中小企業(yè)融資難的原因和互聯(lián)網(wǎng)金融融資模式

1、中小企業(yè)融資難的原因和互聯(lián)網(wǎng)金融融資模式    一、引言    比爾·蓋茨認(rèn)為:傳統(tǒng)商業(yè)銀行將成為21世紀(jì)滅絕的恐龍,預(yù)言傳統(tǒng)銀行必然將向互聯(lián)經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)變。阿里巴巴創(chuàng)始人馬云在20XX年發(fā)表豪言壯語(yǔ):如果銀行不改變,我們改變銀行。截至20XX年上半年,阿里小貸累計(jì)發(fā)放貸款突破20XX億元,服務(wù)的小微達(dá)80萬(wàn)家。作為電商起家的阿里巴巴集團(tuán),憑借其第三方支付平臺(tái)支付寶,逐漸涉足金融行業(yè)。而在阿里金融旗下支付寶、余額寶、阿里小貸這些大家耳熟能詳?shù)拿值谋澈?實(shí)則是整個(gè)互聯(lián)金融產(chǎn)業(yè)的興起。    雖然與

2、傳統(tǒng)銀行體系信貸量相比,我國(guó)互聯(lián)金融貨幣供應(yīng)量仍然很小,但其影響力卻不可小覷,引起了政府及各金融機(jī)構(gòu)的高度關(guān)注。在中國(guó)人民銀行發(fā)布的20XX年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中也對(duì)互聯(lián)金融做出了高度評(píng)價(jià):第三方支付、絡(luò)信貸、眾籌融資以及其他絡(luò)金融服務(wù)平臺(tái)等互聯(lián)金融業(yè)迅速崛起,提供了有別于傳統(tǒng)銀行業(yè)和證券市場(chǎng)的新渠道,提高了資金融通的效率,是現(xiàn)有金融體系的有益補(bǔ)充。    目前,隨著移動(dòng)支付技術(shù)的應(yīng)用普及,互聯(lián)逐漸衍生出了多種金融服務(wù)模式,從單純的支付業(yè)務(wù)向轉(zhuǎn)賬匯款、跨境結(jié)算、小額信貸、現(xiàn)金管理、資產(chǎn)管理、供應(yīng)鏈金融、基金和保險(xiǎn)代銷。本文所研究的互聯(lián)金融,主要是小微貸款

3、技術(shù)與互聯(lián)的結(jié)合,通過(guò)現(xiàn)代互聯(lián)信息交互技術(shù)在一定程度上緩解中小融資問(wèn)題。    學(xué)術(shù)界對(duì)于中小融資難問(wèn)題以及小微貸款相關(guān)技術(shù)手段的風(fēng)險(xiǎn)管理體系的研究是不斷深入的。對(duì)于中小與金融機(jī)構(gòu)之間的關(guān)系,研究主要從信息不對(duì)稱、逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)幾個(gè)角度,而這些問(wèn)題最終引致信貸配給的產(chǎn)生,并且金融機(jī)構(gòu)通常要求中小提供適當(dāng)?shù)盅何?StiglitzandWeiss1981;Bester1985;Freel20XX).從金融機(jī)構(gòu)的信貸模式和技術(shù)手段方面考察信貸可得性,研究發(fā)現(xiàn),由于大銀行積累了大量客戶資源,具有相對(duì)完善的風(fēng)險(xiǎn)管理控制體系,因此較多使用交易型信貸,主要通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)做

4、出信貸決策為大型服務(wù);小銀行則主要通過(guò)關(guān)系型信貸服務(wù)中小(Coleetal.,20XX;Scott,20XX).而同樣在為中小提供貸款時(shí),大銀行并沒有表現(xiàn)出更好的信貸可得性(Jayaratne和Wolken,1999).通過(guò)各國(guó)數(shù)據(jù)比較發(fā)現(xiàn),小銀行市場(chǎng)占有率越高的國(guó)家中小雇員數(shù)越多,銀行總體信貸水平也越高(Bergeretal.,20XX).    此外,根據(jù)市場(chǎng)力量假說(shuō),Jayaratne和Wolken(1999),Boot和Thakor,(20XX),以及Scott和Dunkelberg(20XX)研究發(fā)現(xiàn),市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)有利于促進(jìn)信貸可得性?；诮Y(jié)構(gòu)-行為-績(jī)效(

5、SCP)模型,市場(chǎng)壟斷支配力不利于信貸獲取。當(dāng)市場(chǎng)統(tǒng)治力較強(qiáng)時(shí),銀行往往會(huì)收取更高的利率,同時(shí)準(zhǔn)入條件也更為苛刻,不利于中小獲得信貸。完善金融系統(tǒng)結(jié)構(gòu),建立多層次融資體系,需要鼓勵(lì)小銀行發(fā)展的同時(shí),發(fā)展非銀行金融機(jī)構(gòu),提升貸款技術(shù),降低準(zhǔn)入門檻。發(fā)展專業(yè)提供小微信貸的金融機(jī)構(gòu)可以從借貸模式和加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)兩個(gè)方面提升信貸可得性。    新結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論認(rèn)為(林毅夫等,20XX;Linetal.,20XX11),每個(gè)給定發(fā)展水平的最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)可能取決于當(dāng)時(shí)的主流產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、平均規(guī)模和典型風(fēng)險(xiǎn)種類,從根本上緩解中小融資難問(wèn)題需要使金融系統(tǒng)結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)需求結(jié)構(gòu)相匹配,因此,解決中

6、小融資難的最有效方法是發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)(林毅夫,20XX).12隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,與之匹配的金融機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)模式也隨之改變(Linetal.,20XX).13    基于我國(guó)互聯(lián)金融的發(fā)展,謝平(20XX)14認(rèn)為,“以互聯(lián)為代表的現(xiàn)代信息科技,特別是移動(dòng)支付、社交絡(luò)、搜索引擎以及云計(jì)算等,將會(huì)對(duì)人類金融模式產(chǎn)生根本影響。    可能出現(xiàn)既不同于商業(yè)銀行間接融資,也不同于資本市場(chǎng)直接融資的第三種金融模式,即”互聯(lián)金融模式“.巴曙松(20XX)15認(rèn)為,互聯(lián)公司利用數(shù)據(jù)和客戶的優(yōu)勢(shì),已經(jīng)在傳統(tǒng)金融領(lǐng)域取得巨大成功。  &#

7、160; 因此,本文將從金融結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面探討中小融資難的原因,通過(guò)一個(gè)概念模型給出互聯(lián)金融產(chǎn)生的理論背景和影響,探討互聯(lián)金融的出現(xiàn)如何促進(jìn)了小微信貸業(yè)務(wù)的發(fā)展。    二、一個(gè)中小融資概念模型    1.技術(shù)手段與融資可得性模型    信貸技術(shù)手段是解決中小融資難問(wèn)題的直接渠道(Berger,20XX).    在金融經(jīng)濟(jì)學(xué)本質(zhì)意義上,金融機(jī)構(gòu)是依靠管理風(fēng)險(xiǎn)來(lái)獲得盈利的,并且風(fēng)險(xiǎn)和收益是對(duì)稱的。相對(duì)于大,小具有高風(fēng)險(xiǎn)特征,因此,當(dāng)金融機(jī)構(gòu)(投資者)普遍風(fēng)險(xiǎn)偏好低于小的經(jīng)

8、營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí),將出現(xiàn)小融資難的狀況。宏觀上,這表現(xiàn)為一國(guó)經(jīng)濟(jì)的金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的錯(cuò)配。    政府政策會(huì)通過(guò)金融環(huán)境影響金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)行為(基礎(chǔ)設(shè)施和投資技術(shù)等),決定了信貸可得性的基礎(chǔ),進(jìn)而塑造了金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況,從而影響國(guó)家金融結(jié)構(gòu)(Berger,20XX)17(如圖1所示).從信貸技術(shù)手段來(lái)區(qū)分,金融機(jī)構(gòu)為中小提供貸款可以分為兩大類:交易型信貸和關(guān)系型信貸(BerlinandMester,1998).    交易型信貸是指:金融機(jī)構(gòu)通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表等公開數(shù)據(jù)”硬信息“的分析,做出投資或信貸決策;關(guān)系型信貸是指:機(jī)構(gòu)金融通過(guò)與建立,通

9、過(guò)與接觸,獲得某些專有信息及”軟信息“來(lái)輔助投資或信貸決策。不同金融機(jī)構(gòu)對(duì)于不同類型所采取的信貸技術(shù)手段可以從項(xiàng)目信息來(lái)源、項(xiàng)目審查、放款流程、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式和監(jiān)控機(jī)制5個(gè)流程組合區(qū)分,是政府政策影響信貸準(zhǔn)入的關(guān)鍵渠道。在最上層,政府通過(guò)政策的制定直接引導(dǎo)行業(yè)發(fā)展,改變行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀況,由此引致金融系統(tǒng)結(jié)構(gòu)及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變;而金融系統(tǒng)結(jié)構(gòu)與融資方產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的匹配度,決定了信貸技術(shù)手段的可行性與利潤(rùn)。    2.互聯(lián)金融出現(xiàn)的時(shí)代背景    根據(jù)上述概念模型,互聯(lián)金融作為一種融資技術(shù)手段,其產(chǎn)生是國(guó)家政策引導(dǎo)的金融基礎(chǔ)設(shè)施改善和當(dāng)前產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)匹配

10、程度所決定的。    近幾年來(lái),互聯(lián)信息交互技術(shù)迅速發(fā)展,基于互聯(lián)所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)總和(互聯(lián)經(jīng)濟(jì)),在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的比重逐漸上升。艾瑞咨詢集團(tuán)20XX年4月發(fā)布的20XX年中國(guó)絡(luò)經(jīng)濟(jì)年度監(jiān)測(cè)報(bào)告顯示:20XX年全年的絡(luò)經(jīng)濟(jì)規(guī)模整體到達(dá)億元,同比增長(zhǎng)%.20XX年中國(guó)第三方互聯(lián)支付市場(chǎng)交易規(guī)模達(dá)億元,同比增長(zhǎng)%.預(yù)計(jì)到20XX年,中國(guó)互聯(lián)經(jīng)濟(jì)整體規(guī)模到達(dá)15000億元,占GDP的比重將持續(xù)上升。國(guó)家政策逐步放開引導(dǎo)互聯(lián)行業(yè)向金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展。20XX年6月,中國(guó)人民銀行制定了非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理方法及相關(guān)細(xì)則,并于同年9月開始實(shí)施。同時(shí),鼓勵(lì)和引導(dǎo)村鎮(zhèn)銀行、小額貸款公司等中

11、小型金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展,吸引大型互聯(lián)涉足。20XX年7月,通過(guò)了阿里小貸資產(chǎn)證券化方案,進(jìn)一步拓寬了互聯(lián)金融的融資來(lái)源。    產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面,據(jù)波士頓咨詢公司統(tǒng)計(jì),中國(guó)善于利用互聯(lián)的中小平均銷售增長(zhǎng)率為25%,比不善于利用互聯(lián)的中小平均銷售增長(zhǎng)率高15個(gè)百分點(diǎn)。中小提供的就業(yè)時(shí)機(jī)中,80%是與互聯(lián)相關(guān)的;另一方面,互聯(lián)與工業(yè)化的融合,改變了生產(chǎn)、管理和營(yíng)銷方式,極大地優(yōu)化了資源組合、業(yè)務(wù)流程、管理和產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同,推動(dòng)了以經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)、綠色制造為方向的工業(yè)轉(zhuǎn)移升級(jí)。    作為資金供應(yīng)方的金融行業(yè),以及資金需求方的中小,都在越來(lái)越多的利用互聯(lián)開

12、展自己的日常業(yè)務(wù),這也就使得互聯(lián)金融的出現(xiàn)成為必然;另一方面,當(dāng)前市場(chǎng)上的超額融資需求以及小微融資難的格局,迫切需要能夠解決小微融資問(wèn)題的金融模式的出現(xiàn),這便形成了互聯(lián)金融發(fā)展的現(xiàn)實(shí)土壤。    3.互聯(lián)金融改變?nèi)?#160;       資可得性原理    與傳統(tǒng)商業(yè)銀行相比,互聯(lián)金融憑借信息處理和組織模式方面的優(yōu)勢(shì),在多數(shù)金融功能的發(fā)揮上較傳統(tǒng)金融更加有效率,交易成本和風(fēng)險(xiǎn)成本可能都會(huì)更低(曾剛,20XX).    不同的發(fā)展階段中,需要有不

13、同的投資者來(lái)進(jìn)行投資,以使它們?cè)诓煌A段中對(duì)金融資源的需求能夠得到滿足。    無(wú)論什么樣的投資者、無(wú)論其投資形式如何,他們都具有自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好,需要投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好與融資的風(fēng)險(xiǎn)狀況相適應(yīng)。中小貸款以短期流動(dòng)資金貸款為主,具有要得急、次數(shù)多、額度小、風(fēng)險(xiǎn)高的特點(diǎn),貸款的周轉(zhuǎn)期難以準(zhǔn)確測(cè)算,逾期的可能性相對(duì)較高。傳統(tǒng)的融資方式很難解決中小的融資問(wèn)題,主要是因?yàn)橹行∪谫Y的需求和供應(yīng)特性不匹配。    對(duì)于小微投資、借貸,假設(shè)采用傳統(tǒng)借貸模式進(jìn)行貸款審核,因其資金額度小但審核流程并沒有簡(jiǎn)化,必然導(dǎo)致成本所占比率較高;同時(shí),由于小微或個(gè)人的信

14、息透明度相對(duì)較低,存在較多未知風(fēng)險(xiǎn)可能。    互聯(lián)金融大數(shù)據(jù)的出現(xiàn)增強(qiáng)了”金融機(jī)構(gòu)“與小之間的信息對(duì)稱性。由于有了這種新的信息對(duì)稱性,使得傳統(tǒng)上并非金融機(jī)構(gòu)的如今也可以進(jìn)行”金融投資“行為。    這些行為主要地采用和擴(kuò)展了關(guān)系型投資模式,并依托于互聯(lián)和計(jì)算技術(shù)大大地降低了該模式的交易成本,對(duì)信貸技術(shù)手段的5個(gè)流程有著不同程度的改善,增加了為中小提供融資服務(wù)的能力,詳細(xì)情況如圖2所示。    互聯(lián)金融大數(shù)據(jù)的出現(xiàn)豐富和發(fā)展了借貸技術(shù)手段,將傳統(tǒng)信貸理論中不易應(yīng)用的借貸方式變得可行,如交易型信貸中可以開展

15、交易信用貸款、應(yīng)收賬款貸款、小信用評(píng)分制度等。此外,原本需要客戶經(jīng)理去調(diào)研才能獲得的軟信息,也由于互聯(lián)產(chǎn)生形成了新型關(guān)系型貸款模式。    互聯(lián)技術(shù)不僅幫助金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)展了信息分析能力,還使其對(duì)于中小的投資前、中、后期的風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)監(jiān)控具有新的手段,如:更加準(zhǔn)確的賬戶級(jí)實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)信息的采集和處理,不同來(lái)源信息的交叉檢驗(yàn),客戶違約的及時(shí)、大范圍信息披露和市場(chǎng)驅(qū)逐等。    從本質(zhì)上看,互聯(lián)融資模式是對(duì)信貸技術(shù)5個(gè)維度的豐富和發(fā)展,從信息和風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)大維度上解決融資問(wèn)題。通過(guò)互聯(lián)大量信息擴(kuò)大了信息來(lái)源,拓寬了項(xiàng)目審查模式,其根本上是起到降低融資中信

16、息不對(duì)稱的作用;利用互聯(lián)信息交互技術(shù)引入了新型風(fēng)險(xiǎn)控制手段,優(yōu)化提升了放款流程、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制和監(jiān)控模式。    4.互聯(lián)金融模式    目前,互聯(lián)金融根據(jù)運(yùn)作模式來(lái)區(qū)分主要有提供直接融資服務(wù)的”小貸+平臺(tái)“模式和提供融資中介服務(wù)的P2P模式。    其中,”小貸+平臺(tái)“模式主要被電商和服務(wù)于電商的數(shù)據(jù)公司采用,憑借”大數(shù)據(jù)“資源優(yōu)勢(shì),建立其特有的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制,降低交易成本,提升審核速度以滿足小微貸款需求;而P2P模式,則主要作為信息提供平臺(tái),實(shí)現(xiàn)資金方與項(xiàng)目方的對(duì)接。   

17、三、互聯(lián)金融實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)-電商模式    近幾年,中國(guó)電子商務(wù)市場(chǎng)的發(fā)展在全球都處于領(lǐng)先地位。大量電子商務(wù)迅速崛起,國(guó)內(nèi)電子商務(wù)市場(chǎng)的用戶規(guī)模已位列全球第一,電子商務(wù)市場(chǎng)環(huán)境也日趨標(biāo)準(zhǔn)。據(jù)CNNIC統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,上交易額從20XX年的3500億元升至20XX年的5531億元,增長(zhǎng)58%(吳瑋、侯希玲,20XX).    20XX年我國(guó)電子商務(wù)市場(chǎng)交易規(guī)模達(dá)萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)%,其中絡(luò)購(gòu)物增長(zhǎng)%.中國(guó)電子商務(wù)研究中心與麥肯錫所發(fā)布的報(bào)告稱,隨著中國(guó)電子商務(wù)市場(chǎng)的高速成長(zhǎng),預(yù)計(jì)到2020年,絡(luò)零售將占到中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)份額的10%16%.與此同時(shí),

18、隨著電子商務(wù)市場(chǎng)的快速發(fā)展,電商之間的競(jìng)爭(zhēng)變得尤為激烈。為了尋求更大的發(fā)展時(shí)機(jī),在阿里巴巴、京東之后,蘇寧等大的電商相繼試水金融業(yè)務(wù)。    1.電商金融運(yùn)營(yíng)模式    目前,電商開展金融借貸業(yè)務(wù)主要有以下4種方式: &nbs        p;  (1)電商通過(guò)自身盈利及股東投資積累的資金,直接用自有資金開展金融服務(wù),如阿里巴巴、paypal模式。    (2)電商利用自身信用作擔(dān)保,幫助其上下游客戶從銀行

19、獲得貸款,如京東模式。    (3)專業(yè)第三方借貸公司,結(jié)合電商擁有數(shù)據(jù),為其客戶提供貸款支持,如kabbage公司。    (4)混業(yè)經(jīng)營(yíng)。如樂(lè)天模式,日本樂(lè)天集團(tuán)是日本最大的電商,同時(shí)旗下經(jīng)營(yíng)銀行、證券公司等金融機(jī)構(gòu)。    電商金融主要運(yùn)營(yíng)模式及風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制如下:    (1)平臺(tái)上中小微作為借款方,提出自己需求,對(duì)獲得的資金到期支付本息;(2)電商基于平臺(tái)上交易數(shù)據(jù),對(duì)信譽(yù)信息進(jìn)行評(píng)級(jí),并對(duì)資金的使用進(jìn)行監(jiān)督;(3)資金來(lái)源:電商自有資金(amazon、阿里);與電商

20、合作的銀行等金融機(jī)構(gòu)(kabbage、paypal、樂(lè)天、京東);(4)核心機(jī)制:通過(guò)電商平臺(tái)上積累的交易記錄、庫(kù)存、訂單等作為信譽(yù)憑證或擔(dān)保,解決了中小微的抵押擔(dān)保品不足和銀企間的信息不對(duì)稱問(wèn)題。    2.阿里金融模式    互聯(lián)技術(shù)不僅幫助金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)展了信息分析能力,還使其對(duì)于中小的投資前、中、后期的風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)監(jiān)控具有新的手段,如:更加準(zhǔn)確的賬戶級(jí)實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)信息的采集和處理,不同來(lái)源信息的交叉檢驗(yàn),以及客戶違約的及時(shí)、大范圍信息披露和市場(chǎng)驅(qū)逐等(如圖3所示).    以”阿里金融“中的針對(duì)中小融資的”阿

21、里小貸“為例,改變以往傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)被動(dòng)獲取數(shù)據(jù)的模式,在發(fā)生融資業(yè)務(wù)前,便主動(dòng)去獲取、積累用戶數(shù)據(jù),提前與建立”關(guān)系“:通過(guò)淘寶、天貓等交易平臺(tái),掌握了其潛在客戶的大量日常經(jīng)營(yíng)交易數(shù)據(jù);通過(guò)余額寶平臺(tái),掌握了其潛在客戶的大量投資和收益數(shù)據(jù);客戶是其注冊(cè)會(huì)員且需要一定的注冊(cè)時(shí)間條件,通過(guò)絡(luò)電子渠道建立起了與潛在借款人的關(guān)系,從而防止了委托代理關(guān)系造成的額外風(fēng)險(xiǎn)。    在貸款審批過(guò)程中,貸前調(diào)取的電子商務(wù)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)并輔以三方認(rèn)證信息,判斷經(jīng)營(yíng)狀況、信用情況和償債能力;貸中通過(guò)支付寶、阿里云以及未來(lái)的物流系統(tǒng)監(jiān)控資金流、信息流和物流情況,為風(fēng)險(xiǎn)提前做出預(yù)警;貸后對(duì)違約客

22、戶處以限制或關(guān)停其絡(luò)商鋪等措施,并向其他絡(luò)客戶通報(bào)其潛在風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí),阿里金融擴(kuò)展了商戶信貸還款來(lái)源范圍,基于其零售平臺(tái)的回款保障,可對(duì)其供應(yīng)商開展B2B模式的應(yīng)收賬款貸款。    3.電商模式現(xiàn)存不足    目前電商平臺(tái)金融中的貸款融資服務(wù)主要是以小貸公司的模式運(yùn)作。但是,對(duì)于大型電商平臺(tái)而言,其小貸公司自融資(電商平臺(tái)為向其會(huì)員或客戶提供融資服務(wù)所需籌集資金)的能力有限,進(jìn)而極大地限制了為其中小會(huì)員提供融資服務(wù)的能力,然而運(yùn)營(yíng)良好的大型電商平臺(tái)(如阿里巴巴)擁有遠(yuǎn)比一般小貸公司更優(yōu)秀的自融資潛力。   

23、 另外,電商平臺(tái)金融的貸款服務(wù)以信用貸款為主,其風(fēng)險(xiǎn)控制的核心在于對(duì)會(huì)員賬戶交易記錄的大數(shù)據(jù)分析,電商平臺(tái)的主要風(fēng)險(xiǎn)在于是否準(zhǔn)確地把握了數(shù)據(jù)特征和開發(fā)了高效準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)處理技術(shù)。盡管像阿里、京東這樣的超大型電子商務(wù)平臺(tái)具有較強(qiáng)的實(shí)力,但假設(shè)電商平臺(tái)金融要形成一個(gè)有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域,還需要在數(shù)據(jù)和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)上進(jìn)一步尋求完善。    四、完善互聯(lián)金融發(fā)展的建議    綜合以上的分析,筆者提出了”促進(jìn)電商平臺(tái)金融、標(biāo)準(zhǔn)眾籌融資行業(yè)“的基本政策思路,并進(jìn)一步提出如下政策建議。    1.適度開放電商平臺(tái)貸款融

24、資服務(wù)的自融資渠道    有關(guān)監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)允許這些以其對(duì)會(huì)員或客戶的信用貸款作為支撐,發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品或單位信托產(chǎn)品;考慮到以上信用貸款多為小額、短期,因此,這些證券化或單位信托產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)被允許采用”循環(huán)購(gòu)買“(見證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定)的方式來(lái)組成;鑒于上述信用貸款之還款現(xiàn)金流的特殊不確定性,監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)對(duì)這類資產(chǎn)證券化或單位信托產(chǎn)品制定更加透明的框架和清晰的標(biāo)準(zhǔn)(如在破產(chǎn)隔離方面建立特殊的        限定性安排,使電商平臺(tái)承擔(dān)必要風(fēng)險(xiǎn)而不是風(fēng)險(xiǎn)的完全轉(zhuǎn)移);監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)要求這類產(chǎn)

25、品的發(fā)行人對(duì)投資者有標(biāo)準(zhǔn)和充分的風(fēng)險(xiǎn)提示、對(duì)投資行為建立相應(yīng)和切實(shí)有效的合格投資者制度。    2.建立電商平臺(tái)貸款融資服務(wù)、貸款擔(dān)保服務(wù)的核心數(shù)據(jù)與技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)    有關(guān)監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)組織電商平臺(tái)行業(yè)中的領(lǐng)先者,從其會(huì)員或客戶的大量非傳統(tǒng)信用評(píng)估數(shù)據(jù)類型中進(jìn)行篩選、優(yōu)化,建立電商平臺(tái)會(huì)員/客戶信用評(píng)價(jià)核心數(shù)據(jù)類型和分析技術(shù)標(biāo)準(zhǔn);根據(jù)針對(duì)其供應(yīng)商的銀行貸款擔(dān)保最正確實(shí)踐,總結(jié)提煉出電商平臺(tái)供應(yīng)商信貸擔(dān)保指引。這些標(biāo)準(zhǔn)可以用以指導(dǎo)行業(yè)內(nèi)的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、信用擔(dān)保實(shí)踐活動(dòng),提高社會(huì)整體的資金效率和安全性。    3.允許電商平臺(tái)對(duì)其會(huì)員支付賬戶余額提供更加廣泛的投資服務(wù)    目前這類投資服務(wù)僅僅局限在會(huì)員或客戶可以通過(guò)支付賬戶購(gòu)買證券公司的貨幣市場(chǎng)基金(這是有風(fēng)險(xiǎn)的投資產(chǎn)品),建議允許電商平臺(tái)在具有標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)提示下,為會(huì)員或客戶提供從其支付賬戶購(gòu)買其他具有適度風(fēng)險(xiǎn)的投資產(chǎn)品(例如電商平