國際財務管理

1、1、 我國甲企業(yè)的某種商品向美國、加拿大、日本等國出口，以美元標價，每臺1 000美元，加拿大進口商要求用加拿大元報價，當時即期匯率1美元=1.36加元，按此匯率商品單價應為1 360加元。預測3個月后付款時，匯率將變?yōu)?美元=1.428加元，考慮到匯率變化，商品應適當加價。要求：計算加價后的商品單價。解：美元升值率 =（1.428-1.36） - 1.36 X 100 % =5 %加元貶值率=（1.36-1.428） - 1.428 X 100% = - 4.76%加價后商品單價=1360 X （1 + 5% ）= 1428 （加元）2、 我國甲企業(yè)從美國 A公司購買商品，貸款 100萬美元

2、。成交時1美元=6.20元人民幣，3 個月后付款時，匯率變?yōu)?美元=6.61元人民幣。甲企業(yè)將發(fā)生匯率風險損失。要求：將匯率風險損失在我國甲企業(yè)和美國A公司之間進行合理分攤。解：100萬美元=620萬人民幣100萬美元=661萬人民幣620*2/ （6.20+6.61 ） =98.80 （萬美元）（96.80-100） /100*100%=-3.2%（96.80*6.61-620 ） /620*100%=3.2%3、 我國A公司6月1日從德國進口設備，貸款100萬歐元，付款期6個月。6月1日即期匯率1歐元=10.03元人民幣，遠期匯率（6個月）1歐元=10.06元人民幣，A公司預測 11月30

3、日即期匯率有以下幾種可能：1歐元=10.03元人民幣（概率5%）、10.04元人民幣（10%）、10.05元人民幣（15%）、10.06元人民幣（30%）、10.08元人民幣（20%）、 10.10元人民幣（15%） > 10.12元人民幣（5%） o A公司考慮買入遠期 （6個月）外匯（100 萬歐元），用于支付貨款。要求：對這一遠期外匯交易進行可行性分析。解:應付款（100萬歐 元）到期日的即期匯 率應付人民幣總額損益（正為損， 負為益）（萬兀人民幣）不進行外匯期權交易（萬兀人民幣）進行外匯期權交易（萬兀人民幣）1歐元=10.03元人民幣10031006+ 310.041004100

4、6+ 210.0510051006+ 110.0610061006010.0810081006-210.1010101006-410.1210121006-6當即期匯率小于 10.06時不行權，大于10.06是行權，等于的時候可行權也可不行權。4、我國A公司在美國的子公司于3月1日從日本進口設備，貨款 6250萬日元，當時即期匯率為1美元=110日元，該公司擔心 9月1日支付貨款時日元會升值，為了抵補可能 發(fā)生的外匯風險損失，決定在3月初購買9月份到期的日元期貨合約。日元期貨合約的標準金額為1250萬日元。應購買 5份（6250/1250）日元期貨合約，價格為1美元=108日元。9月1日，即期

5、匯率1美元=100日元，A公司賣出5份日元期貨合約，價格為 1美元=98日 元。支付期貨交易傭金 0.5萬美元。要求：計算外匯現(xiàn)貨市場的損失和外匯期貨市場的收益， 并說明二者發(fā)生差異的原因。解：1日元=0.0091美元6250萬日元=56.875萬美元1日元=0.01美元6250萬日元=62.5萬美元損失：62.5-56.875=5.625 (萬美元)1日元=0.0093美元5*1250*0.0093 萬日元=58.125 萬美元價格1美元=98日元1日元=0.0102美元5*1250*0.0102 萬日元=63.75 萬美元收益：63.75-58.125-0.5=5.125 萬美元抵補效率=

6、5.125/5.625*100%=91.11%現(xiàn)貨市場的損失沒有全部被期貨市場的收益所彌補，相差0.5萬美元，其原因是支付外匯期貨交易傭金0.5萬美元。5、我國甲公司在美國的子公司5月1日對英國某公司出口一批產(chǎn)品，貸款 100萬英鎊，將于8月1日收到，預測英鎊可能貶值，為了防范應收賬款的外匯風險，決定進行外匯期 權交易，將英鎊賣出，獲得美元，有關資料如下：(1)期權協(xié)定價格(匯率)1英鎊=1.63 美元，每英鎊期權費 0.03美元；(2)預測應收賬款到期日的即期匯率有以下幾種可能：1英鎊=1.58美元、1.60美元、1.63美元、1.65美元、1.67美元。要求：計算在各種可能 的即期匯率情況

7、下賣出應收賬款 100萬英鎊應收美元數(shù)額，并說明在何種情況下應不執(zhí) 行期權合約。解：預測到期日的即期匯率為1英鎊=1.58美元如果行權則1.63 X 100=163萬美元 期權費=0.03 X 100 = 3萬美元若不行權則1.58 X 100=158萬美元 期權費=0.03 X 100 = 3萬美元 此情況應行使期權，收益 (163 + 3) - (158 + 3)=5萬美元 預測到期日的即期匯率為1英鎊=1.60美元如果行權則1.63 X 100=163萬美元 期權費=0.03 X 100 = 3萬美元若不行權則1.60 X 100=160萬美元 期權費=0.03 X 100 = 3萬美元

8、 此情況應行使期權，收益 (163 + 3) - (160 + 3)=3萬美元 預測到期日的即期匯率為1英鎊=1.63美元如果行權則1.63 X 100=163萬美元 期權費=0.03 X 100 = 3萬美元 若不行權則1.63 X 100=163萬美元 期權費=0.03 X 100 = 3萬美元 此時行不行權都可以 預測到期日的即期匯率為1英鎊=1.65美元如果行權則1.63 X 100=163萬美元 期權費=0.03 X 100 = 3萬美元 若不行權則1.65 X 100=165萬美元 期權費=0.03 X 100 = 3萬美元 此情況不應行權，行權則損失 2萬美元 預測到期日的即期匯

9、率為1英鎊=1.67美元如果行權則1.63 X 100=163萬美元 期權費=0.03 X 100 = 3萬美元若不行權則1.67 X 100=167萬美元 期權費=0.03 X 100 = 3萬美元此情況不應行權，行權則損失4萬美元6、我國甲公司從德國進口一批商品，應付貨款100萬歐元，預測歐元可能升值，也可能貶值，很難預測準確，因而采用期權交易方式用美元買歐元，有關資料如下：（1）期權協(xié)定價格（匯率）1歐元=1.23美元，每歐元期權費 0.02美元；（2）應付賬款到期日的即期匯 率有以下幾種可能：1歐元=1.19美元、1.21美元、1.23美元、1.25美元、1.27美元。要求： 計算在各

10、種可能的即期匯率情況下買入100萬歐元（應付賬款數(shù)）應付美元數(shù)額，并說明在何種情況下應不執(zhí)行期權合約。解：買100萬歐元應付美元總額五種情況應付款（100萬歐元）到期日 的即期匯率期權協(xié)定價格（匯率）期權費率執(zhí)行匯率應付美?？傤~(1)(2)(3)(4)(5) =100萬歐元* (3) + (4)11歐兀=1.19美兀P1歐兀=1.23美兀0.02美元1.19美兀121力美兀21歐兀=1.21美兀1歐兀=1.23美兀0.02美兀1.21美兀123力美兀31歐兀=1.23美兀1歐兀=1.23美兀0.02美兀1.23美兀125力美兀41歐兀=1.25美兀1歐兀=1.23美兀0.02美兀1.23美兀1

11、25力美兀51歐兀=1.27美兀1歐兀=1.23美兀0.02美兀1.23美兀125萬美兀當應付款到日期的即期匯率低于協(xié)定價格（匯率）時，按即期匯率執(zhí)行，當即期匯率高于協(xié)定價格（匯率）時，應按協(xié)定價格（匯率）執(zhí)行，總之是就低不就高。甲公司執(zhí)行期權合約，購買100萬歐元，應付美元總額125萬美元（100*（ 1.23+0.02）。如果應付賬款到期日的即期匯率為1歐元=1.19美元或1歐元=1.21美元。低于協(xié)定價格（匯率），甲公司應該選擇不執(zhí)行期權合約，到即期外匯市場按即期匯率購買歐元，只需支付121萬美元（100*（ 1.19+0.02）或123萬美元（100*（ 1.21+0.02）,可以少支

12、付 4萬 美?；?萬美兀。如果應付賬款到期日的即期匯率為1歐元=1.25美元或1歐元=1.27美，高于協(xié)定價格（匯率），甲公司如果不執(zhí)行期權合約，到即期外匯市場購買需支付127萬美元（100*（1.25+0.02）或129萬美元（100* （1.27+0.02）,因此甲公司應選擇執(zhí)行期權合約，只需 支付125萬美元。7、我國甲公司1月1日出口商品一批，貨款100萬A元，A國乙公司將于6月30日付款。1月1日即期匯率1A元=8.00元人民幣，遠期匯率（6個月）1A元=7.80元人民幣。按1月1日的即期匯率，這筆貨款折合800萬元人民幣。甲公司預測6月30日即期匯率1A元=7.70元人民幣。如不采

13、取措施，到6月30日收到的100萬A元，只能折合770萬元人民幣，將損失30萬元人民幣。甲公司為避免匯率變動的風險損失，有以下三種做法：（1）進行遠期外匯交易。（2）利用借款和投資方法（1月1日從A國銀行借款，年利息率14%,借款額加上借款期利息正好與應收貨款相等。將借款按當日即期匯率匯回甲公司，折算為人民幣，在國內(nèi)投資可獲利18%，所得稅稅率25%）。（ 3）不采取任何防范辦法。要求：計算比較，說明采用哪種方法的收入較多。解：、進行遠期外匯交易遠期匯率（6個月）1A元=7.80元人民幣共收入：100X 7.80=780 （萬元人民幣）多收入：780 （7.70 X 100）=10 （萬元人民

14、幣） 、利用借款和投資方法1月1日借款，借款額為：100十1 + （14 %+ 2）=93.46 （萬A元）1月1日將A元借款兌換為人民幣：93.46 X 8.00=747.68 （萬元人民幣）投資獲利（假設此項獲得需繳納所得稅）：747.68 X （18%- 2） X （ 1 25%） =50.47 （萬元人民幣）共收入：747.68+ 50.47=798.15 （萬元人民幣）多收入：798.15 （7.70 X 100）=28.15 （萬元人民幣） 、不采取任何防范辦法預測6月30日即期匯率1A元=7.70元人民幣共收入：100X 7.70=770 （萬元人民幣）經(jīng)過比較利用借款和投資方法

15、收入較多。8、我國甲公司1月1日賣給B國B公司商品一批，貨款 10萬B元，B公司將于3月 31日付款。1月1日即期匯率1B元=5.00元人民幣，遠期匯率（3個月）1B元=4.29元人民 幣。甲公司預測3月31日的即期匯率為1B元=4.90元人民幣。甲公司為了避免匯率變動的 風險損失，決定采用借款和投資方法：1月1日在B國借款10萬B元，年利息10%，將借款額匯回甲公司，按當日匯率兌換為人民幣，在國內(nèi)投資可獲利13%，所得稅稅率25%。要求：計算采用這種方法的收入是多少。解：當借款金額加上利息正好等于外匯應收款時，其計算過程如下：1月1日借款，借款額為：10/ （1+10%/12*3 ） =9.

16、7561 （萬 B 元）1月1日將B元借款兌換為人民幣：9.7561*5.00=48.7805 （萬元人民幣）投資獲利（假設此項獲得需繳納所得稅）：48.7805* （13%/12*3 ） * （ 1-25%） =1.890 （萬元人民幣）共收入：48.7805+1.890=49.9695 （萬元人民幣）10萬B元=49萬元人民幣多收入：49.9695-49=0.9695 （萬元人民幣）當借款金額等于外匯應收款數(shù)額時，其計算過程如下：1月1日借款10萬B元，并兌換為人民幣：10*5.00=50 （萬元人民幣）投資獲利：50*（13%/12*3）*（1-25%）=1.2188 （萬元人民幣）3月

17、31日支付利息：10* （10%/12*3 ） *4.90=1.225 （萬元人民幣）共收入：50+1.2188-1.225=49.9938 （萬元人民幣）多收入：49.9938-49=0.9938 （萬元人民幣9我國甲公司7月1日從A國進口設備，貨款 100萬A元，將于12月31日付款。7月1 日即期匯率1A元=8.10元人民幣，遠期匯率（6個月）1A元=8.20元人民幣，甲公司預測 12月31日的即期匯率1A元=8.30元人民幣。按7月1日即期匯率貨款折合 810萬人民幣。 甲公司為了避免匯率變動的風險損失，有以下兩種考慮：（1）進行遠期外匯交易；（2）采用借款和投資方法：7月1日投資購買A國半年期國庫券，半年期利息4%,投資加利息正好等于應付貨款100萬A元，12月31日用于支付貨款；甲公司沒有A元，需要在本國借人民幣用于購買A元。7月1日將購買國庫券的投資數(shù)按即期匯率折合為人民幣數(shù)額，按次數(shù)在中國借款，半年期利息率4.5%。要求：計算比較，說明采用哪種方法的支出較少。解：、進行遠期外匯交易遠期匯率（6個月）1A元=8.20元人民幣共支出：100X 8.20=820 （萬元人民幣）少支出：820- （8.30 X 100）= - 10 （萬元人民幣）、采用