環(huán)境監(jiān)測(cè)儀器行業(yè)分析報(bào)告文案

1、 . . . 1 / 23環(huán)境監(jiān)測(cè)儀器行業(yè)環(huán)境監(jiān)測(cè)儀器行業(yè)分析報(bào)告分析報(bào)告 . . . 2 / 23目目 錄錄一、環(huán)境監(jiān)測(cè)儀器行業(yè)：氣體安全和環(huán)保分析兩類監(jiān)測(cè)儀器一、環(huán)境監(jiān)測(cè)儀器行業(yè)：氣體安全和環(huán)保分析兩類監(jiān)測(cè)儀器 3 31 1、天瑞儀器現(xiàn)金最多，聚光科技產(chǎn)品最全面，天瑞儀器和漢威電子市盈率最、天瑞儀器現(xiàn)金最多，聚光科技產(chǎn)品最全面，天瑞儀器和漢威電子市盈率最低低 32 2、漢威電子、天瑞儀器和聚光科技、漢威電子、天瑞儀器和聚光科技 8 8 月以來(lái)股價(jià)表現(xiàn)較好月以來(lái)股價(jià)表現(xiàn)較好 4二、氣體安全監(jiān)測(cè)儀器：近看非煤礦山需求啟動(dòng)，遠(yuǎn)看國(guó)天然氣快二、氣體安全監(jiān)測(cè)儀器：近看非煤礦山需求啟動(dòng)，遠(yuǎn)看國(guó)天然氣快

2、速發(fā)展速發(fā)展 5 51 1、非煤礦山安全監(jiān)測(cè)儀器與監(jiān)控系統(tǒng)需求開始啟動(dòng)、非煤礦山安全監(jiān)測(cè)儀器與監(jiān)控系統(tǒng)需求開始啟動(dòng) 52 2、天然氣與燃?xì)庀嚓P(guān)氣體安全監(jiān)測(cè)儀器需求長(zhǎng)期向好、天然氣與燃?xì)庀嚓P(guān)氣體安全監(jiān)測(cè)儀器需求長(zhǎng)期向好 6三、環(huán)保分析監(jiān)測(cè)儀器：短看三、環(huán)保分析監(jiān)測(cè)儀器：短看 PM2.5PM2.5 和火電脫硫，長(zhǎng)看重金屬自動(dòng)和火電脫硫，長(zhǎng)看重金屬自動(dòng)監(jiān)測(cè)監(jiān)測(cè) 8 81 1、污水處理、電廠脫硫脫硝和機(jī)動(dòng)車尾氣治理是主要污染物減排要點(diǎn)、污水處理、電廠脫硫脫硝和機(jī)動(dòng)車尾氣治理是主要污染物減排要點(diǎn) 82 2、 “十一五十一五”期末污染源自動(dòng)監(jiān)測(cè)和燃煤機(jī)組脫硫基本普與期末污染源自動(dòng)監(jiān)測(cè)和燃煤機(jī)組脫硫基本普與

3、 103 3、 “十二五十二五”重點(diǎn)看環(huán)境空氣重點(diǎn)看環(huán)境空氣 PM2.5PM2.5、燃煤機(jī)組脫硝和重金屬相關(guān)監(jiān)測(cè)、燃煤機(jī)組脫硝和重金屬相關(guān)監(jiān)測(cè) 12四、看好氣體安全和環(huán)保重金屬相關(guān)監(jiān)測(cè)儀器公司四、看好氣體安全和環(huán)保重金屬相關(guān)監(jiān)測(cè)儀器公司 18181 1、漢威電子：民生燃?xì)夂头敲旱V山需求長(zhǎng)期增長(zhǎng)確定、漢威電子：民生燃?xì)夂头敲旱V山需求長(zhǎng)期增長(zhǎng)確定 182 2、天瑞儀器：新產(chǎn)品有望陸續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，費(fèi)用率下行空間大、天瑞儀器：新產(chǎn)品有望陸續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，費(fèi)用率下行空間大 193 3、聚光科技：環(huán)境監(jiān)測(cè)需求復(fù)或從下半年開始體現(xiàn)、聚光科技：環(huán)境監(jiān)測(cè)需求復(fù)或從下半年開始體現(xiàn) 204 4、先河環(huán)保：、先河環(huán)保：PM

4、2.5PM2.5 需求啟動(dòng)和空氣站運(yùn)營(yíng)服務(wù)突破是主要看點(diǎn)需求啟動(dòng)和空氣站運(yùn)營(yíng)服務(wù)突破是主要看點(diǎn) 225 5、雪迪龍：燃煤機(jī)組脫硝相關(guān)需主要看點(diǎn)、雪迪龍：燃煤機(jī)組脫硝相關(guān)需主要看點(diǎn) 23五、風(fēng)險(xiǎn)因素五、風(fēng)險(xiǎn)因素 2323 . . . 3 / 23一、環(huán)境監(jiān)測(cè)儀器行業(yè)：氣體安全和環(huán)保分析兩類監(jiān)測(cè)儀一、環(huán)境監(jiān)測(cè)儀器行業(yè)：氣體安全和環(huán)保分析兩類監(jiān)測(cè)儀器器1 1、天瑞儀器現(xiàn)金最多，聚光科技產(chǎn)品最全面，天瑞儀器和漢威電子、天瑞儀器現(xiàn)金最多，聚光科技產(chǎn)品最全面，天瑞儀器和漢威電子市盈率最低市盈率最低漢威電子主營(yíng)氣體安全監(jiān)測(cè)儀器與監(jiān)控系統(tǒng)，天瑞儀器主營(yíng)元素分析儀器，先河環(huán)保主營(yíng)環(huán)境空氣質(zhì)量監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，雪迪龍主營(yíng)

5、煙塵煙氣排放在線監(jiān)測(cè)系統(tǒng)（CEMS） ，聚光科技則全面覆蓋環(huán)境在線監(jiān)測(cè)儀器與氣體安全監(jiān)測(cè)儀器。天瑞儀器貨幣資金最多，先河環(huán)保收入規(guī)模最小，天瑞儀器和漢威電子 TTMTTM 市盈率最低。從收入規(guī)模來(lái)看，先河環(huán)保不足 2 億元，漢威電子、天瑞儀器和雪迪龍?jiān)?3 億元左右，聚光科技規(guī)模最大在8 億元左右；從銷售凈利率來(lái)看，都在 25%左右；從貨幣資金規(guī)模來(lái)看，漢威電子只有 2 億元左右，先河環(huán)保、聚光科技和雪迪龍?jiān)?6億元左右，天瑞儀器在 11 億元左右；從 TTM 市盈率來(lái)看，漢威電子和天瑞儀器在 30 倍左右，聚光科技和雪迪龍?jiān)?35 倍左右，先河環(huán)保在 50 倍左右。 . . . 4 / 23

6、2 2、漢威電子、天瑞儀器和聚光科技、漢威電子、天瑞儀器和聚光科技8 8月以來(lái)股價(jià)表現(xiàn)較好月以來(lái)股價(jià)表現(xiàn)較好從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，漢威電子、天瑞儀器和聚光科技 8 月以來(lái)跑贏滬綜指。 . . . 5 / 23二、氣體安全監(jiān)測(cè)儀器：近看非煤礦山需求啟動(dòng)，遠(yuǎn)看國(guó)二、氣體安全監(jiān)測(cè)儀器：近看非煤礦山需求啟動(dòng)，遠(yuǎn)看國(guó)天然氣快速發(fā)展天然氣快速發(fā)展1 1、非煤礦山安全監(jiān)測(cè)儀器與監(jiān)控系統(tǒng)需求開始啟動(dòng)、非煤礦山安全監(jiān)測(cè)儀器與監(jiān)控系統(tǒng)需求開始啟動(dòng)繼煤礦安全之后，非煤礦山安全成為工業(yè)安全生產(chǎn)焦點(diǎn)，非煤礦山安全監(jiān)控系統(tǒng)需求有望逐步放出。2011年底發(fā)布的非煤礦山安全生產(chǎn)“十二五”規(guī)劃要求到2013年地下礦山建立完善安全

7、避險(xiǎn)“六大系統(tǒng)”、到2015年三等與以上尾礦庫(kù)和部分位于敏感區(qū)的尾礦庫(kù)安裝在線監(jiān)測(cè)系統(tǒng)。2010年，非煤生產(chǎn)礦山共75937座、其中地下8032個(gè)；非煤在建礦山共10239座、其中地下3730座；非煤尾礦庫(kù)共11946座、其中三等與以上688個(gè)；在建非煤尾礦庫(kù)1507座。 滿足非煤礦山安全生產(chǎn)“十二五”規(guī)劃要求的安全監(jiān)控系統(tǒng)總需求可達(dá)百億元。規(guī)劃要求安裝安全系統(tǒng)的非煤礦山總數(shù)約10000 座，假設(shè)非煤擴(kuò)山安全六大系統(tǒng)中監(jiān)測(cè)監(jiān)控、人員定位和通訊系統(tǒng)的加起來(lái)的價(jià)格為 100 萬(wàn)，則全部非煤礦山“十二五”規(guī)劃要求的監(jiān)測(cè)系統(tǒng)市場(chǎng)容量可達(dá) 100 億左右。 . . . 6 / 23資料來(lái)源：非煤礦山安全

8、生產(chǎn)“十二五”規(guī)劃2 2、天然氣與燃?xì)庀嚓P(guān)氣體安全監(jiān)測(cè)儀器需求長(zhǎng)期向好、天然氣與燃?xì)庀嚓P(guān)氣體安全監(jiān)測(cè)儀器需求長(zhǎng)期向好發(fā)展天然氣是節(jié)能減排的治本良策，“十二五”期間國(guó)天然氣供需有望快速增長(zhǎng)。每使用一萬(wàn)立方米天然氣，可減少標(biāo)煤消耗量12.7噸，減少二氧化碳排放量33噸，節(jié)能減排效益可觀；國(guó)家提出“十二五”期間，要促進(jìn)天然氣產(chǎn)量快速增長(zhǎng)，推進(jìn)煤層氣、頁(yè)巖氣等非常規(guī)油氣資源開發(fā)利用，加強(qiáng)油氣戰(zhàn)略進(jìn)口通道、國(guó)主干管網(wǎng)、城市配網(wǎng)和儲(chǔ)備庫(kù)建設(shè)；2015年我國(guó)天然氣供應(yīng)總量將達(dá)2695億立方米、較2010年增長(zhǎng)超過(guò)150%。 國(guó)天然氣一半左右用于城鎮(zhèn)燃?xì)猓細(xì)獍踩玛P(guān)生命財(cái)產(chǎn)安全和經(jīng)濟(jì)社會(huì)穩(wěn)定，氣體安全檢測(cè)儀

9、器需求增長(zhǎng)確定。切實(shí)保障燃?xì)獾陌踩\(yùn)行、確保燃?xì)夤?yīng)企業(yè)的生產(chǎn)安全和燃?xì)庥脩舻挠脷獍踩桨l(fā)重要，燃?xì)庵鞴懿块T對(duì)燃?xì)獍踩谋O(jiān)管、燃?xì)夤?yīng)企業(yè)確保安 . . . 7 / 23全的舉措和燃?xì)馐褂谜叩陌踩庾R(shí)都有望逐步加強(qiáng)；從用氣居民數(shù)量來(lái)看，2015年用氣人口有望達(dá)到6.25億，用氣家庭有望達(dá)到2億戶；從不同用戶用氣規(guī)模來(lái)看，居民用氣占總用氣量的比例不到20%。 在天然氣和燃?xì)饪焖侔l(fā)展的背景下，相關(guān)氣體安全監(jiān)測(cè)儀器總需求有望達(dá)到兩百億元。燃?xì)饩用裼脩羰褂冒踩矫?，?guó)燃?xì)庥脩舭惭b燃?xì)鈭?bào)警器的比例很低，而美國(guó)、日本等國(guó)家已經(jīng)通過(guò)立法要求所有住房等人居場(chǎng)所必須安裝氣體報(bào)警器；假設(shè) 2 億戶然氣用戶的十分之

10、一安裝可燃或一氧化碳?xì)怏w報(bào)警器，總量即達(dá) 2000 萬(wàn)臺(tái)，按每臺(tái) 200 元估算，則總的市場(chǎng)容量可達(dá) 40 億元。根據(jù)全國(guó)城鎮(zhèn)燃?xì)獍l(fā)展“十二五”規(guī)劃預(yù)測(cè)，“十二五”末居民用氣占總用氣量的比例為 18.52%，簡(jiǎn)單按用氣量比例來(lái)推算，則國(guó)全部燃?xì)庀嚓P(guān)氣體安全監(jiān)測(cè)儀器與監(jiān)控系統(tǒng)需求可達(dá)兩百億元。資料來(lái)源：全國(guó)城鎮(zhèn)燃?xì)獍l(fā)展“十二五”規(guī)劃 . . . 8 / 23三、環(huán)保分析監(jiān)測(cè)儀器：短看三、環(huán)保分析監(jiān)測(cè)儀器：短看PM2.5PM2.5和火電脫硫，長(zhǎng)看重金和火電脫硫，長(zhǎng)看重金屬自動(dòng)監(jiān)測(cè)屬自動(dòng)監(jiān)測(cè)1 1、污水處理、電廠脫硫脫硝和機(jī)動(dòng)車尾氣治理是主要污染物減排要、污水處理、電廠脫硫脫硝和機(jī)動(dòng)車尾氣治理是主要

11、污染物減排要點(diǎn)點(diǎn)環(huán)保部、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和農(nóng)業(yè)部聯(lián)合各級(jí)政府與部門經(jīng)過(guò)兩年多的共同努力順利完成了第一次全國(guó)污染源普查任務(wù)，并于20102010年2 2月聯(lián)合發(fā)布了第一次全國(guó)污染源普查公報(bào)。普查標(biāo)準(zhǔn)時(shí)點(diǎn)為2007年12月31日，時(shí)期為2007年度；普查容包括各類污染源的基本情況、主要污染物的產(chǎn)生和排放數(shù)量、污染治理情況等；普查對(duì)象總數(shù)592.6萬(wàn)個(gè)，包括：工業(yè)源157.6萬(wàn)個(gè)，農(nóng)業(yè)源289.9萬(wàn)個(gè)，生活源144.6萬(wàn)個(gè)，集中式污染治理設(shè)施4790個(gè)。 水中化學(xué)需氧量排放主要來(lái)自農(nóng)業(yè)和日常生活領(lǐng)域，水中氨氮排放主要來(lái)自生活領(lǐng)域，工業(yè)與日常生活污水全面處理是化學(xué)需氧量和氨氮減排關(guān)鍵。從第一次全國(guó)污染源普查

12、公報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，水中化學(xué)需氧量排放主要來(lái)自農(nóng)業(yè)和日常生活，工業(yè)領(lǐng)域化學(xué)需氧量排放主要來(lái)自造紙、防治與食品加工；水中氨氮排放主要來(lái)自日常生活，工業(yè)領(lǐng)域氨氮排放主要來(lái)自化工和石油加工。 . . . 9 / 23大氣中二氧化硫排放主要來(lái)自工業(yè)領(lǐng)域，大氣中氮氧化物排放主要來(lái)自工業(yè)領(lǐng)域與機(jī)動(dòng)車尾氣，火電廠脫硫脫銷和機(jī)動(dòng)車尾氣排放限制是大氣中二氧化硫和氮氧化物減排關(guān)鍵。從第一次全國(guó)污染源普查公報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，大氣中二氧化硫排放主要來(lái)自工業(yè)，工業(yè)領(lǐng)域二氧化硫排放主要來(lái)自電廠；大氣中氮氧化物排放主要來(lái)自工業(yè)和機(jī)動(dòng)車尾氣，工業(yè)領(lǐng)域氮氧化物排放主要來(lái)自電廠。資料來(lái)源：第一次全國(guó)污染源普查公報(bào) . . . 10 / 23

13、2 2、“十一五十一五”期末污染源自動(dòng)監(jiān)測(cè)和燃煤機(jī)組脫硫基本普與期末污染源自動(dòng)監(jiān)測(cè)和燃煤機(jī)組脫硫基本普與國(guó)家環(huán)保政策要求“十一五”期間對(duì)國(guó)家監(jiān)控重點(diǎn)污染源實(shí)施聯(lián)網(wǎng)在線自動(dòng)監(jiān)控、推動(dòng)燃煤電廠二氧化硫治理。2005 年環(huán)?！笆濉币?guī)劃要求到主要污染物減排目標(biāo)沒有實(shí)現(xiàn)，2006 年主要污染物排放不降反升，2007 年 6 月國(guó)務(wù)院印發(fā)節(jié)能減排綜合性工作方案要求“對(duì)國(guó)家監(jiān)控重點(diǎn)污染源實(shí)施聯(lián)網(wǎng)在線自動(dòng)監(jiān)控、推動(dòng)燃煤電廠二氧化硫治理” ，2008 年國(guó)家發(fā)布環(huán)境監(jiān)管能力建設(shè)“十一五”規(guī)劃要求“十一五”期間國(guó)控重點(diǎn)污染源要全部安裝自動(dòng)監(jiān)控設(shè)備?！拔廴驹醋詣?dòng)監(jiān)測(cè)+ +燃煤機(jī)組脫硫”助“十一五”主要污染物減排目

14、標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)。工業(yè)領(lǐng)域二氧化硫和氮氧化物排放量占全社會(huì)總 . . . 11 / 23排放量的比例分別達(dá)到近 90%和 70%，工業(yè)領(lǐng)域減排是完成國(guó)家減排目標(biāo)的主要路徑；在國(guó)家政策導(dǎo)向和財(cái)政扶持下，到 2010 年，國(guó)控重點(diǎn)污染源自動(dòng)監(jiān)控能力建設(shè)項(xiàng)目基本完成，15000 多家企業(yè)實(shí)施自動(dòng)監(jiān)控；“十一五”期間，設(shè)市城市污水處理率由 2005 年的 52%提高到 72%，火電脫硫裝機(jī)比重由 12%提高到 82.6%。 “十一五”期末污染源自動(dòng)監(jiān)測(cè)和燃煤機(jī)組脫硫基本普與。在國(guó)控重點(diǎn)污染源自動(dòng)監(jiān)控能力建設(shè)、燃煤機(jī)組脫硫建設(shè)和城鎮(zhèn)污水處理設(shè)施建設(shè)的帶動(dòng)下，大氣中煙塵煙氣在線監(jiān)測(cè)系統(tǒng)（CEMSCEMS）和水中

15、化學(xué)需氧量在線監(jiān)測(cè)系統(tǒng)需求在十一五期間快速放出。到 2010 年底，國(guó)污染源水和氣排放口各有近 15000 個(gè)安裝了在線監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，存量 CEMS 和 COD 監(jiān)測(cè)系統(tǒng)量分別超過(guò) 2 萬(wàn)套。 . . . 12 / 23資料來(lái)源：2010年全國(guó)環(huán)境統(tǒng)計(jì)公報(bào)3 3、“十二五十二五”重點(diǎn)看環(huán)境空氣重點(diǎn)看環(huán)境空氣PM2.5PM2.5、燃煤機(jī)組脫硝和重金屬相關(guān)、燃煤機(jī)組脫硝和重金屬相關(guān)監(jiān)測(cè)監(jiān)測(cè)從“十二五”以來(lái)的環(huán)保相關(guān)政策來(lái)看，主要污染物減排約束 . . . 13 / 23指標(biāo)從兩個(gè)（化學(xué)需氧量加二氧化硫）拓展到四個(gè)（增加了氨氮和氮氧化物），且更加重視與民眾實(shí)際感受和健康安全關(guān)系密切的城市環(huán)境空氣質(zhì)量和重

16、金屬污染相關(guān)的監(jiān)測(cè)。在“十一五”污染源排放自動(dòng)監(jiān)測(cè)和燃煤機(jī)組脫硫全面普與的情況下，環(huán)境空氣 PM2.5、燃煤機(jī)組脫硝和重金屬相關(guān)監(jiān)測(cè)將是“十二五”期間環(huán)境監(jiān)測(cè)儀器應(yīng)用的重點(diǎn)。環(huán)境空氣質(zhì)量PM2.5PM2.5監(jiān)測(cè)方面，根據(jù)關(guān)于加強(qiáng)環(huán)境空氣質(zhì)量監(jiān)測(cè)能力建設(shè)的意見的要求，總的國(guó)控點(diǎn)位為14361436個(gè)，考慮到每個(gè)城市每3 3個(gè)點(diǎn)位配備1 1套備機(jī)、不足3 3個(gè)點(diǎn)位可配備1 1套備機(jī)，則總的PM2.5PM2.5監(jiān)測(cè)儀器需求量接近20002000套。2012年在京津冀、長(zhǎng)三角、珠三 . . . 14 / 23角等重點(diǎn)區(qū)域以與直轄市、省會(huì)城市和計(jì)劃單列市開展監(jiān)測(cè)，2013年在113個(gè)環(huán)境保護(hù)重點(diǎn)城市和環(huán)

17、保模城市開展監(jiān)測(cè)，2015年在所有地級(jí)以上城市開展監(jiān)測(cè)。 燃煤機(jī)組脫銷方面，根據(jù)節(jié)能減排“十二五”規(guī)劃要求，“十二五”期間需要安裝脫銷設(shè)施的燃煤機(jī)組臺(tái)數(shù)有望達(dá)到 3000 臺(tái)?！笆濉逼陂g要求對(duì)單機(jī)容量 30 萬(wàn)千瓦與以上的燃煤機(jī)組、東部地區(qū)和其他省會(huì)城市單機(jī)容量 20 萬(wàn)千瓦與以上的燃煤機(jī)組均要實(shí)行脫硝改造，完成 4 億千瓦現(xiàn)役燃煤機(jī)組脫硝設(shè)施建設(shè)；2011 年全國(guó)投運(yùn)燃煤脫硫機(jī)組已達(dá) 4468 臺(tái)、總裝機(jī)容量已達(dá) 6.7 億千瓦，脫硝機(jī)組已達(dá) 289 臺(tái)、總裝機(jī)容量已達(dá) 1.3 億千瓦；按照燃煤電廠已安裝脫硫設(shè)施的機(jī)組臺(tái)數(shù)對(duì)應(yīng)的裝機(jī)容量來(lái)估算，則“十二五”期間還需要建設(shè)脫銷設(shè)施的燃煤機(jī)組

18、臺(tái)數(shù)有望達(dá)到 3000 臺(tái)。重金屬監(jiān)測(cè)方面，我們預(yù)計(jì)在線監(jiān)測(cè)將主要在國(guó)控重點(diǎn)企業(yè)中和國(guó)控地表水點(diǎn)位逐步展開，同時(shí)各級(jí)環(huán)境監(jiān)測(cè)站需要配置相關(guān)分析儀器。 2012 年全國(guó)環(huán)境監(jiān)測(cè)工作要點(diǎn)要求在有條件的地區(qū)要積極組織開展污染源重金屬自動(dòng)監(jiān)測(cè)試點(diǎn)工作、探索建立和完善重金屬自動(dòng)監(jiān)測(cè)管理技術(shù)體系；重金屬污染綜合防治“十二五”規(guī)劃要求對(duì) 5 大重點(diǎn)防控行業(yè)的 4452 家重點(diǎn)防控企業(yè)實(shí)行多方面的有效監(jiān)控；2012 年國(guó)家重點(diǎn)監(jiān)控企業(yè)要求的國(guó)控重點(diǎn)重金屬企業(yè)數(shù)量為 3732 家；“十二五”國(guó)控重點(diǎn)地表水點(diǎn)位 972 個(gè)；2010年國(guó)各級(jí)環(huán)境監(jiān)測(cè)站 2010 個(gè)。 . . . 15 / 23需求金額方面，我們估

19、算重金屬相關(guān)儀器需求最多，其次是脫硫脫硝相關(guān)儀器，最小的是 PM2.5PM2.5 相關(guān)儀器。假設(shè)監(jiān)測(cè)點(diǎn)位全面配置，則 PM2.5、燃煤機(jī)組脫硝和重金屬相關(guān)監(jiān)測(cè)分析儀器需求總量有望粉筆達(dá)到 5 億、30 億和 55 億。從國(guó)家環(huán)境監(jiān)測(cè)總站發(fā)布的合格產(chǎn)品名錄來(lái)看，目前主要環(huán)保監(jiān)測(cè)分析儀器產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)激烈，而重金屬監(jiān)測(cè)分析儀器尚未正式開始普與應(yīng)用。根據(jù)最新合格產(chǎn)品名錄數(shù)據(jù)，環(huán)境空氣自動(dòng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)合格企業(yè)有10家，化學(xué)需氧量（COD）在線自動(dòng)監(jiān)測(cè)儀認(rèn)證檢測(cè)合格企業(yè)有39家，煙塵煙氣連續(xù)自動(dòng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)（CEMS）認(rèn)證檢測(cè)合格企業(yè) . . . 16 / 23有48家，氨氮在線自動(dòng)監(jiān)測(cè)儀認(rèn)證檢測(cè)合格企業(yè)有33家。

20、先河環(huán)保、聚光科技和雪迪龍各有環(huán)境空氣產(chǎn)品獲得環(huán)境監(jiān)測(cè)總站最新合格認(rèn)證。聚光科技和雪迪龍各 COD 在線監(jiān)測(cè)產(chǎn)品獲得環(huán)境監(jiān)測(cè)總站最新合格認(rèn)證。資料來(lái)源：中國(guó)環(huán)境監(jiān)測(cè)總站雪迪龍、聚光科技和先河環(huán)保各有 CEMS 產(chǎn)品獲得環(huán)境監(jiān)測(cè)總站 . . . 17 / 23最新合格認(rèn)證。聚光科技和先河環(huán)保各有氨氮在線監(jiān)測(cè)產(chǎn)品獲得環(huán)境監(jiān)測(cè)總站最新合格認(rèn)證。 . . . 18 / 23四、看好氣體安全和環(huán)保重金屬相關(guān)監(jiān)測(cè)儀器公司四、看好氣體安全和環(huán)保重金屬相關(guān)監(jiān)測(cè)儀器公司1 1、漢威電子：民生燃?xì)夂头敲旱V山需求長(zhǎng)期增長(zhǎng)確定、漢威電子：民生燃?xì)夂头敲旱V山需求長(zhǎng)期增長(zhǎng)確定好行業(yè)中的龍頭，長(zhǎng)期增長(zhǎng)邏輯清晰。公司是國(guó)氣體

21、傳感器和檢測(cè)儀器龍頭，擁有從傳感器到檢測(cè)儀器再到監(jiān)控系統(tǒng)的完整產(chǎn)業(yè)鏈，是國(guó)唯一具備四大主流氣體傳感器生產(chǎn)能力的制造商；在氣體濃度之外，公司加快拓展壓力、流量、濕度、熱釋電等多門類傳感器與相關(guān)儀器。從投資邏輯來(lái)看，天然氣應(yīng)用深入帶動(dòng)氣體檢測(cè)儀器需求，非煤礦山建立安全系統(tǒng)帶動(dòng)監(jiān)控系統(tǒng)需求，物聯(lián)網(wǎng)化背景下公司盈利模型具備創(chuàng)新空間、市場(chǎng)潛力成倍放大。 傳感器、儀器儀表、行業(yè)系統(tǒng)集成應(yīng)用三大業(yè)務(wù)全面發(fā)展。2012年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12929.08萬(wàn)元、同比增34.61%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)2090.79萬(wàn)元、同比增41.34%；從經(jīng)營(yíng)展望來(lái)看，公司在立足自主發(fā)展的基礎(chǔ)上尋求并購(gòu)整合機(jī)會(huì)，業(yè)務(wù)

22、模式從傳統(tǒng)的簡(jiǎn)單產(chǎn)品制造銷售向提供基于氣體安全檢測(cè)監(jiān)測(cè)的系統(tǒng)解決方案服務(wù)轉(zhuǎn)變，涵蓋傳感器、儀器儀表、行業(yè)系統(tǒng)集成應(yīng)用上下游業(yè)務(wù)的三大產(chǎn)業(yè)板塊有望協(xié)調(diào)發(fā)展并助公司保持較快速度增長(zhǎng)。 長(zhǎng)期受益于國(guó)天然氣快速發(fā)展帶動(dòng)的氣體安全監(jiān)測(cè)儀器需求向好，維持買入。從業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)與估值來(lái)看，我們預(yù)計(jì)公司2012-2014年EPS分別為0.73元、0.98元和1.27元，后續(xù)業(yè)績(jī)復(fù)合增長(zhǎng)率在30%左右；考慮公司長(zhǎng)期增長(zhǎng)邏輯清晰且行業(yè)龍頭地位牢固，維持買入評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示。（1）首發(fā)三年鎖定期的5684.732萬(wàn)股將在2012年10 . . . 19 / 23月30日解除限售，該數(shù)量占總股本的48.18%，股價(jià)到期將面

23、臨較大解禁壓力；（2）物聯(lián)網(wǎng)化的檢測(cè)數(shù)據(jù)需求剛剛啟動(dòng)，公司相關(guān)的監(jiān)控系統(tǒng)業(yè)務(wù)在初期或不具備連續(xù)性；（3）燃?xì)獍踩珯z測(cè)監(jiān)測(cè)相關(guān)政策法規(guī)和投資短期或難以到位；（4）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或?qū)⒓觿　?2 2、天瑞儀器：新產(chǎn)品有望陸續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，費(fèi)用率下行空間大、天瑞儀器：新產(chǎn)品有望陸續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，費(fèi)用率下行空間大國(guó)高端分析儀器龍頭，手中超募資金余額超過(guò) 7 億元。公司主營(yíng)能量色散、波長(zhǎng)色散 X 射線熒光光譜儀為主的高端分析儀器，產(chǎn)品主要應(yīng)用于環(huán)境保護(hù)與安全（電子、電氣、玩具等各類消費(fèi)品行業(yè)、食品安全、污染檢測(cè)等） 、工業(yè)生產(chǎn)質(zhì)量控制（冶金、建材、石油、化工、貴金屬等） 、礦產(chǎn)與資源（地質(zhì)、采礦） 、商品檢驗(yàn)、質(zhì)量檢驗(yàn)

24、甚至人體微量元素的檢驗(yàn)等眾多領(lǐng)域；公司 2011 年 1 月 25日上市，募集資金總額 11 億元，目前募集資金余額超過(guò) 10 億，其中超募資金余額 7.34 億元。多種高端實(shí)驗(yàn)分析儀器和環(huán)保分析儀器新品已研發(fā)成功并將陸續(xù)轉(zhuǎn)入商用。公司自主主研發(fā)的便攜式水質(zhì)重金屬分析儀、污染源水質(zhì)在線重金屬分析儀、總銅、總鎳、注射泵原子熒光光譜儀已轉(zhuǎn)產(chǎn)，自主研發(fā)的大氣重金屬在線分析儀、臺(tái)式電感耦合等離子體發(fā)射光譜儀、氣相色譜-質(zhì)譜聯(lián)用儀、液相色譜質(zhì)譜聯(lián)用儀、電感耦合等離子體質(zhì)譜儀計(jì)劃轉(zhuǎn)產(chǎn)；大氣重金屬在線分析儀與重金屬污染綜合防治“十二五”規(guī)劃等國(guó)家多項(xiàng)政策相對(duì)應(yīng)，是土壤重金屬在線分析儀、水質(zhì)重金屬在線分析儀的

25、產(chǎn)品線的擴(kuò)展，能有效解決環(huán)境監(jiān)測(cè)站與市場(chǎng)需求；三款質(zhì)譜儀的多項(xiàng)軟硬件技術(shù)也填補(bǔ)了國(guó) . . . 20 / 23空白，性能指標(biāo)均得到了業(yè)專家的認(rèn)可，可廣泛應(yīng)用到醫(yī)藥化工與食品安全檢測(cè)分析中去。長(zhǎng)期受益重金屬和食品安全相關(guān)分析儀器需求向好，維持買入。從行業(yè)基本面來(lái)看，國(guó)對(duì)日常重金屬和食品安全問(wèn)題日益關(guān)注，重金屬檢測(cè)與高端分析儀器需求符合政策導(dǎo)向長(zhǎng)期成長(zhǎng)確定；從公司基本面來(lái)看，管理費(fèi)用趨于穩(wěn)定，在新產(chǎn)品逐步得到市場(chǎng)認(rèn)可并陸續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)之后，銷售費(fèi)用有望逐步趨于穩(wěn)定，公司有望迎來(lái)收入高增長(zhǎng)周期；假設(shè)公司2012年9月到期的900萬(wàn)元科技成果轉(zhuǎn)化專項(xiàng)資金直接抵扣當(dāng)期管理費(fèi)用，我們預(yù)計(jì)公司2012-2014

26、年EPS分別為0.52、0.68和0.91元，后續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有望維持在30%以上；基于重金屬與高端分析儀器需求長(zhǎng)期向好且公司生動(dòng)力強(qiáng)，維持買入評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示。（1）“十二五”期間中央和地方對(duì)環(huán)境保護(hù)投資的力度和進(jìn)程存在不確定性；（2）重金屬污染檢測(cè)監(jiān)測(cè)是一個(gè)長(zhǎng)期而漸進(jìn)的過(guò)程；（3）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或?qū)⒓觿　?3 3、聚光科技：環(huán)境監(jiān)測(cè)需求復(fù)或從下半年開始體現(xiàn)、聚光科技：環(huán)境監(jiān)測(cè)需求復(fù)或從下半年開始體現(xiàn)收入主要來(lái)自環(huán)境監(jiān)測(cè)系統(tǒng)、工業(yè)過(guò)程分析系統(tǒng)和實(shí)驗(yàn)分析儀器三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域，產(chǎn)品覆蓋當(dāng)前全部環(huán)境監(jiān)測(cè)熱點(diǎn)。聚光科技是國(guó)環(huán)境監(jiān)測(cè)儀器行業(yè)龍頭，通過(guò)不斷兼并收購(gòu)發(fā)展壯大，收入主要來(lái)自環(huán)境監(jiān)測(cè)系統(tǒng)、工業(yè)過(guò)程分析系統(tǒng)和

27、實(shí)驗(yàn)分析儀器三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域；產(chǎn)品全面覆蓋大氣、水和重金屬污染的監(jiān)測(cè)分析，在當(dāng)前廣受關(guān)注的 PM2.5 空氣監(jiān)測(cè)、脫硫脫銷 CEMS 煙氣監(jiān)測(cè)、重金屬監(jiān)測(cè)方面都有應(yīng)用。 . . . 21 / 23吉天并表因素是公司 2012 年上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快的主要原因。2012 年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 37368.82 萬(wàn)元、同比增24.71%，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者凈利潤(rùn) 5421.96 萬(wàn)元、同比增 38.8%；公司 2011 年 9 月份收購(gòu)吉天儀器 100%股權(quán)，2012 年上半年吉天實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 4934.04 萬(wàn)元、凈利潤(rùn) 1343.22 萬(wàn)元；若剔除并表吉天影響，公司 2012 年上半年?duì)I業(yè)收

28、入同比僅增 8.24%、凈利潤(rùn)同比僅增 4.68%。環(huán)境監(jiān)測(cè)系統(tǒng)方面需求復(fù)對(duì)業(yè)績(jī)的帶動(dòng)將從下半年開始逐步體現(xiàn)。在國(guó)家逐步深化落實(shí)環(huán)境監(jiān)測(cè)領(lǐng)域投入和公司強(qiáng)化電力等重點(diǎn)行業(yè)市場(chǎng)開拓的情況下，公司 2012 年上半年環(huán)境監(jiān)測(cè)系統(tǒng)新簽合同情況理想；但受 2011 年部分政府采購(gòu)項(xiàng)目延后與項(xiàng)目執(zhí)行周期影響，環(huán)境監(jiān)測(cè)系統(tǒng)業(yè)務(wù) 2012 年上半年?duì)I業(yè)收入同比下降 15.13%；因集成產(chǎn)品在環(huán)境監(jiān)測(cè)系統(tǒng)銷售中的占比增加，毛利率下降 2.64%。工業(yè)過(guò)程分析系統(tǒng)方面增速表現(xiàn)穩(wěn)定。隨著下游企業(yè)用戶精細(xì)化管理要求的提高，工業(yè)化過(guò)程分析系統(tǒng)的總體市場(chǎng)前景趨好，公司 2012 年上半年工業(yè)過(guò)程分析系統(tǒng)產(chǎn)品營(yíng)業(yè)總收入同比

29、增長(zhǎng)9.66%，毛利率水平與去年基本持平。其他業(yè)務(wù)由于基數(shù)較低、快速增長(zhǎng)仍可持續(xù)。2012 上半年，安全監(jiān)測(cè)系統(tǒng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng) 22.25%，運(yùn)營(yíng)維護(hù)服務(wù)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)17.14%，數(shù)字環(huán)保信息監(jiān)測(cè)系統(tǒng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng) 456.45%。受益環(huán)保主題，維持增持。我們預(yù)計(jì)公司 2012-2014 年 EPS 分別為 0.44 元、0.55 元和 0.68 元，后續(xù)復(fù)合增長(zhǎng)率在 20%以上；考 . . . 22 / 23慮到國(guó)環(huán)保投資增速“十二五”期間有望逐年提升且節(jié)能環(huán)保主題廣受關(guān)注，維持增持評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示。 （1）全社會(huì)對(duì)環(huán)境監(jiān)測(cè)投資的力度進(jìn)度或不達(dá)預(yù)期；（2）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或加劇。4 4、先河環(huán)保：、先河環(huán)保：PM2.5PM2.5需求啟動(dòng)和空氣站運(yùn)營(yíng)服務(wù)突破是主要看點(diǎn)需求啟動(dòng)和空氣站運(yùn)營(yíng)服務(wù)突破是主要看點(diǎn)國(guó)領(lǐng)先的大環(huán)境類在線環(huán)境監(jiān)測(cè)儀器供應(yīng)商。公司擁有空氣質(zhì)量連續(xù)自動(dòng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)的核心技術(shù)，在水質(zhì)在線