信托業(yè)發(fā)展面臨的問題及對策(一)

1、信托業(yè)發(fā)展面臨的問題及對策(一)2007 年，信托公司管理辦法、信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法（以下簡稱新辦法）出臺，揭開了信托業(yè)變革的序幕。新辦法對信托公司自有資金的投資范圍、信托業(yè)務(wù)的發(fā)展方向、信托資金的管理模式等涉及信托業(yè)發(fā)展、定位的核心問題做出了新的規(guī)定，傳達(dá)了監(jiān)管當(dāng)局對信托公司今后發(fā)展方向的設(shè)想和要求。新辦法將信托公司定位為“受人之托，代人理財(cái) ”的專業(yè)化機(jī)構(gòu)， 要求信托公司面向高端客戶開展理財(cái)業(yè)務(wù)，要求信托公司將主要資金管理模式由貸款和證券市場投資逐步向股權(quán)投資、企業(yè)年金管理、資產(chǎn)證券化、 PE 等領(lǐng)域拓展，逐步形成信托公司獨(dú)特的盈利模式。摘要： 2007 年初，中國銀監(jiān)會修訂頒

2、布了信托公司管理辦法等一系列新的法規(guī)。新法規(guī)實(shí)施一年以來，信托業(yè)獲得了蓬勃發(fā)展，各項(xiàng)主要營業(yè)指標(biāo)均創(chuàng)造了歷史最高水平。文章試從信托業(yè)取得良好經(jīng)營業(yè)績的主、客觀原因進(jìn)行分析，揭示信托業(yè)發(fā)展中面臨的困難，并提出初步解決方案。關(guān)鍵詞：信托業(yè)；發(fā)展；隱憂2007 年，在信托新政的指引下，一半以上的信托公司完成了金融許可證的換領(lǐng)工作，開始按照新辦法辦理業(yè)務(wù)。同時(shí)，信托業(yè)取得了前所未有的蓬勃發(fā)展，信托公司管理的信托資產(chǎn)總額、行業(yè)利潤都創(chuàng)出歷史新高。有數(shù)據(jù)顯示，2007 年全國 54 家信托公司共實(shí)現(xiàn)盈利137 億元，平均每家信托公司盈利2.48 億元，同比增長超兩倍，一半以上信托公司凈利潤過億元。截至20

3、07 年底，信托公司管理資產(chǎn)規(guī)模近萬億元，比上年增長了 1.64 倍。信托業(yè)在 2007 年無疑取得了巨大的成功， 信托業(yè)的改革似乎出人意料地順利。信托業(yè)的蓬勃發(fā)展令人欣喜，但經(jīng)過分析我們發(fā)現(xiàn)，信托業(yè)超常規(guī)發(fā)展與諸多客觀因素不無關(guān)系，信托公司的長遠(yuǎn)發(fā)展還有許多問題需要解決，其蓬勃發(fā)展下還暗藏著諸多隱憂。一、利潤得益于資本市場，“137億”并非真實(shí)水平信托業(yè)盈利猛增，其中相當(dāng)部分得益于資本市場的高歌猛進(jìn)。 2007 年，上證指數(shù) 2728 點(diǎn)開盤，年末以 5261 點(diǎn)收盤，全年上升 92.85。信托公司在自營業(yè)務(wù)獲得高額回報(bào)的同時(shí)，還把信托業(yè)務(wù)的主攻方向定位為資本市場。據(jù)統(tǒng)計(jì)， 2007 年信托

4、公司發(fā)行的集合信托計(jì)劃近七成投資于證券市場，信托計(jì)劃的手續(xù)費(fèi)收入和超額投資收益分成使信托公司掙得盆盈缽滿。另外，部分信托公司持有證券公司、基金管理公司的股份，資本市場的高速增長也使這些信托公司獲得了高額分紅回報(bào)。 2007 年是資本市場在低迷數(shù)年之后爆發(fā)式增長的一年，如果按照中國資本市場建立以來的平均增長速度計(jì)算，信托公司的利潤水平將大打折扣。 2008 年初以來，國內(nèi)股市持續(xù)低迷，信托產(chǎn)品的投資業(yè)績也大幅回落，部分信托公司網(wǎng)站的公開信息顯示，由于資本市場市值不停“縮水 ”，多數(shù)投資于證券市場的陽光私募信托理財(cái)產(chǎn)品已出現(xiàn)大幅虧損，下半年如果市場不出現(xiàn)反轉(zhuǎn)行情，信托公司來源于證券信托的手續(xù)費(fèi)收入

5、必將大幅減少， 信托公司的證券業(yè)務(wù)將很難維持去年的高額利潤?？陀^地講，資本市場的繁榮一定程度上掩蓋了信托業(yè)缺乏穩(wěn)定盈利模式的尷尬。新辦法出臺前，信托公司采用最多的資金運(yùn)用模式是貸款。此次新辦法對貸款模式的運(yùn)用進(jìn)行了限制，同時(shí)鼓勵(lì)信托公司從事企業(yè)年金、 PE、資產(chǎn)證券化等新業(yè)務(wù)。作為 “受人之托、代人理財(cái) ”的專業(yè)化機(jī)構(gòu)，以上各類業(yè)務(wù)無疑應(yīng)該是信托公司的發(fā)展方向。然而，多數(shù)信托公司目前還不具備迅速開展上述新業(yè)務(wù)的條件。具體講，有如下幾個(gè)原因：首先，歷經(jīng)五次整頓，信托公司的人才流失比較嚴(yán)重，尤其缺乏既對信托業(yè)務(wù)有較深入了解，又熟悉資本市場、貨幣市場等領(lǐng)域的綜合型人才。新辦法頒布以來，隨著信托公司實(shí)

6、力的增強(qiáng)，部分信托公司通過招兵買馬加強(qiáng)了人才隊(duì)伍建設(shè)，但短期內(nèi)仍難以滿足業(yè)務(wù)發(fā)展的需要 .其次，長期以來，多數(shù)信托公司以從事貸款、證券市場投資業(yè)務(wù)為主，對企業(yè)年金、 PE、資產(chǎn)證券化等新業(yè)務(wù)缺乏足夠的認(rèn)識和了解。新業(yè)務(wù)對整個(gè)中國金融業(yè)來講，都是比較新的課題，短期內(nèi)能否迅速發(fā)展起來尚存懸念。再次，作為中國金融發(fā)展的新領(lǐng)域，這些業(yè)務(wù)無一例外地被證券公司、基金管理公司、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)列為發(fā)展重點(diǎn)。 和這些機(jī)構(gòu)相比， 信托公司在組織機(jī)構(gòu)、 人員能力、市場熟悉程度等方面均沒有優(yōu)勢可言；另外，上述業(yè)務(wù)監(jiān)管的主導(dǎo)權(quán)均屬中國證監(jiān)會等部門，作為銀監(jiān)會旗下的信托公司發(fā)展此類業(yè)務(wù)困難很大。二、銀信合作產(chǎn)品占了資產(chǎn)規(guī)模的半壁江山，萬億資產(chǎn)收益不高截至 2007 年末，全國 54 家信托公司信托資產(chǎn)規(guī)模達(dá) 9614 億元，同比增長了 1.64 倍。信托資產(chǎn)的快速增長固然喜人，但從結(jié)構(gòu)上分析，增長最為迅猛的信托品種是銀信合作產(chǎn)品，信托公司在該類產(chǎn)品上的收益率很低。 2007 年末，銀信合作產(chǎn)品的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)4000 億元，約占全部信托資產(chǎn)的42，銀信理財(cái)產(chǎn)品是信托報(bào)酬率最低的產(chǎn)品，信托報(bào)酬收入往往不足信托資產(chǎn)規(guī)模的千分之一，難以滿足信托公司對利潤增長的渴求。日前，中國信托業(yè)協(xié)會在北京召開會議，討論建立行業(yè)價(jià)格自律機(jī)制問題， 可見信托公司的低取費(fèi)已對整個(gè)行業(yè)造成了影響。銀信理財(cái)產(chǎn)品的參