金融學(xué)課程論文之利率市場化

1、金融課程設(shè)計論文 論文題目： 我國利率市場化的改革分析 課程名稱： 金融課程設(shè)計 專 業(yè)： 金融學(xué) 班級： 金融10-1班 學(xué)號： 311010080125 姓名： 謝輝 2014年1月 6日我國利率市場化的改革分析摘要：本文從利率市場化的內(nèi)涵、我國利率市場改革的必要性、利率改革的進程、以及改革中面臨的障礙和對應(yīng)策略五個方面分析了我國利率市場化改革的發(fā)展?fàn)顩r，并結(jié)合我國具體現(xiàn)狀闡述了我國利率市場化改革的優(yōu)良契機和未來的改革路徑。關(guān)鍵詞：利率；利率市場化；改革 利率市場化是一個世界性的問題,自20世紀70年代以來,對經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌中包括利率市場化在內(nèi)的金融體系市場化就作為“不得不玩的一個游戲”(the

2、 only game in town風(fēng)行全球,并正在中國大地上蓬勃進行。中國利率的決定和傳導(dǎo)機制正在發(fā)生深刻的變化,改革已進入到存貸款利率市場化的最后攻堅階段,利率市場化改革的階段性目標(biāo)基本得以實現(xiàn)?？v觀我國利率市場化改革活動的進程我們可以看出中國利率市場化改革的不斷深化與未來發(fā)展的特殊路徑。1、 利率市場化的內(nèi)涵利率市場化是一個國家金融深化質(zhì)的標(biāo)志,是提高金融市場化程度的重要一環(huán),它不僅是利率定價機制的深刻轉(zhuǎn)變,而且是金融深化的前提條件和核心內(nèi)容。利率市場化首先是一個過程,是一個逐步實現(xiàn)利率定價機制由政府或貨幣當(dāng)局管制向市場決定的轉(zhuǎn)變過程,是一個利率體制和利率決定機制變遷的過程,隨著這一過程

3、的不斷深化,整個利率體系由借貸雙方根據(jù)市場供求關(guān)系決定的利率的比例越來越多,由政府或貨幣當(dāng)局直接干預(yù)的成分越來越小。從范圍過程來看,即是從部分利率市場化向全部利率市場化過渡的過程;從程度過程來看,即是從較低程度的利率市場化向較高程度的利率市場化轉(zhuǎn)變的過程;從階段過程來看,完整的利率市場化過程包括利率市場化準(zhǔn)備、利率市場化進展和利率市場化成熟三個階段。作為一個動態(tài)過程,利率市場化從時間上觀察,在短期內(nèi)利率可能會維持在相對穩(wěn)定的水平上,但從長期來看,其變動由市場貨幣供求決定。同時,利率市場化又是一種狀態(tài),是一種金融生態(tài)的可持續(xù)狀態(tài),在理論上是指利率能否靈敏地反映資金供求狀況,其衡量標(biāo)志主要是金融機

4、構(gòu)有沒有確定利率的自主權(quán);作為其階段性目標(biāo),利率調(diào)整頻度以及浮動幅度,也是衡量利率市場化的重要指標(biāo),其最終目標(biāo)是實現(xiàn)社會資金及社會資源的優(yōu)化配置、金融經(jīng)濟的和諧發(fā)展與可持續(xù)發(fā)展。2、 我國進行利率市場化改革的必要性2.1 利率市場化是金融發(fā)展到一定程度的客觀需要從20世紀70年代末、80年代初開始，西方國家大多出現(xiàn)了政府放松利率管制，金融市場上的利率更多地由市場決定的利率市場化趨勢，形成了一股國際范圍的利率市場化傾向。隨著我國經(jīng)濟市場化和金融改革的不斷深化，利率逐漸成為了一個重要的金融杠桿，利率自由化的步伐明顯加快。在不同的市場經(jīng)濟國家，利率市場化的實施產(chǎn)生了不同的效應(yīng)，但無論是發(fā)達國家還是發(fā)

5、展中國家的利率管理體制，都朝著國家管理日益放松、市場自由決定的范圍和程度日益加深、利率日益自由化的方向發(fā)展。2.2 利率市場化是社會主義市場經(jīng)濟體制的必然要求利率是最重要的貨幣資金價格，建立市場化的利率形成機制是建設(shè)社會主義市場經(jīng)濟體制的必然要求，是推動金融宏觀調(diào)控逐步由數(shù)量型調(diào)控為主向價格型調(diào)控為主轉(zhuǎn)變、疏通貨幣政策市場化傳導(dǎo)機制的重要環(huán)節(jié)和基礎(chǔ)性工作。利率自由化以后會大大地提高實際利率水平與貨幣的真實收益率，有利于提高資金的使用效率，從而完善我國的市場經(jīng)濟體制。3、 我國利率市場化改革的進程3.1 1996年1月，全國銀行同業(yè)拆借系統(tǒng)開始運行，形成了統(tǒng)一的貨幣市場，利率也隨后放開，根據(jù)資金

6、的供求狀況由市場自由決定，形成了貨幣市場基礎(chǔ)利率的雛形。3.2 1996年以來，國債市場開始采取收益率和價格招標(biāo)的發(fā)行方式，利率由市場決定。目前，政策性金融債券的招標(biāo)發(fā)行也日益增加。貼現(xiàn)債券開始出現(xiàn)。我國國債、政策性金融債券和企業(yè)債券也更多地采取了浮動利率的定價方式。3.3 中國人民銀行在銀行間債券市場上的公開市場業(yè)務(wù)操作較為頻繁，1999年我國貨幣供應(yīng)量的一半以上是通過這一方式放出的。其利率和價格形成主要是人民銀行公開市場業(yè)務(wù)操作的對手方根據(jù)其資金情況自主決定，能夠在一定程度上起到間接調(diào)控商業(yè)銀行對基礎(chǔ)貨幣需求的作用。3.4 貸款利率可以在一定范圍內(nèi)浮動。1998年10月31日，央行擴大了對

7、中小企業(yè)貸款利率的波動幅度，由20擴大到30。目前城市金融機構(gòu)已把中小企業(yè)貸款利率的浮動幅度擴大到30，而各商業(yè)銀行對大型企業(yè)的貸款可在央行基準(zhǔn)利率的10范圍內(nèi)波動。4、 我國利率市場化面臨的障礙4.1 通貨膨脹嚴重許多發(fā)展中國家進行了利率市場化改革，但效果卻迥異。如非洲和拉美一些國家出現(xiàn)了嚴重的金融動蕩和經(jīng)濟衰退，最終不得不以利率再管制收場；而東南亞一些國家取得了極大成功，金融抑制被消除，經(jīng)濟得到快速增長。現(xiàn)在我國處于高通貨膨脹，這反映了我國目前宏觀經(jīng)濟運行的不穩(wěn)定，同時也說明我國利率市場化的時機尚未完全成熟，所以減緩我國的通貨膨脹對利率市場化的改革至關(guān)重要。4.2 國有商業(yè)銀行的壟斷我國目

8、前市面上70%的存貸款業(yè)務(wù)都在“工、農(nóng)、建、中”四大國有商業(yè)銀行，利率市場化原本是要放開利率讓市場供給來決定利率。但事實上，處于壟斷地位的四家銀行必將在利率決定上起很大作用，因而，我國實行利率市場化所實現(xiàn)的利率基本屬于壟斷利率。4.3 市場機制不完善一方面我國目前利率管制程度高，金融機構(gòu)自主確定利率水平和計結(jié)息規(guī)則的權(quán)限較小，大部分由政府確定，難以適應(yīng)今后金融機構(gòu)成本管理、金融創(chuàng)新和市場競爭的需要。另一方面，在現(xiàn)今利率管制的前提下，利率是統(tǒng)一的，貸款資金的貸放可以較為均衡。一旦放開利率，資金會按照市場規(guī)律流向收益率較高的中東部沿海地區(qū)，而西部地區(qū)融資將更為困難。東西部地區(qū)差距將繼續(xù)拉大，基尼系

9、數(shù)增大。因而放開利率，將與我國縮小貧富差距的初衷背道而馳。5、 完善我國利率市場化的應(yīng)對策略5.1 綜合利用各種金融工具抑制通脹發(fā)展中國家的經(jīng)驗表明，利率市場化改革要求有一個穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟環(huán)境。麥金農(nóng)教授在經(jīng)濟自由化的次序一書中提出，只有在保證良好的財政收支狀況的前提下，才能夠進行相應(yīng)的金融市場化改革。而我國目前面臨著嚴重的通貨膨脹，明顯不利用利率市場化的改革?？扇绾我种仆ㄘ浥蛎洠鹘缍歼€沒找到有效的方法。只能在實踐中進行不斷探索，綜合利用各種金融工具來緩和通貨膨脹。5.2 轉(zhuǎn)換商業(yè)銀行經(jīng)營機制，消除利率傳導(dǎo)的障礙目前，我國國有商業(yè)銀行的股份制改革已經(jīng)完成，但是商業(yè)銀行體系的自我約束機制還沒有

10、完全形成，這使得我國的利率傳導(dǎo)機制受到阻礙，因此必須深化商業(yè)銀行改革，通過持續(xù)有效的金融創(chuàng)新行為規(guī)避利率風(fēng)險，為資產(chǎn)提供增值、保值機會，增加銀行經(jīng)營的靈活性和適應(yīng)性。5.3 完善我國市場體制，建立有效的監(jiān)督體系我國的市場機制尚不成熟，在金融市場上，沒有形成良好的競爭機制，加上中央銀行的金融監(jiān)管制度不完善，這可能造成銀行不能適應(yīng)市場化改革或造成改革后利率大幅度上揚，無法達到改革的預(yù)期目的。建立有效的監(jiān)管體系最大的好處是它可以彌補改革政策設(shè)計中的不足，緩和短期內(nèi)釋放出的沖擊波，保證改革能按既定的方向進行下去。6、 利率市場化改革的契機截至2011 年，經(jīng)過三十年發(fā)展我國形成了統(tǒng)一的、規(guī)范的以同業(yè)拆

11、借為主的短期資金市場和以各種有價證券發(fā)行和交易為主的長期資金市場。貨幣市場及各子市場如拆借市場、國債市場、票據(jù)市場、大額可轉(zhuǎn)讓存單市場、貼現(xiàn)市場均處于逐步成熟階段。資本市場相對穩(wěn)定，市場的效率和管理、交易主體的行為、市場的規(guī)模等都有規(guī)范和提高，貨幣市場與資本市場也已經(jīng)掛鉤。這些都利于利率市場化改革的繼續(xù)。證據(jù)經(jīng)驗表明，中央銀行享有間接影響金融資產(chǎn)利率的權(quán)力，目前來看已形成提升中央銀行地位直接向人大負責(zé)的條件。在實質(zhì)獨立的前提下，中央銀行依靠間接手段例如公開市場操作、調(diào)整基準(zhǔn)利率或者窗口指導(dǎo)等調(diào)控金融，依法強化對商業(yè)銀行等金融機構(gòu)的風(fēng)險性監(jiān)管、中間業(yè)務(wù)監(jiān)管、內(nèi)部控制監(jiān)管、系統(tǒng)安全性監(jiān)管、管理漏洞監(jiān)管。7、 結(jié)語利率市場化是我國金融產(chǎn)業(yè)走向市場的重要步驟之一,也是國民經(jīng)濟運行體制轉(zhuǎn)變到社會主義市場經(jīng)濟上來的基本標(biāo)志之一。我國金融業(yè)正經(jīng)歷著利率市場化的微觀消化過程,許多矛盾和