推進(jìn)我國(guó)碳金融業(yè)務(wù)發(fā)展的思考

1、我國(guó)應(yīng)將開展碳金融業(yè)務(wù)納入金融機(jī)構(gòu)中長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo) , 逐步建立全國(guó)統(tǒng)的碳排放交易市場(chǎng)推進(jìn)我國(guó)碳金融業(yè)務(wù)發(fā)展的思考國(guó)際碳排放交易與碳金融業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀自英國(guó)政府 2003年頒布能源白皮書我們能源之未來 :創(chuàng)建低碳經(jīng)濟(jì) , 首 次 提出低碳經(jīng)濟(jì)概念以來 ,全球碳金融活動(dòng)日益活躍 ,發(fā)展迅猛。 2005 年京 都議定書生效 ,包括政府部門、企業(yè)、私營(yíng)部門在內(nèi)的市場(chǎng)主體積極參與到碳排放交易 中,交易規(guī)模迅速發(fā)展。根據(jù)世界銀行 2009年的報(bào)告 , 2008年全球碳 排放市場(chǎng)規(guī)模 擴(kuò)大至 1263億美元,較 2005年的 108億美元增加了近 11倍。從 成交量來看, 2008年約有 48億噸碳交易

2、,較 2005年 7億噸增加了近 6倍。碳金融主要是圍繞碳排放權(quán)交易展開。 圍繞碳排放權(quán)交易 , 商業(yè)銀行、 投資 銀行、 機(jī)構(gòu)投資者、 保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)積極研發(fā)產(chǎn)品 , 不斷提升碳金融服務(wù)水 平。一是對(duì)碳排放項(xiàng)目給予融資支持 ,如摩根士丹利 2007年 3月投資參股美國(guó) 邁阿 密的碳減排工程開發(fā)商 , 為清潔發(fā)展機(jī)制的減排項(xiàng)目提供資金支持。 二是研 發(fā)與碳 排放交易相關(guān)的零售產(chǎn)品 , 如荷蘭銀行與德國(guó)德雷斯頓銀行率先推出了追 蹤歐盟排 碳配額期貨的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。三是研發(fā)與碳排放交易相關(guān)的衍生產(chǎn) 品, 巴克萊資 本于 2006年 10 月率先推出了標(biāo)準(zhǔn)化的場(chǎng)外交易核證減排期貨合同。 四是推

3、出天降雨 （暴雨 風(fēng)力避險(xiǎn)颶風(fēng)等自, 如荷蘭銀氣衍生品 ,如歐美、日本金融機(jī)構(gòu)自 1997 年以來圍繞氣溫 （酷熱與 寒冷、 與干旱、風(fēng)力 （強(qiáng)風(fēng)與弱風(fēng)等因素 ,推出了氣溫交換合 約、降雨交換合約、 合約等。五是推出巨災(zāi)債券 ,如歐美保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)自 1997 年開始為應(yīng)對(duì)地震、 然災(zāi)害帶來的損失 ,設(shè)計(jì)推出了巨災(zāi)債券。 六是為碳排放權(quán)交易募集基金 行推出一系列永續(xù)經(jīng)營(yíng)的全球性私募股 權(quán)基金, 參與碳交易結(jié)算 , 為歐洲企業(yè)買主 預(yù)先支付碳信用提供融資。 七是設(shè)立 碳基金。 2005 年以來碳基金發(fā)展迅速。目 前 , 碳基金已經(jīng)達(dá) 58只 , 規(guī)模達(dá) 118億 美元, 世界銀行旗下的原型碳基金已成為

4、京都議定書 市場(chǎng)減排權(quán)證和減排單 位的主要資金來源。此外 ,澳大利亞、比利時(shí)、加拿大、丹麥、芬蘭、德國(guó)、瑞 士、 日本等國(guó)政府出資設(shè)立了碳基金 , 一些私2007年 8 月成立碳銀行 ,目前, 我國(guó)溫室氣體的 排15%。國(guó)際能源機(jī)構(gòu) 估測(cè) ,居世界第一 位。我國(guó)能營(yíng)部門也設(shè)立了碳基金。 八是設(shè)立 碳銀行 ,如摩根士丹利為企業(yè)減排提供咨詢以及融資 服務(wù)。我國(guó)碳排放交易與碳金融發(fā)展現(xiàn)狀與歐美國(guó)家相比 , 我國(guó)碳排放交易尚屬于起步階段。放占整個(gè)發(fā)展中國(guó)家排放總量的 50%,占全球排放總量的 到 2025年前后 ,我國(guó)的二氧化碳排放總量很可能超過美國(guó)源利用率也較低 ,單位二氧化碳的 GDP 產(chǎn)出水平

5、（即碳均 GDP 僅為450美元 /噸,是日本（3663美元 /噸的 12.3%,具有非常大的減排上升空間。 對(duì)于 發(fā)達(dá)國(guó)家而言 , 圍繞能源效率提高而進(jìn)行的產(chǎn)業(yè)技術(shù)改造和設(shè)備更新都需要 非常高 的成本,估算在 100美元 /噸碳以上,而在中國(guó)進(jìn)行 CDM 合作項(xiàng)目,減排 成本可降至20美元 /噸碳。同時(shí) ,根據(jù)京都議定書我國(guó)在 2012年以前不承 擔(dān)減排義務(wù) , 是 碳排放交易的凈出售方。 面對(duì)此機(jī)遇 , 我國(guó)企業(yè)積極參與到碳排 放交易中 , 中國(guó)清 潔發(fā)展機(jī)制網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示 , 截至 2009年 10月, 中國(guó)在聯(lián)合國(guó) 成功注冊(cè)的清潔發(fā)展 機(jī)制計(jì)劃達(dá) 663個(gè) ,約占全球注冊(cè)減排量總量的 5

6、8%,注冊(cè) 的計(jì)劃數(shù)量和年減排量均 占世界第一。 目前, 我國(guó)開展 CDM 項(xiàng)目主要涉及化工廢 氣分解減排、煤層氣回收 利用、節(jié)能與提高能效、可再生能源利用、造林和再造 林、工業(yè)廢熱回收利用以 及垃圾焚燒發(fā)電等多個(gè)領(lǐng)域。在交易市場(chǎng)方面 , 目前我國(guó)主要有以下四種形式的交易市場(chǎng) :一是環(huán)保部門 指 定的已存在的產(chǎn)權(quán)交易所作為排放權(quán)交易所 , 如武漢光谷聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所 ; 二 是環(huán) 保部門授權(quán)成立的排放權(quán)交易所 , 如長(zhǎng)沙環(huán)境資源交易所 ; 三是環(huán)保部門與 產(chǎn)權(quán)交 易所合作成立的排放權(quán)交易所 , 如北京環(huán)境交易所 ; 四是環(huán)保部門以外的 其他機(jī)構(gòu) 成立的新的排放權(quán)交易所 , 如由中油資產(chǎn)管理有限公

7、司、 天津產(chǎn)權(quán)交易 中心和芝加 哥氣候交易所三方出資設(shè)立的天津排放權(quán)交易所。 目前, 我國(guó)交易市 場(chǎng)存在的主要 問題 :一是主要對(duì)二氧化硫、 化學(xué)需氧量等主要污染物及能源效率 相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)行交易, 并沒有針對(duì)我國(guó)二氧化碳排放總量大研發(fā)出二氧化碳排放權(quán)交易產(chǎn)品; 二是我 國(guó)碳排放交易市場(chǎng)均為區(qū)域性 , 且市場(chǎng)交易量少 , 排放權(quán)交易 供需兩方之間多數(shù)是通過環(huán)保行政機(jī)構(gòu)來牽線成交 , 通過市場(chǎng)化運(yùn)作的交易非常 少, 由于缺乏市場(chǎng)化交 易經(jīng)驗(yàn), 雖然我國(guó)獲取聯(lián)合國(guó)簽發(fā)的核證減排證書居全球 第一,但沒有國(guó)際定價(jià)權(quán)。當(dāng)前, 我國(guó)僅有少數(shù)幾家銀行探索性地涉足碳金融業(yè)務(wù) , 主要集中在為低碳 排 放項(xiàng)目提供信

8、貸融資上。 2006 年,興業(yè)銀行運(yùn)用在融資模式、客戶營(yíng)銷和風(fēng) 險(xiǎn)管理 方面積累的初步經(jīng)驗(yàn) , 將節(jié)能減排貸款與 “碳金融 ”相結(jié)合, 創(chuàng)新推出以 CDM 機(jī)制項(xiàng)碳金融”下的核定減排量 (CERs 作為貸款還款來源之一的節(jié)能減排融資模式模式, 同時(shí)將能效貸款模式發(fā)展到企業(yè)節(jié)能技術(shù)改造項(xiàng)目貸款模 式、節(jié)能服務(wù)商或設(shè)備供應(yīng)商的能效北京 銀行 2007 年與國(guó)旨在改善建筑、 工業(yè)務(wù)提供信貸支持。能源合同管理公司融資模式、節(jié)能減排設(shè)備供應(yīng)商增產(chǎn)模式、 模式、 融資租賃模式、 公用事業(yè)服務(wù)商模式等六種模式。際金融公司 (IFC 開展能效融資貸款合作 , 為涉及能源設(shè)備并 流程和其他能源最終應(yīng)用方面的能源

9、效率的項(xiàng)目或商品和服2007年,浦發(fā)銀行以獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問方式 ,成功為陜西兩個(gè)裝 機(jī)容量合計(jì)近 7 萬千瓦的 水電項(xiàng)目引進(jìn) CDM 清潔發(fā)展機(jī)制開發(fā)和交易專業(yè)機(jī)構(gòu) , 并為項(xiàng)目業(yè)主爭(zhēng)取到了具 有競(jìng)爭(zhēng)力的交易價(jià)格 ,此次 CDM 項(xiàng)目成功注冊(cè)并簽發(fā) , 每年將至少為項(xiàng)目業(yè)主帶來 約 160 萬歐元的額外售碳收入。推進(jìn)我國(guó)碳金融業(yè)務(wù)發(fā)展的建議將開展碳金融業(yè)務(wù)納入金融機(jī)構(gòu)中長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)金融機(jī)構(gòu)董事會(huì)、高級(jí)管理層應(yīng)制定碳金融發(fā)展目標(biāo)、規(guī)劃、政策與流程 , 成 立碳金融組織架構(gòu) ,專司發(fā)展規(guī)劃、產(chǎn)品管理、風(fēng)險(xiǎn)管控、績(jī)效考核等職責(zé)。逐步建立全國(guó)統(tǒng)一的碳排放交易市場(chǎng)按照總量控制與排放量交易原則 ,給包括電

10、力在內(nèi)的排放行業(yè)分配排放額 度, 各 行業(yè)再將排放額度進(jìn)一步分配到企業(yè)實(shí)體 , 排放氣體包括二氧化碳在內(nèi)的 所有 6種 溫室氣體 , 市場(chǎng)交易產(chǎn)品包括以配額為基礎(chǔ)的排放產(chǎn)品和以項(xiàng)目為基礎(chǔ) 的排放產(chǎn)品 ,設(shè)立中國(guó)碳排放交易單位和碳排放配額 , 以此為基礎(chǔ)開拓國(guó)際市場(chǎng) , 增強(qiáng)我國(guó)參與國(guó) 際碳排放交易的話語權(quán) ,促進(jìn)人民幣成為碳排放交易的結(jié)算貨 幣。建立多層次的碳金融產(chǎn)品服務(wù)體系是在信貸產(chǎn)品方面 , 商業(yè)銀行應(yīng)針對(duì)碳排放交易項(xiàng)目特點(diǎn) , 制定信貸審批、風(fēng)險(xiǎn)管理、 業(yè)績(jī)考核政策與操作流程 , 將信貸產(chǎn)品延伸至項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè) 探索供應(yīng)鏈融資的有效模式。 二是在衍生產(chǎn)品方面 , 適時(shí)推出具有我國(guó)碳

11、排放交 易 特點(diǎn)的中國(guó)碳排放交易單位和中國(guó)碳排放交易配額的期貨、 期權(quán)、 遠(yuǎn)期合約和 與 溫度、霜降、降雨、風(fēng)力等相關(guān)的天氣衍生產(chǎn)品 ,同時(shí)要建立健全包括場(chǎng)內(nèi)市 場(chǎng)和 場(chǎng)外市場(chǎng)的碳金融衍生品交易市場(chǎng) ,明確交易規(guī)則、交易登記結(jié)算等事項(xiàng)。 三是開 展碳金融咨詢服務(wù)。 由于 CDM 機(jī)制項(xiàng)下的碳減排額是一種虛擬商品 , 其交 易規(guī) 則、合同條款、交易結(jié)構(gòu)都非常復(fù)雜 ,需要職業(yè)團(tuán)隊(duì)提供專業(yè)化服務(wù)。我國(guó) 金融機(jī)構(gòu)應(yīng)憑借逐步積累的經(jīng)驗(yàn)為我國(guó)企業(yè)參與國(guó)際碳排放交易提供專業(yè)化咨詢服務(wù),幫 助企業(yè)分析、評(píng)估、規(guī)避項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)和交易風(fēng)險(xiǎn)。四是在基金方面 ,建 議由政府部 門、 金融機(jī)構(gòu)、 私營(yíng)部門分別出資設(shè)立三個(gè)層

12、面的碳基金 , 投資碳排 放交易領(lǐng) 域。五是建議研發(fā)推出中國(guó)式巨災(zāi)債券 ,以分散地震、干旱、低溫雨雪 等自然災(zāi)害 給經(jīng)濟(jì)社會(huì)帶來的巨大損失。建立碳金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系是金融機(jī)構(gòu)要建立健全碳金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系 , 將碳金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)納入 全面風(fēng)險(xiǎn)管理之中 , 董事會(huì)和高管層負(fù)最終責(zé)任 , 在董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下成立風(fēng)險(xiǎn)管理 組織 架構(gòu),制定風(fēng)險(xiǎn)管理政策與程序 ,全面、及時(shí)、準(zhǔn)確地對(duì)碳金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn) 行識(shí)別、 計(jì)量、監(jiān)測(cè)和控制。二是加強(qiáng)對(duì)項(xiàng)目特有風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。一個(gè)典型的 CDM 項(xiàng)目從開始 準(zhǔn)備到最終獲得 CERs, 需要經(jīng)過項(xiàng)目識(shí)別、項(xiàng)目設(shè)計(jì)、國(guó)家發(fā)改委的 批準(zhǔn)、項(xiàng)目 審定、項(xiàng)目注冊(cè)、項(xiàng)目實(shí)施監(jiān)測(cè)與報(bào)告、減

13、排量經(jīng)聯(lián)合國(guó)授權(quán)的經(jīng)營(yíng) 實(shí)體 (DOE核查與核證、聯(lián)合國(guó)執(zhí)行理事會(huì)(EB簽發(fā)CERs等八個(gè)階段,時(shí)間最少在一年以 上。 同時(shí) , 與一般的投資項(xiàng)目相比 , CDM 項(xiàng)目開發(fā)周期也比較長(zhǎng)。 對(duì)此 ,要重點(diǎn)關(guān)注項(xiàng)目審批的政策性風(fēng)險(xiǎn)、 項(xiàng)目建設(shè)期風(fēng)險(xiǎn)、 項(xiàng)目運(yùn)行期風(fēng)險(xiǎn) , 確保 項(xiàng) 目預(yù)期現(xiàn)金流正常流入保障還貸。 三是加強(qiáng)對(duì)碳金融衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理。 碳交易 與 其他交易產(chǎn)品一樣 , 也具有商品價(jià)格波動(dòng)的特點(diǎn) , 甚至短期巨幅漲跌。 如歐盟排 放貿(mào)易體系碳期貨市場(chǎng) “歐盟排碳配額 ”的價(jià)格從 2006年 5 月 30 歐元 /噸二氧 化碳 ,暴跌至 2007年初的 0.1歐元 /噸,到 2007年底價(jià)格回升到 22歐元 /噸, 但到 2009年 2月再度暴跌至 8 歐元 /噸。 金融機(jī)構(gòu)應(yīng)通過建立逐日盯市、 風(fēng)險(xiǎn)限 額、止損限 額、保證金、在險(xiǎn)估值計(jì)算 (VAR 等制度 ,加強(qiáng)對(duì)我國(guó)碳排放交易 衍生品的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān) 控, 同時(shí)密切關(guān)注國(guó)際碳金融衍生市場(chǎng)發(fā)展變化 , 有效防范國(guó)際 碳金融市場(chǎng)價(jià)格劇 烈波動(dòng)向我國(guó)境內(nèi)的傳導(dǎo)。培育我國(guó)碳金融中介服務(wù)體系鑒于碳排放交易及相關(guān)金融業(yè)務(wù)的復(fù)雜性 , 在會(huì)計(jì)、 法律、 資訊等方面需要 職業(yè)