化中圖分類(lèi)號(hào)：D922.28文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1009-0592202103-096-02一、影視產(chǎn)業(yè)融資方式一版權(quán)質(zhì)押融資方式知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資雖已在歐美國(guó)家普遍存在，但在我國(guó)卻處于起步

2、階段，另外知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押存在高風(fēng)險(xiǎn)和變現(xiàn)能力較弱?，F(xiàn)在的版權(quán)融資貸款多數(shù)分為兩個(gè)方面，第一是以既有的版權(quán)質(zhì)押，第二是以版權(quán)的期待權(quán)作為質(zhì)押。前者符合法律法規(guī)的規(guī)定，后者尚需明確的法律進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)。多數(shù)企業(yè)為了增加資本形成規(guī)模，完善資本形成結(jié)構(gòu)，滿(mǎn)足影視產(chǎn)業(yè)開(kāi)展的融資需求，都選擇了版權(quán)質(zhì)押同金融相對(duì)接，以緩解資金短缺的問(wèn)題。我國(guó)的版權(quán)質(zhì)押擔(dān)保主要采取兩種方式：第一種是合法代表人的個(gè)人無(wú)限連帶責(zé)任擔(dān)保；第二種是由第三方機(jī)構(gòu)連帶責(zé)任擔(dān)保。2021年，交通銀行推出了?構(gòu)建北京文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)開(kāi)展的金融支持體系?課題，這個(gè)課題立足于銀行推進(jìn)金融創(chuàng)新幫助文創(chuàng)企業(yè)吸引更多的資金，到達(dá)一種互利互惠的局面。另外，2021

3、年華誼兄弟以電影?集結(jié)號(hào)?的全球版權(quán)作為質(zhì)押，采用“無(wú)第三方擔(dān)保貸款方式，從招商銀行獲得5000萬(wàn)元的貸款，開(kāi)啟了國(guó)產(chǎn)電影版權(quán)質(zhì)押貸款的先例。2021年，華誼兄弟傳媒股份與北京銀行簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，將多個(gè)電視劇打包，通過(guò)版權(quán)質(zhì)押的方式從北京銀行獲得了1億元的貸款，是迄今為此我國(guó)金融業(yè)為文化企業(yè)發(fā)放的最大金額貸款。版權(quán)質(zhì)押作為一種高風(fēng)險(xiǎn)的質(zhì)押方式，其一是因?yàn)榘鏅?quán)作為知識(shí)產(chǎn)權(quán)具有無(wú)形性，缺乏一定的抵押物，其二是我國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估體系的不完善。版權(quán)質(zhì)押的高風(fēng)險(xiǎn)主要表達(dá)在以下三個(gè)方面：第一，拍攝、放映許可風(fēng)險(xiǎn)；第二，拍攝完工風(fēng)險(xiǎn)；第三，也是最重要的銷(xiāo)售風(fēng)險(xiǎn)，這電影的市場(chǎng)反響直接影響著銀行貸款問(wèn)題。美國(guó)

4、是版權(quán)輸出大國(guó)，美國(guó)的版權(quán)融資模式已經(jīng)成熟，有有效的版權(quán)法和版權(quán)擔(dān)保法為其做支撐，同時(shí)還有豐富的融資實(shí)踐成功經(jīng)驗(yàn)作為引導(dǎo)。?美國(guó)統(tǒng)一商法典?UCC作為指導(dǎo)版權(quán)融資最為詳盡的一部法律，其詳實(shí)的操作性得到了廣闊的國(guó)家紛紛效仿，為版權(quán)融資擔(dān)保提供了強(qiáng)勁的支持。并且，美國(guó)政府大力支持美國(guó)影視產(chǎn)業(yè)開(kāi)展，為影視產(chǎn)業(yè)融資提供了良好的環(huán)境。另外，政府聯(lián)合民間力量成立信用保證基金，如建立了知識(shí)產(chǎn)權(quán)創(chuàng)新金融效勞公司IPI，起到了信用增強(qiáng)和低本錢(qián)融資的作用，化解了制片公司四處募集資金的窘境，參加民間力量更是活潑了版權(quán)市場(chǎng)。再者，美國(guó)專(zhuān)業(yè)的中介效勞機(jī)構(gòu)積極參與，知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所、資產(chǎn)管理公司、知識(shí)產(chǎn)權(quán)金融

5、交易所及第三方擔(dān)保公司等等，這樣提高了效率，降低了時(shí)間本錢(qián)，最大程度化滿(mǎn)足貸款方需求，減少貸款方壓力。版權(quán)質(zhì)押方面還存在著諸多問(wèn)題，我們?cè)诮梃b美國(guó)成功經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)也要發(fā)現(xiàn)自身的問(wèn)題：1.版權(quán)質(zhì)押融資評(píng)估體系不完善。主要是版權(quán)具有無(wú)形性性質(zhì)，質(zhì)押融資評(píng)估體系對(duì)其具體的經(jīng)濟(jì)價(jià)值難以下個(gè)定量，反而成為了制約版權(quán)產(chǎn)業(yè)開(kāi)展的重要因素。首先，影視產(chǎn)業(yè)的版權(quán)質(zhì)押存在著高風(fēng)險(xiǎn)和收益的不確定性，這也決定了評(píng)估體系呈現(xiàn)復(fù)雜性、不確定性以及動(dòng)態(tài)性。其次，影視產(chǎn)業(yè)主要表現(xiàn)為發(fā)行和放映等方面，影視產(chǎn)業(yè)很容易被復(fù)制和傳播，沒(méi)有一個(gè)相對(duì)固定的評(píng)估元素。接著，版權(quán)評(píng)估的客體是版權(quán)的財(cái)產(chǎn)權(quán)，是一種無(wú)形的資產(chǎn)。最后，版權(quán)本身、版權(quán)

6、質(zhì)押合同相關(guān)條款瑕疵或者版權(quán)質(zhì)押涉及共有人同樣會(huì)造成評(píng)估困難。2.版權(quán)質(zhì)押登記尚存在缺陷。首先是版權(quán)質(zhì)押登記立法層面存在相沖突。?物權(quán)法?第223條中規(guī)定可以以版權(quán)的財(cái)產(chǎn)權(quán)作為權(quán)利出質(zhì)，并規(guī)定質(zhì)權(quán)自出質(zhì)人交付質(zhì)押財(cái)產(chǎn)時(shí)候生效。而在?著作權(quán)質(zhì)權(quán)登記方法?中第五條規(guī)定，著作權(quán)質(zhì)權(quán)的設(shè)立、變更、轉(zhuǎn)讓和消滅，自記載于?著作權(quán)質(zhì)權(quán)登記簿?時(shí)發(fā)生效力，采用的是登記生效主義。而且在?著作權(quán)法?第二十六條中只規(guī)定了以著作權(quán)出質(zhì)的，由出質(zhì)人和質(zhì)權(quán)人向國(guó)務(wù)院著作權(quán)行政管理部門(mén)辦理出質(zhì)登記，并沒(méi)有明確的指出版權(quán)質(zhì)押自登記時(shí)后生效。從中可看出版權(quán)質(zhì)押體系中我國(guó)還在開(kāi)展階段，有些問(wèn)題還未調(diào)和好。其次，版權(quán)質(zhì)押登記實(shí)際性

7、操作較弱。法律的不完善造成了登記制度實(shí)施的困難，登記費(fèi)用過(guò)高也是增加了中小企業(yè)的融資本錢(qián)，登記耗時(shí)也容易限制中小企業(yè)的融資速度。二版權(quán)證券化融資方式影視產(chǎn)業(yè)的版權(quán)證券化是通過(guò)募集發(fā)行證券的形式，以影視產(chǎn)業(yè)版權(quán)的相關(guān)權(quán)益為根底資產(chǎn)的一種知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化形式，以有未來(lái)收益前景、有發(fā)行證券價(jià)值的版權(quán)工程或者是尚未形成版權(quán)形態(tài)的版權(quán)創(chuàng)意作為對(duì)象，在證券資金的投入下完成版權(quán)創(chuàng)造、產(chǎn)生收益以回饋資金投入的證券化運(yùn)作的過(guò)程。在版權(quán)產(chǎn)業(yè)開(kāi)展興旺的歐美國(guó)家，影視產(chǎn)業(yè)證券化是深受其愛(ài)的一種募集資金的融資方式，其一在于影視拍攝者拍片本錢(qián)日益增加，強(qiáng)烈地需要更多的資金來(lái)滿(mǎn)足影視產(chǎn)業(yè)開(kāi)展；其二是影視產(chǎn)業(yè)證券化資金來(lái)源比較

8、容易預(yù)測(cè)且穩(wěn)定，深受投資喜愛(ài)。影視產(chǎn)業(yè)版權(quán)的證券化的優(yōu)點(diǎn)在于實(shí)施難度較低，融資方式本錢(qián)低，在融資的同時(shí)能夠保存影片的自主性。要實(shí)施影視產(chǎn)業(yè)的證券化融資模式。首先要先確定證券化標(biāo)的，選定電影、電視劇的辦成組成版權(quán)資產(chǎn)池；然后發(fā)起人選定特赦載體也就是SPV后，將版權(quán)真實(shí)出售給該SPV；售出真實(shí)版權(quán)后SPV再根據(jù)此進(jìn)行操作，如完善其交易結(jié)構(gòu)進(jìn)行內(nèi)部評(píng)估、增加信用等級(jí)；然后發(fā)放評(píng)級(jí)，安排給承銷(xiāo)商進(jìn)行證券銷(xiāo)售；向發(fā)起人支付購(gòu)置價(jià)格；將版權(quán)資產(chǎn)設(shè)計(jì)稱(chēng)為一定期限、利率的證券向投資人出售。雖然此時(shí)融資人已經(jīng)獲得了融資資金，但是SPV還要按照證券的期限、利率向投資人還本付息。如下圖2021年華誼兄弟發(fā)行第一期短

9、期融資券，成為了我國(guó)電影行業(yè)第一家，創(chuàng)業(yè)板公司第一家發(fā)型短期融資券的企業(yè)。本次融資目的是為了解決電影、電視劇的制作、發(fā)行和衍生業(yè)務(wù)，被中誠(chéng)信國(guó)際評(píng)定為AA-信用等級(jí)，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為華誼兄弟此次的做法開(kāi)啟了創(chuàng)業(yè)板和電影產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)化發(fā)行方式的新紀(jì)元，滿(mǎn)足了電影、電視劇制作、發(fā)行及衍生業(yè)務(wù)的需要，也緩解了融資資金本錢(qián)的壓力，在我國(guó)是其他影視制片公司很好的典范。再者，2021年深圳文交所推出?大唐玄機(jī)圖?，是我國(guó)首個(gè)電影版權(quán)證券化資產(chǎn)包，以“權(quán)益共享的模式募集資金。這個(gè)模式是基于電影版權(quán)所有未來(lái)的預(yù)期收益進(jìn)行權(quán)益拆分的融資模式，這種全新的融資模式為我國(guó)影視產(chǎn)業(yè)融資注入了新鮮血液，在尊重現(xiàn)行

10、條件下提供了一種全新的道路。我國(guó)要引入版權(quán)證券化仍然存在著諸多現(xiàn)實(shí)亟待解決的問(wèn)題1.版權(quán)證券化在立法層面上的不完善。目前我國(guó)的股市仍然以政府主導(dǎo)投資性為主，還不能充分地發(fā)揮市場(chǎng)的自我調(diào)節(jié)能力。我國(guó)已初具經(jīng)濟(jì)規(guī)模，針對(duì)版權(quán)在影視產(chǎn)業(yè)方面已經(jīng)引入了風(fēng)險(xiǎn)投資VC和私募股權(quán)投資PE，為影視版權(quán)融資提供了很大的開(kāi)展空間，知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的開(kāi)展勢(shì)不可擋。2.組成版權(quán)資產(chǎn)池。第一，版權(quán)取得收益的時(shí)候要考慮諸多問(wèn)題：導(dǎo)演、主演、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等，所以以單一版權(quán)作為證券化的根本資產(chǎn)是具有很高的風(fēng)險(xiǎn)性。第二，需要通過(guò)證券化融資的多事尚未創(chuàng)作完成或尚未訂立版權(quán)許可使用合同的作品，所以證券市場(chǎng)允許以版權(quán)的未來(lái)債權(quán)作為根本資產(chǎn)

11、。第三，在組建版權(quán)資產(chǎn)池的同時(shí)應(yīng)該認(rèn)真審查版權(quán)的各項(xiàng)權(quán)利是否完整，是否存在瑕疵，如根據(jù)?著作權(quán)法?第21條規(guī)定著作權(quán)的保護(hù)期限為五十年，那樣的話(huà)擬證券化的期限不應(yīng)該長(zhǎng)于證券化的期限。二、提出可行對(duì)策一完善相關(guān)法律法規(guī)，加強(qiáng)執(zhí)法力度完善立法層次，形成統(tǒng)一的立法體系。在?著作權(quán)法?和?證券法?中增加關(guān)于版權(quán)質(zhì)押登記的一般性規(guī)定和添補(bǔ)關(guān)于版權(quán)證券化的空白，提高關(guān)于版權(quán)質(zhì)押的法律位階，制定關(guān)于版權(quán)證券化的法律，增強(qiáng)法律效力，積極鼓勵(lì)促進(jìn)版權(quán)融資。解決版權(quán)權(quán)屬不透明、版權(quán)期待全的法律地位不明確等法律風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，加強(qiáng)對(duì)版權(quán)質(zhì)押登記的實(shí)質(zhì)性審查，明確制定版權(quán)質(zhì)押登記時(shí)假設(shè)因登記機(jī)關(guān)的過(guò)錯(cuò)責(zé)任由登記機(jī)關(guān)承擔(dān)，保

12、障質(zhì)權(quán)人的合法權(quán)益，掃除制約版權(quán)質(zhì)押的絆腳石。二建立專(zhuān)業(yè)性的版權(quán)價(jià)值評(píng)估機(jī)構(gòu)建立屬于專(zhuān)利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)專(zhuān)門(mén)的權(quán)威的價(jià)值評(píng)估機(jī)構(gòu)，培養(yǎng)具有專(zhuān)業(yè)素質(zhì)的版權(quán)評(píng)估人才并舉辦專(zhuān)業(yè)價(jià)值評(píng)估人員選拔考試。價(jià)值評(píng)估機(jī)構(gòu)應(yīng)該對(duì)版權(quán)作出客觀(guān)的、理性的、符合市場(chǎng)規(guī)律的價(jià)值判斷，減輕銀行對(duì)版權(quán)質(zhì)押人的擔(dān)憂(yōu)。據(jù)?著作權(quán)資產(chǎn)評(píng)估指導(dǎo)意見(jiàn)?第22條，評(píng)估師選取分析收益法、本錢(qián)法和市場(chǎng)法對(duì)著作權(quán)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，通常對(duì)版權(quán)價(jià)值評(píng)估通常用重置本錢(qián)法，既要合理確實(shí)定作品的重置本錢(qián)也要確定版權(quán)資產(chǎn)的貶值狀況，主要是指時(shí)效性貶值和經(jīng)濟(jì)性貶值。三加強(qiáng)政府介入力度，發(fā)揮政府輔助作用影視產(chǎn)業(yè)最后落腳點(diǎn)在于市場(chǎng)利潤(rùn)的最大化，要實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)利潤(rùn)最

13、大化必然離不開(kāi)政府在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中應(yīng)該發(fā)揮的作用。首先應(yīng)該建立專(zhuān)門(mén)的政府機(jī)構(gòu)，其職責(zé)一是在于協(xié)調(diào)影視產(chǎn)業(yè)企業(yè)同資金提供方的關(guān)系，提供必要信息效勞；二是提供必要的貸款利息補(bǔ)貼，學(xué)習(xí)歐美經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)中小影視產(chǎn)業(yè)的開(kāi)展，擴(kuò)大影視產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)主體；三是及時(shí)制定符合市場(chǎng)開(kāi)展的政策，對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行全面的深入了解，防止政策過(guò)于滯后，喪失操作性；四是引導(dǎo)影視產(chǎn)業(yè)企業(yè)開(kāi)展，標(biāo)準(zhǔn)影視產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)，防止企業(yè)間利益沖突。四建立專(zhuān)業(yè)版權(quán)融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)建立專(zhuān)業(yè)版權(quán)融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)是為資金提供方提供有力保障，那必須要求此擔(dān)保機(jī)構(gòu)要具體專(zhuān)業(yè)知識(shí)，因?yàn)橐话阈該?dān)保機(jī)構(gòu)的擔(dān)保條件和銀行、金融機(jī)構(gòu)貸款條件所差不多，假設(shè)無(wú)法從銀行、金融機(jī)構(gòu)獲得貸款，那么同樣不能從擔(dān)保機(jī)構(gòu)得到擔(dān)保。假設(shè)建立專(zhuān)業(yè)性版權(quán)融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)可以降低對(duì)抵押品的要求，更加容易使中小企業(yè)獲得擔(dān)保，促進(jìn)中小企業(yè)融資貸款?？梢越⒂耙暜a(chǎn)業(yè)專(zhuān)門(mén)的版權(quán)質(zhì)押登記中心，以登記的形式來(lái)保護(hù)權(quán)利人的利益。三、結(jié)語(yǔ)我國(guó)影視產(chǎn)業(yè)版權(quán)融資開(kāi)展前途仍然很廣闊，我們需以一種積極心