央財國際金融第4章試題

1、第四講 匯率風險與匯率預測一、單選題 1在折算風險的管理過程中，遵循的基本原則是 （ ）A 使風險頭寸差額大于零B 使風險頭寸差額等于零C 使風險頭寸差額小于零D 與風險頭寸差額無關 2下列適用于短期匯率預測的方法有（A 基本因素預測法B 主觀判斷法C 計量經濟模型法D 技術分析法3（ ）指在一定時期內因外幣利率的相對變化，導致涉外經濟主體的實際收益或 實際成本與預期成本發(fā)生貝利，從而導致損失的可能性。A 利率風險B 債務拖欠風險C 債務注銷風險D 債務重組風險4借款國出于政治上或經濟上的原因，拒絕償付商業(yè)銀行的貸款，屬于（ A 轉移風險B 國家風險C 主權風險D 外匯風險6設某企業(yè) 90 天

2、后有一筆外匯收入，則這筆業(yè)務（A 存在時間風險又存在價值風險 又存在利率風險）概念來衡量外資銀行的資產負債對利率變化的敏感程度。B 存在價值風險C 既存在時間風險，D 既存在時間風險， 7通常采用（A 利率敏感比率B 防御性缺口C 存續(xù)期缺口）貨幣作為進口計價貨幣。D 銀行凈值變化 8進口商應選擇從成交到付匯期間（A 下浮趨勢最強的一種B 下浮趨勢最強的兩種C 具有下浮趨勢的多種D 不升不降比較穩(wěn)定的一種方向相反的相同交割期限的外匯交易 方向相同的不同交割期限的外匯交易 方向相反的不同交割期限的外匯交易 方向相反的相同交割期限的外匯交易9掉期交易法要求進出口商同時進行兩筆（）的外匯交易。 A

3、金額不同、 B 金額相同、 C 金額相同、D 金額相同、10 既能消除時間風險，又能消除貨幣風險的避險方法是（ A 即期外匯交易 B BSI 法 C 遲收早付款 D 國內轉嫁法二、多選題 1一般而言，匯率風險分為以下幾類 （ A 交易風險 B 信用風險 C 折算風險 D 經濟風險 2匯率的交易風險發(fā)生在下列哪些場合（ A 國際貿易 B 國際投資 C 國內貿易 D 外匯銀行運作 3下列屬于規(guī)避匯率交易風險的方法有（ A 選擇恰當的合同（計值）貨幣 B 利用遠期外匯、期貨、期權交易等進行避險 C 運用“遲付早收或遲收早付” D 采取自動拋補戰(zhàn)略（專業(yè)貿易商） E在貿易合同中加入“外匯保值條款” F

4、 參加外匯保險 4折算風險產生的原因主要有哪些（ A 結售匯銀行的操作失誤 B 功能貨幣和報告貨幣的不一致 C 歷史匯率與當前匯率的不一致 D 某國家規(guī)定的以何種匯率折算制度5下列管理匯率的經濟風險的方法有 （ ）A 經營多元化，以便有更多的機會擴大國內外銷量B 調整經營戰(zhàn)略C 增加外匯儲備D 財務多樣化E加強費用管理6經濟預測使用的經濟變量主要包括（A 國際收支B 貨幣供應量變動C 通貨膨脹率D 利率E 失業(yè)率F 國民收入增長率7下列存在的風險當中，屬于交易風險類型的是（A 外匯買賣風險B 會計風險C 交易結算風險D 營業(yè)收入風險E 金融資產風險8出口合同的外匯保值條款形式之一是（A 以硬幣

5、計價，以軟幣支付B 以軟幣計價，以軟幣支付C 簽約時確定該軟幣與另一較硬貨幣的比價）等業(yè)務組合來消除外匯風險。D 支付日按軟幣對硬幣貶值幅度 9交易風險管理中的 BSI 法主要通過（A 貨幣市場的存借款B 外匯市場的外匯買賣C 貼現市場的票據貼現D 證券市場的證券投資）方法來10 某擁有一筆美元應收款的國際企業(yè)預測美元將要貶值，它會采?。?防止外匯風險。A 提前收取這筆美元應收款B推后收取這筆美元應收款C 買入遠期美元D 賣出遠期美元三、名詞解釋1匯率風險 2 匯率的交易風險 3. 匯率的折算風險 4. 匯率的經濟風險5. 匯率預測 6 基本因素預測法 7技術分析法 8. 提前收付法 9拖延收

6、付法 四、計算題假定某年 3 月一美國進口商三個月以后需要支付貨款 SF500000 ，目前即期匯率 為 SF1=$0.500 。為避免三個月后瑞士法郎升值的風險，決定買入 4 分 6 月份到期的 瑞士法郎期貨合同（每份合同為 SF125000 ），成交價為 SF1=$0.5100 。6 月份瑞士 法郎果然升值，即期匯率為 SF1=$0.7000 ，瑞士法郎期貨合同的價格上升到 SF1=$0.7100 。如果不考慮傭金、保證金及利息，試計算該進口商的凈盈虧。五、簡答題外匯風險的構成因素及其相互關系是什么？ 外匯保值條款有哪些類型？為什么綜合貨幣單位具有保值作用？ 匯率預測主要包括哪兩種方法？它

7、們分別有什么特點？ 匯率的折算風險由哪些因素決定？匯率的經濟風險及管理原則。舉例說明如何運用即期合同法來防范外匯風險。 舉例說明如何運用遠期合同法來防范外匯風險。 舉例說明如何運用貨幣合同法來防范外匯風險。1234.5.6.78910 舉例說明如何運用期權合同法來防范外匯風險。11 舉例說明如何運用擇期合同法來防范外匯風險。 12舉例說明如何運用掉期合同法來防范外匯風險。13 舉例說明如何運用借款法來防范外匯風險。14 舉例說明如何運用投資法來防范外匯風險。論述題試述進出口貿易中應如何防范外匯風險。比較分析在具有應收帳款中， BSI 法與 LSI 法運作的一般原則與程序。 比較分析在具有應付帳

8、款中， BSI 法與 LSI 法運作的一般原則與程序。 如何運用計量經濟學方法預測匯率？舉例說明。六、1、2、3、4.參考答案一、單選題BDACC CAACB、多選題 1、ACD 2、ABD 3、 ABCDEF 4、BCD 5、ABDE 6、ABCDF 7、AC 8、AD 9、ABD 10 、AD三、名詞解釋1 .匯率風險：(Exchange Rate Risk ),又稱外匯風險(Foreign Exchange Risk ),是指經濟主體在持有或運用外匯的經營活動中，因匯率變動而蒙受損失的一種可能 性。一般包括類型：交易風險(Tran saction Risk ),折算風險(Tran sla

9、tion Risk ),經濟風險(Eco nomic Risk)。2. 匯率的交易風險：是指運用外幣進行計價收付的經濟交易中，經濟主體因外匯匯 率變動而蒙受損失的可能性。是一種流量風險。匯率的折算風險？是指經濟主體對資 產負債表進行會計處理(如編制年度財務報告) ，將功能貨幣轉換成報表貨幣時，因 匯率變化而呈現賬面損失的可能性。這是一種存量風險。3. 匯率的折算風險：是指經濟主體對資產負債表進行會計處理(如編制年度財務報 告)，將功能貨幣轉換成報表貨幣時，因匯率變化而呈現賬面損失的可能性。這是一 種存量風險。4. 匯率的經濟風險：又稱匯率的經營風險 ,是指意料之外的匯率不利變化使企業(yè)在生 產成

10、本、進而在銷售價格和銷售數量等方面發(fā)生變化，并最終導致企業(yè)未來收益或現 金流量減少的可能性。5. 匯率預測 : 是指運用一定的方法，對匯率的變化趨勢進行科學判斷，是防范和管理 各種匯率風險的重要保證。主要包括兩種方法：基本因素預測法和技術分析法。6. 基本因素預測法：又稱經濟預測法，是指通過經濟變量與匯率間的關系估計匯率 變動的一種預測法。適用于中長期趨勢的預測。經濟變量主要包括：國際收支、貨幣 供應量變動、通貨膨脹率、利率、國民收入增長率等。7. 技術分析法：又稱市場內部供求分析法。是指利用圖表和簡單的統計方法對匯率 的趨勢進行描述和預測，多用于短期分析。具體方法主要包括：基本形態(tài)分析法、平

11、 均移動趨勢法、 K 線圖法、相對強弱指數法、動向指數法等數十種。8. 提前收付法：是指根據有關貨幣對其它貨幣匯率的變動情況，公司提前收取貨款 或提前支付貨款以防范外匯風險的方法。9. 拖延收付法：是指根據有關貨幣對其它貨幣匯率的變動情況，公司推遲收取貨款 或推遲支付貨款以防范外匯風險的方法。四、計算題如果不考慮期貨交易成本，進口商比 3 月份多花費成本：(0.7000-0.5000) X500000=$100000進口商在期貨市場賣出期貨合同可獲利：（0.7100-0.5100） X500000=$100000進口商的凈盈虧：-$100000+$100000=0 因此，進口商利用期貨市場上的

12、盈利沖抵現匯市場的損失，避免了外匯風險。五簡答題1 答：外匯風險一般包括三個構成因素：本幣、外幣、時間。如果交易中未使用外 幣而使用本幣計價收付的話， 就不存在外匯風險， 因為不存在外幣與本幣的折算問題； 若使用了外幣，時間結構對外匯風險的大小具有直接的影響。時間越長，匯率波動的 可能性越大，外匯風險就越大；反之，時間越短，匯率波動的可能性越小，外匯風險 也就相對越小。由此可以將外匯風險分為時間風險和價值風險。如果流入的外幣與 流出的外幣幣種、時間、金額相同，就不存在外匯風險；如果流入的外幣與流出的 外幣幣種、金額相同，時間不同，就只存在時間風險，不存在價值風險；如果流入 與流出的外幣幣種不同

13、，則存在雙重風險。2 .答：外匯保值條款主要包括三種類型：計價用硬幣、支付用軟幣，支付時按計 價貨幣與支付貨幣的現行牌價調整貨價；計價與支付都用軟幣，在合同中明確該貨 幣與某一硬幣的比價， 支付時若這一比價發(fā)生變化， 按這一比價的變動幅度調整貨價； 確定軟幣與硬幣的商定匯率，規(guī)定匯價的變動幅度，若支付時軟幣與硬幣的匯價超 過商定匯率一定幅度，就調整貨價，若沒有超過規(guī)定的幅度，則不調整貨價。 3答：因為綜合貨幣單位由一定比重的硬幣與軟幣搭配組成，其價值較為穩(wěn)定，故 以它保值，可以減緩風險。4答：即期合同法就是具有外匯債權或債務的公司與外匯銀行簽訂出賣或購買外匯 的即期合同來消除外匯風險。例如：美

14、國某公司在兩天內要支付一筆金額為 100,000 日元的貨款給日本出口商，該公司可以直接與其銀行（如美洲銀行）簽訂以美元購買 日元的即期外匯買賣合同，按即期匯率購買足額的日元以備用。兩天后，美洲銀行直 接交割給該公司的這筆日元就可以用來支付給對方。 這樣就消除了兩天內美元對日元 匯率可能波動的風險。5. 答：匯率預測主要包括：基本因素預測法和技術分析法。基本因素預測法又稱經濟預測法， 是指通過經濟變量與匯率間的關系估計匯率變動的 一種預測法。適用于中長期趨勢的預測。經濟變量主要包括：國際收支、貨幣供應量 變動、通貨膨脹率、利率、國民收入增長率等。又可分兩種方式：主觀判斷法 和計量經濟模型法。

15、主觀判斷法：綜合運用經濟學理論知識，結合各種具體情況進行推理分析和經驗性判 斷。計量經濟模型法：利用計量經濟學方法（主要是回歸分析） ，通過模型的建立對匯率 變化趨勢做定量分析。多為大公司和銀行所用。一般包括下列幾個步驟：影響變量的 選擇；歷史資料的收集和分析；回歸方程的確立；相關系數的計算；將動態(tài)資料運用到該方程式，然后進行預測。6、答：折算風險是指經濟主體對資產負債表進行會計處理（如編制年度財務報告） ， 將功能貨幣轉換成報表貨幣時，因匯率變化而呈現賬面損失的可能性。這是一種存量 風險。折算風險管理的基本原則：設法使資產負債表上的各種以功能貨幣表示的受 險資產和受險負債數額相等，即努力使風

16、險頭寸差額為零。盡量使用母國貨幣進行 交易，可避免折算風險。但應注意協調交易風險的管理需要。7、答：匯率的經濟風險（經營風險）是指意料之外的匯率不利變化使企業(yè)在生產成 本、進而在銷售價格和銷售數量等方面發(fā)生變化，并最終導致企業(yè)未來收益或現金流 量減少的可能性。管理匯率的經濟風險的原則是：經營多元化，以便有更多的機會擴大國內外銷量 調整經營戰(zhàn)略財務多樣化加強費用管理。8答：遠期合同法就是具有外匯債權或外匯債務的公司與銀行簽訂出賣或購買遠期 外匯的合同以消除外匯風險。例如：美國某公司三個月后會收到一筆金額為 50,000 加拿大元的外幣，為了防止三個月后加拿大元貶值，該公司可以先與銀行簽訂一個三

17、個月期出售加拿大元的遠期合同，約定交易的匯率，待實際收到外幣時辦理交割，這 樣無論三個月后加拿大元的即期匯率水平如何，該出口商的收益都不再受影響。9答：貨幣合同法是利用金融期貨市場標準化的期貨合同來防止外匯風險的一種方 法。例如：英國某公司從美國進口一批商品，金額為 15 萬美元，付款日期是三個月 后。為避免三個月后美元升值導致該公司付款成本的上升，它可以從金融期貨市場買 進三個月后到期的遠期美元期貨合同。 這樣即使三個月后美元確實升值使該公司在即 期外匯市場購買美元的成本增加，但該公司出售其擁有的遠期美元期貨合同可以獲 益，期貨收益可以抵補即期損失，從而達到鎖定成本，防范風險的目的。 10答

18、：期權合同法是利用金融期權合同來防止外匯風險的一種方法。例如：上例中 的英國進口商可以買進三個月的期權合同，買賣雙方預先確定交易的匯率。如果三個 月后美元確實升值則他可以選擇執(zhí)行該合同，按照合同中事先約定好的匯率買進美 元，從而規(guī)避美元升值的風險。而如果三個月后美元沒有升值而是貶值，執(zhí)行原來期 權合同中約定的匯率對該進口商來說已經不如從即期市場購買美元合算，那么，他可 以選擇放棄執(zhí)行原來的期權合同，他的損失鎖定在購買期權合同時支付的期權費。所 以，相對于貨幣合同法，期權合同賦予了該進口商更大的主動性和靈活性，使他在防 止損失的同時保留了匯率變動方向與預期相反時獲取收益的機會。 進口商為這一權利

19、 支付的代價就是承擔一個較高的期權費。11答：擇期合同法在某些外貿與國際工程承包的業(yè)務環(huán)節(jié)中，是防止匯率波動風險 的主要方法。例如：我國香港地區(qū)某外貿公司從美國進口一批緊俏商品，以美元作為 計價和支付貨幣。美國的出口商要求該商品在出口口岸裝船后立即電匯付款，但具體 的裝船日期不能確定。那么，該進口商可以與其銀行（如匯豐銀行）簽訂擇期合同， 只要在合同到期日前任何一天出口貨物裝船， 該進口商都可以有權要求銀行按照約定 的匯率進行交割，從而既避免了等待貨物裝船通知期間匯率波動的風險，又可以及時 履行外貿付款合同，保證自己的信譽。12 答：掉期合同法是在簽訂買進或賣出即期外匯合同的同時，再簽訂賣出或

20、買 進遠期外匯合同從而消除外匯風險的方法。例如：我國某公司從美國訂購了價值 100 萬美元的機械設備， 3 個月后支付貨款。該公司現在籌得了 100 萬美元，為充分利用 這筆資金， 同時防范美元貶值的風險， 該公司可以與銀行簽訂出售 100 萬美元購買一 定數量日元的即期外匯合同， 然后按照日元對美元 3 個月遠期的比價再購回 100 萬美 元，這一出售之后再回購的過程為該公司獲取美元與日元即期匯率與遠期匯率的價差 創(chuàng)造了機會。13答：借款法是有遠期外匯收入的企業(yè)通過向其銀行借入一筆與其遠期收入相同金 額、相同期限、相同貨幣的貸款，以達到融通資金、防止外匯風險和改變外匯風險時 間結構的方法。例

21、如：美國某公司半年后將從德國收回一筆歐元出口外匯收入。該公 司為防止半年后歐元匯率下跌的風險，可以向其銀行舉借相同數額、相同期限的歐元 借款，并將這筆借款運用出去獲取收益。半年后再利用其從德國獲得的歐元收入償還 從銀行取得的貸款。半年后，即使歐元嚴重貶值，對該公司也無任何經濟影響，匯率 風險已經從該公司轉移到了貸款銀行。14 答：投資法是改變外匯風險時間結構的一種方法。例如：某公司在 3 個月后有一 筆美元的應付帳款， 該公司可以預留一定金額的美元， 并將這筆美元投放在貨幣市場， 以保證 3 個月后該美元投資收益的本息和正好等于其應付的美元帳款，從而避免了 3 個月后臨時籌措美元所面臨的風險。

22、六、論述題1.答：進出口貿易中外匯風險的防范可以從下五個方面采取措施：做好貨幣選擇， 優(yōu)化貨幣組合，正確確定進出口商品的價格與購銷原則。具體可以采取計價貨幣從優(yōu) 法、拖延收付法、提前收付法、平衡法、組對法、多種貨幣組合法、本幣計價法和調 整價格法來防止風險?？梢岳帽Ｖ荡胧?，簽訂保值條款。采取外匯保值法、綜合 貨幣單位保值法、物價指數保值法和滑動價格保值法來防止風險。根據實際情況， 選好結算方式?？梢圆扇〖雌谛庞米C法、遠期信用證法，在具備一定前提下采用托收 法來防止風險。利用外匯與借貸投資業(yè)務。采取即期合同法、遠期合同法、貨幣期 貨合同法、期權合同法、擇期合同法、掉期合同法、借貸法及投資法等來

23、防止風險。 與貿易對手簽訂貿易協定，采取易貨貿易來防止風險。2答：在具有應收帳款中，兩種方法運作的一般原則與程序有相同點也有不同點。 相同點體現為：二者都能消除從現在到將來應收外幣與本幣價值之間下跌的風險， 都能消除將來時期的外幣流入，剩下來的只有本幣流入。二者都包括簽訂即期合同 與投資的過程。即通過即期合同，將外幣換成本幣從而消除貨幣風險，為獲取一定的 收益彌補前期過程產生的手續(xù)費等成本，都要將換回的本幣進行投資。兩種方法的不同點主要在于第一步程序：在 BSI 法中，首先是借入與應收外匯相同數額的外幣，將 外匯風險的時間結構轉變到現在辦匯日。而在 LSI 法中，首先是征得債務方的同意， 請其

24、提前支付貨款，并給其一定的折扣。3答：在具有應付帳款中，兩種方法運作的一般原則與程序有相同點也有不同點。相同點表現為：兩種方法在消除應付帳款的外匯風險時的作用機制是相同的。都是 先借入本幣，以本幣換外幣，然后償還本幣給借款銀行。兩種方法都可以使貨幣的 流出入完全抵消，消除全部的外匯風險。不同點在于：在BSI法中，最后一步是投資， 獲得利息，然后以外幣的本息和償還到期的應付帳款，而在 LSI 法中，最后一步是提 前付款，從債權人處獲得一定的折扣。4、答：利用計量經濟模型法是指利用計量經濟學方法（主要是回歸分析） ，通過模型 的建立對匯率變化趨勢做定量分析。多為大公司和銀行所用。一般包括下列幾個步驟：影響變量的選擇；歷史資料的收集和分析；回歸方程的 確立；相關系數的計算；將動態(tài)資料運用