倫敦黃金市場(國際金融課程講義)

1、倫敦黃金市場倫敦黃金市場(London Gold Market)歷史悠久，其發(fā)展歷史可追溯到 300 多年前。 1804 年， 倫敦取代荷蘭阿姆斯特丹交易所成為世界黃金交易的中心，1919 年倫敦金市正式成立， 每天進(jìn)行上午和下午的兩次黃金定價。由五大金行定出當(dāng)日的黃金市場價格，該價格一直影響紐約和香港的交易。市場黃金的供應(yīng)者主要是南非。 1982 年以前， 倫敦黃金市場主要經(jīng)營黃金現(xiàn)貨交易， 1982 年 4 月， 倫敦黃金期貨市場開業(yè)。目前，倫敦仍是世界上最大的黃金市場。一、發(fā)展歷史倫敦黃金市場歷史悠久，其發(fā)展歷史可追溯到300 多年前。 1804 年，倫敦取代荷蘭阿姆斯特丹成為世界黃金交

2、易的中心， 1919 年倫敦金市正式成立， 每天進(jìn)行上午和下午的兩次黃金定價。由五大金行定出當(dāng)日的黃金市場價格，該價格一直影響紐約和香港的交易。市場黃金的供應(yīng)者主要是南非。1982 年以前， 倫敦黃金市場主要經(jīng)營黃金現(xiàn)貨交易， 1982 年 4 月倫敦期貸黃金市場開業(yè)?，F(xiàn)倫敦仍是世界上最大的黃金市場。 二、管理模式（ 1）國家設(shè)立的金融服務(wù)局按照國家管理金銀的法規(guī)，負(fù)責(zé)黃金事務(wù)的管理和監(jiān)管其下倫敦黃金市場的經(jīng)營管理，英格蘭中央銀行負(fù)責(zé)國家儲備黃金的管理。（ 2）國家儲備的貨幣黃金通過倫敦黃金市場進(jìn)行買進(jìn)、賣出調(diào)劑。由英格蘭銀行代表國家運作。（ 3）倫敦貴金屬市場協(xié)會通過出資協(xié)議、交易規(guī)則、協(xié)會

3、章程、交割規(guī)則、結(jié)算規(guī)則等法規(guī)負(fù)責(zé)交易所的運作與管理，提供交易的保障并負(fù)責(zé)監(jiān)管。以做市商為主體的場外交易構(gòu)成了世界第一大黃金市場 - 倫敦黃金市場，其黃金交易是主要通過以五大金商為首的做市商完成。做市商在提供黃金市場的流動性、提高市場交易效率、轉(zhuǎn)移和分擔(dān)風(fēng)險，促進(jìn)市場發(fā)展等方面發(fā)揮著重要作用。與以美國黃金市場為代表的交易所模式不同，交易所的黃金交易主要通過集中撮合成交，而做市商模式則是各做市商根據(jù)各自的實力和經(jīng)營狀況報出買價和賣價，交易更加靈活， 黃金的純度、 重量、 交割的地點都可由客戶選擇。另外，做市商直接面向機(jī)構(gòu)與個人投資者報價，并以延期交割的形式，在現(xiàn)貨商品黃金市場基礎(chǔ)上構(gòu)建了一個以金

4、融投資性的黃金市場。所謂延期交割即是投資者無須交收現(xiàn)金即可買賣黃金，以支付利率等方式獲得持倉展期，并在恰當(dāng)實際通過反向平倉操作兌現(xiàn)獲利，而通常并不交割實物黃金。這一靈活的交易模式使得倫敦黃金市場成為機(jī)構(gòu)與個人投資者投資黃金的絕佳選擇，也讓倫敦黃金市場成為一個市場主體遍布全球范圍，交易規(guī)模最大的黃金投資市場。三、交易規(guī)則倫敦金以美元標(biāo)價，以英制盎司為計量單位。黃金報價以道瓊斯國際報價為準(zhǔn)，主要依據(jù)倫敦市場的現(xiàn)貨黃金價格。 一盎司等于 31.1035 克。每日盤價為* 美元 / 盎司。例如，大盤標(biāo)出 582.30 的數(shù)字，即為每盎司黃金582.30 美元。保證金交易。只交少量保證金，即可進(jìn)行大額交

5、易對中小投資者是一個機(jī)會?？梢噪p向交易，既可買漲，也可買跌。既可以先買，也可以先賣。因此無論金價如何波動，投資人始終有獲利的空間。實時買賣。只要處于全球交易時段內(nèi)，就可以即時完成交易。由于是做市商制度，因此不存在是否有人接單的問題，不像國內(nèi)股票那樣會被套牢。四、買賣方式倫敦黃金市場并不是一個實際存在的交易場所，而是一個通過各大金商的銷售網(wǎng)絡(luò)連成的無形市場。交易所會員由英國匯豐銀行、加拿大豐業(yè)銀行、洛希爾國際投資銀行和德意志銀行等五大金商及一些公認(rèn)為有資格向他們購買黃金的企業(yè)組成，然后再延伸至各個加工制造商、中小商店和公司。交易時由金商根據(jù)各自的買盤和賣盤，報出買價和賣價。黃金的純度、重量等都可

6、以選擇，若客戶要求在較遠(yuǎn)的地區(qū)交售，金商也會報出運費及保費等，也可按客戶要求報出期貨價格。最通行的買賣倫敦黃金的方式是客戶可無須交收現(xiàn)金，即可買入黃金現(xiàn)貨，到期只需按約定利率支付即可，但此時客戶不能獲取實物黃金。這種黃金買賣方式，只是在會計賬簿上進(jìn)行數(shù)字游戲，直到客戶進(jìn)行了相反的操作平倉為止。倫敦黃金市場交收的標(biāo)準(zhǔn)金成色為99.5%，重量為 400 盎司。當(dāng)前，倫敦黃金市場上的四大定價金行分別為：洛 希 爾 國 際 投 資 銀 行 (N M Rothschild& Sons Limited) ； 加 拿 大 豐 業(yè) 銀 行 (Bank of Nova Scotia-Scotia Moc

7、atta) ； 德 意 志 銀 行 (Deutsche Bank);美國匯豐銀行(HSBC USx瑞士信貸第一波 士頓銀行 (Credit Suisse First Bosto) 于 2004 年 10 月 12 日退出其在倫敦、紐約和悉尼的有關(guān)貴金屬造市、金融衍生物、清算及庫存等業(yè)務(wù)。瑞士信貸的退出為黃金生產(chǎn)商進(jìn)入倫敦定價委員會提供了一個機(jī) 會。目前有多家黃金礦業(yè)公司欲購買該席位。五、特點倫敦黃金市場的特點之一是交易制度比較特別， 因為倫敦沒有實際的交易場所，其交易是通過無形方 式一一各大金商的銷售聯(lián)絡(luò)網(wǎng)完成。交易會員由具權(quán) 威性的五大金商及一些公認(rèn)為有資格向五大金商購 買黃金的公司或商店所組成，然后再由各個加工制造 商、中小商店和公司等連鎖組成。交易時由金商根據(jù) 各自的買盤和賣盤，報出買價和賣價。倫敦黃金市場交易的另一特點是靈活性很強。黃 金的純度、重量等都可以選擇，若客戶要求在較遠(yuǎn)的 地區(qū)交售.金商也會報出運費及保費等，也可按客戶 要求報出期貨價格。最通行的買賣倫敦金的方式是客 戶可無須現(xiàn)金交收，即可買入黃金現(xiàn)貸，到期只需按 約定利率支付利息即可，但此時客戶不能獲取實物黃 金。這種黃金買賣方式，只是在會計賬上進(jìn)行數(shù)字游 戲，直到客戶進(jìn)行了相反的操作平倉為止。倫