鋼材需求企業(yè)套期保值方案設計.doc-鋼材需求商套期保值方案

1、 鋼材需求商套期保值方案 廣發(fā)期貨廣州營業(yè)部目錄目錄一、鋼材需求企業(yè)參與套期保值的意義.1二、套期保值原理概述.2（一） 套期保值的概念 .2（二） 套期保值的分類 .2（三）套期保值的原則.2三、套期保值的操作流程.3四、套期保值案例分析.4案例一：生產管理-買入保值 .4案例二：庫存管理利用交割倉庫.5案例三：庫存管理庫存保值.6案例四：資金管理利用保證金交易.7案例五：資金管理買入交割綜合融資.8五、套期保值注意事項.9鋼材需求企業(yè)套期保值方案鋼材需求企業(yè)套期保值方案一、鋼材需求企業(yè)參與套期保值的意義（一）單一采購途徑存在的風險未參與期貨市場的企業(yè)一般采用現(xiàn)貨集中采購模式，采購途徑單一，

2、造成了企業(yè)采購的被動。近幾年來，有色金屬價格波動加大，供應商趁機控制出貨，提出不合理的價格要求，一方面加大了企業(yè)材料采購的難度，另一方面造成采購成本的大幅增加，直接影響到企業(yè)的保產保供和降成本工作。參與期貨套期保值能夠規(guī)避有色金屬價格波動特別是價格上漲所帶來的風險，鎖定采購價格，使企業(yè)的采購成本處于可控狀態(tài)。(二)有色金屬價格波動劇烈國內人民幣不斷升值，處于加息周期，通貨膨脹預期等都使商品價格處于一個長期上升的通道，企業(yè)現(xiàn)貨采購的年平均成本不斷抬高。有色金屬價格也呈現(xiàn)大起大落的特點，僅通過現(xiàn)貨市場采購，企業(yè)承擔了巨大的市場價格波動風險，企業(yè)參與套期保值十分必要。(三)提高資金利用效率通過參與期

3、貨市場套期保值，結合現(xiàn)貨操作，能夠提高企業(yè)采購資金的使用效率。由于期貨交易是一種保證金交易（有色金屬保證金為 10%） ，因此只用少量的資金就可以控制大批貨物，加快了資金的周轉速度。(四)節(jié)省倉儲成本期貨在交割前不存在庫存問題，因此可以節(jié)省物資的倉儲費用、保險費用和損耗費，降低采購成本。(五)提高企業(yè)經(jīng)營的整體穩(wěn)定性國內外大型生產企業(yè)都會參與期貨套保業(yè)務，國外信用評級機構還把公司有沒有參與套期保值作為信用評級的重要因素之一。企業(yè)開展套期保值業(yè)務，可以為今后拓寬經(jīng)營思路和優(yōu)化企業(yè)戰(zhàn)略等提供有益的經(jīng)驗。二、套期保值原理概述二、套期保值原理概述（一） 套期保值的概念套期保值是把期貨市場當作轉移價格風

4、險的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現(xiàn)在買進準備以后售出商品或對將來需要買進商品的價格進行鎖定的交易活動。（二） 套期保值的分類套期保值的分類有很多，按期貨操作方向分為賣出套期保值和買入套期保值：1、賣出套期保值：賣出套期保值是為了防止現(xiàn)貨價格在交割時下跌的風險而先在期貨市場賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相當?shù)暮霞s所進行的交易方式。通常是農場主為防止收割時農作物價格下跌、礦業(yè)主為防止礦產開采以后價格下跌、經(jīng)銷商或加工商為防止貨物購進而未賣出時價格下跌而采取的保值方式。2、買入套期保值：買入套期保值是指交易者先在期貨市場買入期貨，以便將來在現(xiàn)貨市場買進現(xiàn)貨時不致因價格上漲而給自己

5、造成經(jīng)濟損失的一種套期保值方式。這種用期貨市場的盈利來對沖現(xiàn)貨市場虧損的做法，可以將遠期價格固定在預計的水平上。買入套期保值是需要現(xiàn)貨商品而又擔心價格上漲的客戶常用的保值方法。（三）套期保值的原則一般而言，進行套期保值操作要遵循下述基本原則：1.買賣方向對應的原則。典型的套期保值應當是在現(xiàn)貨和期貨市場上同時或相近時間內建立方向相反的頭寸，在套期保值結束時，在兩個市場將原有的頭寸進行反向操作。只有這樣，才能實現(xiàn)一個市場的虧損由另一個市場的盈利予以補償?shù)哪康摹?.品種相同或相近原則。套期保值所選擇的期貨品種原則上應當與現(xiàn)貨品種一致，因為只有品種一致，期貨與現(xiàn)貨價格才能在走勢上大致趨于一致。例如，鋼

6、材加工商利用鋼材期貨合約作為避險工具。然而，套期保值者會發(fā)現(xiàn)，在期貨市場上并不一定存在與需要保值的現(xiàn)貨一致的品種。在實踐中，人們會在期貨市場上尋找與現(xiàn)貨在功能上比較相近的品質，以其作為替代品進行套期保值。比如，線材期貨可以作為長材的替代品進行保值，因為二者的價格相關性很高。3.數(shù)量相等原則。套期保值要求無論是開始還是結束時在現(xiàn)貨和期貨市場上都應該進行數(shù)量相等的反向頭寸，即在一個市場進行一定數(shù)量多頭操作的同時要在另一個市場建立同等數(shù)量的空頭；否則，多空數(shù)量的不相配就會使頭寸裸露(即出現(xiàn)凈多頭或凈空頭的現(xiàn)象)面臨較大的風險。4.月份相同或相近原則。套期保值選用的期貨合約的月份最好與交易者將來在現(xiàn)貨

7、市場上實際買賣現(xiàn)貨商品的時間相同或相近。這是因為期貨合約臨近交割時，期貨價格與現(xiàn)貨價格的聯(lián)系最為緊密，會趨于一致。而離交割期較遠的期貨合約的價格與現(xiàn)貨價格可能會有相對大一些的偏離，這樣會降低套期保值的效果。三、套期保值的操作流程步驟一 公司決策層進行決策，決策內容包括是否參與？保值范圍和最大保值頭寸是多少？什么機構負責保值業(yè)務的日常操作？由于保值操作對公司經(jīng)營成果具有很大的直接影響，因此必須經(jīng)過相關程序進行決策，形成決策后，執(zhí)行部門必須在決策的范圍內執(zhí)行，這是公司的一個大的原則。步驟二 選擇合作期貨經(jīng)紀商，必要的話對公司保值業(yè)務人員進行培訓，做好開戶等交易前的準備工作。企業(yè)的保值交易需要通過期

8、貨經(jīng)紀公司進行，申請自營會員會有很多弊端，由于全國期貨公司有 160 多家，良莠不齊，實力雄厚、管理規(guī)范、經(jīng)驗豐富、穩(wěn)健經(jīng)營和指標靠前的大型期貨公司是首選。步驟三 與合作經(jīng)紀商緊密聯(lián)系并利用好各種資源。 由于大型期貨公司經(jīng)驗豐富，更加專業(yè)，在協(xié)助企業(yè)熟悉期貨市場，期貨交易及提供各種信息，咨詢服務等方面都會起到積極的作用。步驟四 分析宏觀環(huán)境，熟悉行情，抓住時機，制定保值方案并付諸實施。各項準備就緒后，參照當時的市場環(huán)境，制定出與生產經(jīng)營相匹配的保值計劃，通過網(wǎng)上交易進行交易。交易結束后獲取結算單，發(fā)給相關風險控制、財務和銷售部門。四、套期保值案例分析四、套期保值案例分析案例一：生產管理-買入保

9、值 4 月 1 日，螺紋鋼的現(xiàn)貨價格為 3500 元/噸，某建筑商對該價格比較滿意。為了避免將來現(xiàn)貨價格可能上升，導致原材料成本提高，決定在期貨市場上進行螺紋鋼期貨交易（一手為 10 噸） 。此時，螺紋鋼 9 月份合約的價格為 3550 元/噸。該建筑商于是在期貨市場上買入 1000 手 9 月份螺紋鋼合約。8 月 1 日他在現(xiàn)貨市場上以 4000 元/噸的價格買入螺紋鋼 10000 噸，同時在期貨市場上以4050 元/噸賣出 1000 手 9 月份螺紋鋼合約，對沖 4 月 1 日建立的頭寸。套保機會：預期后期螺紋鋼價格上漲，存在買入風險，套?？梢枣i定生產成本。套保數(shù)量：1 萬噸，即 1000

10、 手套保資金：保證金占用 3550*10000*10%=355 萬套保期限：初步預計 4 個月交易情況如下表所示：現(xiàn)貨市場現(xiàn)貨市場期貨市場期貨市場4 月 1 號螺紋鋼價格為3500 元/噸買入：1000 手 9 月份螺紋鋼合約；價格：3550 元/噸8 月 1 號買入：10000 噸螺紋鋼價格：4000 元/噸賣出：1000 手 9 月份螺紋鋼合約；價格：4050 元/噸成本提高了 500 元/噸盈利 500 元/噸套保結果實際成本 3500 元/噸套保效果評估：1、如果該建筑商不做套期保值，由于鋼材的價格上漲，他會虧損 5000000元。2、通過這一套期保值交易，雖然現(xiàn)貨市場價格出現(xiàn)了對該建

11、筑商不利的變動，該建筑商在現(xiàn)貨市場的損失 5000000 元（10000500） ；但是在期貨市場上的交易盈利了 5000000 元，從而消除了價格不利變動的影響。因此可以說，買入套期保值規(guī)避了現(xiàn)貨市場價格變動的風險，鎖定了生產成本，實現(xiàn)了預期利潤。案例二：庫存管理利用交割倉庫4 月份，螺紋鋼的現(xiàn)貨價格為 3500 元/噸，某建筑商對該價格比較滿意，由于仍有好幾個項目，預計六月份要購入 10000 噸螺紋鋼，現(xiàn)在庫存已滿。該建筑商于是在期貨市場上買入 1000 手價格為 3550 元/噸 6 月份螺紋鋼合約。在六月份合約到期時進行交割。套保機會：對現(xiàn)貨價格滿意，但庫存已滿。利用期貨市場的交割倉

12、庫達到保值和儲存的目的。套保數(shù)量：1 萬噸，即 1000 手套保資金：保證金占用 3550*10000*10%=355 萬套保期限：初步預計 2 個月情況如下：現(xiàn)貨市場現(xiàn)貨市場期貨市場期貨市場4 月初現(xiàn)貨價格為 3500 元/噸以 3550 元/噸的價格買進 1000 手九月份螺紋鋼合約6 月初現(xiàn)貨價格為 4000 元/噸最后交易日的結算價為 4050 元/噸成本提高了 500 元/噸以 3550 元/噸的交割價交割結果實際成本 3500 元/噸套保效果評估：1、如果該建筑商不利用期貨市場，那么他只能在 6 月初以 4000 元/ 噸的價格購買 10000 噸螺紋鋼，虧損：500*10000=

13、5000000 元2、通過利用交割倉庫，最大的虧損是支付交易手續(xù)費 30400 元，相對于5000000 元只是九牛一毛，可以說其本上規(guī)避了現(xiàn)貨價格上漲帶來的風險，并且通過期貨市場落實了貨源，節(jié)省了庫存。案例三：庫存管理庫存保值4 月份，螺紋鋼的現(xiàn)貨價格為 3500 元/噸，某建筑商以此價格買入 10000噸螺紋鋼，預計 6 月初要投入使用。但是該建筑商害怕以后鋼材價格下跌帶來損失，故在期貨市場以 3550 元/噸的價格賣出 1000 手 7 月份到期的螺紋鋼合約，交易情況如下套保機會：擔憂螺紋鋼價格下跌，利用賣出保值鎖定成本。套保數(shù)量：1 萬噸，即 1000 手套保資金：保證金占用 3550

14、*10000*10%=355 萬套保期限：初步預計 2 個月情況如下：現(xiàn)貨市場現(xiàn)貨市場期貨市場期貨市場4 月初買入：10000 噸螺紋鋼現(xiàn)貨價格為 3500 元/噸以 3550 元/噸的價格賣出 1000 手七月份螺紋鋼合約6 月初現(xiàn)貨價格為 3000 元/噸以 3050 元/噸的價格平倉現(xiàn)貨價格降低了 500元/噸盈利 500 元/噸結果實際成本 3000 元/噸套保效果評估：1、如果不進行套期保值，由于價格下跌，該建筑商將損失500*10000=5000000 元2、通過這賣出套期保值交易，雖然現(xiàn)貨市場價格出現(xiàn)了對該建筑商不利的變動，該建筑商在現(xiàn)貨市場的損失 5000000 元（10000

15、500） ；但是在期貨市場上的交易盈利了 5000000，消除了價格不利變動的影響。案例四：資金管理利用保證金交易4 月份，螺紋鋼的現(xiàn)貨價格為 3500 元/噸，某建筑商對此價格比較滿意，想以此價格買入 100 噸，以備以后使用，但是手頭資金不足。遂以 3550 元/噸的價格在期貨市場買進 10 手九月份的螺紋鋼合約套保機會：手頭資金不足，無法以滿意的價格買入。利用保證金交易以少量的錢控制較多的貨物套保數(shù)量：1 萬噸，即 1000 手套保資金：保證金占用 3550*10000*10%=355 萬套保期限：初步預計 4 個月具體交易情況如下：單位某建筑公司行業(yè)特點原料集中購買，資金占用量巨大行情

16、背景鋼材價格處于上漲行情企業(yè)情況想趁低價購進后期需要的鋼材，但資金不足?，F(xiàn)貨市場期貨市場4 月初現(xiàn)貨價格為 3500 元/噸以 3550 元/噸的價格買進 1000手九月份螺紋鋼合合約8 月初買入 10000 噸螺紋鋼價格為 4000 元/噸賣出：1000 手 9 月份螺紋鋼合約；價格：4050 元/噸成本提高了 500 元/噸期貨市場盈利 500 元/噸結果實際成本 3500 元/噸套保效果評估：1、如果不進行套期保值，需要以 35000000 元購買原材料，如果手頭資金不足，只能以后再買，將虧損 5000000 元2、通過這一套期保值交易，以保證金 3550000 元鎖定價值 350000

17、00 元的貨物，并避免了價格上漲帶來的影響。案例五：資金管理買入交割綜合融資某建筑商利用期貨市場買入 1000 手價格為 3550 元/噸的九月份螺紋鋼合約，想利用交割來獲得現(xiàn)貨，但交割日期臨近，卻因資金不足無法交割，遂與銀行簽訂協(xié)議，由銀行先墊付 70%的交割貨款，交割后貨物質押給銀行。建筑商在用貨時向銀行支付相應貨物價格的資金。套期保值效果評估：1、如果不進行倉單抵押，就要以 3550*10000=35500000 元的價格進行交割，獲得現(xiàn)貨。如果因資金不足而違約，不僅得不到貨源，還要受到相應的處罰。2、通過倉單抵押，只要支付 30%的交割貨款，解決了交割時大量占用資金的問題。并可以隨時用貨隨時提貨，方便易行。五、套期保值注意事項五、套期保值注意事項1.套期保值數(shù)量原則上應與現(xiàn)貨數(shù)量相當 進行套期保值時，在期貨市場賣出的合約數(shù)量必須根據(jù)現(xiàn)貨經(jīng)營情況來制定，原則上應該與現(xiàn)貨經(jīng)營數(shù)量相當，不能超出現(xiàn)貨經(jīng)營數(shù)量，超出部分則變成投機行為，違背了企業(yè)參與期貨市場套期保值交易的初衷。2.充分認識套期保值的防御性特征進行套期保值是為了回避價格風險，保持生產和經(jīng)營的可持續(xù)發(fā)展