寧波廣播電視大學(xué)-投資分析(ppt 60)

1、主講教師：王波主講教師：王波寧波廣播電視大學(xué)寧波廣播電視大學(xué) 經(jīng)管系經(jīng)管系 投資并不需投資并不需要高深的理論，要高深的理論，需要的是常識和需要的是常識和理性。理性。 巴菲特巴菲特 l第一章 投資項目市場分析 l第二章 投資項目財務(wù)效益分析 l第三章 投資項目國民經(jīng)濟效益l第四章 投資項目不確定性分析l第五章 房地產(chǎn)投資分析l第六章 股票投資分析l第七章 債券和投資基金投資分析l第八章 期貨和期權(quán)投資分析l第九章 保險投資分析實物投資方法分析實物投資方法舉例金融投資理論方法l投資項目和投資項目周期投資項目和投資項目周期l可行性研究與項目評估可行性研究與項目評估l項目市場分析項目市場分析l項目市場

2、調(diào)查項目市場調(diào)查l項目市場調(diào)查預(yù)測的種類項目市場調(diào)查預(yù)測的種類l項目市場預(yù)測的方法項目市場預(yù)測的方法1 1、項目項目: :在規(guī)定的時在規(guī)定的時間內(nèi)為完成某項開發(fā)間內(nèi)為完成某項開發(fā)目標(biāo)而規(guī)劃和實施的目標(biāo)而規(guī)劃和實施的活動、政策、機構(gòu)以活動、政策、機構(gòu)以及其他各方面構(gòu)成的及其他各方面構(gòu)成的獨立整體。獨立整體。 名稱名稱主要目的主要目的特點特點屬性屬性基本建設(shè)項基本建設(shè)項目目擴大生產(chǎn)擴大生產(chǎn)能力能力土建工程、土建工程、設(shè)備投資設(shè)備投資外延式外延式更新改造項更新改造項目目提高效率，提高效率，節(jié)能降耗節(jié)能降耗設(shè)備更新、設(shè)備更新、技術(shù)改造技術(shù)改造內(nèi)涵式內(nèi)涵式（3 3）按其規(guī)模不同：）按其規(guī)模不同：總投資額

3、或年生產(chǎn)能力 大型項目 中型項目 小型項目鋼鐵工業(yè) 計量單位 大型 中型 小型鋼鐵聯(lián)合企業(yè) 年產(chǎn)鋼 萬噸 100以上 10-100 10以下 (不含100） (不含10）特殊鋼廠 年產(chǎn)鋼 萬噸 50以上 10-50 10以下 (不含50） (不含10）獨立煉鐵廠 年產(chǎn)鐵 萬噸 100以上 20-100 20以下 (不含100） (不含20）獨立鐵礦山 年產(chǎn)鐵礦 萬噸 200以上 60-200 60以下 (不含200） (不含60）其他黑色金屬工業(yè) 總投資 萬元 5000以上 2000-5000 2000以下 (不含5000） (不含2000）周期階段周期階段時間段時間段主要工作主要工作目的目的

4、備注備注起點起點終點終點投資前期投資前期提出設(shè)想提出設(shè)想作出決策作出決策可行性研可行性研究項目評究項目評估估保證投資保證投資科學(xué)合理科學(xué)合理可行可行項目成敗項目成敗的關(guān)鍵的關(guān)鍵投資期投資期開工建設(shè)開工建設(shè)建成竣工建成竣工項目建設(shè)項目建設(shè)（略）（略）保證質(zhì)量，保證質(zhì)量，形成實體形成實體- -運營期運營期投入運營投入運營項目報廢項目報廢生產(chǎn)經(jīng)營生產(chǎn)經(jīng)營評價總結(jié)評價總結(jié)回收投資回收投資獲取收益獲取收益- -l可行性研究可行性研究 l項目評估項目評估l可行性研究與項目評估可行性研究與項目評估 在項目決策之前，通過對擬建項目有關(guān)的市場、社會、經(jīng)濟、環(huán)境、技術(shù)等方面進行深入細致的調(diào)查研究，對各種可能的技術(shù)

5、方案進行系統(tǒng)分析和比較論證，對項目建成后的社會、經(jīng)濟、生態(tài)效益進行科學(xué)的預(yù)測和評價，來考察擬建項目技術(shù)上的先進性、社會生態(tài)上的合理性和有效性，建設(shè)上的可能性和可行性，進而為投資項目評估和決策提供依據(jù)的整個活動過程。階段名稱階段名稱工作任務(wù)與工作任務(wù)與內(nèi)容內(nèi)容工作成果工作成果投資額與投資額與生產(chǎn)成本生產(chǎn)成本誤差誤差研究研究時間時間費用（占費用（占總投資額）總投資額）% %投資機會研投資機會研究究鑒別方向；鑒別方向；尋找機會尋找機會提出項目提出項目設(shè)想、建設(shè)想、建議議30%30%1313個月個月0.21.00.21.0初步可行性初步可行性研究研究是否需要繼是否需要繼續(xù)；哪些需續(xù)；哪些需要深入要深入

6、項目初選項目初選20%20%4646個月個月0.250.251.251.25詳細可行性詳細可行性研究研究評價初選項評價初選項目；目；優(yōu)選投資方優(yōu)選投資方案；案；提出結(jié)論性提出結(jié)論性建議建議詳細可行詳細可行性研究報性研究報告告10%10%大：大：812812個月個月0.81.00.81.0中?。褐行。?646個月個月1.03.01.03.0l概念：概念：是投資決策部門（包括監(jiān)管機構(gòu)）或是投資決策部門（包括監(jiān)管機構(gòu)）或貸款機構(gòu)對擬建項目可行性研究報告的全面貸款機構(gòu)對擬建項目可行性研究報告的全面審核的再評價工作，是一項再評價工作。審核的再評價工作，是一項再評價工作。 l工作任務(wù)：工作任務(wù)：審查和判斷

7、可行性研究報告的可審查和判斷可行性研究報告的可靠性、真實性和客觀性，提出評估意見靠性、真實性和客觀性，提出評估意見 l工作成果：工作成果：編寫評估報告編寫評估報告 l工作目的：工作目的：為投資決策提供直接依據(jù)為投資決策提供直接依據(jù) l工作基本內(nèi)容：工作基本內(nèi)容：必要性評估、設(shè)備生產(chǎn)條件必要性評估、設(shè)備生產(chǎn)條件評估、工藝技術(shù)評估、效益評估、不確定性評估、工藝技術(shù)評估、效益評估、不確定性分析、總評估分析、總評估 （1）（2）分析目的和要求相通分析內(nèi)容基本一致都處于投資前期相同點聯(lián)系)(位不同決策過程中的時序和地研究角度和側(cè)重點不同行為主體不同不同點區(qū)別*)(l（一）項目概況 l（二）項目建設(shè)的必要

8、性 l（三）市場預(yù)測 l（四）項目建設(shè)選址及建設(shè)條件論證 l（五）項目規(guī)劃方案、建設(shè)規(guī)模和建設(shè)內(nèi)容 l（六）項目外部配套建設(shè) l（七）環(huán)境保護 l（八）勞動保護與衛(wèi)生防疫 l（九）消防 l（十）節(jié)能、節(jié)水 l（十一）總投資及資金來源 l（十二）經(jīng)濟、社會效益 l（十三）項目建設(shè)周期及工程進度安排 l（十四）結(jié)論 l（十五）附件 l概念概念 l分析內(nèi)容分析內(nèi)容 l進行項目市場分析進行項目市場分析的意義的意義 通過市場調(diào)查和市場預(yù)測，了解和掌握項目產(chǎn)品的供應(yīng)、需求、價格等市場現(xiàn)狀市場現(xiàn)狀，并預(yù)測其未來未來變動趨向，為判斷項目建設(shè)的必要性和合理性提供依據(jù)。 2、項目市場分析內(nèi)容、項目市場分析內(nèi)容市場

9、需求分析市場需求分析市場供給分析市場供給分析市場競爭分析市場競爭分析市場產(chǎn)品分析市場產(chǎn)品分析市場綜合分析市場綜合分析市場最大可能需求量市場最大可能需求量現(xiàn)實需求量現(xiàn)實需求量潛在需求量潛在需求量市場需求分析市場需求分析市場最大可能供給量市場最大可能供給量實際供給量實際供給量潛在供給量潛在供給量l分析競爭對手分析競爭對手：數(shù)量、規(guī)模和地區(qū)分布； 類型；產(chǎn)品；市場占有率和覆蓋率以及變動趨勢；營銷方式（分銷渠道、促銷手段、售后服務(wù)）l分析自己分析自己：可能的市場占有率、覆蓋率和可能的銷量，以及它們的變動趨勢l產(chǎn)品生命周期研究產(chǎn)品生命周期研究 l產(chǎn)品功能特性研究產(chǎn)品功能特性研究 投入期 成長期 成熟期

10、衰亡期 l市場供需缺口市場供需缺口 = = 市場最大可能需求量市場最大可能需求量 市市場最大可能供給量場最大可能供給量 l產(chǎn)品可能銷量產(chǎn)品可能銷量 = = 產(chǎn)品市場最大可能需求量產(chǎn)品市場最大可能需求量 項目投資者產(chǎn)品可能市場占有率項目投資者產(chǎn)品可能市場占有率 市場供需缺口市場供需缺口供需狀況供需狀況分析分析結(jié)論結(jié)論大于0供不應(yīng)求產(chǎn)品有可靠市場可以考慮建設(shè)等于0供求平衡產(chǎn)品市場競爭狀態(tài)可以考慮建設(shè)小于0供過于求產(chǎn)品可能滯銷不必建設(shè)（1）是項目可行性研究和項目評估的重要內(nèi)容（2）是確定項目合理經(jīng)濟規(guī)模的重要依據(jù)（3）是設(shè)計項目產(chǎn)品方案的重要依據(jù)（4）是選擇項目工藝技術(shù)和廠址的重要依據(jù)l概念與類型概

11、念與類型 l原則和程序原則和程序 l項目市場調(diào)查方項目市場調(diào)查方式和調(diào)查方法式和調(diào)查方法 （1）概念:運用科學(xué)的方法,有目的地、系統(tǒng)地收集、記錄和整理與項目產(chǎn)品有關(guān)的需求、供給、競爭、價格等市場信息資料，借以分析、了解市場現(xiàn)象的過去、現(xiàn)在和將來的發(fā)展變化，得出項目產(chǎn)品在項目壽命周期內(nèi)有無市場、市場現(xiàn)實需求量和潛在需求量大小、市場占有率、價格水平等結(jié)論，為確定項目合理建設(shè)規(guī)模和制定產(chǎn)品方案提供可靠依據(jù)的活動過程。l按調(diào)查目的不同：探測性調(diào)查、描述性調(diào)查、因果關(guān)系調(diào)查、預(yù)測性調(diào)查l按項目市場調(diào)查對象范圍不同：全面調(diào)查、非全面調(diào)查l按空間層次分：國際市場調(diào)查、國內(nèi)市場調(diào)查l按產(chǎn)品層次分：生產(chǎn)資料市場

12、調(diào)查、消費資料市場調(diào)查（1）原則：準確、完整、時效、節(jié)約準確、完整、時效、節(jié)約 （2）程序： 調(diào)查準備階段調(diào)查準備階段 （ 確定調(diào)查課題、 制訂調(diào)查方案、 組織和人員準備、編制經(jīng)費預(yù)算 ） 調(diào)查實施階段調(diào)查實施階段 （詢問、觀察、實驗設(shè)計） 資料整理和分析階段資料整理和分析階段 （ 審核資料、 分類編號、 匯總計算、資料分析） 提交調(diào)查報告提交調(diào)查報告 （結(jié)論性意見 ）（1）普查（2）重點調(diào)查（3）典型調(diào)查（4）抽樣調(diào)查)()()()()(分層抽樣中采用配額抽樣典型和重點調(diào)查判斷抽樣便利抽樣任意抽樣非隨機抽樣整群抽樣分層抽樣機械抽樣等距抽樣隨機抽樣簡單純隨機抽樣抽樣調(diào)查（1）詢問法 ： 按詢問

13、的內(nèi)容不同：事實詢問、意見詢問、解釋詢問 按調(diào)查者與被調(diào)查者接觸方式不同：面談?wù){(diào)查、郵寄調(diào)查、電話和網(wǎng)絡(luò)調(diào)查、留置調(diào)查l按觀察結(jié)果的標(biāo)準化程度：控制觀察、非控制觀察l按調(diào)查者是否置身于觀察活動：參與觀察、非參與觀察l按觀察方式：動作觀察、流量觀察、店鋪觀察、家庭觀察、痕跡觀察事前事后對比實驗 實驗前實驗前 實驗后實驗后 1 1、預(yù)測的種類、預(yù)測的種類（1 1）按照地理位置不同：）按照地理位置不同：國際市場預(yù)測、國際市場預(yù)測、國內(nèi)市場預(yù)測國內(nèi)市場預(yù)測（2 2）按照時間層次不同：）按照時間層次不同：近、短、中、長近、短、中、長期預(yù)測期預(yù)測（3 3）按照預(yù)測性質(zhì)不同：）按照預(yù)測性質(zhì)不同：定性預(yù)測定量

14、預(yù)定性預(yù)測定量預(yù)測；測；（4 4）按照預(yù)測結(jié)果形式不同：）按照預(yù)測結(jié)果形式不同：點值預(yù)測、點值預(yù)測、區(qū)間預(yù)測區(qū)間預(yù)測 （1）原則：連貫性、類推性、相關(guān)性、定性和定量結(jié)合、動態(tài)性、遠小近大、概率性原則 （2）程序：明確預(yù)測目標(biāo)，擬訂預(yù)測方案 收集和整理資料（市場調(diào)查） 選擇預(yù)測方法和預(yù)測模型 檢驗和修正模型 進行預(yù)測 分析預(yù)測誤差，評價預(yù)測結(jié)果 提出預(yù)測報告 l德爾菲方法德爾菲方法 l用戶意向購買法和市場因子推算法用戶意向購買法和市場因子推算法l回歸預(yù)測回歸預(yù)測 l指數(shù)平滑法指數(shù)平滑法 （1）特點：匿名性、反饋性、統(tǒng)計性 （2）基本步驟： 成立領(lǐng)導(dǎo)小組，選定專家 擬訂征詢表，準備背景材料 進行多

15、輪征詢（三到四輪） 作出預(yù)測結(jié)論 （算術(shù)平均數(shù)、期望值法、 中位數(shù)法）（3）舉例：（教材p29）（1）樣本用戶要有充分的代表性，其購買意想能夠基本反映總體用戶的商品需求情況（2）用戶要有明確的購買意想，且能按照自己的購買意想從事購買活動（3）用戶能夠給予充分合作，肯透露自己的真實購買意想（4）市場因子推算法應(yīng)該能已引起某種商品市場因子推算法應(yīng)該能已引起某種商品需求量變動的最直接、最主要的因素作為需求量變動的最直接、最主要的因素作為預(yù)測參數(shù)預(yù)測參數(shù)（1 1）進行因素分析，確定回歸模型中的自）進行因素分析，確定回歸模型中的自變量；變量； （2 2）繪制散點圖，構(gòu)造回歸模型的理論形）繪制散點圖，構(gòu)造

16、回歸模型的理論形式式 （3 3）利用最小平方法估計模型參數(shù)，建立）利用最小平方法估計模型參數(shù)，建立模型；模型； （4 4）對建立的回歸模型進行各種檢驗；）對建立的回歸模型進行各種檢驗； （5 5）利用檢驗后的回歸模型進行預(yù)測）利用檢驗后的回歸模型進行預(yù)測 l設(shè)定模型：設(shè)定模型： y = a + y = a + bxbxl估計參數(shù)：用最小平方法來估計估計參數(shù)：用最小平方法來估計 l檢驗?zāi)Ｐ停合闰灆z驗、統(tǒng)計和檢驗?zāi)Ｐ停合闰灆z驗、統(tǒng)計和D.WD.W檢驗檢驗 l進行預(yù)測：點值預(yù)測，區(qū)間預(yù)測進行預(yù)測：點值預(yù)測，區(qū)間預(yù)測 l舉例舉例新增住宅面積新增住宅面積(x)家具銷售額家具銷售額(y)xyx2y2擬合值

17、擬合值yei=y-yei2(ei-ei-1)265 659 95855854225422581 8111.5073 -2.5073-2.5073 6.286556.2865562 6212 12744744384438441441449.7445 2.25552.2555 5.087285.08728 22.684322.684369 6915 15103510354761476122522513.8577 1.14231.1423 1.304851.30485 1.239211.2392176 7619 19144414445776577636136117.9709 1.02911.0291

18、 1.059051.05905 0.012810.0128189 8923 23204720477921792152952925.6097 -2.6097-2.6097 6.810536.81053 13.240913.240910510532 323360336011025110251024102435.0113 -3.0113-3.0113 9.067939.06793 0.161280.1612811611643 434988498813456134561849184941.4749 1.52511.5251 2.325932.32593 20.578920.578913413456 5

19、67504750417956179563136313652.0517 3.94833.9483 15.589115.58915.87195.871916416468 68111521115226896268964624462469.6797 -1.6797-1.6797 2.821392.82139 31.674431.674418018079 79142201422032400324006241624179.0813 -0.0813-0.0813 0.006610.00661 2.554882.5548810601060356356470794707912826012826018214182

20、14 355.989355.9890.0110.011 50.359250.3592 98.018598.0185家具銷售額隨新增住宅面積變化圖02040608010030507090110130150170190新增住宅面積家具銷售額y = a+y = a+bxbx(2) (2) 估計參數(shù)、建立模型估計參數(shù)、建立模型 b = 0.5876 大于 0 正相關(guān)n n r =r = 10 10 = 0.9954R 0.05(n-2) = 0.632 | R | = 0.9954 大于 0.632所以，y與x線性相關(guān)關(guān)系顯著D.W=ni=2ni=1 = 90.018550.3592 = 1.9464

21、a= 0.05 ,m = 2, n = 10 a= 0.05 ,m = 2, n = 10 查表得查表得 d dl l= 1.08 = 1.08 d du u= 1.36 = 1.36 d du u = 1.36 D.W = 1.9464 4 = 1.36 D.W = 1.9464 4 d du u = 2.64= 2.64所以建立的回歸模型不存在自相關(guān)。所以建立的回歸模型不存在自相關(guān)。綜上所述，建立的模型可以用于預(yù)測。010203040506070809030507090110130150170190家具銷售額擬合值y殘差序列圖-4-20246024681012y = -26.69 + 0.

22、5876 xX=195時，y = 87.8953； a= 0.05 a= 0.05 ，概率為概率為95%95%n-2=10-2=8n-2=10-2=8，查查t t分布表得分布表得t t a/2a/2（8 8）=2. 306=2. 306估計標(biāo)準誤差估計標(biāo)準誤差SySy= = 指數(shù)平滑法是在移動指數(shù)平滑法是在移動平均法基礎(chǔ)上發(fā)展起來的平均法基礎(chǔ)上發(fā)展起來的一種時間序列分析預(yù)測法，一種時間序列分析預(yù)測法，它是通過計算指數(shù)平滑值，它是通過計算指數(shù)平滑值，配合一定的時間序列預(yù)測配合一定的時間序列預(yù)測模型對現(xiàn)象的未來進行預(yù)模型對現(xiàn)象的未來進行預(yù)測。測。 l一次指數(shù)平滑公式：一次指數(shù)平滑公式： S St t(1)(1) = = ayayt t + (1-a) S + (1-a) St-1t-1(1)(1) l預(yù)測模型為：預(yù)測模型為： y yt t +1 +1 = S= St t(1)(1) l舉例舉例年份銷售量t0.30.60.90 1110.6671110.6671110.667199311431 1120.367 1110.667 1045.444 1130.067 1110.667 1045.444 1139.767 1110.667 1045.444199410582 1101.