最新證券基礎(chǔ)重點(diǎn)

1、§1 證券市場(chǎng)概述§1-1 證券與證券市場(chǎng)證券是指各類(lèi)記載并代表一定權(quán)利的法律憑證證券的意義是指用以證明或設(shè)定權(quán)利所做成的書(shū)面憑證,它表明證券持有有價(jià)證券是指標(biāo)有票面金額,用于證明持有人或該證券指定的特定主體本身沒(méi)有價(jià)值,因其代表一定量的財(cái)產(chǎn)權(quán)利,可以在證券市場(chǎng)虛擬資本是指以有價(jià)證券形式存在,并能給持有者帶來(lái)一定收益的資本是獨(dú)立于實(shí)際資本之外的一種資本存在形式,本身不能在褓經(jīng)狹義有價(jià)證券即資本證券廣義有價(jià)證券包括商品證券、貨幣證券、資本證券。商品證券是證明持有人有商品所有權(quán)或使用權(quán)的憑證,取得這種證券就有:提貨單、運(yùn)貨單、倉(cāng)庫(kù)棧單等貨幣證券是指本身能使持有人或第三者取得貨幣

2、索取權(quán)的有價(jià)證券。兩大類(lèi):商業(yè)證券(商業(yè)匯票、商業(yè)本票;銀行證券(銀行資本證券是指由金融投資或與金融投資有直接聯(lián)系的活動(dòng)而產(chǎn)生的證券持有人有一事實(shí)上的收入請(qǐng)求權(quán)是有價(jià)證券的主要形式,本書(shū)可的有價(jià)證券即指資本證券發(fā)行主體 政府證券、政府機(jī)構(gòu)證券、公司證是否在交易所掛牌交易 上市證券、非上市證券募集方式 公募證券、私募證券 上市公司定證券所賭注權(quán)利性質(zhì) 股票、債券、其他證券(基金證券、收益性流動(dòng)性 須滿足3個(gè)條件:很容易變現(xiàn)、變現(xiàn)的交易成本極小風(fēng)險(xiǎn)性 指實(shí)際收益與預(yù)期收益的背離,即風(fēng)險(xiǎn)的不確定性期限性 股票沒(méi)有期限,可以視為無(wú)期證券證券市場(chǎng)是股票、債券、投資基金等有價(jià)證券發(fā)行和交易的場(chǎng)所是價(jià)值直接

3、交換的場(chǎng)所 證券市場(chǎng)的本質(zhì)是財(cái)產(chǎn)權(quán)利直接交換的場(chǎng)所是風(fēng)險(xiǎn)直接交換的場(chǎng)所是指證券市場(chǎng)的構(gòu)成有其各部分之間的量比關(guān)系。1、層次結(jié)構(gòu) 按證券進(jìn)入市場(chǎng)的順序可分為 發(fā)行市場(chǎng)和交易證券發(fā)行市場(chǎng) 又稱一級(jí)市場(chǎng)或初級(jí)市場(chǎng),是發(fā)行人以籌集證券交易市場(chǎng) 又稱二級(jí)市場(chǎng)或次級(jí)市場(chǎng),是已發(fā)行的證券二者關(guān)系:發(fā)行市場(chǎng)是交易市場(chǎng)的基礎(chǔ)和前2、多層次資本市場(chǎng)根據(jù)所服務(wù)和覆蓋的上市公司類(lèi)型可分為 全球性根據(jù)上市公司規(guī)模、監(jiān)管要求等差異可分為 主板根據(jù)交易方式可分為 集中交易市場(chǎng)、柜臺(tái)市場(chǎng)(3、品種結(jié)構(gòu) 股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、基金市場(chǎng)、衍生產(chǎn)品市4、交易場(chǎng)所結(jié)構(gòu) 按交易活動(dòng)是否在固定場(chǎng)所進(jìn)行可分為有形市場(chǎng)是指有固定場(chǎng)所的證券交易

4、所市場(chǎng)。是有組織、制度化了的市1、籌資-投資功能 任何證券,既是籌資的工具,也是投資2、定價(jià)功能 資本決定價(jià)格 證券是資本的表現(xiàn)形式3、資本配置功能 證券價(jià)格的高低是由該證券所能提供的預(yù)§1-2 證券市場(chǎng)參與者有價(jià)證券的特征 4個(gè)證券市場(chǎng)的特征 3個(gè)證券市場(chǎng)的基本功能 3項(xiàng)證券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu) 4個(gè)有價(jià)證券分類(lèi) 4種是指為籌措資金而發(fā)行債券、股票等證券的發(fā)行主體。1、公司(企業(yè) 只有股份有限公司才能發(fā)行股票 我國(guó)把2、政府和政府機(jī)構(gòu) 政府發(fā)行證券的品種僅限于債券 中央 中央銀行作為證券發(fā)行主體,主要涉及兩類(lèi)證券:中央銀行 特殊債券(調(diào)控貨幣證券投資人是指通過(guò)證券而進(jìn)行投資的種類(lèi)機(jī)構(gòu)法人和自

5、然人。 可分為政府機(jī)構(gòu)目的主要是為了調(diào)劑資金余缺和進(jìn)行宏觀調(diào)控證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu) 最活躍 可通過(guò)從事證券自營(yíng)業(yè)務(wù)自營(yíng)業(yè)務(wù):股票、基金、認(rèn)股權(quán)證、國(guó)債資產(chǎn)管理業(yè)務(wù):視資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的方式有銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu) (1一般僅限于投資政府債券和地保險(xiǎn)公司及保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司 已經(jīng)超過(guò)共同基金合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII QFII制度是一國(guó)(地范圍:在證券交易所掛牌交易的股票、債有關(guān)規(guī)定:(1單個(gè)持一家公司股票比例主權(quán)財(cái)富基金 2007年9月29日國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)成立 中其他金融機(jī)構(gòu) 包括:信托投資公司、企業(yè)集團(tuán)財(cái)企業(yè)和事業(yè)法可用自有資金和有權(quán)自選支配的預(yù)證券投資基金 是指通過(guò)公開(kāi)發(fā)售基金份額籌集資社保基金 分為兩層次:一是

6、國(guó)家由兩部分組成:(1社會(huì)保障基金,投資其中銀行存款和國(guó)債投資單個(gè)對(duì)單個(gè)不超過(guò)所發(fā)行(2社會(huì)保險(xiǎn)基金 一般企業(yè)年金 是指企業(yè)及其職工在參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)范圍:銀行存款、國(guó)債企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)的投資,按市場(chǎng)價(jià)計(jì)算社會(huì)公益基金個(gè)人投資者是指從事證券投資的社會(huì)自然人,他們是證券市場(chǎng)最廣泛的投證券市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)是指為證券的發(fā)行、交易提供服務(wù)的各類(lèi)機(jī)構(gòu)。 有:證券證券公司又稱為證券商,是指依照中華人民共和國(guó)公司法規(guī)定和經(jīng)主要業(yè)務(wù)有:證券承銷(xiāo)、經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)、投資咨詢、購(gòu)并、受現(xiàn)分類(lèi)管理的規(guī)定調(diào)整為:證券經(jīng)紀(jì)、證券投資咨詢、財(cái)務(wù)顧證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)是為證券交易提供集中的登記、托管與結(jié)算服務(wù)的專門(mén)機(jī)構(gòu)。證券服務(wù)機(jī)構(gòu)是指

7、依法設(shè)立的從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)的法人機(jī)構(gòu),主要包括證券自律性組織證券交易所、證券業(yè)協(xié)會(huì)證券交易所是為證券交易集中交易提供場(chǎng)所和設(shè)施,組織和監(jiān)督證券交易證券業(yè)協(xié)會(huì) 是證券業(yè)的自律性組織,是社會(huì)團(tuán)體法人。證券管理機(jī)構(gòu)是指中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)中國(guó)證監(jiān)會(huì)是國(guó)務(wù)院直屬的證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu) 職責(zé):(1依法制定有關(guān)(2負(fù)責(zé)保護(hù)(3維持公平而有序的證券市金融機(jī)構(gòu) 6個(gè)證券發(fā)行人 2個(gè)機(jī)構(gòu)投資者4個(gè)各類(lèi)基金 4種§1-3 證券市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展1、證券市場(chǎng)一體化2、投資者法人化(投資者主要是開(kāi)放式共3、金融創(chuàng)新深化4、金融機(jī)構(gòu)混業(yè)化5、交易所管理費(fèi)用與公舊中國(guó)的證券市場(chǎng)是舶來(lái)品,最早的股票是外商股票,最早的

8、證券交易機(jī)構(gòu)是上1、萌生1978-1992 這一時(shí)期股票一般按面值發(fā)行,大部分1987年9月 中國(guó)第一家專業(yè)證券公司-深圳特區(qū)證1990年12月19日上海證券交易所正式營(yíng)業(yè)1991年07月03日深圳交易所正式營(yíng)業(yè)1991年10月鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)開(kāi)業(yè)并引入期貨交易1992年10月深圳有色金屬交易所推出中國(guó)第一個(gè)標(biāo)2、全國(guó)性資本市場(chǎng)的形成和初步發(fā)展1993-19981997年11月推出人民幣特種股票(B股3、資本市場(chǎng)的進(jìn)一步規(guī)范和發(fā)展1999至今1998年12月證券法正式頒布,1999年7月實(shí)施,2001年12月,中國(guó)加入世界貿(mào)易組織WTO1、充分認(rèn)識(shí)大力發(fā)展資本市場(chǎng)的重要意義2、推進(jìn)資本市場(chǎng)改革

9、開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的指導(dǎo)思想和任務(wù)3、進(jìn)一步完善相關(guān)政策,促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展4、健全資本市場(chǎng)體系,豐富證券投資品種5、進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量,推進(jìn)上市公司規(guī)范運(yùn)作6、促進(jìn)資本市場(chǎng)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)規(guī)范發(fā)展,提高執(zhí)業(yè)水平7、加強(qiáng)法制和誠(chéng)信建設(shè),提高資本市場(chǎng)監(jiān)管水平8、加強(qiáng)協(xié)調(diào)配合,防范和化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)9、認(rèn)真總結(jié)經(jīng)驗(yàn),積極穩(wěn)妥地推進(jìn)對(duì)外開(kāi)放1、在國(guó)際資本市場(chǎng)募集資金2、開(kāi)放國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)我國(guó)對(duì)WTO的承諾,我國(guó)證券業(yè)在5年過(guò)渡期對(duì)外開(kāi)放的內(nèi)容(1外國(guó)證券機(jī)構(gòu)可以(不通過(guò)中方中介直接B股交易(2 駐華代表處可以成為所有中國(guó)證券交易所的(3允許外國(guó)機(jī)構(gòu)設(shè)立合營(yíng)公司,從事國(guó)內(nèi)證券投資基金管理(4加入后3年內(nèi),允許

10、外國(guó)證券公司設(shè)立合營(yíng)公司,外資超過(guò)(5允許合資券商開(kāi)展咨詢服務(wù)及其他金融服務(wù),允許在國(guó)內(nèi)3、有條件地開(kāi)放境內(nèi)企業(yè)和個(gè)人投資境外資本市場(chǎng)§2 股票§2-1 股票的特征與類(lèi)型股票是一種有價(jià)證券,它是股份有限公司簽發(fā)的證明股東所持股份第一股股份的金額相等 實(shí)行公平、公正的原則股票的格式我國(guó)公司法規(guī)定,股票采用紙面形式或國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管股票應(yīng)載明的事項(xiàng)公司名稱、公司成立的日期、股票種類(lèi)、票面金額及代表的股股票應(yīng)由法定代表人簽名,公司蓋章。發(fā)起人的股票,應(yīng)當(dāng)標(biāo)1、是有價(jià)證券 有價(jià)證券是財(cái)產(chǎn)價(jià)值和財(cái)產(chǎn)權(quán)利的統(tǒng)一表現(xiàn)2、是要式證券3、是證權(quán)證券 證券可分為設(shè)權(quán)證券和證權(quán)證券設(shè)權(quán)證券 是指

11、護(hù)送所代表的權(quán)利本來(lái)不存在,而證權(quán)證券 是指證券是權(quán)利的一種物化的外在形式4、是資本證券 股票是投入股份公司資本份5、是綜合權(quán)利證券 不屬于物權(quán)證券、債權(quán)證券,是一種綜物權(quán)證券 是指證券持有者對(duì)公司的財(cái)產(chǎn)有直接支債權(quán)證券 是指癥狀持有者為公司債權(quán)人的證券1、收益性 最基本的特征 股票收益來(lái)源可資本利得 是指股票持有者可以持股票到依法設(shè)立2、風(fēng)險(xiǎn)性3、流動(dòng)性 股票持有人不能從公司退股,但可以轉(zhuǎn)讓 判斷(1市場(chǎng)深度 (2報(bào)價(jià)緊密度 價(jià)差小流動(dòng)性強(qiáng) 是(3股票的價(jià)格彈性或者恢復(fù)能力 恢復(fù)力越強(qiáng)流動(dòng)4、永久性 是一種無(wú)期限的法律憑證5、參與性1、股東享有權(quán)利不同 普通股票 最基本、最常見(jiàn) 完全隨 優(yōu)先

12、股票 是一種特殊股票,股息率是固定2、股票是否記載股東姓名 記名股票 是指在股票票面和股股份有限公司向發(fā)起人4個(gè)特點(diǎn):(1股東權(quán)利歸屬于記名股東( (3轉(zhuǎn)讓相對(duì)復(fù)雜或受限制(4 無(wú)記名股票 是指在股票票面和股份公司與記名股票的區(qū)別不是4個(gè)特點(diǎn):(1股東權(quán)利歸屬股票的持有人3、是否在股票票面上標(biāo)明金額 有面額股票 票面金額=資 2個(gè)特點(diǎn):(1可以明確表示每一股所 無(wú)面額股票 其股票價(jià)值隨股份公司凈資 2個(gè)特點(diǎn):(1發(fā)行或轉(zhuǎn)讓價(jià)格較靈活股利政策是指股份公司對(duì)公司經(jīng)營(yíng)獲得的盈余公積和應(yīng)付利潤(rùn)采取現(xiàn)金 理論上說(shuō),不管公司盈利前景如何看好,如果一家上市公現(xiàn)金股利指股份公司以現(xiàn)金分紅方式將盈余公積和應(yīng)付利

13、潤(rùn)的部分或全 我國(guó)目前對(duì)個(gè)人適用的利息稅率為20%,目前減半征收。機(jī) 通常將經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較好,具有穩(wěn)定較高現(xiàn)金股票股利也稱送股,是指股份公司對(duì)原有股東采取無(wú)償派發(fā)股票的行為 暫免納稅1、股利宣布日 即公司董事會(huì)將分紅派息的消息公布于眾的2、股權(quán)登記日 即統(tǒng)計(jì)和確認(rèn)參加本期股利分配的股東的日3、除息除權(quán)日 通常為股權(quán)登記日之后的14、派發(fā)日 即股利正式發(fā)入給股東的日期股票分割又稱拆股、拆細(xì),是將1股股票均等地拆成若干股。股票合并又稱并股,是將若干股票合并為1股增發(fā)指公司因業(yè)務(wù)發(fā)展需要增加資本額而發(fā)行新股。 增發(fā)后公增資后,若會(huì)計(jì)其內(nèi)在增量資本未能產(chǎn)生若增發(fā)價(jià)格高于增發(fā)前每股凈資產(chǎn),則增增發(fā)總體上增加

14、了發(fā)行在外的股票總量,短期內(nèi)增加了股票配股是面向原有股東,按持股數(shù)量的一定比例增發(fā)新股,原股東可轉(zhuǎn)增股本是將原本屬于股東權(quán)益的資本公積轉(zhuǎn)為實(shí)收資本,股東權(quán)益總股份回購(gòu)上市公司利用自有資金,從公開(kāi)市場(chǎng)上買(mǎi)回發(fā)行在外的股票股票的特征 5項(xiàng)股票的性質(zhì) 5項(xiàng)股票的種類(lèi) 3種4個(gè)重要日期我國(guó)公司法規(guī)定,公司不得收購(gòu)本公2005年上市公司回見(jiàn)社會(huì)公眾股份管理辦法,允許上§2-2 股票的價(jià)值與價(jià)格超過(guò)股票票面金額發(fā)行的溢價(jià)款項(xiàng)列為公司資本公積金股票的帳面價(jià)值又稱股票凈值或每股凈資產(chǎn)從會(huì)計(jì)角度說(shuō)公司凈資產(chǎn)=股東權(quán)益價(jià)值。但通常情況下并股票的清算價(jià)值是公司清算時(shí)每一股份所代表的實(shí)際價(jià)值。從理論上說(shuō),股

15、票的清算價(jià)值應(yīng)與帳面價(jià)值一致,實(shí)際并股票的內(nèi)在價(jià)值即理論價(jià)值,也即股票未來(lái)收益的現(xiàn)值。 內(nèi)在價(jià)值決定股股票本身并沒(méi)有價(jià)值,不是在生產(chǎn)過(guò)程中發(fā)揮職能作用的現(xiàn)實(shí)股票交易實(shí)際上是對(duì)未來(lái)收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓買(mǎi)賣(mài),股票價(jià)格就是對(duì)期值是指股票的未來(lái)股息收入、資本利得收入是股票的未來(lái)收益現(xiàn)值就是將股票的期值按必要收益率和有效期限折算成今天的價(jià)值股票供求以及股票價(jià)格主要取決于預(yù)期1、公司經(jīng)營(yíng)狀況 是股票價(jià)格的基石(1公司治理水平與管理層質(zhì)量 (2公司競(jìng)爭(zhēng)力(3財(cái)務(wù)狀況 重點(diǎn)在于研究公司的盈利性、安全性、流動(dòng)性 盈利性 最常用的指標(biāo)是每股收益、凈資產(chǎn)收益率每股收益=公司凈利潤(rùn)/發(fā)行在外的總股數(shù) 收益越凈資產(chǎn)收益率也稱為

16、股本收益率=公司凈利潤(rùn)/凈資 安全性 也稱為杠桿比率 債務(wù)擔(dān)保比率、長(zhǎng)期債務(wù)比 流動(dòng)性 最常用的指標(biāo)包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、應(yīng)收 凈資產(chǎn)收益率、銷(xiāo)售利潤(rùn)率、周轉(zhuǎn)率“三性”之間2、行業(yè)與部門(mén)因素 中國(guó)證監(jiān)會(huì)上市公司行業(yè)分類(lèi)指引把上市公司按三級(jí) 12門(mén)類(lèi):農(nóng)林牧漁業(yè)、采掘業(yè)、制造業(yè)、電力煤氣及水的3、宏觀經(jīng)濟(jì)與政策因素8項(xiàng) (1經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) (2經(jīng)濟(jì)周期循環(huán) 高漲、衰退、蕭條、復(fù)蘇 股票價(jià)格 (3貨幣政策 中央銀行通常采用存款準(zhǔn)備金制度、再貼 (4財(cái)政政策 對(duì)股票價(jià)格影響有4方面:通過(guò)擴(kuò)大財(cái)政 (5市場(chǎng)利率 (6通貨膨脹 是因貨幣供應(yīng)過(guò)多造成貨幣貶值、物價(jià)上漲給其他收益固定的證券帶來(lái)了不可 (7匯率變

17、化 (8國(guó)際收支狀況1、政治及其他不可抗力的影響2、心理因素3、穩(wěn)定市場(chǎng)的政策與制度安排4、人為操縱因素§2-3 普通股票與優(yōu)先股票1、公司重大決策參與權(quán)(1股東大會(huì)一般每年定期召開(kāi)一次(2當(dāng)出現(xiàn)董事會(huì)認(rèn)為必要累積投票制 是指股東大會(huì)選舉董事或者監(jiān)事時(shí)每一股份擁對(duì)于規(guī)定的上市公司重大事項(xiàng),必須經(jīng)全體(1增發(fā)新股、發(fā)行可轉(zhuǎn)債、配股(具有實(shí)際控制權(quán)的股東承諾(2重大資產(chǎn)管理費(fèi)用,購(gòu)買(mǎi)的資產(chǎn)總價(jià)較所購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)經(jīng)審計(jì)影響股價(jià)變化的其他因素 4項(xiàng)影響股價(jià)變動(dòng)的基本因素 有3項(xiàng)(3股東以其持有的上市公司股權(quán)償還所欠該(4對(duì)上市公司有重大影響的附屬企業(yè)到境外上市(5在上市公司發(fā)展中對(duì)社會(huì)公眾股股東利

18、益有重大影響的相2、公司資產(chǎn)收益權(quán)和剩余資產(chǎn)分配權(quán) 表現(xiàn)兩個(gè)方面:一是行使資產(chǎn)收益權(quán)的限制條件:(1法律上的限制 一般原則 公司繳納所得稅后的利潤(rùn),在普通股票股東能否分到紅利以(2其他方面的限制行使剩余資產(chǎn)分配權(quán)的先決條件:(1其分配權(quán)不是任意的3、其他權(quán)利優(yōu)先認(rèn)股權(quán)是指當(dāng)股份公司為增加公司資本而 賦予股東這種權(quán)利兩個(gè)主要目的:一是能保證普通股票 享有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的股東可以有3種選擇:(1行使此權(quán)利 普通股票股東是否具有優(yōu)先認(rèn)股權(quán),取決于認(rèn)購(gòu)時(shí)間與優(yōu)先股票是指股東享有某些優(yōu)先權(quán)利的股票。 是特殊股票中最重要意義1、對(duì)股份公司 在于可以籌集長(zhǎng)期穩(wěn)定的公司股本,又因其2、對(duì)投資者 收益穩(wěn)定可靠,風(fēng)險(xiǎn)

19、較低,適宜中長(zhǎng)線投資優(yōu)先股票具體條件由各公司的公司章程加以規(guī)定,一般包括:分配股息的順序1、股息率固定2、股息分派優(yōu)先 排在普通股票之前,風(fēng)險(xiǎn)瀕于普通股票3、剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先 按優(yōu)先股票的面值清償4、一般無(wú)表決權(quán) 只有在特殊情況下,如討論涉及優(yōu)先股票1、累積、非累積優(yōu)先股票 優(yōu)先股票股息在當(dāng)年未能足額 累積優(yōu)先股票 是指歷年股息累積發(fā)放的優(yōu)先股票。 非累積優(yōu)先股票 是指股息當(dāng)年結(jié)清、不能累積發(fā)放的優(yōu)2、參與、非參與優(yōu)先股 在公司盈利較 參與優(yōu)先股票 是指優(yōu)先股票股東除了按得本期固定股息 非參與優(yōu)先股票 是指除了按規(guī)定分得本期固定股息外,3、可轉(zhuǎn)換、不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 在一定條件 可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票 是

20、指發(fā)行后在一定條件下允許持有者將 不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票 是指發(fā)行后不允許持有者將它轉(zhuǎn)換尤4、可贖回、不可贖回優(yōu)先股票 在一定條 可贖回優(yōu)先股票 是指在發(fā)行后一定時(shí)期,可按特定的 不可贖回優(yōu)先股票 是指發(fā)行后根據(jù)規(guī)定不能贖回的優(yōu)5、股息率可調(diào)整、股息率固定優(yōu)先股票 股息率可調(diào)整優(yōu)先股票 是指股票發(fā)行后,股息率可以 股息率固定優(yōu)先股票 是指發(fā)行后股息率不現(xiàn)變動(dòng) 的優(yōu)§2-4 我國(guó)的股票類(lèi)型1、按投資主體不同性質(zhì) 國(guó)家股、法人股、社會(huì)公眾股、外(1國(guó)家股 是指有權(quán)代表國(guó)家投資的部門(mén)工機(jī)構(gòu)以國(guó)有資產(chǎn)向 國(guó)家股從資金來(lái)源上看,主要有3方面國(guó)家股是國(guó)有股權(quán)的一個(gè)組成部分,國(guó)有股權(quán)的另一組 國(guó)家授權(quán)投

21、資的機(jī)構(gòu)未明確前,則由國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén) 國(guó)有股股利由國(guó)有痢疾管理部門(mén)監(jiān)督收繳,國(guó)家股股權(quán)(2法人股 是指企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán) 國(guó)有法人股 是指具有法人資格的國(guó)有企業(yè)、事業(yè)單位普通股票股東的權(quán)利 3項(xiàng)優(yōu)先股票的特征 4項(xiàng)優(yōu)先股票的種類(lèi) 5種(3社會(huì)公眾股 是指社會(huì)公眾依法以其擁有的財(cái)產(chǎn)投入公司 社會(huì)募集公司申請(qǐng)股票上市的條件之(4外資股 是指股份公司向外國(guó)和我國(guó)香港、澳門(mén)、臺(tái)灣地 境內(nèi)上市外資股 是指股份有限公司向境外投資者募集 這類(lèi)股票稱為B股,采取記名股票2001年2月對(duì)境內(nèi)居民個(gè)人開(kāi)放B股市場(chǎng)。境內(nèi)居民 境外上市外資股 是指股份有限公司向境外投資者募 主要由H股、N股、

22、S股構(gòu)成。香港紅籌股 是指在中國(guó)境外注冊(cè)、在香港上市但主要2、按流通受限與否 有限售、無(wú)限限售條件(1已完成股權(quán)分置改革的公司 有限售、無(wú)限限售條件股份 有限售條件股份 是指股份持有人依照法律、法規(guī)規(guī)定 具體包括:國(guó)家持股、國(guó)有法人股 無(wú)限售條件股份 是指流通轉(zhuǎn)讓不受限制的股份。 具(2未完成股權(quán)分置改革的公司 未上市、 未上市流通股份 是指尚未在證券交易所上市交易的股 已上市流通股份 包括:境內(nèi)上市人上市公司股權(quán)分置改革是通過(guò)非流通股股東和流通股股東之間的馦平衡協(xié)商機(jī)制消除遵循公開(kāi)、公平、公正原則,由A股市場(chǎng)相關(guān)股東在平等協(xié)商改革的動(dòng)議,原則上應(yīng)當(dāng)由全體非流通股股東一致同意提出。公司股票復(fù)牌

23、后,市場(chǎng)稱這類(lèi)股票為G股。改革后原非流通股即首次公開(kāi)發(fā)行公司不再區(qū)分流通股和非流通股§3 債券§3-1 債券的特征與類(lèi)型債券是一種有價(jià)證券,是社會(huì)各類(lèi)經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而向債券投所規(guī)定的資金借貸雙方的權(quán)責(zé)關(guān)系主要有:1、所借貸貨幣資1、發(fā)行人是公共秩序資金的經(jīng)濟(jì)主體2、投資者是出借資金的經(jīng)濟(jì)主體3、發(fā)行人必須在約定的時(shí)間付息還本4、債券反映了發(fā)行者和投資者之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系,而且是1、屬于有價(jià)證券2、是一種虛擬資本 而非真實(shí)資本。本質(zhì)是證明債權(quán)債務(wù)關(guān)3、是債權(quán)的表現(xiàn) 這種權(quán)利不是直接支配財(cái)產(chǎn)權(quán),也不以資1、票面價(jià)值 幣種、票面金額 債券票面金額的確定也要根2、債券的到期期限

24、 是指?jìng)瘡陌l(fā)行之日起至償清本息之日 確定期限需考慮的因素:(1資金使用3、債券的票面利率 也稱名義利率,是債券年利息與債券票面?zhèn)适苡绊懙囊蛩?(1借貸資金市場(chǎng)利4、發(fā)行者名稱4個(gè)基本要素并非一事實(shí)上在債券票面上印制出來(lái)的。許多情1、償還性 與股票的永久性有很大的區(qū)別(無(wú)期公債和永久性2、流動(dòng)性3、安全性 不能回收投資的風(fēng)險(xiǎn)有兩種情況:債務(wù)人不履行4、收益性 收益表現(xiàn)的3種形式:利息收入、資本損益、投資利息收入 即債權(quán)人在持有債券期間按約定的條件分期債券的基本性質(zhì) 3項(xiàng)債券票面上的4個(gè)基本要素債券的特征 4項(xiàng)我國(guó)的股票類(lèi)型 2種債券權(quán)利義務(wù)關(guān)系 4方面含義資本損益 即債權(quán)人到期收回原本金

25、與買(mǎi)入債券或路途 再投資收益 即投資債券所獲現(xiàn)金流量再投資的利息收1、發(fā)行主體 政府、金融、公司債券(1政府債券 主體:政府 用途:解決由政府投資的公共 政府保證債券 由一些與政府有直接關(guān)系的公司或金融(2金融債券 主體:銀行或非銀行的金融存款是被動(dòng)負(fù)債,發(fā)行債券是主動(dòng)負(fù)債,對(duì)金融機(jī)構(gòu)而(3公司債券 主體:股份公司 目的:是為了滿足經(jīng)營(yíng)2、付息方式 零息、附息、息票累積債券(1零息債券 也稱零息票債券,指?jìng)霞s未規(guī)定利息支(2附息債券 指在合約中明確規(guī)定,在債券存續(xù)期內(nèi),對(duì) 有些附息債券可以根據(jù)合約條款推遲支 (3息票累積債券 規(guī)定了票面利率,必須到期時(shí)一次性3、債券形態(tài) 實(shí)物、憑證、記帳式

26、債券 (1實(shí)物債券 是一種具有標(biāo)準(zhǔn)格式實(shí)物券面的債券。無(wú)記 (2憑證式債券 其形式是債權(quán)人認(rèn)購(gòu)債 通過(guò)各銀行儲(chǔ)蓄網(wǎng)點(diǎn)和財(cái)政部門(mén)國(guó)債服務(wù)部面向社 (3記帳式債券 是沒(méi)有實(shí)物形態(tài)的票券,利用證券帳戶通 必須在證券交易所設(shè)立帳戶,可以記名、掛失,安債券與股票的相同點(diǎn) 3個(gè) §3-2 政府債券政府債券是國(guó)家為了籌措資金而向投資者出具的、承諾在一定時(shí)期支付 廣義的政府債券屬于公共部門(mén)的債務(wù),與它相對(duì)應(yīng)的是私人1、從形式上看,政府債券也是一種有價(jià)證券,它具有債券的2、從功能上看,是國(guó)家實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)政策、進(jìn)行宏觀調(diào)控的政府債券的特征 4項(xiàng)安全性高、流通性強(qiáng)(允許在證券交易所、場(chǎng)外市場(chǎng)交易、國(guó)家債券

27、是中央政府根據(jù)信用原則,以承擔(dān)還本付息責(zé)任為前提而發(fā)行1、期限 短期、中期、長(zhǎng)期國(guó)債 短期 1年或1年以內(nèi)的國(guó)債,具有周期短及流動(dòng)性強(qiáng)的特 中期 1年以上10年以下的國(guó)債。 目的:籌集的資金或用 長(zhǎng)期 10年或10年以上的國(guó)債。 目的:被用作政府投資的 無(wú)期國(guó)債,未規(guī)定還本期限,平時(shí)僅有權(quán)按期索取利息,2、資金用途 赤字國(guó)債 是指用于彌補(bǔ)政府預(yù)算赤字的國(guó)債。 政府收 建設(shè)國(guó)債 是指發(fā)債籌措的資金用于建設(shè)項(xiàng)目。戰(zhàn)爭(zhēng)國(guó)債 專指用于彌補(bǔ)戰(zhàn)爭(zhēng)費(fèi)用的國(guó)債。特種國(guó)債 是指政府為了實(shí)施某種特殊政策而發(fā)行的國(guó)債政府債券的性質(zhì) 2項(xiàng)國(guó)債的分類(lèi) 4種債券的分類(lèi) 3種債券與股票的區(qū)別5點(diǎn)3、流通與否流通國(guó)債 是指可

28、以在流通市場(chǎng)上交易的國(guó)債。 特征: 非流通國(guó)債 是指不允許在流通市場(chǎng)上交易的國(guó)債。特征4、發(fā)行本位實(shí)物國(guó)債 與實(shí)物債券不是同一個(gè)含義。是指以某種商品 貨幣國(guó)債 是指以某種貨幣為本位而發(fā)行的國(guó)債。 可分我國(guó)國(guó)債發(fā)行基本上分為兩個(gè)階段:20世紀(jì)1、普通國(guó)債 記帳式、憑證式、儲(chǔ)蓄(電子式國(guó)債 憑 記帳式國(guó)債的發(fā)行分為3種:證券交易市場(chǎng)發(fā)行、銀行間 憑證式國(guó)債 由財(cái)政部發(fā)行,不印制實(shí)物券,采用“中華儲(chǔ)蓄式國(guó)債(電子式 是指財(cái)政部面向境內(nèi)中國(guó)公民儲(chǔ)蓄 特點(diǎn):針對(duì)個(gè)人投資者,不向機(jī)構(gòu) 2、其他類(lèi)型國(guó)債 特別國(guó)債、長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債地方政府債券是由地方政府發(fā)行并負(fù)責(zé)償還的債券,也稱為地方公債或方債按資金用途及來(lái)源

29、分: 一般債券 普通債券,指地方為緩解資金緊張或解決臨時(shí)經(jīng) 專項(xiàng)債券 收益?zhèn)?是指為籌集資金建設(shè)某項(xiàng)具體工程而地方政府債券是政府債券的形式之一,在我目前政府債券僅限于中央政府債券,但地方政府在諸如橋梁、§3-3 金融債券與公司債券金融債券是指銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)依照法定程序發(fā)地方政府債券的分類(lèi)1981年后我國(guó)發(fā)行的國(guó)債品種2種廣義上講,金融債券還應(yīng)該包括中央銀行債1、中央銀行票據(jù) 簡(jiǎn)稱央票,是央行為調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣而向金2、政策性金融債券 是政策性銀行在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的金 Shibor 是中國(guó)貨幣市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率,是以16家報(bào)價(jià)行的 2007年6月,國(guó)家發(fā)改委發(fā)布:境內(nèi)政策3、商業(yè)銀

30、行債券 (1金融債券 (2商業(yè)銀行次級(jí)債券 是指商業(yè)銀行發(fā)行的、本金和利息(3混合資本債券 是一種混合資本工具,它比普通股票和 我國(guó)混合資本債券 是指商業(yè)銀行為補(bǔ)充附屬資本發(fā)行的4個(gè)基本特征:(1期限在15年4、證券公司債券5、保險(xiǎn)公司次級(jí)債務(wù) 是指保險(xiǎn)公司經(jīng)批準(zhǔn)定向募集的、期 償還只有在確保償還本息后償付能力充6、財(cái)務(wù)公司債券公司債券是公司依照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限還本付息的有價(jià)1、信用公司債券 是一種不以公司任何資產(chǎn)作擔(dān)保而發(fā)行的2、不動(dòng)產(chǎn)抵押公司債券 是以公司的不動(dòng)產(chǎn)作抵押而發(fā)行的債3、保證公司債券 是公司發(fā)行的由第三者作為還本付息擔(dān)保人4、收益公司債券 是一種具有特殊性質(zhì)的債券

31、,它與一般債券5、可轉(zhuǎn)換公司債券 是指發(fā)行人依照法定程序發(fā)行、在一定 一般要經(jīng)股會(huì)或董事會(huì)的決議通過(guò)才能6、附認(rèn)股權(quán)證的公司債券 是公司發(fā)行的一種附有認(rèn)購(gòu)該公 發(fā)行現(xiàn)金匯入型附認(rèn)股權(quán)證的公司債券7、可交換債券 是指上市公司的股東依法發(fā)行、在一定期限 企業(yè)債券是指在中華人民共和國(guó)境內(nèi)具有法人資格 的企業(yè)在境內(nèi)依照企業(yè)發(fā)行債券都由證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)。1994年起,我國(guó)企業(yè)債非金融企業(yè)債務(wù)融資工具即債務(wù)融資工具,是指具有法人資格 的非金融企業(yè)在銀行間 企業(yè)發(fā)行債務(wù)融資工具應(yīng)在中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)注 中期票據(jù)待償還作家不得超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)的40%,所募集的公司債券是指公司依照法定程序發(fā)行、約定在1年以

32、上期限內(nèi)還本付息金融債券的品種 6種公司債券的類(lèi)型 7種可交換債券與可轉(zhuǎn)換債券的不同之處 7項(xiàng)§3-4 國(guó)際債券國(guó)際債券是指一國(guó)借款人在國(guó)際證券市場(chǎng)上以外國(guó)貨幣為面值、向外國(guó)1、資金來(lái)源廣、發(fā)行規(guī)模大 發(fā)行人進(jìn)入國(guó)際債券市場(chǎng)的門(mén)2、存在匯率風(fēng)險(xiǎn) 是國(guó)際債券的重要風(fēng)險(xiǎn)3、有國(guó)家主權(quán)保障 國(guó)家主權(quán)的政府要對(duì)發(fā)行人進(jìn)行審查和4、以自由兌換貨幣作為計(jì)量貨幣 一般以美元、英鎊、歐元外國(guó)債券是指某一國(guó)家借款人在本國(guó)以外的某一國(guó)家發(fā)行以該國(guó)貨幣為歐洲債券 雙貨幣債券 是指以一種貨幣支付息票利息,以另一種不同 龍債券 是指在除日本 以外的亞洲地區(qū)發(fā)行的一種以非亞洲亞洲債券是指用亞洲國(guó)家貨幣定值,并在

33、亞洲地區(qū)發(fā)行和交易的債券,2005年我國(guó)允許符合條件的國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)在我國(guó)國(guó)內(nèi)發(fā)行人民1982年我國(guó)首次在國(guó)際市場(chǎng)發(fā)行國(guó)際債券1、政府債券 1987年10月財(cái)政部在德國(guó)法蘭克福發(fā)行3億馬2、金融債券 1982年1月,中國(guó)國(guó)際信托投資公司在日本東3、可轉(zhuǎn)換公司債券 2001年底§4 證券投資基金§4-1 證券投資基本概述證券投資基金是指通過(guò)公開(kāi)發(fā)售基金份額募集資金,由基金托管人托管,由1998年3月,封閉式基金-基金金泰、基金開(kāi)元設(shè)立. 2001證券投資基金的特點(diǎn) 3個(gè)1、集合投資2、分散風(fēng)險(xiǎn) 科學(xué)的、多元化的投資組合3、證券投資基金的作用2個(gè) 契約型基金 又稱為單位信托基金,

34、是指將投資者、管理公司型基金 是依據(jù)基金公司章程設(shè)立,在法律上具有獨(dú)特點(diǎn):(1設(shè)立程序類(lèi)似于一般股份公(2設(shè)有董事會(huì)和持有人大會(huì)。 基金資產(chǎn)歸基金我國(guó)發(fā)行國(guó)際債券的品種 3種國(guó)際債券與國(guó)內(nèi)債券相比的特殊性 4項(xiàng)歐洲債券與外國(guó)債券的區(qū)別 3項(xiàng)證券投資基金與股票、債券的區(qū)別 3項(xiàng) 封閉式基金 是指經(jīng)核準(zhǔn)的基金份額總額在基金合同期限決定基金期限長(zhǎng)短的因素主要有兩 國(guó)債基金 是一種以國(guó)債為主要投資對(duì)象的證券投資基金 股票基金 是指以上市股票為主要投資證券投資基金。 可分為:一般股票、專門(mén)化股票基金國(guó)家對(duì)股票基金的監(jiān)管?chē)?yán)格,不同程度規(guī)定了基金購(gòu)貨幣市場(chǎng)基金 是以貨幣市場(chǎng)工具為投資對(duì)象的一種基金貨幣市場(chǎng)基

35、金通常被認(rèn)為是低風(fēng)險(xiǎn)的貨幣市場(chǎng)基金能夠進(jìn)行投資的金融工具主要包括:不能夠投資以下金融工具:股票、可轉(zhuǎn)指數(shù)基金 特點(diǎn):投資組合模某一股價(jià)指數(shù)或債券指數(shù),優(yōu)勢(shì):(1費(fèi)用低廉(2風(fēng)險(xiǎn)小 可以完全消除投資組合其收益率的穩(wěn)定性、投資的分散性以有高流動(dòng)性,特黃金基金 是指以黃金或其他貴金屬及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)的證券衍生證券投資基金 是一種以衍生證券為投資對(duì)象的基金4、投資目標(biāo) 成長(zhǎng)型、收入型、平衡型基金成長(zhǎng)型基金 追求的是基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期增值,投資于成長(zhǎng)收入型基金 主要投資于可帶來(lái)現(xiàn)金收入的有價(jià)證券,以平衡型基金 將資產(chǎn)分別投資于兩種不同特性的證券上,一般將25%-50%的資產(chǎn)投資于債券及優(yōu)5、交易所交易的開(kāi)放式基

36、金 交易型ETF、上市開(kāi)放式基金證券投資基金的分類(lèi)5種ETF 簡(jiǎn)稱交易所交易基金,上交所定名為“交易型開(kāi)放式ETF結(jié)合了封閉式和開(kāi)放式基金的動(dòng)作ETF主要涉及3個(gè)參與主體:發(fā)起人 基金產(chǎn)品創(chuàng)始人,受托人 是受發(fā)起人委托托管和控投資者 為購(gòu)買(mǎi)ETF的機(jī)構(gòu)或個(gè)人ETF能否發(fā)行成功與基礎(chǔ)指數(shù)的選擇有密切關(guān)系。 基ETF發(fā)行量取決于每構(gòu)造單位凈值的高低。應(yīng)符合投資ETF的重要特征在于它的雙重交易機(jī)制。ETF的雙重交易LOF 上市開(kāi)放式基金,是一種可以同時(shí)在場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)行基§4-2 證券投資基金當(dāng)事人基金份額持有人即基金投資者,是基金的出資人、基金資產(chǎn)的所有者和基金投基本權(quán)利包括對(duì)基金收益的享有

37、權(quán)、對(duì)基金份額的轉(zhuǎn)讓權(quán)和在一定程度在公司型基金中,持有人通過(guò)股東大會(huì)選舉產(chǎn)生基金公司的在契約型 , 只能通過(guò)召開(kāi)基金受益人大會(huì)享有的權(quán)利 8項(xiàng)(1分享基金財(cái)產(chǎn)收益 (2參與分配清算后的剩余基金財(cái)產(chǎn)(3應(yīng)通過(guò)召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)審議決定的事項(xiàng) 6(1提前終止基金合同(2基金擴(kuò)募或者處長(zhǎng)基金合同期限(3基金份額持有人大會(huì)由基金管理人召集;未能召集時(shí),由基金的義務(wù) 7項(xiàng)(1遵守基金契約(2繳納基金認(rèn)購(gòu)款項(xiàng)及規(guī)定的費(fèi)用(3承擔(dān)基金管理人是負(fù)責(zé)基金發(fā)起設(shè)立與經(jīng)營(yíng)管理的專業(yè)性機(jī)構(gòu)。 基金管理基金管理人的主要業(yè)務(wù)發(fā)起設(shè)立基金、管理基金(1符合證券投資基金法和中華人民共和中公司法規(guī)(4取得基金做作業(yè)資格的人

38、員達(dá)到法定人數(shù)(5有符合要求的(1依法募集基金,辦理或者委托經(jīng)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他機(jī)構(gòu)代(7計(jì)算并公告基金 基金資產(chǎn)凈值,確定基金份額申購(gòu)、贖回不得有的行為 5項(xiàng)1、將其固有財(cái)產(chǎn)或者他人財(cái)產(chǎn)混同于基金財(cái)產(chǎn)從事證券投資基金管理人更換條件 41、被依法取消基金管理資格2、被基金份額持有人大會(huì)解任31、證券投資基金業(yè)務(wù) 最核心的一項(xiàng)業(yè)務(wù) 主要包括基金募集2、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù) 單一、特定多個(gè)均可辦理。單一客戶初始基金管理公司申請(qǐng)開(kāi)展特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)需具備的33、投資咨詢服務(wù) 經(jīng)證監(jiān)會(huì)審批可以直接向合格境外機(jī)構(gòu)投還可以從事企業(yè)年金管理、全國(guó)社會(huì)保障基金投資管理業(yè)務(wù)各國(guó)都規(guī)定必須由基金托管人來(lái)對(duì)基金管理機(jī)構(gòu)的

39、投資操作進(jìn)基金托管人又稱基金保管人,是依據(jù)基金運(yùn)行中“管理與保管分開(kāi)”的原基金托管人應(yīng)該是完全獨(dú)立于基金管理機(jī)構(gòu)、具有一定的經(jīng)申請(qǐng)基金托管人條件 8項(xiàng)1、經(jīng)國(guó)務(wù)院的證監(jiān)會(huì)和銀監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)2、凈資產(chǎn)和資本充足率符1、安全保管基金資產(chǎn)2、按照規(guī)定開(kāi)設(shè)基金的財(cái)產(chǎn)和資金帳戶6、辦理與基金托管業(yè)務(wù)活動(dòng)有關(guān)的信息披露事項(xiàng)7、對(duì)基金財(cái)基金托管人的更換條件1、被依法取消基金托管資格2、被基金份額持有人大會(huì)解任,基金份額持有人與基金管理人之間的關(guān)系是委托人、受益人與基金托管人與基金管理人必須嚴(yán)格分開(kāi),由不具有任何關(guān)聯(lián)關(guān)§4-3 證券投資基金的費(fèi)用與資產(chǎn)估值基金從設(shè)立到終止都要支付一定的費(fèi)用基金管理費(fèi)是指從

40、基金資產(chǎn)中提取的、支付給為基金提供專業(yè)化服務(wù)的基在各種基金中,貨幣市場(chǎng)基金的年管理費(fèi)率最低,約為基金我國(guó)基金的年管理大部分按照1.5%的比例計(jì)提,債券型低于基金管理人需具備的條件 7項(xiàng)基金管理人的職責(zé) 12項(xiàng)基金管理公司的業(yè)務(wù) 3基金托管人的職責(zé) 11項(xiàng)基金托管費(fèi)是指基金托管人為保管和處置基金資產(chǎn)而向基金收取的費(fèi)用。目前我國(guó)封閉式按0.25%,股票型的托管費(fèi)率要高于債券型證券投資基金的費(fèi)用還包括:上市費(fèi)用、證券交易費(fèi)用、信息基金資產(chǎn)總值是指基金所擁有的種類(lèi)證券的價(jià)值、銀行存款本息、基金應(yīng)收基金資產(chǎn)凈值是指基金資產(chǎn)總值減負(fù)債后的價(jià)值。 基金資產(chǎn)凈值=基金資基金資產(chǎn)凈值理徇一個(gè)基金經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的主要指

41、標(biāo),也是基金基金份額凈值是指某一時(shí)點(diǎn)上某一投資基金每份基金份額實(shí)際代表的價(jià)值?；鹳Y產(chǎn)的估值是指計(jì)算、評(píng)估基金資產(chǎn)和負(fù)債的價(jià)值,以確定基金資產(chǎn)凈值基金資產(chǎn)的估值目的是客觀、準(zhǔn)確地反映基金資產(chǎn)的價(jià)值。是計(jì)算轉(zhuǎn)讓價(jià)格尤其是基金資產(chǎn)的估值對(duì)象為基金依法擁有的種類(lèi)資產(chǎn),如股票、債券、權(quán)證等基金資產(chǎn)的估值日的確定應(yīng)于每個(gè)交易日當(dāng)天對(duì)基金資產(chǎn)進(jìn)行估值暫停估值的情況 5項(xiàng)1、法定節(jié)假日或其他原因2、不可抗力事件無(wú)法準(zhǔn)確評(píng)估3、1、對(duì)存在活躍市場(chǎng)的投資品種,如估值日有市價(jià)的,應(yīng)采用2、對(duì)不存在活躍市場(chǎng)的投資品種,應(yīng)采用市場(chǎng)參與者普遍認(rèn)3、有充足理由表明按以上估值原則仍不能客觀反映相關(guān)投資§4-4 證

42、券投資基金的收入、風(fēng)險(xiǎn)與信息披露證券投資基金收入是基金資產(chǎn)在運(yùn)作過(guò)程中所產(chǎn)生的各種收入,主要包括利息收證券投資基金利潤(rùn)是指基金在一定會(huì)計(jì)期間的經(jīng)營(yíng)成果 。 分配方式有兩種:對(duì)于每日按照面值進(jìn)行報(bào)價(jià)的貨幣市場(chǎng)基金,可以在基金合同規(guī)定:當(dāng)日申購(gòu)的基金份額自下一個(gè)工作日起享有基金的分配證券投資基金的投資風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)、管理能力、技術(shù)、巨額贖回風(fēng)險(xiǎn) 4項(xiàng)1、招募說(shuō)明書(shū)、合同、托管協(xié)議2、募集情況3、份額上市交8、持有人大會(huì)決議9、管理人、托管人的專門(mén)機(jī)構(gòu)的重大從事公開(kāi)披露基金信息,不得有下列行為 5項(xiàng):1、虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏2、對(duì)證券投資業(yè)績(jī)進(jìn)§4-5 證券投資基金的投資基金財(cái)產(chǎn)應(yīng)有

43、用于下列投資2項(xiàng): 1、上市交易的股票、債券 2、國(guó)務(wù)院證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他證對(duì)基金投資限制的目的 31、引導(dǎo)基金分散投資,降低風(fēng)險(xiǎn);2、避免基金操縱市場(chǎng) 3、對(duì)證券投資基金的限制主要包括對(duì)基金投資范圍的限制、投資1、承銷(xiāo)證券2、向他人貸款或者提供擔(dān)保3、從事承擔(dān)無(wú)限6、買(mǎi)賣(mài)或承銷(xiāo)有關(guān)聯(lián)人或關(guān)聯(lián)公司相關(guān)的證券7、從事內(nèi)幕交1、股票基金應(yīng)有60%以上的資產(chǎn)投資于股票,債券基金應(yīng)有83、不得投資有鎖定期但鎖定期不明確的證券4、貨幣市場(chǎng)基金基金管理人不得有下列情形 5項(xiàng)1、一只基金持有一家上市公司的股票,其市值超過(guò)基金資產(chǎn)§5 金融衍生工具§5-1 金融衍生工具概述通常把市場(chǎng)區(qū)分為(

44、勞務(wù)市場(chǎng)和金融市場(chǎng),進(jìn)而根據(jù)金融市場(chǎng)金融衍生工具又稱金融衍生產(chǎn)品,是與基礎(chǔ)金融產(chǎn)品相對(duì)應(yīng)的一個(gè)概念,是作為金融衍生工具基礎(chǔ)的變量則包括利率、各類(lèi)價(jià)格指數(shù)甚至獨(dú)立衍生工具 是指本身即為獨(dú)立存在的金融合約。 工具特征:1、其價(jià)值隨特定利率、金融工嵌入式衍生工具 指嵌入到非衍生工具(即主合同中,使根據(jù)金融資產(chǎn)確認(rèn)和計(jì)量的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則:一旦1、跨期性2、杠桿性 一般只需要支付少量的保證金或權(quán)利金4、不確定性或高風(fēng)險(xiǎn)性 基礎(chǔ)工具價(jià)格的變幻莫測(cè)決定了交基金投資應(yīng)符合的規(guī)定 6項(xiàng)估值的基本原則 3公開(kāi)披露的基金信息內(nèi)容 11項(xiàng)基金投資限制的內(nèi)容 8(1交易中對(duì)方違約,沒(méi)有履行承諾造成(2因資產(chǎn)或指數(shù)價(jià)格不利變動(dòng)

45、可能帶來(lái)?yè)p失的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) (3因市場(chǎng)缺乏交易對(duì)手而導(dǎo)致投資者不能平倉(cāng)或變現(xiàn)所(4因交易對(duì)手無(wú)法按時(shí)付款或交割可能帶來(lái)的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)(5因交易或管理人員的人為錯(cuò)誤或系統(tǒng)故障、控制失靈(6因合約不符合所在國(guó)法律,無(wú)法履行或合約條款遺漏1、產(chǎn)品形態(tài)- 獨(dú)立、嵌入式衍生工具2、交易場(chǎng)所- 交易所交易的衍生工具 是指在有組織的交易OTC交易的衍生工具 是指通過(guò)各種通訊方式,不通3、基礎(chǔ)工具種類(lèi)-股權(quán)類(lèi)產(chǎn)品的衍生工具 是指以股票或股票5種-貨幣衍生工具 這是指以各種貨幣作為基礎(chǔ)工具-利率衍生工具 是指以利率或利率的載體為基礎(chǔ)工-信用衍生工具 是指以基礎(chǔ)產(chǎn)品所蘊(yùn)含的信用風(fēng)-其他衍生工具 除以上四種外,還有相當(dāng)數(shù)量

46、金4、金融衍生工具自身交易的方法及特點(diǎn)5種-金融遠(yuǎn)期合約 是指合約雙方同意在未來(lái)日期按-金融期貨 是指買(mǎi)賣(mài)雙方在有組織的交易所內(nèi)以公-金融期權(quán) 是指合約買(mǎi)方向賣(mài)方支付一定費(fèi)用(稱-金融互換 是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按共同商-結(jié)構(gòu)化金融衍生工具 前述4種常見(jiàn)的金融衍生工1、金融衍生工具產(chǎn)生的最基本原因是避險(xiǎn)2、20世紀(jì)80年代以來(lái)的金融自由化進(jìn)一步搶 主要內(nèi)容:(1取消對(duì)存款利率的最高限額3、金融機(jī)構(gòu)的利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)是金融衍生工具產(chǎn)生和迅速發(fā)展的又4、新技術(shù)革命為金融衍生工具的發(fā)展提供了物質(zhì)基礎(chǔ)與手段§5-2 金融遠(yuǎn)期、期貨與互換根據(jù)交易合約的簽訂與實(shí)際交割之間的關(guān)系,將市場(chǎng)交易的組織形態(tài)

47、劃分為3類(lèi)1、現(xiàn)貨交易 “一手交錢(qián),一手交貨”,即以現(xiàn)款買(mǎi)現(xiàn)貨方2、遠(yuǎn)期交易 是雙方約定在未來(lái)某時(shí)刻(或時(shí)間段內(nèi)按照現(xiàn)3、期貨交易 是在交易所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期交易。 本質(zhì)場(chǎng)外交易的遠(yuǎn)期市場(chǎng)已經(jīng)越來(lái)越多的采用主金融遠(yuǎn)期合約 是最基礎(chǔ)的金融衍生產(chǎn)品 它是交易雙方在場(chǎng)外市場(chǎng)上通過(guò)協(xié)優(yōu)點(diǎn):采用一對(duì)一交易的方式 ,交易事項(xiàng)可協(xié)商確定,較為缺點(diǎn):搜索困難,交易成本高、存在對(duì)手違約風(fēng)險(xiǎn)根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)劃分,常見(jiàn)的金融遠(yuǎn)期合約包括4大類(lèi)1、股權(quán)類(lèi)資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約 包括單個(gè)股票的遠(yuǎn)期合約、一攬2、債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約 包括定期存款單、短期債券、長(zhǎng)3、遠(yuǎn)期利率協(xié)議 是指按照約定的名義本金,交易雙方在約買(mǎi)方支付以合同利

48、率計(jì)算的利息,賣(mài)方4、遠(yuǎn)期匯率協(xié)議 是指按照約定的匯率,交易雙方在約定的我國(guó)證券市場(chǎng)相關(guān)的金融遠(yuǎn)期交易是全金融期貨是期貨交易的一種,是以金融工具(或金融變量為基礎(chǔ)工具的期貨交易是指交易雙方在集中的交易所市場(chǎng)以公開(kāi)競(jìng)價(jià)方式所進(jìn)行的期期貨合約則是由交易雙方訂立的、約定在未來(lái)某日期按成交時(shí)約定的價(jià)金融期貨合約金融衍生工具的基本特征 4項(xiàng)金融衍生工具的分類(lèi) 4金融衍生工具的產(chǎn)生與發(fā)展動(dòng)因 4 2、標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約和對(duì)沖機(jī)制 大多數(shù)期貨合約并不進(jìn)行3、保證金及其杠桿作用 雙方在成交后都要通過(guò)經(jīng)紀(jì)人向交4、結(jié)算所和無(wú)負(fù)債結(jié)算制度 結(jié)算所是期貨交易的專門(mén)清算無(wú)負(fù)債的每日結(jié)算制度,又稱逐日盯5、限倉(cāng)制度6、大

49、戶報(bào)告制度7、每日價(jià)格波動(dòng)限制及斷路器規(guī)則 對(duì)每個(gè)交易時(shí)段允許的另外還規(guī)定了強(qiáng)行平倉(cāng)、強(qiáng)制減倉(cāng)、臨時(shí)調(diào)整保證金比例(金1、外匯期貨 又稱貨幣期貨,是以外匯為基礎(chǔ)工具的期貨合2、利率期貨 是繼外匯期貨之后產(chǎn)生的又一個(gè)金融期貨類(lèi)別以國(guó)債期貨為主,國(guó)債期貨是各主要交易3、股權(quán)類(lèi)期貨 是以單只股票、股票組合或者股票價(jià)格指數(shù) 股票價(jià)格指數(shù)期貨 即是以股票價(jià)格指數(shù)為基礎(chǔ)變量的單只股票期貨 是以單只股票作為基礎(chǔ)工具的期貨,買(mǎi)賣(mài)股票組合的期貨 是金融期貨中最新的一類(lèi),是以標(biāo)準(zhǔn)1、套期保值功能 套期保值是指通過(guò)在現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)期貨交易的對(duì)象是標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品 。如果選2、價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能 期貨具有預(yù)期性、連續(xù)性3、投

50、機(jī)功能 與現(xiàn)貨市場(chǎng)投機(jī)相比較,期貨市場(chǎng)投機(jī)有兩個(gè)4、套利功能 其理論基礎(chǔ)在于經(jīng)濟(jì)學(xué)中的一價(jià)定律,即忽略156互換是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)呈人按共同商定的條件,在約定的時(shí)人民幣利率互換是指交易雙方約定在未來(lái)的一定期限內(nèi),根據(jù)約定的人民幣本互換交易的主要用途是改變交易者資產(chǎn)或負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu),從信用違約互換CDS涉及兩個(gè)當(dāng)事人,其危險(xiǎn)來(lái)自3個(gè)方面:1、159§5-3 金融期權(quán)與期權(quán)類(lèi)金融衍生產(chǎn)品期權(quán)和期權(quán)類(lèi)衍生產(chǎn)品是最復(fù)雜而且種類(lèi)較多的金融衍生產(chǎn)品期權(quán)又稱選擇權(quán),是指其持有者能在規(guī)定的期限內(nèi)按交易雙方商定期權(quán)交易就是對(duì)期權(quán)選擇權(quán)的買(mǎi)賣(mài)期權(quán)交易實(shí)際上是一種權(quán)利的單方面的有讓渡。買(mǎi)方不承擔(dān)必金融

51、期權(quán)是指以金融工具或金融變量為基礎(chǔ)工具的期權(quán)交易方式。即其金融期權(quán)的主要特征金融期貨與金融期權(quán)的區(qū)別 6項(xiàng)金融期貨的種類(lèi) 3類(lèi) 按基礎(chǔ)工具劃分金融期貨4基本功能金融期貨的主要交易制度 7項(xiàng) 復(fù)合期權(quán)1、選擇權(quán)性質(zhì)分 看漲期權(quán) 也稱認(rèn)購(gòu)權(quán),指期權(quán)的買(mǎi)方具有 看跌期權(quán) 也稱認(rèn)沽權(quán),指期權(quán)的買(mǎi)方具有在約2、合約所規(guī)定的履約時(shí)間 歐式期權(quán) 只能 美式期權(quán) 可在期權(quán)到期日或到期日之前 修正式美式期權(quán)也稱為百慕大期權(quán)或大3、基礎(chǔ)資產(chǎn)性質(zhì) 股權(quán)類(lèi)期權(quán) 與股權(quán)類(lèi)期貨類(lèi)似 7種7種單只股票期權(quán) 簡(jiǎn)稱股票期權(quán),指買(mǎi)方在股票組合期權(quán) 是以一攬子股票為基礎(chǔ)資股票指數(shù)期權(quán) 是以股票指數(shù)為基礎(chǔ)資產(chǎn)利率期權(quán) 指買(mǎi)方在支付了

52、期權(quán)費(fèi)后,即貨幣期權(quán) 又稱外幣期權(quán)、外匯期權(quán),指金融期貨合約期權(quán) 是一種以金融期貨合互換期權(quán) 是以金融互換合約為交易對(duì)像奇異型期權(quán)通常在選擇權(quán)性質(zhì)、基礎(chǔ)資產(chǎn)以金融期權(quán)與金融期貨有著類(lèi)似的功能 ,從一定意義上說(shuō),金權(quán)證是基礎(chǔ)證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的,約定持有人在規(guī)交易所掛牌交易的期權(quán)是交易所制定的標(biāo)準(zhǔn)化合約,具有同一權(quán)證是權(quán)證發(fā)行人發(fā)行的合約,發(fā)行人作為權(quán)利的授予者承擔(dān)1、基礎(chǔ)資產(chǎn) 股權(quán)類(lèi)、債權(quán)類(lèi)、其他權(quán)證 目前我國(guó)均為股2、基礎(chǔ)資產(chǎn)來(lái)源 認(rèn)股權(quán)證 也稱為股本權(quán)證,一般由基礎(chǔ)證 備兌權(quán)證 通常由投資銀行發(fā)行,備兌權(quán)證所認(rèn)3、持有人權(quán)利 認(rèn)購(gòu)、認(rèn)沽權(quán)證 前者4、行權(quán)的時(shí)間 美式、歐式、百慕

53、大式權(quán)證5、權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值 平價(jià)、價(jià)內(nèi)、價(jià)外權(quán)證1、權(quán)證類(lèi)別 即標(biāo)明該權(quán)證屬認(rèn)購(gòu)權(quán)證或認(rèn)沽權(quán)證2、標(biāo)的 權(quán)證的標(biāo)的特種類(lèi)涵蓋股票、債券、外幣、指數(shù)、3、行權(quán)價(jià)格 發(fā)行時(shí)所約定 的,若標(biāo)的證券在發(fā)行后有除息4、存續(xù)時(shí)間 即權(quán)證的有效期,超過(guò)有效期,認(rèn)股權(quán)自動(dòng)失5、行權(quán)日期金融期權(quán)的分類(lèi) 3項(xiàng)權(quán)證要素 7項(xiàng)權(quán)證與交易期權(quán)的區(qū)別權(quán)證的分類(lèi) 5類(lèi)6、行權(quán)結(jié)算方式 分為證券給付、現(xiàn)金給付結(jié)算方式7、行權(quán)比例 上、深交易所規(guī)定,標(biāo)的證券發(fā)生除權(quán)的,行由標(biāo)的證券發(fā)行人以外的第三人發(fā)行并上市的權(quán)證,發(fā)行人應(yīng)1、通過(guò)專用帳戶提供并維持足夠數(shù)量的標(biāo)的證券或現(xiàn)金,作履約擔(dān)保的標(biāo)的證券數(shù)量=權(quán)證上市數(shù)量*行權(quán)比例*擔(dān)

54、保履約提保的現(xiàn)金金額=權(quán)證上市數(shù)量*行權(quán)比例*擔(dān)保系數(shù)2、提供經(jīng)交易所認(rèn)可的機(jī)構(gòu)作為履約的不可撤銷(xiāo)的連帶責(zé)任目前權(quán)證交易實(shí)行T+0回轉(zhuǎn)交易可轉(zhuǎn)換債券是指其持有者可以在一定時(shí)期內(nèi)按一定比例或價(jià)格將之轉(zhuǎn)換成按照發(fā)行時(shí)證券的性質(zhì),可分為可轉(zhuǎn)換債券和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票1、是一種附有轉(zhuǎn)股權(quán)的特殊債券。轉(zhuǎn)換前具備債券的一切特2、可轉(zhuǎn)換債券具有雙重選擇權(quán)的特征。是最主要的金融特征1、有效期限和轉(zhuǎn)換期限 最短為1年,最長(zhǎng)為6年,自發(fā)行結(jié)2、票面利率股息率 一般低于相同條件下的不可轉(zhuǎn)換公司債3、轉(zhuǎn)換比例或轉(zhuǎn)換價(jià)格 轉(zhuǎn)換比例=可轉(zhuǎn)換債券面值/轉(zhuǎn)換4、贖回條款與回售條款 回售是指公司股票在一段時(shí)間內(nèi)連5、轉(zhuǎn)換價(jià)格修正條

55、款 是指發(fā)行公司在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后,可轉(zhuǎn)換債券實(shí)質(zhì)上是嵌入式認(rèn)股權(quán)的債券, §5-4 其他衍生工具簡(jiǎn)介存托憑證是指在一國(guó)證券市場(chǎng)流通的代表外國(guó)公司有參與美國(guó)存托憑證發(fā)行與交易的中介機(jī)構(gòu)包括存券銀行、托管存券銀行作為ADR的發(fā)行人和ADR的市場(chǎng)中介,為ADR的投資托管銀行 是由存券銀行在基礎(chǔ)證券發(fā)行國(guó)安排的銀行,它中央存托公司 是指美國(guó)的證券中央保管和清算機(jī)構(gòu),其他美國(guó)存托憑證ADR的種類(lèi)按照基礎(chǔ)證券發(fā)行人是否參與存托憑證的發(fā)行無(wú)擔(dān)保的存托憑證 由一家或多家銀行根據(jù)市場(chǎng)的需求發(fā)行,有擔(dān)保的存托憑證 由基礎(chǔ)證券發(fā)行人的承銷(xiāo)商委托一家存券分為一、二、三級(jí)公開(kāi)募集存托憑證和美對(duì)發(fā)行人的的優(yōu)點(diǎn)

56、 21、市場(chǎng)容量大,籌資能力強(qiáng)2、避開(kāi)直接發(fā)行股票與債券的法1、以美元交易,且通過(guò)投資者熟悉的美國(guó)清算公司進(jìn)行清算2、上市交易的ADR須經(jīng)美國(guó)證監(jiān)會(huì)注冊(cè),有助于保障投資者利3、上市公司發(fā)放股利時(shí),ADR投資者能及時(shí)獲得,而且是以美4、某些機(jī)構(gòu)投資者受投資政策限制,不能投資非美國(guó)上市證我國(guó)發(fā)行一級(jí)存托憑證的國(guó)內(nèi)企業(yè)分為兩類(lèi):1、是含B股的國(guó)內(nèi)上市公司2、主要是在我國(guó)香 二級(jí) 的為中國(guó)網(wǎng)絡(luò)股進(jìn)入NASDAQ的主要形式可轉(zhuǎn)換債券的特征 2對(duì)投資人的的優(yōu)點(diǎn) 4權(quán)證的發(fā)行履約擔(dān)保2可轉(zhuǎn)換債券的要素 5三級(jí) 的公司均在我國(guó)香港交易所上市,發(fā)行存托憑證的模式144A私募存托憑證,近年來(lái)較少使用。中國(guó)聯(lián)通和網(wǎng)

57、易通過(guò)三級(jí)存托憑證分別在紐約證券交易所和N資產(chǎn)證券化是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持,發(fā)行可交易證券的一證券化產(chǎn)品 就是在資產(chǎn)證券化過(guò)程中發(fā)行的以資產(chǎn)池為基礎(chǔ)的證券。1、根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)分 不動(dòng)產(chǎn)、應(yīng)收帳款、信貸資產(chǎn)、未來(lái)收2、證券化產(chǎn)品的屬性分 股權(quán)型、債權(quán)型、混合型證券化1、發(fā)起人 也稱原始權(quán)益人,是證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)的原始所有2、特定目的機(jī)構(gòu)或特定目的受托人SPV 是指接受發(fā)起人轉(zhuǎn)3、資金和資產(chǎn)存管機(jī)構(gòu)4、信用增級(jí)機(jī)構(gòu) 采用超額抵押等方法5、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu) 產(chǎn)品屬于債券,發(fā)行前必須經(jīng)過(guò)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)6、承銷(xiāo)人 是指負(fù)責(zé)證券設(shè)計(jì)和發(fā)行承銷(xiāo)的投資銀行,金額較7、證券化產(chǎn)品投資人 即證券化產(chǎn)品發(fā)和后的持有人除上述外,證券化交易還要能需要金融機(jī)構(gòu)中國(guó)資產(chǎn)證券化多數(shù)采用了離岸證券化