財(cái)務(wù)報(bào)表分析的讀書筆記

1、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的讀書筆記（一）財(cái)務(wù)報(bào)表的初步分析財(cái)務(wù)報(bào)表主要項(xiàng)目解釋財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目的質(zhì)量分析財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目的規(guī)模和結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況分析資產(chǎn)負(fù)債表固定資產(chǎn)一一原值、累計(jì)折舊、凈值。（融資租入的固定資產(chǎn)的原價(jià)已包括于 其中，但其原價(jià)應(yīng)在報(bào)表附注中披露）。對(duì)外投資一一我國(guó)規(guī)定，中期及年度末，應(yīng)對(duì)長(zhǎng)期投資逐項(xiàng)檢查，若由于市價(jià) 持續(xù)下跌或被投資單位經(jīng)營(yíng)狀況惡化等原因?qū)е缕淇墒栈亟痤~低于帳面值，且這種降低的價(jià)值在可預(yù)計(jì)的將來(lái)不可恢復(fù)，則應(yīng)將可收回金額低于帳面價(jià)值的差額 作為“長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備”反映，在報(bào)表上列為“長(zhǎng)期投資”之減項(xiàng)。無(wú)形資產(chǎn)一一一般慣例有：攤銷期限按有效使用期或法定壽命期孰短的原則 確定,最長(zhǎng)不超過(guò)4

2、0年（我國(guó)為10年）；研究與開發(fā)費(fèi)用在發(fā)生時(shí)作費(fèi)用處理；開 辦費(fèi)按不超過(guò)5年的期限攤銷（我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)制度要求于開始營(yíng)業(yè)當(dāng)月一次列 入“管理費(fèi)用”）。資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目質(zhì)量分析資產(chǎn)質(zhì)量分析：指分析資產(chǎn)帳面價(jià)值與“實(shí)際價(jià)值”之間的差異。預(yù)期按帳面價(jià)值實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)：貨幣資金。預(yù)期按低于帳面價(jià)值的金額實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)，包括：1短期債權(quán)。因?yàn)橛袎膸ぃ?且壞帳準(zhǔn)備可能不足（須關(guān)注具體債務(wù)人的嘗債能力）。2部分短期投資。因 為股價(jià)可能下跌，且計(jì)提的跌價(jià)損失未必充分（須關(guān)注企業(yè)持有的股票及其股價(jià) 走勢(shì)）。3部分存貨。因?yàn)榇尕浛赡苜H值，且存貨跌價(jià)準(zhǔn)備未必計(jì)提充分（計(jì) 提過(guò)程的主觀性）。4部分固定資產(chǎn)。尤其是技術(shù)含量高的資產(chǎn)

3、。還要關(guān)注企 業(yè)折舊政策。5部分無(wú)形資產(chǎn)。如專利權(quán)，因?yàn)樾录夹g(shù)的出現(xiàn)而加速貶值。6 純粹攤銷性的“資產(chǎn)”，包括待攤費(fèi)用、待處理資產(chǎn)凈損失、遞延資產(chǎn)等。預(yù)期按高于帳面價(jià)值的金額實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)，包括：1大部分存貨。因?yàn)榇尕?按“歷史成本”揭示，而多會(huì)“正常”出售。2部分對(duì)外投資。尤其是在“成 本法”下。3部分固定資產(chǎn)。尤其是不動(dòng)產(chǎn)。4“帳/表”外資產(chǎn)，如已提 足折舊但企業(yè)仍在使用的固定資產(chǎn)、 已銷帳的低值易耗品、研究開發(fā)成果/投入、 廣告投入、人力資源。利潤(rùn)表項(xiàng)目質(zhì)量分析利潤(rùn)質(zhì)量分析：指分析利潤(rùn)形成的真實(shí)與合理性，以及對(duì)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的影響。營(yíng)業(yè)收入的質(zhì)量分析，應(yīng)關(guān)注：1營(yíng)業(yè)收入的品種結(jié)構(gòu)；2營(yíng)業(yè)收入的 地

4、區(qū)結(jié)構(gòu)；3與關(guān)聯(lián)方交易實(shí)現(xiàn)的收入占總收入的比例；4地方或部門保護(hù) 主義對(duì)企業(yè)業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)的影響。投資收益的質(zhì)量分析，應(yīng)關(guān)注：投資收益是否有對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金 /營(yíng)運(yùn)資金流入 營(yíng)業(yè)成本的質(zhì)量分析，應(yīng)關(guān)注：1成本計(jì)算是否真實(shí)？ 2存貨計(jì)價(jià)方法 的選擇是否穩(wěn)??？ 3折舊是否正常計(jì)提？ 4營(yíng)業(yè)成本水平的下降是否為暫 時(shí)性因素所致？ 5關(guān)聯(lián)方交易和地方或部門保護(hù)主義對(duì)企業(yè)“低成本”的影 響。營(yíng)業(yè)及管理費(fèi)用的質(zhì)量分析，應(yīng)關(guān)注：1折舊及其他攤銷性費(fèi)用是否作正 常處理？ 2企業(yè)營(yíng)業(yè)及管理費(fèi)用的控制是否具有短期行為？財(cái)務(wù)費(fèi)用的質(zhì)量分析，應(yīng)關(guān)注：1企業(yè)是否“過(guò)少”地負(fù)債？ 2企業(yè)是 否過(guò)分依賴于短期借款？ 3企業(yè)是否過(guò)分

5、依賴于自然負(fù)債？企業(yè)利潤(rùn)質(zhì)量惡化的特征 1經(jīng)營(yíng)上的短期行為或決策失誤導(dǎo)致的未來(lái)收入下降趨勢(shì)；2成本控制上的短期行為導(dǎo)致的效率損傷；3純粹的利潤(rùn)操縱行為導(dǎo)致的帳面利潤(rùn)虛增；4過(guò)度負(fù)債導(dǎo)致的與高利潤(rùn)相伴的財(cái)務(wù)高風(fēng)險(xiǎn)；5企業(yè)利潤(rùn)過(guò)分依賴于非主營(yíng)業(yè)務(wù)；6資產(chǎn)（尤其是存貨與應(yīng)收款）周轉(zhuǎn)效率偏低；7非正常的會(huì)計(jì)政策變更； 8審計(jì)報(bào)告出現(xiàn)異常（保留意見、否定意見、拒絕表達(dá)意見）。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的讀書筆記（二）短期償債能力分析短期資產(chǎn)流動(dòng)性分析短期償債能力的衡量指標(biāo)短期償債能力分析 一、短期資產(chǎn)流動(dòng)性分析流動(dòng)資產(chǎn)是指價(jià)值周轉(zhuǎn)期不超過(guò)一年或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期的資產(chǎn)，主要包括：1、現(xiàn)金2、有價(jià)證券3、應(yīng)收帳款4、存貨（一

6、）現(xiàn)金必須是不受限制的手持現(xiàn)金和存款，亦即必須是能夠不受妨礙地用于償付流 動(dòng)性債務(wù)的現(xiàn)金和存款。限于償還特定的短期債務(wù)的現(xiàn)金，往往還是被反映為流動(dòng)資產(chǎn)，但通常會(huì)同 時(shí)揭示限制的用途。在確定企業(yè)的短期償債能力時(shí)，必須將此類現(xiàn)金與相關(guān)的短 期債務(wù)數(shù)額一并剔除。短期借款的補(bǔ)償性存款，一般也列為流動(dòng)資產(chǎn)，但它實(shí)際上減少了企業(yè)（即 借款人）可用于償還債務(wù)的現(xiàn)金量，因此，分析時(shí)可以考慮予以剔除。（二）有價(jià)證券有價(jià)證券必須是1目前可以在市場(chǎng)上買賣的證券2管理者準(zhǔn)備在一年或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)賣出或收回現(xiàn)金的投資行為。當(dāng)分析者發(fā)現(xiàn)同樣的證券被年復(fù)一年地列為有價(jià)證券而不是長(zhǎng)期投資時(shí)，出 于謹(jǐn)慎的考慮，分析者可以將其改

7、列為長(zhǎng)期投資。有價(jià)證券通常按成本與市價(jià)孰低法計(jì)價(jià)。（三）應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款通常按扣除“備抵壞帳”后的凈值反映。當(dāng)公司的應(yīng)收帳款事實(shí)上超過(guò)一年或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期，但按行業(yè)慣例仍將其列 為流動(dòng)資產(chǎn)時(shí)，分析者應(yīng)對(duì)此類應(yīng)收帳款予以特別的關(guān)注一一如果競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)沒有 此類應(yīng)收帳款，就會(huì)面臨不可比，故應(yīng)予以剔除。分析應(yīng)收帳款時(shí)，還要注意客戶的集中程度。（四）存貨在財(cái)務(wù)報(bào)表上，出于穩(wěn)健的考慮，存貨以成本與市價(jià)孰低法計(jì)價(jià)。通常，在通貨膨脹率較高的時(shí)期，采用 LIFO的公司較多；通貨膨脹率較低的 時(shí)期，則較多的公司會(huì)采用FIFO。應(yīng)注意方法的一致性問(wèn)題。存貨應(yīng)按扣除“存貨跌價(jià)準(zhǔn)備”后的凈值反映。 二短期償債能力的衡量指標(biāo)

8、（1）營(yíng)運(yùn)資本（2）流動(dòng)比率（3）速動(dòng)比率 (4)現(xiàn)金比率(1)營(yíng)運(yùn)資本 營(yíng)運(yùn)資本的計(jì)算式： 營(yíng)運(yùn)資本二流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債債權(quán)人尤其是短期債權(quán)人希望營(yíng)運(yùn)資本越多越好，但可能對(duì)資產(chǎn)盈利性產(chǎn)生 不良影響。所以規(guī)模應(yīng)適度。通常將營(yíng)運(yùn)資本與以前年度的該指標(biāo)進(jìn)行比較，以確定其是否合理。不太適 合同業(yè)比較。2)流動(dòng)比率 流動(dòng)比率的計(jì)算式：流動(dòng)比率二流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債意為一元流動(dòng)負(fù)債的流動(dòng)資產(chǎn)保障額。經(jīng)驗(yàn)值為 2 : 1,但到90年代之后，平 均值已降為1.5 : 1左右。因此經(jīng)驗(yàn)值因行業(yè)、時(shí)期而異，不可迷信。 一般而言，流動(dòng)比率的高低與營(yíng)業(yè)周期很有關(guān)系：營(yíng)業(yè)周期越短，流動(dòng)比率 就越低；反之，則越高。在進(jìn)行

9、流動(dòng)比率分析時(shí)，與行業(yè)平均水平比較是十分必要的。趨勢(shì)分析也能 較好說(shuō)明問(wèn)題。局限：未考慮“質(zhì)量”；容易被“操縱”。(3) 速動(dòng)比率速動(dòng)比率一般計(jì)算式：翹資產(chǎn)-存貨 摘負(fù)債作此補(bǔ)充的原因是：流動(dòng)比率計(jì)算中所包含的存貨往往存在變現(xiàn)能力問(wèn)題。還可以考慮扣除預(yù)付款及待攤費(fèi)用等，形成更為保守的速動(dòng)比率，如教材P6經(jīng)驗(yàn)值為1 : 1，但90年代以來(lái)已降為約0.8 : 1左右。在有些行業(yè)，很少有賒銷業(yè)務(wù)，故很少有應(yīng)收帳款，因此，速動(dòng)比率低于一 般水平，并不意味著缺乏流動(dòng)性。該比率的實(shí)際意義，會(huì)受到應(yīng)收帳款質(zhì)量的影響，因此，在計(jì)算分析該指標(biāo) 之前，應(yīng)首先分析應(yīng)收帳款的周轉(zhuǎn)率等。(4) 現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率：現(xiàn)金

10、及現(xiàn)金等觸+有價(jià)證券這是最保守的流動(dòng)性比率。當(dāng)企業(yè)已將應(yīng)收帳款和存貨作為抵押品的情況下，或者分析者懷疑企業(yè)的應(yīng) 收帳款和存貨存在流動(dòng)性問(wèn)題時(shí)，以該指標(biāo)評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債能力是最為適當(dāng)?shù)?選擇。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的讀書筆記（三）獲利能力分析獲利能力一般分析 匚利用分部報(bào)告和中期報(bào)告 獲利能力分析的意義 利潤(rùn)（或有關(guān)利潤(rùn)率指標(biāo)，下同）是股東利益（無(wú)論是股利收益，還是資本 收益）的源泉利潤(rùn)是企業(yè)償還債務(wù)（尤其是長(zhǎng)期債務(wù)）的基本保障利潤(rùn)是企業(yè)管理當(dāng)局業(yè)績(jī)的主要衡量指標(biāo)。在衡量企業(yè)的獲利能力時(shí)，為了控制企業(yè)之間的規(guī)模差異，用一定的百分比 （即利潤(rùn)率）形式比之于用利潤(rùn)絕對(duì)數(shù)更有意義。用來(lái)作為利潤(rùn)率計(jì)算基礎(chǔ)的主 要

11、有銷售收入、資產(chǎn)及資本（下章）。獲利能力分析的意義 利潤(rùn)（或有關(guān)利潤(rùn)率指標(biāo)，下同）是股東利益（無(wú)論是股利收益，還是資本 收益）的源泉利潤(rùn)是企業(yè)償還債務(wù)（尤其是長(zhǎng)期債務(wù)）的基本保障利潤(rùn)是企業(yè)管理當(dāng)局業(yè)績(jī)的主要衡量指標(biāo)。在衡量企業(yè)的獲利能力時(shí)，為了控制企業(yè)之間的規(guī)模差異，用一定的百分比 （即利潤(rùn)率）形式比之于用利潤(rùn)絕對(duì)數(shù)更有意義。用來(lái)作為利潤(rùn)率計(jì)算基礎(chǔ)的主 要有銷售收入、資產(chǎn)及資本（下章）。1 銷售毛利率 銷售毛利率二銷售毛利額/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 銷售毛利額=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-主營(yíng)業(yè)務(wù)成本這一比率的意義在于：銷貨成本通常是工商企業(yè)最主要的成本，所以毛利是 利潤(rùn)形成的最重要基礎(chǔ)。毛利率下降的主要原因: 因競(jìng)

12、爭(zhēng)而降低售價(jià)；購(gòu)貨成本或生產(chǎn)成本上升；或發(fā)生嚴(yán)重的存貨損失。（商品）生產(chǎn)或經(jīng)銷的產(chǎn)品或商品的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化一一毛利率水平較高的產(chǎn)品 的生產(chǎn)（銷售）量占總量的比重的下降，其可能的原因是市場(chǎng)變化； 企業(yè)戰(zhàn)略實(shí)施的暫時(shí)影響。2營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率二營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入其中：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是指正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)所帶來(lái)的、 未扣除利息和所得稅前的利潤(rùn)但在實(shí)務(wù)中，通?？鄢ⅲ粗苯佑美麧?rùn)表上的“營(yíng)業(yè)利潤(rùn)”數(shù)據(jù)。這一比率的意義在于：恰當(dāng)?shù)胤治銎髽I(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程的獲利水平，這是最基本、 最穩(wěn)定的獲利，以避免企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿程度、投資損益和非常項(xiàng)目的影響。經(jīng)營(yíng)杠桿對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的影響 由于固定成本的存在，使利潤(rùn)的變動(dòng)率大于產(chǎn)銷量

13、的變動(dòng)率的現(xiàn)象即經(jīng)營(yíng)杠 桿現(xiàn)象經(jīng)營(yíng)杠桿意味著營(yíng)業(yè)利潤(rùn)變動(dòng)相當(dāng)于產(chǎn)銷量變動(dòng)的倍數(shù)經(jīng)營(yíng)杠桿意味著經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的大小財(cái)務(wù)報(bào)表分析的讀書筆記（四）第八章現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量表的內(nèi)容與結(jié)構(gòu) 匚現(xiàn)金流量分析的主要財(cái)務(wù)比率現(xiàn)金流量表的內(nèi)容與結(jié)構(gòu) 現(xiàn)金流量表的主要目的是向使用者提供關(guān)于企業(yè)在一個(gè)會(huì)計(jì)期間內(nèi)現(xiàn)金狀況 變動(dòng)的“原因”和“結(jié)果”。這些原因包括三個(gè)方面：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)。所以，現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)亦由此三大部分為主?，F(xiàn)金流量質(zhì)量分析：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)1如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，一般意味著經(jīng)營(yíng)過(guò)程的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)存 在問(wèn)題，經(jīng)營(yíng)中“入不敷出”。2如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量等于零，則意 味著經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的現(xiàn)金

14、“收支平衡”，從短期看，可以維持；但從長(zhǎng)期看，則不 可維持。3如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零但不足以補(bǔ)償當(dāng)期的非現(xiàn)付成 本，這與情形2只有量的差別，但沒有質(zhì)的差別。4如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金 流量大于零并恰能補(bǔ)償當(dāng)期的非現(xiàn)付成本，則說(shuō)明企業(yè)能在現(xiàn)金流轉(zhuǎn)上維持“簡(jiǎn) 單再生產(chǎn)”。5如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零并在補(bǔ)償當(dāng)期的非付現(xiàn)成 本后還有剩余，這意味著經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量將會(huì)對(duì)企業(yè)投資發(fā)展作出貢 獻(xiàn)?，F(xiàn)金流量質(zhì)量分析：投資活動(dòng) 1如果投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，意味著投資活動(dòng)本身的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)“入不敷出”，這通常是正?，F(xiàn)象，但須關(guān)注投資支出的合理性和投資收益的實(shí) 現(xiàn)狀況。 2如果投資活動(dòng)產(chǎn)生

15、的現(xiàn)金流量大于或等于零，這通常是非正?，F(xiàn)象，但 須關(guān)注長(zhǎng)期資產(chǎn)處置/變現(xiàn)、投資收益實(shí)現(xiàn)、以及投資支出過(guò)少的可能原因?，F(xiàn)金流量質(zhì)量分析：籌資活動(dòng) 1如果籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零，則須關(guān)注：籌資與投資及經(jīng)營(yíng)規(guī) 劃是否協(xié)調(diào)？ 2如果籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，則須關(guān)注：企業(yè)是否面臨償債壓 力而又缺乏新的籌資能力？企業(yè)是否無(wú)新的投資發(fā)展機(jī)會(huì)？現(xiàn)金流量分析的主要財(cái)務(wù)比率 現(xiàn)金流動(dòng)性指標(biāo)：現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)之比、債務(wù)保障率。獲取現(xiàn)金能力指標(biāo)：每元銷售現(xiàn)金凈流入、每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量、全部資產(chǎn)現(xiàn) 金回收率。財(cái)務(wù)彈性指標(biāo)：現(xiàn)金流量適合比率、現(xiàn)金再投資比率、現(xiàn)金股利保障倍數(shù)。 收益質(zhì)量指標(biāo)：營(yíng)運(yùn)指數(shù) 現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)之比:經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債該比率反映了用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)斶€本期到期債務(wù)（一年內(nèi)到期