淺談我國中小企業(yè)融資渠道不暢的現(xiàn)狀及原因

1、淺談我國中小企業(yè)融資渠道不暢的現(xiàn)狀及原因    摘要：中小 企業(yè) 融資困難的癥結(jié)在于融資渠道不暢。為進(jìn)一步完善中小企業(yè)融資 理論 ，實踐上應(yīng)不斷優(yōu)化中小企業(yè)融資環(huán)境，以暢通中小企業(yè)融資渠道為落腳點，弄清和找準(zhǔn)中小企業(yè)融資渠道不暢的關(guān)鍵所在，進(jìn)而為解決中小企業(yè)融資渠道不暢 問題 。 關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；融資；現(xiàn)狀；融資渠道 Abstract: In essence the financing problem of small and medium enterprises is the blockage of the financing channels. I

2、n order to enrich the theories on the financing for the small and medium enterprises,and optimize the financing environment,the paper manages to explore the major reasons for this situation and seek some theory and policy solutions to it. Key words:small and medium enterprises; financing;situation;f

3、inancing channels 我國的改革開放為中小企業(yè)的蓬勃 發(fā)展 提供了良好的政策平臺，中小企業(yè)已成為推動我國 經(jīng)濟(jì) 發(fā)展的重要力量。中小企業(yè)在推動我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展、吸納就業(yè)人員、促進(jìn)市場繁榮和 社會 穩(wěn)定等方面起到了不可替代的作用。但是伴隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化，國內(nèi)中小企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境正發(fā)生著根本性的變化，面臨著更大的競爭壓力。 目前 我國中小企業(yè)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)仍然比較薄弱，普遍存在資金短缺現(xiàn)象，融資難問題已成為制約中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸，大力發(fā)展中小企業(yè)的要求與中小企業(yè)融資渠道不暢的現(xiàn)實還存在著很大的差距。因此，進(jìn)一步完善中小企業(yè)的融資理論，實踐上不斷優(yōu)化中小企業(yè)的融資環(huán)境并有效解決中小企業(yè)的融資

4、渠道不暢問題，就具有較強的理論意義和現(xiàn)實意義。 一、我國中小企業(yè)融資渠道不暢的現(xiàn)狀 （一）中小企業(yè)資金來源單一、融資渠道狹窄，銀行借款在中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)中所占比重持續(xù)下降 目前中小企業(yè)融資渠道狹窄，其發(fā)展主要依靠自身內(nèi)部積累，即中小企業(yè)內(nèi)源融資比例過高，外源融資比例相對不足；外源融資中缺乏直接融資渠道，間接融資主要還是依賴于 金融 機(jī)構(gòu)的貸款。銀行貸款是中小企業(yè)最重要的外部融資渠道，但銀行主要提供的是流動資金以及固定資產(chǎn)更新資金，而很少提供長期信貸。根據(jù)調(diào)查，我國中小企業(yè)獲得資金的來源過于單一，有657%的企業(yè)融資主要是依靠各類金融機(jī)構(gòu)貸款，企業(yè)的權(quán)益性融資占333%，其他來源融資占164%,

5、債券類融資最少，僅占18%。 另外，在商業(yè)銀行內(nèi)部，國有銀行和中小商業(yè)銀行比例結(jié)構(gòu)失調(diào)。中小銀行的主要貸款對象是中小企業(yè)，但其目前的發(fā)展?fàn)顩r與中小企業(yè)在我國國民經(jīng)濟(jì)中的地位和作用不相符。我國的四大國有獨資商業(yè)銀行無論是從資產(chǎn)總額還是貸款總額，都居于壟斷地位。銀行信貸在 中國 企業(yè)融資總額中占90%左右份額，而銀行信貸的75%左右又由四大國有商業(yè)銀行提供(人民網(wǎng)2003年12月1日)。100多家中小商業(yè)銀行雖然資產(chǎn)總額和貸款總額近幾年一直處于上升地位，但規(guī)模還是偏小，2001年中小商業(yè)銀行(股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行)資產(chǎn)總額327萬億元，占商業(yè)銀行資產(chǎn)總額的2157%；銀行存款254萬億元，

6、占全部商業(yè)銀行存款總額的2086%；貸款總額167萬億元，僅占全國商業(yè)銀行貸款總額的1935%。 目前我國中小企業(yè)對國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)和其獲得的金融資源極不相稱。國有銀行貸款向國有企業(yè)傾斜的政策以及來自證券市場的歧視性待遇使中小企業(yè)陷入融資困境，加上過分限制發(fā)展中小民營金融機(jī)構(gòu)和民間金融活動，導(dǎo)致了中小企業(yè)融資渠道不暢，制約著中小企業(yè)的發(fā)展。 在我國中小企業(yè)中，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)約占8494%。改革開放以來的實踐表明，我國的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)是依賴自身特有機(jī)制頑強成長的群體，是具有中國特色的產(chǎn)物。因此，以鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)為例，剖析鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的資金來源與融資結(jié)構(gòu)，揭示其存在的問題，對于解決我國中小企業(yè)融資困難問題具有重要的意

7、義。 1994年以來，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率一直呈下降趨勢。1994年、1996年和1998年其數(shù)值分別為6398%、6197%和6027%，2002年更是下降到5505%，從企業(yè)銀行短期和長期借款比重下降也可以看出這個趨勢。銀行短期借款占負(fù)債總額比例由1994年的2132%下降到2002年的1687%，銀行長期借款占負(fù)債總額的比例由1994年的1045%下降到2002年的644%。這與鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)在全國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地位極不相稱。 （二）長期負(fù)債呈下降趨勢，自有資金是中小企業(yè)固定資產(chǎn)投資的主要資金來源 以鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)為例，20世紀(jì)90年代以來，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)流動負(fù)債占負(fù)債總額的比重不僅保持在80%以上，而且呈

8、不斷上升的趨勢。1994年、1996年和1998年其數(shù)值分別為8078%、8316%和8465%，2002年則上升為8493%。長期負(fù)債比重的下降，使中小企業(yè)進(jìn)行設(shè)備更新和技術(shù)改造等擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的資金主要依靠自有資金的再投入，而金融機(jī)構(gòu)的作用并不明顯。從2002年全國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)固定資產(chǎn)投資資金來源中，自有資金比例最高，為5127%；引進(jìn)資金比例次之，占2769%，其中外資比例為1073%；金融機(jī)構(gòu)貸款比例居第三位，占1305%；國家及有關(guān)部門扶持資金和其他資金占8%。 分地區(qū)看，東部、中部和西部三大地區(qū)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)固定資產(chǎn)投資資金來源內(nèi)部構(gòu)成中，差異較大的是自有資金和外資比例，而金融機(jī)構(gòu)貸款比例差異

9、并不明顯。在自有資金的比例上三大地區(qū)差距明顯，東部地區(qū)比中西部地區(qū)高近15個百分點，說明東部地區(qū)中小企業(yè)的盈利水平相對較高，自我累計能力較強。 （三）獲得長期融資更為困難，融資渠道少而不是資金少 近年來，全國金融機(jī)構(gòu)存貸差連年增加，到2005年末其余額已達(dá)92萬億元，占存款余額的32%。 由此可見，金融機(jī)構(gòu)的資金是比較寬裕的。但是中國人民銀行 研究 局課題組2004年中國中小企業(yè)金融制度調(diào)查總報告顯示:2000-2004年，金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)融資呈現(xiàn)七大特點：一是對中小企業(yè)融資總額雖有較多增加，但中小企業(yè)新增貸款和新增票據(jù)融資所占比重均有所下降。二是抵押擔(dān)保是中小企業(yè)融資的主要手段，中型企業(yè)主

10、要采取擔(dān)保、抵押方式,票據(jù)質(zhì)押貸款比重呈上升趨勢；小型企業(yè)主要以質(zhì)押方式為主；金融機(jī)構(gòu)一般不對中小企業(yè)發(fā)放信用貸款。三是中小企業(yè)難以從金融機(jī)構(gòu)獲得一年期以上的中長期貸款。四是中小企業(yè)的總?cè)谫Y成本一般高出法定貸款利率的40%以上。五是中小企業(yè)效益對其融資可得性起決定性作用。六是一年內(nèi)初創(chuàng)階段的中小企業(yè)一般不能從銀行貸款。七是中小企業(yè)逃廢銀行債務(wù)的現(xiàn)象仍然比較突出。 根據(jù)國民核算數(shù)據(jù)和中國統(tǒng)計年鑒資料，中國目前所有企業(yè)擁有的不動產(chǎn)達(dá)88 567億元人民幣：其中中小企業(yè)41 087億；農(nóng)戶42 092億。所有企業(yè)擁有的存貨達(dá)51 394億：其中中小企業(yè)30 326億、農(nóng)戶1 024億；所有企業(yè)擁有的

11、應(yīng)收賬款55 519億，其中中小企業(yè)3 276億。由于現(xiàn)行 法律 的限制，存貨、應(yīng)收賬款和農(nóng)業(yè)資產(chǎn)等動產(chǎn)不能用于擔(dān)保，有16萬億元人民幣的資金閑置，如果按照50%的貸款折扣率 計算 ，這些資產(chǎn)原本可以擔(dān)保生成約8萬億元的貸款，相當(dāng)于我國金融機(jī)構(gòu)三年的新增貸款額。 由于金融機(jī)構(gòu)是目前中小企業(yè)融資的主渠道,因此中小企業(yè)融資難集中體現(xiàn)在中小企業(yè)貸款難和銀行對中小企業(yè)放款難。銀行可提供的信貸資金總量與企業(yè)可供抵押擔(dān)保的資產(chǎn)信用總量存在巨大的差額。截至2005年第一季度末，全國金融機(jī)構(gòu)累計發(fā)放本外幣貸款185 46132億元，而民營中小型企業(yè)的貸款卻只有2 16899億元，占比僅為117%。 （四）我國

12、銀企對中小企業(yè)融資，銀行普遍存在“惜貸”、“慎貸”甚至“恐貸”現(xiàn)象 向銀行貸款是我國中小企業(yè)主要的融資渠道。在我國，基于維護(hù)銀行信貸安全所產(chǎn)生的所謂“銀企關(guān)系”或“信貸關(guān)系”問題一直不被重視。 亞洲金融危機(jī)發(fā)生后，國內(nèi)銀行開始普遍重視信貸資產(chǎn)的安全問題，銀行開始收緊對中小企業(yè)的貸款。對中小企業(yè)融資，銀行普遍存在“惜貸”、“慎貸”甚至“恐貸”現(xiàn)象。許多企業(yè)特別是中小企業(yè)，開始抱怨銀行的信貸條件過于苛刻，無法使它們獲得所需要的貸款。1998年我國企業(yè)信貸曾出現(xiàn)過一段時間的負(fù)增長，其中，中小企業(yè)信貸受 影響 最大。2005年中國人民銀行武漢分行有一個調(diào)查稱，約77%的企業(yè)反映資金緊張，而且企業(yè)規(guī)模越

13、小，資金融通越困難，“金融缺口”已經(jīng)成為許多有潛力的中小企業(yè)進(jìn)一步成長的障礙。 目前向金融機(jī)構(gòu)借款仍然是中小企業(yè)主要的融資渠道，但是不順暢的銀企關(guān)系導(dǎo)致了中小企業(yè)融資目標(biāo)難以實現(xiàn)，其傳導(dǎo)機(jī)制可表示為：銀行實行信貸配給企業(yè)信貸融資渠道不暢企業(yè)融資結(jié)構(gòu)不合理加大企業(yè)融資成本制約中小企業(yè)發(fā)展銀行加大信貸配給，由此形成了惡性循環(huán)。我國銀企關(guān)系的現(xiàn)狀加大了中小企業(yè)融資的困難。 二、我國中小企業(yè)融資困難的原因 分析 (一)中小企業(yè)自身的安定性較差以及銀企之間的信息不對稱，使銀行貸款的風(fēng)險加大 首先，由于中小企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模小，除少量高 科技 創(chuàng)業(yè)企業(yè)外，大部分研發(fā)投入少、技術(shù)水平落后，難以適應(yīng)不斷更新的市場需

14、求和日益激烈的市場競爭，其抗市場波動的能力也相應(yīng)比較低，因此經(jīng)營風(fēng)險比較大。據(jù)美國中小企業(yè)管理局估計，有近237%的中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)兩年內(nèi)消失，有近527%的中小企業(yè)在四年內(nèi)退出市場。由此推斷，中國中小企業(yè)的倒閉和歇業(yè)率應(yīng)該不會低于美國。中小企業(yè)高比率的倒閉風(fēng)險使得金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險和收益不對稱，特別是在我國貸款利率存在管制的狀態(tài)下，銀行面臨的風(fēng)險在利率上得不到完全補償。加之中小企業(yè)資金需求一次性量小、頻率高，這也加大了融資的復(fù)雜性，增加了融資的成本和代價，對其還款能力造成不利影響。 其次，中小企業(yè)借貸行為存在嚴(yán)重的信息不對稱和道德風(fēng)險，造成信貸市場一定程度失靈。不利選擇是金融市場上普遍存在的一個問題。不利選擇產(chǎn)生的原因主要是信息不對稱和道德風(fēng)險。中小企業(yè)的信息不對稱和道德風(fēng)險的問題比大企業(yè)嚴(yán)重得多，其原因在于，中小企業(yè)的信息基本上是內(nèi)部化的，通過一般的渠道很難獲得。與國外相比，我國中小企業(yè)的信息不對稱問題比發(fā)達(dá)國家的情況要嚴(yán)重得多，表現(xiàn)為：我國大多數(shù)中小企業(yè)沒有經(jīng)過審計的合格財務(wù)報表，財務(wù)狀況缺乏透明度，銀行業(yè)無從判斷企業(yè)的經(jīng)營狀況和財務(wù)風(fēng)險，有的即使提供了經(jīng)過審計的