政府與企業(yè)并購(gòu)

1、小組成員：張智勇 尹文廣 尹佳偉政府與企業(yè)并購(gòu)一、政府干預(yù)企業(yè)并購(gòu)的原因并購(gòu)有利于經(jīng)濟(jì)資源的合理配置，有利于企業(yè)的成長(zhǎng)壯大。但市場(chǎng)失靈的存在使政府干預(yù)成為必要。政府需要承擔(dān)起調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)和維持市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)的責(zé)任，從提高社會(huì)效率和公共利益出發(fā)，制定各種法律和規(guī)章制度平衡并購(gòu)參與方的利益，約束可能導(dǎo)致壟斷的并購(gòu)行為，利用政府自身在宏觀信息方面的優(yōu)勢(shì)，引導(dǎo)企業(yè)并購(gòu)行為。謀求競(jìng)爭(zhēng)與壟斷之間的平衡是政府干預(yù)企業(yè)并購(gòu)的初始動(dòng)機(jī)，政府保護(hù)的利益主要集中在并購(gòu)雙方企業(yè)相關(guān)者利益和國(guó)家利益兩個(gè)方面。二、政府干預(yù)企業(yè)并購(gòu)的效應(yīng)分析（一）正面效應(yīng)（1）政府發(fā)揮中介替代功能。政府適當(dāng)?shù)囊龑?dǎo)、干預(yù)和牽線搭橋，可以實(shí)現(xiàn)對(duì)我國(guó)

2、不健全的中介機(jī)構(gòu)體系的功能替代。（2）政府行使產(chǎn)權(quán)流動(dòng)的監(jiān)督權(quán)和協(xié)調(diào)權(quán)。政府通過產(chǎn)權(quán)流動(dòng)的監(jiān)督管理權(quán)和協(xié)調(diào)權(quán)，可以協(xié)調(diào)地區(qū)和部門之間的利益關(guān)系，大大降低交易成本，推動(dòng)并購(gòu)活動(dòng)在更大范圍內(nèi)盤活固化存量資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。（3）政府從優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)出發(fā)對(duì)企業(yè)并購(gòu)起著導(dǎo)向作用。通過企業(yè)并購(gòu)，這些閑置的固化資產(chǎn)可以流向資金短缺的產(chǎn)業(yè)部門，達(dá)到優(yōu)化的效果。（二）負(fù)面效應(yīng)政府在國(guó)有資產(chǎn)管理者和社會(huì)管理者的雙重身份和多元化目標(biāo)下，常常會(huì)出現(xiàn)混亂，以政府的目標(biāo)代替企業(yè)的目標(biāo)，給企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)造成一些負(fù)面影響。比如在國(guó)有企業(yè)的并購(gòu)中，盡管改制后的國(guó)有控股上市公司的治理結(jié)構(gòu)在形式上取得了巨大進(jìn)步，但實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展

3、卻嚴(yán)重滯后。這突出表現(xiàn)在政企不分的現(xiàn)象仍較為嚴(yán)重，政府職能存在“缺位”、“錯(cuò)位”、“越位”問題。所以，政府干預(yù)企業(yè)并購(gòu)效應(yīng)的研究未得到一致結(jié)論。理論上，并購(gòu)有助于公司價(jià)值的提升，但實(shí)證研究卻未能得到一致的結(jié)論。為什么我國(guó)會(huì)存在這種“并購(gòu)績(jī)效悖論”？因?yàn)槠髽I(yè)并購(gòu)活動(dòng)是并購(gòu)雙方基于市場(chǎng)化原則自由達(dá)成的契約，較少地受到政府的干預(yù)。但是在我國(guó)，地方政府有動(dòng)機(jī)和能力要求其控制的上市公司緩解當(dāng)?shù)氐氖I(yè)率問題或者實(shí)現(xiàn)其政治晉升目標(biāo)，盈利的地方國(guó)有上市公司的并購(gòu)常常受到地方政府的負(fù)面干預(yù)、收購(gòu)公司的收購(gòu)決策常常是出于地方政府的政治目標(biāo)，而不是基于企業(yè)效率最大化目標(biāo)。三、政府在企業(yè)并購(gòu)中的行為選擇第一,以產(chǎn)業(yè)政策為導(dǎo)向,從宏觀上引導(dǎo)企業(yè)兼并行為,充分發(fā)揮政府在企業(yè)兼并中的引導(dǎo)功能和作用。第二,完善企業(yè)兼并的配套服務(wù)環(huán)境,制定配套的產(chǎn)權(quán)交易規(guī)章制度,發(fā)揮政府在企業(yè)兼并中的服務(wù)功能。第三,運(yùn)用必要的行政指令、命令及行政措施,維護(hù)企業(yè)兼并的正常秩序。第四,制定相應(yīng)的鼓勵(lì)與限制政策和扶持措施,使企業(yè)兼并正常運(yùn)轉(zhuǎn),為企業(yè)優(yōu)勝劣汰、高效運(yùn)作創(chuàng)造條件。第五,運(yùn)用信貸、稅收和工資等經(jīng)濟(jì)杠桿,誘導(dǎo)