2017中級《財務(wù)管理》高頻考點

1、2017中級財務(wù)管理高頻考點（一）投資決策評價指標一、凈現(xiàn)值（NPV）（一）含義一個投資項目，其未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值之間的差額稱為凈現(xiàn)值（NetPrese ntValue）。（二）計算凈現(xiàn)值（NPV）=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值（三）貼現(xiàn)率的參考標準1、以市場利率為標準：資本市場的市場利率是整個社會投資報酬率的最低水平 可以視為一般最低報酬率要求；2、 以投資者希望獲得的預(yù)期最低投資報酬率為標準：考慮投資項目的風險補償 因素以及通貨膨脹因素；3、以企業(yè)平均資本成本率為標準：企業(yè)籌資承擔的資本成本率水平，給投資項目 提出了最低報酬率要求。（四）決策原則凈現(xiàn)值指標的結(jié)果大于零

2、，方案可行。、年金凈流量（ANCF）（一）含義項目期間內(nèi)全部現(xiàn)金凈流量總額的總現(xiàn)值或總終值折算為等額年金的平均現(xiàn)金凈流量，稱為年金凈流量（AnnualNCF）。（二）計算公式年金凈流量=現(xiàn)金流量總現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)=現(xiàn)金流量總終值/年金終值系數(shù)【提示】年金凈流量二凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)（三）決策原則年金凈流量指標的結(jié)果大于零，方案可行。三、現(xiàn)值指數(shù)（PVI）（一）含義現(xiàn)值指數(shù)（PresentValuelndex）是投資項目的未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值之比。（二）計算公式現(xiàn)值指數(shù)（PVI）=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值（三）決策原則若現(xiàn)值指數(shù)大于1,方案可行對于獨立投資方案而言，現(xiàn)值

3、指數(shù)越大，方案越好。四、內(nèi)含報酬率（IRR）（一）含義內(nèi)含報酬率（InternalRateofReturn）,是指對投資方案的每年現(xiàn)金凈流量進行貼現(xiàn)，使所得的現(xiàn)值恰好與原始投資額現(xiàn)值相等，從而使凈現(xiàn)值等于零時的貼現(xiàn)率。（二）計算1、當未來每年現(xiàn)金凈流量相等時：利用年金現(xiàn)值系數(shù)表，然后通過內(nèi)插法求 出內(nèi)含報酬率。2. 當未來每年現(xiàn)金凈流量不相等時：逐次測試法計算步驟：首先通過逐步測試找到使凈現(xiàn)值一個大于0，一個小于0的，并且最接近的兩個折現(xiàn)率，然后通過內(nèi)插法求出內(nèi)含報酬率?！纠}計算題】興達公司有一投資方案，需一次性投資120000元，使用年限為4年，每年現(xiàn)金流入量分別為 30000元、4000

4、0 元、50000 元、35000 元。要求：計算該投資方案的內(nèi)含報酬率，并據(jù)以評價該方案是否可行。年每表現(xiàn)金淡MESi 重凈現(xiàn)值的逐次測試測試8 %單位:：元2次測試12%第三次測試10%130W0U 92627780G 8932&?900. 909272702400000. 857342300L 797316800. 826830403500000l 7M397000l 712356000. 75137 SEO435000Ol 735257250l S36322500. 68323905現(xiàn)金流入量現(xiàn)值合計127485116580121765減；投資額現(xiàn)值120000120000120000

5、凈現(xiàn)值?485(34701765利率凈現(xiàn)值10%1765IRR 012% -3470IRR=10.67%(三) 決策原則當內(nèi)含報酬率高于投資人期望的最低投資報酬率時，投資項目可行。指標間的比較(1)相同點第一，考慮了資金時間價值第二，考慮了項目期限內(nèi)全部的現(xiàn)金流量第三，在評價單一方案可行與否的時候，結(jié)論一致當凈現(xiàn)值0時，年金凈流量0，現(xiàn)值指數(shù)1，內(nèi)含報酬率 投資人期望的最 低投資報酬率；當凈現(xiàn)值=0時，年金凈流量=0，現(xiàn)值指數(shù)=1，內(nèi)含報酬率二投資人期望的最 低投資報酬率；當凈現(xiàn)值0時，年金凈流量0，現(xiàn)值指數(shù)1，內(nèi)含報酬率 投資人期望的最 低投資報酬率。區(qū)別指標沖現(xiàn)13年金冉流量觀值指劉內(nèi)含歩

6、酬華是沿受遙定亞班率是jg是否反報項目投鍔方塞本島報習(xí)星否直糕肴虎 援資惋遂犬小是是指標性質(zhì)縮對歡相對魏反映投資取率回收期（PP）回收期（PaybackPeriod）,是指投資項目的未來現(xiàn)金凈流量與原始投資額相等時 所經(jīng)歷的時間，即原始投資額通過未來現(xiàn)金流量回收所需要的時間。（一）靜態(tài)回收期1、含義靜態(tài)回收期沒有慮貨幣時間價值，直接用未來現(xiàn)金凈流量累計到原始投資數(shù)額 時所經(jīng)歷的時間作為回收期。2、計算方法（1）未來每年現(xiàn)金凈流量相等時【例題計算題】大威礦山機械廠準備從甲、乙兩種機床中選購一種機床。甲 機床購價為35000元，投入使用后，每年現(xiàn)金流量為 7000元;乙機床購價為 36000元，投

7、入使用后，每年現(xiàn)金流量為 8000元。要求：用靜態(tài)回收期指標決策該廠應(yīng)選購哪種機床？【解析】甲機床回收期=35000/7000=5（ 年）乙機床回收期=36000/8000=4.5（年）計算結(jié)果表明，乙機床的回收期比甲機床短，該工廠應(yīng)選擇乙機床。（2）未來毎年現(xiàn)金凈流量不相等時：根據(jù)累計現(xiàn)金流量來確定回收期設(shè)M是收回原始投資的前一年靜態(tài)回收期二MT(二) 動態(tài)回收期1、含義動態(tài)回收期需要將投資引起的未來現(xiàn)金凈流量進行貼現(xiàn)，以未來現(xiàn)金凈流量的 現(xiàn)值等于原始投資額現(xiàn)值時所經(jīng)歷的時間為回收期。2、計算方法(1) 未來每年現(xiàn)金凈流入量相等時：利用年金現(xiàn)值系數(shù)表，利用插值法計算。(P/A，i，n)二原始

8、投資額現(xiàn)值/每年現(xiàn)金凈流量(2) 未來每年現(xiàn)金凈流量不相等時：根據(jù)累計現(xiàn)金流量現(xiàn)值來確定回收期。設(shè)M是收回原始投資的前一年【例題】迪力公司有一投資項目，需投資 150000元，使用年限為5年，每年的現(xiàn)金流量不相等，資本成本率為5%，有關(guān)資料如表所示。要求：計算該投資項目的動態(tài)回收期表項目現(xiàn)金流量表單位：元年份現(xiàn)金漁流量1300002390003600004=50000:L ：0：0【答案】年份現(xiàn)金浄澆蚩凈澆蚩現(xiàn)值累計現(xiàn)值0-150000-150000-15000013000023560-12144023500031745-9969536000051840-37355電30000411503295540000SL36O31655動態(tài)回收期=3+37855/41150=3.92（年）（三）優(yōu)缺