稀釋每股收益的計算例題與講解

1、例3（2009年計算分析題）：甲公司為上市公司，20×6年至20×8年的有關(guān)資料如下：20×6年1月1日發(fā)行在外普通股股數(shù)為82 000萬股。20×6年5月31日，經(jīng)股東大會同意并經(jīng)相關(guān)監(jiān)管部門核準(zhǔn)，甲公司以20×6年5月20日為股權(quán)登記日，向全體股東每10股發(fā)放1.5份認(rèn)股權(quán)證，共計發(fā)放12 300萬份認(rèn)股權(quán)證，每份認(rèn)股權(quán)證可以在20×7年5月31日按照每股6元的價格認(rèn)購1股甲公司普通股。20×7年5月31日，認(rèn)股權(quán)證持有人全部行權(quán)，甲公司收到認(rèn)股權(quán)證持有人交納的股款73 800萬元。20×7年6月1日，甲公司辦

2、理完成工商變更登記，將注冊資本變更為94 300萬元。20×8年9月25日，經(jīng)股東大會批準(zhǔn)，甲公司以20×8年6月30日股份94 300萬股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)2股股票股利。甲公司歸屬于普通股股東的凈利潤20×6年度為36 000萬元，20×7年度為54 000萬元，20×8年度為40 000萬元。甲公司股票20×6年6月至20×6年12月平均市場價格為每股10元，20×7年1月至20×7年5月平均市場價格為每股12元。本題假定不存在其他股份變動因素。 要求：（1）計算甲公司20×6年

3、度利潤表中列示的基本每股收益和稀釋每股收益。（2）計算甲公司20×7年度利潤表中列示的基本每股收益和稀釋每股收益。（3）計算甲公司20×8年度利潤表中列示的基本每股收益和稀釋每股收益以及經(jīng)重新計算的比較數(shù)據(jù)。解析：（1）A=36 000（萬元），B=82 000（萬股），甲公司20×6年度的基本每股收益=36 000/82 0000.44（元/股）。20×6年5月20日為股權(quán)登記日，向全體股東每10股發(fā)放1.5份認(rèn)股權(quán)證，認(rèn)股權(quán)證具有稀釋效應(yīng)的期間是20×6年6月至20×6年12月，則市場均價應(yīng)選擇每股10元，增加的無對價的股數(shù)=12

4、 30012 300×6/10=4 920（萬股）。由于稀釋期間為6月1日至12月31日，則增加的無對價加權(quán)股數(shù)=4 920×7/122 870 （萬股），稀釋每股收益36 000/（82 000+2 870） 0.42（元/股）。（2）A=54 000（萬元），B=82 000+12 300×7/1289 175（萬股），P公司20×7年度的基本每股收益54 000/89 175 0.61（元/股）。由于認(rèn)股權(quán)證在行權(quán)前對基本每股收益具有稀釋效應(yīng)，認(rèn)股權(quán)證具有稀釋效應(yīng)的期間是20×7年1月至20×7年5月，則市場均價應(yīng)選擇每股12元

5、，增加的無對價的股數(shù)=12 30012 300×6/126 150（萬股）。由于稀釋期間為1月1日至5月31日，則增加的無對價加權(quán)股數(shù)=6 150×5/12=2 562.5（萬股），稀釋每股收益54 000/（82 000+12 300×7/12+2 562.5）0.59（元/股）。（3）A=40 000（萬元），B=（82 000+12 300）×1.2113 160（萬股），甲公司20×8年基本每股收益40 000/113 1600.35（元/股）。由于不存在稀釋因素，則20×8年稀釋每股收益基本每股收益0.35（元/股）。因為是

6、不影響所有者權(quán)益總額的股票股利派發(fā)，則重新計算的調(diào)整系數(shù)=1+0.2=1.2，故經(jīng)重新計算的20×7年度基本每股收益=0.61÷1.2=0.50（元/股），經(jīng)重新計算的20×7年度稀釋每股收益=0.59÷1.2=0.49（元/股）。潛在普通股主要有可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)等。一、計算原則二、可轉(zhuǎn)換公司債券可轉(zhuǎn)換公司債券是指發(fā)行公司依法發(fā)行、在一定期間內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成股份的公司債券。對于可轉(zhuǎn)換公司債券，可以采用假設(shè)轉(zhuǎn)換法判斷其稀釋性，并計算稀釋每股收益。要領(lǐng)：計算增量每股收益。首先，假設(shè)這部分可轉(zhuǎn)換公司債券在當(dāng)期期初（或發(fā)行日）即已轉(zhuǎn)換

7、成普通股，從而一方面增加了發(fā)行在外的普通股股數(shù)，另一方面節(jié)約了公司債券的利息費用，增加了歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤。其次，用增加的凈利潤除以增加的普通股股數(shù)，得出增量股的每股收益，與原來的每股收益比較。如果增量股的每股收益小于原每股收益，則說明該可轉(zhuǎn)換公司債券具有稀釋作用，應(yīng)當(dāng)計入稀釋每股收益。三、認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)1.含義：認(rèn)股權(quán)證：是指公司發(fā)行的、約定持有人有權(quán)在履約期間內(nèi)或特定到期日按約定價格向本公司購買新股的有價證券。股份期權(quán)：是指公司授予持有人在未來一定期限內(nèi)以預(yù)先確定的價格和條件購買本公司一定數(shù)量股份的權(quán)利。股份期權(quán)持有人對于其享有的股份期權(quán)，可以行權(quán)，也可以放棄該種權(quán)利。2.注

8、意事項：（1）對于盈利企業(yè)，認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)等的行權(quán)價格低于當(dāng)期普通股平均市場價格時，具有稀釋性。（2）對于虧損企業(yè)，認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)的假設(shè)行權(quán)一般不影響凈虧損，但增加普通股股數(shù)，從而導(dǎo)致每股虧損金額的減少，實際上產(chǎn)生了反稀釋的作用，因此，這種情況下，不應(yīng)當(dāng)計算稀釋每股收益。3.計算步驟：對于認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)，計算稀釋每股收益時，一般無需調(diào)整分子凈利潤金額，只需要按照下列步驟對分母普通股加權(quán)平均數(shù)進行調(diào)整：（1）假設(shè)這些認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)在當(dāng)期期初（或發(fā)行日）已經(jīng)行權(quán)，計算按約定行權(quán)價格發(fā)行普通股將取得的股款金額。（2）假設(shè)按照當(dāng)期普通股平均市場價格發(fā)行股票，計算需發(fā)行多少普通股能夠帶來

9、上述相同的股款金額。（3）比較行使股份期權(quán)、認(rèn)股權(quán)證將發(fā)行的普通股股數(shù)與按照平均市場價格發(fā)行的普通股股數(shù)，差額部分相當(dāng)于無對價發(fā)行的普通股，作為發(fā)行在外普通股股數(shù)的凈增加。（4）將凈增加的普通股股數(shù)乘以其假設(shè)發(fā)行在外的時間權(quán)數(shù)，據(jù)此調(diào)整稀釋每股收益的分母。計算公式：增加的普通股股數(shù)擬行權(quán)時轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)行權(quán)價格×擬行權(quán)時轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)÷當(dāng)期普通股平均市場價格其中，普通股平均市場價格的計算，理論上應(yīng)當(dāng)包括該普通股每次交易的價格，但實務(wù)操作中通常對每周或每月具有代表性的股票交易價格進行簡單算術(shù)平均即可。當(dāng)期發(fā)行認(rèn)股權(quán)證或股份期權(quán)的，普通股平均市場價格應(yīng)當(dāng)自認(rèn)股權(quán)證或股份期權(quán)

10、的發(fā)行日起計算。四、企業(yè)承諾將回購其股份的合同回購價平均市價：稀釋；回購價平均市價：反稀釋。企業(yè)承諾將回購其股份的合同中規(guī)定的回購價格高于當(dāng)期普通股平均市場價格時，應(yīng)當(dāng)考慮其稀釋性。計算稀釋每股收益時，與前面認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)的計算思路恰好相反，具體步驟為：（1）假設(shè)企業(yè)于期初按照當(dāng)期普通股平均市場價格發(fā)行普通股，以募集足夠的資金來履行回購合同；合同日晚于期初的，則假設(shè)企業(yè)于合同日按照自合同日至期末的普通股平均市場價格發(fā)行足量的普通股。在該假設(shè)前提下，由于是按照市價發(fā)行普通股，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)濟資源流入與普通股股數(shù)同比例增加，每股收益金額不變。（2）假設(shè)回購合同已于當(dāng)期期初（或合同日）履行，按照約定

11、的行權(quán)價格回購本企業(yè)股票。（3）比較假設(shè)發(fā)行的普通股股數(shù)與假設(shè)回購的普通股股數(shù)，差額部分作為凈增加的發(fā)行在外普通股股數(shù)，再乘以相應(yīng)的時間權(quán)重，據(jù)此調(diào)整稀釋每股收益的計算分母。計算公式：增加的普通股股數(shù)回購價格×承諾回購的普通股股數(shù)÷當(dāng)期普通股平均市場價格一承諾回購的普通股股數(shù)五、多項潛在普通股1.基本原理：企業(yè)對外發(fā)行不同潛在普通股的，單獨考察其中某潛在普通股可能具有稀釋作用，但如果和其他潛在普通股一并考察時可能恰恰變?yōu)榉聪♂屪饔?。為了反映潛在普通股最大的稀釋作用，?yīng)當(dāng)按照各潛在普通股的稀釋程度從大到小的順序計入稀釋每股收益，直至稀釋每股收益達到最小值。2.計算特點及步驟：稀釋程度根據(jù)增量股的每股收益衡量，即假定稀釋性潛在普通股轉(zhuǎn)換為普通股的情況下，將增加的歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤除以增加的普通股股數(shù)的金額。企業(yè)每次發(fā)行的潛在普通股應(yīng)當(dāng)視