尚福林對話美財長斯諾 首提資本對外開放三原則

1、尚福林對話美財長斯諾 首提資本對外開放三原則    尚福林對話美財長斯諾 首提資本對外開放三原則          在中國近一周的訪問后，美國財長斯諾在18日“中國資本市場論壇”上的開場白即從人民幣匯率話題開講。受命施壓而來，在經過一周的中國行后，斯諾把敏感話題總結為：“我們已經建立起了新的對話?！睒芬娪谥袊衲?月在人民幣匯率上所作出的調整，斯諾仍然希望中國能本著這種靈活的態(tài)度繼續(xù)走下去。斯諾“酒店開放論”“匯率問題之下還有一些小話題”，斯諾的話題一

2、轉， “金融市場如何發(fā)揮作用？如何運作金融市場？美國金融市場的經驗如何轉化為中國的經驗？”“金融市場的發(fā)展有利于中國實現(xiàn)持續(xù)發(fā)展，有利于把中國的貧困人口從貧困中解脫出來，這些都是我們對話的基礎?！彼怪Z說道。斯諾認為，經過這些天對中國的訪問，他已經看到了中國資本市場未來發(fā)展的巨大潛力，但中國仍然需要加強資本市場對外開放的程度。他說：“我不能自稱了解中國的資本市場，但可以自稱了解美國的資本市場?！彼J為美國的經驗可以為中國所用?！敖裉扉_會的這個酒店就非常好！” 斯諾認為，該酒店之所以這么好，是因為在中國酒店業(yè)早已全面開放，所以“能讓那些有能力做好酒店的人來做酒店”是主要原因。而

3、中國的資本市場同樣如此！斯諾此番游說中國資本市場進一步開放的整容堪稱“豪華”，除了政府官員外，全美頂級大投行悉數(shù)在列：花旗、高盛、雷曼兄弟、摩根斯丹利、摩根大通、美林，幾乎全部到齊！借此次論壇，斯諾再次提出了中國資本市場進一步加大對外開放程度的要求。斯諾施壓目的明顯，而中國證監(jiān)會主席尚福林在其后的講話中鏗鏘有力、綿里藏針地闡述了中國在資本市場對外開放中所作出的努力和必須堅持的三大原則。資本市場對外開放的15年“我完全同意斯諾先生認為的，在中國發(fā)展資本市場的重要性。我介紹一下中國資本市場對外開放的現(xiàn)狀，以及我國資本市場對外開放的一些想法。”尚福林以平和對應。他首先闡述了中國資本市場15年來對外開

4、放方面的成效，“1990年末，上海、深圳兩個證券交易所成立為開端，15年來伴隨著改革開放的不斷深入，中國資本市場從無到有、從小到大取得了舉世矚目的成就。截止到目前，在境內上市的公司總數(shù)由資本市場開放時的10家增加到今天的1381家，累計籌資額達到9167億人民幣，市場規(guī)模擴大的同時，中國資本市場的基礎性制度建設也在推進，基礎設施也在不斷完善，在改革開放中促進了市場的發(fā)展，相關工作也在富有成效地開展，在推動中國資本市場健康發(fā)展的過程中，我們一直很重視對外開放和合作?！鄙懈Ａ纸榻B了中國資本市場在引進和走出去兩個方面的情況。他說：“在引進來方面，在1992年底，上海和深圳證券交易所就推出了針對境外投

5、資者的B股市場，以后又允許中外合資企業(yè)在國內資本市場發(fā)行股票和上市，還批準成立了第一家中外合資證券公司，加入WTO以后，中國資本市場進一步擴大對外開放，在加入WTO很短的時間內，已經完全兌現(xiàn)加入WTO的承諾。截止到目前，滬深證券交易所已經分別有3家和4家特別會員，有39家和19家境外證券機構可以直接從事B股交易，還批準成立了7家合資證券公司和19家合資基金管理公司?！鄙懈Ａ痔貏e指出，在WTO承諾之外，根據(jù)我國證券市場發(fā)展的需求，我們從2002年12月起開始實行QFII制度，這是在人民幣未實行完全自由兌換的情況下，中國有限度地引進外資、開放證券市場的一個過渡性措施。目前，已經有28家境外機構獲得

6、了QFII資格。QFII獲準投資的額度是40.5億美元，最近又把額度增加到100億美元。另外，有4家外資銀行獲準開展QFII托管業(yè)務。為了更加清楚地表明中美在資本市場合作上的成效，尚福林給出了一組“別具一格”的數(shù)據(jù)統(tǒng)計。他說：“7家中外合資證券公司中有美國金融機構參與的有2家，占29%；19家合資基金中有美國金融機構參與的有7家，占到37%；獲得QFII資格28境外金融機構中，美國金融機構有10家，占到36%，獲準的投資額度為13億美元，占33%。”尚福林繼續(xù)總結指出，在走出去方面，在中國資本市場始建后不久，就開始探索中國企業(yè)境外上市的道路，1993年7月15日，青島啤酒成為第一家到境外上市的

7、股份有限公司。截止到2005年9月底，已經有117家國內公司到境外市場上市，共籌資455億美元。境外上市公司中，有115家是在香港上市，其中11家在香港和紐約兩地上市，1家是在香港、紐約、倫敦三地上市，另外有2家在新加坡單獨上市。117家公司中有32家是既發(fā)行了A股又發(fā)行了H股?！霸趪H交流與跨境監(jiān)管合作方面，中國證監(jiān)會一貫重視與境外證券期貨監(jiān)管機構、國際證監(jiān)會組織、經濟合作發(fā)展組織、世界銀行、亞洲開發(fā)銀行以及其他國際組織的交流合作?！鄙懈Ａ终f道。尚福林對外開放三原則“我認為，中國在資本市場對外開放方面一直遵循而且將繼續(xù)遵循的基本原則至少有如下三條?！鄙懈Ａ终f道。尚福林的第一原則就是“積極穩(wěn)妥

8、、循序漸進”。他指出，我們一直在積極推進中國資本市場的改革和發(fā)展，同時也在積極推進資本市場的對外開放。我們認為，中國資本市場對外開放與發(fā)展是相輔相成的。早在中國資本市場發(fā)展的粗放期就相繼推出了B股和H股，1995年成立了第一家中外合資的證券公司，近年又積極履行了加入WTO的承諾，并在承諾之外試行了QFII制度。在短短15年之內，中國資本市場對外開放達到了如此的程度，這是一些國家和地區(qū)難以比擬的。尚認為，資本市場對外開放具有重要的意義，例如中國企業(yè)到境外上市，推動了企業(yè)建立了現(xiàn)代企業(yè)制度，按照國際通行的規(guī)范去運作，推動了企業(yè)擴大生產經營規(guī)模、優(yōu)化產業(yè)和產品結構，形成了以產權為紐帶的企業(yè)集團，并逐

9、步成長為在國際市場上有一定競爭力的企業(yè)。再如，成立中外合資證券公司和基金管理公司，以及實施QFII制度，既引進了資金和先進的投資理念，又引進了成熟市場比較合理的盈利模式、公司治理和風險控制機制，還培養(yǎng)了一批人才，對中國證券服務業(yè)提高經營管理水平和競爭力起到了積極的推動作用。另一方面，資本市場對外開放遵循循序漸進的原則。與我國改革開放的總體進程要相適應，要根據(jù)企業(yè)和整體經濟發(fā)展的需要，根據(jù)企業(yè)改革和金融改革的進程，法律法規(guī)的完備程度、證券機構及其他中介機構綜合職業(yè)的水平、政府監(jiān)管能力等等，來恰當?shù)匕才刨Y本市場對外開放的進程，以利在促進企業(yè)和整體經濟發(fā)展的同時，確保金融體系的穩(wěn)定和安全。尚福林的第

10、二原則是：“兼收并蓄、為我所用”。他認為，在開放資本市場的進程中，我們要努力借鑒成熟市場的制度規(guī)范。近年來，我們盡可能地研究、消化、吸收了美國、香港等成熟市場的制度規(guī)范，以及國際證監(jiān)會組織的監(jiān)管目標和原則，經濟合作發(fā)展組織的公司治理準則，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會的凈資本規(guī)則等等國際組織的相關規(guī)范，兼收并蓄、為我所用，形成了兼顧國際慣例與本國國情的制度規(guī)范。“美國安然公司財務丑聞披露以后，美國在公司治理、證券市場監(jiān)管等方面采取了一系列措施，頒布了賽班斯法，其他國家都在不同程度跟進。對其基本思想我們是非常贊同的，也努力吸收其中一些有效的制度，比如提高審計工作的獨立性，完善公司的內控制度，強化公司管理人

11、員及中介機構的責任等等。同時，我們也非常關注美國國內外關于賽班斯法的一些討論，爭取能更好地吸收其精髓、取得更好的監(jiān)管成效。”尚福林說道?！肮礁偁?、互利共贏”是尚福林的第三原則。他說：“我國是發(fā)展中國家，在對外開放中我們適用逐步自由化原則當中對發(fā)展中國家的保護性條款，服務貿易總協(xié)定也明確了締約成員可對金融業(yè)采取審慎措施的原則，以維護本國金融體系的安全和穩(wěn)定。”尚福林指出，發(fā)達國家和地區(qū)的金融業(yè)經過多年的發(fā)展，形成了較強的競爭力，向這些國家和地區(qū)進一步開放總體上于雙方是有利的。同時我們也看到，發(fā)展中國家在對外開放中面臨的競爭、風險和不公平的現(xiàn)象，中國經濟和金融長期穩(wěn)定發(fā)展，既對中國有利也對世界有利。我們認為，開放應該是對等的，而且要力爭互惠互利的。尚福林最后總結說：“當前，中國上市公司的股權分置改革已經全面展