蘋果公司盈利能力分析

1、蘋果公司盈利能力分析1、 資本經(jīng)營盈利能力分析項目（單位：百萬美元）20132014平均總資產(chǎn)191532.00219419.50平均凈資產(chǎn)120879.50117548.00負(fù)債83451.00120292.00負(fù)債與凈資產(chǎn)之比0.69041.0233負(fù)債利息率1.17%1.07%利息支出980.001285.00利潤總額52503.0071230.00凈利潤39510.0053394.00息稅前利潤53483.0072515.00所得稅稅率24.75%25.04%總資產(chǎn)報酬率27.92%33.05%凈資產(chǎn)收益率34.90%49.30%凈資產(chǎn)收益率變化：49.30%-34.90%=14.4%

2、連環(huán)代替分析： 2013年： 27.92%（27.92%1.17%）×0.6904×（124.75%）=34.90% 第一次替代：33.05%（33.05%1.17%）×0.6904×（124.75%）=41.43% 第二次替代：33.05%（33.05%1.07%）×0.6904×（124.75%）=41.48% 第三次替代：33.05%（33.05%1.07%）×1.0233×（124.75%）=49.49% 2014年： 33.05%（33.05%1.07%）×1.0233×（125.04

3、%）=49.30% 總資產(chǎn)報酬率變動的影響為：41.43%34.90%=6.53% 負(fù)債利息率變動的影響為：41.48%41.43%=0.05% 資本結(jié)構(gòu)變動的影響為：49.49%41.48%=8.01% 所得稅稅率變動的影響為：49.30%49.49%=-0.19%由以上計算可得，蘋果公司2014年凈資產(chǎn)收益率提高主要是由于資本結(jié)構(gòu)變動和總資產(chǎn)報酬率變動引起的，資本結(jié)構(gòu)變動使凈資產(chǎn)收益率提高了8.01%，總資產(chǎn)報酬率上升使凈資產(chǎn)收益率提高了6.53%。利息率下降給凈資產(chǎn)收益率提高帶來有利影響，使其提高了0.05%，所得稅稅率上升使凈資產(chǎn)收益率下降了0.19%；四個因素共同作用使凈資產(chǎn)收益率比

4、上年上升了14.4%。2、 資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析項目20132014差異營業(yè)收入182795.00233715.0050920利潤總額52503.0071230.0018727利息支出980.001285.00305息稅前利潤53483.0072515.0019032平均總資產(chǎn)191532.00219419.5027887.5總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.951.070.12銷售息稅前利潤率29.26%31.03%1.77%總資產(chǎn)報酬率27.92%33.05%5.13%總資產(chǎn)報酬率變化：33.05%-27.92%=5.13%因素分析： 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動的影響：（1.07-0.95）×29.26%=

5、3.5112% 銷售息稅前利潤率變動的影響：（31.03%-29.26%）×1.07=1.8939%分析結(jié)果表明，蘋果公司2014年總資產(chǎn)報酬率比上年上升了5.13%，是由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售息稅前利潤上升共同引起的?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率使總資產(chǎn)報酬率上升了3.5112%，銷售息稅前利潤使總資產(chǎn)利潤率上升了1.8938%。3、 商品經(jīng)營盈利能力分析收入利潤率指標(biāo)20132014差異營業(yè)收入利潤率28.72%30.48%1.76%營業(yè)收入毛利率38.59%40.06%1.47%總收入利潤率28.72%30.48%1.76%銷售凈利潤率21.61%22.85%1.24%銷售息稅前利潤率29.26

6、%31.03%1.77%從上表分析可得，蘋果公司2014年各項收入利潤率指標(biāo)較上年都有所提高，說明商品經(jīng)營盈利能力增強(qiáng)。各種收入利潤率從不同角度或口徑，說明了該公司收入的盈利情況，其中，銷售息稅前利潤率、營業(yè)收入利潤率和總收入利潤率增幅均較大，分別為1.77%、1.76%、1.76%。結(jié)合之前做過的的利潤表分析，引發(fā)變動的主要因素可能是主營業(yè)務(wù)收入的增加，說明蘋果公司的經(jīng)營良好且盈利能力強(qiáng)。成本利潤率指標(biāo)20132014差異營業(yè)成本利潤率46.77%50.85%4.08%營業(yè)成本費用利潤率40.30%43.84%3.54%全部成本費用總利潤率40.30%43.84%3.54%全部成本費用凈利潤

7、率30.32%32.86%2.54%以上各種利潤率反映公司投入產(chǎn)出水平，即所得與所費的比率，體現(xiàn)了增加利潤是以降低成本及費用為基礎(chǔ)。這些指標(biāo)的數(shù)值越高，表明生產(chǎn)和銷售產(chǎn)品的一元成本及費用取得的利潤越多，勞動耗費的效益越高。從上表可以分析出，蘋果公司2014年較2013年成本利潤率各指標(biāo)都有所上升，說明該公司利潤增長速度快于成本費用的增長速度。其中營業(yè)成本利潤率增長最快，說明該公司在2014年銷售獲利大。4、 上市公司盈利能力分析項目20132014凈利潤39510.0053394.00優(yōu)先股股息0.000.00普通股股利39510.0053394.00普通股權(quán)益平均額120879.001175

8、48.00普通股權(quán)益報酬率%32.6945.42發(fā)行在外的普通股平均數(shù)6122.66 5793.07每股賬面價值19.7420.291. 每股收益分析根據(jù)上表可以計算：2013年每股收益：39510÷6122.66=6.452014年每股收益：53394÷5793.07=9.22 可見2014年的每股收益比2013年增加了2.77對增加的原因運用差額分析法進(jìn)行分析： 每股賬面價值變動對每股收益的影響：（20.29-19.74）×30.20%=0.01661 普通股權(quán)益報酬率變動對每股收益的影響：20.29×（45.42%-32.69%）=2.5829 由

9、計算可得每股收益的增長主要是由于普通股權(quán)益報酬率變動引起的。2. 普通股權(quán)益報酬率分析 2013年普通股權(quán)益報酬率：39510÷120879×100%=32.69% 2014年普通股權(quán)益報酬率：53394÷117548×100%=45.42% 可見2014年的普通股權(quán)益報酬率比2013年增加了12.73%對于增加的原因，用差額分析法分析如下： 凈利潤變動對普通股權(quán)益報酬率的影響： (53394-53394)-(39510-53394)÷120879×100%=11.49% 普通股權(quán)益平均額變動對普通股權(quán)益報酬率的影響： (53394&

10、#247;117548)-(53394÷120879)×100%=1.25% 兩因素共同作用使普通股權(quán)益報酬率上升了12.73%，其中凈利潤變動對普通股權(quán)益報酬率的影響較大。項目20132014屬于普通股的凈利潤39510.0053394.00普通股股利實發(fā)數(shù)6294.375866.16普通股平均數(shù)6122.66 5793.07每股收益6.459.22每股股利0.971.01每股市價80.1457110.38市盈率12.4311.96股利報償率1.21%0.91%3. 市盈率分析（價格與收益比率）根據(jù)上表可以計算： 2013年市盈率為：80.1457÷6.45=1

11、2.43 2014年市盈率為：110.38÷9.22=11.96 可見2014年市盈率較2013年下降了0.47對下降的原因用差額分析法進(jìn)行分析： 每股市價變動對市盈率的影響：（110.38-80.1457）÷6.45=4.69 每股收益變動對市盈率的影響：110.38÷9.22-110.38÷6.45=-5.14 兩個因素共同影響使市盈率下降了0.47，其中每股收益變動的影響較大。4. 股利發(fā)放率分析根據(jù)上表可以計算： 2013年股利發(fā)放率為：12.43×1.21%=15.04% 2014年股利發(fā)放率為：11.96×0.91%=10

12、.88% 可見2014年股利發(fā)放率較2013年下降了4.16%對下降的原因用差額分析法進(jìn)行分析： 價格與收益比率變動對股利發(fā)放率的影響：（11.96-12.43）×1.21%=-0.57% 股利報償率變動對股利發(fā)放率的影響：（0.91%-1.21%）×11.96=-3.588% 兩個因素共同影響使股利發(fā)放率下降了4.16%，其中股利報償率的影響較大。蘋果公司營運能力分析1、 全部資產(chǎn)營運能力分析項目20132014差異銷售收入182795.00233715.0050920平均總資產(chǎn)191532.00219419.5027887.50平均流動資產(chǎn)65469.5070908.5

13、05439全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)0.951.070.12流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)2.793.300.51流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比率34%32%-2%1. 2013年全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為：182795÷191532=0.952014年全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為：233715÷219419=1.07該項數(shù)據(jù)主要用來分析公司全部資產(chǎn)的使用效率，計算可得2014年蘋果公司的全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比2013年提高了0.12，蘋果公司的資產(chǎn)使用效率有所提高。2. 全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)變化：1.07-0.95=0.12（12%）因素分析： 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度對全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)影響：（3.30-2.79）×34%=17.34% 流

14、動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比率變動對全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)影響：（32%-34%）×3.30=-6.60% 蘋果公司全部資產(chǎn)營運效率較差，但2014年較2013年有所上升，主要是由于流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度有所提高，但流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重降低，這是目前該公司應(yīng)該重視的問題。3. 總資產(chǎn)報酬率在盈利能力中已經(jīng)分析過2、 流動資產(chǎn)營運能力分析1. 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析項目20132014銷售收入182795.00233715.00流動資產(chǎn)平均余額65469.5070908.50銷售成本112258.00140089.00流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)2.793.30流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)次數(shù)1.711.98成本收入率162.83%166

15、.83% 2013年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期：360÷2.79=129.03 2014年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期：360÷3.30=109.09該項數(shù)據(jù)主要用來分析公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，指標(biāo)數(shù)據(jù)越高說明流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快。蘋果公司2014年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較上年增長了0.51（51%)，說明該公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度加快。因素分析： 流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)次數(shù)影響：（1.98-1.71）×162.83%=43.96% 成本收入率影響：（166.83%162.83%）×1.98=7.92% 蘋果公司204年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升是兩個因素共同作用的結(jié)果，其中流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)次數(shù)對結(jié)果的影響

16、較大。2. 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析2013年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：182795÷19666.5=9.29 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期：360÷9.29=38.752014年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：233715÷23930=9.77 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期：360÷9.77=36.85應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可以用來估計應(yīng)收賬款變現(xiàn)的速度和管理的效率，回收迅速可以節(jié)約資金，也說明企業(yè)信用狀況良好，不易發(fā)生壞賬損失。蘋果公司2014年較2013年增長了0.48，說明該公司的信用狀況良好且良性發(fā)展。3. 存貨周轉(zhuǎn)率2013年存貨周轉(zhuǎn)率：112258÷1277.5=87.872014年存貨周轉(zhuǎn)率：1

17、40089÷1937.5=72.304存貨周轉(zhuǎn)率越高，說明該公司經(jīng)營效率好，庫存存貨適度。蘋果公司2014年經(jīng)營效率較2013年有小幅下降，但總體水平保持良好。3、 固定資產(chǎn)營運能力分析2013年固定資產(chǎn)收入率：182795÷25203×100%=725.29%2014年固定資產(chǎn)收入率：233715÷33767×100%=692.14%固定資產(chǎn)收入率越高，表示一定時期內(nèi)固定資產(chǎn)提供的收入越多，說明固定資產(chǎn)利用效果越好。2014年蘋果公司的固定收入率比2013年下降了33.15%，說明固定資產(chǎn)利用不及2013年，但總體來說，蘋果公司的固定資產(chǎn)利用

18、效果很好。蘋果公司償債能力分析1、 短期償債能力分析項目20132014差異營運資本296285083-24545流動比率168%108%-60速動比率164%105%-59%現(xiàn)金比率12.72%5.69%-7.03%1 營運資本反映流動資產(chǎn)可用于歸還和抵補流動負(fù)債后的余額，營運資本越多，說明企業(yè)可用于償還流動負(fù)債的資金越充足，企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人收回債權(quán)的安全性越高。蘋果公司2013年營運資金狀況比2014年要好，2014年比2013年減少了24545百萬美元的營運資金，其原因是當(dāng)期流動資產(chǎn)增長速度慢于流動負(fù)債增長速度。蘋果公司2014年的償債能力有所下降，可用于日常經(jīng)營需要的資金減少

19、2 流動比率表明公司每元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)作為支付保障，反映公司流動資產(chǎn)在短期債務(wù)到期時可變現(xiàn)用于償還流動負(fù)債的能力。一般流動比率為200%時比較合適，而蘋果公司在2013和2014年流動比率都低于200%，所以該公司償債能力一般，但流動比率不是唯一衡量償債能力的標(biāo)準(zhǔn)，200%也不是絕對標(biāo)準(zhǔn)。2014年較2013年有明顯下降，主要是因為流動負(fù)債增長速度遠(yuǎn)大于流動資產(chǎn)增長速度。3 速動比率用于衡量公司流動資產(chǎn)中可以立即用于償還流動負(fù)債的能力。蘋果公司2013年和2014年速動比率均超過100%，雖說2014年較2013年下降了59%，但能說明該公司償債能力較好，但這個指標(biāo)并不是絕對的。4 現(xiàn)

20、金比率指公司的現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負(fù)債之間的比率，但現(xiàn)金持有量過大會對企業(yè)資產(chǎn)利用效果產(chǎn)生負(fù)作用，該比率不宜過大。2014年蘋果公司現(xiàn)金比率比上年減少了7.03%，現(xiàn)金類資產(chǎn)占比不大，且呈下降趨勢，說明該公司償債能力較好。2、 長期償債能力分析項目20132014差異資產(chǎn)負(fù)債率40.31%51.89%11.58%股東權(quán)益比率59.69%48.11%-11.58%凈資產(chǎn)負(fù)債率67.54%107.83%40.29%利息賺取倍數(shù)54.5756.431.86銷售利息比率0.54%0.55%0.01%1 資產(chǎn)負(fù)債率通過負(fù)債與資產(chǎn)的對比，反映出在企業(yè)總資產(chǎn)中，有多少是通過舉債取得的，可用于衡量公司利用債權(quán)人資

21、金進(jìn)行經(jīng)營活動的能力，也可反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。一般該指標(biāo)為50%較合適。蘋果公司2014年較2013年增長了11.58%，且更接近50%，有利于風(fēng)險與收益的平衡，說明蘋果公司償債能力較好。2 股東權(quán)益比率是所有者權(quán)益同資產(chǎn)總額的比率，反映企業(yè)全部資產(chǎn)中有多少是投資人投資所形成的。股東權(quán)益比率應(yīng)當(dāng)適中,如果權(quán)益比率過小，表明企業(yè)過度負(fù)債，而權(quán)益比率過大，意味著企業(yè)沒有積極地利用財務(wù)杠桿作用來擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模。蘋果公司兩年的股東權(quán)益比率均在50%左右，說明該公司償債能力較好。3 凈資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)清算時所有者權(quán)益對債權(quán)人利益的保證程度。一般認(rèn)為該指標(biāo)為100%較合適。蘋果公司2014年的凈

22、資產(chǎn)負(fù)債率比2013年增加了40.29%，且更接近100%，說明該該公司有較好的長期償債能力。4 利息賺取倍數(shù)反映企業(yè)盈利與利息費用之間的特定關(guān)系。蘋果公司2014年利息賺取倍數(shù)較2013年上升了1.86，說明該公司有較好的償債能力，舉債經(jīng)營風(fēng)險較小。利息賺取倍數(shù)上升的原因主要是利潤上升。5 銷售利息率較好的反映了企業(yè)籌資活動產(chǎn)生的費用占銷售收入的比重，亦能在一定程度上反映公司的對待風(fēng)險的風(fēng)態(tài)度。該指標(biāo)越小，說明通過銷售所實現(xiàn)的現(xiàn)金用于償付利息的比例越小。蘋果公司兩年來銷售利息率均保持低水平，說明該公司償債壓力小。蘋果公司發(fā)展能力分析項目20132014差異股東權(quán)益增長率4.52%-9.71%

23、-14.23%凈利潤增長率6.68%35.14%28.46%營業(yè)利潤增長率7.15%35.67%28.52%銷售增長率6.95%27.86%20.91%資產(chǎn)增長率17.57%12%-5.57%1、 企業(yè)單項發(fā)展能力分析 1 股東權(quán)益增長率越高，表明企業(yè)本期股東權(quán)益增加得越多，蘋果公司2014年股東權(quán)益增長率較2013年下降，說明本年度股東權(quán)益增加的少。股東權(quán)益增長率受凈資產(chǎn)收益率和股東凈投資率兩個因素影響，在盈利能力分析中計算得出凈資產(chǎn)收益率呈上升趨勢，所以我們可以推測蘋果公司股東權(quán)益增長率下降的原因是股東凈投資率下降，該公司利用股東新投資的程度降低。2 凈利潤衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的結(jié)果，凈利潤增長率越大，說明企業(yè)收益增長的越多。蘋果公司2014年較