康佳營運資金管理指標分析

1、康佳營運資金治理指標分析營運資金即凈營運資金,是指流動資產(chǎn)減去流動負債后的余額.它與流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率等結合可用來衡量公司資產(chǎn)的流動性程度和償債水平.如果流動資產(chǎn)等于流動負債,那么占用在流動資產(chǎn)上的資金全部是由流動負債融資形成的；如果流動資產(chǎn)大于流動負債,那么與此相應的“凈流動資產(chǎn)要以長期負債或股東權益的一定份額為其資金來源.營運資金治理一般是指公司的流動資產(chǎn)治理和為維持流動資產(chǎn)而進行的短期融資活動治理.有效的營運資金治理,要求公司以一定量的凈營運資金為根底,正常地從事生產(chǎn)經(jīng)營活動. 本文結合案例,通過查找計算相關數(shù)據(jù), 從研究營運資金治理評價指標入手,進行康佳集團的營運資金治理的關

2、鍵指標分析.一、公司根本情況1 .根本概況.康佳集團是一家以生產(chǎn)經(jīng)營彩色電視機、數(shù)字移動 以及液晶顯示器等網(wǎng)絡 產(chǎn)品為主,兼營電冰箱、空調器、洗衣機、無繩 及其配套產(chǎn)品等的企業(yè).2 .財務概況.該公司財務狀況根本良好,但應收賬款的治理上存在一定的問題；公司存貨策 略問題嚴重,存貨庫存量很大、比重較高,周轉率低,最終導致2001年出現(xiàn)了自1992年上市以來的首次虧損,其中清理彩電及其他庫存產(chǎn)品形成的跌價損失就占虧損總額的.營運資金的治理貫穿于整個公司的經(jīng)營過程,該公司在未來經(jīng)營中需做好營運資金的治理特別是存貨的治理,有助于提升公司的經(jīng)營效率,促進公司的整體開展.二、公司營運資金治理評價指標分析1

3、 .營運資金根本情況分析.營運資金是指流動資產(chǎn)超過流動負債的局部.營運資金越多,流 動負債的歸還越有保證,短期償債水平越強.營運資金之所以能成為流動負債的緩沖墊,是營運資金分析表199即199M1997年流動資產(chǎn)1,864,927,2173,400,615,0584,492,089,952流動負債1,702,998,4832,598,850,5563,408,875,885營運資金161,928,734801,764,5021,083,214,067康佳集團1995-1999199孫199孫200叫2001年6,179,877,0188,315,579,5138,318,575,2885,38

4、2,882,8764,497,475,8325,620,350,4356,099,108,0083,968,117,2581,682,401,1862,695,229,0782,219,467,2801,414,765,618單位：元由于它是長期資本用于流動資產(chǎn)的局部,不需要在一年內歸還.年,營運資金由4元逐步上升為78元,表達出一個較為理想的流動資 產(chǎn)大于流動負債的狀況,相應的企業(yè)總體經(jīng)營狀況也有不錯表現(xiàn).但 2000年和2001年企業(yè)營運資金連續(xù)下降,特別是2001年下降幅度超過了 30%,意味著企業(yè)短期償債水平的快速下降,企業(yè)面臨一定程度潛在的財務風險.根據(jù)案例與相關資料,產(chǎn)生這一變動的

5、主要原因是企業(yè)在存貨治理上的問題所帶來的流動資產(chǎn)的大幅變動.2 .流動資產(chǎn)治理分析.1應收賬款周轉率.對于應收賬款治理,主要在于銷售環(huán)節(jié)和信用政策的制定.應收賬款周轉率分析表199郵199彈1997年199昨199乖20002001年應收賬款元94,598,711574,649,354373,755,042966,401,9061,378,126,9821,003,481,258603,278,627應收賬款周轉率次/年38.7314.9613.3812.808.647.578.80應收賬款周轉期天9.3024.0626.9128.1341.6747.5640.91康佳集團應收賬款數(shù)額龐大且有

6、較大幅度的波動變化,但周轉率呈現(xiàn)連續(xù)下降趨勢由1995年的次/年變化至2001年的次/年,周轉天數(shù)由1995年的天增加至2001年的天,說明應收賬款的治理上存在較大問題.其中隨著業(yè)務的增長, 家電行業(yè)賒銷較多這一特殊性可能是造成其周轉緩慢的主要原因.2存貨周轉率.存貨周轉率分析表200陣2001年199弊199彈1997年199邪1999存貨元1,112,171,7741,505,292,7742,630,277,6603,312,091,8244,727,092,4204,977,543,4802,825,931,895存貨周轉率次/年1.411.491.251.161.020.770.79

7、康住集團存貨庫存量很大,從上表可知存貨由 1995牛的74兀上升至2000年的80兀1995 年1996 年1997 年1998 年1999 年2000 年2001 年存貨增長率12.64%35.35%74.74%25.92%42.72%5.30%-43.23%主營業(yè)務收入增長率51.26%38.67%26.71%35.16%18.12%-11.00%-25.13%主營業(yè)務利潤增長率44.40%71.99%6.27%40.29%15.66%-20.79%-61.86%康佳集團的存貨以電視機為主,結合公司經(jīng)營情況,可以反映公司存貨策略的變化.1995年,公司銷售收入出現(xiàn)大幅增長,消化歷史存貨量較

8、大,于是1996、1997年公司加大了存貨投資,1997年底的存貨賬面金額已經(jīng)比 1995年翻了一番多,明顯高于銷售收入的增長. 由于企業(yè)存貨政策的慣性,無法及時根據(jù)銷售市場的變化進行大幅調整,在1999年銷售收入同比增幅已經(jīng)大大滑坡的情況下,存貨規(guī)模仍然以42%的速度增加.到了 2000年,公司雖然開始意識到問題的嚴重性,但此時銷售收入已經(jīng)轉為負增長,而存貨仍在積累.結果, 這種前期對市場樂觀的情緒帶來的存貨大量積壓,加上彩電的跌價,導致了企業(yè)經(jīng)營的困境,為了渡過難關,公司在 2001年對存貨進行了大清理,直接造成 2001年度報表出現(xiàn)巨大虧 損.存貨周轉率從1995年的到2000年的,存貨

9、周轉速度降低,存貨存儲量不合理,資金 占用過大.這一變動顯示了在銷售收入增長的同時存貨以更大的幅度增加,表示產(chǎn)品的積壓不可預防.另一方面,由于技術進步,彩電市場競爭劇烈,縮短了產(chǎn)品生命周期,庫存原材 料包括彩管、半導體等價格持續(xù)下調,造成企業(yè)存貨跌價損失嚴重,出現(xiàn)了巨大虧損.3流動資產(chǎn)周轉率.流動資產(chǎn)缺乏是大局部公司所面臨的風險,流動資產(chǎn)的緊缺是諸多的因素造成的.作為日常生產(chǎn)經(jīng)營所需的資金,與公司經(jīng)營活動的現(xiàn)金循環(huán)密切相關,它的缺乏將直接影響公司交易活動的正常進行.流動資產(chǎn)元流動資產(chǎn)周轉率次/年流動資產(chǎn)周轉期天199許1996年1997199許199920002001年1,864,927,21

10、73,400,615,0584,492,089,9526,179,877,0188,315,579,5138,318,575,2885,382,882,8762.141.901.611.611.401.080.98168.22189.47223.60223.60257.14333.33367.35流動資產(chǎn)周轉率分析表康佳集團流動資產(chǎn)周轉率由 1995年的 次/年下降至 次/年,流動資產(chǎn)利用率越來越 低.通常,流動資產(chǎn)中應收賬款和存貨占絕大局部,因此他們的周轉狀況對流動資產(chǎn)周轉具有決定性影響.而康佳集團正是由于應收賬款和存貨的周轉都比較緩慢,直接的影響了流動資產(chǎn)的周轉速度.3 .短期償債水平分析

11、.1流動比率.流動比率是全部流動資產(chǎn)與流動負債的比值.流動比率假設全部流動資產(chǎn)都可以用于歸還短期債務,說明1元流動負債有多少流動資產(chǎn)作為償債的保證.計算有關數(shù)據(jù)可知,流動比率由1995年的波動上升至1999年的后又下降至2001年的,總體水平還 是不錯,該比率說明1元的流動負債有超過 1元的流動資產(chǎn)作為保證,公司的短期償債能 力相對不錯.另外流動資產(chǎn)的一個重要組成局部是存貨,公司中存貨占有流動資產(chǎn)很大一部分.2001年以前,公司連續(xù)幾年的存貨狀況并未改善,存貨量一直很大,短期內也不能出售收回銀行存款等流動資產(chǎn).在計算流動比率的時候, 分子中存貨局部仍以本錢計價,這樣算出的流動比率一般會低.這樣

12、,公司的短期償債水平就會受到影響.(2)速動比率.速動比率是指速動資產(chǎn)與流動負債的比值.如果流動比率較高,但流動資產(chǎn)的流動性卻很低,那么公司的短期償債水平仍然不高.在流動資產(chǎn)中有價證券一般可以馬上在證券市場上出售,轉化為現(xiàn)金、應收賬款、應收票據(jù)、預付賬款等工程,可以在短時期內 變現(xiàn),而存貨、待攤費用等工程變現(xiàn)時間較長,特別是存貨很可能發(fā)生積壓、滯銷、殘次等情況,其流動性較差,因此流動比率較高的公司,并不一定歸還短期債務的水平很強,而速動比率就預防了這種情況的發(fā)生.速動比率0.8該公司速動比率由1995年的變化至2001年的,短期償債水平略有增強,但總體水平仍然較低.導致公司速動比率低的原因一是大量存貨的不斷積壓,存貨長期占有公司流動資產(chǎn)的一半以上,而且長時間積壓,周轉率低；二是應收賬款的變現(xiàn)水平差,賒銷較多,沒能 及時收回賬款,影響企業(yè)當期損益.(3)現(xiàn)金比率.現(xiàn)金比率是指現(xiàn)金資產(chǎn)與流動負債的比值.速動資產(chǎn)中,流動性最強、可直接