財務(wù)風(fēng)險文獻(xiàn)綜述

1、財務(wù)風(fēng)險文獻(xiàn)綜述【摘要】：在市場經(jīng)濟(jì)日趨完善的今天 , 企業(yè)時刻都面臨著來自市場的各種風(fēng)險。財務(wù)管理 系統(tǒng)作為企業(yè)風(fēng)險預(yù)警器， 愈來愈顯示出其重要性。 企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的目標(biāo)在于了解風(fēng)險 的來源和特征，正確衡量財務(wù)風(fēng)險，進(jìn)行適當(dāng)?shù)目刂坪头婪?。【關(guān)鍵詞】財務(wù)風(fēng)險、風(fēng)險控制一、財務(wù)風(fēng)險的概念和特征（一）財務(wù)風(fēng)險的概念財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)在財務(wù)活動中由于各種不確定因素的影響， 使企業(yè)的實際財務(wù)收益與預(yù) 期的收益發(fā)生偏離，進(jìn)而造成企業(yè)蒙受損失的機(jī)會和可能。河北金融學(xué)院的張曉萍、胡安琴在 2003 年第 3 期的中國證券期貨上發(fā)表國內(nèi)外 財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型實證研究文獻(xiàn)綜述 ，他們認(rèn)為，從廣義上講財務(wù)風(fēng)險指在企業(yè)

2、各項財務(wù) 活動中， 由于內(nèi)外部環(huán)境及各種無法控制或難以預(yù)計的因素影響， 在一定時期內(nèi)企業(yè)的預(yù)期 財務(wù)收益與實際財務(wù)收益發(fā)生偏離，從而蒙受損失的可能性。山西中醫(yī)學(xué)院中西醫(yī)結(jié)合醫(yī)院的李燕在 2008 年第 5 期的會計之友上發(fā)表 企業(yè)財務(wù)風(fēng) 險的成因分析及其控制 ，她認(rèn)為由于財務(wù)環(huán)境復(fù)雜多變，企業(yè)本身的資本結(jié)構(gòu)不合理，管 理者盲目擴(kuò)大規(guī)模導(dǎo)致決策失誤使得企業(yè)產(chǎn)生了財務(wù)風(fēng)險。 企業(yè)應(yīng)該從完善財務(wù)管理系統(tǒng)提 高決策的科學(xué)化， 建立高效的風(fēng)險預(yù)警機(jī)制和分析指標(biāo)， 并且強(qiáng)化財務(wù)管理人員的財務(wù)風(fēng)險 意識這三個方面來控制企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。（二）財務(wù)風(fēng)險的特征 淮南聯(lián)合大學(xué)的張文芹在 2007 年發(fā)表在黑龍江科技

3、信息上的淺析企業(yè)財務(wù)風(fēng)險 的成因及防范策略一文中提到，財務(wù)風(fēng)險的特征如下 : 一是客觀性 : 企業(yè)財務(wù)活動存在兩 -可編輯修改 -種可能結(jié)果 , 即實現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)和不能實現(xiàn)預(yù)期目標(biāo) , 這意味著無法實現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)的風(fēng)險客 觀存在。二是全面性 : 財務(wù)風(fēng)險存在于企業(yè)財務(wù)管理的全過程。三是不確定性 : 由于影響財 務(wù)活動的各種因素不斷發(fā)生變化 , 因此事前不能準(zhǔn)確地確定財務(wù)風(fēng)險的大小。四是共存性 即風(fēng)險與收益并存。一般來說 , 風(fēng)險越大收益越高 , 反之收益就越低。二、財務(wù)風(fēng)險的識別四川大學(xué)工商管理學(xué)院劉凡玲在 2006 年 12 月發(fā)行的特區(qū)經(jīng)濟(jì)上發(fā)表企業(yè)財務(wù) 風(fēng)險認(rèn)識與控制 ，她認(rèn)為一般企業(yè)的財務(wù)

4、風(fēng)險主要有籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、資金回收風(fēng)險 以及收益分配風(fēng)險。廣東正中珠江會計師事務(wù)所有限公司的劉江則對財務(wù)風(fēng)險的種類有不同的見解，他在2009 年 5 月的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息上發(fā)表的企業(yè)集團(tuán)財務(wù)風(fēng)險的控制研究一文中提到， 傳統(tǒng)意義上的財務(wù)風(fēng)險概念， 主要來源于西方財務(wù)理論， 指企業(yè)在資金籌集過程中因為對財 務(wù)杠桿的運用而給股東增加的風(fēng)險。 現(xiàn)代財務(wù)理論認(rèn)為， 財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)在財務(wù)活動中由于 各種不確定因素的影響， 使企業(yè)經(jīng)濟(jì)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離的概率或可能性。財務(wù)風(fēng)險 是企業(yè)財務(wù)活動中客觀存在的因素， 產(chǎn)生于現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)活動本身的復(fù)雜性、 財務(wù)環(huán)境的多 變性及人們認(rèn)識的局限性。 它是市場經(jīng)濟(jì)條件

5、下企業(yè)資金運動的必然產(chǎn)物， 是不以人的意志 為轉(zhuǎn)移的價值規(guī)律的客觀存在。 企業(yè)集團(tuán)財務(wù)風(fēng)險的表現(xiàn)形式主要有： 籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、 現(xiàn)金流量風(fēng)險、資金回收風(fēng)險、收益分配風(fēng)險、外匯風(fēng)險等。河南財經(jīng)政法大學(xué)的張俊茹在 2013 年商中發(fā)表的論企業(yè)財務(wù)風(fēng)險及其控制一 文中提到， 財務(wù)活動中的籌資、 投資、收益分配等各種項目， 都貫穿于企業(yè)日常的生產(chǎn)經(jīng)營 過程當(dāng)中，都存在著許多風(fēng)險。1、籌資風(fēng)險當(dāng)企業(yè)存在資金周轉(zhuǎn)不足時往往會采取各種途徑籌措資金， 但是受資金來源渠道和還款期限的限制，企業(yè)籌資過程中也面臨諸多風(fēng)險，如 : 籌資的成本高，負(fù)債比率過高，償債期 限不合理等。2、投資風(fēng)險企業(yè)的投資風(fēng)險一般是在

6、企業(yè)投入一定資本后， 由于實際收益無法與預(yù)期收益相匹配而 產(chǎn)生的。它主要包括了政策風(fēng)險、利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險以及購買力風(fēng)險。3、收益分配風(fēng)險 收益分配風(fēng)險是指企業(yè)的收益分配對企業(yè)以后的經(jīng)營活動的收益產(chǎn)生一定的影響。 一般 情況下， 企業(yè)若能合理地使用收益分配政策， 則投資者積極性將會被很好的調(diào)動起來， 這也 有利于增進(jìn)企業(yè)的盈利能力，增加企業(yè)聲譽(yù)等無形資產(chǎn) ; 反之，不科學(xué)、不合理的收益分配 政策將會削弱企業(yè)的盈利和償債能力，削弱投資者信心等，進(jìn)而增加企業(yè)的經(jīng)驗風(fēng)險。4、資金回收風(fēng)險流動資金是企業(yè)在經(jīng)營活動中投放資金具有一定期限 （ 一年包括一年 ） 的活動資金。 作 為企業(yè)資金鏈

7、的重要組成部分，它一直處于投入和收回過程中，企業(yè)一旦面臨資金鏈斷裂， 則整個企業(yè)將陷入經(jīng)驗困境中。 在整個資金周轉(zhuǎn)過程中， 由于時間及金額的不確定性就產(chǎn)生 了企業(yè)流動資金的回收風(fēng)險。 而回收時間和金額的不確定性就產(chǎn)生了應(yīng)收賬款風(fēng)險。 不斷產(chǎn) 生的資金回收風(fēng)險將使企業(yè)的應(yīng)收賬款不斷增加， 甚至產(chǎn)生壞賬風(fēng)險， 致使企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不 暢。四川大學(xué)工商管理學(xué)院劉凡玲在 2006 年 12 月發(fā)行的特區(qū)經(jīng)濟(jì)上發(fā)表企業(yè)財務(wù) 風(fēng)險認(rèn)識與控制一文中提到，財務(wù)風(fēng)險包含以下幾個方面：1、籌資風(fēng)險 籌資風(fēng)險是指籌資渠道不暢通、 籌資成本過高以及所籌資金不能達(dá)到預(yù)期效益的可能性。 企業(yè)生存與發(fā)展所需要的資金主要來源于權(quán)

8、益性的資金和債權(quán)性的資金。 權(quán)益性資金是企業(yè)比如長期占用的資金， 不存在還本付息的壓力， 它的風(fēng)險只在于其使用效益的不確定性上， 不能滿足投資者的期望報酬從而導(dǎo)致企業(yè)吸引投資者的能力降低， 籌資難度加大， 造成資金 成本上升； 對于債務(wù)資金而言， 企業(yè)取得了財務(wù)杠桿利益、負(fù)債經(jīng)營的同時，如果借入的資 金不能產(chǎn)生足夠效益、按期還本付息，就會使企業(yè)付出更高的代價，如支付銀行罰息、 拍賣 抵押品等，嚴(yán)重的還會面臨破產(chǎn)倒閉。有多種評價企業(yè)籌資風(fēng)險程度的指標(biāo)， 一般可以用自有資金收益率來衡量、 分析籌資風(fēng) 險：自有資金收益率=投資收益率+（借入資金/自有資金）（投資收益率-借入資金利息率） 投資收益率

9、= （投資項目利潤總額 +借款利息額） /（自有資金 +借入資金） 從上面式中可以看出， 投資收益率、 借入資金與自有資金的比例、 借入資金利息率三者 決定了自有資金收益率。 比如自有資金收益率高， 說明企業(yè)籌資效益大， 籌資風(fēng)險相對減少 相反，自有資金收益率低，說明企業(yè)籌資效益差，籌資風(fēng)險相對增大. 其次，在借入資金利息率低于全部資金收益率的情況下， 借入資金對自有資金的比率愈大， 自有資金收益率就愈 高. 反之，借入資金對自有資金的比率愈小，自有資金收益率就愈低。通過對自有資金收益 率指標(biāo)的分析，可以判斷籌資風(fēng)險程度，及時調(diào)整籌資決策。償債能力也是衡量籌資風(fēng)險程度的重要因素。它可以由以下兩

10、個指標(biāo)進(jìn)行描述：（ 1）償債保障比率：償債保障比率 =債務(wù)總額 /經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 它反映出企業(yè)以當(dāng)前經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的水平，以及償還全部債務(wù)所需時間的長短， 比率越低， 表明企業(yè)的償還能力越強(qiáng)，反之， 則說明企業(yè)的償債能力弱，存在一定的財務(wù)風(fēng) 險，可能會面臨強(qiáng)大的償債壓力。（ 2）現(xiàn)金利息保障倍數(shù)：現(xiàn)金利息保障倍數(shù)= （經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 +支付的所得稅額+ 償付利息支付的現(xiàn)金） /償付利息支付的現(xiàn)金企業(yè)財務(wù)風(fēng)險越小，這一指標(biāo)越大， 說明當(dāng)期現(xiàn)金流入對償還到期利息的保證程度越高， 反之則說明企業(yè)存在較大的財務(wù)風(fēng)險。2、投資風(fēng)險投資活動中的風(fēng)險的類型可分為兩種： 一是對內(nèi)投資活動， 即在生

11、產(chǎn)、 經(jīng)營各個項目的 活動中產(chǎn)生的風(fēng)險； 二是對外投資活動， 如購買債券股票等證券產(chǎn)生的證券投資風(fēng)險。 無論 是對內(nèi)投資還是對外投資都不能保證總是產(chǎn)生預(yù)期收益， 這些投資活動引起企業(yè)盈利能力和 償債能力降低的不確定性，就形成了投資風(fēng)險。企業(yè)對內(nèi)投資的目的主要是為生產(chǎn)經(jīng)營提供必要的物質(zhì)條件， 以謀取經(jīng)營收益， 但由于 外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境和企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營情況等的變化， 企業(yè)的經(jīng)營收益往往會波動起伏， 從而造成對 內(nèi)投資風(fēng)險（亦經(jīng)營風(fēng)險） 。經(jīng)營收益波動的可能性和幅度越大，經(jīng)營風(fēng)險便越高，反之經(jīng) 營風(fēng)險則越低。 經(jīng)營風(fēng)險一般通過息稅前利潤 （率） 變動率與銷售量變動率間的比率的變化 即經(jīng)營杠桿系數(shù)等指標(biāo)反映

12、。對外投資主要是證券投資，一般通過期望投資收益（率）偏離實際投資收益（率）的可 能性和幅度來估量所面臨風(fēng)險的大小。 對于單項證券投資風(fēng)險的估量， 常用的指標(biāo)是該項證 券投資收益（率）的標(biāo)準(zhǔn)差（或變化系數(shù)）和B系數(shù)，指標(biāo)值越大，說明投資風(fēng)險越高。3、資金回收風(fēng)險企業(yè)財務(wù)活動的第三個環(huán)節(jié)是資金回收。 企業(yè)資金回收主要來自于銷售過程。 對于商品 銷售和勞務(wù)供應(yīng)， 能否及時、 足額收回資本金及其收益是不能事先肯定的。 按市場經(jīng)濟(jì)的基 本要求，企業(yè)的信用工具、結(jié)算方式靈活多變，在促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的同時，也加大了企業(yè)的資 金回收風(fēng)險，從而大大提高壞帳損失的可能性。由于資金回收風(fēng)險的大小最終都體現(xiàn)在應(yīng)收貨款回收

13、時間及其回收金額的多少上，故下述指標(biāo)能很好反映衡量資金回收風(fēng)險：（ 1 ） 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)越快，經(jīng)營所需的流動資金越少。這一指標(biāo)能 很好地反映公司的資金管理水平。（ 2） 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，當(dāng)然周轉(zhuǎn)所用時間越短，說明回款風(fēng)險越小。此外，還有 應(yīng)收賬款回收率和壞賬損失率也是衡量資金回收風(fēng)險的中重要指標(biāo)。4、收益分配風(fēng)險 收益分配是企業(yè)一次財務(wù)循環(huán)活動的最后環(huán)節(jié)，合理的收益分配可以提高企業(yè)的聲譽(yù)， 調(diào)動投資者的積極性，為以后的籌資奠定基礎(chǔ)。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面， 留存收益是擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模的來源， 分配股息是股東財產(chǎn)擴(kuò)大的要求， 二者既相互聯(lián)系又相互 矛盾。 企業(yè)如果擴(kuò)展

14、速度快，銷售與生產(chǎn)規(guī)模的高速發(fā)展，需要添置大量資產(chǎn)，稅后利潤大 部分留用。 但如果利潤率很高， 而股息分配低于相當(dāng)水平，又會挫傷投資者的積極性， 影響 企業(yè)股票價值， 對企業(yè)今后的發(fā)展帶來不利影響； 如分配現(xiàn)金過多又可能造成企業(yè)資金緊缺， 降低企業(yè)償債能力，影響企業(yè)再生產(chǎn)。由此就形成了企業(yè)收益分配上的風(fēng)險。三、財務(wù)風(fēng)險的控制研究 青島科技大學(xué)的于新花在會計之友 2009 年第二期中發(fā)表了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理與 控制策略。她分析了財務(wù)風(fēng)險的影響因素和控制原則，進(jìn)而提出了防范和化解企業(yè)財務(wù)風(fēng) 險的對策并結(jié)合房地產(chǎn)業(yè)談了該行業(yè)應(yīng)采取的措施。 她認(rèn)為風(fēng)險的產(chǎn)生是由于資本結(jié)構(gòu)不合 理特別是債務(wù)水平高， 企業(yè)

15、資產(chǎn)的流動性弱， 及財務(wù)決策失誤和財務(wù)環(huán)境復(fù)雜多變并提出了 通過建立合理的資本結(jié)構(gòu)， 進(jìn)行多元經(jīng)營， 制定合理的風(fēng)險決策， 建立財務(wù)預(yù)警機(jī)制等方式 防范財務(wù)風(fēng)險。河南財經(jīng)政法大學(xué)的張俊茹在 2013 年商中發(fā)表的論企業(yè)財務(wù)風(fēng)險及其控制一 文中提出防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的幾點建議與對策：（一）企業(yè)財務(wù)決策戰(zhàn)略與外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境相適應(yīng)防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險必須堅持標(biāo)本兼治。 企業(yè)管理者要縱觀全局， 深入多個層面進(jìn)行考慮， 對企業(yè)現(xiàn)階段實際發(fā)展情況進(jìn)行了解，當(dāng)下最重要的工作是構(gòu)建完善成熟的財務(wù)管理系統(tǒng)， 對企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境變化進(jìn)行分析， 對現(xiàn)行機(jī)制進(jìn)行修改與完善， 與此同時還要設(shè)立專業(yè)化程 度較高的財務(wù)管理機(jī)構(gòu)， 制

16、定與之相關(guān)的管理機(jī)制， 采取措施有效抵御財務(wù)風(fēng)險。 財會部門 要對收集到的數(shù)據(jù)信息進(jìn)行統(tǒng)計與分析， 對以往工作經(jīng)驗進(jìn)行歸納與總結(jié)， 認(rèn)識到財務(wù)管理 的重要性與必要性， 采取措施加強(qiáng)防護(hù)。 部門主管要對各個環(huán)節(jié)的工作進(jìn)行監(jiān)督與管理， 對 各項數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，結(jié)合現(xiàn)實情況做出正確決策，將定量分析與定性分析這兩者有效結(jié)合， 切忌主觀臆斷。（二）優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、平衡現(xiàn)金流資本結(jié)構(gòu)合理是優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)的重要條件。 將不同的債務(wù)按期限合理搭配， 以減少償還 債務(wù)的壓力， 保證企業(yè)資金周轉(zhuǎn)順暢。 融資金額大小直接決定了資本結(jié)構(gòu)狀況。 企業(yè)應(yīng)當(dāng)努 力使資本結(jié)構(gòu)盈佳， 融資成本最低， 這樣才能降低風(fēng)險。 同時，企

17、業(yè)的現(xiàn)金流量與資產(chǎn)負(fù)債 率應(yīng)保持動態(tài)地平衡，當(dāng)企業(yè)的現(xiàn)金流量充分時，可以適當(dāng)?shù)靥岣哔Y產(chǎn)負(fù)債率;當(dāng)現(xiàn)金流量不理想時，應(yīng)降低資產(chǎn)負(fù)債率， 有效降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生， 保證企業(yè)經(jīng)營處于良性狀態(tài)。（三）完善風(fēng)險管理機(jī)構(gòu)，健全內(nèi)部控制制度 企業(yè)管理者要對現(xiàn)階段實際發(fā)展情況進(jìn)行了解，對內(nèi)部條件與外部環(huán)境變化進(jìn)行分析， 將財務(wù)管理視為當(dāng)下最重要的工作， 結(jié)合實際情況采取措施對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行有效控制。 制定 出科學(xué)合理的財務(wù)管理制度， 對各個環(huán)節(jié)的工作進(jìn)行監(jiān)督與管理， 對財會人員的不良行為進(jìn) 行約束，讓其清楚認(rèn)識到自身工作職責(zé)， 做好份內(nèi)之事， 在限定時期內(nèi)完成組織安排的任務(wù)， 保證財務(wù)管理系統(tǒng)能夠正常運作，

18、 盡快實現(xiàn)預(yù)期設(shè)定的目標(biāo)。 同時，還要建立風(fēng)險轉(zhuǎn)移制度， 例如，實施多元化經(jīng)營管理 ; 選擇合適的保險公司繳納定量的保險費用 ; 付出一定代價之后 把財務(wù)風(fēng)險轉(zhuǎn)移給其他組織等方式。四）提高員工財務(wù)風(fēng)險意識對于一個企業(yè)而言， 所有員工對財務(wù)風(fēng)險意識的培養(yǎng)和強(qiáng)化尤其重要。 作為企業(yè)財務(wù)管 理人員， 無論是一般的員工還是領(lǐng)導(dǎo)階層， 都應(yīng)當(dāng)樹立強(qiáng)烈的風(fēng)險意識， 對財務(wù)人員進(jìn)行系 統(tǒng)化的培訓(xùn)， 讓其清楚認(rèn)識到財務(wù)管理的重要性與必要性， 提高風(fēng)險意識， 及時發(fā)現(xiàn)工作中 存在的問題， 采取措施對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行有效控制。 首先， 財務(wù)管理人員應(yīng)該有堅實的財務(wù)基 礎(chǔ)知識，具備財務(wù)分析能力，并能及時發(fā)現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險，分

19、析問題和解決問題。其次，要有職 業(yè)的敏感度， 在任何時期都能及時的估計和發(fā)現(xiàn)潛在的財務(wù)風(fēng)險。 再次， 要專業(yè)人員在平時 的工作細(xì)節(jié)里， 把財務(wù)風(fēng)險意識滲透進(jìn)去， 讓企業(yè)的其他員工也培養(yǎng)出強(qiáng)烈的財務(wù)風(fēng)險意識， 為企業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展做出貢獻(xiàn)。四川大學(xué)工商管理學(xué)院劉凡玲在 2006 年 12 月發(fā)行的特區(qū)經(jīng)濟(jì)上發(fā)表企業(yè)財務(wù) 風(fēng)險認(rèn)識與控制一文中指出，財務(wù)風(fēng)險的控制包含以下幾個方面：（一）籌資風(fēng)險控制1、我國資本市場目前發(fā)展還不完善，但隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)的籌資渠道逐步多 樣化。 因此，需要正確選擇籌資方式，選擇標(biāo)準(zhǔn)是方案的經(jīng)濟(jì)性和安全性。經(jīng)濟(jì)性要求綜合資金成本率越低越好。 安全性是指籌資風(fēng)險對籌

20、資目標(biāo)和項目建設(shè)影響的程度。 重點在分析 風(fēng)險帶來的潛在損失，確定其導(dǎo)致項目延期、停建或失敗的可能性和可能帶來的經(jīng)濟(jì)損失， 從而加以防范。2、合理確定財務(wù)結(jié)構(gòu)，控制負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險。要合理確定債務(wù)資金與自有資金之間、短 期資金與長期資金之間的比例關(guān)系， 并隨著企業(yè)生產(chǎn)的變化而變化， 始終處于一種動態(tài)的管 理過程中。在評價、控制負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險時，必須考慮多種因素，重點有以下 5 個方面 , 一是 企業(yè)經(jīng)營的規(guī)模和實力； 二是企業(yè)銷售收入的穩(wěn)定性和成長率； 三是企業(yè)的財務(wù)狀況； 四是 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的影響；五是財務(wù)結(jié)構(gòu)的彈性分析。（二）投資風(fēng)險控制1、企業(yè)進(jìn)行項目投資行為時應(yīng)做到： （1 ）合理預(yù)期投資效益，

21、加強(qiáng)投資方案的可行性 研究， 采用科學(xué)的決策方法，對各種可行方案科學(xué)分析評價， 從中選出最優(yōu)的決策，切忌主 觀臆斷。（ 2）運用杠桿原理，協(xié)調(diào)經(jīng)營風(fēng)險與籌資風(fēng)險。根據(jù)總杠桿、經(jīng)營杠桿和籌資杠 桿三者之間的相互關(guān)系， 經(jīng)營風(fēng)險較低的企業(yè)可在一定水平上使用籌資杠桿， 采用籌資杠桿 程度較高的融資組合方式， 但經(jīng)營風(fēng)險很高的企業(yè)則宜在較低的程度上使用籌資杠桿， 采用 籌資杠桿程度有限的融資組合，從而控制企業(yè)的總風(fēng)險。（ 3）在突出主業(yè)的情況下，也應(yīng)注意多種經(jīng)營， 使多種產(chǎn)業(yè)和多種產(chǎn)品在利潤和時間相互補(bǔ)充， 以最大限度地分散投資風(fēng)險。2、通過運用投資組合理論防范與控制證券投資風(fēng)險。以股東財富最大化為目

22、標(biāo)，從備 選投資方案中選擇風(fēng)險相對較小、 收益相對較高的投資方案， 合理進(jìn)行投資組合。 為達(dá)到分 散投資風(fēng)險的目的， 在進(jìn)行投資決策時要注意分析投資項目之間的相關(guān)性。 企業(yè)進(jìn)行證券投 資時， 可購買不同行業(yè)的證券以降低相關(guān)系數(shù) . 如果購買同一行業(yè)內(nèi)的證券，應(yīng)盡量避免全 部購買同一家公司的證券。根據(jù)威廉 F 夏普教授提出的0123 （資本資產(chǎn)定價模型），投資 組合的關(guān)鍵則在于投資者應(yīng)根據(jù)期望的收益和所愿承擔(dān)的風(fēng)險水平， 去選擇不同的投資項目 并確定各項目所占的比例，這將是好的投資決策所必需解決的問題。（三）資金回收風(fēng)險控制1 、選擇收益相對較大而風(fēng)險相對較小的資金回收方案，主要包括：信用標(biāo)準(zhǔn)、

23、信用期 限和現(xiàn)金折扣的決策方案，用 5C 原則來衡量客戶享受的信用標(biāo)準(zhǔn)； 賒銷后企業(yè)應(yīng)盡快回收 賬款； 建立客戶賬齡分析體系等措施防范壞賬風(fēng)險。 現(xiàn)金折扣也是企業(yè)減少壞賬損失、 降低 風(fēng)險的措施， 具體操作過程中企業(yè)應(yīng)該權(quán)衡提供折扣后獲得的收益與現(xiàn)金折扣的成本來決定 現(xiàn)金折扣的多少。2、根據(jù)客戶按約付款的可能性，選擇不同銷售方式。從回避資金回收風(fēng)險的角度，采用現(xiàn)銷方式出售商品無疑是最佳選擇， 為控制資金回收風(fēng)險， 企業(yè)只能對信用狀況好、 償債 能力強(qiáng)， 達(dá)到企業(yè)信用標(biāo)準(zhǔn)的客戶采取賒銷方式， 并將累計賒銷金額控制在信用限額范圍之 內(nèi)，但對那些信用狀況不好、償債能力差的客戶則宜盡可能采取現(xiàn)銷方式。

24、（四）收益分配風(fēng)險控制 企業(yè)應(yīng)該按照企業(yè)會計準(zhǔn)則的要求做好八項資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計提與核算工作， 這樣有利 于防止企業(yè)高估資產(chǎn)和虛增利潤； 做好現(xiàn)金預(yù)算， 使企業(yè)的收益分配和企業(yè)的籌資方案、 投 資方案結(jié)合起來考慮， 能有效防范及其控制收益分配對企業(yè)未來發(fā)展造成的不利影響； 考慮 通貨膨脹的影響， 有計劃地建立價格變動補(bǔ)償基金， 保證收益分配不影響企業(yè)的簡單再生產(chǎn)； 關(guān)注企業(yè)下一年生產(chǎn)情況和資金使用來源， 滿足企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)需要， 為企業(yè)未來發(fā)展打好 經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的同時能降低企業(yè)的收益分配風(fēng)險。淮南聯(lián)合大學(xué)的張文芹在 2007 年發(fā)表在黑龍江科技信息上的淺析企業(yè)財務(wù)風(fēng)險 的成因及防范策略中認(rèn)為，財務(wù)風(fēng)險防范有以下幾種方法：（一）認(rèn)真分析外部變化情況 ,提高企業(yè)對財務(wù)管理外部環(huán)境變化的應(yīng)變能力。財務(wù)管 理的宏觀環(huán)境雖然存在于企業(yè)以外 , 但并不是說企業(yè)面對外部環(huán)境變化就無所作為。 為防范 財務(wù)風(fēng)險 , 企業(yè)財務(wù)管理人員應(yīng)對不斷變化的宏觀環(huán)境進(jìn)行認(rèn)真