財(cái)務(wù)管理答案

1、財(cái)務(wù)管理答案計(jì)算與分析1. 某企業(yè)為籌集資金，計(jì)劃發(fā)行債券200萬(wàn)元，票面利率8%；優(yōu)先股200萬(wàn)元，股利率15%；普通股100萬(wàn)元，預(yù)計(jì)下一年的股利率為20%，股利以每年2%的速度遞增，籌資費(fèi)用率為5%。試計(jì)算此次籌資計(jì)劃的加權(quán)平均資金成本(企業(yè)適用所得稅稅率為33%)。答案：債券資本成本率 8%(1-33%) =5.36優(yōu)先股資本成本率 15普通股資本成本率20%/(1-5%) 2 23.05%綜合資本成本率=5.36%*40%+15%*40%+23.05%*20%=12.75%2. 某企業(yè)發(fā)行債券、優(yōu)先股、普通股籌集資金。發(fā)行債券500萬(wàn)元，票面利率8%，籌資費(fèi)用率2%；優(yōu)先股200萬(wàn)元

2、，年股利率12%，籌資費(fèi)用率5%；普通股300萬(wàn)元，籌資費(fèi)用率7%，預(yù)計(jì)下年度股利率14%，并以每年4%的速度遞增。若企業(yè)適用所得稅稅率為30%。試計(jì)算個(gè)別資金成本和綜合資金成本。 答案：債券資本成本率 8%(1-30%) /(1-2%) =5. 714優(yōu)先股資本成本率12%/(1-5%) =12.632普通股資本成本率14%/(1-7%) 4 19.054%綜合資本成本率=5.714%*50%+12.632%*20%+19.054%*30%=11.10%3. 某企業(yè)有資產(chǎn)2000萬(wàn)元，其中負(fù)債800萬(wàn)元，利率7%；普通股票120萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià)格為10元。企業(yè)本年度的息稅前利潤(rùn)為400萬(wàn)元，

3、若企業(yè)的所得稅稅率為30%，要求： (1)計(jì)算企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和企業(yè)的每股利潤(rùn)。(2)若息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)20%，則每股利潤(rùn)為多少？(3)若每股利潤(rùn)增長(zhǎng)30%，則息稅前利潤(rùn)應(yīng)為多少？答案：(1) 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=400/(400-800*7%)=1.16每股利潤(rùn)=(400-800*7%)*(1-30%)/120=2.01元(2) 每股利潤(rùn)=(400(1+20%)-800*7%)*(1-30%)/120=2.473(3) 息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)=30%/1.16=25.86% 息稅前利潤(rùn)應(yīng)=2.01+25.86%*2.01=2.53元4. 某公司擬籌資1000萬(wàn)元，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)備選方案。有關(guān)資料如下：(單

4、位：萬(wàn)元) 試確定該公司的最佳資金結(jié)構(gòu)。答案：甲方案綜合資金成本=9%*20%+10%*30%+12%*50%=10.8%乙方案的綜合資金成本=9%*18%+10.5%*20%+12%*62%=11.16%應(yīng)選擇甲方案所決定的資金結(jié)構(gòu)。5某公司2001年銷售產(chǎn)品10萬(wàn)件，單價(jià)50元，單位變動(dòng)成本30元，固定成本總額100萬(wàn)元。公司負(fù)債60萬(wàn)元，年利息率為12，并須每年支付優(yōu)先股股利10萬(wàn)元，所得稅率33。要求：(1)計(jì)算2001年邊際貢獻(xiàn)； (2)計(jì)算2001年息稅前利潤(rùn)總額。 (3)計(jì)算該公司2002年綜合杠桿系數(shù)。答案：(1)2001年邊際貢獻(xiàn)=(50-30)*10=200萬(wàn)元(2)200

5、1年息稅前利潤(rùn)總額=200-100=100萬(wàn)元(3)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=200/100=2；財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=100/ 100-60*12%*-10/(1-33%)=1.2842002年綜合杠桿系數(shù)=2*1.284=2.576某公司擬籌資4000萬(wàn)元，其中按面值發(fā)行債券1500萬(wàn)元，票面利率為10，籌資費(fèi)率為1；發(fā)行優(yōu)先股500萬(wàn)元，股利率為12，籌資費(fèi)率為2；發(fā)行普通股2000萬(wàn)元，籌資費(fèi)率為4，預(yù)計(jì)第一年股利率為12，以后每年按4遞增，所得稅稅率為33。 要求：(1)計(jì)算債券成本； (2)計(jì)算優(yōu)先股成本； (3)計(jì)算普通股成本； (4)計(jì)算加權(quán)平均資金成本。 答案：債券資本成本率 10%(1-33%

6、) /(1-1%) =6.78優(yōu)先股資本成本率12%/(1-2%) =12.245普通股資本成本率12%/(1-4%) 4 =16.5%綜合資本成本率=6.78%*1500/4000+12.245%*500/4000+16.5%*2000/4000=12.32%7某企業(yè)計(jì)劃籌集資金100萬(wàn)元，所得稅稅率33。有關(guān)資料如下： (1)向銀行借款10萬(wàn)元，借款年利率7，手續(xù)費(fèi)2。 (2)按溢價(jià)發(fā)行債券，債券面值14萬(wàn)元，溢價(jià)發(fā)行價(jià)格為15萬(wàn)元，票面利率9，期限為5年，每年支付一次利息，其籌資費(fèi)率為3。 (3)發(fā)行優(yōu)先股25萬(wàn)元，預(yù)計(jì)年股利率為12，籌資費(fèi)率為4。 (4)發(fā)行普通股40萬(wàn)元，每股發(fā)行價(jià)

7、格10元，籌資費(fèi)率為6。預(yù)計(jì)第一年每股股利1.2元，以后每年按8遞增。 (5)其余所需資金通過(guò)留存收益取得。 要求：(1)計(jì)算個(gè)別資金成本； (2)計(jì)算該企業(yè)加權(quán)平均資金成本。答案：銀行借款成本率=7%*(1-33%)/(1-2%)=4.79%債券資本成本率 (14/15)*9%(1-33%) /(1-3%) =5.8優(yōu)先股資本成本率12%/(1-4%) =12.5普通股資本成本率1.2/10/(1-6%) 8 =20.77%留存收益的成本率=1.2/10+8%=20%綜合資本成本率=4.79%*10%+5.8%*15%+12.5%*25%+20.77%*40%+20%*10%=14.78%8

8、某企業(yè)只生產(chǎn)和銷售A產(chǎn)品，其總成本習(xí)性模型為Y=10000+3X。假定該企業(yè)1998年度A產(chǎn)品銷售量為10000件，每件售價(jià)為5元；按市場(chǎng)預(yù)測(cè)1999年A產(chǎn)品的銷售數(shù)量將增長(zhǎng)10。 要求： (1)計(jì)算1998年該企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)總額。 (2)計(jì)算1998年該企業(yè)的息稅前利潤(rùn)。 (3)計(jì)算銷售量為10000件時(shí)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。 (4)計(jì)算1999年息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率。 (5)假定企業(yè)1998年發(fā)生負(fù)債利息5000元，且無(wú)優(yōu)先股股息，計(jì)算1999年綜合杠桿系數(shù)。答案：由總成本習(xí)性模型可知，A產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本3元，A產(chǎn)品固定成本為10000元。(1)1998年該企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)總額=10000*(5-3

9、)=20000元；(2)1998年該企業(yè)的息稅前利潤(rùn)=20000-10000=10000元；(3)銷售量為10000件時(shí)的經(jīng)營(yíng)杠桿數(shù)=20000/10000=2；(4)1999年息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率=10%*2=20%；(5)1999年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=10000/(10000-5000)=2；1999年的綜合杠桿系數(shù)=2*2=4。9. A公司2000年度、2001年度有關(guān)資料見下表：要求：根據(jù)上表的資料計(jì)算經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿、綜合杠桿。答案：經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率/銷售收入變動(dòng)率=100%/20%=5；財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=每股利潤(rùn)變動(dòng)率/息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率=250%/100%=2.5綜合杠桿系數(shù)=

10、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)*經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=5*2.5=12.510已知某公司當(dāng)前資金結(jié)構(gòu)如下： 因生產(chǎn)發(fā)展需要，公司年初準(zhǔn)備增加資金2500萬(wàn)元，現(xiàn)有兩個(gè)籌資方案可供選擇：甲方案為增加發(fā)行1000萬(wàn)股普通股，每股市價(jià)25元；乙方案為按面值發(fā)行每年年末付息、票面利率為10的公司債券2500萬(wàn)元。假定股票與債券的發(fā)行費(fèi)用均可忽略不計(jì)；適用的企業(yè)所得稅稅率為33。要求：(1)計(jì)算兩種籌資方案下每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)。(2)計(jì)算處于每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)時(shí)乙方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。(3)如果公司預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)為1200萬(wàn)元，指出該公司應(yīng)采用的籌資方案。(4)如果公司預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)為1600萬(wàn)元，指出該公司應(yīng)采用的籌資方

11、案。(5)若公司預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)在每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)增長(zhǎng)10，計(jì)算采用乙方案時(shí)該公司每股利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度。答案：(1) EPS甲=(EBIT-1000*8%)*(1-33%)/5500EPS乙=(EBIT-1000*8%-2500*10%)*(1-33%)/4500因?yàn)?，EPS甲=EPS乙，所以，(EBIT-80)/11=(EBIT-330)/9EBIT=(3630-720)/2=1455元(2)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=1455/(1455-330)=1.293(3)息稅前利潤(rùn)低于每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)時(shí)，采用權(quán)益籌資方案。(4)如果公司預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)為1600萬(wàn)元，應(yīng)采用負(fù)債籌資方案。(5)乙方案公司每

12、股利潤(rùn)增長(zhǎng)率=10%*1.293=12.93%。11某公司目前發(fā)行在外普通股100萬(wàn)股(每股1元)，已發(fā)行10利率的債券400萬(wàn)元，該公司打算為一個(gè)新的投資項(xiàng)目融資500萬(wàn)元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤(rùn)增加到200萬(wàn)元。現(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇：按12的利率發(fā)行債券(方案1)；按每股20元發(fā)行新股(方案2)。公司適用所得稅率40。要求：(1)計(jì)算兩個(gè)方案的每股利潤(rùn)；(2)計(jì)算兩個(gè)方案的每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)；(3)計(jì)算兩個(gè)方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；(4)判斷哪個(gè)方案更好。答案：(1)EPS1=(200-400*10%-500*12%)*(1-40%)/100=0.6元；EPS2=(200-400

13、*10%)*(1-40%)/125=0.768元；(2)EPS1=(EBIT-400*10%-500*12%)*(1-40%)/100；EPS2=(EBIT-400*10%)*(1-40%)/125=；EPS1=EPS2(EBIT-100)/100=(EBIT-40)/125EBIT=(12500-4000)/25=340(3)方案1財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=200/(200-100)=2方案2財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=200/(200-40)=1.25(4)預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)少于無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)，方案2每股利潤(rùn)大，所以方案2好。12. 某公司原有資產(chǎn)1000萬(wàn)元，其中長(zhǎng)期債券400萬(wàn)元，票面利率9%；優(yōu)先股100萬(wàn)元

14、，年股息率11%，普通股500萬(wàn)元，今年預(yù)計(jì)每股股息2.6元，股價(jià)20元，并且股息以2%的速度遞增。該公司計(jì)劃再籌資1000萬(wàn)元，有A、B兩個(gè)方案可供選擇：A方案：發(fā)行1000萬(wàn)元債券，票面利率10%，由于負(fù)債增加，股本要求股息增長(zhǎng)速度為4%。B方案：發(fā)行600萬(wàn)元債券，票面利率10%，發(fā)行400萬(wàn)元股票，預(yù)計(jì)每股股息為3.3元，股價(jià)為30元，年股利以3%的速度遞增。企業(yè)適用所得稅稅率為30%。根據(jù)資料計(jì)算A、B方案的加權(quán)平均資金成本并評(píng)價(jià)其優(yōu)劣。答案：原債券成本率=9%(1-30%)=6.3%原優(yōu)先股成本率=11%原普通股成本率=2.6/20+2%=15%A方案：新債券成本=10%(1-30

15、%)=7%增資后普通股成本=2.6/20 +4%=17%A方案綜合資本成本率=6.3%*400/2000+7%*1000/2000+11%*100/2000+15%*500/2000=9.06%B方案：新債券成本=10%*(1-30%)=7%增資后普通股成本=3.3/30 +3%=14%B方案綜合資本成本率=6.3%*400/2000+7%*600/2000+11%*100/2000+14%*900/2000=10.21% 13. 某公司目前擁有資本100萬(wàn)元，其中長(zhǎng)期負(fù)債20萬(wàn)元，優(yōu)先股5萬(wàn)元，普通股(含留存收益)75萬(wàn)元。為了滿足追加投資需要，公司擬籌措新資。要求：計(jì)算該企業(yè)新籌資總額的分

16、界點(diǎn)，編制邊際資本成本規(guī)劃表。答案：第一，計(jì)算籌資總額分界點(diǎn)。長(zhǎng)期負(fù)債：10000/0.2=50000萬(wàn)元；40000/0.2=200000萬(wàn)元；優(yōu)先股：2500/0.05=50000萬(wàn)元；普通股：22500/0.75=30000萬(wàn)元；75000/0.75=100000萬(wàn)元；第二，編制邊際資本規(guī)劃表，并計(jì)算邊際資本成本。 14. 某公司擬籌資5000萬(wàn)元投資于一條新的生產(chǎn)線，準(zhǔn)備采用三種方式籌資：(1)向銀行借款1750萬(wàn)元，借款年利率為15%，借款手續(xù)費(fèi)為1%；(2)按面值發(fā)行債券1000萬(wàn)元，債券年利率為18%，債券發(fā)行費(fèi)用占發(fā)行總額的4.5%；(3)按面值發(fā)行普通股2250萬(wàn)元，預(yù)計(jì)第一

17、年股利率為15%，以后每年增長(zhǎng)5%，股票發(fā)行費(fèi)用為101.25萬(wàn)元。該公司所得稅率為30%。預(yù)計(jì)該項(xiàng)目投產(chǎn)后，年收益率為16.5%。要求：試分析此方案是否可行。答案：銀行借款成本率=15%(1-30%)/(1-1%)=10.606%債券的成本率=18%(1-30%)/(1-4.5%)=13.194%普通股成本率=15%/(1-101.25/2250)+5%=20.707%綜合資本成本率=10.606%*1750/5000+13.194%*1000/5000+20.707%*2250/5000=15.67%收益率大于資本成本率，方案可行。15. 某公司2000年度資金總額800萬(wàn)元，股本500萬(wàn)

18、元，其余為負(fù)債，年利息率8%，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)息稅前利潤(rùn)30萬(wàn)元，企業(yè)所得稅率20%(在外流通普通股10000股)。2001年度息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)40%。計(jì)算2001年度稅前利潤(rùn)及財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，并預(yù)測(cè)2002年度的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。答案：2000年稅前利潤(rùn)=30-(800-500)*8%=6萬(wàn)元。2001年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=30/6=52001年稅前利潤(rùn)=30*(1+40%)-(800-500)*8%=182002年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=30(1+40%)/18=2.33試計(jì)算下列情況下的資本成本： （1）10年期債券，面值1000元，票面利率11%，發(fā)行成本為發(fā)行價(jià)格1125的5%，企業(yè)所得稅為33%； （2）增發(fā)普通

19、股，該公司每股凈資產(chǎn)的賬面價(jià)值為15元，上一年度現(xiàn)金股利為每股1.8元，每股盈利在可預(yù)見的未來(lái)維持7%的增長(zhǎng)率，目前公司普通股的股價(jià)為每股27.5，預(yù)計(jì)股票發(fā)行價(jià)格與股價(jià)一致，發(fā)行成本為發(fā)行收入的5%； （3）優(yōu)先股：面值150元，現(xiàn)金股利為9%，發(fā)行成本為其當(dāng)前價(jià)格175元的12%。 解：該題運(yùn)用債券、普通股和優(yōu)先股的資本成本計(jì)算公式即可求得。(1)K=100011%(1-33%)/1125(1-5%)=6.9%(2)K=1.8(1+7%)/27.5(1-5%)+7%=13.89%(3)K=1509%/175(1-12%)=8.77%某公司發(fā)行面值為一元的股票1000萬(wàn)股，籌資總額為6000

20、萬(wàn)元，籌資費(fèi)率為4%，已知第一年每股股利為0.4元，以后每年按5%的比率增長(zhǎng)。計(jì)算該普通股的資本成本。 解：該題運(yùn)用普通股的股利折現(xiàn)法計(jì)算公式即可求得普通股的資本成本。普通股成本=0.41000/6000(1-4%)+5%=11.94%某公司發(fā)行期限為5年，面值為2000萬(wàn)元，利率為12%的債券2500萬(wàn)元，發(fā)行費(fèi)率為4%，所得稅率為33%，計(jì)算該債券的資本成本。 解：該題運(yùn)用債券資本成本的計(jì)算公式即可求得。債券成本=200012%(1-33%)/2500(1-4%)=6.7%某企業(yè)有一投資項(xiàng)目，預(yù)計(jì)報(bào)酬率為35%，目前銀行借款利率為12%，所得稅率為40%，該項(xiàng)目須投資120萬(wàn)元，請(qǐng)問(wèn)：如該

21、企業(yè)欲保持自有資本利潤(rùn)率24%的目標(biāo)，應(yīng)如何安排負(fù)債與自有資本的籌資數(shù)額？ 解：設(shè)負(fù)債資本為X萬(wàn)元,則(12035%-12%)(1-40%)/(120-X)=24%求得X=21.43(萬(wàn)元)則自有資本為120-21.43=98.57(萬(wàn)元)假設(shè)某企業(yè)與銀行簽定了周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議，在該協(xié)議下，它可以按12%的利率一直借到100萬(wàn)元的貸款，但必須按實(shí)際所借資金保留10%的補(bǔ)償性余額，如果該企業(yè)在此協(xié)議下，全年借款為40萬(wàn)元，那么借款的實(shí)際利率為多少？ 解：實(shí)際支付的利息為4012%,40萬(wàn)元借款中銀行要求的補(bǔ)償性余額為4010%,實(shí)際借到的可動(dòng)用資金為40(1-10%)。借款的實(shí)際利率=(4012%)

22、/40(1-10%)=13.33%承上例，假如企業(yè)另外還需為信貸額度中未使用部分支付0.5%的承諾費(fèi)，那么實(shí)際利率為多少？ 解：企業(yè)除為借款支付利息費(fèi)外，還需為未使用的款項(xiàng)（100-40）支付承諾費(fèi)600.5%。實(shí)際利率=(4012%+600.5%)/40(1-10%)=14.17%假設(shè)某公司的資本來(lái)源包括以下兩種形式：(1) 100萬(wàn)股面值為1元的普通股。假設(shè)公司下一年度的預(yù)期股利是每股0.10元，并且以后將以每年10%的速度增長(zhǎng)。該普通股目前的市場(chǎng)價(jià)值是每股1.8元。(2)面值為800000元的債券，該債券在三年后到期，每年年末要按面值的11%支付利息，三年后將以面值購(gòu)回。該債券目前在市場(chǎng)

23、上的交易價(jià)格是每張95元（面值100元）。另設(shè)公司的所得稅率是33%。該公司的加權(quán)平均資本是多少？ 解：該題運(yùn)用普通股股利折現(xiàn)法求其資本成本，運(yùn)用債券資本成本計(jì)算公式求其資本成本。計(jì)算兩種資本的權(quán)數(shù)，再運(yùn)用綜合資本成本計(jì)算公式求起加權(quán)平均資本成本。普通股成本=0.1/1.8+10%=15.56%債券成本=8011%(1-33%)/(0.895)=7.76%加權(quán)平均成本=15.56%180/(180+76)+7.76%76/(180+76)=13.24%某公司擬籌資2500萬(wàn)元，其中發(fā)行債券1000萬(wàn)元，籌資費(fèi)率2%，債券年利率為10%，所得稅率為33%；優(yōu)先股500萬(wàn)元，年股息7%，籌資費(fèi)率3

24、%；普通股1000萬(wàn)元，籌資費(fèi)率為4%；第一年預(yù)期股利10%，以后各年增長(zhǎng)4%。試計(jì)算該籌資方案的加權(quán)資本成本。 解：該題需運(yùn)用債券和優(yōu)先股資本成本計(jì)算公式，普通股成本計(jì)算采用股利折現(xiàn)法。然后運(yùn)用綜合資本成本計(jì)算公式求其加權(quán)平均資本成本。債券資本成本=100010%（1-33%）/1000（1-2%）=6.84%優(yōu)先股成本=5007%/500(1-3%)=7.22%普通股成本=100010%/1000(1-4%)+4%=14.42%加權(quán)平均資本成本=6.84%1000/2500+7.22%500/2500+14.42%1000/2500某企業(yè)目前擁有資本1000萬(wàn)元，其結(jié)構(gòu)為：負(fù)債資本20%（

25、年利息20萬(wàn)元），普通股權(quán)益資本80%（發(fā)行普通股10萬(wàn)股，每股面值80元）?，F(xiàn)準(zhǔn)備追加籌資400萬(wàn)元，有兩種籌資方案可供選擇：(1)全部發(fā)行普通股。增發(fā)5萬(wàn)股，每股面值80元；(2)全部籌措長(zhǎng)期債務(wù)，利率為10%，利息為40萬(wàn)元。企業(yè)追加籌資后，息稅前利潤(rùn)預(yù)計(jì)為160萬(wàn)元，所得稅率為33%。要求：計(jì)算每股收益無(wú)差別點(diǎn)及無(wú)差別點(diǎn)的每股收益，并確定企業(yè)的籌資方案。 解：求得兩種方案下每股收益相等時(shí)的息稅前利潤(rùn)，該息稅前利潤(rùn)就是無(wú)差別點(diǎn)。求得：EBIT=140(萬(wàn)元)無(wú)差別點(diǎn)的每股收益=（140-60）（1-33%）/10=5.36(萬(wàn)元)由于追加籌資后預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)160萬(wàn)元140萬(wàn)元,所以采用負(fù)債籌資比較有利。例：某企業(yè)從銀行取得長(zhǎng)期借款100萬(wàn)元，年利率為10%，期限為2年，每年付息一次，到期還本付息。假定籌資費(fèi)用率為1，企業(yè)所得稅率為33%，要求：計(jì)算該借款的資本成本。 例：某公司擬發(fā)行期限為5年，面值總額為2000萬(wàn)元，利率為12%的債券，其發(fā)行價(jià)格總額為2500萬(wàn)元，發(fā)行費(fèi)率為4%，所得稅率為33%。要求：計(jì)算該債券的資本成本。 例：某公司擬發(fā)行某優(yōu)先股，面值總額為100萬(wàn)元，固定股息率為15%，籌資費(fèi)率預(yù)計(jì)為5%，該股票溢價(jià)發(fā)行，其籌資