第二章投資對象：證券種類(1-35)

1、第第 二二 章章 投資對象投資對象 證券種類證券種類第一節(jié)第一節(jié) 股票股票n1、股份制的形式、股份制的形式q1）無限公司；）無限公司；q2）有限責任公司；）有限責任公司；3）股份有限公司；）股份有限公司；n2、股份有限公司、股份有限公司q1）特征：）特征：n 法人企業(yè)、等額股份、同股同權(quán)、有限責任、信法人企業(yè)、等額股份、同股同權(quán)、有限責任、信息公開、專業(yè)管理息公開、專業(yè)管理q2）組織）組織n a、權(quán)力機構(gòu)：股東大會、董事會；、權(quán)力機構(gòu)：股東大會、董事會；n b、執(zhí)行機構(gòu)：總經(jīng)理負責制；、執(zhí)行機構(gòu)：總經(jīng)理負責制；n c、監(jiān)督機構(gòu)：監(jiān)事會。、監(jiān)督機構(gòu)：監(jiān)事會。一、股份制與股份公司一、股份制與股份公

2、司二、股票二、股票n1、概念、概念q 股票是股份公司發(fā)行的證明股東進行投資并擁有股票是股份公司發(fā)行的證明股東進行投資并擁有股份資本所有權(quán)的有價證券。股份資本所有權(quán)的有價證券。n2、特點：、特點：無期限性、流動性、收益性、風險性無期限性、流動性、收益性、風險性 n3、國際通常分類：普通股與優(yōu)先股、國際通常分類：普通股與優(yōu)先股n4、我國的特殊股票分類：、我國的特殊股票分類：qA股：企業(yè)在股：企業(yè)在境內(nèi)境內(nèi)用用人民幣人民幣計價、發(fā)行和交易的股票；計價、發(fā)行和交易的股票；qB股：企業(yè)在股：企業(yè)在境內(nèi)境內(nèi)用用外幣外幣計價、發(fā)行和交易的股票；計價、發(fā)行和交易的股票；qH股等：企業(yè)在股等：企業(yè)在境外及香港境

3、外及香港用用外幣外幣計價、發(fā)行和交易計價、發(fā)行和交易的股票的股票三、股票的多種價格三、股票的多種價格n1、票面價格、票面價格n2、發(fā)行價格、發(fā)行價格n3、賬面價格、賬面價格q指公司股票的凈資產(chǎn)價值指公司股票的凈資產(chǎn)價值n4、理論價格、理論價格q是一種根據(jù)股票的未來收益折現(xiàn)的價值，即股是一種根據(jù)股票的未來收益折現(xiàn)的價值，即股票收益的貼現(xiàn)價格票收益的貼現(xiàn)價格n5、市場價格、市場價格n6、清算價格、清算價格四、股價指數(shù)四、股價指數(shù)n1、什么是股票價格指數(shù)？、什么是股票價格指數(shù)？q 股票價格指數(shù)是依據(jù)眾多股票交易的股票價格指數(shù)是依據(jù)眾多股票交易的市場價格市場價格計算的平均價格，是衡量股票市場總的價格水

4、平及計算的平均價格，是衡量股票市場總的價格水平及其變動的相對指標。其變動的相對指標。n2、股票價格指數(shù)的特征、股票價格指數(shù)的特征q1）綜合性：反映整個市場的價格變化趨勢；）綜合性：反映整個市場的價格變化趨勢；q2）代表性：通常選定一定數(shù)量的有代表性的公司）代表性：通常選定一定數(shù)量的有代表性的公司的股票組成指數(shù)；的股票組成指數(shù)；q3）平均性）平均性:n3、股票價格指數(shù)的編制、股票價格指數(shù)的編制q1）算術(shù)平均指數(shù)（含修正平均指數(shù)）算術(shù)平均指數(shù)（含修正平均指數(shù)） 代表：道代表：道瓊斯指數(shù)瓊斯指數(shù)q2）加權(quán)平均指數(shù)）加權(quán)平均指數(shù) 代表：標準普爾指數(shù)代表：標準普爾指數(shù)n4、中國指數(shù)的分類、中國指數(shù)的分類

5、q1）交易所指數(shù)：上證、深證）交易所指數(shù)：上證、深證q2）非交易所指數(shù)：中證指數(shù)、中信標普指數(shù)、）非交易所指數(shù)：中證指數(shù)、中信標普指數(shù)、新華富時指數(shù)、道瓊斯中國指數(shù)、銀河指數(shù)等新華富時指數(shù)、道瓊斯中國指數(shù)、銀河指數(shù)等 五、我國股票市場的現(xiàn)狀五、我國股票市場的現(xiàn)狀n1、A股市場是我國企業(yè)最重要的融資場所，股市場是我國企業(yè)最重要的融資場所，也是投資者參與最多的主戰(zhàn)場；也是投資者參與最多的主戰(zhàn)場；n2、B股市場新股發(fā)行多年停滯，交易不活躍，股市場新股發(fā)行多年停滯，交易不活躍，瀕于消亡；瀕于消亡；n3、H股市場近十年發(fā)展迅速，但近年來企業(yè)股市場近十年發(fā)展迅速，但近年來企業(yè)誠信已成為阻礙發(fā)展的重要問題。

6、誠信已成為阻礙發(fā)展的重要問題。鏈接：鏈接：B股與股與H股股n1、B股存在的問題與發(fā)展趨勢股存在的問題與發(fā)展趨勢q1）問題；）問題；n（1）市場規(guī)模太小，交易不活躍；）市場規(guī)模太小，交易不活躍；n（2）B股市場的定位模糊，未來前景不確定。股市場的定位模糊，未來前景不確定。q2）五種觀點：）五種觀點：n（1）將）將B股市場發(fā)展成為中國的離岸資本市場；股市場發(fā)展成為中國的離岸資本市場；n（2）公司回購注銷）公司回購注銷B股；股；n（3）將）將B股放到未來推出的國際板中；股放到未來推出的國際板中；n（4）市場與）市場與H股合并；股合并；n（5）隨著人民幣的自由兌換，）隨著人民幣的自由兌換，B股與股與A

7、股合并。股合并。n2、我國企業(yè)的海外上市、我國企業(yè)的海外上市q 1993年年7月月15日青島啤酒首開境外上市先河日青島啤酒首開境外上市先河q1）特點：）特點：n A. 增加迅猛增加迅猛n B. 地域擴大地域擴大全球證券交易所均紛紛爭奪我國全球證券交易所均紛紛爭奪我國上市公司資源上市公司資源q2）我國企業(yè)境外上市的模式）我國企業(yè)境外上市的模式nA. 直接上市，如直接上市，如H股股nB. 間接上市，如間接上市，如“紅籌股紅籌股”qa.附屬實體公司上市模式；附屬實體公司上市模式；qb.買殼上市模式；買殼上市模式；qc.造殼上市模式。造殼上市模式。qC.證券存托憑證（證券存托憑證（Depository

8、 Receipt,簡稱簡稱DR) 是指上市公司為使其股份在其他國家流通，將一定是指上市公司為使其股份在其他國家流通，將一定數(shù)額的股票委托某一中間機構(gòu)保管，再由該機構(gòu)在當?shù)財?shù)額的股票委托某一中間機構(gòu)保管，再由該機構(gòu)在當?shù)匕l(fā)行代表該股的一種替代憑證。發(fā)行代表該股的一種替代憑證。 優(yōu)點：（優(yōu)點：（1）存托憑證上市手續(xù)簡單，發(fā)行成本低。存托憑證上市手續(xù)簡單，發(fā)行成本低。 （2）避開直接發(fā)行股票債券的法律要求。）避開直接發(fā)行股票債券的法律要求。第二節(jié)第二節(jié) 債券債券一、債券的一般情況一、債券的一般情況n1、含義與性質(zhì)、含義與性質(zhì)q 債券是指政府、企業(yè)（工商企業(yè)和金融債券是指政府、企業(yè)（工商企業(yè)和金融企業(yè)

9、）為籌措資金而發(fā)行的一種表明債權(quán)債企業(yè)）為籌措資金而發(fā)行的一種表明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的借款憑證。務(wù)關(guān)系的借款憑證。q 性質(zhì)性質(zhì)借據(jù)。借據(jù)。n2、債券的特征、債券的特征q1）期限性（嘗還性）；）期限性（嘗還性）； 2）流動性；）流動性；q3）風險性；）風險性； 4）收益性。）收益性。二、債券的種類二、債券的種類n1、按發(fā)行主體分：公債（含國債、地方政府、按發(fā)行主體分：公債（含國債、地方政府債）；企債；債）；企債；n2、按計息方法分：定息、貼息、附息（剪、按計息方法分：定息、貼息、附息（剪息）、浮動利率等債券；息）、浮動利率等債券；n3、按募集方式分：公募、私募債券；、按募集方式分：公募、私募債券；n4

10、、按償還期分：短期、中期、長期債券；、按償還期分：短期、中期、長期債券；n5、按市場所在地與面額貨幣分：本國、外國、按市場所在地與面額貨幣分：本國、外國債券（如揚基債券）、歐洲債券；債券（如揚基債券）、歐洲債券；n6、按產(chǎn)生的時間分：、按產(chǎn)生的時間分： 傳統(tǒng)債券、創(chuàng)新債券（如可轉(zhuǎn)換債券）傳統(tǒng)債券、創(chuàng)新債券（如可轉(zhuǎn)換債券） 關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券n1、含義、含義n2、特點、特點q1）是一種企業(yè)債券；）是一種企業(yè)債券；q2）它具有股票屬性；）它具有股票屬性；q3）具有期權(quán)性質(zhì)，為發(fā)行和投資雙方提供了）具有期權(quán)性質(zhì)，為發(fā)行和投資雙方提供了選擇。選擇。n3、我國的轉(zhuǎn)債發(fā)行、我國的轉(zhuǎn)債發(fā)行q92年

11、底寶安，年底寶安，98年起有南化、茂煉等年起有南化、茂煉等三、債券的設(shè)計要素與信用評級三、債券的設(shè)計要素與信用評級n1、設(shè)計要素、設(shè)計要素q 1）債券利率：需考慮存款利率、投資回）債券利率：需考慮存款利率、投資回報、政策規(guī)定等；報、政策規(guī)定等；q 2）期限：需考慮資金所需時間、期限與）期限：需考慮資金所需時間、期限與利率關(guān)系、各種期限債券的搭配等；利率關(guān)系、各種期限債券的搭配等；q 3）發(fā)行價格：平價發(fā)行、溢價發(fā)行、折）發(fā)行價格：平價發(fā)行、溢價發(fā)行、折價發(fā)行；價發(fā)行；q 4）還本付息方式）還本付息方式（付息方式已介紹）付息方式已介紹）q 到期還本、延期還本、中期還本等。到期還本、延期還本、中期

12、還本等。n2、債券的信用評級、債券的信用評級四、我國債券發(fā)展的現(xiàn)狀四、我國債券發(fā)展的現(xiàn)狀n1、近期我國債券市場的特點、近期我國債券市場的特點q1）債券品種少（國債、一般企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債）債券品種少（國債、一般企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債）q2）國債一枝獨秀，企債相對不發(fā)達）國債一枝獨秀，企債相對不發(fā)達q3）國債市場處于分割狀態(tài)）國債市場處于分割狀態(tài)q4）市場交投往往呈現(xiàn)脈沖特點）市場交投往往呈現(xiàn)脈沖特點n2、我國的國債、我國的國債q1）我國國債的品種結(jié)構(gòu)）我國國債的品種結(jié)構(gòu)n無記名國債（實物券）、憑證式國債（儲蓄券）、無記名國債（實物券）、憑證式國債（儲蓄券）、n記帳式國債、特種國債。記帳式國債、特種國債。q

13、2）我國國債的交易）我國國債的交易n1）場內(nèi)交易）場內(nèi)交易n2）場外交易）場外交易柜臺交易，成本較高柜臺交易，成本較高n3）國債回購交易）國債回購交易 它是指國債持有者在賣出一筆國債的同時，與買方它是指國債持有者在賣出一筆國債的同時，與買方約定于某一到期日再以事先約定的價格將該筆國債購回。約定于某一到期日再以事先約定的價格將該筆國債購回。n4）期貨交易（）期貨交易（1992.12.281995.5.17）n3、公司債、公司債q企業(yè)債不發(fā)達的原因企業(yè)債不發(fā)達的原因q 從根本上說是制度問題從根本上說是制度問題,具體而言具體而言:q 第一第一,在我國目前條件下在我國目前條件下,發(fā)債有還款壓力；發(fā)債有

14、還款壓力；q 第二第二,治理結(jié)構(gòu)的一股獨大治理結(jié)構(gòu)的一股獨大,使企業(yè)發(fā)行股票使企業(yè)發(fā)行股票也沒有大權(quán)旁落的壓力。也沒有大權(quán)旁落的壓力。 擴展：從擴展：從美國次級債券危機看如何美國次級債券危機看如何 投資債券投資債券n 1、美國房貸的運作、美國房貸的運作 q1）個人貸款者是向抵押貸款公司而不是直接向銀行申）個人貸款者是向抵押貸款公司而不是直接向銀行申請抵押貸款。請抵押貸款。q2）抵押貸款公司將抵押貸款出售給商業(yè)銀行或者投資）抵押貸款公司將抵押貸款出售給商業(yè)銀行或者投資銀行。銀行。q3）銀行將抵押貸款重新打包成抵押貸款證券后出售給）銀行將抵押貸款重新打包成抵押貸款證券后出售給投資者。投資者。q4）

15、銀行會與抵押貸款公司簽署協(xié)議，要求在發(fā)生拖欠）銀行會與抵押貸款公司簽署協(xié)議，要求在發(fā)生拖欠情況下，公司回購抵押貸款。銀行還會購買一些信用違情況下，公司回購抵押貸款。銀行還會購買一些信用違約互換合約，來進一步分散風險。約互換合約，來進一步分散風險。 q 在美國，不同信用評級的人在貸款中享受不同的貸在美國，不同信用評級的人在貸款中享受不同的貸款利率。信用評級高于款利率。信用評級高于 660 分的貸款者（略高于分的貸款者（略高于5% ），），可以享受優(yōu)惠利率?？梢韵硎軆?yōu)惠利率。q 在房貸市場，較高利率的貸款被稱為次級抵押貸款，在房貸市場，較高利率的貸款被稱為次級抵押貸款，通常比優(yōu)惠利率高通常比優(yōu)惠利

16、率高 2-3 百分點。百分點。q 所有貸款的利率浮動。所有貸款的利率浮動。q 由次級抵押貸款為基礎(chǔ)而發(fā)行的債券就叫做次級抵由次級抵押貸款為基礎(chǔ)而發(fā)行的債券就叫做次級抵押債券，簡稱次級債，其利率比優(yōu)惠利率的抵押債券高押債券，簡稱次級債，其利率比優(yōu)惠利率的抵押債券高2-3個百分點。個百分點。n2、次債危機的發(fā)生、次債危機的發(fā)生q 在在2006年之前的年之前的5年里，由于美國住房市場持續(xù)繁年里，由于美國住房市場持續(xù)繁榮，加上前幾年美國利率水平較低，美國的次級抵押貸榮，加上前幾年美國利率水平較低，美國的次級抵押貸款市場迅速發(fā)展?？钍袌鲅杆侔l(fā)展。q 隨著美國住房市場的降溫尤其是短期利率的提高，隨著美國住

17、房市場的降溫尤其是短期利率的提高，次貸還款利率也大幅上升，購房者的還貸負擔大為加重。次貸還款利率也大幅上升，購房者的還貸負擔大為加重。同時，住房市場的持續(xù)降溫也使購房者出售住房或者通同時，住房市場的持續(xù)降溫也使購房者出售住房或者通過抵押住房再融資變得困難。過抵押住房再融資變得困難。q 這種局面直接導致大批次貸的借款人不能按期償還這種局面直接導致大批次貸的借款人不能按期償還貸款，銀行收回房屋，卻賣不到高價，大面積虧損，引貸款，銀行收回房屋，卻賣不到高價，大面積虧損，引發(fā)了危機。發(fā)了危機。n3、投資者從美國次債危機中能學到些什么？、投資者從美國次債危機中能學到些什么？q1）風險意識：）風險意識：

18、從投資者角度分析，必須清醒地認識到債券并不是從投資者角度分析，必須清醒地認識到債券并不是投資的避風港，對任何投資品種都必須建立風險的意識。投資的避風港，對任何投資品種都必須建立風險的意識。q2）品種選擇：）品種選擇：n（1）明確債券投資的目的；）明確債券投資的目的；n（2）充分考慮自身的風險承受能力（利率風險、信用風）充分考慮自身的風險承受能力（利率風險、信用風險等）；險等）；n（3）關(guān)注經(jīng)濟、政策等投資外部環(huán)境；）關(guān)注經(jīng)濟、政策等投資外部環(huán)境；q3）投資路徑：）投資路徑：n 除自己獨立操作外，還可以通過債券投資基金，借除自己獨立操作外，還可以通過債券投資基金，借助專業(yè)人士操作，間接投資債券。

19、助專業(yè)人士操作，間接投資債券。第三節(jié)第三節(jié) 證券投資基金證券投資基金n1、基金與投資基金、基金與投資基金q 基金是指有某種專門用途的資金，投資基金是指有某種專門用途的資金，投資基金是其中的一種；基金是其中的一種；q 投資基金包括：投資基金包括：n證券投資基金（針對上市公司）證券投資基金（針對上市公司）n產(chǎn)權(quán)（股權(quán)）投資基金（針對非上市公司）產(chǎn)權(quán)（股權(quán)）投資基金（針對非上市公司）n風險投資基金風險投資基金n貨幣基金貨幣基金n黃金基金黃金基金n地產(chǎn)基金等。地產(chǎn)基金等。 一、證券投資基金的一般情況一、證券投資基金的一般情況n2、證券投資基金、證券投資基金q 集合理財制度的一種組織形式，是指管理集合理

20、財制度的一種組織形式，是指管理人接受投資人的委托，把分散的不等數(shù)額出資人接受投資人的委托，把分散的不等數(shù)額出資集中起來，統(tǒng)籌投資于證券市場。集中起來，統(tǒng)籌投資于證券市場。 q 投資人根據(jù)各自在基金中的出資比例分享投資人根據(jù)各自在基金中的出資比例分享收益和共擔風險，而管理人根據(jù)經(jīng)營收益賺取收益和共擔風險，而管理人根據(jù)經(jīng)營收益賺取管理費。管理費。n3、證券投資基金的特性、證券投資基金的特性q1）優(yōu)越性：）優(yōu)越性：na、小額投資者投資成本低廉；、小額投資者投資成本低廉； nb、組合投資降低風險；、組合投資降低風險；nc、流通性好，變現(xiàn)能力強。、流通性好，變現(xiàn)能力強。q鏈接：鏈接：2010年美國股票基

21、金比普通投資者回報高年美國股票基金比普通投資者回報高200個基點，債券基金高個基點，債券基金高138基點?；c。 q2）局限性：）局限性：na、投資基金是一間接性投資工具，總體回報較平穩(wěn)，、投資基金是一間接性投資工具，總體回報較平穩(wěn)，無暴利；無暴利；nb、投資基金可以分散風險，但不能消除風險。、投資基金可以分散風險，但不能消除風險。二、投資基金的種類二、投資基金的種類n1、按投資基金的組織形態(tài)劃分、按投資基金的組織形態(tài)劃分q1）公司型基金（互惠基金、共同基金）公司型基金（互惠基金、共同基金）q 指依據(jù)公司法，通過發(fā)行基金股份籌集資指依據(jù)公司法，通過發(fā)行基金股份籌集資金組成的股份有限公司；金組成

22、的股份有限公司；q2）契約式基金）契約式基金q 指依據(jù)信托法的原理，通過發(fā)行受益券募指依據(jù)信托法的原理，通過發(fā)行受益券募集資金而組成的基金。集資金而組成的基金。n2、開放型與封閉型、開放型與封閉型q1）開放型）開放型n 特征：數(shù)量上不受限制；其轉(zhuǎn)讓流通特征：數(shù)量上不受限制；其轉(zhuǎn)讓流通不通過證交所；申購、贖回價格始終是凈不通過證交所；申購、贖回價格始終是凈值值+-傭金。傭金。q2）封閉型）封閉型n 特征：數(shù)量上是固定的；有明確的存特征：數(shù)量上是固定的；有明確的存續(xù)期限；不能贖回但可通過證交所轉(zhuǎn)讓；續(xù)期限；不能贖回但可通過證交所轉(zhuǎn)讓；價格主要取決于基金的供求價格主要取決于基金的供求n3、公募基金和

23、私募基金、公募基金和私募基金q1）公募基金：）公募基金：q 是受政府主管部門監(jiān)管的，向投資者公開發(fā)行受是受政府主管部門監(jiān)管的，向投資者公開發(fā)行受益憑證的證券投資基金。益憑證的證券投資基金。q特點：（特點：（1）起點低（）起點低（1000元）；元）； q （2）向不特定投資者公開發(fā)行；）向不特定投資者公開發(fā)行； q （3）監(jiān)管嚴格。）監(jiān)管嚴格。q2）私募基金：）私募基金：q 是指通過非公開方式，由雙方私下協(xié)商而募集資是指通過非公開方式，由雙方私下協(xié)商而募集資金設(shè)立的基金。金設(shè)立的基金。 q特點：（特點：（1）起點高（至少）起點高（至少50萬）萬） ； q （2）非公開方式面向少數(shù)投資者發(fā)行；）非

24、公開方式面向少數(shù)投資者發(fā)行； q （3）交易、信披由雙方協(xié)商確定。）交易、信披由雙方協(xié)商確定。n4、按投資對象劃分：、按投資對象劃分：q 股票基金、債券基金、混合基金、指數(shù)基股票基金、債券基金、混合基金、指數(shù)基金、權(quán)證基金以及保本基金等金、權(quán)證基金以及保本基金等n5、其它：、其它：q 如：成長型基金、收入型基金如：成長型基金、收入型基金q 主動型基金、被動型基金主動型基金、被動型基金 等等n6、創(chuàng)新型基金、創(chuàng)新型基金q1）ETF基金（基金（Exchange Trade Fund） 在交易所掛牌交易的開放式指數(shù)基金，既可以在交易所掛牌交易的開放式指數(shù)基金，既可以買賣，也可以申贖。買賣，也可以申贖